1444.北京城建（600266）財(cái)務(wù)報(bào)表分析畢業(yè)論文

1、2008屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文題目： 北京城建（600266）財(cái)務(wù)報(bào)表分析 學(xué)生姓名： 所在學(xué)院： 電子商務(wù)學(xué)院 專 業(yè)： 財(cái)務(wù)管理 學(xué) 號： 指導(dǎo)教師： 成 績： 2008年 4 月xxx大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸xxx大學(xué)所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名：作者專業(yè)：作者學(xué)號：_年_月_日xxx大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開題報(bào)告表論文（設(shè)計(jì)）名稱

2、北京城建（600266）財(cái)務(wù)報(bào)表的分析論文（設(shè)計(jì)）來源導(dǎo)師指定論文（設(shè)計(jì)）類型b導(dǎo) 師學(xué)生姓名學(xué) 號專 業(yè)財(cái)務(wù)管理一 研究目的及意義 公司財(cái)務(wù)報(bào)表為信息使用者提供了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果方面的資料，是關(guān)于公司經(jīng)營活動的原始資料的重要來源。但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表的簡單數(shù)字和文字上得不出實(shí)質(zhì)性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同時(shí)結(jié)合實(shí)際情況，正確認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性和非正常影響因素，對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行全面綜合分析，以便作出科學(xué)決策，這個(gè)系統(tǒng)的動態(tài)過程就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析。只有通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的信息，進(jìn)而指導(dǎo)決策。二

3、基本內(nèi)容及思路本文擬通過以下幾個(gè)部分進(jìn)行研究：第一部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論基礎(chǔ)第二部分：對北京城建投資發(fā)展股份有限公司公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析1 介紹所要分析公司的基本狀況。2 運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)具體分析該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。3概括總結(jié),得出結(jié)論。由分析財(cái)務(wù)報(bào)表總結(jié)出公司存在的問題并提出解決的方案。三 研究所具備的條件大學(xué)本科專業(yè)為財(cái)務(wù)管理，有良好的理論基礎(chǔ)，可以將所學(xué)的理論知識運(yùn)用到實(shí)際中去?？蛇\(yùn)用豐富的資料資源：圖書館借閱書籍，網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的查詢與搜集，學(xué)校數(shù)字期刊，市場調(diào)查搜集資料以及向指導(dǎo)老師請教四 任務(wù)完成的階段，時(shí)間及內(nèi)容的安排12007年12月1日：完成開題報(bào)告22007年12月31日：完成文獻(xiàn)綜述

4、32008年3月13日前：完成畢業(yè)論文粗綱42008年4月20日前：論文終稿52008年5月8日24日：進(jìn)行畢業(yè)論文答辯 指導(dǎo)教師簽名： 日期：論文（設(shè)計(jì)）類型：a理論研究；b應(yīng)用研究；c軟件設(shè)計(jì)等；摘要企業(yè)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)一定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的表格式報(bào)告，是企業(yè)向外界傳輸財(cái)務(wù)信息的主要手段。然而，財(cái)務(wù)報(bào)表是歷史性的靜態(tài)文件，要進(jìn)行有效的決策，還要對財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的資料加工、整理，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。只有在財(cái)務(wù)報(bào)表分析后才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)狀況和經(jīng)營成果，進(jìn)而指導(dǎo)決策。本文以公司財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的有關(guān)理論和研究方法為依據(jù)，主要通過比較分析法和比率分析法等方法

5、來分析北京城建近三年（2004-2006）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。探求近年來財(cái)務(wù)指標(biāo)變化趨勢和原因。同時(shí)，本文還引入國內(nèi)具有一定規(guī)模和參照性的企業(yè)，與北京城建部分財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向比較。最后根據(jù)分析得出了自己的結(jié)論。關(guān)鍵詞：北京城建 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表abstractalthough financial statements provide materials of financial position and managing achievements in enterprises, but apparently, it can not provide the accurate information

6、. only through analyzing the financial statements, can it make the information user acquire the information of financial position and managing achievement in order to guide the decision. this paper， based on the theories and research methods of companys financial management and financial report anal

7、ysis, applying multiple analysis methods such as ratio analysis, comparative analysis and so on, analyze the key financial data and its development tendency of beijing urban construction from 2004 to 2006. finally, review the companys financial position and operational performance, point out some pr

8、oblems in operation and management, and provide suggestions for reference.keywords: beijing urban construction financial statements analysis financial statements目 錄一、緒論6（一）、研究背景及意義6（二）、公司介紹7（三）、研究思路及方法8二、北京城建財(cái)務(wù)報(bào)表分析9（一）、資產(chǎn)狀況分析9（二）、負(fù)債及股東權(quán)益狀況分析11（三）、償債能力分析12（四）、資產(chǎn)管理能力分析17（五）、盈利能力分析20（六）、杜邦分析24三、北京城建財(cái)務(wù)報(bào)

9、表分析結(jié)論25（一）、償債能力25（二）、盈利能力25（三）、資產(chǎn)管理能力25（四）、建議26附錄27北京城建（600266）財(cái)務(wù)報(bào)表的分析文獻(xiàn)綜述27參考文獻(xiàn)36致謝38一、緒論（一）、研究背景及意義隨著社會和經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展，財(cái)務(wù)報(bào)表體系得到不斷地發(fā)展和完善，目前基木上形成了以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表體系。企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表即財(cái)務(wù)報(bào)表中的會計(jì)信息是企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策所必需的判斷依據(jù)，這些會計(jì)信息來源于對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。作為企業(yè)的相關(guān)利益人，包括內(nèi)部管理者、現(xiàn)行和潛在的投資者、雇員、貸款者、原材料供應(yīng)商及其他債權(quán)人、客戶、政府部門和公眾為了全方位地了解企業(yè)經(jīng)營理

10、財(cái)?shù)臓顩r，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出正確的、系統(tǒng)的、合理的評價(jià)，就得依賴對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。從決策的角度來說，財(cái)務(wù)報(bào)表分析也是選擇最優(yōu)方案的分析判斷過程。只有全面的財(cái)務(wù)報(bào)表分析才能綜合地將營運(yùn)能力、償債能力和監(jiān)利能力等諸力一而的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，從而地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。正是基于上述原因，我選擇財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為自己論文研究方向。從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，以上市公司“北京城建投資發(fā)展股份有限公司”對外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表為分析對象，依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)的理論，對北京城建的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及現(xiàn)金流量進(jìn)行了分析

11、，闡述公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績;試指出該公司在經(jīng)營、管理方面存在的一些問題，并提出相應(yīng)的建議，供管理者決策參考;同時(shí)也希望對評估該公司在證券市場上的投資價(jià)值起到有益的參考作用。（二）、公司介紹北京城建投資發(fā)展股份有限公司，股票代碼600266（以下簡稱“北京城建”或“公司”）是由北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“北京城建集團(tuán)”）1998年獨(dú)家發(fā)起，向社會公開發(fā)行a股股票募集的、以房地產(chǎn)為主業(yè)的大型專業(yè)品牌地產(chǎn)商，房地產(chǎn)開發(fā)一級資質(zhì)。公司總股本7.41億股。截至2007年9月30日，北京城建集團(tuán)持有公司股權(quán)52.83%；公司總資產(chǎn)約95.2億元，凈資產(chǎn)約31.7億元。北京城建集團(tuán)是中國企業(yè)50

12、0強(qiáng)之一，國際225家大承包商之一，2005年被評為中國十大最具影響力企業(yè)，榮獲中國十大最具影響力品牌獎(jiǎng)。北京城建集團(tuán)在國內(nèi)20多個(gè)省市和也門、伊朗等10余個(gè)國家承建了工程項(xiàng)目，包括國家體育場、五棵松文化體育中心、奧運(yùn)村、首都機(jī)場3號航站樓、中央電視臺等一大批奧運(yùn)工程，以及國家大劇院、銀泰中心、伊朗德黑蘭地鐵1、2號線、也門薩那國際機(jī)場新航站樓等工程建設(shè)項(xiàng)目，展現(xiàn)了北京城建集團(tuán)的雄厚實(shí)力。公司擁有北京城建興華地產(chǎn)有限公司、北京城和房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司、北京匯和房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司、北京城建興業(yè)置地有限公司、北京惠明置業(yè)有限公司、北京大東房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、重慶尚源地產(chǎn)有限公司、北京城建中地

13、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司、北京城建縱橫文化傳媒有限公司等控股子公司；北京城建房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等托管公司；世華水岸等直屬項(xiàng)目部；國奧投資發(fā)展有限公司、北京五棵松文化體育中心有限公司、國信證券有限公司、北京科技園建設(shè)（集團(tuán)）股份有限公司、深圳市中科招商創(chuàng)業(yè)投資有限公司等參股公司。公司堅(jiān)持集團(tuán)化、專業(yè)化、品牌化運(yùn)作，傾心打造“北京城建地產(chǎn)”品牌。公司目前運(yùn)作的項(xiàng)目主要有公園2008（北苑家園一區(qū)）、世華水岸、世華國際中心、世華誠合大廈、廣渠路36號地、尚源印象、富海中心、東湖灣、頂秀青溪、玉泉新城、尚東閣、定福家園等。2003至2006年連續(xù)4年被國務(wù)院發(fā)展研究中心、清華大學(xué)和搜房研究院評為“中國房地產(chǎn)

14、上市公司綜合實(shí)力10強(qiáng)企業(yè)”。公司投資的國家體育館和奧運(yùn)村項(xiàng)目、五棵松文化體育中心項(xiàng)目等奧運(yùn)場館項(xiàng)目，隨著2008年奧運(yùn)會的臨近，收益預(yù)期良好。公司投資的國信證券有限公司處于行業(yè)領(lǐng)先地位，發(fā)展前景廣闊。（三）、研究思路及方法本文首先闡述了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論，以使讀者能理解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念、意義等，為后文實(shí)例的分析奠定基礎(chǔ)。然后，文章對北京城建的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了分析，主要采用了比率分析法和比較分析法，同時(shí)結(jié)合各種分析方法從企業(yè)的短期償債能力，長期償債能力，資產(chǎn)管理能力，盈利能力等幾個(gè)方面對企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出評價(jià)。鑒于財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性以及分析方法和分析指標(biāo)的單一性，為了盡可能保證

15、財(cái)務(wù)報(bào)表分析對象財(cái)務(wù)報(bào)表披露的內(nèi)容充分、可靠和透明，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更具有效率和效果。在橫向比較中，本文選用了陸家嘴，股票代碼600633，做為比較對象。二、北京城建財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）、資產(chǎn)狀況分析資產(chǎn)是指企業(yè)因過去的交易和事項(xiàng)而取得的、被企業(yè)擁有或控制的、能以貨幣計(jì)量的、預(yù)期能為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，包括財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。根據(jù)資產(chǎn)的流動性，資產(chǎn)又可分為四大類，即流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。表1 北京城建2004-2006年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目200620052004金額（元）及比例金額（元）及比例金額（元）及比例流動資產(chǎn)合計(jì)5,318,686,105.254,12

16、8,118,983.744,803,807,888.8775.85%73.71%80.45%長期投資合計(jì)1,183,250,150.391,168,808,526.981,055,581,119.0816.87%20.87%17.68%固定資產(chǎn)合計(jì)509,377,599.54303,257,356.36111,556,178.867.26%5.42%1.87%無形資產(chǎn)及789,665.1300其他資產(chǎn)合計(jì)0.01%0.00%0.00%資產(chǎn)總計(jì)7,012,103,520.315,600,184,867.085,970,945,186.81100%100%100%數(shù)據(jù)來源：我們可以看到北京城建的資

17、產(chǎn)中流動資產(chǎn)部分保持在70%以上，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的大部分。2005年公司將金碼大廈固定資產(chǎn)使固定資產(chǎn)增加，但資產(chǎn)規(guī)模在2005年較2004年仍有小幅減少，主要在于流動資產(chǎn)的減少。由表2可以看出主要在于存貨以及貨幣資金的下降引起的。資產(chǎn)規(guī)模由2005年的5,600,184,867元增長到2006年的7,012,103,520元，增幅達(dá)到25%。其中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的增長起到了主要作用。其中流動資產(chǎn)的增長可以從表2看出，主要原因是存貨與現(xiàn)金的增加。固定資產(chǎn)的增加是由于公司增加了經(jīng)營性物業(yè)和購買辦公用房。表2 北京城建2004-2006年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表200620052004貨幣資金859,1

18、60,971.62 326,708,912.23 553,076,413.58 16.15%7.91%11.51%短期投資0.00 13,695,822.00 16,319,501.50 0.00%0.33%0.34%應(yīng)收利息400,000.00 0.00 0.00 0.01%0.00%0.00%應(yīng)收帳款34,140,893.00 5,440,143.60 6,473,310.65 0.64%0.13%0.13%預(yù)付帳款488,908,889.50 423,915,699.15 482,831,135.98 9.19%10.27%10.05%其他應(yīng)收款224,698,411.87 166,32

19、0,542.20 188,666,270.04 4.22%4.03%3.93%存貨3,658,752,647.18 3,145,891,142.53 3,522,988,593.76 68.79%76.21%73.34%待攤費(fèi)用52,624,292.08 46,146,722.03 33,452,663.36 0.99%1.12%0.70%流動資產(chǎn)5,318,686,105.25 4,128,118,983.74 4,803,807,888.87 100.00%100.00%100.00%數(shù)據(jù)來源：流動資產(chǎn)由2004年的4,803,807,888元在2005年減少到4,128,118,983.

20、74元，主要是因?yàn)樨泿刨Y金與存貨額的下降。存貨和貨幣資金的減少是由于開發(fā)的產(chǎn)品銷售結(jié)轉(zhuǎn)，部分新項(xiàng)目正在建設(shè)當(dāng)中。2006年由于貨幣資金、存貨的增加而增長到5,318,686,105元。其中存貨的增加是因?yàn)樵黾恿隧?xiàng)目投資，現(xiàn)金的增加是為購買土地做儲備資金。而北京城建的流動資產(chǎn)中存貨占70%，而存貨主要為開發(fā)成本，如土地。存貨變現(xiàn)能力就成為影響其流動資產(chǎn)最終價(jià)值的主要因素。對于現(xiàn)在的情況來說，土地貶值的可能性較小。（二）、負(fù)債及股東權(quán)益狀況分析表3 負(fù)債及股東權(quán)益結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目200620052004金額（元）及比率金額（元）及比率金額（元）及比率流動負(fù)債4,697,226,415.563,367,3

21、45,566.004,092,630,329.88合計(jì)66.99%60.13%68.54%占負(fù)債比率93.77%94.07%99.71%長期負(fù)債312,000,000.00212,210,000.0012,000,000.00合計(jì)4.45%3.79%0.20%占負(fù)債比率6.23%5.93%0.29%負(fù)債合計(jì)5,009,226,415.563,579,555,566.004,104,630,329.8871.44%63.92%68.74%股東權(quán)益1,889,662,190.631,928,181,606.121,778,454,589.3726.95%34.43%29.79%少數(shù)股東權(quán)益113,

22、214,914.1292,447,694.9687,860,267.561.61%1.65%1.47%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)7,012,103,520.315,600,184,867.085,970,945,186.81100.00%100.00%100.00%數(shù)據(jù)來源：北京城建負(fù)債及股東權(quán)益大部分由負(fù)債構(gòu)成，平均比率達(dá)到68%，可以推測北京城建以負(fù)債經(jīng)營為主要模式。負(fù)債的90%以上為流動負(fù)債，然而長期負(fù)債也出現(xiàn)逐年上升的趨勢。2006年負(fù)債及股東權(quán)益總合出現(xiàn)大幅增長，主要是由負(fù)債的增長構(gòu)成的，該年負(fù)債結(jié)構(gòu)同比漲幅為7.52%。負(fù)債中銀行借款在2004、2005、2006年分別為19億、16億、2

23、3億。（三）、償債能力分析1、營運(yùn)資本營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債營運(yùn)資本是長期資本用于流動流動資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還，所以成為流動負(fù)債的“緩沖墊”。如果流動資產(chǎn)與流動負(fù)債相等，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動資產(chǎn)的現(xiàn)金生成，不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營運(yùn)資本作為緩沖，以防止流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)。因此，營運(yùn)資本越多，流動負(fù)債地償還越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。表4 北京城建2004-2006年?duì)I運(yùn)資本量表200620052004流動金額（元）5,318,686,105.254,128,118,983.744,803,807,888.87資

24、產(chǎn)結(jié)構(gòu)100.00%100.00%100.00% 增長（元）1190567122-675688905.1流動金額（元）4,697,226,415.563,367,345,566.004,092,630,329.88負(fù)債結(jié)構(gòu)88.32%81.57%85.20% 增長（元）1329880850-725284763.9營運(yùn)金額（元）621,459,689.69760,773,417.74711,177,558.99資本結(jié)構(gòu)11.68%18.43%14.80% 增長（元）-139313728.149595858.75數(shù)據(jù)來源：從表中可以看出北京城建2006年?duì)I運(yùn)資本比2005年減少了139,313,7

25、28.05元，2005年比2004年增加49,595,858.75元。當(dāng)然，我們不能光看營運(yùn)資本的絕對數(shù)，要綜合流動負(fù)債和流動資產(chǎn)的變化和結(jié)構(gòu)比例來分析。從表中同時(shí)看到2006年流動負(fù)債增長大于流動資產(chǎn)，營運(yùn)資本占流動資產(chǎn)比例減少6.75%，可見營運(yùn)資本政策的改變使得2006年短期償債能力降低了。而2005年相對于2004年流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都在減少，流動負(fù)債的減少明顯在金額和比例上都比流動資產(chǎn)大，使得營運(yùn)資本占流動資產(chǎn)比例上升3.63%，由此得出2005年短期償債能力比2004年有所提高。2、流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以勇于償還短期債務(wù) ，表明每1元流動

26、負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保障。營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于企業(yè)之間比較。流動比率是相對數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同時(shí)期的比較。長期以來，人們認(rèn)為流動比率的下限應(yīng)該保持在2.0左右。最近幾十年，企業(yè)經(jīng)營方式和金融環(huán)境的變化使得很多企業(yè)流動比率降低到2.0以下。因此，在利用流動比率進(jìn)行評價(jià)時(shí)，要視行業(yè)性質(zhì)、營業(yè)周期而定，同時(shí)還要考慮流動資產(chǎn)的構(gòu)成情況。但流動比率的大小存在著一定的范圍，如果流動比率小于1.0，表明企業(yè)營運(yùn)資金不足，安全邊際較小，即使所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)也無法抵償流動負(fù)債，短期償債能力較弱。流動比率為1.0-3.0時(shí)，該范圍考慮到了不同行業(yè)的企業(yè)的流動比率可能

27、存在的正常情況，可視為流動比率的安全區(qū)域。流動比率位于此范圍的企業(yè)不僅短期償債能力較強(qiáng)，而且流動資產(chǎn)存量適中，不會影響企業(yè)的獲利能力。流動比率大于3.0時(shí)，該范圍的流動比率雖然較高，顯示了企業(yè)很強(qiáng)的短期償債能力，但是同時(shí)也意味著企業(yè)占用過多的流動資產(chǎn)，使獲利能力受到影響。北京城建和陸家嘴流動比率對比如下表5 北京城建和陸家嘴流動比率對比表2006200520042003北京城建1.131.231.171.19陸家嘴2.352.442.682.82數(shù)據(jù)來源：如表中所見，北京城建流動比率起伏基本沒有太大變化，保持在1.20左右。2006年下降稍大，雖然2006年流動資產(chǎn)與流動負(fù)債都有大幅上升，但流

28、動負(fù)債上升比率更大?？偟膩碚f北京城建流動比率值偏低，幾乎僅為陸家嘴的二分之一，而且從表2知道流動資產(chǎn)中大部分為存貨，可以預(yù)見其速動比率更低。3、速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動資產(chǎn)都需要還清。實(shí)際上并不是如此。因此，流動比率一個(gè)粗略的估計(jì)。速動比率用流動資產(chǎn)中的可償債資產(chǎn)即速動資產(chǎn)，來計(jì)算短期債務(wù)存量比率，其值更可信。一般認(rèn)為正常的速動比率為1，下限是0.25，低于該界限的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。通常影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。北京城建和陸家嘴速動比率對比如下表6 北京城建和陸家嘴速動比率對比表200

29、6200520042003北京城建0.350.290.310.27陸家嘴1.21.341.441.2數(shù)據(jù)來源：由表可以看出北京城建2006年速動比率略有上升，主要?dú)w功于該年貨幣資金的大幅上升。但總的來說值偏低，為陸家嘴的三分之一。除去存貨這一因素，北京城建相對于陸家嘴的短期償債能力就顯得更低一些。4、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率（平均負(fù)債）=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。公式中的經(jīng)營現(xiàn)金流量，通常使用現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。它代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營活動自身所需要的現(xiàn)金流出，是可以用來償債

30、的現(xiàn)金流量。表7 北京城建與陸家嘴現(xiàn)金流量比率對比表2006200520042003北京城建-3.1015.517.793.85陸家嘴20.5122.8920.7652.02數(shù)據(jù)來源：2006年北京城建現(xiàn)金流量比率為負(fù)值，是因?yàn)榻?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，是該年大量增加現(xiàn)金項(xiàng)目投資所至。使得該年現(xiàn)金流量償債能力出現(xiàn)很大問題。2005年現(xiàn)金流量比率大幅上升，主要因?yàn)樵撃昀麧櫟拇蠓仙徒?jīng)營現(xiàn)金流出的減少。5、資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的。它可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸

31、款越安全。通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時(shí)的售價(jià)步道賬面價(jià)值50%，因此資產(chǎn)負(fù)債率高于50%則債權(quán)人的利益就缺乏保障。表8 北京城建與陸家嘴資產(chǎn)負(fù)債率對比表2006200520042003北京城建71.4463.9268.7478.25陸家嘴37.4936.5131.8432.08數(shù)據(jù)來源：可以看出，北京城建資產(chǎn)負(fù)債率近三年幾乎在70%左右，同業(yè)比較陸家嘴則一直保持在40%以下，說明其值偏高，但相對于2003年前已經(jīng)有了很大改善。北京城建負(fù)債過高，其中主要為流動負(fù)債，占總負(fù)債的90%以上，這點(diǎn)從負(fù)債結(jié)構(gòu)表和短期償債能力分析中都可以看出。6、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借

32、入的財(cái)務(wù)數(shù)額。表9 北京城建與陸家嘴產(chǎn)權(quán)比率對比表2006200520042003北京城建2.651.862.314.01陸家嘴0.690.630.510.51數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)權(quán)比率的結(jié)果也同樣說明了北京城建的高負(fù)債運(yùn)作模式。2005年下降0.45個(gè)百分點(diǎn)，是該年負(fù)債總額下降和所有者權(quán)益上升共同作用的結(jié)果，該年利潤大幅增長。2006年回復(fù)到以往水平并由于負(fù)債的較大增長而上升。7、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用 =（凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)是總債務(wù)流量比率，表示1元債務(wù)利息有多少倍息稅前收益作保障，可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有

33、保障，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還就很難指望。因此，利息保障倍數(shù)反映了長期償債能力。表10 北京城建2004-2006利息保障倍數(shù)表200620052004息稅前利潤264,664,918.13319,477,553.34215,285,221.95利息保障倍數(shù)3.645.622.97數(shù)據(jù)來源：北京城建利息保障倍數(shù)正常，說明其利息償還能力的可靠性。并且在2005年因?yàn)槔麧櫟拇蠓蠞q而出現(xiàn)較大提升。（四）、資產(chǎn)管理能力分析1、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)率表11 北京城建與陸家嘴存貨周轉(zhuǎn)率對比表2006200520

34、042003北京城建0.430.390.300.30陸家嘴0.240.170.270.27數(shù)據(jù)來源：表12 北京城建與陸家嘴存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對比表2006200520042003北京城建831.02913.941181.881196.01陸家嘴1498.752149.251314.351317.23數(shù)據(jù)來源：由表11、表12可以看出，北京城建存貨周轉(zhuǎn)率比陸家嘴高，且形成逐年上升趨勢，相應(yīng)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年下降。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說1元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入。應(yīng)收

35、賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。表13 北京城建2004-2006應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率表2006200520042003周轉(zhuǎn)率106.2697305.24205.0464234.9694周轉(zhuǎn)天數(shù)3.38761.17941.75571.5321數(shù)據(jù)來源：由上面數(shù)據(jù)可以看到北京城建2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)突然增加為3.4天，由表2知道這主要是由于2006年應(yīng)收賬款大幅增加造成的，公司應(yīng)收帳款期末余額比年初增長4.26倍，主要本期增加的代建交大學(xué)生公寓項(xiàng)目的應(yīng)收工程款。3、營業(yè)周期營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表14 北京城建2004-2006營

36、業(yè)周期2006200520042003存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)831.02913.941181.881196.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3.38761.17941.75571.5321營業(yè)周期834.41915.121183.641197.54數(shù)據(jù)來源：由應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)可以得出北京城建營業(yè)周期。可以看出北京城建營業(yè)周期逐年縮短。4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表示總資產(chǎn)在一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)。在銷售利潤率不變的條件下，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，形成的利潤越多，所以它可以反映盈利能力。也可以理解為1元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額，產(chǎn)生的銷售額越多，說明資產(chǎn)的使用和管理效率越高。習(xí)慣上，總資

37、產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)成為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表15 北京城建與陸家嘴總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比表2006200520042003北京城建0.300.320.310.26陸家嘴0.240.180.230.27數(shù)據(jù)來源：從表15可以看出，北京城建總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于陸家嘴，處于穩(wěn)定的狀態(tài)。（五）、盈利能力分析表16 利潤表結(jié)構(gòu)百分比變動表年度2006年度2005年度2004年度一、主營業(yè)務(wù)收入2,103,133,121.441,818,231,116.421,822,219,334.18變動金額284,902,005.02-3,988,217.76結(jié)構(gòu)100.00%100.00%100.00%減：主營業(yè)務(wù)成本1,473,8

38、58,531.551,313,498,790.211,408,050,265.51變動金額160,359,741.34-94,551,475.30結(jié)構(gòu)70.08%72.24%77.27%主營業(yè)務(wù)稅金及附加99,304,249.13102,631,366.7796,737,791.94變動金額-3,327,117.645,893,574.83結(jié)構(gòu)4.72%5.64%5.31%減：營業(yè)費(fèi)用71,271,809.5988,232,657.0956,464,673.24變動金額-16,960,847.5031,767,983.85結(jié)構(gòu)3.39%4.85%3.10%管理費(fèi)用133,255,057.711

39、29,211,950.97114,304,725.32變動金額4,043,106.7414,907,225.65結(jié)構(gòu)6.34%7.11%6.27%財(cái)務(wù)費(fèi)用72,653,792.3756,881,278.5472,500,253.92變動金額15,772,513.83-15,618,975.38結(jié)構(gòu)3.45%3.13%3.98%加：其他業(yè)務(wù)利潤31,595,607.7829,999,326.7036,760,583.30變動金額1,596,281.08-6,761,256.60結(jié)構(gòu)1.50%1.65%2.02%二、營業(yè)利潤284,385,288.87157,774,399.54110,922,2

40、07.55變動金額126,610,889.3346,852,191.99結(jié)構(gòu)13.52%8.68%6.09%加：投資收益-49,743,259.28134,362,022.1235,566,247.26變動金額-184,105,281.4098,795,774.86結(jié)構(gòu)-2.37%7.39%1.95%加：營業(yè)外收入440,975.23506,533.18749,988.36變動金額-65,557.95-243,455.18結(jié)構(gòu)0.02%0.03%0.04%減：營業(yè)外支出3,468,717.882,705,361.256,409,152.11變動金額763,356.63-3,703,790.86

41、結(jié)構(gòu)0.16%0.15%0.35%三、利潤總額231,614,286.94289,937,593.59140,829,291.06變動金額-58,323,306.65149,108,302.53結(jié)構(gòu)11.01%15.95%7.73%減：所得稅113,666,128.46116,776,017.8854,757,881.39變動金額-3,109,889.4262,018,136.49結(jié)構(gòu)5.40%6.42%3.01%減：少數(shù)股東權(quán)益39,718,305.8727,341,318.79-1,955,676.97變動金額12,376,987.0829,296,995.76結(jié)構(gòu)1.89%1.50%-0

42、.11%未確認(rèn)的投資損失115,144.69變動金額115,144.69結(jié)構(gòu)0.01%0.00%0.00%四、凈利潤78,344,997.30145,820,256.9288,027,086.64變動金額-67,475,259.6257,793,170.28結(jié)構(gòu)3.73%8.02%4.83%數(shù)據(jù)來源：公司主營業(yè)務(wù)收入包括商品房銷售，項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓和代建項(xiàng)目。其中商品房銷售占絕大部分。2005年，公司主營業(yè)務(wù)收入18.18億元，比上期略微下降0.22%，主要是因?yàn)楸酒诒本┮酝獾貐^(qū)項(xiàng)目處于開發(fā)階段；主營業(yè)務(wù)利潤4.02億元，同比增長26.67；凈利潤1.46億元，同比增長65.81。報(bào)告期內(nèi)，公司完成了

43、東華公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，確認(rèn)投資收益1.77億元，是公司利潤總額和凈利潤大幅增長的重要因素，分別占公司利潤總額和凈利潤的61.04和81.28。2006公司主營業(yè)務(wù)收入21.03億元，同比增長15.67%，主營業(yè)務(wù)利潤5.30億元，同比增長31.80%。公司主業(yè)的經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)保持了穩(wěn)定增長。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤7,834萬元，同比降低46.27%，主要原因是2005年度東華項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓收益為一次性收益，不具有持續(xù)性。本年投資收益比上年減少137.02%，主要為本年股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益減少所致。同時(shí)，計(jì)提首都國際公司減值準(zhǔn)備6918萬元，也有一定影響。費(fèi)用方面，近兩年管理費(fèi)用在折舊以及人員的增加下一直在增加。20

44、05年所得稅在經(jīng)營收益和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益大幅增加的情況下出現(xiàn)了翻倍。財(cái)務(wù)費(fèi)用因?yàn)榻杩畹妮^多，一直維持在收入的3%-4%。1、銷售凈利率銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）*100%銷售凈利率表明1元銷售收入和其它成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。表17 北京城建2004-2006銷售凈利率2006200520042003北京城建3.738.024.833.59數(shù)據(jù)來源：2005年銷售凈利率在凈利潤的大幅增長下幾乎增長到2004年的2倍。2006年回落到3.73，較2004年有所下降，由表3-16可以看出2006年利潤總額較2004年是有所增加的，但所得稅，股東權(quán)益和投

45、資損失使凈利潤下降。2、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 =（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）*100% =銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但是提高財(cái)務(wù)杠桿會同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。此外，財(cái)務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)常常處于財(cái)務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是資產(chǎn)利潤率。表18 北京城建2004-2006資產(chǎn)凈利率2006200520042003北京城建1.242.521.210.95數(shù)據(jù)來源：資產(chǎn)凈利律與銷售凈利率高度相關(guān)，其的發(fā)展與銷售凈利率相似。在2005年呈現(xiàn)翻倍的現(xiàn)象，2006年回落到1

46、.24。3、每股收益每股收益=凈利潤年末普通股總數(shù)表3-19 北京城建與陸家嘴每股收益對比表2006200520042003北京城建0.130.240.150.13陸家嘴0.320.310.290.36數(shù)據(jù)來源：2005年北京城建每股收益也在凈利潤的大幅增長下有明顯增加達(dá)到0.24。排除該年股權(quán)轉(zhuǎn)讓的獲利因素，每股收益處于穩(wěn)定狀態(tài)。4、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/普通股數(shù)表20 北京城建與陸家嘴每股凈資產(chǎn)對比表2006200520042003北京城建3.153.212.962.79陸家嘴3.613.403.223.00數(shù)據(jù)來源：北京城建每股凈資產(chǎn)與陸家嘴水平相當(dāng)，而且發(fā)展穩(wěn)定，但是上升幅度

47、比較小，與陸家嘴差距在加大。（六）、杜邦分析表21 北京城建杜邦分析影響因素情況表200620052004權(quán)益凈利率4.15%7.56%4.95%資產(chǎn)利潤率1.12%2.60%1.47%權(quán)益乘數(shù)3.71082.90443.3574銷售凈利率3.73%8.02%4.83%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.300.320.31其中：=*，=*數(shù)據(jù)來源：從表21看出，北京城建2005年權(quán)益凈利率大幅上升，是資產(chǎn)利潤率上升的結(jié)果。從前面的分析我們可以知道，這是由2005年凈利潤的大幅增長、負(fù)債的減少以及股東權(quán)益的上升共同作用的。加之該年總資產(chǎn)略為下降，使得資產(chǎn)利潤率幾乎為同比的兩倍，抵消了總資產(chǎn)下降和股東權(quán)益權(quán)益上升帶

48、來的權(quán)益乘數(shù)下降的影響，使得權(quán)益凈利率大幅上漲。2006年雖然提高了財(cái)務(wù)杠桿，但資產(chǎn)利潤率與財(cái)務(wù)杠桿呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，總的仍然使得權(quán)益凈利率下降?？梢娞岣哓?cái)務(wù)杠桿增加了風(fēng)險(xiǎn)卻沒有達(dá)到提高利潤率的目的。同時(shí)，我們從前面的分析得出北京城建資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率橫向比較略高，可以發(fā)現(xiàn)北京城建采取的是較高周轉(zhuǎn)的戰(zhàn)略方針。這樣其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠得到較多的貸款，其財(cái)務(wù)杠桿較高。三、北京城建財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)論（一）、償債能力北京城建負(fù)債較多，可以算作高負(fù)債。從指標(biāo)分析來看，無論是長期還是短期償債能力都比較弱。在短期償在能力上，雖然營運(yùn)資本值為正，但是流動比率和速動比率值都偏低，不過，總的來說短期償債能力比率比較穩(wěn)定。從長期來

49、看，雖然負(fù)債率高，但是利息償還有保障。企業(yè)采用高財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)營模式，而且負(fù)債比率有增高趨勢。公司應(yīng)該注意控制這方面的風(fēng)險(xiǎn)。（二）、盈利能力公司近幾年保持著連續(xù)盈利，排除2005年東華公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓使得該年利潤大幅增長的因素，公司盈利能力比較穩(wěn)定，保持著上升趨勢。2006年主營業(yè)務(wù)收入雖然上升，但凈利潤卻偏低，是由于所得稅、股東權(quán)益和費(fèi)用的增加造成的。財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年增加42.75%，主要為借款利息增加所致。而且2006年股權(quán)分置改革完成后，城建集團(tuán)公司持有公司股權(quán)由原來的75%降至65.25%。（三）、資產(chǎn)管理能力房地產(chǎn)開發(fā)有著投資大、周期長的特點(diǎn)。北京城建周轉(zhuǎn)較陸家嘴快，且營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)都呈減

50、短趨勢，應(yīng)收賬款除了2006年代建學(xué)生公寓突然增加意外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對穩(wěn)定。在房地產(chǎn)行業(yè)興旺的今天，高周轉(zhuǎn)并不一定意味著低盈利。良好的控制仍然能夠取得較高收益。（四）、建議1、全過程加強(qiáng)成本管理，從各個(gè)環(huán)節(jié)降低費(fèi)用。根據(jù)開發(fā)項(xiàng)目的全案策劃報(bào)告，制定并落實(shí)好項(xiàng)目成本總控計(jì)劃。對開發(fā)項(xiàng)目成本進(jìn)行細(xì)分，對項(xiàng)目經(jīng)營者進(jìn)行成本目標(biāo)考核。加強(qiáng)對開發(fā)項(xiàng)目成本的過程審計(jì)，嚴(yán)格項(xiàng)目成本目標(biāo)考核與過程控制。在降低管理費(fèi)用支出上研究制定措施，降低會務(wù)費(fèi)、招待費(fèi)、辦公用品等費(fèi)用支出。2、拓寬融資渠道，為公司的發(fā)展提供強(qiáng)大的資金支持。從擴(kuò)大土地儲備量、選擇好募投項(xiàng)目、穩(wěn)步提升公司業(yè)績等方面，為公司后續(xù)資

51、本市場再融資做好充分準(zhǔn)備，創(chuàng)造良好環(huán)境。同時(shí)，抓緊探索新的融資方式，努力促成公司債券發(fā)行成功，拓展其它融資渠道，壓縮銀行貸款，緩解公司銀行貸款的壓力，實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模與資金實(shí)力之間的匹配和平衡。繼續(xù)深化資金統(tǒng)一管理，加強(qiáng)資金調(diào)配，避免資金沉淀，提高資金的使用效率。3、加大銷售力度，實(shí)現(xiàn)資金回籠，加大銷售提高收入，從而提高利潤。同時(shí)房地產(chǎn)開發(fā)已經(jīng)達(dá)到巔峰，應(yīng)該發(fā)展經(jīng)營性物業(yè)，有計(jì)劃、有步驟地增加經(jīng)營性物業(yè)的持有規(guī)模，提高管理水平，逐步將經(jīng)營性物業(yè)培育成公司另一個(gè)利潤增長點(diǎn)。附錄北京城建（600266）財(cái)務(wù)報(bào)表的分析文獻(xiàn)綜述摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表雖然為信息便用者提供了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果方面的資料,但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表的簡單數(shù)字和文字上得不出實(shí)質(zhì)性的成果,而要利用一定的分析方法和分析技巧,同時(shí)結(jié)合實(shí)際情況,正確認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性和非正常影響因素,對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行全面綜合分析,以便作出科學(xué)決策,這個(gè)系統(tǒng)的動態(tài)過程就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析。只有通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析,才能使信息使用者、決策者得到