流動(dòng)資金管理

1、第六章流動(dòng)資金管理打印本頁(yè)第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因1.交易性需要 :持有一定的現(xiàn)金以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下的需要。2.預(yù)防性需要 :持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。3.投機(jī)性需要 :持有現(xiàn)金以抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金需要。 其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo):企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間做出抉擇，以獲取最大

2、的長(zhǎng)期利潤(rùn)。二、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（一）成本分析模式1.含義： 成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。2.決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量3.成本與持有量之間的關(guān)系在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（ 1 ）機(jī)會(huì)成本?，F(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是它的資金成本?，F(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。（ 2 ）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金，會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用，這些費(fèi)用就是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的比例關(guān)系。（ 3 ）短缺成本。企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或付

3、出的代價(jià)。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。參照教材 164 頁(yè) 例題 （二）隨機(jī)模式（p165 ）1.基本原理： 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。2.計(jì)算公式（注意影響因素）現(xiàn)金返回線（r）的計(jì)算公式：現(xiàn)金存量的上限（h ）的計(jì)算公式：3.下限的確定：每日最低現(xiàn)金需要量；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力4.適用范圍： 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。參照教材165 頁(yè) 例題 2三、現(xiàn)金日常管理策略。l力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步如果企業(yè)能盡

4、量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時(shí)間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。2.使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開(kāi)出支票，收款人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶中間需要一段時(shí)間。現(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。不過(guò)，在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，一定要控制使用時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支。3.加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時(shí)間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。4.推遲應(yīng)付款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。第二節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本功能：擴(kuò)大銷售

5、規(guī)模成本：機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、管理費(fèi)用二、應(yīng)收賬款信用政策的確定決策原則： 企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力， 那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤(rùn)。需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間做出權(quán)衡。 只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收款賒銷；如果應(yīng)收款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。（一）信用政策的構(gòu)成：信用政策包括： 信用期間， 信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。1.企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款期間。2.信用標(biāo)準(zhǔn)， 是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)， 便不能享受企業(yè)

6、的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴帳的可能性。這可以通過(guò) 五 c 系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。所謂 五 c 系統(tǒng)是指評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。3.現(xiàn)金折扣政策是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減，向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧會(huì)為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大銷售量。（二）信用政策的確定1.利弊分析n/30n/60預(yù)計(jì)壞賬率5% 8%n/302/10，n/302.制定原則：改變信用政策所增加的收益改變信用政策所增加的成本3.確定方法（ 1

7、）總額法收益 = 銷售利潤(rùn)- 成本：機(jī)會(huì)成本（占用資金應(yīng)計(jì)利息）壞賬成本收賬費(fèi)用折扣成本= 稅前利潤(rùn)決策原則：選擇稅前利潤(rùn)最大的那一個(gè)政策（ 2 ）差量分析法決策方法：差量分析法計(jì)算收益的增加= 銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息= 應(yīng)收賬款占用資金資金成本其中：應(yīng)收賬款占用資金在延長(zhǎng)信用期時(shí)：= 應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率在縮短信用期時(shí)：= 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額= 日銷售額平均收現(xiàn)期計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加計(jì)算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時(shí)）計(jì)算改變信用期的增加稅前損益= 收益增加 - 成本費(fèi)用增加決策原則：若增量的稅前利潤(rùn)大于零，可行

8、參照教材p、 167 例題 1參照教材p、 168 例題 2總結(jié)信用政策變動(dòng)的分析，既要考慮對(duì)損益表的影響（包括收入、成本和費(fèi)用），又要考慮對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且將資金占用轉(zhuǎn)化為應(yīng)計(jì)利息。參照教材p、 170 例 3三、應(yīng)收賬款的收賬政策1.應(yīng)收賬款收回的監(jiān)督：實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督可通過(guò)編制賬齡分析表進(jìn)行。2.收帳政策的制定：企業(yè)對(duì)不同過(guò)期賬款的收款方式，包括為此付出的代價(jià)，就是它的收帳政策。催收賬款要發(fā)生很多費(fèi)用，一般來(lái)說(shuō)，收帳費(fèi)用越多，收帳措施越有力， 可收回的賬款越多，發(fā)生壞帳的可能性越小。因此制定收帳政策又要在收帳費(fèi)用和壞帳損失間進(jìn)行權(quán)衡。例題

9、 1 ：a 公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過(guò)于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策。現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬收賬政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策甲方案乙方案年銷售額（萬(wàn)元/ 年）240026002200收賬費(fèi)用（萬(wàn)元/ 年）402035所有賬戶的平均收賬期2 個(gè)月3 個(gè)月1 個(gè)月所有賬戶的壞賬損失率2%2.5%1%已知 a 公司的銷售毛利率為20% ，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為15% 。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。要求：通過(guò)計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？

10、甲與現(xiàn)行的比較增量收益=200 20%=40增量的應(yīng)計(jì)利息= （ 2600/360）90 80% 15%-（2400/360）60 80% 15%=30增量的壞賬損失=2600 -22400.5% 2%=17增量的收賬費(fèi)用=20-40=-20增量的稅前凈損益=13乙與現(xiàn)行的比較增量收益 =- 200 20%=-40增量的應(yīng)計(jì)利息=（ 2200/360 ） 30 15%-（ 2400/360 ） 60 15%=-32.5增量的壞賬損失=2200 -24001% 2%=-26增量的收賬費(fèi)用=35-40=-5增量的稅前凈損益=23.5第三節(jié)存貨管理一、儲(chǔ)存存貨的原因1.保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要2.出

11、自價(jià)格的考慮二、儲(chǔ)存存貨的成本與儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本，包括取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本等三種。1.取得成本（ 1 ）購(gòu)置成本：年需要量單價(jià)（ 2 ）訂貨成本變動(dòng)訂貨成本- 與訂貨次數(shù)相關(guān)：年訂貨次數(shù)每次訂貨成本固定訂貨成本- 與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)2.儲(chǔ)存成本（ 1 ）固定儲(chǔ)存成本 - 與存貨占用量無(wú)關(guān)（ 2 ）變動(dòng)儲(chǔ)存成本 - 與存貨占用量相關(guān)： 年平均庫(kù)存量單位存貨的年儲(chǔ)存成本3.缺貨成本三、存貨控制決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型l經(jīng)濟(jì)訂貨量的概念按照存貨管理的目的，需要通過(guò)合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨總成本最低的進(jìn)貨批量，叫作最佳采購(gòu)批量，也叫作經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。2.經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的假設(shè)

12、條件（ 1 ）能及時(shí)補(bǔ)充存貨，即存貨可瞬時(shí)補(bǔ)充；（ 2 ）能集中到貨，即不允許陸續(xù)入庫(kù)；（ 3 ）不允許缺貨，即無(wú)缺貨假設(shè)；（ 4 ）需求量穩(wěn)定，即存貨全年需要量不變；（ 5 ）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣；（ 6 ）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（ 7 ）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，任何時(shí)候都可以隨時(shí)買到。3.決策相關(guān)成本變動(dòng)訂貨成本= 年訂貨次數(shù)每次訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本= 年平均庫(kù)存量單位存貨的年儲(chǔ)存成本4.經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型及其變形（ 1 ）經(jīng)濟(jì)訂貨量（）基本模型：（ 2 ）基本模型演變形式每年最佳訂貨次數(shù)（ n* ）存貨總成本最佳定貨周期經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金參照教材174 頁(yè) 例 1

13、（二）基本模型的擴(kuò)展1.存在數(shù)量折扣- 買價(jià)要變化決策相關(guān)總成本：購(gòu)置成本 = 年需要量單價(jià)變動(dòng)訂貨成本= 年訂貨次數(shù)每次訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本= 年平均庫(kù)存量單位存貨的年儲(chǔ)存成本例題某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本150 元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為5 元，該種材料買價(jià)為20 元 / 件，若一次訂購(gòu)量在2000件以上時(shí)可獲2% 的折扣，在3000 件以上時(shí)可獲5% 折扣，請(qǐng)問(wèn)公司最經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？若不享受折扣：年相關(guān)總成當(dāng) =3000件時(shí)年相關(guān)總成本6000 20 1（ 5% ） +6000/3000 150+3000/2 5 121800 q* 3000 件2.訂貨提前期再訂貨

14、點(diǎn)的含義：企業(yè)再此發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存貨的庫(kù)存量。r=l d=交貨時(shí)間每日需求量經(jīng)濟(jì)訂貨量的確定：與基本模型一致。3.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（ 1 ）基本原理設(shè)每批訂貨數(shù)為q，每日送貨量為p，每日耗用量dq=100 噸- 每批數(shù)量 p-每日送貨量10 噸 d-每日耗用量7 噸送貨天數(shù)：q/p=10 天，每天庫(kù)存凈增加：p-d=3噸（ 2 ）與批量有關(guān)的總成本：變動(dòng)訂貨成本 = 年訂貨次數(shù)每次訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本= 年平均庫(kù)存量單位存貨的年儲(chǔ)存成本（ 3 ）基本公式存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為：最佳訂貨次數(shù)n*=d/q*最佳訂貨周期=1/n*經(jīng)濟(jì)訂貨

15、量占用資金=參照教材p、 177 例題 34.考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)1 ）保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義p.178按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。2 ）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)交貨時(shí)間平均日需求量 + 保險(xiǎn)儲(chǔ)備=l d+b3 ）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的原則：使保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本及缺貨成本之和最小tc（ s， b）ku s n b kc式中：tc（ s、 b） - 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本；- 單位缺貨成本n-年訂貨次數(shù)；b- 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；s- 一次訂貨的缺貨量；kc-單位存貨儲(chǔ)存成本。參照教材p、 179 例題 4

16、 分析練習(xí)題例題 1 ：a 公司是一個(gè)家用電器零售商，現(xiàn)經(jīng)營(yíng)約500 種家用電器產(chǎn)品。該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預(yù)測(cè)該產(chǎn)品年銷售量為1080臺(tái)，一年按360 天計(jì)算， 平均日銷售量為3 臺(tái)：固定的儲(chǔ)存成本2000 元年，變動(dòng)的儲(chǔ)存成本為 100 元臺(tái)（一年）；固定的訂貨成本為1000 元年，變動(dòng)的訂貨成本為74.08元次；公司的進(jìn)貨價(jià)格為每臺(tái)500 元，售價(jià)為每臺(tái)580 元；如果供應(yīng)中斷，單位缺貨成本為80 元。訂貨至到貨的時(shí)間為4 天，在此期間銷售需求的概率分布如下：需求量（臺(tái)）9101112131415概率0.040.080.180.40.180.080.04要求及答案：在假設(shè)

17、可以忽略各種稅金影響的情況下計(jì)算：（ 1 ）該商品的進(jìn)貨經(jīng)濟(jì)批量；（ 2 ）該商品按照經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨時(shí)存貨所占用的資金（不含保險(xiǎn)儲(chǔ)資金）：存貨占用資金= 平均存量進(jìn)貨價(jià)格= （ 40/2 ）500=10000 元（ 3 ）該商品按照經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨的全年存貨取得成本和儲(chǔ)存成本（不含保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本）；全年取得成本 = 固定訂貨成本 + 變動(dòng)訂貨成本 + 購(gòu)置成本=1000（ 1080 40 ） 74.08+1080 500=543000.16元（或 54.3 萬(wàn)元） .全年儲(chǔ)存成本 = 儲(chǔ)存固定成本 + 儲(chǔ)存變動(dòng)成本=2000+（40 2 ） 100=4000 元（ 4 ）該商品含有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的再訂貨點(diǎn)。再訂貨點(diǎn)計(jì)算：交貨期內(nèi)平均需求= 日需求交貨時(shí)間=3 臺(tái)4=12年訂貨次數(shù) = 年需求量一次訂貨批量=1080 40=27次設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備 =0 ，則：保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本=0一次訂貨期望缺貨量= （缺貨量缺貨概率）= （ 13-12 ） 0.18+ 14（-12 ） 0.08+ 15（-12 ） 0.04 =0.46缺貨成本 = 期望缺貨量單位缺貨成本年訂貨次數(shù)=0.46 80元 27=993.6相關(guān)總成本 = 保險(xiǎn)儲(chǔ)存成本 + 缺貨成本 =993.6元設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備 =1 ，則：保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本=1 100=