籌資管理習題

1、第二章籌資管理 一、單項選擇題 1. 某債券面值為 1000 元，票面利率為 10% ，期限 5 年，每半年支付一次利息。若可比債 券市場收益率為 10% ，則其發(fā)行價格將（） A. 約高于1000元B.約低于1000元C.約等于1000元D.無法計算 2 .出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是（） A.經(jīng)營租賃B.售后租賃C.杠桿租賃D.直接租賃 3 .商業(yè)信用籌資方式籌集的資金只能是（） A.銀行信貸資金 B.其他企業(yè)資金 C 居民個人資金 D.企業(yè)自留資金 4. 某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為 200 萬元，承諾費率為 0 .4% ，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了150 萬元， 因此

2、必須向銀行支付承諾費（） A.6000 元 B.8000 元 C.2000 元 D.600 元 5. 將資金分為所有者權(quán)益和負債兩大類，其分類標志是按（） A.資金的來源渠道 B.資金使用時間的長短 C.資金的性質(zhì)D.資金的籌集方式 6. 下列各項中，不屬于“自然性籌資”的是（） A.應(yīng)付工資B.應(yīng)付賬款C.短期借款D.應(yīng)交稅金 7. 發(fā)行了股票而沒有起到籌資效果的是（） A.發(fā)放股票股利 B.增資發(fā)行股票C.進行股票分割D.債券轉(zhuǎn)換為股票 8. 下列資產(chǎn)負債表項目中，隨銷售額變動而變動的項目是（） A.實收資本B.長期債券C.無形資產(chǎn)D.存貨 9. 當市場利率大于債券票面利率時，債券采用的發(fā)

3、行方式是（） A.面值發(fā)行B.溢價發(fā)行C.折價發(fā)行D.市價發(fā)行 10. 某企業(yè)采用“ 1/20 ，N/30 ”的信用條件購進一批商品，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是 （） A.10%B.20%C.30% D.36.36% 500萬元，租期5年，融資成本為 11. 某企業(yè)采用融資租賃方式租入設(shè)備一臺，設(shè)備價值 10%，則每年年初支付的等額租金為（）萬元。 A.100B.131.89C.119.89D.81.9 土） 13.財務(wù)杠桿系數(shù)說明（） A .息稅前利潤變化對每股利潤的影響程度B 企業(yè)經(jīng)營風險的大小 C.銷售收入的增加對每股利潤的影響D 可通過擴大銷售影響息稅前利潤 14.某公司發(fā)行普通股股票

4、 800萬元，籌費費用率6%,上年股利率為15 %,預(yù)計股利每年 增長4 % P d（1 + g） 6,所得稅率33%。則該普通股成本為（）P0 一（Kc-g） A 20.6 % B. 19 % C. 19.74%D 21.3% 15. 某公司籌集長期資金 1000萬元，其中長期債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益分別為200 萬元、200萬元、500萬元、100萬元，資金成本分別為 7%、10 %、15%、14 %。則該 籌資組合的綜合資金成本為（） A . 10.4 % B. 10 % C. 12.3% : D . 10.6 % 16. 調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)并不能（） A 降低財務(wù)風險B.降低經(jīng)營風

5、險C.降低資金成本D.增強融資彈性 17. 財務(wù)杠桿系數(shù)同企業(yè)資金結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，債務(wù)資金所占比重越大，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù) () A .越小B 越大C.不變D .反比例變化 18. 只要企業(yè)的經(jīng)營利潤為正數(shù)，則經(jīng)營杠桿系數(shù)（） A.恒大于1B.與固定成本成反比 C.與銷售量成正比 D 與企業(yè)的風險成反比 19. 下列各籌資方式中，不必考慮籌資費用的籌資方式是（） A 銀行借款B 發(fā)行債券C.發(fā)行股票D .留存收益 20. 下列對最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的表述正確的是 （） A 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)價值最大，同時綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) B最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使每股利潤最大，同時綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) C 最

6、優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使息稅前利潤最大，同時綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) D 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使稅后凈利潤最大，同時綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) 21. 關(guān)于復合杠桿系數(shù)，下列說法不正確的是 （） A.DCL=DOL XDFL B 普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率之間的比率 C.反映產(chǎn)銷量變動對普通股每股利潤的影響 D 復合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風險越大 22. 每股利潤無差別點是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤相等的（） A，成本總額B 禾U潤總額C.投資總額D 息稅前利潤總額 二、多項選擇題 1. 可以籌措長期資金的籌資方式有（） A.商業(yè)信用B.吸收直接C.發(fā)行債券D.融資租賃 2. 下列資金中，不能

7、采用融資租賃方式籌集的有（） A.銀行信貸資金B(yǎng).非銀行金融機構(gòu)資金 C.其他企業(yè)資金D.國家財政資金 3. 影響融資租賃每期租金的因素有（） A.設(shè)備買價B.租賃公司融資成本 C租賃手續(xù)費D.租金支付方式 4. 與普通股籌資相比，負債籌資的優(yōu)點有（） A.籌集的資金需到期償還 B.不論經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息 C.不參與公司經(jīng)營管理 D.不會分散企業(yè)的控制權(quán) 5. 負債籌資的方式有（） A 發(fā)行股票B 銀行借款C.發(fā)行債券D.融資租賃 6. 股票上市的不利之處有（） A.信息公開可能暴露商業(yè)秘密B.公開上市需要很高的費用 C.會分散公司的控制權(quán)D.不便于籌措資金 7. 可以采用吸收直接投

8、資方式籌集的方式有（） A.國家財政資金B(yǎng).銀行信貸資金 C.非銀行金融機構(gòu)資金D.居民個人資金 8. 下列方式中，可以籌措自有資金的方式有（） A.吸收直接投資B.融資租賃C發(fā)行債券D.利用留存收益 9. 企業(yè)通過吸收直接投資所形成的資本有（） A.國家資本B.法人資本C.個人資本D.集體資本 10. 吸收直接投資的出資方式有（） A.現(xiàn)金投資B.實物投資C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 D.土地使用權(quán)投資 11. 吸收直接投資的主要優(yōu)點有（） A.增強企業(yè)信譽B.保障企業(yè)控制權(quán) C.降低企業(yè)的財務(wù)風險D有利于盡快形成生產(chǎn)能力 12. 發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要優(yōu)點有（） A.增強企業(yè)信譽 B.股利支付既固定，又

9、有一定的彈性 C.改善資本結(jié)構(gòu)D.資金成本高 13. 長期借款籌資的主要優(yōu)點有（） A.籌資速度快B.限制條件少C.資金成本低D.借款彈性大 14. 發(fā)行債券籌資的主要優(yōu)點有（） A 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)B 保障所有者權(quán)益 C降低企業(yè)籌資風險D資金成本低 15. 采用商業(yè)信用籌資的主要優(yōu)點有（） A.籌資便利B.籌資風險低C籌資期限短D.資金成本低 16. 融資租賃的形式有（） A.直接租賃B間接租賃C售后租賃D杠桿租賃 17. 屬于商業(yè)信用籌資形式的是() A.預(yù)收貨款B.賒購商品C.商業(yè)匯票D.應(yīng)付賬款 18. 融資租賃租金包括的內(nèi)容是() A 租賃手續(xù)費B 設(shè)備的買價 C.設(shè)備途中的保險費

10、D 設(shè)備租賃期間的利息 19. 資金成本的內(nèi)容一般包括 () A 籌資費用B 投資費用C.用資費用D 管理費用 20. 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決策比較常用的方法是 () A 每股利潤分析法 B.因素分析法C.本量利分析法 D 比較資金成本法 21. 計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)須用到的數(shù)據(jù)包括 () A 優(yōu)先股股利B 基期利潤總額C 基期利息D 基期凈利潤 22. 邊際貢獻可按下列公式計算 () A 銷售收入 -變動成本 B 銷售收入 -變動成本 - 酌量性固定成本 C (銷售單價-單位變動成本)產(chǎn)銷數(shù)量 D 單位邊際貢獻X產(chǎn)銷數(shù)量 23. 下列項目中，屬于資金成本中籌資費用內(nèi)容的是 () A 借款手續(xù)費 B

11、債券發(fā)行費 C 債券利息 D 股利 24. 在個別資金成本中，須考慮所得稅因素的是 () A 債券成本B.銀行借款成本 C 優(yōu)先股成本 D.普通股成本 25. 關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的是 () A 其他因素不變時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 B 當固定成本趨于 0 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于 1 C 在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 D.經(jīng)營杠桿系數(shù)同固定成本成反比 26. 下列項目中，同復合杠桿系數(shù)成正比例變動的是（） A .每股利潤變動率B.產(chǎn)銷量變動率C.經(jīng)營杠桿系數(shù) D .財務(wù)杠桿系數(shù) 27. 資金結(jié)構(gòu)中的負債比例對企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在 （） A .負債比例

12、影響財務(wù)杠桿作用大小 B. 適度負債有利于降低企業(yè)資金成本 C. 負債有利于提高企業(yè)凈利潤 D .負債比例反映企業(yè)財務(wù)風險的大小 28. 影響企業(yè)綜合資金成本的因素主要有 （） A .資金結(jié)構(gòu)B .個別資金成本高低C.籌集資金總額 D.籌資期限長短 三、判斷題 1. 通過發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此，其成本比借款籌資的成本低。（） 2. 在債券面值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。（） 3. 買方通過商業(yè)信用籌資的數(shù)量與是否享受現(xiàn)金折扣無關(guān)。（） 4. 優(yōu)先股股息和債券利息都要定期支付，均應(yīng)作為財務(wù)費用，在所得稅前列支。（） 5. 商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)點在于容易取

13、得，對于多數(shù)企業(yè)來說， 商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信 用形式，且無需辦理復雜的籌資手續(xù)。 （） 6. 如果說籌資渠道屬于客觀存在，那么籌資方式則屬于企業(yè)主觀能動行為。（） 7. 企業(yè)采用借入資金方式籌資比采用自有資金方式籌資付出的資金成本低，但承擔的風險 大。（） 8. 公司的盈余既可以同時用來發(fā)放優(yōu)先股股利和普通股股利，也可以先用來發(fā)放優(yōu)先股利， 后用來發(fā)放普通股股利。 （） 9. 普通股股東具有分享盈余權(quán)。 每一個會計年度由股東大會根據(jù)企業(yè)盈利數(shù)額和財務(wù)狀況決 定股利分配的數(shù)額，并經(jīng)董事會批準通過。 （） 10. 在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)舉債必須向資金提供者支付一定數(shù)量的費用作為補償，不能無 償

14、使用資金。因此企業(yè)應(yīng)盡量少舉債。 （） () 11. 當銷售額處于盈虧平衡點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于零。 12. 財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決定的，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風險越大。() 13. 在各種資金來源中，凡是須支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。() 14. 在個別資金成本一定的情況下，企業(yè)綜合資金成本高低取決于資金總額。() 15 .當經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都為1.5 時，則總杠桿系數(shù)為 3。() 16. 在計算債券成本時，債券籌資額應(yīng)按發(fā)行價確定，而不應(yīng)按面值確定。() 17. 除非固定成本是零或業(yè)務(wù)量無窮大，否則，息稅前利潤的變動率總是大于邊際貢獻的變 動率， 而邊

15、際貢獻的變動率與產(chǎn)銷量變動率相等。 因此， 息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動 率。 () 18. 在財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿、復合杠桿三項杠桿中，作用力最強、效用最大的是復合杠桿。 () 19. 只要存在固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用，就存在復合杠桿的作用。() 20. 企業(yè)的固定成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營風險也越大。() 21 當預(yù)計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤， 但會增加企業(yè)的財務(wù)風險。 () 22 在確定企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)時應(yīng)考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響。一般說，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè) 主要是通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金， 擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)主要依賴流

16、動負債籌集 資金。 () 23 在籌資額和利息 (股息)率相同時， 企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用和發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生 的財務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股稅前股息并不相等。 () 24. 財務(wù)杠桿是通過擴大銷售影響稅前利潤的。() 25 在企業(yè)的銷售水平較高時，運用負債籌資的每股利潤較高。() 四計算分析題 1. 某公司發(fā)行 5 年期的債券，面值為 1000 元，每年付息一次，票面利率為 10% 。 要求：(1)計算市場利率為 8%時的債券發(fā)行價格； (2)計算市場利率為 12% 時的債券發(fā) 行價格。 2. 某公司發(fā)行一筆期限為 5 年的債券 ,債券面值為 100 萬元，溢價發(fā)行，實際發(fā)

17、行價格為面 值的 120 ，票面利率為 10 ，每年末付一次利息，籌資費率為 6，所得稅率 33 。試 計算該債券的成本。 3某企業(yè)向銀行借入一筆長期借款，借款年利率為 10% ，借款手續(xù)費率 3 ，所得稅率 33 。試計算該銀行借款成本。 4某公司發(fā)行普通股股票 1000 萬元，籌資費用率 5，第一年年末股利率為 10 ，預(yù)計 股利每年增長率為 4，所得稅率 33 。計算該普通股成本。 5 某公司留存收益 200 萬元，上一年公司對外發(fā)行普通股的股利率為 14% ，預(yù)計股利每 年增長率為 5 。試計算該公司留存收益成本。 6. 某公司基期實現(xiàn)銷售收入 600 萬元，變動成本總額為 300 萬

18、元，固定成本為 160 萬元， 利息費用為 20 萬元。試計算該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)。 7. 某公司 2001 年銷售產(chǎn)品 20 萬件，單價 50 元，單位變動成本 30 元，固定成本總額 200 萬元。公司負債 600 萬元，年利息率為 10%, 并須每年支付優(yōu)先股股利 10.05 萬元，所得稅 率 33% 。 要求： (1) 計算 2001 年邊際貢獻 ;(2) 計算 2001 年息稅前利潤總額； (3) 計算該公司復合杠桿 系數(shù)。 8. 某公司計劃籌集資金 1000 萬元；所得稅率為 33 ，有關(guān)資料如下： (1) 向銀行借款 150 萬元 ,年利率為 10 ，手

19、續(xù)費 2。 (2) 按溢價發(fā)行債券，債券面值 180 萬元，票面利率 12 ，溢價發(fā)行價格為 200 萬元，每 年支付利息，籌資費率 3 。 (3) 發(fā)行優(yōu)先股 250 萬股，股息率 13 ，籌資費率 5。 (4) 發(fā)行普通股票 30 萬股， 每股發(fā)行價格 10 元，籌資費率為 6。預(yù)計第一年每股股利 1.4 元，以后每年按 7遞增。其余所需資金通過留存收益取得。 要求： (1) 計算個別資金成本； (2)計算該公司加權(quán)平均資金成本。 五、綜合題 1. 某公司擬采購一批商品，供應(yīng)商報價如下： 1 )立即付款，價格為 9630 元； (2) 30天內(nèi)付款，價格為 9750元; (3) 31天至6

20、0天內(nèi)付款，價格為 9870元； (4) 61天至90天內(nèi)付款，價格為10000元，沒有折扣。 假設(shè)銀行短期借款利率為 15%，每年按360天計算。 要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。 2. 某公司2001年12月31日的資產(chǎn)負債表如下表所示。該公司2001年的銷售收入為 300000元，固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力已經(jīng)處于飽和，銷售凈利潤率為10%，其中50%凈利潤分 配給投資者。預(yù)計 2002年銷售收入將提高到 400000元。試確定該公司 2002年需從外界 籌集的追加資金量為多少？(假定 2002年與2001年的銷售利潤率和利潤分配政策均相 同)。 某公司簡要資產(chǎn)

21、負債表 2001年12月31日單位：元 資產(chǎn) 負債與所有者權(quán)益 現(xiàn)金20000 應(yīng)付賬款30000 應(yīng)收賬款30000 應(yīng)付票據(jù)34000 存貨60000 長期借款36000 固定資產(chǎn)凈值80000 實收資本65000 留存收益25000 資產(chǎn)合計190000 負債與所有者權(quán)益合計190000 3. 某公司年銷售額100萬元，變動成本率 70 %，全部固定成本和利息費用20萬元。該公 司資產(chǎn)總額50萬元，資產(chǎn)負債率 40 %，負債的年均利率 8%，所得稅率40 %。 該企業(yè)擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本 5萬元，可以使銷售額增加 20 %，并使變動成本率下降到60 %。 要

22、求：根據(jù)以上資料：(1)所需資金以追加實收資本取得，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系 數(shù)和復合杠桿系數(shù)。所需資金以10 %的利率借入，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和 復合杠桿系數(shù)。(3)該企業(yè)以降低復合杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準，確定該公司應(yīng)選 擇何種籌資方案。 4. 某公司目前擁有資金 1000 萬元，債券 300 萬元，年利率 10 ；優(yōu)先股 200 萬元，年股 息率 15 ；普通股 500 萬元，每股面值 10 元。所得稅率 33 ?，F(xiàn)準備追加籌資 360 萬元， 有兩種方式可供選擇； (1) 發(fā)行債券 360 萬元，年利率 12 ； (2)發(fā)行普通股 360 萬元，增發(fā)普通股 30

23、萬股，每 股面值 12 元。 要求：根據(jù)以上資料 (1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點； (2) 如果該公司預(yù)計息稅前 利潤為 300 萬元，確定最佳的籌資方案。 5. 某公司目前擁有資金 2000 萬元，其中，長期借款 800 萬元，年利率 10 ；普通股 1200 萬元，每股面值 1 元，發(fā)行價格 20 元，目前價格也為 20 元，上年每股股利 2 元，預(yù)計股 利增長率 5 ，所得稅率 33 。該公司計劃籌集資金 100 萬元，有兩種籌資方案： (1)增加長期借款 100 萬元，借款利率上升到 12 ； (2) 增發(fā)普通股 40000 股，普通股市價增加到每股 25 元。 要求：根據(jù)以

24、上資料： (1) 計算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本； (2) 用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。 參考答案 一、.單項選擇題 A2.C3.B4.C5.C6.C7.C8.D9.B10.D11.D12.A13.A14.A15.C16.B17.B18.B19.D20.A21.B22. D 二、多項選擇題 1.BCD2.ABCD3.ABCD4.CD5.BCD6.ABC7.ACD8.AD9.ABCD10.ABCD11.ACD12.ABC13. ACD14.ABD15.AD16.ABCD17.ABCD18.AD19.AC20.AD21.BC22.ACD23.AB24.AB25.A BD26.ACD

25、27.ABCD28.ABCD 三、判斷題 1. X2. v3. X4. X5. v6. X7. v8. v9.vl0. X11. X12. V13. vl4. vl5. X16. Vl7. V18. X19. V2o. X21. V 22. V23. V24. X25. V 四、計算分析題 1. (1 )債券發(fā)行價格=1080.3元；(2)債券發(fā)行價格=928元 2.i=5.94% 3.i=7% 4.i=14.5% 5.1=19.7% 6. DOL=2.14DFL=1.17DCL=2.14X1.17=2.5 7. (1)邊際貢獻=400萬元息稅前利潤總額 EBIT=200萬元 復合杠桿系數(shù) D

26、CL=DOL XDFL=400/200 X200/(200-60-10.05/0.67)=3.2 8. (1)銀行存款成本 =6.84 %;債券成本 =7.46 %;優(yōu)先股成本13.68 %;普通股成本 =21.89 %;留存收益成本=21 % (2)各籌資方式的資金結(jié)構(gòu)為：銀行借款15 %，債券18%，優(yōu)先股25 %，普通股30 %，留 存收益12 %。加權(quán)平均資金成本 14.88 %。 五、綜合題 3.7% 360 1. (1 )立即付款：折扣率 =3.70% ；放棄折扣成本 =1-3.7% 90 0 =15.37% 2.5% 360 (2 ) 30天內(nèi)付款：折扣率 =2.5% ；放棄折扣成本 =1-2.5% 90-30=15.38% 1.3% 360 (3) 60天內(nèi)付款：折扣率 =1.3% ；放棄折扣成本 = 1-1.3% 90