企業(yè)金融行為形成性考核作業(yè)及答案

1、企業(yè)金融行為作業(yè)1及答案 第一章 緒論一、多項選擇題1.企業(yè)為開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，需要（ ab ）。a.有形資產(chǎn) b.無形資產(chǎn) c.生產(chǎn)協(xié)作關系 d.存貨2.由于商業(yè)銀行自身經(jīng)營范圍的特殊性，在金融行為決策時，必須首先考慮（ ab ），然后考慮盈利性目標。a.安全性 b.流動性 c.風險性 d.期限結構3.股票價格最高化的優(yōu)點是（ abc ）。a.權衡了股東期望收益的時間和風險 b.是評價企業(yè)金融決策可行性的標準c.反映了市場對企業(yè)的客觀評價 d.綜合反映了企業(yè)金融行為管理的目標4.企業(yè)）。a.管理和控制分離 b.企業(yè) d.企業(yè)并購二、判斷題1.公司是法人，是與所有者相分離而獨立存在的法律

2、實體。 （ ）2.籌資決策關系到確定企業(yè)資本結構，即用滿足企業(yè)經(jīng)營的長期投資的短期流動資金的比例。 （ ）3.金融企業(yè)和金融行為 是最具代表性的典型金融行為。 （ ）4.企業(yè)組織就其管理決策職責可分制造、市場、人事和公關部門。 （ ）5.企業(yè)金融決策是指有關資金籌集和使用的決策。 （ ）6.企業(yè)經(jīng)營行為管理目標是利潤最大化。 （ ）7.并購威懾是市場對企業(yè)激勵約束作用的一種表現(xiàn)。 （ ）8.企業(yè)金融行為決策中最重要的是增額現(xiàn)金流量。 （ ）第二章一、多項選擇題1.解釋利率期限結構的理論主要有（ abc ）。a.市場預期理論 b.流動性偏好理論c.市場分割理論 d.市場選擇和流動偏好理論2.投資

3、性金融機構主要包括（abcd ）。a.投資銀行 b.財務公司 c.投資基金 d.貨幣市場共同基金3.金融期貨市場主要包括的三種類型金融工具期貨是（ abc ）。a.利率期貨 b.外匯期貨 c.股指期貨 d.商品期貨4.資本市場最常見的是（abc ）。a.股票市場 b.長期債務市場 c.抵押貸款市場 d.長期貸款市場5.目前金融市場的主要組織形式是（ab ）.a.拍賣方式 b.柜臺方式 c.電子交易系統(tǒng) d.無形交易組織6.金融工具特點是（ab ）.a,合約條文標準化 b.證明文件市場化c.合約 d.證明文件要約化7.從方式上分，金融通常分為（cd ）.a.直接融資 b.間接融資 c.股票融資

4、d.翟雋融資二、判斷題1.流動性偏好理論是對預期理論的一種修正。 （ ）2.違約風險越高，投資者要求的風險補償越大。 （ ）3.投資銀行屬于合約性金融機構 （ ）4.期權是給予期權持有者從事交易的義務，而不是權利。 （ ）5.金融交易市場交易對象是金融工具。 （ ）6.證明文件市場化是金融工具的主要屬性。 （ ） 第二章 貨幣時間價值一、判斷題1.貨幣時間價值的表現(xiàn)形式通常是用貨幣的時間價值率。 （ ）2.實際上貨幣的時間價值率與利率是相同的。 （ ）3.單利現(xiàn)值的計算就是確定未來終值的現(xiàn)在價值。 （ ）4.普通年金終值是指每期期末有等額的收付款項的年金。 （ ）5.永續(xù)年金沒有終值。 （ ）

5、6.貨幣的時間價值是由時間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時間價值。（ ）7.復利的終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率成反比。 （ ）8.若i0，n1，則pvif一定小于1. （ ）9. 若i0，n1，則復利的終值系數(shù)一定小于1. （ ）二、單項選擇題1.a公司于2002年3月10日銷售鋼材一批，收到商業(yè)承兌匯票一張，票面金額為60000元，票面利率為4%，期限為90天，（2002年6月10日到期），則該票據(jù)到期日為（ a ）。a.60600（元） b.62400（元） c.60799（元） d.61200（元）2.復利終值的計算公式是（a ）。a.f=p(1+i) b. f=p(1+i) c.

6、f=p(1+i) d. f=p(1+i)3.普通年金現(xiàn)值的計算公式是（ c ）.a. p=f(1+i)c.4. -nn b. p=f(1+i) np=aa1-(1+i)-n d. ip=a(1+i)n-1 (1+i)n-1 是（a ）。 ia.普通年金的終值系數(shù) b.普通年金的現(xiàn)值系數(shù)c.先付年金的終值系數(shù) d.先付年金的現(xiàn)值系數(shù)5.復利的計息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（ c ）.a.不變 b.增大 c.減小 d.呈正向變化6.a方案在三年中每年的年初付款100元，b方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%，則二者在第三年年末時的終值相差（ a ）。a.33.1 b.31.3 c.133.1 d

7、.13.31 7.下列項目中的（ b ）被稱為普通年金。a.先付年金 b.后付年金 c.延期年金 d.永續(xù)年金三、多項選擇題1.按照收付的次數(shù)和支付的時間劃分，年金可以分為（ abcd ）a.先付年金 b.后付年金 c.延期年金 d.永續(xù)年金2.按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定時期 b. 股利分配過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量c. 投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 d. 籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量3.對于資金的時間價值來說，下列（abcd ）中的表述是正確的。a.資金的時間價值不可能由時間創(chuàng)造，只能由勞動創(chuàng)造b.只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的c.時間價值的相對數(shù)

8、時扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率d.時間價值的絕對值是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額4.下列收付形式中，屬于年金收付的是（abcd ）。a.分期償還貸款 b.發(fā)放養(yǎng)老金 c.支付租金 d.提取折舊5.下列說法中正確的是（ab ）.a.一年中計息次數(shù)越多，其終值就越大 b. 一年中計息次數(shù)越多，其現(xiàn)值就越小c. 一年中計息次數(shù)越多，其終值就越小 d. 一年中計息次數(shù)越多，其現(xiàn)值就越大四、計算分析題1.某人準備存入銀行一筆錢，以便在以后的10中每年年末得到3000元，設銀行存款利率4%，計算該人目前存入多少錢？解：p=a(p/a,i，n)=3000（(p/a,4%，

9、10)=30008.1109=24，332.7（元）答：目前應存入24，332.7（元）。2.某企業(yè)計劃購買大型設備，該設備如果一次性付款，則需在購買時付款80萬元；若從購買時分3年付款，則每年需付30萬元，在銀行利率8% 的情況下，哪種付款方式對企業(yè)更有利？解：若一次支付，p=80（萬元）若分期付款，p=30（(p/a,8%，3)=302.5771=77,313(元)答：分期付款更有利。3.某公司于年初向銀行借款20萬元，計劃年末開始還款，每年還款一次，分3年償還，銀行借款利率6%，計算每年還款額為多少？解：a=p/(p/a，i，n)=20/(p/a，6%，3)= 20/2.6730= 7.

10、48（萬元）答：每年還款額為7.48（萬元）。4.某企業(yè)向銀行借款建造廠房，建設期3年，銀行貸款利率8%，從第四年投產(chǎn)起每年年末償還本息90萬元，償還4年。計算該企業(yè)借款額是多少？p=a(p/a,i,n)=90(p/a,8%,4)解：1(1+i)n(1+8%)3=903.31210.7938=236.62 答：該企業(yè)借款額是236.62（萬元）。5. 在你出生時，你的父母在你的每一個生日為你存款2 000元，作為你的大學教育費用。該項存款年利率為6%。在你考上大學（正好是你20歲生日）時，你去銀行打算取出全部存款，結果發(fā)現(xiàn)在你4歲、12歲時生日時沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假如該項存款

11、沒有間斷，你可以取出多少存款？解： 一共可以取出的存款為：2000（f/a，6%，20）（1+6%）17 +（16%）8200036.7862.69281.593864998.8（元）假設沒有間斷可以取款數(shù)為：2000（f/a，6%，20）200036.786 73572 （元）企業(yè)金融行為作業(yè)2及答案第四章 收益和風險一、單項選擇題1. 投資收益率的計算公式為（a ）a. （期末資產(chǎn)價格期初資產(chǎn)價格 ）/期初資產(chǎn)價格b. （期末資產(chǎn)價格期初資產(chǎn)價格 ）/期末資產(chǎn)價格c. 期末資產(chǎn)價格/期初資產(chǎn)價格d. 期初資產(chǎn)價格 /期末資產(chǎn)價格2. 你在年初以100元買入某股票，期間得現(xiàn)金股息10元，年末

12、股票市價上升為102元，則該股票的年投資收益率為（c ）a.2% b.10% c.12% d.11.8%3.以下哪項投資為無風險投資（ d ）a.股票 b.可轉(zhuǎn)換債券 c.商業(yè)票據(jù) d.國債4.如果你是一個投資者，你認為以下哪項決策是正確的（b ）a.若兩項目投資金額相同、期望收益率相同，應選擇較高標準的離差率的方案b. 若兩項目投資金額相同、標準離差相同，應選擇期望收益高的項目c. 若兩項目投資金額相同、期望收益與標準離差均不相同，應選擇期望收益高的項目 d若兩項目投資金額相同、期望收益與標準離差均不相同，應選擇標準離差低的項目5.進行投資組合的目的是 （ b ）a.為了提高期望收益 b.為

13、了分散投資風險c. 為了提高期望收益率 d.為了承擔社會義務6.設項目a的年收益率的期望值為30%，標準離差為12%，項目b的年收益率的期望值為20%，標準離差為10%，則應選擇（ a ）比較合理。a.選擇a b. 選擇b c.選擇a和b是一樣的 d.無法選擇7.已知某股票的系數(shù)等于1.則說明該證券（ c ）a.無風險 b.有非常低的風險c.與金融市場系統(tǒng)風險水平一致 d.比金融市場系統(tǒng)風險大一倍8.有投資者用60萬元投資于期望收益率為10%的a公司的股票，40萬元資金投資于期望收益率為20%的b公司的股票，則該股票投資組合的收益率為（ d ）a.10% b.20% c.15% d.14%二、

14、多項選擇題1.以下指標可以用來衡量風險的有（ bcde ）a.期望值 b.方差 c.標準離差 d.標準離差率 e. 系數(shù)2. 系數(shù)通常用于衡量（ bc ）a.可分散風險 b.不可分散風險 c.系統(tǒng)風險d.非系統(tǒng)風險 e.賣不出去的風險3.以下指標只能取正數(shù)的是 （abe）a.投資收益率 b.方差 c.標準差d.協(xié)方差 e. 系數(shù)4.以下屬于系統(tǒng)風險形成因素的有（abcde）a.戰(zhàn)爭 b.通貨膨脹 c.國家政治形勢d.利率變化 e.經(jīng)濟周期變化 5.以下屬于非系統(tǒng)風險形成因素的有（acd）a.原材料供應脫節(jié) b.物價上漲c.新產(chǎn)品開發(fā)失敗 d.法律糾紛 e.利率變動6.以下說法正確的是（ be

15、）a.“防衛(wèi)型”股票對市場波動很敏感 b. “進攻型”股票對市場波動很敏感c.如果市場波動，最好持有“進攻型”股票 d. 如果市場回落，最好持有“進攻型”股票 e.“進攻型”股票的系數(shù)大于1，“防衛(wèi)型”股票的系數(shù)小于1三、判斷題1.風險就是事前可以知道所有可能發(fā)生的事件，但是不知道這些事件發(fā)生的概率。（ ）2.如果某項資產(chǎn)肯定能實現(xiàn)某期望收益率，該資產(chǎn)將不存在投資風險。 （ ）3.概率分布定義為用百分比的形式描述各個事件發(fā)生的可能性。 （ ）4.方差或標準差越大，投資收益率就越大，投資風險也越大 （ ）5.當一個投資方案有較高期望收益率，另一個投資方案有較低的標準差時，投資者應選擇標準差高的方

16、案進行投資。 （ ）6.作為投資組合 （ ）7.協(xié)方差與相關系數(shù)，都可以用來衡量兩個隨機變量的相關性，但有時兩者的正負符號不一致。 （ ）8.投資組合的期望收益率是各個證券收益率的加權平均，但組合收益率的方差并不是各證券收益率方差的加權平均。 （ ）9.系統(tǒng)風險基本上可以通過投資組合的多元加以消除。 （ ）10.“進攻型”股票的系數(shù)總小于“防衛(wèi)型”股票的系數(shù)。 （ ）四、計算題要求：（1）計算并比較兩項目的收益率的期望值。（2）計算并比較兩項目的標準差。（3）如果你是投資者，你認為那個項目更具有吸引力？(-8%)0.25=10%0.2=10.%(10%-10.5%)210%-10%)20.并已

17、知該投資組合的協(xié)方差為0.009.要求：（1）計算投資組合的收益率。（2）計算投資組合的風險（標準離差）。解：（1）投資組合的收益率100/3008%+200/30010%= 9.33%d2=wa2da2+wb2db2+2wawbcov(rarb)10022002100200)6%2+()9%2+20.009300300300300 （2）組合風險=0.00799=(d=8.9%（2）計算該組合的系數(shù)。（3）問該組合所承受的系統(tǒng)風險是否高于平均資產(chǎn)系統(tǒng)風險？解：（1）投資組合期望收益率=比率個別期望收益率=2/410%+1/420%+1/416%=14%（2）組合的系數(shù)=比率個別系數(shù)=2/40

18、.5+1/41.2+1/41.0=0.8(3)該組合的系數(shù)為0.8，低于平均資產(chǎn)風險1。 第五章 證券評價：債券和股票一、判斷題1.不同的票面金額可以適應不同的投資對象，票面金額較少時，散戶投資者較多，發(fā)行費用較低。 （ ）2.對于零息債券，由于不附有息票，所以它不應列入按計息方式分類之中。 （ ）3.發(fā)行公司債券，債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的45%。 （ ）4.建立償債基金既可以保障債券持有者的利益，也可能對債券持有者帶來負面影響。（ ）it+m(d/f,i,n)。 （ ） 5.債券 （ ）7.雖然優(yōu)先股的發(fā)行增加了公司的財務風險，但比起發(fā)行債券還是降低了資金成本。（ ）8.普通股票隨著股份

19、公司的利潤變動，其股息能保持穩(wěn)定不變。 （ ）9.由于普通股沒有規(guī)定的到期日，公司籌到永久資本，因此，既不能退股也不能出售。（ ）10.當股份有限公司經(jīng)營前景甚好時，可以發(fā)行多種普通股。 （ ）二、單項選擇題1.債券評級主要考慮的是（ b ）a.利率波動 b.違約的可能性 c.發(fā)行企業(yè)規(guī)模 d.利率風險2.把企業(yè)債券分為重點企業(yè)債券和地方企業(yè)債券，這是按（d）分類的。a.是否附加條件 b.有無擔保 c.計息方式 d.不同投資主體和用途3.證券評價的基本模型是（ a ） cfta.tt=1(1+r)n b. d d. cf c.drr-gtt=1n4.下列各項中屬于長期債券籌資缺點的是（ d ）

20、。a.分散公司控制權 b.增加公司繳納的所得稅c.籌資成本較高 d.規(guī)定限制條款而影響籌資能力5.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是經(jīng)約定可轉(zhuǎn)換為（ a ）a.普通股 b.累計優(yōu)先股 c.非累積優(yōu)先股 d.公司債券6.優(yōu)先股）a.各期股息之和 b.各期股息的現(xiàn)值c.按單利計算的終值 d.按復利計算的終值7.下列各項中屬于普通股股東權利的是（ a ）a.投票權 b.優(yōu)先分配股利權c.得到固定股息 d.將股票轉(zhuǎn)為公司債券9.申請公開發(fā)行股票時，發(fā)起人認購的數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的（ a ）。a.35% b.25% c.40% d.45%10.某公司股利支付率為80%，roe=18%，則現(xiàn)金股利增長率為（ a ）

21、.a.（1-80%）18% b.80%18%c. （1-80%）（1-18%） d. 80%（1-18%）三、多項選擇題1.影響債券利率的因素有（abcd ）a.票面價值 b.期限長短 c.市場利率高低 d.利息償還方式2.債券評級有很重要的作用，它影響著（abc）。a.債券利率和負債成本的確定 b.債券的推銷c.債券的籌資量 d.債券的面值3.債券契約主要 b.利息償還方式 c.債券利率 d.保護債券持有者利益措施4.長期債券籌資的優(yōu)點有 （bd ）。a.籌資風險很少 b.負債成本固定c.保持經(jīng)營靈活性 d.減少公司繳納的所得稅5.與普通股相比，優(yōu)先股的特征有（ abcd ）.a.固定的股息

22、率 b.優(yōu)先分配股利測權利c.優(yōu)先認購權 d.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)的權利6.下列說法中，哪些是正確的（abd）a.發(fā)行優(yōu)先股比債券風險小 b.有些優(yōu)先股沒有到期日c.發(fā)行優(yōu)先股比債券風險大 d.當設有償債基金時，可有效地構成優(yōu)先的最后到期日7.按投資主體不同，普通股可分為（ bd ）。a.a股、b股 b.個人股和外資股 c.h股、n股 d.國家股、法人股8.股票發(fā)行的方式，按籌資對象不同分為（ bc ）。a.直接發(fā)行 b.私募發(fā)行 c.公募發(fā)行 d.集團銷售發(fā)行9.下列各項中，是普通股籌資優(yōu)點的是 （ abcd ）。a.籌得的資本具有永久性 b.保持公司經(jīng)營靈活性c.發(fā)型比較容易 d.比債券籌資風

23、險大四、計算題1.某債券面值500元，票面利率為10%，期限為5年，當前市場利率為12%，問：債券的價格是多少時，才能進行投資？ 1+50010%(p/a,12%,5)5(1+12%)解：=5000.5676+503.6048=464.04p=500答：只有債券的價格在464.04以下，才可以投資。2.某優(yōu)先股每年有股息，如果都是2.8元，當投資者要求的收益率為5.6%時，這個優(yōu)先股的c ）.a.投資方案確定的是否正確 b.市場研究是否到位c.數(shù)據(jù)測算等前期準備工作 d.成本核算是否正確2.在項目實施階段，作為小的項目，實施過程就是正常的（ b ）.a.現(xiàn)金收付 b.現(xiàn)金支付 c.現(xiàn)金流入 d

24、.現(xiàn)金流量3.提高效率型更新改造項目，其目的是 （d）。a.維持企業(yè)的正常經(jīng)營 b.擴充企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力和市場c.提出新產(chǎn)品和進入市場 d.減低成本、提高效率4.把采納項目時的企業(yè)現(xiàn)金流量減去沒有該項目時的企業(yè)現(xiàn)金流量，留下來的就是（a）。a.相關現(xiàn)金流量 b.項目現(xiàn)金流量 c.凈現(xiàn)金流量 d.初始現(xiàn)金流量5.沉沒成本與企業(yè)要作出的決策（c）。a.關系密切 b.有關系，但不密切c.無關 d.在一定條件下，三種說法都正確6.凈營運資本增額為正，說明（b）。a.凈營運資本回收 b.凈營運資本投資c.凈營運資本減少 d.凈營運資本增加7.在通常情況下，如果一個項目予以采納，說明他的凈現(xiàn)值（c）.a.

25、為正數(shù) b.為負數(shù) c.大于等于零 d.小于等于零8.某企業(yè)打算上一個新項目，通過請中介機構做可行性研究，支付咨詢費2萬元，后來由于發(fā)現(xiàn)了更好的投資機會，該項目被擱置下來，該筆咨詢費已入賬。三年后，舊事重提，在進行投資分析時，應為（ b ）.a.相關現(xiàn)金流量 b.非相關現(xiàn)金流量c.機會成本 d.差額成本9.機會成本不是通常意義上的成本，而是（ a ）.a.失去的收益 b.一種支出 c.一種費用 d.實際發(fā)生的收益二、多選1.資本預算的數(shù)據(jù)主要涉及（abcd）方面的 b.生產(chǎn)建設條件c.項目技術 d.企業(yè)金融管理2.投資項目的評估主要側重在以下方面（abc）.a.項目的經(jīng)濟可行性 b.項目是否符

26、合企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標c.項目是否符合企業(yè)的總體規(guī)劃 d.項目的風險因素3.投資項目的現(xiàn)金流量一般由（acd）構成。a.經(jīng)營現(xiàn)金流量 b.營業(yè)現(xiàn)金流量c.凈營運資本增額 d.資本支出4.考慮貨幣時間價值的金融決策評價指標主要有（abd）.a.凈現(xiàn)值指標 b. d.盈利能力指數(shù)指標5.影響現(xiàn)金流量的因素主要有（abcd）.a.不同投資項目之間存在的差異 b.不同出發(fā)點的差異c.不同時期的差異 d.相關因素的不確定性6.下列屬于相關現(xiàn)金流量的是（abcd）.a.差額成本 b.未來成本 c.重置成本 d.機會成本三、計算分析題計算（1）項目投資回收期；（2）平均投資報酬率（3）凈現(xiàn)值（4）內(nèi)部收益率（

27、5）現(xiàn)值指數(shù)2.設某公司在生產(chǎn)中需要一種設備，若自己購買，需支付設備買入價120 000元，該設備使用壽命為10年，預計殘值率5%；公司若采用租賃方式進行生產(chǎn)，每年將支付20 000元的租賃費用，租賃期為10年，假設貼現(xiàn)率10%，所得稅率40%。要求：作出購買還是租賃的決策。解：(1) 購買設備：設備殘值價值120 00056 000年折舊額（120000-6000）/10=11400 （元）因計提折舊稅負減少現(xiàn)值：11 40040（p/a,10%,10）11 400406.144628 019.38（元）設備殘值價值現(xiàn)值：6 000（p/f,10%,10）=6 0000.38552313（元

28、）合計：89 667.62（元）（2）租賃設備：租賃費支出：20 000（p/a,10%,10）=20 0006.1446122 892（元）因支付租賃費稅負減少現(xiàn)值：20 00040（p/a,10%,10）20 000406.144649 156.8（元）合計：73 735.2（元）因租賃設備支出73 735.2元小于購買設備支出89 667.62元，所以應采取租賃設備的方式。第七章 資本預算的風險分析一、單項選擇題1.項目總風險是指從（a）的立場上看待項目的風險。a.項目本身 b.企業(yè)整體 c.企業(yè)股東 d.企業(yè)債權人企業(yè)經(jīng)營者2.項目組合風險是指從（b）的立場上看待項目的風險。a.項目本

29、身 b.企業(yè)整體 c.企業(yè)股東 d.企業(yè)經(jīng)營者3. 項目市場風險是指從（b）的立場上看待項目的風險。a.項目本身 b.企業(yè)股東 c. 企業(yè)經(jīng)營者 d. 企業(yè)整體4.項目總風險可以用（a ）來衡量。a.期望投資收益率的標準差 b.組合的系數(shù)c.市場系數(shù) d.組合的協(xié)方差5. 項目組合風險可以用（c ）來衡量。a.投資收益率的標準差 b. 投資收益率的協(xié)方差c. 組合的系數(shù) d. 市場系數(shù)6. 項目市場風險可以用（c ）來衡量。a.投資收益率的標準差 b. 組合的系數(shù)c. 市場系數(shù) d. 投資收益率的方差7.（b）是指把風險現(xiàn)金流量調(diào)正成等值的無風險現(xiàn)金流量，從而分析投資項目風險的一種技術。a.決

30、策樹法 b.確定等值方法c.風險調(diào)正折現(xiàn)率方法 d.敏感性分析二、多項選擇題1.以下說法正確的是（ad）。a.情景分析給出了不同情景的結果b.敏感性分析能把各變量的重要性分隔開來，揭示了需要重要的因素c.模擬方法能夠提供凈現(xiàn)值的概率分析d.項目可行的最起碼條件是年現(xiàn)金流量必須不小于盈虧平衡點的現(xiàn)金流量e.風險調(diào)正折現(xiàn)率方法告訴我們項目風險高，采用的折現(xiàn)率也高。2.確定等值方法的特點是（abc）a.現(xiàn)金流入量的確定等值因子隨時間而下降，反映現(xiàn)金流入量不確定的增加b.按無風險利率折現(xiàn)率確定等值現(xiàn)金流量c. 按有風險利率折現(xiàn)率確定等值現(xiàn)金流量d.確定現(xiàn)金流量與風險現(xiàn)金流量成反比e.現(xiàn)金流入量的確定等

31、值因子隨時間而增加3.與投資項目有關的額期權有（a.b.c.d.e.）a.投資時機的期權 b.終止的期權c.臨時停產(chǎn)的期權 d.尋找企業(yè)新增長點的期權 e.項目規(guī)劃中的期權4.項目風險根據(jù)分析的角度和立場不同可分為（bcd）a.項目經(jīng)營風險 b.項目總風險 c.項目組合風險d.項目市場風險 e項目財務風險三、判斷題1.在調(diào)正項目的市場風險方面，資本資產(chǎn)定價模型也可用于那些類似于普通股股票市場交易或發(fā)行證券等投資項目的風險投資決策。 （）2.組合系數(shù)大于1表示企業(yè)總體資產(chǎn)的平均風險大于項目組合風險 （）3.接受一個“項目期望收益率小于所要求收益率”的項目時，估價會上升。 （）4.在一般情況下，項

32、目組合風險低于項目總風險 （）5. 在一般情況下，項目的總風險低于其市場風險 （）四、計算題：1.某項目初始投資50萬元，壽命期5年，直線折舊，殘值為零。所得稅稅率為33%，投資者要求的額收益率為15%。其他信息如下表所示。為了簡化起見，我們設銷售量、價格、解：我們依照題意所給的資料，分別把影響現(xiàn)金流量最好的數(shù)值給予上線，把最壞的數(shù)值給予下線，這樣就出現(xiàn)的不同的情景。下線銷售量最低，銷售價格最低，單位變動成本和固定成本最高；上線是銷售量最高，銷售價格最高，而單位變動成本和固定成本最低。分配后如 初始投資50萬元，每年折舊50/5=10萬元。分別對三種情況進行稅后利潤的計算： 企業(yè)應稅利潤是企業(yè)

33、少交所得稅12408元。 以基本狀況下凈現(xiàn)值的計算為例（其他狀況雷同。） npv=-500000+160300（p/a,15,5）=-500000+1603003.352=37326(元)。 結合初始投資的凈現(xiàn)值，差的狀況的凈現(xiàn)值小于零為-249243（元）而好的狀況提供了凈現(xiàn)值為345904元的高收益。 第八章 資本成本與資本結構一、單項選擇題1.某企業(yè)取得20年期的長期借款700萬元，年利息率為12%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費率可以忽略不計，設企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項長期借款的資本成本為（c）。a.3.96% b.12% c.8.04% d.45%2.某企業(yè)股票的系數(shù)為1.

34、2，無風險利率為10%，市場組合的期望收益率為12%，則該企業(yè)普通股留存收益的資本成本為（ c ）。a.2% b.11.2% c.12.4% d.12%3.某公司普通股股票的系數(shù)為1.5，若證券市場組合的期望報酬率為16%，國庫券年利率為6%，則普通股的資本成本率為（ a ）。a.21% b.12% c.12.4% d.10%4.某項資產(chǎn)的無風險利率為9%，市場組合期望收益率為12%，系數(shù)為2，則該項資產(chǎn)投資的期望收益率為（ a ）.a.15% b.12% c.14% d.8%5.某公司優(yōu)先股每年每股的固定股息為3.64元，投資者要求的收益率為7.28%，則該公司優(yōu)先股的 b.55元 c.60

35、元 d.50元6.某成長型公司的普通股股票預計下一年發(fā)放每股股利為2.5元，股利增長率為5%，該股票的投資收益率為10%，則該股票目前的價值為（ d ）.a.35元 b.40 c.45 d.507.債券成本與借款成本相比，一般（ a ）借款成本。a.高于 b.低于 c.等于 d.有時高于有時低于8.某公司發(fā)行優(yōu)先股股票面額300萬元，售價400萬元，籌資費用為5%，年股息率為10%，其資本成本為（ c ）。a.2% b.75% c.7.89% d.7%9.在無優(yōu)先股和無負債的條件下，財務杠桿系數(shù)為（ b ）.a.0 b.1 c.無窮大 d.無窮小10.息稅前利潤與每股收益分析法以（ a ）為依

36、據(jù)進行資本結構決策。a.每股凈利潤的大小 b.加權平均資本成本的高低c.企業(yè)價值的大小 d.個別資本成本的高低二、多項選擇題1.資本成本是指企業(yè)為取得和使用資金而付出的代價，它包括 （ac ）a.資金的額占用費 b.經(jīng)營費用c.資金的籌措費用 d.銷售費用2.資金的籌措費用是指企業(yè)在籌資過程中所發(fā)生的費用，它包括（ abcd ）。a.發(fā)行手續(xù)費 b.資信評估費 c.擔保費 d.廣告費3.資本成本的作用具體主要表現(xiàn)在（ abc ）.a.評價投資項目、決定投資取舍的重要標準b.選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)c.衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度d.計算企業(yè)經(jīng)營利潤的重要依據(jù)4.股利增長模型方法計算普通股

37、的資本成本存在（ bc ）不足。a.是用于支付股利的企業(yè)b.普通股的資本成本對于預計的股利增長率非常敏感c.沒有全面地考慮風險d.理解和使用簡便5.影響優(yōu)先股成本率的因素有 （ ）。a.優(yōu)先股股利總額 b.資金籌集費率c.股利逐年增長率 d.優(yōu)先股籌資總額6.資本資產(chǎn)定價模型的主要優(yōu)點是（ ）。a.考慮了風險因素 b.適用于股利并不穩(wěn)定的企業(yè)c.依靠過去的數(shù)據(jù)預測未來 d.適用于股利穩(wěn)定的企業(yè)三、判斷題1.資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生，因此，資金占用費在計算資本成本時可作為籌資金額的一項扣除。 （）2.資金占用費實際上就是投資者對特定投資項目所要求包括無

38、風險收益率和對特定投資項目所要求的風險補償兩部分所組成。 （）3.股票的股利的使用費用均從所得稅稅后凈利支付，不會減少公司應繳的所得稅。因此，不存在節(jié)稅功能。 （）4.通過發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此其成本比借款的成本低。 （）5.加權平均資本成本的高低是衡量企業(yè)資本結構是否最佳的唯一標準。 （）6.mm定理1指出資產(chǎn)價值的維持和創(chuàng)立與其籌資來源的性質(zhì)無關。 （）7.經(jīng)營杠桿度表示：當企業(yè)銷售增長一倍時，息稅前利潤下降多少；反之，當企業(yè)銷售下降一倍時，息稅前利潤增長多少。 （）8.財務杠桿度表示：當企業(yè)銷售增長1倍時，普通股每股利潤增長多少，當企業(yè)銷售利潤下降1倍時，普通股每股利潤下降多少

39、。 （）9.由于優(yōu)先股股利通常也是固定的，在滿足企業(yè)的全部股本稅后凈利潤率大于優(yōu)先股股利的前提下，優(yōu)先股也會對普通股權益產(chǎn)生財務杠桿利益。 （）四、計算題1.新時代公司準備投資購買遠東股份有限公司的股票，該股票去年每股股利2元，預計以后每年以4%的增長率增長，新時代公司經(jīng)分析后，認為必須得到10%的報酬率，才能購買遠東股份有限公司的股票，則這種股票的價格為多少時，新時代公司才能購買？ 解：根據(jù)題意：股票價值采用公式為d0(1+g)2(1+4%)=34.7（元） i-g10%-4%答：當該股票價格低于34.7元時，才值得購買，即購買該股票可得到10%以上的報酬率。2.某公司的無風險債券收益率為1

40、0%，債券市場平均收益率為16%，公司股票的系數(shù)為1.5，如果下一年的預期紅利是2.5元，紅利期望增長率為6%，并恒為常數(shù)，那么該公司的股票應以何種價格出售？解：根據(jù)題意：該公司報酬率=10%+1.5（16%-10%）=19%股票價值=2.5=19.2（元） 19%-6%答：該公司的股票價格應以19.2元出售。3.紅星公司發(fā)行債券一批，面值300萬元，期限為5年，利率為10%，發(fā)行總價格為250萬元，資金籌集費率為3%，所得稅稅率為33%；發(fā)行優(yōu)先股150萬元，年股利率12%，資金籌集費用5萬元；發(fā)行普通股80000股，每股面值10元，每股市價20元，資金籌集費率為6%，第一年每股發(fā)放股利2元

41、，股利增長率4%，計算加權平均資本成本。解：計算個別資本成本1）債券資本成本=30010%(1-33%)20.1=8.28% 250(1-3%)242.515012%18=12.4% 150-51452）優(yōu)先股資本成本=3）普通股資本成本=800002160000+4%=+4%=14.6% 8000020(1-6%)15040004）綜合資本成本=300150808.28%+12.4%+14.6%=10.38% 5305305304.某公司擬籌資2000萬元用于某一項目，該項目預計投資收益率為8%?，F(xiàn)有一籌資方案如下：發(fā)行債券1000萬元，籌資費用率為2%，債券年利率為6%；發(fā)行優(yōu)先股500萬

42、元，年股息率為8%，籌資費用率為3%；發(fā)行普通股500萬元，籌資費用率為4%，第一年預計股利率為10%，以后每年增長3%，所得稅率為33%。確定該籌資方案是否可行？6%(1-33%=4.1% 1-2%8%=8.2% 2）優(yōu)先股資本成本=1-3%10%+3%=13.4% 3）普通股資本成本=1-4%10005005004.1%+8.2%+13.4%=7.45% 2、綜合資本成本=200020002000解：1、個別資本成本 1）債券資本成本=籌資成本低于8%，可行。5.某公司全部資本成本為750萬元，債務資本比率為0.4，債務利率為12%，固定成本總額為80萬元，變動成本率為60%，在銷售額為4

43、00萬元時，息稅前利潤為80萬元。計算該公司的綜合杠桿度。解：經(jīng)營杠桿（dol）=邊際利潤/息稅前利潤=財=務杠桿（dfl）=息400(1-60%)160=2 400(1-60%)-8080稅前利潤/稅前利潤400(1-60%)-8080=2.2 400(1-60%)-80-7500.412%36綜合杠桿（dtl）=經(jīng)營杠桿財務杠桿=22.2=4.4（倍）企業(yè)金融行為作業(yè)4及答案 第九章 營運資金管理一、單項選擇題1.營運資本的管理是指對企業(yè)（d ）的管理。a.投資活動 b.籌資活動 c.收益活動 d.流動資產(chǎn)和流動負債2.下面現(xiàn)金管理目標描述正確的是（d ）。a.現(xiàn)金變現(xiàn)能力最強因此不該持有現(xiàn)金b.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財務風險和經(jīng)營風險，因此現(xiàn)金越多越好c.現(xiàn)金是盈利性最差的資產(chǎn)，因此不該持有現(xiàn)金d