倍新晨會紀要(13)

1、 2009年11月12日星期四主要市場指數指數 收盤 漲跌幅（%）上證指數 3175.19 -0.11深證成指 13106.92 -0.34滬深300 3495.67 -0.23恒生指數 22627.21 1.61道瓊斯 10291.30 0.43納斯達克 2166.90 0.74農產品價格走勢 連豆主力合約下挫1點報收3715減倉6002； 連玉米周三沖高回落，主力1005合約收報1748元，較上一交易日結算價上漲8元 鄭棉主力1005合約以15365元高開，尾市報收于15505元。 鄭麥主力合約1005尾市報收于2158，較上一交易日上漲4點. 鄭糖主力合約1005以4623元/噸開盤，之

2、后震蕩回落。收盤較上一交易日下跌17元有色金屬價格走勢 滬銅主力1002合約終盤報收于50910點收低240點。 滬鋁主力合約1001尾盤價格收至15115元，下跌35元。 滬鋅主力合約1002收報16890元，跌60元倍 新 晨 會 紀 要今日重點推薦： 央行：繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策央行11日發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告稱，將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，并根據國內外經濟形勢和價格變化，把握好政策的節(jié)奏和力度，增強政策的靈活性和可持續(xù)性，妥善處理支持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展與防范化解金融風險的關系，注意管理好通脹預期，提高金融可持續(xù)支持經濟發(fā)展的能力，維護金融體系健康穩(wěn)定運行。 兩大鋼廠上調鋼價

3、武鋼12月份出廠價上調300元11月11日，國內兩大鋼廠寶鋼、武鋼出臺12月份出廠價。寶鋼出廠價基本維持不變，但取消部分產品優(yōu)惠價，實際出廠價上升100300元/噸。武鋼主流鋼材產品熱軋與冷軋均上調300元/噸。行業(yè)分析人士認為，大鋼廠此次調價也是跟隨期貨與現貨市場價格，順風提價。此前，大鋼廠出廠價已經連續(xù)兩個月下調。 10月發(fā)電量創(chuàng)新高 同比增長17.1%在銷售電價調整鼓點越來越緊湊之時，昨日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，10月份發(fā)電量同比增長17.1%，為連續(xù)第五個月增長，且幅度創(chuàng)19個月新高。專家表示，重工業(yè)的回升拉動了發(fā)電量的上漲，銷售電價的上調將有利于耗能產業(yè)調整結構。- 8 -請 閱

4、讀 最 后 一 頁 重 要 免 責 申 明 市場研究晨會紀要目 錄證券市場綜述3財經要聞3行業(yè)信息5公司信息7評級說明8重要免責申明8證券市場綜述滬指探底回升縮量跌0.11%昨日兩市開盤后延續(xù)周二尾市跌勢，低開低走，10點左右隨著10月份宏觀數據的公布，股指展開反彈，兩市一度翻紅，不過銀行等權重板塊下挫，打壓股指回落；午后股指快速探底后，券商、水泥等板塊相繼發(fā)力，帶動市場人氣，股指震蕩回升，最終兩市以小幅下跌收盤，滬指終結八連漲；滬指收報3175點，跌0.11%，兩市成交額較昨日萎縮逾一成。消息面上，cpi同比下降0.5%，ppi下降5.8%，10月新增貸款2530億元，券商融資融券推出預期有

5、望年內明朗，a股開戶數連升三周，湘鄂情和北新路橋兩新股今登陸中小板，道指漲20點。昨日滬綜指開于3176.31點，最高3186.59點，最低3149.07點，收于3175.19點，下跌3.42點，跌幅0.11%，成交額1466億元；深成指開于13138.89點，最高13200.08點，最低13003.79點，收于13106.92點，下跌44.57點，跌幅0.34%，成交額900.4億元。財經要聞1） 國內信息1. 央行：繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策央行11日發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告稱，將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，并根據國內外經濟形勢和價格變化，把握好政策的節(jié)奏和力度，增強政策的靈活性和可持

6、續(xù)性，妥善處理支持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展與防范化解金融風險的關系，注意管理好通脹預期，提高金融可持續(xù)支持經濟發(fā)展的能力，維護金融體系健康穩(wěn)定運行。報告強調，下一階段，央行將根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸合理增長。盡管外匯流動變化毫無疑問是央行貨幣政策的考量因素之一，但在貨幣政策執(zhí)行報告中提出尚屬首次。一位業(yè)內人士分析認為，央行此時強調“外匯流動變化”的重要性并不奇怪。根據央行日前公布的數據，隨著人民幣升值預期的增強，9月份流入我國的資金明顯增多。作為資金流出入的重要指標，當月新增外匯占款高達4068億元，增

7、加額創(chuàng)下年內新高。一般來說，外匯占款增加意味著貨幣投放流動性增加，會給央行的貨幣政策調控帶來很大的影響。為對沖外匯占款增加帶來的流動性，央行已于近期加大了資金回籠的力度。外匯局人士不久前曾表示，下半年，我國涉外經濟發(fā)展的宏觀環(huán)境總體上將趨于好轉，外匯資金凈流入可能增加。但另一方面，世界經濟復蘇仍需時日，國內經濟運行還面臨較多困難，人民幣也難以出現前些年強烈的升值預期，因此外資大量流入的內外部環(huán)境尚不具備。此外，央行還提出，將逐步建立起宏觀審慎管理的制度并納入宏觀調控政策框架，發(fā)揮其跨周期的逆風向調節(jié)功能，保持金融體系穩(wěn)健，增強金融持續(xù)支持經濟發(fā)展的能力。據記者了解，宏觀審慎管理也是央行早前提出

8、的“市場化手段”之一，央行行長周小川對這種制度的解釋是：“當經濟周期發(fā)生異常變化或經濟系統(tǒng)需要非常規(guī)的逆周期調整或特殊穩(wěn)定手段時，可以考慮讓負責整體金融穩(wěn)定的部門發(fā)布季度景氣與穩(wěn)定系數，金融機構和監(jiān)管機構可以使用該系數，乘以常規(guī)風險權重后得到新的風險權重。根據這個風險權重得出的資本充足率要求和其他控制標準(如內部評級法)可以反映整體金融穩(wěn)定的逆周期要求。”如在監(jiān)管時加入上述參數，可能將使得銀行業(yè)風險的資本充足率、撥備覆蓋率、貸存比等指標，在標準線之上有進一步提高。報告同時強調，繼續(xù)合理把握信貸投放節(jié)奏，增強信貸支持經濟發(fā)展的均衡性和可持續(xù)性，維護金融體系穩(wěn)定，引導商業(yè)銀行平滑貸款投放，調整優(yōu)化

9、信貸結構。此外，報告還提出在控制風險、完善制度的基礎上，完善地方政府債務融資體制，增強地方政府負債行為透明度和內外部約束；加大金融產品創(chuàng)新力度，豐富金融機構發(fā)債主體類型，繼續(xù)推動資產支持票據、中小企業(yè)集合債等創(chuàng)新試點工作；穩(wěn)步推進利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機制，加強和改善外匯管理等工作。央行認為，總體來看，未來實體經濟運行態(tài)勢以及宏觀政策力度、節(jié)奏的把握，將對通脹預期和價格走勢產生重要影響。當前內外部經濟總體好轉，全球貨幣條件較為寬松，在經濟持續(xù)回升過程中，要密切關注各類價格走勢，并注意更長期及廣泛意義上的整體價格水平穩(wěn)定。報告指出，一攬子計劃的出臺和實施有效遏制了上年第三季度后出現的

10、價格下行態(tài)勢，通縮預期顯著緩解，市場信心明顯增強。受全球主要經濟體普遍采取大規(guī)模經濟刺激措施等因素影響，2009年以來還出現了國際初級商品價格大幅上漲以及資產價格明顯反彈等現象，也反映出市場上形成了一定的通脹預期。2. 10月cpi同比下降0.5%仍未轉正昨日，國家統(tǒng)計局集中公布了10月份一系列經濟數據。數據顯示，此前備受關注的居民消費價格指數(cpi)同比下降0.5%，比上月降幅收窄0.3個百分點，環(huán)比下降0.1%。而其他數據均基本符合此前市場預期。受訪機構與專家認為，隨著消費、投資等持續(xù)增長，cpi很可能將于11月份“轉正”，未來幾個月，物價將在正區(qū)間通道穩(wěn)步上揚。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示

11、，從10月份主要的經濟數據指標來看，我國經濟繼續(xù)保持企穩(wěn)回升的勢頭，全年經濟實現“保八”的基礎進一步加強。對于10月份cpi環(huán)比意外下降，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，cpi雖然出現環(huán)比回落，但幅度非常小，“從整體的調查數據來看，盡管各項數據的降幅都在收窄，但同比大多為負，整個價格都還在低位運行。因此，當前中國并不存在通貨膨脹?！弊匀蚪鹑谖C爆發(fā)以來，今年2月我國cpi出現6年來首次下降，此后至今，cpi已連續(xù)9個月負增長。對此，渣打銀行中國研究部資深宏觀分析師李煒認為，10月份很可能是本輪危機以來cpi最后一個月度負增長。“到明年1季度末，cpi同比漲幅有望回升至3%以上。”據了解，國際上將3

12、%的cpi增長率視為通貨膨脹警戒線，超過3%即可視為通脹來臨，一旦超過5%就被視為嚴重通脹。值得關注的是，8月份以來，食品價格指數已連續(xù)三個月保持正增長。李煒預測說，未來幾個月，在節(jié)日因素的帶動下，食品價格有望繼續(xù)溫和上漲。3. 10月發(fā)電量創(chuàng)新高 同比增長17.1%在銷售電價調整鼓點越來越緊湊之時，昨日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，10月份發(fā)電量同比增長17.1%，為連續(xù)第五個月增長，且幅度創(chuàng)19個月新高。專家表示，重工業(yè)的回升拉動了發(fā)電量的上漲，銷售電價的上調將有利于耗能產業(yè)調整結構。數據顯示，10月份發(fā)電量達3121億千瓦時，增長17.1%。對此，國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室副主任牛

13、犁表示，盡管累計發(fā)電量增幅不大，但是從單月來看，增幅非常明顯。拿10月份的工業(yè)增加值進行對比，發(fā)電量增長17.1%，而規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.1%，兩者差距并不大，結合相關數據來看，發(fā)電量單月明顯增長來源于重工業(yè)的過快回升。中國電力企業(yè)聯合會（以下簡稱中電聯）近日發(fā)布的耗能產業(yè)與用電量的對比關系數據也在印證牛犁的觀點。中電聯稱，占全社會用電量比重合計超過30%的鋼鐵、化工、建材、有色4個行業(yè)夏季以來恢復明顯，化工行業(yè)用電在7月、8月、9月實現單月正增長；建材行業(yè)今年各月生產用電增長持續(xù)旺盛，19月份，水泥生產用電增長4.47%；鋼鐵行業(yè)單月用電量增速由4月的-12.86%回升到7月的2

14、.75%、8月的11.69%、9月的16.42%；有色金屬行業(yè)單月用電量增速也由3月的-15.07%上升到8月的-0.28%，9月的7.01%?！氨M管重工業(yè)加速回升拉動經濟快速復蘇，但是不利于調整經濟結構，銷售電價的上調有利于提高能效，調整經濟結構，控制高耗能產業(yè)的加速發(fā)展。”一位能源經濟專家這樣表示。2） 國外信息1 道指連續(xù)第6天上漲美股周三收高，標準普爾500指數盤中一度創(chuàng)2009年新高，道指已連續(xù)第6個交易日上漲。美元疲軟以及來自中國的利好經濟數據使投資者更有理由買進股票。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數上漲了44.29點，報收10291.26點，漲幅為0.43%；納斯達克綜合指數上漲了1

15、5.82點，報收2166.90點，漲幅為0.74%；標準普爾500指數上漲了5.50點，報收1098.51點，漲幅為0.50%。2.中國進口增長 紐約油價高收0.3%北京時間11月12日凌晨，紐約市場的主力原油期貨合約小幅高收。稍早時發(fā)布的統(tǒng)計數據顯示，十月中國的石油進口量環(huán)比明顯上漲。此外，美股上漲也激發(fā)了能源市場交易者的士氣。截至周三美東時間下午2:30(北京時間周四凌晨3點30分)，紐約商業(yè)交易所的最近期兼主力原油合約：12月輕質低硫原油合約上漲23美分，收于79.28美元/桶，漲幅為0.3%。盤中12月合約的最高值為80.10美元，最低為78.57美元。早盤油價在美元走低推動下曾短時突

16、破80美元，但隨著美元匯率轉升，油價的漲幅明顯縮減。行業(yè)信息 鋼鐵行業(yè)兩大鋼廠上調鋼價 武鋼12月份出廠價上調300元11月11日，國內兩大鋼廠寶鋼、武鋼出臺12月份出廠價。寶鋼出廠價基本維持不變，但取消部分產品優(yōu)惠價，實際出廠價上升100300元/噸。武鋼主流鋼材產品熱軋與冷軋均上調300元/噸。行業(yè)分析人士認為，大鋼廠此次調價也是跟隨期貨與現貨市場價格，順風提價。此前，大鋼廠出廠價已經連續(xù)兩個月下調。寶鋼12月份碳鋼產品出廠價格政策顯示，中厚板、熱軋、冷軋、酸洗、彩涂、無取向硅鋼等產品報價均與11月價格持平。不過，11月份出廠價優(yōu)惠已經全部取消。其中，熱軋優(yōu)惠100元/噸、冷軋優(yōu)惠300元

17、/噸、酸洗優(yōu)惠350元/噸。武鋼12月份出廠價格政策顯示，熱軋所有品種上調300元/噸；船板上調100元/噸；冷軋上調300元/噸；鍍鋅上調100300元/噸；線材上調150200元/噸；取向硅鋼維持不變，無取向硅鋼低牌號上調100200元/噸。另外，沙鋼11月11日出臺11月中旬出廠價，本次調價是以“11月1日沙鋼出臺2009年11月上旬價格政策”為基準，螺紋鋼價格上調80元/噸；普線價格上調100元/噸；盤螺上調150元/噸。 汽車行業(yè)六部委發(fā)文鼓勵汽車產品出口商務部、發(fā)改委、財政部等六部委今天聯合發(fā)布促進汽車產品出口持續(xù)健康發(fā)展的意見，明確了我國汽車及零部件產品出口不同時期的階段性目標。

18、意見首次明確了汽車及零部件產品出口的發(fā)展目標：汽車及零部件出口從2009年到2011年力爭實現年均增長10%；到2015年，汽車和零部件出口達到850億美元，年均增長約20%；到2020年實現我國汽車及零部件出口額占世界汽車產品貿易總額10%的戰(zhàn)略目標。近年來，我國汽車及零部件出口呈現快速發(fā)展態(tài)勢，20012007年年均增長近50%，2008年汽車產品出口已達302億美元。但從總體看，我國汽車及零部件出口與發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家(地區(qū))相比仍有很大差距，目前尚處于起步階段。2008年下半年以來，由于金融危機的影響，我國汽車產品出口存在的問題更為凸顯，出口大幅下降，汽車產品出口面臨嚴峻形勢。意

19、見還提出要積極應對和化解國際貿易摩擦。加快建立我國汽車產品貿易摩擦預警機制。密切跟蹤、收集和整理國外汽車產品貿易摩擦相關信息。充分發(fā)揮中介機構的作用，組織企業(yè)早準備、早應對，最大限度維護我汽車出口企業(yè)的權益。 電力行業(yè)發(fā)改委與各省商討電價調整方案 每度或漲2分錢繼各地自來水價格上漲之后，電價調整也漸行漸近。記者獲悉，在五大發(fā)電集團與兩大電網公司集體喊虧的背景下，國家發(fā)改委日前已就銷售電價調整方案與各省開展商討工作，方案最快于本月出臺。市民普遍關心的居民電價會不會調整？相關部門的表態(tài)都相當謹慎，表示方案最終由國家敲定，民用電價漲不漲還很難說。全國平均銷售電價或上調2分左右連日來電價調整的消息廣受

20、各界關注。昨日，江蘇電網方面人士向記者證實，由于運營中的巨額虧損，電價調整確已提上議事日程。電價方面各省具體情況不一，所以調整的方案也不會相同。目前，國家發(fā)改委正與我省就銷售電價調整方案進行溝通。據悉，這次電價的調整主要是為了疏導去年8月20日上調上網電價而未調整銷售電價的方案。據消息人士透露，發(fā)電企業(yè)的上網電價將有升有降，整體以漲價為主，而終端銷售電價的平均上調幅度預計將在每度2分錢左右。江蘇電網今年已虧損70億就我省情況而言，今年以來，江蘇電網運營成本倒掛愈加嚴重，省電力公司相關人士介紹，年內利潤虧損額已達到70億元左右。這個大洞怎么填？這就要解釋一下電網公司的運營利潤問題。實際上，供電鏈

21、條上，電網公司發(fā)揮的是“中間商”的作用，從發(fā)電企業(yè)那里買來電，再賣給廣大用戶，這中間的差價扣除電網輸電等成本就是電網公司的利潤。最直接地解決電網公司的虧損問題，有兩個途徑，要么降低發(fā)電側企業(yè)的上網電價，要么上調用戶側的銷售電價。在這一輪電價調整中，江蘇等沿海地區(qū)的火電上網電價可能下調，江蘇的下調幅度可能在0.5分錢左右。民用電價今年內未必會漲價對于江蘇銷售側電價尤其是民用電價怎么調，會不會下調了上網電價就不上調銷售電價了？涉及的相關部門普遍不愿深談。尤其對于民用電價，所有人都不敢輕言“漲”字。江蘇省和南京市物價部門多位人士均表示，由于電價的定價權在國家發(fā)改委，所以最終的方案如何會由國家來決定。

22、也有人指出：調估計多半是要調的，但是銷售電價包括工業(yè)用、商業(yè)用、民用等多種電價，銷售電價調整不代表民用電價就一定會調整。而且，如果要調整也可能有一個步驟上的差別。因此如果斷言民用電價年內就會漲價那也未必。若要漲價會先開價格聽證會我省上一次民用電價的調整在2005年5月1日，將民用電價的谷電價由0.3元/度上調到了0.35元，而峰電價保持0.55元的標準不變，應該說那一次調整對我省民用電價的總體水平改變不大。2008年7月1日，我省再上調上網電價和銷售電價，其中非民用電價上調了2.5分錢左右，民用電價沒調。當年8月20日我省又一次上調了發(fā)電廠的上網電價，但銷售側價格未作調整。實際上，對于民用電價

23、的現狀，物價部門在去年就已經有過一次表態(tài)：“目前江蘇的民用電價水平不僅低于周邊的浙江、上海、安徽和江西等省市，也低于我省平均銷售電價?！辈贿^，物價部門也表示，如果國家要求確實需要調整我省的民用電價，那也會在調整前通過聽證會等方式征求大家意見。公司信息 大秦鐵路重大資產注入事宜即將塵埃落定。自11月6日盤中突然臨時停牌后，由于資產注入事宜走漏風聲，大秦鐵路一直便受到外界高度關注。而正如傳聞所言，公司在今日發(fā)布的公告中正式對外宣布，將公開增發(fā)不超過20億股a股股票，募集資金不超過165億元，用于收購太原鐵路局運輸主業(yè)相關資產和股權。 據公告介紹，此次收購將實現太原鐵路局運輸主業(yè)資產的整體改制上市，涉及的運輸主業(yè)站段包括太原局下屬20個運輸主業(yè)站段，共管轄7條鐵路干線和5條鐵路支線；同時，太原局運輸主業(yè)相關股權包括朔黃鐵路41.16的股權以及太原鐵路巨力裝卸有限公司90.2的股權。 德棉股份發(fā)布公告，公司引入上海愛家進行重組的最終方案確定，公司將由一家棉紡公司變身為地產公司。因注入資產成熟度較高，市場分析認為德棉股份重組后業(yè)績改善將十分明顯。 公告顯示，最終方案與此前預案并無重