完整word版金融工程學(xué)試題

1、題號(hào)&-四五得分12345678910)、單選題(每題2分，共20 分)1. 遠(yuǎn)期合約的多頭是(A. 合約的買方B.合約的賣方C.交割資產(chǎn)的人D.經(jīng)紀(jì)人2. 利用預(yù)期利率的上升，一個(gè)投資者很可能(A. 出售美國中長期國債期貨合約B.在小麥期貨中做多頭C.買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約D.在美國中長期國債中做多頭3. 在期貨交易中，由于每日結(jié)算價(jià)格的波動(dòng)而對(duì)保證金進(jìn)行調(diào)整的是(A. 初始保證金B(yǎng).維持保證金C.變動(dòng)保證金D.以上均不對(duì))盈利2000美元)4. 在芝加哥交易所按2005年10月的期貨價(jià)格購買一份美國中長期國債期貨合 約，如果期貨價(jià)格上升2個(gè)基點(diǎn)，到期日你將盈利(損失)A.損失2000美元

2、 B. 損失20美元 C. 盈利20美元 D.5. 關(guān)于可交割債券，下列說法錯(cuò)誤的是A. 若息票率低于8%,則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越小B. 若息票率低于8%,則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大C. 若息票率高于8%,則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大D. 以上均不對(duì)6. 關(guān)于期權(quán)價(jià)格的敘述，正確的是A. 期權(quán)的有效期限越長，期權(quán)價(jià)值就越大B. 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值就越大C. 無風(fēng)險(xiǎn)利率越小，期權(quán)價(jià)值就越大D. 標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價(jià)值就越大7. 對(duì)久期的不正確理解是A.用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時(shí)間B是對(duì)固定收益類證券價(jià)格相對(duì)易變性的一種量化估算C. 是指這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)，在這一時(shí)點(diǎn)

3、之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時(shí)點(diǎn)后 的現(xiàn)金流總現(xiàn)值相等D. 與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無關(guān)8. 關(guān)于凸性的描述，正確的是A.凸性隨久期的增加而降低B. 沒有隱含期權(quán)的債券，凸性始終小于0C. 沒有隱含期權(quán)的債券，凸性始終大于0D. 票面利率越大，凸性越小9. 國債A價(jià)格為95元，到期收益率為5%國債B價(jià)格為100元，到期收益率為3%關(guān)于國債A和國債B投資價(jià)值的合理判斷是（A.國債A較高B.國債B較高C.兩者投資價(jià)值相等 D.不能確定10. A債券市值6000萬元，久期為7； B債券市值4000萬元，久期為10，和B債券組合的久期為（A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D.

4、 6.7二、判斷題（每題1分，共10 分）123456789101. 如果從動(dòng)態(tài)的角度來考察，那么當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率越低時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)格就越高。（ ）2. 期權(quán)時(shí)間價(jià)值的大小受到期權(quán)有效期長短、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率和內(nèi)在價(jià)值這三個(gè)因素的共同影響。（ ）3. 在金融市場(chǎng)上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)，都會(huì)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會(huì)不復(fù)存在。（ ）4. 在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下，所有現(xiàn)金流量都可以通過無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。5. P系數(shù)是衡量一種股票價(jià)格受整個(gè)股市價(jià)格波動(dòng)的影響的幅度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越小。6. 利率互換的實(shí)質(zhì)是將未來兩組利息的現(xiàn)金流量進(jìn)行交換。7. 在套期保值中，若保值工具與保值對(duì)象的價(jià)格負(fù)相

5、關(guān)，則一般可利用相反的頭（ ） 該系數(shù)越大則（ ） （ ）寸進(jìn)行套期保值。（ ）8. 在風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)下，歐式期權(quán)的價(jià)格等于期權(quán)到期日價(jià)值的期望值的現(xiàn)值。（ ）9. 利用無風(fēng)險(xiǎn)套利原理對(duì)遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的實(shí)質(zhì)： 在即期匯率的基礎(chǔ)上加上或減去相應(yīng)貨幣的利息就構(gòu)成遠(yuǎn)期匯率。（ ）10. 債券期貨和短期利率期貨的主要區(qū)別在于期限、報(bào)價(jià)方式以及交割方式不同，共同點(diǎn)是它們的價(jià)格決定因素基本相同。（ ）三、名詞解釋（每題 4分，共16分）1. 金融工程2. 久期3. 基差4. 利率互換四、簡答題（每題6分，共24 分）1. 金融工程的要素和步驟是什么？2. 簡述遠(yuǎn)期交易與期貨交易有哪些區(qū)別？3. 與基礎(chǔ)工具相比

6、，金融衍生工具有哪些特點(diǎn)？4. 期權(quán)價(jià)格包括哪方面的價(jià)值構(gòu)成？影響期價(jià)格因素有哪些？五、計(jì)算題（每題 10 分，共 30 分）1. 假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價(jià)為 20元，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率為 10%，求股票 3個(gè)月的遠(yuǎn)期價(jià)格。 如果 3個(gè)月之后該股票的市價(jià)為 15元，求這份 交易數(shù)量為 100 單位的遠(yuǎn)期合約多頭方的價(jià)值。2.假設(shè)市場(chǎng)上股票價(jià)格S=20元，執(zhí)行價(jià)格X=18元，r=10%,T=1年。如果市場(chǎng) 報(bào)價(jià)歐式看漲期權(quán)的價(jià)格是 3 元，試問存在無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)嗎？如果有， 如何 套利？3.2002 年 7月 30日， 2002年9月到期的國債期貨合約的交割最合算的債券是息 票率為

7、 13%、付息時(shí)間分別為每年的 2月 4日和 8月 4日、將于 2023年 2月 15 日到期的長期國債。假設(shè)利率期限結(jié)構(gòu)是平的，半年復(fù)利的年利率為12%，該債券的轉(zhuǎn)換因子為 1.5，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為 1 1 0.已知空方將在 2002年 9月 30日交割，是 求出期貨的理論報(bào)價(jià)。參考答案一、選擇1-5ADCDB 6-10BDCAA二、判斷1-5 錯(cuò) 對(duì) 錯(cuò) 對(duì) 錯(cuò) 6-10 對(duì) 錯(cuò) 對(duì) 對(duì) 對(duì)三、名詞解釋1. 金融工程：是指以現(xiàn)代金融理論為基礎(chǔ)， 綜合利用數(shù)學(xué)模型、 數(shù)值計(jì)算等開發(fā)、 設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性的解決各種金融問題。2. 久期：也稱持續(xù)期， 是以未來時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流， 按照目前的收益率折現(xiàn)

8、成現(xiàn) 值，再用每筆現(xiàn)值乘以現(xiàn)在距離該筆現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)的時(shí)間年限， 然后進(jìn)行求 和，以這個(gè)總和除以債券目前的價(jià)格得到的數(shù)值就是久期。 概括來說， 就是債券 各期現(xiàn)金流支付時(shí)間。3. 基差：是指特定時(shí)刻需要進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨價(jià)格與用以進(jìn)行套期保值的期貨 價(jià)格之差4. 利率互換 ：交易雙方同意在合約規(guī)定的期間內(nèi)， 在一筆象征性的本金的基礎(chǔ)上， 互相交換不同性質(zhì)的利率 （浮動(dòng)利率或固定利率 ） 款項(xiàng)的合約。四、簡答1. 金融工程學(xué)有三個(gè)基本要素： 不確定性、信息和能力。 不確定性是指在未來一 段時(shí)間范圍內(nèi)， 發(fā)生任何當(dāng)前市場(chǎng)所不能預(yù)見事件的可能性。 信息是指在金融市 場(chǎng)上，人們具有的關(guān)于某一事件的發(fā)

9、生、 影響和后果的知識(shí)。 能力是指獲得某種 能夠克服不確定性的資源，或者獲得更多信息并加以準(zhǔn)確分析。金融工程分為 5 個(gè)步驟：診斷、分析、生產(chǎn)、定價(jià)和修正。2. 交易主體不同： 遠(yuǎn)期適合交易規(guī)模較小的投資者； 期貨一般很難滿足中小交 易商的要求。 保證金要求不同： 遠(yuǎn)期不需要交易保證金； 期貨則有保證金要求。 信用程度不同： 遠(yuǎn)期的交易雙方有可能出現(xiàn)違約； 期貨沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。 交易 成本不同：遠(yuǎn)期合約的設(shè)計(jì)成本高昂；期貨成本低廉。流動(dòng)性不同：遠(yuǎn)期合約 一般在到期之前不能進(jìn)行買賣交易， 只能待到期日進(jìn)行交割； 期貨由于具備流動(dòng) 性，因此可以在到期之前進(jìn)行買賣交易。3. 構(gòu)造具有復(fù)雜性。 金融產(chǎn)品

10、的設(shè)計(jì)要求較高的數(shù)學(xué)方法， 大量采用現(xiàn)代決策 科學(xué)方法和計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù)， 一方面使得金融衍生工具更具有充分的彈性， 更能 夠滿足使用者的特定需要； 另一方面也導(dǎo)致大量的金融衍生工具難以為一般投資 者理解，更難以掌握和駕馭。 交易成本較低。 可以用較為低廉的交易成本來 達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的目的， 這也是金融衍生工具為保值者、 投機(jī)者所喜好并迅 速發(fā)展的原因之一。 設(shè)計(jì)具有靈活性。 運(yùn)用金融衍生工具易于形成所需要的 資產(chǎn)組合，創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品。4. 期權(quán)價(jià)格包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)購買者或多方如 果立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的收益。 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)有

11、效期內(nèi)標(biāo) 的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。影響期權(quán)價(jià)格的因素有： 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)與期權(quán)協(xié)議價(jià)格， 標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格越高、 協(xié)議價(jià)格越低， 看漲期權(quán)的價(jià)格就越高， 看跌期權(quán)的價(jià)格就越低。 期權(quán)的有效 期，一般而言期權(quán)的有效期越長，其價(jià)格就越高。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率，波 動(dòng)率越大，對(duì)期權(quán)多頭越有利，期權(quán)價(jià)格也應(yīng)越高。標(biāo)的資產(chǎn)的收益，在期權(quán) 有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益，將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，而使看跌期權(quán)價(jià)格上升。五、計(jì)算1. F=20*eA(r(T-t)=20.51;遠(yuǎn)期合約價(jià)值為(15-20.51)*100=-551 。2. 本題中看漲期權(quán)的價(jià)值應(yīng)該是3.71。顯然題中的期權(quán)價(jià)格

12、小于此數(shù)，會(huì)引發(fā)套利活動(dòng)。套利者可以購買看漲期權(quán)并賣空股票，現(xiàn)金流是20-3=17。17以10%投資一年，成為18.79。到期后如果股票價(jià)格高于18,套利者以18元的價(jià)格執(zhí) 行期權(quán)，并將股票的空頭平倉，則可獲利18.79-18=0.79元。若股票價(jià)格低于18元，套利者可以購買股票并將股票空頭平倉，盈利是18.79-17=1.79元。3. 2月4日到7月30日的時(shí)間為176天，2月4日到8月4日的時(shí)間為181 天，債券的現(xiàn)金價(jià)格為116.32以連續(xù)復(fù)利計(jì)的年利率為0.11655天后將收到一次付息，其現(xiàn)值為 6.490期貨合約的剩余期限為62天，該期貨現(xiàn)金價(jià)格為112.09在交割時(shí)有57天的應(yīng)計(jì)利息，則期貨的報(bào)價(jià)為：110.01考慮轉(zhuǎn)換因子后