第三次-作業(yè)答案

1、第五章 項(xiàng)目投資決策20萬(wàn)元，可為企業(yè)每年增加凈利 2萬(wàn)元，該設(shè)備可使用 5 年， 采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%。1、某企業(yè)購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備價(jià)款 無(wú)殘值， 【要求】（1）解：用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的投資利潤(rùn)率、投資回收期，并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。年平均利潤(rùn)總額投資利潤(rùn)率 =投資利潤(rùn)率 平均投資總額2 100% 20%202 100% 20%20設(shè)備年折舊額 =20 =4（萬(wàn)元）5NCF15=2+4=6（萬(wàn)元）投資回收期 =年現(xiàn)投金資凈總流額量20 3.33 (年)6（2）用動(dòng)態(tài)法計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率，并對(duì)此投資 方案作出評(píng)價(jià)。20解：設(shè)備年折舊額 =

2、20 =4（萬(wàn)元）5年現(xiàn)金凈流量 =2+4=6（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值 =6（ P/A,10%,5 ）-20 = 6 3.7908 - 20 =2.7448 （萬(wàn)元）凈現(xiàn)值率 =凈現(xiàn)值投資總額2.7448200.1372413.724%現(xiàn)值指數(shù) =經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)值投資現(xiàn)值22.7448201.13724 113.724%或 =凈現(xiàn)值率 +1=0.13724+1=1.13724=113.724% 內(nèi)含報(bào)酬率： NPV=A P/A,IRR,N NCF0 = 0P/A,IRR,5 )= 203.3333 ( 年 )=6內(nèi)含報(bào)酬率（IRR)3.3522=15%+3.3333 (16% 15%)3.35

3、223.2743=15.24%該方案可行2、某企業(yè)投資 15 500 元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，當(dāng)年投入使用。該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 500元，可使用 3 年，按直線法計(jì)提折舊， 設(shè)備投產(chǎn)后每年增加 現(xiàn)金凈流量 分別為 6 000元、8 000 元、10 000 元，企業(yè)要求最低投資報(bào)酬率為 18%?！疽蟆坑?jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率，并作出評(píng)價(jià)。解： NCF0= - 15500（元）NCF1=6000（元）NCF2=8000（元）NCF3=10000+500=10500（元）凈現(xiàn)值=6000( P/F,18%,3 ) +8000( P/F,18%,2 )+10000( P/F,18%,3 )- 155

4、00 =1416.6 (元)內(nèi)含報(bào)酬率：使 NPV=0則：當(dāng) i=20%時(shí)凈現(xiàn)值 =60000.8333 + 80000.6944 + 100000.5787- 15500=842（元）當(dāng) i=24% 時(shí)凈現(xiàn)值 =60000.8000 + 80000.6400 + 100000.5120- 15500 = -212.8 （元）內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） =20%+842 0 (24%20%) =23.19%842 ( 212.8)該投資方案可行3、某投資項(xiàng)目在期初一次投入全部的投資額，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年的利潤(rùn)相等， 按直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值，項(xiàng)目有效期 10 年，已知項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為

5、4 年。 【要求】計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。解：內(nèi)含報(bào)酬率：靜態(tài)投資回收期 =利投潤(rùn)資總折額舊 （4 年）P/A,IRR,10 ) =投資總額利潤(rùn) 折舊20%4.1925IRR424%3.6819內(nèi)含報(bào)酬率（4.1925 4IRR) =20%+ 4.1925 4(24% 20%) = 21.51%4.1925 3.68194、某企業(yè)引進(jìn)一條生產(chǎn)流水線，投資100 萬(wàn)元，使用期限 5 年，期滿殘值 5 萬(wàn)元，每年可使企業(yè)增加營(yíng)業(yè)收入 80 萬(wàn)元，同時(shí)也增加付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本 30 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加 5 萬(wàn)元。 折舊采用直線法計(jì)提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為10%，所得稅稅率 25%。【要求】計(jì)算該項(xiàng)投資的

6、凈現(xiàn)值并判斷其可行性。解：設(shè)備年折舊額 =100 5 19（萬(wàn)元）5NCF0= - 100（萬(wàn)元）NCF14=（80- 305-19 ） （1 - 25%）+19 = 38.5（ 萬(wàn)元）NCF5=38.5+5=43.5 （萬(wàn)元）凈現(xiàn)值=38.5 （ P/A,10%,4 ） +43.5 （ P/F,10%,5 ）-100 = 49.0503 （萬(wàn)元） 所以，該方案可行5、某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中甲項(xiàng)目投資20 000 元， 5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)值凈流量 6 000元；乙項(xiàng)目投資 50 000元， 5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量 14 800元，假設(shè) 這兩個(gè)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率均為 10%。【要求

7、】請(qǐng)為企業(yè)作出決策，該投資于那個(gè)項(xiàng)目？【互斥方案的投資額不相等，但項(xiàng)目計(jì)算期相等，可采用差額法】 解： NCF0= - 50000- （ - 20000）= - 30000（元） NCF15=14800- 6000=8800（ 元）差額凈現(xiàn)值（乙 甲） =8800（ P/ A,10%,5 ） - 30000=3359.04（ 元） 0 所以，應(yīng)選擇乙項(xiàng)目6、某投資項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，兩方案各年現(xiàn)金凈流量如下表所示：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元年份甲方案乙方案投資額年現(xiàn)金凈流量投資額年現(xiàn)金凈流量0408014030240303453045030530【要求】如果企業(yè)以 10%作為貼現(xiàn)率，請(qǐng)判斷甲、乙

8、兩方案哪一個(gè)為更優(yōu)的方案。 【互斥方案的投資額不相等，項(xiàng)目計(jì)算期也不相等，可采用年回收額法】 解： NPV甲=40（ P/F,10%,2 ） + 45 （ P/F,10%,3 ）+ 50 （ P/F,10%,.4 ）-40 + 40 （P/F,10%,1 ） = 24.6505 （萬(wàn)元）NPV乙=30（ P/A,10%,5 ） - 80=33.724 （萬(wàn)元）甲方案的年回收額凈現(xiàn)值 = 24.6505 24.6505 7.7764（萬(wàn)元）（P/ A,10%,4） 3.1699乙方案的年回收額凈現(xiàn)值= 33.724 33.724 8.896（3 萬(wàn)元）（P/ A,10%,5） 3.79087.7

9、7648.8963，因?yàn)榧追桨傅哪昊厥疹~凈現(xiàn)值乙方案的年回收額凈現(xiàn)值 所以乙方案較優(yōu)。7、某企業(yè)擬租賃或購(gòu)買(mǎi) A 設(shè)備， A設(shè)備市場(chǎng)價(jià)格 50 000 元（包括安裝調(diào)試等） ，可使用 5 年，殘值 5 000元。假如租賃，每年稅前租賃費(fèi)用 12 000 元。折舊用直線法，所得稅稅率 為 25% ，資本成本為 10%?！疽蟆繉?duì)于 A 設(shè)備是購(gòu)買(mǎi)還是租賃作出決策。 解：購(gòu)買(mǎi)：50000 5000 年折舊額 =9000（元）5 NCF0= - 50000（元） NCF14=9000 25%=2250（元） NCF5=2250+5000=7250 （元）租賃：NCF0=0NCF15= - 12000

10、（ 1- 25%） = - 9000（元）購(gòu)買(mǎi) -租賃：差額凈現(xiàn)金流量： NCF0= - 50000（元） NCF14 = 2250 - （ - 9000）=11250 （元）NCF5 = 7250 （ 9000） 16250（元）差額凈現(xiàn)值：NPV = 11250 （P/A,10%,4）+ 16250 （ P/F,10%,5 ）- 50000 = -4249 （元） 0 所以，對(duì)于 A 設(shè)備應(yīng)選擇租賃。8、某企業(yè)擬在計(jì)劃年度更新某設(shè)備。原有設(shè)備賬面凈值6 000 元，尚可使用 5 年，5 年后殘值為 1 000元，每年付現(xiàn)成本為 15 000元。擬購(gòu)置的新設(shè)備價(jià)款為 35 000 元，預(yù)計(jì)使

11、用 年限為 5年， 5年后的殘值為原價(jià)的 5%，每年付現(xiàn)成本為 1 500元。假如年初更新設(shè)備即 可投入使用，原有設(shè)備即可變現(xiàn)，變現(xiàn)價(jià)值為 800 元，新、舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊， 所得稅稅率為 25%，貼現(xiàn)率為 12%?！疽蟆恳?xún)衄F(xiàn)值指標(biāo)為決策依據(jù)，判斷該企業(yè)是否應(yīng)該采用售舊購(gòu)新方案。 解：原設(shè)備：舊設(shè)備出售損失少繳所得稅 =（ 6000- 800） 25%=1300（元）NCF0= - 800 13002100（元）NCF14= - 15000（ 1- 25%） +1000 25%= - 11000（元）NCF5= - 11000+1000= - 10000（元）新設(shè)備：NCF0=

12、- 35000（元）年折舊額 = 35000 （1 5%） 6650（元）5NCF14= - 1500（ 1-25%）+665025%=537.5（元） NCF5=537.5+350005%=2287.5（元） NCF0= - 35000- （ - 2100）= - 32900（元） NCF14=537.5- （ - 11000）=11537.5（ 元）NCF5=2287.5-（-10000）=12287.5 （元） NPV=11537.5（ P/A,12%,4 ）+12287.5 （ P/F,12%,5 ） - 32900 = 9114.78 （元） 售舊購(gòu)新方案可行9. 某企業(yè)的舊機(jī)器原始

13、價(jià)值 9 875 元，累計(jì)折舊 1 875元，尚可使用 4 年，4 年后清理殘值 500元，現(xiàn)在清理殘值變現(xiàn)可得到價(jià)款收入3 000元，折舊采用直線法，每年可生產(chǎn) 3 000件產(chǎn)品，均能銷(xiāo)售，每件單價(jià) 20 元，每件變動(dòng)成本 12 元，固定成本總額（含折舊） 10 000 元。如果購(gòu)買(mǎi)新機(jī)器其價(jià)格為 17 000元，預(yù)計(jì)使用年限 4年，4年后清理殘值 1 000 元，折 舊采用直線法。使用新機(jī)器后，每年可產(chǎn)銷(xiāo)4 000 件產(chǎn)品，售價(jià)與除折舊以外的成本不變。企業(yè)的貼現(xiàn)率為 12，所得稅稅率為 25?！疽蟆坑?jì)算售舊購(gòu)新方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并作出決策。 解：舊機(jī)器 :舊設(shè)備出售損失少繳所得稅 =（

14、8000- 3000） 25%=1250（元）NCF0= -30001250 4250（元）（9875 1875） 500 年折舊額 =1875（元）4NCF13=3000 （ 20-12）- 10000 （ 1- 25%） +1875=12375（元） NCF4=12375+500=12875 （元）新機(jī)器 :NCF0= - 17000 （元）17000 1000年折舊額 = 4000 （元） 4NCF13=4000 （20-12）-（10000-1875+4000） （1-25%）+4000=18906.25（元） NCF4=18906.25+1000=19906.25 （元） NCF0=

15、 -17000-（-4250）= - 12750（元） NCF13=18906.25- 12375=6531.25 （元） NCF4=19906.25- 12875=7031.25 （元）NPV=6531.25（ P/A,12%,3 ）+7031.25 （ P/F,12%,4 ） - 12750=7405.12 （元）售舊購(gòu)新方案可行10. 某公司擬生產(chǎn)一新產(chǎn)品， 需購(gòu)買(mǎi)一套專(zhuān)用設(shè)備， 預(yù)計(jì)價(jià)款 900 000 元，追加流動(dòng)資金 145 822元。設(shè)備按 5 年計(jì)提折舊，采用直線法折舊，凈殘值為零。該新產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售單價(jià)為20 元每件，單位變動(dòng)成本為 12 元每件，固定成本 500 000 元（不包括折舊） 。該公司所得 稅稅率為 25，投資的最低報(bào)酬率為 1