我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

1、我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究 內(nèi)容摘要：隨著金融業(yè)國(guó)際化程度的不斷提高，發(fā)展離岸金融市場(chǎng)成為我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌的重要步驟。而離岸市場(chǎng)蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)，本文從宏觀、微觀和國(guó)際合作三方面對(duì)我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出政策建議，以期使我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展建立在穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。 關(guān)鍵詞：離岸金融市場(chǎng) 離岸金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 離岸金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定義 離岸金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)即指在離岸金融機(jī)構(gòu)的貨幣經(jīng)營(yíng)和信用活動(dòng)中，由于各種因素（如利率、匯率等）隨機(jī)變化的影響，使離岸金融機(jī)構(gòu)或投資者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離的不確定性及其資產(chǎn)蒙受損失的可能性。用公式可以表述為：r=f(p，c)，r指風(fēng)險(xiǎn)；p為不利事件

2、發(fā)生的概率；c為該事件發(fā)生的后果。 離岸金融市場(chǎng)自由化程度較高，其風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成復(fù)雜。幾乎包括所有類(lèi)型的金融風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，并且各種風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有明顯的界限，具有一定的共生性。離岸市場(chǎng)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)通過(guò)價(jià)格、利率、匯率、股價(jià)等機(jī)制，以及經(jīng)濟(jì)主體之間的相互依賴(lài)性，產(chǎn)生鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，如圖1所示。因此，一國(guó)離岸金融市場(chǎng)要獲得健康的發(fā)展，該國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局必須對(duì)本國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)有清醒的判斷和認(rèn)識(shí)，其中尤其要重視離岸金融風(fēng)險(xiǎn)和管理，并采取切實(shí)有效的嚴(yán)格監(jiān)管。 離岸金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)的影響 （一）有限滲透模式加大離岸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 我國(guó)離岸市場(chǎng)采用的是有限滲漏的內(nèi)外分離型模式。

3、有限滲漏的內(nèi)外分離模式可以使試點(diǎn)銀行在其需要時(shí)將在岸資金補(bǔ)充離岸頭寸，有關(guān)銀行將在岸資金滲漏到離岸賬戶(hù)中去，一旦離岸貸款不能按時(shí)收回，或者離岸市場(chǎng)的存貸款不能自求平衡，就只能冒險(xiǎn)繼續(xù)追加在岸資金以彌補(bǔ)離岸賬戶(hù)的存貸款缺口，進(jìn)而打破在岸資金向離岸市場(chǎng)滲漏的限度，并進(jìn)一步增加了離岸銀行業(yè)務(wù)的呆壞賬。 （二）轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)隨著負(fù)債率上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，其融資成本（貸款利率）將會(huì)上升。對(duì)于奉行激進(jìn)經(jīng)營(yíng)策略的企業(yè)而言，如果能夠向公眾和金融機(jī)構(gòu)隱瞞其真實(shí)負(fù)債水平，將有助于其擴(kuò)大融資規(guī)模而不至于推高貸款利率。為了達(dá)到這一目的，擁有不透明“優(yōu)勢(shì)”的離岸金融中心無(wú)疑是最佳選擇。借助離岸中心，外資公司可以在集

4、團(tuán)整體債務(wù)水平很高的情況下，將其控制下的信息披露義務(wù)較高的子公司的賬面?zhèn)鶆?wù)水平保持在較低水平，從而推行高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，最終發(fā)生債務(wù)違約而殃及向其在華子公司放款的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)。 （三）非法逃匯、套匯和騙匯 一部分企業(yè)利用境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法及其實(shí)施細(xì)則的缺陷，通過(guò)離岸業(yè)務(wù)以逃匯套匯。我國(guó)嚴(yán)格的外匯管制造成離市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)的外匯資金價(jià)值差異，企業(yè)為了利用離岸市場(chǎng)賺取這個(gè)價(jià)值差異，有可能將境內(nèi)資金轉(zhuǎn)移到離岸市場(chǎng)，也可能將離岸資金轉(zhuǎn)移到境內(nèi)市場(chǎng)。例如，境內(nèi)機(jī)構(gòu)給境外機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，若境外機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗，境內(nèi)機(jī)構(gòu)的資金就要?jiǎng)澋骄惩?，如圖2所示。反過(guò)來(lái)，境外企業(yè)為境內(nèi)企業(yè)提供擔(dān)保，境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)失敗就會(huì)使境外

5、資金進(jìn)入境內(nèi)，如圖3所示。 在沒(méi)有離岸銀行業(yè)務(wù)的情況下，這種轉(zhuǎn)移要受許多限制，而有了離岸銀行業(yè)務(wù)，這種轉(zhuǎn)移就會(huì)很方便。不僅如此，由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，人們還會(huì)故意制造經(jīng)營(yíng)失敗的假象，以實(shí)現(xiàn)逃匯、套匯的目的。 美國(guó)離岸金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理借鑒 美國(guó)從兩個(gè)方面對(duì)離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管：一是對(duì)國(guó)際銀行設(shè)施的監(jiān)管。1981年美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)設(shè)立紐約離岸金融市場(chǎng)，即國(guó)際銀行設(shè)施（ibf），國(guó)際銀行設(shè)施在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面具有以下特點(diǎn)：首先，存放在ibf賬戶(hù)上的美元視同境外美元，與國(guó)內(nèi)美元賬戶(hù)嚴(yán)格分開(kāi)。其次，美國(guó)對(duì)ibf從事存貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行比較嚴(yán)格的管理。只能夠向特定的對(duì)象通過(guò)提供大額存單或本票來(lái)吸納存款，而貸款也只能必須用

6、于美國(guó)境外；二是對(duì)美國(guó)銀行在海外離岸金融市場(chǎng)的分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行在海外離岸市場(chǎng)的監(jiān)管比較寬松。美國(guó)的一系列監(jiān)管法令和政策都不適用于美國(guó)銀行的海外分支機(jī)構(gòu)：對(duì)預(yù)定在境外支取的各項(xiàng)存款，不受聯(lián)邦儲(chǔ)備存款準(zhǔn)備金制度的管制；存款利率可以根據(jù)所在國(guó)家的實(shí)際情況自由浮動(dòng)；貸款比例也較為寬松。此外，美國(guó)允許其商業(yè)銀行的海外機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行原不允許經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，諸如證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。 我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策建議 （一）對(duì)離岸金融市場(chǎng)的外部監(jiān)管 1.市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出的監(jiān)管。一方面，對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的控制是有效監(jiān)管的首要環(huán)節(jié)。離岸金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入管制主要看其是否有符合法律規(guī)定的

7、章程，是否有符合規(guī)定的注冊(cè)資本最低額，是否有具備任職專(zhuān)業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人員，是否有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，是否有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范措施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他措施；另一方面，對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出監(jiān)管也是有效監(jiān)管的重要一環(huán)。嚴(yán)重虧損或嚴(yán)重違規(guī)的離岸機(jī)構(gòu)退出金融市場(chǎng)，將其破產(chǎn)倒閉的發(fā)生及其危害降低到最低限度，體現(xiàn)了有效監(jiān)管的要求。而我國(guó)在這方面的制度并不健全，表現(xiàn)在對(duì)于離岸銀行機(jī)構(gòu)退出的問(wèn)題，還沒(méi)有較為完善的法律體系與之分配?？梢越梃b2003年頒布的商業(yè)銀行法對(duì)于離岸銀行機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出方式進(jìn)行規(guī)定，即接管、解散、撤銷(xiāo)。 2.建立信息披露制度。在離岸銀行業(yè)務(wù)日益多元化以及衍生

8、業(yè)務(wù)越來(lái)越重要的情況下，僅靠監(jiān)管者單方的力量難以對(duì)離岸銀行施以全面監(jiān)管，信息披露則有助于強(qiáng)化監(jiān)管，促進(jìn)離岸銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)公平、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。另外，信息披露有助于遏止銀行的各種違規(guī)操作，使銀行經(jīng)營(yíng)管理層把精力從鉆空子、找漏洞轉(zhuǎn)到加強(qiáng)內(nèi)部管理、減少風(fēng)險(xiǎn)、提高資金使用效率上來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)離岸銀行在盈利性、流動(dòng)性、安全性協(xié)調(diào)統(tǒng)一基礎(chǔ)上的良性運(yùn)作。 3.健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。首先，科學(xué)的預(yù)警指標(biāo)，針對(duì)離岸銀行容易引發(fā)金融危機(jī)的三大因素（外債、銀行壞賬和通貨膨脹），建立適合我國(guó)國(guó)情的防止離岸金融風(fēng)險(xiǎn)的安全指標(biāo)體系；其次，建立健全離岸金融機(jī)構(gòu)材料上報(bào)制度。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度必須建立在充分、詳實(shí)的金融資料基礎(chǔ)上。為此，

9、應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格、完善的財(cái)務(wù)報(bào)表上報(bào)制度，各離岸銀行必須按照金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的時(shí)間、項(xiàng)目、格式和口徑上報(bào)各種財(cái)務(wù)報(bào)表和資料；最后，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的評(píng)估系統(tǒng)和傳導(dǎo)機(jī)制。金融監(jiān)管當(dāng)局在收到離岸銀行上報(bào)的資料后，預(yù)測(cè)出各家機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度，并列出有問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)。隨后將金融風(fēng)險(xiǎn)反饋給金融機(jī)構(gòu)，向其發(fā)出警示信號(hào)，使其采取有效措施化解金融風(fēng)險(xiǎn)。 （二）金融機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部監(jiān)管 1.健全內(nèi)部控制制度，提高內(nèi)部控制水平。離岸銀行建立和完善科學(xué)、高效的內(nèi)部控制體系可以達(dá)到穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目的。具體來(lái)說(shuō)，要建立、健全內(nèi)控組織體系。抓緊在銀行中設(shè)置稽核審計(jì)機(jī)構(gòu)，同時(shí)要選配高素質(zhì)人才充實(shí)稽核審計(jì)隊(duì)伍；建立內(nèi)部稽核監(jiān)控指標(biāo)體系，

10、通過(guò)對(duì)資本、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、制度執(zhí)行、資金運(yùn)用、經(jīng)營(yíng)成果、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)的建立和考核，預(yù)防、預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)對(duì)權(quán)力的制衡與約束。對(duì)主要負(fù)責(zé)人的職責(zé)履行、權(quán)力作用、行為規(guī)范等方面進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)督，防止濫用職權(quán)；嚴(yán)格對(duì)貸款、投資等資金運(yùn)用操作，實(shí)行第一責(zé)任人制度。只有不斷改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度，才能及時(shí)有效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和控制。 2.在滿(mǎn)足資本充足率的條件下，充分運(yùn)用巴塞爾協(xié)議相關(guān)規(guī)則提升離岸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。離岸銀行必須遵守8%最低資本要求，保證為存款者提供一定的緩沖資產(chǎn)。這將使離岸銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)，并降低離岸銀行破產(chǎn)的可能性。巴塞爾新協(xié)議中irb法的使用有嚴(yán)格的條件限制，其中許多規(guī)則

11、都是我國(guó)銀行目前無(wú)法滿(mǎn)足的。但我國(guó)銀行要想在金融全球化的大背景下參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，必然要遵守全球一體的“游戲規(guī)則”，因此積極研究開(kāi)發(fā)內(nèi)部評(píng)級(jí)技術(shù)已成為當(dāng)務(wù)之急和必然選擇。銀監(jiān)會(huì)2007年公布的中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見(jiàn)，其中鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理，采取風(fēng)險(xiǎn)敏感性高的irb法，最遲在2013年底全面實(shí)施新資本協(xié)議。 3.嚴(yán)格加強(qiáng)離岸賬戶(hù)與在岸賬戶(hù)管理。我國(guó)在開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)時(shí)要嚴(yán)格在岸賬戶(hù)和離岸賬戶(hù)的分開(kāi)管理，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)離岸賬戶(hù)的掌控。監(jiān)管當(dāng)局可以要求定期報(bào)送離岸帳戶(hù)的各項(xiàng)報(bào)表或臨時(shí)要求的特殊報(bào)表，供其了解離岸業(yè)務(wù)的規(guī)模并監(jiān)督各項(xiàng)管理規(guī)定的執(zhí)行情況。具體來(lái)說(shuō)，銀行可采取下列措施：銀行

12、對(duì)離岸業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)與在岸銀行業(yè)務(wù)實(shí)行分離型管理；非居民資產(chǎn)匯往離岸賬戶(hù)和離岸賬戶(hù)資金匯往境外賬戶(hù)以及離岸賬戶(hù)之間的資金可以自由進(jìn)出，離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)間的資金往來(lái)，匯出行（匯入行）應(yīng)當(dāng)遵守結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定和貿(mào)易進(jìn)口付匯（出口收匯）核銷(xiāo)監(jiān)管規(guī)定，并按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)方法進(jìn)行申報(bào)；銀行離岸賬戶(hù)頭寸與在岸賬戶(hù)頭寸相互抵補(bǔ)的限額和期限由國(guó)家外匯管理局核定；為防止客戶(hù)利用離岸賬戶(hù)“洗錢(qián)”，規(guī)定離岸賬戶(hù)不得接受或提取現(xiàn)金。 （三）國(guó)際銀行業(yè)的合作監(jiān)管 加強(qiáng)國(guó)際銀行業(yè)的監(jiān)管合作，一要促進(jìn)雙邊監(jiān)管當(dāng)局的信息的共享，提高監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局要加強(qiáng)與其他國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的往來(lái)，加強(qiáng)信息的溝通與交流，通過(guò)互

13、相提供監(jiān)管信息加強(qiáng)對(duì)離岸銀行高級(jí)管理人員任職情況的審核，通過(guò)互派現(xiàn)場(chǎng)檢查組的形式加強(qiáng)對(duì)本國(guó)銀行海外分行的監(jiān)管力度，通過(guò)簽署諒解備忘錄減少監(jiān)管摩擦；二是加強(qiáng)資本流動(dòng)的監(jiān)管合作，提高金融體系的穩(wěn)定性。資本流動(dòng)特別是短期資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)的金融穩(wěn)定將產(chǎn)生重大的影響，對(duì)此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管合作，互相學(xué)習(xí)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，共同打擊洗錢(qián)活動(dòng)，防止資本流動(dòng)給金融體系帶來(lái)不穩(wěn)定的因素；三是加強(qiáng)金融監(jiān)管人才的培訓(xùn)和合作，提高監(jiān)管水平。我國(guó)應(yīng)該積極與監(jiān)管水平高的國(guó)家合作，共同培訓(xùn)監(jiān)管人才，通過(guò)派員到先進(jìn)的監(jiān)管當(dāng)局跟班學(xué)習(xí)、共同舉辦金融國(guó)際研討會(huì)以及參加國(guó)際金融組織的活動(dòng)，進(jìn)一步提高我國(guó)監(jiān)管人員的素質(zhì)。 參考文獻(xiàn)： 1.陶湘，陳雨露.國(guó)際金融與管理.中國(guó)人民大學(xué)出版社，1996 2.劉振芳.離岸金融市場(chǎng).上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1997 3.廖昌開(kāi).離岸金融業(yè)務(wù).中國(guó)金融出版社，1997 其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考j.