基于無風(fēng)險清償能力指數(shù)的商業(yè)銀行風(fēng)險測度實證研究

1、基于無風(fēng)險清償能力指數(shù)的商業(yè)銀行風(fēng)險測度實證研究 論文關(guān)鍵詞：無風(fēng)險清償能力指數(shù)風(fēng)險銀行資本 論文摘要：本文對liang和rhoades及mcallister和mcmanus提出的無風(fēng)險清償能力指數(shù)進(jìn)行修正，以修正的無風(fēng)險清償能力指數(shù)測度我國十四家商業(yè)銀行的風(fēng)險水平。實證結(jié)果表明，股份制商業(yè)銀行風(fēng)險水平高于四大國有商業(yè)銀行，權(quán)益資本占比、資產(chǎn)規(guī)模變動率、不良資產(chǎn)占比等因素對我國十四家商業(yè)銀行風(fēng)險水平具有顯著影響，國有產(chǎn)權(quán)所帶來的國家信用保障是國有商業(yè)銀行在風(fēng)險承擔(dān)上具有顯著優(yōu)勢。 從本質(zhì)上講，商業(yè)銀行的風(fēng)險是其作業(yè)、產(chǎn)品和客戶遭受損失的風(fēng)險，商業(yè)銀行最終需要用權(quán)益資本來支撐其發(fā)生損失的可能性并

2、最終彌補損失。無論商業(yè)銀行風(fēng)險表現(xiàn)形式如何，一旦風(fēng)險帶來的損失超出商業(yè)銀行自身承受能力，都會表現(xiàn)為商業(yè)銀行的虧損和倒閉，競爭失敗最終被市場淘汰。從法律意義上講，當(dāng)商業(yè)銀行權(quán)益資本不能彌補因承擔(dān)風(fēng)險而帶來的損失時，商業(yè)銀行也就不具備清償能力，失去持續(xù)經(jīng)營的可能性。 一、關(guān)于商業(yè)銀行風(fēng)險影響因素的文獻(xiàn)綜述 對于影響商業(yè)銀行風(fēng)險大小的因素，mcallister和mcmanus（1993）認(rèn)為銀行擁有風(fēng)險性放款的比重越高，其風(fēng)險也就越高。avery和berger（1991）發(fā)現(xiàn)高風(fēng)險性資產(chǎn)的比重越高，銀行的風(fēng)險越高。avery和berger（1991）認(rèn)為銀行貸款質(zhì)量的優(yōu)劣，會使銀行的信用風(fēng)險產(chǎn)生變化

3、，并將催收款的數(shù)量或其占總貸款的比例，作為銀行營運績效的指標(biāo)。galloetal.（1996）發(fā)現(xiàn)銀行投資于證券的比重愈高，其風(fēng)險愈大。由于證券市價變動很大，投資行為稍有不慎，虧損可能危及銀行資本。此外，銀行本身規(guī)模的大小直接影響到銀行多樣化放款和投資的能力。銀行的規(guī)模越大，投資組合就越多，分散風(fēng)險的能力也就越強(qiáng)。規(guī)模大的銀行除了能夠分散風(fēng)險外，也有能力進(jìn)行比較多的財務(wù)分析。而存款人也相信政府對于大型金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)會比較多，因此銀行的規(guī)模越大，風(fēng)險就越小。saundersetal.（1990）的研究發(fā)現(xiàn)，銀行的財務(wù)杠桿及銀行的規(guī)模大小會影響到銀行的風(fēng)險；此外，銀行所有權(quán)結(jié)構(gòu)與銀行風(fēng)險之間存在一

4、定關(guān)系，股權(quán)越集中，銀行的風(fēng)險也越高。銀行的自有資本可以視為保障銀行安全的基礎(chǔ)；自有資本除了可以供作銀行扮演資金媒介功能及提供其他服務(wù)的基礎(chǔ)之外，還可以作為發(fā)生意外損失時的保障。saundersetal.（1990）及galloetal.（1996）的研究均預(yù)期銀行的自有資本比例越高，其財務(wù)杠桿越低，財務(wù)狀況越佳，銀行的風(fēng)險會愈低。但是他們的實證結(jié)果卻顯示銀行之自有資本比例與風(fēng)險間的關(guān)系正負(fù)未定。臺灣學(xué)者張人壽（1993）將自有資本比例和資產(chǎn)組合風(fēng)險兩個函數(shù)作系統(tǒng)方程式的估計時發(fā)現(xiàn)，提高自有資本比例將可降低銀行資產(chǎn)組合的風(fēng)險。但臺灣學(xué)者陳俐君（1994）在研究資本變動量與風(fēng)險程度變動量的關(guān)系時

5、指出，當(dāng)政府進(jìn)行資本管制，要求銀行提高自有資本，會因此而降低銀行杠桿風(fēng)險。然而財務(wù)杠桿下降可能會造成銀行資產(chǎn)報酬率下降，為了要提高資產(chǎn)報酬率，可能促使銀行選擇高風(fēng)險性的投資組合，以提高其資產(chǎn)報酬率，因此政府提高對銀行資本要求并不一定可以降低銀行的總和風(fēng)險。 二、商業(yè)銀行風(fēng)險變量的選擇 在商業(yè)銀行風(fēng)險變量的選擇研究中，hannan和hanweck（1988）以稅后資產(chǎn)報酬變動來衡量銀行風(fēng)險。furlong和keenly（1990）參照資本資產(chǎn)定價模型（capm），以資產(chǎn)報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量銀行資產(chǎn)組合的風(fēng)險。avery和berger（1991）在探討新的資本管制標(biāo)準(zhǔn)對美國銀行表現(xiàn)的影響時，發(fā)現(xiàn)銀

6、行凈收益的變動和銀行倒閉的概率有關(guān)，并以之來衡量銀行風(fēng)險的變化。hughesandmester（1993）在估計經(jīng)過風(fēng)險及資產(chǎn)質(zhì)量調(diào)整的成本函數(shù)時，將凈收益變動視為風(fēng)險的代理變量。berger和mester（1997）以不良貸款比例為指標(biāo)衡量風(fēng)險因素如何影響銀行績效。 從商業(yè)銀行經(jīng)營活動角度出發(fā)，我們可以通過商業(yè)銀行投入產(chǎn)出變量的變動情況來反映商業(yè)銀行風(fēng)險水平。商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的大小對其經(jīng)營績效和風(fēng)險承擔(dān)能力具有顯著的影響。從理論上講，資產(chǎn)規(guī)模越大的商業(yè)銀行，其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就越明顯，而且它分散風(fēng)險和化解風(fēng)險能力也較強(qiáng)。對于商業(yè)銀行而言，在追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)過程中，規(guī)模

7、的擴(kuò)張往往伴隨資產(chǎn)質(zhì)量的下降，本文以商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模變動率lnasset來衡量商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張對其風(fēng)險水平的影響。商業(yè)銀行總資產(chǎn)中投資證券所占的比重security越大，商業(yè)銀行因承擔(dān)證券價格波動而帶來的收益波動影響就會越大。與非金融機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行具有顯著的高金融杠桿特征，權(quán)益資本占比小，但權(quán)益資本起著維持市場信心、最終彌補經(jīng)營損失和抵御市場風(fēng)險的作用，銀行權(quán)益資本比率越高，說明其資本充足性好，對銀行存款人和債權(quán)人的資本保護(hù)力度就越大，銀行的市場信譽就越高，因而其發(fā)生破產(chǎn)倒閉的可能性也就相對較小。我們以股東權(quán)益比率ka來衡量商業(yè)銀行的權(quán)益資本狀況對其風(fēng)險的影響。資產(chǎn)質(zhì)量是商業(yè)銀行資產(chǎn)組合中

8、必須考慮的重要因素，資產(chǎn)質(zhì)量的高低直接影響銀行的收益和風(fēng)險狀況。我們以商業(yè)銀行不良資產(chǎn)占總貸款比例npl來衡量商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量。此外，我們在模型中加入ownership以衡量國有產(chǎn)權(quán)對國有銀行提供的國家信用支持，因反映其對國有商業(yè)銀行風(fēng)險水平的影響；我們還引入商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)b以探討當(dāng)前商業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整中，機(jī)構(gòu)扁平化對商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的影響。 由此，風(fēng)險變量r以下列變量加以解釋： r=g（lnasset，security，ka，npl，ownership，） 其中，由于d1nasset/dt衡量資產(chǎn)規(guī)模增長率，我們以lnasset表示商業(yè)銀行規(guī)模的變動，security表示投資證券金額占總資

9、產(chǎn)比例，ka為權(quán)益資本占總資產(chǎn)比例，npl為不良貸款占總放款比例，ownership為銀行產(chǎn)權(quán)類型虛擬變量，ownership=1表示國有商業(yè)銀行，ownership=0表示股份制商業(yè)銀行，b表示各商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)目。 由于每家銀行每年因管理及投資策略不同，其所面對的規(guī)模變動lnasset投資證券比重security不良貸款npl權(quán)益資本占比ka、產(chǎn)權(quán)形態(tài)ownership及分支機(jī)構(gòu)數(shù)量等差異，會影響其風(fēng)險水平r。 對于商業(yè)銀行而言，由于其存款及以服務(wù)費為基礎(chǔ)的中間業(yè)務(wù)不需要占用其資產(chǎn)，而是需要其資本的支持，所以，資產(chǎn)收益率指標(biāo)不能準(zhǔn)確測度商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平，本文使用權(quán)益收益率的變動率作為

10、衡量商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的指標(biāo)。進(jìn)一步，我們將liang和rhoades（1991）及mcallister和mcmanus（1993）提出的銀行無清償能力風(fēng)險指數(shù)ir做出修正，以權(quán)益資本收益率的標(biāo)準(zhǔn)差替代資產(chǎn)報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，作為測度商業(yè)銀行面臨風(fēng)險大小的指標(biāo)，將該指數(shù)的定義為： 式分子為樣本期內(nèi)權(quán)益資本報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，分母則為資產(chǎn)報酬率加上相關(guān)股東權(quán)益的比率。當(dāng)資產(chǎn)報酬和股東權(quán)益的水平使盈余產(chǎn)生更大波動時，無清償能力風(fēng)險指數(shù)便會升高。反之，若資產(chǎn)報酬率提升，則無清償能力風(fēng)險指數(shù)便會降低。從該指數(shù)的定義可以看出，給定銀行的資產(chǎn)收益率和股東權(quán)益比率，當(dāng)銀行的收益水平出現(xiàn)較大波動時，銀行的無清償能力風(fēng)險

11、便會升高；而在銀行收益波動率固定時，收益水平的上升會降低銀行的無清償能力風(fēng)險，同時銀行股東權(quán)益比率的增大也會降低銀行的無清償能力風(fēng)險。進(jìn)一步分析，在分母或分子不固定時，銀行收益率的變動對銀行無清償能力風(fēng)險的影響是不確定的，而惟一可以確定的是股東權(quán)益比率對銀行無清償能力風(fēng)險的影響，即銀行股東權(quán)益比率上升，其無清償能力風(fēng)險就會下降，反之，其無清償能力風(fēng)險就會增大。從理論上講，銀行股東權(quán)益比率越高，說明其資本充足性好，對銀行存款人和債權(quán)人的資本保護(hù)力度就越大，銀行的市場信譽就越高，因而其發(fā)生破產(chǎn)倒閉的可能性也就相對較小。 三、對我國十四家商業(yè)風(fēng)險水平的實證分析 本文選出我國四家國有商業(yè)銀行和十家全國

12、性股份制商業(yè)銀行作為分析對象，全部數(shù)據(jù)來自1997-2005年中國金融年鑒及各銀行年報公開數(shù)據(jù)，對以修正的無風(fēng)險清償能力指數(shù)衡量的商業(yè)銀行風(fēng)險水平進(jìn)行測度，并使用面板數(shù)據(jù)（panaldata）對影響我國商業(yè)銀行風(fēng)險的因素進(jìn)行檢驗。 從圖1統(tǒng)計結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，以無清償能力風(fēng)險指數(shù)衡量的十四家商業(yè)銀行風(fēng)險狀況除個別商業(yè)銀行外，在變動趨勢上具有整體一致的特征。四大國有商業(yè)銀行的平均風(fēng)險水平要低于十家全國性股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險水平。其中，四大國有銀行中，中國銀行的無清償能力風(fēng)險水平最低；而中國建設(shè)銀行的風(fēng)險水平則在四大銀行中處于較高位置，中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行的風(fēng)險水平自2001年以來，呈現(xiàn)上升趨勢

13、。在十家全國性股份制商業(yè)銀行中，隨著股份制商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上與國有商業(yè)銀行的競爭日益激烈，股份制商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張速度較快的狀況伴隨著其風(fēng)險水平的整體上升。其中招商銀行2001-2002年風(fēng)險值的顯著波動在很大程度上受到其2002年上市的影響，招行上市使得其2002年資本充足率得到極大提升，而上市之初的不良資產(chǎn)剝離也使得上市后的招商銀行不良資產(chǎn)率極大下降，反映在圖形上表現(xiàn)出2001-2002年風(fēng)險值的較大波動。另外，從圖形上我們可以看出，2000年以來，深圳發(fā)展銀行及中國光大銀行風(fēng)險值較其他股份制商業(yè)銀行明顯較高。 從圖2可以發(fā)現(xiàn)，四大國有商業(yè)銀行中，中國銀行風(fēng)險水平最低，而中國建設(shè)銀行所表現(xiàn)出的

14、平均風(fēng)險水平則相對最高。1998年國家對四大國有商業(yè)銀行的注資充實了國有銀行資本金，使其整體風(fēng)險水平顯著下降。 從圖3可以看出，1998年國家對四大國有銀行注資以后，雖然國有銀行風(fēng)險水平仍表現(xiàn)為波段上升趨勢，但其風(fēng)險水平始終低于股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險水平。股份制商業(yè)銀行在規(guī)模擴(kuò)張過程中，風(fēng)險水平呈現(xiàn)顯著上升趨勢。除了國有產(chǎn)權(quán)因素的作用以外，股份制商業(yè)銀行在其規(guī)模擴(kuò)張過程中伴隨了不良貸款的迅速增加，同時其權(quán)益收益率水平波動較大，使得股份制商業(yè)銀行風(fēng)險呈現(xiàn)較高水平。風(fēng)險資產(chǎn)存量的不斷上升使得商業(yè)銀行不能通過資產(chǎn)總量的快速增加而降低平均風(fēng)險水平。 我們將使用公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算出的ir數(shù)值，式采用面板數(shù)據(jù)

15、進(jìn)行回歸，采用最小二乘法（ols）對式回歸結(jié)果如表： 從對14家商業(yè)銀行風(fēng)險值面板數(shù)據(jù)（paneldata）回歸統(tǒng)計結(jié)果上看，商業(yè)銀行經(jīng)營所面臨的風(fēng)險值與其規(guī)模變動呈正相關(guān)關(guān)系，商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張速度越快，則由此引發(fā)的風(fēng)險會更高；商業(yè)銀行風(fēng)險與不良貸款占比呈明顯正相關(guān)，與權(quán)益資本占比顯著負(fù)相關(guān)，表明作為最后承擔(dān)風(fēng)險的權(quán)益資本比重越高，商業(yè)銀行承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的能力會越強(qiáng)；另外，商業(yè)銀行風(fēng)險與所有權(quán)的回歸關(guān)系表明，國有獨資銀行與非國有銀行相比由于國家信用的存在，所面臨的風(fēng)險會更小；隨著商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的減少，商業(yè)銀行所面臨的經(jīng)營風(fēng)險也趨于下降，這一點與現(xiàn)行各商業(yè)銀行所開展的機(jī)構(gòu)扁平化意圖具有一致性

16、；商業(yè)銀行投資證券占總資產(chǎn)的比重與商業(yè)銀行所面臨經(jīng)營風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一點與理論分析相悖，但從我國商業(yè)銀行經(jīng)營實際情況出發(fā)，商業(yè)銀行由于受到商業(yè)銀行法的限制，其投資的領(lǐng)域僅限于國債，由此而給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險幾乎不存在。 四、結(jié)論及政策建議 本文利用修正的無清償能力風(fēng)險指數(shù)來衡量我國商業(yè)銀行的整體風(fēng)險，通過實證分析，發(fā)現(xiàn)股份制銀行的平均風(fēng)險水平在整體上高于四大國有銀行。國有產(chǎn)權(quán)對國有銀行的保護(hù)及股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)張和收益水平波動性的增大是導(dǎo)致股份制商業(yè)銀行風(fēng)險水平相對較高的主要原因。從實證結(jié)果來看，權(quán)益資本占比、資產(chǎn)規(guī)模變動率等因素對我國十四家商業(yè)銀行風(fēng)險水平具有顯著影響，國有產(chǎn)權(quán)所帶來的國家信用保障是國有商業(yè)銀行在風(fēng)險承擔(dān)上具有顯著優(yōu)勢。 盡管在統(tǒng)計上我們發(fā)現(xiàn)國家注資和國家信用對國有商業(yè)銀行風(fēng)險的保障效果顯著，但隨著我國銀行業(yè)競爭的加劇及銀行業(yè)改革的深入，真正實現(xiàn)商業(yè)