投資銀行學第2章

1、第二章 現(xiàn)代投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 與體制 第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 第二節(jié)第二節(jié) 投資銀行業(yè)的管理體制投資銀行業(yè)的管理體制 第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行發(fā)展模式投資銀行發(fā)展模式 第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 一、投資銀行的行業(yè)結(jié)構(gòu) l超級投資銀行超級投資銀行 規(guī)模最大規(guī)模最大 實力最強實力最強 國際聲譽卓著國際聲譽卓著 l主要投資銀行主要投資銀行 規(guī)模較大規(guī)模較大 業(yè)務多樣化、國際化業(yè)務多樣化、國際化 l次級投資銀行次級投資銀行 依托本國金融中心，為特殊群依托本國金融中心，為特殊群 體服務體服務 l地區(qū)性投資銀行地區(qū)性投資銀行 以某一地區(qū)為主要服務范圍以某一地區(qū)為主要服務范

2、圍 l專業(yè)性投資銀行專業(yè)性投資銀行 以某一專門領(lǐng)域為服務范圍以某一專門領(lǐng)域為服務范圍 l商人銀行商人銀行 進行與兼并收購有關(guān)的融資業(yè)務進行與兼并收購有關(guān)的融資業(yè)務 中國投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 舊分類：綜合類舊分類：綜合類 經(jīng)紀類經(jīng)紀類 2006年年證券法證券法的新分類的新分類 l證券經(jīng)紀證券經(jīng)紀 l證券投資顧問、財務顧問證券投資顧問、財務顧問 l證券承銷和保薦證券承銷和保薦 l證券自營證券自營 l證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務 獨立的證券投資咨詢機構(gòu)獨立的證券投資咨詢機構(gòu) 其他投資銀行業(yè)務：商業(yè)銀行的投行業(yè)務其他投資銀行業(yè)務：商業(yè)銀行的投行業(yè)務 二、投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)二、投資銀行

3、的內(nèi)部結(jié)構(gòu) 股東大會股東大會 董事會董事會 執(zhí)行管理委員會執(zhí)行管理委員會 內(nèi)部管理內(nèi)部管理業(yè)務管理業(yè)務管理 國內(nèi)外分支機構(gòu)國內(nèi)外分支機構(gòu) 董事會辦公室董事會辦公室 審計委員會審計委員會 人力資源部人力資源部 財務部財務部 法律部法律部 稽核部稽核部 風險管理部風險管理部 信息技術(shù)部信息技術(shù)部 企業(yè)融資部企業(yè)融資部 公共融資部公共融資部 項目融資部項目融資部 私募資金部私募資金部 兼并收購部兼并收購部 證券交易部證券交易部 私人客戶部私人客戶部 資產(chǎn)管理部資產(chǎn)管理部 風險資本部風險資本部 發(fā)展研究部發(fā)展研究部 1.一般結(jié)構(gòu)一般結(jié)構(gòu) 2.2.中國投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu)中國投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu) 股

4、東大會股東大會 董事會董事會 總經(jīng)理總經(jīng)理 內(nèi)部管理內(nèi)部管理 業(yè)務管理業(yè)務管理 各地分支機構(gòu)各地分支機構(gòu) 監(jiān)事會監(jiān)事會 計劃資金部計劃資金部 財務會計部財務會計部 稽核部稽核部 人事教育部人事教育部 投資銀行部投資銀行部 市場管理部市場管理部 國債部國債部 資產(chǎn)管理部資產(chǎn)管理部 國際業(yè)務部國際業(yè)務部 業(yè)務管理總部業(yè)務管理總部 研究開發(fā)部研究開發(fā)部 2.2.中國投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu)中國投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu) 最大的區(qū)別：投資銀行部（從事發(fā)行承最大的區(qū)別：投資銀行部（從事發(fā)行承 銷、收購兼并）銷、收購兼并） 內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)：事業(yè)部制內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)：事業(yè)部制 中國國際金融公司（簡稱中國國際金融公司（簡

5、稱“中金公司中金公司”） l投資銀行部投資銀行部 證券承銷和金融顧問服務證券承銷和金融顧問服務 l投資顧問部投資顧問部 上市前的股權(quán)投資上市前的股權(quán)投資 l銷售交易部銷售交易部 代客交易與自營交易代客交易與自營交易 l研究部研究部 3.3.控股投資銀行集團的一般結(jié)構(gòu)控股投資銀行集團的一般結(jié)構(gòu) 集團公司股東大會集團公司股東大會 集團公司董事會集團公司董事會 集團公司監(jiān)事會集團公司監(jiān)事會 集團公司總經(jīng)理集團公司總經(jīng)理 人事管理部人事管理部 稽核部稽核部 研究開發(fā)部研究開發(fā)部 業(yè)務管理部業(yè)務管理部 國際拓展部國際拓展部 市場部市場部 計劃部計劃部 承銷公司承銷公司 經(jīng)紀公司經(jīng)紀公司 投資公司投資公司

6、 資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理公司 投資資詢公司投資資詢公司 三、投資銀行與其他金融機構(gòu)三、投資銀行與其他金融機構(gòu) 的關(guān)系的關(guān)系 投資銀行與保險公司投資銀行與保險公司 互相支持互相支持 互相幫助互相幫助 投資銀行與基金業(yè)投資銀行與基金業(yè) 互相依存互相依存 共同發(fā)展共同發(fā)展 投資銀行與信托投資公司投資銀行與信托投資公司 互相促進互相促進 互相發(fā)展互相發(fā)展 四、投資銀行與金融市場的關(guān)系四、投資銀行與金融市場的關(guān)系 金融市場體系金融市場體系 金融市場金融市場 貨幣市場貨幣市場 資本市場資本市場 同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場 回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場 商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場 銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場 短

7、期政府債券市場短期政府債券市場 CDS市場市場 中長期信貸市場中長期信貸市場 證券市場證券市場 保險市場保險市場 融資租賃市場融資租賃市場 四、投資銀行與金融市場的關(guān)系四、投資銀行與金融市場的關(guān)系 貨幣市場產(chǎn)品創(chuàng)新與交易的重要成員。貨幣市場產(chǎn)品創(chuàng)新與交易的重要成員。 資本市場的主要參與者。資本市場的主要參與者。 對保險市場的參與也越來越多。對保險市場的參與也越來越多。 積極地參與了融資租賃市場。積極地參與了融資租賃市場。 第二節(jié)第二節(jié) 投資銀行業(yè)的管理體制投資銀行業(yè)的管理體制 一、投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體一、投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 政府主體監(jiān)管機構(gòu)政府主體監(jiān)管機構(gòu) 證券交易所證券交易所 投資銀行業(yè)協(xié)

8、會投資銀行業(yè)協(xié)會 投資公司協(xié)會投資公司協(xié)會 證券經(jīng)營機構(gòu)證券經(jīng)營機構(gòu) 投資顧問投資顧問 基金管理公司基金管理公司 上市公司上市公司 會計師會計師 律師律師 一、投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體一、投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 外部監(jiān)管 l政府設(shè)立監(jiān)管機構(gòu)政府設(shè)立監(jiān)管機構(gòu) l強制性質(zhì)強制性質(zhì) 自律管理 l投資銀行行業(yè)自律組織投資銀行行業(yè)自律組織 交易所監(jiān)管機構(gòu)交易所監(jiān)管機構(gòu) l道義遺責道義遺責 行政處罰行政處罰 一、投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體一、投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 以政府機構(gòu)為主導的以政府機構(gòu)為主導的外部監(jiān)管外部監(jiān)管模式模式 l以以SEC為最高管理層的監(jiān)管主體為最高管理層的監(jiān)管主體 l以德國中央銀行為最高管理層的監(jiān)管主

9、體以德國中央銀行為最高管理層的監(jiān)管主體 l以英國金融服務局為投資銀行業(yè)的最高監(jiān)管機構(gòu)以英國金融服務局為投資銀行業(yè)的最高監(jiān)管機構(gòu) l以日本金融監(jiān)督局為最高管理層的政府監(jiān)管模式以日本金融監(jiān)督局為最高管理層的政府監(jiān)管模式 以行業(yè)協(xié)會與交易所為主的以行業(yè)協(xié)會與交易所為主的自律管理自律管理模式模式 l證券商協(xié)會和證券交易所的監(jiān)督證券商協(xié)會和證券交易所的監(jiān)督 l交易所的監(jiān)管地位不斷加強交易所的監(jiān)管地位不斷加強 交易所監(jiān)管的主要職責交易所監(jiān)管的主要職責 保護投資者特別是中小投資者保護投資者特別是中小投資者 發(fā)行人發(fā)行人 中介機構(gòu)中介機構(gòu) 市場參與者市場參與者 確保市場公平、高效和透明度確保市場公平、高效和透

10、明度 降低市場的系統(tǒng)性風險降低市場的系統(tǒng)性風險 交易所的監(jiān)管活動交易所的監(jiān)管活動 高效的交易高效的交易 清算清算 機制機制 二、中國投資銀行業(yè)的監(jiān)管模式二、中國投資銀行業(yè)的監(jiān)管模式 中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會 證券交易所證券交易所證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會證監(jiān)會地方派出機構(gòu)證監(jiān)會地方派出機構(gòu) 投資銀行投資銀行 投資顧問投資顧問 基金管理公司基金管理公司 上市公司上市公司 會計師會計師 律師律師 中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會 職能部門職能部門 l發(fā)行部發(fā)行部 交易部交易部 上市部上市部 機構(gòu)部機構(gòu)部 l基金部基金部 法律部法律部 稽查部稽查部 期貨部期貨部 l信息中心

11、信息中心 國際業(yè)務部國際業(yè)務部 外事部外事部 人事部人事部 發(fā)行審核委員會發(fā)行審核委員會 主要職責主要職責 l起草證券期貨市場有關(guān)法律法規(guī)起草證券期貨市場有關(guān)法律法規(guī) l垂直領(lǐng)導全國證券期貨監(jiān)管機構(gòu)垂直領(lǐng)導全國證券期貨監(jiān)管機構(gòu) l證券的發(fā)行、上市、交易、托管和結(jié)算證券的發(fā)行、上市、交易、托管和結(jié)算 l監(jiān)管境內(nèi)期貨合約的上市、交易和結(jié)算監(jiān)管境內(nèi)期貨合約的上市、交易和結(jié)算 l規(guī)定監(jiān)管境內(nèi)機構(gòu)從事境外期貨業(yè)務規(guī)定監(jiān)管境內(nèi)機構(gòu)從事境外期貨業(yè)務 l管理證券期貨交易所管理證券期貨交易所 l監(jiān)管證券公司、基金公司監(jiān)管證券公司、基金公司 證監(jiān)會地方派出機構(gòu)證監(jiān)會地方派出機構(gòu) 機構(gòu)設(shè)置機構(gòu)設(shè)置 l9家地方證券監(jiān)

12、管局（包括天津、沈陽、上海、濟家地方證券監(jiān)管局（包括天津、沈陽、上海、濟 南、武漢、廣州、深圳、成都和西安）南、武漢、廣州、深圳、成都和西安） l2家直屬派出機構(gòu)（北京和重慶）家直屬派出機構(gòu)（北京和重慶） l25家地方特派機構(gòu)家地方特派機構(gòu) 主要職能：主要職能： l對證券、期貨經(jīng)營機構(gòu)和咨詢機構(gòu)日常監(jiān)管對證券、期貨經(jīng)營機構(gòu)和咨詢機構(gòu)日常監(jiān)管 l查處監(jiān)管對象，從業(yè)人員和投資者的查處監(jiān)管對象，從業(yè)人員和投資者的 違法和違規(guī)違法和違規(guī) 行為行為 l查處本區(qū)域內(nèi)破壞市場秩序行為查處本區(qū)域內(nèi)破壞市場秩序行為 l處理和調(diào)解有關(guān)投訴、舉報、糾紛和爭議處理和調(diào)解有關(guān)投訴、舉報、糾紛和爭議 中國證券業(yè)協(xié)會中國證

13、券業(yè)協(xié)會 宗旨宗旨 l在國家對證券業(yè)實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的在國家對證券業(yè)實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的 前提下，進行證券業(yè)自律管理；前提下，進行證券業(yè)自律管理； l發(fā)揮政府與證券行業(yè)間的橋梁作用；發(fā)揮政府與證券行業(yè)間的橋梁作用； l為會員服務，維護會員的合法權(quán)益；為會員服務，維護會員的合法權(quán)益； l維持證券業(yè)的正當競爭秩序，促進證券市維持證券業(yè)的正當競爭秩序，促進證券市 場的公開、公平、公正，推動證券市場的場的公開、公平、公正，推動證券市場的 健康穩(wěn)定發(fā)展。健康穩(wěn)定發(fā)展。 采取會員制的組織形式采取會員制的組織形式 中國證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會 中國證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會 職能職能 l擬定自律性管理規(guī)

14、則；擬定自律性管理規(guī)則； l統(tǒng)一交易行為，維護市場秩序，調(diào)解會員統(tǒng)一交易行為，維護市場秩序，調(diào)解會員 糾紛，監(jiān)督會員經(jīng)營狀況，獎勵和處罰會糾紛，監(jiān)督會員經(jīng)營狀況，獎勵和處罰會 員；員； l組織業(yè)務培訓；組織業(yè)務培訓； l開展市場研究，提供行業(yè)信息，提供有關(guān)開展市場研究，提供行業(yè)信息，提供有關(guān) 咨詢；咨詢； 1.接受主管機關(guān)和有關(guān)單位的委托事宜。接受主管機關(guān)和有關(guān)單位的委托事宜。 證券交易所證券交易所 對證券交易活動的監(jiān)管 l確保市場公正、公平；確保市場公正、公平； l制定交易規(guī)則，執(zhí)行交易規(guī)則；制定交易規(guī)則，執(zhí)行交易規(guī)則； l促進交易透明度，保證投資者有平等獲取促進交易透明度，保證投資者有平等

15、獲取 信息的權(quán)利；信息的權(quán)利； l有權(quán)按規(guī)定暫停或恢復上市證券的交易；有權(quán)按規(guī)定暫?；蚧謴蜕鲜凶C券的交易； l建立市場準入制度，有權(quán)按規(guī)定限制或禁建立市場準入制度，有權(quán)按規(guī)定限制或禁 止特定證券投資者的證券交易行為；止特定證券投資者的證券交易行為； 1.建立符合市場監(jiān)管和實時監(jiān)控要求的計算建立符合市場監(jiān)管和實時監(jiān)控要求的計算 機系統(tǒng)和專門監(jiān)管機構(gòu)。機系統(tǒng)和專門監(jiān)管機構(gòu)。 證券交易所證券交易所 對會員的監(jiān)管 l制定會員管理規(guī)則；制定會員管理規(guī)則； l嚴格管理會員的會籍和交易席位；嚴格管理會員的會籍和交易席位； l監(jiān)督管理會員的自營業(yè)務；監(jiān)督管理會員的自營業(yè)務； l制定會員經(jīng)紀業(yè)務細則并實施監(jiān)管；

16、制定會員經(jīng)紀業(yè)務細則并實施監(jiān)管； 1.檢查會員的財務狀況并上報證監(jiān)會。檢查會員的財務狀況并上報證監(jiān)會。 三、投資銀行的資格管理三、投資銀行的資格管理 設(shè)立方式和條件設(shè)立方式和條件 l注冊制、特許制注冊制、特許制 l中國中國特許制特許制 證券公司注冊資本要求與業(yè)務種類證券公司注冊資本要求與業(yè)務種類 l5000萬元：經(jīng)紀、投資咨詢、財務顧問萬元：經(jīng)紀、投資咨詢、財務顧問 ll億元：承銷與保薦、自營、證券資產(chǎn)管理、其他億元：承銷與保薦、自營、證券資產(chǎn)管理、其他 業(yè)務中的任何一項業(yè)務業(yè)務中的任何一項業(yè)務 l5億元：經(jīng)紀、承銷與保薦、自營、證券資產(chǎn)管理、億元：經(jīng)紀、承銷與保薦、自營、證券資產(chǎn)管理、 其他

17、業(yè)務中的任何兩項其他業(yè)務中的任何兩項 證券公司設(shè)立以及重要事項變更審批要求證券公司設(shè)立以及重要事項變更審批要求 l行政審批程序行政審批程序 l重要事項變更審批要求重要事項變更審批要求 四、投資銀行的業(yè)務管理四、投資銀行的業(yè)務管理 投資銀行業(yè)務管理的一般內(nèi)容投資銀行業(yè)務管理的一般內(nèi)容 l發(fā)行與承銷業(yè)務：誠信為本，禁止欺詐、發(fā)行與承銷業(yè)務：誠信為本，禁止欺詐、 舞弊、操縱市場和內(nèi)幕交易。舞弊、操縱市場和內(nèi)幕交易。 l自營業(yè)務：防止操縱證券價格、防止自營自營業(yè)務：防止操縱證券價格、防止自營 業(yè)務與經(jīng)紀業(yè)務合并經(jīng)營業(yè)務與經(jīng)紀業(yè)務合并經(jīng)營 l資產(chǎn)管理業(yè)務：資產(chǎn)管理業(yè)務： l遵守法律法規(guī)，不得欺詐客戶遵守

18、法律法規(guī)，不得欺詐客戶 l遵循三公原則，維護客戶合法權(quán)益遵循三公原則，維護客戶合法權(quán)益 l建立健全風險控制制度建立健全風險控制制度 l經(jīng)紀業(yè)務：保護客戶利益經(jīng)紀業(yè)務：保護客戶利益 保證市場公正保證市場公正 四、投資銀行的業(yè)務管理四、投資銀行的業(yè)務管理 中國對投資銀行的業(yè)務管理中國對投資銀行的業(yè)務管理 l公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu) 獨立董事制度獨立董事制度 l高管任職資格管理和談話提醒制度高管任職資格管理和談話提醒制度 l內(nèi)部控制機制和制度內(nèi)部控制機制和制度 l提取風險準備金；提取風險準備金； l設(shè)定財務風險監(jiān)管指標設(shè)定財務風險監(jiān)管指標 五、投資銀行的內(nèi)部控制五、投資銀行的內(nèi)部控制 （一）經(jīng)紀業(yè)務

19、內(nèi)部控制（一）經(jīng)紀業(yè)務內(nèi)部控制 （二）自營業(yè)務內(nèi)部控制（二）自營業(yè)務內(nèi)部控制 （三）投資銀行業(yè)務內(nèi)部控制（三）投資銀行業(yè)務內(nèi)部控制 （四）資產(chǎn)管理業(yè)務內(nèi)部控制（四）資產(chǎn)管理業(yè)務內(nèi)部控制 （五）研究咨詢業(yè)務內(nèi)部控制（五）研究咨詢業(yè)務內(nèi)部控制 第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行發(fā)展模式投資銀行發(fā)展模式 一、分離型模式一、分離型模式 l概念概念 l美國早期混合經(jīng)營模式的后果美國早期混合經(jīng)營模式的后果 l30-40年代的立法時期年代的立法時期 l分離型模式的要點：分離型模式的要點： l商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營 l監(jiān)管部門的區(qū)別監(jiān)管部門的區(qū)別 一、分離型模式一、分離型模式 分離型模式的優(yōu)

20、點分離型模式的優(yōu)點 l建立防火墻制度，分散和降低金融風險建立防火墻制度，分散和降低金融風險 l便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理 l有利于實現(xiàn)市場公正、透明和有序有利于實現(xiàn)市場公正、透明和有序 分離型模式的缺點分離型模式的缺點 l制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務能力制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務能力 l限制了競爭限制了競爭 l降低風險的同時也降低了自身的綜合競爭能降低風險的同時也降低了自身的綜合競爭能 力力 二、綜合型模式二、綜合型模式 概念概念 德國模式的經(jīng)驗德國模式的經(jīng)驗 綜合型模式的優(yōu)點綜合型模式的優(yōu)點 l資源利用效率大大提高資源利用效率大大提高 l提高信息溝通能力和工作

21、效率，增加收入提高信息溝通能力和工作效率，增加收入 l增強了全能銀行的競爭實力增強了全能銀行的競爭實力 綜合型模式的缺點綜合型模式的缺點 l監(jiān)管和自律難度提高監(jiān)管和自律難度提高 l容易增加金融風險容易增加金融風險 三、綜合型模式的確立三、綜合型模式的確立 放松管制、混業(yè)經(jīng)營的思潮放松管制、混業(yè)經(jīng)營的思潮 綜合型模式成長的原因綜合型模式成長的原因 l金融創(chuàng)新可以繞開原有的法律金融創(chuàng)新可以繞開原有的法律 l商業(yè)銀行與投資銀行在競爭中相互侵蝕對商業(yè)銀行與投資銀行在競爭中相互侵蝕對 方傳統(tǒng)領(lǐng)域方傳統(tǒng)領(lǐng)域 l國際業(yè)務的發(fā)展避開了國內(nèi)的監(jiān)管國際業(yè)務的發(fā)展避開了國內(nèi)的監(jiān)管 1999年年金融服務現(xiàn)代化法案金融

22、服務現(xiàn)代化法案 金融金融 業(yè)綜合經(jīng)營模式業(yè)綜合經(jīng)營模式 四、本次金融危機對投資銀行體制的質(zhì)疑四、本次金融危機對投資銀行體制的質(zhì)疑 美國金融業(yè)：混業(yè)美國金融業(yè)：混業(yè) 分業(yè)分業(yè) 混業(yè)混業(yè) 2007年次貸危機前投行的經(jīng)營狀況年次貸危機前投行的經(jīng)營狀況 l高杠桿率高杠桿率 l過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新 l盈利倚重交易類業(yè)務盈利倚重交易類業(yè)務 l缺乏必要的監(jiān)管和信息披露缺乏必要的監(jiān)管和信息披露 l激勵機制不合理激勵機制不合理 五、中國投資銀行體制選擇五、中國投資銀行體制選擇 1995年商業(yè)銀行法 分業(yè)經(jīng)營 分業(yè)管理 1998年，分離型模式確立 面對金融服務現(xiàn)代化法案的重新思考面對金

23、融服務現(xiàn)代化法案的重新思考 l要看國際潮流要看國際潮流 金融混業(yè)經(jīng)營金融混業(yè)經(jīng)營 l要看國內(nèi)現(xiàn)狀要看國內(nèi)現(xiàn)狀 綜合型全能銀行模式綜合型全能銀行模式 l要看長期目標和近期目標要看長期目標和近期目標 l要看經(jīng)營模式的組合運用要看經(jīng)營模式的組合運用 經(jīng)營模式的組合運用 分業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理分業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理 混業(yè)經(jīng)營混業(yè)管理混業(yè)經(jīng)營混業(yè)管理 當前模式當前模式 未來可選模式未來可選模式 分業(yè)經(jīng)營混業(yè)管理分業(yè)經(jīng)營混業(yè)管理 混業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理混業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理 未來可選模式未來可選模式 五、中國投資銀行體制選擇五、中國投資銀行體制選擇 首先，應明確混業(yè)經(jīng)營本身的含義。首先，應明確混業(yè)經(jīng)營本身的含義。 其次，也應明確

24、混業(yè)管理本身的含義。其次，也應明確混業(yè)管理本身的含義。 最后，混業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理可否成為未來最后，混業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理可否成為未來 發(fā)展的一種選擇？發(fā)展的一種選擇？ 六、金融控股公司組織管理模式的比較六、金融控股公司組織管理模式的比較 控股公司控股公司 金融控股公司金融控股公司 金融控股公司金融控股公司 銀行子公司銀行子公司 保險子公司保險子公司 證券子公司證券子公司 信托投資子公司信托投資子公司 其他金融子公司其他金融子公司 金融監(jiān)管委員會金融監(jiān)管委員會 銀行監(jiān)管局銀行監(jiān)管局 保險監(jiān)管局保險監(jiān)管局 證券監(jiān)管局證券監(jiān)管局 信托監(jiān)管局信托監(jiān)管局 綜合監(jiān)管局綜合監(jiān)管局 六、金融控股公司組織管理模式的比較六、金融控股公司組織管理模式的比較 美國：美國： l規(guī)避法律障礙規(guī)避法律障礙 l金融集團（擁有從事不同金融業(yè)務的獨立金融子公司金融集團（擁有從事不同金融業(yè)務的獨立金融子公司 控制權(quán)控制權(quán) ） 歐洲：歐洲： l全能銀行制全能銀行制 金融控股公司金融控股公司 l直接從事全方位的金融業(yè)務直接從事全方位的金融業(yè)務 l通過所控股的金融機構(gòu)從事專業(yè)化的金融業(yè)務通過所控股的金融