試論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

1、前 言 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動和綜合處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的或結(jié)果，它決定了企業(yè)理財(cái)?shù)姆较?，是?cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都離不開當(dāng)時(shí)的環(huán)境，而且隨著社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也發(fā)生轉(zhuǎn)化。從我們國家經(jīng)歷的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的變化分析，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)都是隨著社會的變革、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、環(huán)境的變化，不斷調(diào)整目標(biāo)以適應(yīng)企業(yè)自身管理的需要。在我們深入學(xué)習(xí)和實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀的今天，企業(yè)以什么來作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)成為當(dāng)前研究的課題。為此，我們可以借鑒西方國家的財(cái)務(wù)管理理論和方法，體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵來確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，以指導(dǎo)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策

2、、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各利益主體之間的和諧發(fā)展，促進(jìn)社會和諧發(fā)展。目 錄一般部分1. 企業(yè)一般概況12.企業(yè)產(chǎn)品成本計(jì)劃完成分析12.1全部產(chǎn)品生產(chǎn)成本計(jì)劃完成情況分析12.2可比產(chǎn)品成本計(jì)劃完成情況分析23.期間費(fèi)用計(jì)劃企業(yè)完成情況分析33.1管理費(fèi)用的分析43.2營業(yè)費(fèi)用的分析43.3財(cái)務(wù)費(fèi)用的分析44. 企業(yè)利潤分析54.1利潤總額的分析54.2主營業(yè)務(wù)利潤分析54.3投資凈收益的分析54.4其他業(yè)務(wù)利潤分析54.5營業(yè)外支出分析65. 企業(yè)會計(jì)報(bào)表體系65.1企業(yè)會計(jì)報(bào)表體系65.2資產(chǎn)負(fù)債表的分析65.3損益表的分析75.4現(xiàn)金流量表的編制96. 企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評價(jià)96.1企業(yè)

3、償債能力分析96.2營運(yùn)能力分析126.3企業(yè)盈利能力分析136.4財(cái)務(wù)綜合分析14專題部分摘 要17關(guān)鍵詞171. 確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義181.1 激勵(lì)和約束作用181.2 指導(dǎo)和評價(jià)作用181.3 橋梁作用182. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)及其優(yōu)劣性分析182.1 股東財(cái)富最大化192.2 企業(yè)價(jià)值最大化192.3 企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值212.4 資本配置最優(yōu)化222.5 利益相關(guān)者利益最大化223. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的創(chuàng)新233.1 社會責(zé)任化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)233.2 可持續(xù)發(fā)展的綠色財(cái)務(wù)管理目標(biāo)23結(jié) 束 語25參 考 文 獻(xiàn)26致 謝 詞27一般部分1. 企

4、業(yè)一般概況山西奧倫膠帶有限責(zé)任公司是陽煤集團(tuán)的控股子公司，主導(dǎo)產(chǎn)品為“奧倫”牌pvc、pvg阻燃輸送帶、橡膠疊層帶和鋼絲繩芯輸送帶，廣泛適用于煤礦、冶金、化工、電力、建材、港口、碼頭等不同行業(yè)易燃場合和非易燃場合的連續(xù)化、自動化物料輸送。公司現(xiàn)有員工507人，其中工程專業(yè)技術(shù)人員57人，直接從事輸送帶制造、檢驗(yàn)、開發(fā)的有32人，其中中高級以上15人。現(xiàn)有總資產(chǎn)35969.92萬元，其中固定資產(chǎn)25975.14 萬元。注冊資本2339.11萬元,其中國有資本2137 萬元占91.36%,員工個(gè)人資本202.11萬元,占8.64%。2005年開始改擴(kuò)建，新廠區(qū)投資25600萬元，設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力3億

5、元，07年8月份投產(chǎn)，預(yù)計(jì)09年達(dá)產(chǎn)。占地面積242061平方米（363.09畝），總綠化面積98284平方米，占40.6%。建筑面積46438平方米，其中生產(chǎn)廠房33606平方米。現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模和能力在山西省名列第一，在國內(nèi)同行業(yè)位居前6名，達(dá)產(chǎn)后可望進(jìn)入前3名。將繼續(xù)增加生產(chǎn)能力，5年內(nèi)規(guī)模上到5億元，名列全國前茅。所有生產(chǎn)線均采用國內(nèi)輸送帶制造業(yè)頂尖設(shè)備，全部實(shí)現(xiàn)plc自動化控制，工藝技術(shù)在國內(nèi)屬于一流水平。公司由小變大，由弱變強(qiáng)，2007年各種輸送帶銷售量達(dá)到55萬米，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.4億元。2. 企業(yè)產(chǎn)品成本計(jì)劃完成分析產(chǎn)品成本是反映企業(yè)勞動耗費(fèi)并進(jìn)而反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的一面鏡子，通

6、過對成本費(fèi)用的比較分析，有利于促進(jìn)企業(yè)提高經(jīng)營管理水平，更加合理地利用人力，物力和財(cái)力資源，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的勞動耗費(fèi)。2.1全部產(chǎn)品生產(chǎn)成本計(jì)劃完成情況分析成本計(jì)劃完成情況分析是對商品產(chǎn)品成本計(jì)劃以及可比產(chǎn)品成本計(jì)劃完成情況進(jìn)行總的分析和評價(jià)。通過成本分析，可以考核企業(yè)成本計(jì)劃的執(zhí)行情況評價(jià)企業(yè)過去的成本管理工作；可以揭示問題和差距，促使企業(yè)挖掘降低成本的潛力，尋求降低成本的途徑和方法。因此，產(chǎn)品成本指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好壞的重要指標(biāo)之一，也是拉動企業(yè)提高經(jīng)營管理水平的重要杠桿。 2.2可比產(chǎn)品成本計(jì)劃完成情況分析可比產(chǎn)品是指以前年度或上年度曾經(jīng)生產(chǎn)過的產(chǎn)品?？杀犬a(chǎn)品成本計(jì)劃完成情況分析

7、：可比產(chǎn)品成本降低計(jì)劃完成情況的分析主要是檢查其計(jì)劃降低指標(biāo)是否完成，分析影響計(jì)劃降低指標(biāo)完成的原因，影響可比產(chǎn)品成本計(jì)劃降低指標(biāo)的原因主要有：產(chǎn)量因素、品種結(jié)構(gòu)因素、單位成本因素、其中產(chǎn)量因素不影響降低率。2.2.1產(chǎn)品量因素產(chǎn)品產(chǎn)量變動必然直接影響成本的增減。但當(dāng)產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品單位成本不變時(shí)，產(chǎn)量不會影響成本降低率，因?yàn)楫?dāng)品種結(jié)構(gòu)不變時(shí)，說明各種產(chǎn)品的產(chǎn)量計(jì)劃完成率都相同，在計(jì)算成本降低率時(shí)，因分子、分母都具有相同的產(chǎn)量增減比例而不變。其計(jì)算公式如下：1.計(jì)劃降低額=計(jì)劃產(chǎn)量(上年實(shí)際單位成本-本年計(jì)劃單位成本)2.計(jì)劃成本降低率= 計(jì)劃降低額（計(jì)劃產(chǎn)量上年實(shí)際成本）100%3.產(chǎn)量變

8、動對成本降低額的影響=（實(shí)際產(chǎn)量上年實(shí)際單位成本）-（計(jì)劃產(chǎn)量上年實(shí)際單位成本）計(jì)劃成本降低率2.2.2產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)影響由于各種產(chǎn)品成本降低率不同，對產(chǎn)品產(chǎn)量不是同比例增長時(shí)，就會使降低額和降低率同時(shí)發(fā)生變動。如果提高成本降低率大的產(chǎn)品在全部可比產(chǎn)品中的比重，就會使成本降低額絕對值的增大，并使成本降低率相對值增大；相反，則會減少成本降低額的絕對額和降低率的相對值。產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)變動對成本降低額和降低率的影響的計(jì)算公式為：1.品種結(jié)構(gòu)變動對成本降低額的影響=（實(shí)際產(chǎn)量上年實(shí)際單位成本）-（實(shí)際產(chǎn)量計(jì)劃單位成本）-（實(shí)際產(chǎn)量上年實(shí)際單位成本）計(jì)劃成本降低率2.品種結(jié)構(gòu)對成本降低率的影響=品種結(jié)構(gòu)變動

9、對成本降低額的影響(實(shí)際產(chǎn)量上年實(shí)際單位成本)2.2.3產(chǎn)品單位成本因素可比產(chǎn)品成本降低計(jì)劃和實(shí)際完成情況，都是以上年單位成本為基礎(chǔ)計(jì)算的。這樣，各種產(chǎn)品單位成本實(shí)際比計(jì)劃降低或升高，必然引起成本降低額和降低率實(shí)際比計(jì)劃相應(yīng)地升高或降低。產(chǎn)品單位成本的變動與成本降低額和降低率的變動呈反方向變動。計(jì)算公式如下：1.產(chǎn)品單位成本變動對成本降低額的影響=實(shí)際產(chǎn)量(計(jì)劃單位成本-實(shí)際單位成本)2.產(chǎn)品單位成本變動對成本降低率的影響=產(chǎn)品單位成本變動對成本降低額的影響數(shù)(實(shí)際產(chǎn)量上年計(jì)劃單位成本)企業(yè)產(chǎn)品包括可比產(chǎn)品和不可比產(chǎn)品，由于不可比產(chǎn)品沒有歷史成本資料，產(chǎn)品成本的分析不能用實(shí)際總成本與上年成本比

10、較，只能用實(shí)際總成本與計(jì)劃總成本對比。實(shí)際總成本是以實(shí)際產(chǎn)量乘以實(shí)際單位成本計(jì)算的，而計(jì)劃總成本是以計(jì)劃產(chǎn)量乘計(jì)劃單位成本計(jì)算的，總成本的升降除受單位成本變動的影響外，還受產(chǎn)量的影響。成本表如表1：山西奧倫膠帶有限責(zé)任公司 2007年12月 單位：元商品名稱成本項(xiàng)目期初借方余額十二月借方金額十二月貸方金額期末余額pvc阻燃輸送帶3208491.1614632221.9914804408.203036304.95主要材料3208491.1611256263.8911428450.103036304.95輔助材料1211651.641211651.64電力97435.2797435.27生產(chǎn)工人工

11、資915838.15915838.15制造費(fèi)用1151033.041151033.04普通分層帶637796.123725915.112716614.641647096.59主要材料637796.122671484.291662183.821647096.59輔助材料378441.57378441.57電力30432.4730432.47生產(chǎn)工人工資286048.56286048.56制造費(fèi)用359508.22359508.22注:pvc阻燃輸送帶產(chǎn)量491728.00c,普通分層帶產(chǎn)量77075.794c由表1可知：奧倫膠帶有限責(zé)任公司缺少上年產(chǎn)品成本資料，以及計(jì)劃成本資料，所以不能對產(chǎn)品成

12、本進(jìn)行對比分析。3. 期間費(fèi)用計(jì)劃企業(yè)完成情況分析期間費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，為銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的營業(yè)費(fèi)用。奧倫期間費(fèi)用變化情況如表：如表2： 期間費(fèi)用變化情況表 單位：元項(xiàng) 目本年實(shí)際上年同期比上年增減額（萬元）比上年增減變化率（%）營業(yè)費(fèi)用4298654.163932482.07 366172.099.31管理費(fèi)用14482020.107580876.22 6901143.8891.03財(cái)務(wù)費(fèi)用2739670.75317061.00 2422609.75664.08合 計(jì)21520345.0111830419.29 9689925

13、.7281.913.1管理費(fèi)用的分析管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各費(fèi)用。管理費(fèi)用增加的原因：主要是由于業(yè)務(wù)招待費(fèi)增加241650.49元。說明奧倫在管理費(fèi)用的控制方面較差有關(guān)方面應(yīng)采取有效可行的措施。 3.2營業(yè)費(fèi)用的分析營業(yè)費(fèi)用其實(shí)就是銷售費(fèi)用，是指企業(yè)在銷售商品、自制半成品和工業(yè)性勞務(wù)等過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)。由于沒有給出組成營業(yè)費(fèi)用的各下級科目的上年實(shí)際數(shù)因此在此無法進(jìn)行原因分析但從總體上看奧倫營業(yè)費(fèi)用比上年超支366172.09元說明營業(yè)費(fèi)用控制方面存在問題須采取可行措施。3.3財(cái)務(wù)費(fèi)用的分析財(cái)務(wù)費(fèi)用是指為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金而發(fā)生的

14、費(fèi)用。其主要包括：利息支出、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。財(cái)務(wù)費(fèi)用增加的主要原因：利息支出比上年超了2466800.25元說明奧倫在財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制方面較差應(yīng)采取有效措施減少利息的支出 。總之，期間費(fèi)用都有增加，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增加幅度很大，管理費(fèi)用增加較大，營業(yè)費(fèi)增加幅度較小。企業(yè)應(yīng)編制嚴(yán)格的費(fèi)用開支制度，努力降低各項(xiàng)費(fèi)用開支，提高經(jīng)濟(jì)效益。4. 企業(yè)利潤分析4.1利潤總額的分析企業(yè)的利潤總額是指營業(yè)利潤加上投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入減去營業(yè)外支出后的余額。由于該企業(yè)在本期沒有對外進(jìn)行投資，投資收益在本期沒有發(fā)生額。4.2主營業(yè)務(wù)利潤分析主營業(yè)務(wù)利潤分析是在實(shí)

15、際產(chǎn)品與計(jì)劃產(chǎn)品銷售的基礎(chǔ)上，用因素分析法分析。影響主營業(yè)務(wù)利潤的各個(gè)因素，主營業(yè)務(wù)利潤取決于銷售收入與產(chǎn)品成本和稅金之間的差異。影響主營業(yè)務(wù)利潤的基本因素有：銷售數(shù)量、產(chǎn)品銷售單價(jià)、單位銷售成本、單位產(chǎn)品銷售費(fèi)用、稅率和品種構(gòu)成。由于沒有給出奧倫公司2006年和2007年的銷量、單位售價(jià)、單位銷售成本、單位銷售稅金所以無法進(jìn)行因素分析法，只能從銷售收入總額和銷售利潤總額分析企業(yè)2007年主營業(yè)務(wù)利潤情況，2006年奧倫主營業(yè)務(wù)利潤為7543182.88元，而2007年為17200729.25元。2007年比2006年增加9657546.37元。上升百分?jǐn)?shù)為128.03%（9657546.37

16、7543182.88100%）。4.3投資凈收益的分析因?yàn)閵W倫公司未對外進(jìn)行投資因此在此不對其進(jìn)行投資收益分析。4.4其他業(yè)務(wù)利潤分析如表3： 其他業(yè)務(wù)利潤分析表單位：元項(xiàng)目收入成本利潤2006年0002007年1085962.77678393.18407569.59變動額1085962.77678393.18407569.59由表3可知，奧倫公司2007年其他利潤的情況從表中得知：2006年奧倫公司其他利潤為0，而2007年為407569.59元。2007年比2006年增加了407569.59元。4.5營業(yè)外支出分析如表4： 2007年奧倫公司營業(yè)外收支明細(xì)表單位：元項(xiàng) 目20062007增

17、加金額（元）增長率（%）一、營業(yè)外收入278659.00276700.00-1959.00-0.70處置固定資產(chǎn)凈收益0700.00700.00二、營業(yè)外支出153101.85444530.98291429.13190.35其中：罰款及違約金64545.170-64545.17 -100.00處置固定資產(chǎn)凈損失18556.687512.42-11044.26 -59.52三、營業(yè)外收支凈額125557.15-167830.98-293388.13 -233.67由表4可知，2007年奧倫公司營業(yè)外收支凈額為-167830.98元比去年減少了 293388.13，即-233.67，主要原因是營業(yè)

18、外收入減少了1959元，營業(yè)外支出增加了291429.13元，總體看來，2007年比2006年的營業(yè)外收支凈額減少。5. 企業(yè)會計(jì)報(bào)表體系企業(yè)會計(jì)報(bào)表體系是會計(jì)主體對外提供的反映某一特定的日期對財(cái)務(wù)狀況與某一會計(jì)期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的書面形式；是企業(yè)會計(jì)核算的最終成果；是企業(yè)對外提供財(cái)務(wù)會計(jì)信息的主要形式。5.1企業(yè)會計(jì)報(bào)表體系企業(yè)會計(jì)報(bào)表包括:資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表附注、利潤表、利潤表附注、現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量表附注。5.2資產(chǎn)負(fù)債表的分析資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會計(jì)報(bào)表。由表5可知：1、該企業(yè)總資產(chǎn)本期增加178402861.89（359699174.99-181296

19、313.10）元，增加幅度為98.40%。這種變化主要是由固定資產(chǎn)的增加造成的。2、流動資產(chǎn)減少了18946439.21（111036056.18-129982495.39）元，增加幅度為14.58%。就這一變化來看，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性有所減弱。3、固定資產(chǎn)增加197382301.10（248612118.81-51229817.71）元，增加率為385.29%，主要是由于累計(jì)折舊的變化引起的，使固定資產(chǎn)價(jià)值的增加。4、本年負(fù)債總額增加了178256281.29（335950109.76-157693828.47）元，增加率為113.04%。主要原因是流動負(fù)債增加了178256281.29（

20、335950109.76-157693828.47）元，增加率為113.04%。流動負(fù)債增加的原因主要是因其他應(yīng)付款、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付工資的增加造成的。5、所有者權(quán)益增加了457545807.48（3113609495.16-2656063687.68）元，其主要原因是盈余公積的增加和未分配利潤的增加引起的。如表5： 資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：山西奧倫膠帶有限責(zé)任公司 2007年12月31日 單位：元資 產(chǎn)年末數(shù)年初數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年末數(shù)年初數(shù)流動資產(chǎn)：流動負(fù)債：貨幣資金3531301.291072488.55應(yīng)付賬款49835615.0333271795.09應(yīng)收票據(jù)860000.002

21、088818.00預(yù)收賬款5093489.472228911.09應(yīng)收賬款70167131.0138095589.06應(yīng)付工資1947707.002564617.81其他應(yīng)收款19251085.1175633028.94應(yīng)付福利費(fèi)1147707.002264611.81存貨17226538.4713092570.84應(yīng)交稅費(fèi)2545357.42124487.25待攤費(fèi)用應(yīng)交稅金2466088.17122368.78流動資產(chǎn)合計(jì)11103605639其他應(yīng)付款276527940.84119503957.24固定資產(chǎn)原價(jià)229751387.742144014.36流動負(fù)債

22、合計(jì)335950109.76157693828.47減：累計(jì)折舊11139268.939106010.49負(fù)債合計(jì)335950109.76157693828.47固定資產(chǎn)凈值248612118.8112108003.87實(shí)收資本23391100.0023391100.00固定資產(chǎn)凈額248612118.8112108003.87資本公積60300.0060300.00固定資產(chǎn)合計(jì)248612118.8151229817.71法人資本21370000.0021370000.00無形資產(chǎn)51000.0084000.00國有法人資本21370000.0021370000.00無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)2

23、48663118.8151313817.71個(gè)人資本20210100.0020210100.00盈余公積155044.49140386.43未分配利潤142620.7410698.20所有者權(quán)益合計(jì)23749065.2323602484.63資產(chǎn)合計(jì)359699174.99181296313.10負(fù)債和所有者權(quán)益合359699174.99181296313.105.3損益表的分析利潤表是反映企業(yè)在一定會計(jì)期間經(jīng)營成果的報(bào)表。如表6 ： 利潤表單位：山西奧倫膠帶有限責(zé)任公司 2007年度 金額單位：元項(xiàng) 目行次本年金額上年金額一、營業(yè)收入1141,530,548.03111,709,761.38

24、減：營業(yè)成本2118,806,502.3199,308,215.06營業(yè)稅金及附加3817,092.72665,033.41營業(yè)費(fèi)用44,298,654.163,932,482.07管理費(fèi)用514,482,020.107,580,876.22財(cái)務(wù)費(fèi)用62,739,670.75317,061.00資產(chǎn)減值損失7加：公允價(jià)值變動凈收益9-投資凈收益10二、營業(yè)利潤11386,607.99-93,906.38加：營業(yè)外收入12276,700.00278,659.00減：營業(yè)外支出13444,530.98153,101.85 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失147,512.4218,556.68三、利潤總額

25、15218,777.0131,650.77減：所得稅1672,196.41789,648.75四、凈利潤17146,580.60-757,997.98五、每股收益：18基本每股收益19稀釋每股收益20由表6可知：1、凈利潤的分析：2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤146580.60元，比上年增長了904578.58元。增長幅度為119.34%比較大，其原因是利潤總額的增加。2、利潤總額的分析：利潤總額是由營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額構(gòu)成的，利潤總額與2006年相比增加了187126.24（218777.01-31650.77）元，主要是營業(yè)利潤的增加和營業(yè)外支出的增加。3、營業(yè)利潤的分析：營業(yè)利潤是主

26、營業(yè)務(wù)利潤與其他業(yè)務(wù)利潤的和再減去期間費(fèi)用。從上表中可分析，營業(yè)利潤的增加480514.37386607.99-（-93906.38）元，主要是主營業(yè)務(wù)利潤的增加9762870.5（21499383.41-11736512.91）元 和期間費(fèi)用的增加9689925.72（21520345.01-11830419.29）元。4、主營業(yè)務(wù)利潤的分析：主營業(yè)務(wù)利潤是主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本再減去主營業(yè)務(wù)稅金及附加。主營業(yè)務(wù)利潤與去年相比增加9762870.5（21499383.41-11736512.91）元，原因是主營業(yè)務(wù)收入的增加28734823.88（140444585.26-111709

27、761.38）元和主營業(yè)務(wù)稅金及附加增加151959.31（817092.72-665033.41）元和主營業(yè)務(wù)成本減少了18819894.07（110128109.13-99308215.06）元，主要是由于銷售單價(jià)的提高和銷量的增加。5.4現(xiàn)金流量表的編制現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金的流入和流出，匯總說明企業(yè)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動，投資及籌資活動的動態(tài)報(bào)表。現(xiàn)金流量表的編制是通過現(xiàn)金收入和支出的主要類別反映來自企業(yè)的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表的編制方法有兩種：一種是工作底稿法，以工作底稿為手段，以利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對每一項(xiàng)進(jìn)行分析并編制調(diào)整分錄，從而編制出現(xiàn)金流量表，一種是t型帳戶法，以t

28、形帳戶為手段，以利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對每一項(xiàng)進(jìn)行分析并編制調(diào)整分錄，從而編制出現(xiàn)金流量表。6. 企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評價(jià) 財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動。它為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。 通過財(cái)務(wù)分析，可以了解企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流量狀況，合理評價(jià)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，以獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，促進(jìn)管理

29、水平的提高，投資者通過財(cái)務(wù)分析，可以了解企業(yè)獲利能力、償債能力，從而進(jìn)一步預(yù)測投資后的收益水平和風(fēng)險(xiǎn)程度，以作出正確的投資決策。6.1企業(yè)償債能力分析所謂償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。對于經(jīng)營者來說，使企業(yè)保持一定的償債能力，一方面可以減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不至于無錢還債而陷入困境，甚至于破產(chǎn)；另一方面，也樹立了企業(yè)良好形象和信譽(yù)，增強(qiáng)債權(quán)人投資者和政府機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面對企業(yè)的信心，為企業(yè)籌集到更多的資金，保護(hù)企業(yè)良好的外部環(huán)境，保證企業(yè)良好的外部形象。企業(yè)的經(jīng)營者了解企業(yè)的償債能力，主要是通過對企業(yè)會計(jì)報(bào)表的分析實(shí)現(xiàn)的，而債務(wù)最終是要用現(xiàn)金來償付的，因而反映企業(yè)現(xiàn)金收支情況的現(xiàn)金流量表就

30、成為報(bào)表使用者分析企業(yè)償債能力的重要依據(jù)。 6.1.1短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)對短期債務(wù)的償還能力。企業(yè)短期償債能力的大小主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的多少，流動資產(chǎn)變現(xiàn)速度，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況和流動負(fù)債多少等因素影響。衡量企業(yè)短期償債的能力指標(biāo)有：1、流動比率流動比率是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，它是評價(jià)企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債。一般認(rèn)為，流動比率若達(dá)到2倍時(shí)，是最令人滿意的。若流動比率過低，企業(yè)可能面臨著到期償還債務(wù)的困難。若流動比率過高，這又意味著企業(yè)持有較多的不能贏利的閑置流動資產(chǎn)。本報(bào)告期末,流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債100

31、%=129982495.39157693828.47100%=82.43%年初, 流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債100%=11103605676100%=33.05%分析:該公司2007年度末和年初的流動比率均沒有達(dá)到一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),反映了該公司短期償債能力不理想,應(yīng)采取措施。 2、速動比率 速動比率是指速動資產(chǎn)占流動負(fù)債的比率，它反映企業(yè)短期內(nèi)可變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期內(nèi)到期債務(wù)的能力。本報(bào)告期末,速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債100%=（1072488.55+2088818+38095589.06）157693828.47100%=26.16%年初, 速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債10

32、0%=(3531301.59+860000+70167131.01)335950109.76100%=22.19%分析:該公司2007年度末的速動比率比年初的速動比率有所下降,但均沒有達(dá)到一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),說明該公司實(shí)際短期償債能力不理想,應(yīng)采取措施予以糾正。 3、現(xiàn)金比率所謂現(xiàn)金比率就是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動負(fù)債的比例。 本報(bào)告期末,現(xiàn)金比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債100% =3531301.59335950109.76100%=1.05%年初, 現(xiàn)金比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債100%=1072488.55157693828.47100%=0.68%分析:該公司2007年度末的現(xiàn)金比率比年初的

33、現(xiàn)金比率上升,表明該公司的短期償債能力增強(qiáng)。 6.1.2長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)對長期債務(wù)的償還能力。評價(jià)、衡量企業(yè)長期償債的能力指標(biāo)有：1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。本報(bào)告期末,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%=335950109.76359699174.99100%=93.40%年初, 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%=157693828.47181296313.10100%=86.98%分析:該公司2007年度末的資產(chǎn)負(fù)債率大于年初的資產(chǎn)負(fù)債率,說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資金實(shí)力不強(qiáng)，不僅對債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)

34、比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有著權(quán)益總額的比率，是從所有者權(quán)益對長期債券的保障程度來評價(jià)企業(yè)長期償債能力的。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%負(fù)債比率越小，說明所有者對債權(quán)的保障程度越高，反之則越低。本報(bào)告期末,產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額100% =335950109.7623749065.23100%=1414.58% 年初, 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額100%=157693828.4723602484.63100%=668.12%分析:該公司2007年度末的產(chǎn)權(quán)比率比年初的有所增加,但兩者比率都較高,說明該公司的長期償債能力較弱,對債權(quán)人的保障程度降低。3、

35、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)所獲得的息稅前利潤與當(dāng)期所支付利息費(fèi)用的比率。 本報(bào)告期末，利息保障倍數(shù)=息稅前利潤總額利息支出 =(218777.01+2825115.25)2825115.25=1.08 上年同期,利息保障倍數(shù)=息稅前利潤總額利息支出 =(31650.77+358315)358315=1.09分析:該公司2007年度末的利息保障倍數(shù)和上年同期的利息保障倍數(shù)均大于1,說明公司只能維持正常的償債能力。6.2營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境等約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。 營運(yùn)能力的分析包括人力資源營運(yùn)能力分析和生產(chǎn)

36、資料營運(yùn)能力分析。6.2.1人力資源營運(yùn)能力分析該項(xiàng)指標(biāo)通過采用勞動效率指標(biāo)來分析，對企業(yè)勞動效率進(jìn)行考核評價(jià)主要采用比較的方法。本報(bào)告期末,勞動生產(chǎn)率=營業(yè)收入平均職工人數(shù)=141530548.03507=279152.95元/人上年同期, 勞動生產(chǎn)率=營業(yè)收入平均職工人數(shù)=111709761.38507=220334.83元/人分析:該公司2007年度末的勞動生產(chǎn)率比上年同期增加了65684.56元/人，主要原因是營業(yè)收入的增加所致。6.2.2生產(chǎn)資料營運(yùn)能力分析1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均占有額之間的比率關(guān)系，反映流動資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)速度和營

37、運(yùn)能力。本報(bào)告期末,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)總額 =141530548.03(111036056.18+129982495.39)2=1.17年初, 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)總額 =111709761.38(111036056.18+129982495.39)2=0.93分析:該公司2007年度末的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比年初增加了0.24天,流動資產(chǎn)占用增加.2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析該指標(biāo)反映營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均額之間的比率關(guān)系，顯示企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的營運(yùn)能力。本報(bào)告期末,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入平均固定資產(chǎn)總額 =141530548.03

38、(248612118.81+12108003.87)2=1.09年初, 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入平均固定資產(chǎn)總額 =110124547.63(13012985.64+12108003.87)2=8.77分析:該公司2007年度末的固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果沒有06年多，企業(yè)的運(yùn)營能力減弱。3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的營業(yè)收入對總資產(chǎn)的比率。 一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高。本報(bào)告期末,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額 =141530548.03(359699174.99+

39、181296313.10)2=0.52年初, 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額 =110124547.63(71639060.57+181296313.10)2=0.87分析:該公司2007年度末的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比年初有所減慢。6.3企業(yè)盈利能力分析6.3.1企業(yè)盈利能力的一般分析盈利能力是企業(yè)獲取利潤資金不斷增值的能力。1、銷售利潤率銷售利潤率是企業(yè)經(jīng)營利潤與營業(yè)收入的對比關(guān)系，可用來衡量包括管理和銷售活動在內(nèi)的整個(gè)經(jīng)營活動所形成的獲利能力有多大。本報(bào)告期末,銷售利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)收入100% =386607.99141530548.03100%=0.27%上年同期, 銷售利潤

40、率=營業(yè)利潤營業(yè)收入100%=-93906.38111709761.38100%=-0.08%分析:該公司2007年度末的銷售利潤率比上年同期有所加快。2、成本利潤率成本利潤率越大，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。本報(bào)告期末,成本利潤率=利潤總額成本費(fèi)用總額100%=218777.01 141143940 100%=0.16%上年同期，成本利潤率=利潤總額成本費(fèi)用總額100%=31650.77 111803667.8 100%=0.03%分析:該公司2007年第三季度末的成本利潤率比上年同期有所增長，說明公司的獲利能力有所增強(qiáng)。3.資本保值增值率資本保值增值率是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額之比

41、。本報(bào)告期末,資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額期初所有者權(quán)益總額100%=24300182.6123844820.93100%=101.91%分析:該公司2007年第三季度末的資本保值增值率大于100%,說明企業(yè)的資本保全狀況好，所有者權(quán)益增長較快，債權(quán)人的債務(wù)越來越有保障6.4財(cái)務(wù)綜合分析 杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過分析各分解指標(biāo)的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響來揭示企業(yè)獲利能力及其變動原因。2007年杜邦分析圖是采用因素分析法，首先確定營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益成熟的基準(zhǔn)值，然后順次代入這三個(gè)指標(biāo)的實(shí)際值，分別計(jì)算分析這三個(gè)指標(biāo)的變動對凈資產(chǎn)收益率

42、的影響方向和程度。凈資產(chǎn)收益率0.59%總資產(chǎn)收益率0.052%x權(quán)益乘數(shù)1(1-0.91)11.43=資產(chǎn)總額股東權(quán)益=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1（1-負(fù)債總額資產(chǎn)總額）x100營業(yè)凈利率0.10%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.52凈利潤146580.6主營業(yè)務(wù)收入141530548.03主營業(yè)務(wù)收入141530548.03資產(chǎn)平均總額270497744主營業(yè)務(wù)收入141530548.03-全部成本141143940+投資凈收益-資產(chǎn)減值損失-167830.98-所得稅72196.41流動資產(chǎn)120509275.7+長期資產(chǎn)38090064.76營業(yè)稅費(fèi)817092.72主營業(yè)務(wù)成本118806502.3

43、1營業(yè)費(fèi)用4298654.16管理費(fèi)用14482020.10財(cái)務(wù)費(fèi)用2739670.75 2007年杜邦分析圖由2007年杜邦分析圖可知：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2007年：營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入100%=146580.6141530548.03100%=0.10%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入資產(chǎn)總額=141530548.03270497744=0.52權(quán)益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1（1-91.25%）=11.432006年:-0.47%0.875.25=-2.15% 第一次替代:0.10%0.875.25=0.46% 第二次替代:0.10%0.525.25=0.27%

44、第三次替代:0.10%0.5211.43=0.59% -=0.46%-（-2.15%）=2.61% 營業(yè)凈利率上升的影響-=0.27%-0.46%=-0.19% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響-=0.59%-0.27%=0.32% 權(quán)益乘數(shù)上升的影響2007年與2006年比較：2006年凈資產(chǎn)收益率=-0.47%0.875.25=-2.15%2007年凈資產(chǎn)收益率=0.10%0.5211.43=0.59%2007年凈資產(chǎn)收益率較2006年升高了2.74%，主要原因是權(quán)益乘數(shù)增加；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降；權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。專題部分試論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)摘 要：財(cái)務(wù)管理目

45、標(biāo)的發(fā)展是伴隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展而發(fā)展的，在漫長的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)管理有其適合當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的先進(jìn)性，但隨著社會的進(jìn)步又出現(xiàn)了不合時(shí)宜的落后性，進(jìn)而新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)代替舊的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。本文就從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種理論觀點(diǎn)出發(fā)，探究其觀點(diǎn)在我國的適用性情況，為我國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇尋求一條長遠(yuǎn)發(fā)展之路，以此做一些借鑒。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 適應(yīng)性選擇 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的創(chuàng)新財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動和綜合處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的或結(jié)果，它決定了企業(yè)理財(cái)?shù)姆较?，是?cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都離不開當(dāng)時(shí)的環(huán)境，而且隨著社會環(huán)境、

46、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也發(fā)生轉(zhuǎn)化。從我們國家經(jīng)歷的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的變化分析，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)都是隨著社會的變革、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、環(huán)境的變化，不斷調(diào)整目標(biāo)以適應(yīng)企業(yè)自身管理的需要。在我們深入學(xué)習(xí)和實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀的今天，企業(yè)以什么來作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)成為當(dāng)前研究的課題。為此，我們可以借鑒西方國家的財(cái)務(wù)管理理論和方法，體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵來確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，以指導(dǎo)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各利益主體之間的和諧發(fā)展，促進(jìn)社會和諧發(fā)展。1. 確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義 現(xiàn)代企業(yè)制度中,財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心,而財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)又是制約企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作質(zhì)量的關(guān)鍵財(cái)務(wù)管理是有關(guān)資金的籌集，投

47、放和分配的管理工作，資金的取得和運(yùn)用直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在理論和實(shí)踐上都有重要的意義。 1.1 激勵(lì)和約束作用確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，能調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟(jì)利益主體參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的積極主動性，激勵(lì)其為自覺完成企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)而奮斗。同時(shí)會對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和整體利益。 1.2 指導(dǎo)和評價(jià)作用企業(yè)的一切財(cái)務(wù)管理行為和活動都以企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為行動指南，促使企業(yè)不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資報(bào)酬和資金使用效率1.3 橋梁作用確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是溝通財(cái)務(wù)管理理論與財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的橋梁，有利于財(cái)務(wù)管理理

48、論更好地為實(shí)踐服務(wù)。2. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)及其優(yōu)劣性分析縱觀我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展，總結(jié)其每個(gè)時(shí)期的發(fā)展特點(diǎn)，概括其主要觀點(diǎn)如下：2.1 股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財(cái)富。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)應(yīng)站在股東的立場來考慮問題，認(rèn)為股東是企業(yè)的所有者，其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方面來決定，因此股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。股價(jià)的高低代表了投資大眾對公司價(jià)值的客觀評價(jià)，反映了資本和獲利之間的關(guān)系，每股盈余大小和取得的時(shí)間以及每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。股東財(cái)富最大化與我國目前國情不協(xié)調(diào)。雖然

49、在一定程度上能夠克服企業(yè)的短期行為，目標(biāo)容易量化易于考核，但股東財(cái)富最大化只表明企業(yè)應(yīng)該怎樣進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，不反映企業(yè)是如何制訂投資籌資決策。股東財(cái)富最大化的明顯缺陷是：股票價(jià)格受多種因素的影響，股票價(jià)格并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。股票價(jià)格也受多種因素影響，并非都是公司所能控制，把不可控因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也不盡合理。對于上市公司來說，如果具備完善的資本市場，規(guī)范的證券交易市場，以股東財(cái)富最大化也就是股票價(jià)格最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)還比較適合；而在非上市公司，不確定因素較多，很難適用。另外，股東財(cái)富最大化單純從股東利益出發(fā)，而實(shí)際企業(yè)中還存在著許多方面的財(cái)務(wù)關(guān)系人，

50、他們具有各自不同的利益與追求。單純以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)太片面。我國建立市場經(jīng)濟(jì)體制后，企業(yè)擁有自主的財(cái)權(quán)，企業(yè)不僅與投資者有著利益關(guān)系，而且還與債權(quán)人、往來客戶、國家有關(guān)政府部門、內(nèi)部職工等其他利益主體有著利益關(guān)系。國家既是主要投資者，又是社會財(cái)富管理者，必然對企業(yè)財(cái)務(wù)管理有著很大的影響。因而，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既要反映企業(yè)所有者的利益，還要兼顧其他主體的利益并服從于國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的要求。因而，股東財(cái)富最大化并不是我國企業(yè)理財(cái)?shù)暮侠砟繕?biāo)。2.2 企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長

51、期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，如果將企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)僅歸結(jié)為股東的目標(biāo)，而忽視其他相關(guān)利益主體，必然導(dǎo)致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價(jià)值。如果把企業(yè)的財(cái)富比做一塊蛋糕，這塊蛋糕可以分為幾個(gè)部分，分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方股東、債權(quán)人、員工、政府等等。企業(yè)財(cái)富總額一定時(shí)，各方利益是此消彼長的關(guān)系，而當(dāng)企業(yè)的財(cái)富增加后，利益各方都會較好地得到滿足。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。從這一意義上講，企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中滿足各方面的利益關(guān)系。但是，同樣企業(yè)價(jià)值最大化也有其滯后性。表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：首先，企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)忽視了企業(yè)生產(chǎn)負(fù)的外部性問題。一般說來，如果某人或者企業(yè)在從事經(jīng)濟(jì)活動時(shí)給其他個(gè)體帶來危害或利益，而該個(gè)體又沒有為這一后果支付賠償或得到報(bào)酬，則這種危害或利益就被稱為外部經(jīng)濟(jì)，也就是外部性，受到的危害叫做負(fù)的外部性，得到的利益叫做正的外部性。比如說，空氣污染就產(chǎn)生典型的負(fù)外部性，因?yàn)樗沟煤芏嗥渌?，與產(chǎn)生污染的經(jīng)濟(jì)主體沒有經(jīng)濟(jì)關(guān)系的個(gè)體支付了額外的成本。這些個(gè)體希望減少這樣的污染，但是污染制造者卻不這樣認(rèn)為。例如，一家造紙廠排放廢氣，它可以建造設(shè)備以減少廢氣排放量，但是它從中卻得不到收益。但是，在造紙廠附近居