《國際金融》題目

1、國際金融復(fù)習(xí)題 1. 外匯匯率.直接標(biāo)價法/間接標(biāo)價法，買入價/賣出價.即期匯率/遠(yuǎn)期匯率， 2. 外匯即期/遠(yuǎn)期/掉期交易，外匯多頭/空頭，外匯批發(fā)市場/外匯零售市場.遠(yuǎn)期外匯升水/ 貼水 3. 外匯擇期交易，外匯期貨，外匯期權(quán),II漲跌期權(quán)，歐式期權(quán)/美式期權(quán)，執(zhí)行價格，外匯 互換交易 4. 歐洲貨幣市場歐洲美元，外國債券，歐洲債券 5. 外匯交易風(fēng)險，外匯折算風(fēng)險,外匯經(jīng)濟風(fēng)險 一、匯率 1、買入價、賣岀價選擇： 2、匯率套算： 不同匯率標(biāo)價方法下不同得匯率套算方法。 二、外匯交易 1. 套匯交易 如何用簡易方法判斷就是否存在套匯空間。 （1）兩地套匯 1、某日兩外匯帀場匯率為:紐約外匯

2、市場:USD1=HKD7、7 7 20/ 9 0;香港外匯市 場:US D 1=HKD 7、7 9 1 0 /60?，F(xiàn)有一投機者欲利用1 00萬美元套匯，其能獲利多 少？ （2）三地套匯 2、某日三地外匯市場匯率如下:巴黎外匯市場：EUR1=USD1、2810/20;紐約外匯市 場:GBP1 = USD1、8 205/15;倫敦外匯市場：GBP I =EU R 1、41 30/40?，F(xiàn)有一 投機者欲使用1 0 0萬英鎊套匯。問:該投機者能不能獲利?如果可以,請操作并計算 其收益。 2. 遠(yuǎn)期交易 （1）定期遠(yuǎn)期，擇期遠(yuǎn)期 泄期遠(yuǎn)期與擇期遠(yuǎn)期交易有何不同？ 某澳大利亞商人從日本進(jìn)口商品，需在6個

3、月后支付5億日元，簽約時即期匯率AUD /JPY=75、0 0/10, 6月遠(yuǎn)期差價為50/40。若付款日即期匯率為72、00 / 10。 問如果澳商不進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期交易，將受到多少損失？ 設(shè)某港商向英國出口商品，價值100萬英鎊,3個月后收款，簽約時即期匯率為 GBP1=HK Dll、2 0 30/5 0 ,3個月遠(yuǎn)期差價為50/60、如果收款日得即期匯率為G BPUHKD11、2050/80,若不保值，該港商將受到什么影響?如果該港商進(jìn)行保值操作, 則該港商需做什么操作？ 某澳大利亞商人從日本進(jìn)口 5億日元商品,合同規(guī)泄由日商選擇8月份任意一天為付 款日。為避免外匯風(fēng)險，澳商以1 ： 74、

4、5得匯率買進(jìn)8月15日交割得5億遠(yuǎn)期日 兀O （1 ）如果日商要求澳商在8月3日付款，澳商在8月1日按1:74得即期匯率買進(jìn)5 億日元，在8月15日按1:75得即期匯率將5億日元賣出。這種匯率變動給澳商帶來 多少損失？ （2）如果日商要求澳商在8月30日付款。若日元活期存款年利率比澳元低1%,澳商 因此受到多少損失？ （3）如果該澳商與銀行進(jìn)行了一筆選擇期限左在8月1日至8月3 1日得擇期遠(yuǎn)期外 匯交易，她就是否可以避免上述損失？ （2）掉期 美國基本公司在1個月后將收進(jìn)1 0 0萬英鎊，而在3個月后要向外支付100萬英鎊。 假如英鎊/美元1個月遠(yuǎn)期匯率為1、6868/ 8 0,3個月遠(yuǎn)期匯率

5、為1、6729/42。分析 該公司做一筆遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易得損益情況（不考慮其她費用）。 （3）套利 什么就是匯率決左得利率平價理論？它與外匯市場上得套利操作存在怎樣得關(guān)系？ 設(shè)美國金融市場短期利率為5%,英國為10%。倫敦外匯市場得即期匯率為:GBP 1 = USD 1、9990/ 2 . 0 0 00.年期遠(yuǎn)期差價為3 00/2 5 0，一投資者欲借100萬美元 進(jìn)行為期1年得套利。問：能否獲利？若可以，請操作并計算收益;若不可以,請說明 原因。 設(shè)紐約市場上年利8%,倫敦市場上年利6%,即期匯率為1=$1、6 0 25/3 5, 3個月 得差價為30-50,問如果您有1 00萬英鎊應(yīng)投在

6、哪個市場?可獲利多少？ 3. 外匯期貨 外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易有什么區(qū)別？ （1 ）套期保值（空頭套期保值，多頭套期保值） 空頭套期保值:期貨市場上先賣岀某種貨幣期貨，然后買進(jìn)該種貨幣期貨，以抵沖現(xiàn)匯 匯率下跌而給持有得外匯債權(quán)帶來得風(fēng)險。 多頭套期保值:正好相反，用以沖抵現(xiàn)匯匯率上升而給外匯債務(wù)帶來得風(fēng)險。 假設(shè)9月1 5日美國某公司出口一批商品,2個月后可收到50萬瑞士法郎。為防止2 個月后瑞士法郎貶值，該公司決泄利用外匯期貨交易進(jìn)行空頭套期保值，以降低匯 率風(fēng)險。9月1 5日現(xiàn)匯市場即期匯率為U S D 1=CHF 1 . 22 5 0,1 2月份瑞士法郎 期貨合約得價格為CHF1=

7、US DO、8160;11月15日現(xiàn)匯市場匯率為USD 1 =CHF1、 24 0 0.12月份瑞士法郎期貨合約得價格為CHF1=USDO、8060.請計算該公司套期 保值得收益。 假泄一家美國銀行在英國得分行2008年1月1日急需40萬歐元，5個月后可將該 筆資金調(diào)回美國總行。于就是美國總行在現(xiàn)匯市場上買入40萬歐元后匯給該分行。 為避免外匯風(fēng)險，總行進(jìn)入外匯期貨市場進(jìn)行套期保值。假定2008年1月1日得外 匯現(xiàn)貨市場匯率:GBP1=USD1、6 300,期貨市場上7月份（6個月）歐元期貨價 格:GBPl=USDk 6 350:6月1日現(xiàn)貨市場上即期匯率:GBP1=USD1、6 0 0 0

8、, 7月份歐元期貨價格:GBP1=USD1、61 0 0。請計算該公司套期保值得收益。 3月2 0日，美國進(jìn)口商與英岀口商簽訂合同進(jìn)口價值125萬英鎊得貨物，約怎6個月 后付英鎊提貨。3月20日現(xiàn)匯市場匯率G BP1=USD1、6200.9月份英鎊期貨合約 價為GBP1=USD1、63 0 0。假左9月20日支付貨款時現(xiàn)匯市場匯率為GBP1=U SD1、6 2 0 0,期貨市場9月份英鎊合約價為GBP1=USD1、6 325。請計算該 公司套期保值收益。 谷物空頭與多頭套期保值 3月份，農(nóng)場主預(yù)計3個月后岀售3萬斤谷物;糧食部門計劃3個月后購買3萬斤谷 物。她們都希望3個月后能以今天得價格成交

9、，即希望能消除3個月可能有得價格風(fēng) 險。谷物現(xiàn)價：0、275元/斤,期貨幣場沒有6月份到期得期貨合約，但有8月份到期得 合約，每份數(shù)量500 0斤,合約得價格為0、32元/斤。 農(nóng)場主愿以現(xiàn)在得期貨價格交割谷物,糧食部門愿做多頭套期保值。假定到期時，現(xiàn)貨 幣場價格為0、2,期貨市場8月份到期合約價格為0、245。請計算農(nóng)場主與糧食部 門套期保值得結(jié)果。 （2）投機 夕卜匯期貨投機:與套期保值者不同,投機者沒有實際持有得外幣外幣權(quán)或債務(wù)，而就是 純粹根據(jù)自己對外匯期貨行情得預(yù)測，通過在期貨市場上得低買高賣來賺取差價利 潤。外匯期貨投機包括做期多頭與做空頭。 做多頭:預(yù)測某種貨幣匯率上升時，先買進(jìn)

10、再賣岀該種貨幣得期貨合約。 做空頭：下跌時，先賣岀再買進(jìn)。 例:2月1日,某投機者預(yù)測1個月后英鎊對美元得匯率將上升，于就是買進(jìn)20份3月 份得英鎊期貨合約（每份而額2、5萬英鎊），支付保證金5萬美元，成交價格為GB P1 = USD1、825 0。假如1個月后英鎊對美元匯率果然上升，該投機者以G BP1 =USD1、8 4 0 0拋出20份英鎊期貨合約,可獲多少投機利潤?投機利潤率多少？ 4. 外匯期權(quán)（買入瞧漲，買入瞧跌期權(quán)瀆出瞧漲，賣出瞧跌期權(quán)） 什么就是外匯期權(quán)？ （1）保值 假泄一美國企業(yè)得徳國分公司將在9月份收到125萬歐元得貨款。為規(guī)避歐元貶值 風(fēng)險，購買了 20張執(zhí)行匯率為EU

11、R1 = USDO、9 000得歐式歐元瞧跌期權(quán)，期權(quán)費 為每歐元0、02 1 6美元。 （1）請畫出該公司購買歐元瞪跌期權(quán)得收益曲線，標(biāo)出盈虧平衡點匯率。 （2）若合約到期日得現(xiàn)匯匯率為EUR1 = USDO、850, il算該公司得損益結(jié)果。 投機 5. 互換 （1）利率互換 假設(shè)跨國公司A與B.A公司在固楚利率市場上可以以11%得固定利率獲得貸款，而B 公司在固定利率市場上可以1 2%得利率獲得貸款。在浮動利率市場上.A公司得籌資 利率就是，而B公司得籌資利率就是。請設(shè)計一個互換方案，使雙方平分利益（假泄不 存在金融中介）。 A銀行 B銀行 A比B得優(yōu)勢 固定利率 11% 1 2% 1%

12、 浮動利率 Libor+ 0 . 4% L i bo r + 0、 8 % 0、4% 雙方可分享得基本點 0.6% （2）貨幣互換 A公司需要美元浮動利率貸款，但可籌集優(yōu)惠得歐元借款;B公司可以優(yōu)惠利率獲得 美元貸款，但籌集歐元貸款成本較髙。雙方可以進(jìn)行互換降低籌資成本 P190例:假設(shè)1瑞士法郎=0、5英鎊，英國A銀行需要1000萬瑞士法郎，瑞士 B銀行 需要500萬英鎊，各自借款成本見下表： A銀行 B銀行 A比B得優(yōu)勢 踹士法郎固定利率 7、0% 8、0% 1% 英鎊固定利率 9、4% 11、0% 1、6% 雙方可分享得基本點 0. 6% 問它們之間就是否存在互換得空間？如果有，請您設(shè)計

13、一個方案，使雙方能夠均分互 換得利益（不考慮中介機構(gòu)）。 P150例:A公司需要發(fā)行債券籌集1億元瑞士法郎資金,利率為5、7 5%： A公司在 歐洲美元債券市場上得籌資成本為8、7 5%。B公司籌集瑞士法郎得成本為5%,而 籌集歐洲美元得成本為9、25%。雙方可通過代理銀行降低籌資成本，請為其設(shè)計互 換方案。 A銀行 B銀行 A比B得優(yōu)勢 歐洲美元債券籌資成本 8、75% 9、25% 0. 5% 歐洲瑞士法郎債券籌資成本 5.75% 5% O 75% 雙方可分享得基本點 1、2 5% 三、外匯風(fēng)險管理 1 外匯風(fēng)險得分類 簡述外匯風(fēng)險得種類與特點（外匯交易風(fēng)險外匯折算風(fēng)險，外匯經(jīng)濟風(fēng)險） 2外

14、匯風(fēng)險得事先防范 （1）計價貨幣選擇 在對外經(jīng)濟交易中，計價貨幣選擇不當(dāng)往往會造成損失。例如，美國一進(jìn)岀口公司 岀口產(chǎn)品時以美元計價結(jié)算，進(jìn)口產(chǎn)品時以日元計價,如果美元貶值，該公司將蒙受損 失。但如果出口以日元計價，進(jìn)口以美元計價，則美元貶值會給該企業(yè)帶來風(fēng)險收 益。 美元計價 日元計價 日元計價 美元計價 匯率 出口應(yīng)收款 進(jìn)口應(yīng)付款 出口應(yīng)收款 進(jìn)口應(yīng)付款 成交日：USD 1 =JP Y 110 1萬美元 1 10萬日元 110萬日元 1萬美元 結(jié)算日:USD 1 =JPY10 0 1萬美元 1 10萬日元 1 10萬日元 1萬美元 匯率變動帶來得損益 （2）價格調(diào)整， 美國通用汽車向徳國

15、漢莎公司岀口 200 0萬歐元設(shè)備，結(jié)算貨幣為美元;匯率中立區(qū) 為 EUR=USD1、13-1、15,基準(zhǔn)匯率為 EUR=USD1、14（合同價）。 假泄結(jié)算日匯率低于下限，為EU1R=USDK 10,合同價格將作怎樣得調(diào)整,美國岀 口商得收入（美元）與徳國進(jìn)口商成本（歐元）分別就是多少？ 如果貿(mào)易合同中沒有訂立價格調(diào)整條款，美國出口商得收入（美元）與徳國進(jìn)口商成 本（歐元）分別就是多少？ 從中可以瞧出價格調(diào)整條款起到了怎樣得作用？ 假泄結(jié)算日匯率奇于上限，為EU1R=USD1、2 0,合同價格將作怎樣得調(diào)整，美 國出口商得收入（美元）與徳國進(jìn)口商成本（歐元）分別就是多少？ 3. 外匯風(fēng)險得事后轉(zhuǎn)嫁 提前/推遲收付款 為轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險，計價貨幣相對于本幣趨于升值時，貿(mào)易商應(yīng)提前收款/推遲付款，還 就是推遲收款/提前付款？ （2）調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) （3）金融衍生工具（遠(yuǎn)期，期貨,期權(quán)） 美國企業(yè),180天后對外支付2 0萬英鎊得購貨款，即期匯率：GBP1=US D 1、5.6個月 遠(yuǎn)期匯率:GBP1 = USD1、4 7;執(zhí)行匯率為GBP1