企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇

1、 現(xiàn)代財務(wù)管理不僅要有科學(xué) 隨著現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的重大變化和戰(zhàn)略管理的廣泛推行, 精細的日常管理，更需要高瞻遠矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想，企業(yè)研究和制定財務(wù)戰(zhàn)略對自身 長遠的、健康的發(fā)展至關(guān)重要?，F(xiàn)就財務(wù)戰(zhàn)略的幾個基本問題進行探討。 財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征 財務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡、有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為加強企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu) 勢，在分析企業(yè)內(nèi)、外環(huán)境因素影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性和創(chuàng)造 性的謀劃。由此可見，財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸，不僅體現(xiàn)了財務(wù) 戰(zhàn)略的戰(zhàn)略共性，而且勾畫出了財務(wù)戰(zhàn)略的財務(wù)個性。 財務(wù)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略共性體現(xiàn)在：全局性和長期性。財務(wù)戰(zhàn)略是以整

2、個企業(yè)的籌資、投資 和收益分配的全局性工作為對象，根據(jù)企業(yè)長遠發(fā)展需要而制定的。它是從財務(wù)的角度對企 業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略所作的描述，是企業(yè)未來活動的行動綱領(lǐng)和藍圖，對企業(yè)的各項具體財務(wù)工 作、計劃等起著普遍的和權(quán)威的指導(dǎo)作用，并且財務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制定就會對企業(yè)未來相當長時 期內(nèi)的財務(wù)活動產(chǎn)生重大影響。導(dǎo)向性。財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)定了企業(yè)未來較長時期內(nèi)財務(wù)活動的發(fā) 展方向、目標以及實現(xiàn)目標的基本途徑和策略，它是企業(yè)一切財務(wù)戰(zhàn)術(shù)決策的指南，企業(yè)的 一切財務(wù)活動都應(yīng)該僅僅圍繞其實施和開展。 財務(wù)戰(zhàn)略的財務(wù)個性體現(xiàn)在：財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨立性。企業(yè)戰(zhàn)略具有多元化結(jié)構(gòu)的特 征，它不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略，而且包括職能層次

3、上的戰(zhàn)略。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)職 能戰(zhàn)略之一，其相對獨立性表現(xiàn)在： 在市場經(jīng)濟條件下， 財務(wù)管理不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過 程的附屬職能，而是有其特定的相對獨立的內(nèi)容；財務(wù)活動并非總是企業(yè)的局部活動，而是 有著許多對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容。財務(wù)戰(zhàn)略的從屬性。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn) 略系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求，應(yīng)該與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致, 并為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實施和圓滿完成提供資金支持。 財務(wù)戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性。財務(wù)戰(zhàn) 略要解決風(fēng)險與收益的矛盾、收益與成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產(chǎn)經(jīng)營 與資本經(jīng)營的矛盾等，這一系列矛盾都是由財務(wù)戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性引發(fā)的。 財務(wù)

4、戰(zhàn)略的類型 擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略，為了實 施這種財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資， 更多地利用負債。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長的時期 內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平。擴張性財務(wù)戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出高負債、高收益、少分配的特征。 穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的 一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有 資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來 源，為了防止過重的利

5、息負擔(dān)， 這類企業(yè)對利用負債實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模的擴張往 往持十分謹慎的態(tài)度。所以，實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財務(wù)特征是適度負債、中收 益、適度分配 防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財 務(wù)戰(zhàn)略。實施防御性財務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要 任務(wù)。通過財務(wù)削減分部和精簡機構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以 集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)以增強企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭力。低負債、低收益、高 分配是實施這種財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財務(wù)特征。 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和

6、模式，影響著企業(yè)理財活動的 行為與效率。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展、經(jīng)濟周期波動情況、 企業(yè)發(fā)展方向和企業(yè)增長方式等，并及時地對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進行調(diào)整，以動態(tài)保持企業(yè)的核 心競爭力。企業(yè)在選擇財務(wù)戰(zhàn)略的過程中要注意以下幾方面問題： （1）財務(wù)戰(zhàn)略的選擇要與經(jīng)濟周期相適應(yīng)。 從財務(wù)的觀點看，經(jīng)濟的周期性波動要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟周期的過程和階段，通過制定和 選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，以減少它對財務(wù)活動的影響，特別是減少經(jīng)濟周期中上升和下降 抑制財務(wù)活動的負效應(yīng)。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟運行周期相配合。在經(jīng)濟復(fù)蘇階段 應(yīng)采取財務(wù)擴張型財務(wù)戰(zhàn)略：增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立

7、存貨，提高產(chǎn)品價格， 開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段應(yīng)采取防御收 縮型財務(wù)戰(zhàn)略：停止擴張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的產(chǎn)品，停止長期采購，削減存 貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期， 保持市場份額，壓縮管理費用， 放棄次要的財務(wù)利益，削減存貨，減少臨時性雇員。 （2）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與產(chǎn)品生命周期相適應(yīng)。 企業(yè)生命周期理論認為，企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、 成長期、成熟期和衰退期四個階段，企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色，正確把握本 企業(yè)的發(fā)展階段，制定與之相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略非常重要。在企業(yè)初創(chuàng)期，主要

8、財務(wù)特征是資 金短缺，尚未形成核心競爭力，財務(wù)管理的重點應(yīng)是如何籌措資金，通過企業(yè)內(nèi)部自我發(fā)展 來實現(xiàn)企業(yè)增長。在企業(yè)成長、成熟期，資金相對充裕，企業(yè)已擁有核心競爭力和相當?shù)囊?guī) 模，可以考慮通過并購實現(xiàn)外部發(fā)展。在企業(yè)衰退期，銷售額和利潤額已明顯下降，企業(yè)應(yīng) 考慮如何改制、變革企業(yè)組織形態(tài)和經(jīng)營方向，實現(xiàn)企業(yè)蛻變和重生，由此可見，在企業(yè)的 初創(chuàng)期和成長期企業(yè)應(yīng)采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，在成熟期則一般采用穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，而在衰 退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。 （3）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應(yīng)。 為適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變, 企業(yè)經(jīng)濟增長方式客觀上要求實現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉(zhuǎn)變, 企

9、業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略需要從兩方面進行調(diào)整。一方面，調(diào)整企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略， 加大基礎(chǔ)項目的投 資力度。企業(yè)真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高 取決于基礎(chǔ)項目的發(fā)展。 雖然基礎(chǔ)項目在短期內(nèi)難以帶來較大的財務(wù)利益，但它為長期經(jīng)濟 的發(fā)展提供了重要的基礎(chǔ)。 所以，企業(yè)在財務(wù)投資的規(guī)模和方向上，要實現(xiàn)基礎(chǔ)項目相對于 經(jīng)濟增長的超前發(fā)展。另一方面，加大財務(wù)制度創(chuàng)新力度，可以強化集約經(jīng)營與技術(shù)創(chuàng)新的 行為取向；可以通過明晰產(chǎn)權(quán)， 從企業(yè)內(nèi)部抑制掠奪性經(jīng)營的沖動；可以通過以效益最大化 和本金擴大化為目標的財務(wù)資源配置，限制高投入、低產(chǎn)出對資源的好用， 是企業(yè)經(jīng)營集約 化、高效率得以實現(xiàn)

10、。 清代 紅頂商人”胡雪巖說： 做生意頂要緊的是眼光，看得到一省，就能做一省的生意；看得到天下，就能做天下的生意；看得到外國，就能做外國的生意?！笨梢?，一個人的心胸和眼光，決 定了他志向的短淺或高遠；一個人的希望和夢想，決定了他的人生暗淡或輝煌。 人生能有幾回搏，有生不搏待何時！所有的機遇和成功，都在充滿陽光，充滿希望的大道之上！我們走過了黑夜，就迎來了黎明；走過了荊棘，就迎來了花叢；走過了坎坷，就走出了泥 濘；走過了失敗，就走向了成功！ 一個人只要心存希望，堅強堅韌，堅持不懈，勇往直前地去追尋，去探索，去拼搏，他總有一天會成功。正如鄭板橋所具有的人格和精神：咬定青山不放松，立根原在破巖中。千磨