BPO的發(fā)展前景

1、? BPO 的發(fā)展前景 據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示， 自 1999 年開始， BPO 市場(chǎng)全球的增長(zhǎng)率已經(jīng)達(dá)到了 23%。2004 年全 球 BPO 行業(yè)產(chǎn)值超過(guò) 3000 億美元， 2005 年全球 BPO 行業(yè)產(chǎn)值超過(guò) 4000 億美元，增長(zhǎng)速 度超過(guò) IT 服務(wù)的平均增長(zhǎng)率。 2008 年全球 BPO 產(chǎn)值達(dá)到 6825 億美元， 2010 年全球 BPO 產(chǎn)值將達(dá) 7100 億。根據(jù) Bearingpoint 的預(yù)測(cè)，我國(guó)的服務(wù)外包市場(chǎng)將以19的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到 2010年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 208 億美元。中國(guó)正日益成為全球企業(yè)首選的服務(wù)外包國(guó)之一。 而作為 “中國(guó)的班加羅爾 ”大連排名

2、世界第 五，中國(guó)第一。埃森哲 ,簡(jiǎn)伯特 , IBM, HP,DELL 等世界 500 強(qiáng)企業(yè)紛紛落戶大連。 08年底， 大連軟件和服務(wù)外包產(chǎn)值已超過(guò) 300 億元人民幣，出口額突破 10 億美元！大連已成為全面 建設(shè)全球軟件和服務(wù)外包的世界領(lǐng)軍城市。截至 2008 年底，全國(guó)以承接離岸外包業(yè)務(wù)為主的企業(yè)約 3301 家；從業(yè)人員 52.7 萬(wàn)人； 2008 年服務(wù)外包營(yíng)業(yè)額實(shí)現(xiàn) 46.9 億美元。中國(guó)服務(wù)( China Sourcing )的國(guó)家品牌在國(guó) 際經(jīng)濟(jì)社會(huì)逐步擴(kuò)大影響。在 全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的環(huán)境下，我國(guó) 10 強(qiáng)領(lǐng)軍企業(yè)雖然受到影響，成長(zhǎng)速度有所放緩，但發(fā) 展健康良好。 2008 年?duì)I業(yè)

3、額共計(jì) 15 億美元，規(guī)模達(dá)到 5.3 萬(wàn)人，分別 比 2007 年增長(zhǎng)了 34% 和 30.7% ，人均營(yíng)業(yè)額達(dá)到 2.98 萬(wàn)美元。 10 強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)額占全國(guó)服務(wù)外包企業(yè)營(yíng) 業(yè)額近三分之一。離岸業(yè)務(wù)主要來(lái)源于北美占 28% ；日本占 28% ；歐洲 5%；其他 2%，總份額占 63% ；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占 37% 。根據(jù)營(yíng)業(yè)額計(jì)算， 10 強(qiáng)企業(yè)的主要市場(chǎng)分布是衛(wèi)生健康、 服務(wù)、制造、政 府與教育、金融 5 大領(lǐng)域；其中 ITO 業(yè)務(wù)近 79.5% ，BPO 和 KPO 業(yè)務(wù)占 20.5% 。成長(zhǎng)型企業(yè)的條件是規(guī)模 200 人以上，營(yíng)業(yè)額 300 萬(wàn)美元以上或者人均營(yíng)業(yè)額 5萬(wàn)美元。2008 年

4、， 100 強(qiáng)企業(yè)的總營(yíng)業(yè)額為 15.7 億美元，規(guī)模為 7.2 萬(wàn)人，與 2007年比較，分別 增長(zhǎng) 36.4%和 40.6%，人均營(yíng)業(yè)額達(dá)到 2.17 萬(wàn)美元。 依 照營(yíng)業(yè)額計(jì)算， 100 強(qiáng)企業(yè)分布在 8 大市場(chǎng)，排名前三位的是服務(wù)、金融和衛(wèi)生健康。BPO和KPC所占份額達(dá)到26%高于10強(qiáng)企業(yè)。大 致可以看到， 10 強(qiáng)領(lǐng)軍企業(yè)、 100 強(qiáng)成長(zhǎng)型企業(yè)與全國(guó)其他 3000 余家服務(wù)外包企業(yè)的營(yíng) 業(yè)額各占三分之一的格局。 領(lǐng)軍企業(yè)的人均營(yíng)業(yè)額達(dá)到 2.98 萬(wàn)美 元，成長(zhǎng)型 1 00強(qiáng)企業(yè)人 均營(yíng)業(yè)額達(dá)到2.17萬(wàn)美元。新興的 BPC企業(yè)，盡管多數(shù)規(guī)模有限，但是人均營(yíng)業(yè)額相對(duì)較 高；在抵

5、御全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力上領(lǐng)軍企 業(yè)明顯高于成長(zhǎng)型企業(yè)。成多種新興服務(wù)業(yè)， 包括軟件外包、 物流外包和人事培訓(xùn)外包等。 這些新興的服務(wù)業(yè)統(tǒng)稱為服務(wù)外包。服務(wù)外包是當(dāng)前以跨國(guó)公司為主體的國(guó)際服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的新形式。按承接外包的境內(nèi)外地域 分，服務(wù)外包包括 “域內(nèi)外包” 和“離岸外包” ；按業(yè)務(wù)領(lǐng)域分， 主要有信息技術(shù)外包 （ITC） 和商務(wù)流程外包（BPO）,其中ITO占據(jù)超過(guò)60%勺全球市場(chǎng)份額，業(yè)務(wù)流程外包市場(chǎng)份額近 40%。目前而言， 全球服務(wù)外包的發(fā)包方主要是美國(guó)、歐洲、日本的跨國(guó)公司和國(guó)際機(jī)構(gòu)。由于服 務(wù)外包可大大降低成本、 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈、 提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力， 因此近年來(lái)全球服務(wù)外包發(fā)展 極其

6、迅猛。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議（UNCTAD）估計(jì)，未來(lái)幾年全球服務(wù)外包市場(chǎng)將以30%-40%勺速度遞增， 2004 年、 2005 年總值已經(jīng)分別達(dá)到 3000 億美元和 5850 億美元， 2007 年總值達(dá) 到 1.2 萬(wàn)億美元左右。 在此背景下， 世界各國(guó)都爭(zhēng)相發(fā)展服務(wù)外包。 而我國(guó)發(fā)展服務(wù)外包還 有一些獨(dú)特的動(dòng)因。具體如下：我國(guó)發(fā)展服務(wù)外包潛力巨大。 事實(shí)上， 服務(wù)外包在產(chǎn)生之初即與產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移密切相關(guān)， 并 在發(fā)展中國(guó)家取得了蓬勃的發(fā)展。我國(guó)的服務(wù)外包起步較晚，至今規(guī)模還很小。2007 年，我國(guó)以 21738 億美元的貨物進(jìn)出口總額繼續(xù)保持全球第三大貿(mào)易國(guó)的位置，但服務(wù)貿(mào)易卻相對(duì)滯后，為

7、2000 多億美元，僅占我國(guó)貿(mào)易額的10%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 19%的世界平均水平。以軟件外包出口為例， 2007年我國(guó)軟件服務(wù)外包的出口額首次突破 10億美元，而目前全球 離岸外包的潛在市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了 4650 億美元， 到 2010 年，全球離岸外包的潛在市場(chǎng)規(guī) ?？赏鲩L(zhǎng)到 6000 億美元。美國(guó) Gartner 咨詢公司預(yù)測(cè)， 中國(guó)的服務(wù)外包市場(chǎng)規(guī)模將從 2005 年的 45.48 億美元發(fā)展到 2009 年的 79.46 億美元，蘊(yùn)藏著極大的發(fā)展空間。顯然，無(wú)論從 國(guó)際還是國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)發(fā)展服務(wù)外包的潛力巨大。在服務(wù)外包的 IPC 外包中測(cè)試外包占市場(chǎng) 25%，研發(fā)外包僅占收入 4%

8、，但研發(fā)外包屬于服務(wù) 產(chǎn)業(yè)鏈的上游，有較高的附加值，對(duì)服務(wù)承接為核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升有重要意義。隨著中國(guó)IPC 服務(wù)承接方技術(shù)不斷提高， 研發(fā)外包將會(huì)成為中國(guó)離岸外包市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 中國(guó)從 20 世紀(jì)90年代開始BPC業(yè)務(wù)，據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年客戶服務(wù)職能外包產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)4.5億美元， 預(yù)計(jì) 2010 年該市場(chǎng)將增至 12.2 億美元。 另外，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)職能外包、人力資源職能外 包業(yè)將增長(zhǎng)。而服務(wù)外包是制造企業(yè)將非核心制造業(yè)正處于從傳統(tǒng)制造業(yè)向先進(jìn)制造業(yè)提升的關(guān)鍵階段。生產(chǎn)環(huán)節(jié)外置化、獨(dú)立化和專業(yè)化， 使分工更加深化和細(xì)化。 實(shí)踐證明，制造企業(yè)實(shí)行服務(wù) 外包后，將信息服務(wù)、物流服務(wù)、人事培訓(xùn)

9、和商務(wù)流程等外包給專業(yè)性更強(qiáng)的企業(yè)外第三方， 可以極大地提高企業(yè)的運(yùn)作效率， 使制造企業(yè)全力以赴培育自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力， 實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效 率和能力的成倍提升， 這對(duì)于我國(guó)突破傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展的瓶頸、 躋身世界先進(jìn)制造業(yè)顯得尤 為關(guān)鍵和緊迫。商務(wù)部部長(zhǎng)助理仇鴻昨日在大連軟交會(huì)上表示，預(yù)計(jì)到 2020 年，全球潛在的服務(wù)外包市場(chǎng)需求將達(dá)到 1.65 萬(wàn)億 -1.8 萬(wàn)億美元。分析人士指出，在國(guó)家大力支持 軟件和信息服務(wù)業(yè)的背景下， 軟件信息服務(wù)外 包產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展，未來(lái)五年產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?qū)⑼黄?1 萬(wàn)億元人民幣?！叭蜍浖托畔⒎?wù)業(yè)市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，物聯(lián)網(wǎng)作為又一個(gè)萬(wàn)億元級(jí)別的產(chǎn)業(yè)，將產(chǎn)生千億元級(jí)

10、別的服務(wù)外包。預(yù)計(jì)到 2020 年，全球潛在的服務(wù)外包市場(chǎng)需求將達(dá)到1.65 萬(wàn)億 -1.8 萬(wàn)億美元，大力發(fā)展軟件業(yè)及信息服務(wù)業(yè)將成為各國(guó)抓住新機(jī)遇，全面深度參與全球化，提升軟件產(chǎn)業(yè)技術(shù)力量的重要途徑。 ” 仇鴻昨日說(shuō)。在全球市場(chǎng)擴(kuò)容的同時(shí)，我國(guó)軟件信息服務(wù)外包業(yè)也正在快速發(fā)展。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示， 2010 年我國(guó) 軟件信息服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)達(dá)到了 35.2% ，產(chǎn)業(yè)規(guī)模也已經(jīng)突破了 2750 億元人民幣。近幾年來(lái)，我國(guó)先后出臺(tái)了一系列支持軟件和信息服務(wù)發(fā)展的政策措施。 2007 年，國(guó)務(wù)院下發(fā)了關(guān) 于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)，明確提出積極發(fā)展信息服務(wù)業(yè)，加快發(fā)展軟件業(yè)，把大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易 作

11、為轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提升對(duì)外開放水平的重要內(nèi)容，把承接國(guó)際服務(wù)外包作為擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易的重點(diǎn)。今年年初，國(guó)務(wù)院又發(fā)布了進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策，明確了政策導(dǎo) 向，進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。今年 5 月，財(cái)政部和商務(wù)部又下發(fā)關(guān)于做好 2011 年度承接國(guó)際服務(wù) 外包業(yè)務(wù)發(fā)展資金管理工作的通知，對(duì) 2011 年度承接國(guó)際服務(wù)外包的相關(guān)業(yè)務(wù)予以資金支持。仇鴻表示， “十二五”期間，商務(wù)部將完善促進(jìn)軟件發(fā)展的政策配套措施以及軟件企業(yè)融資和 保險(xiǎn)支持 的政策，加強(qiáng)軟件創(chuàng)新基地和服務(wù)外包示范城市的建設(shè)，支持服務(wù)外包示范城市多種平臺(tái)的建設(shè)，提升軟 件園區(qū)配套服務(wù)能力，使其真正成為 中國(guó)軟件

12、和服務(wù)外包的火車頭。分析人士指出，在國(guó)家大力發(fā)展軟件信息服務(wù)業(yè)的背景下，我國(guó)服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)極大發(fā)展，按過(guò) 去5年年均 30%至50%的增速發(fā)展，到 2015 年末，規(guī)模將突破萬(wàn)億元人民幣大關(guān)。尤其值得注意的是，作為全球第二大離岸外包業(yè)務(wù)承接國(guó)，我國(guó)軟件和服務(wù)外包出口前景可觀。據(jù)仇鴻介紹， 2010 年中國(guó)軟件（不含嵌入式軟件）出口協(xié)議金額 126.3 億美元，同比增長(zhǎng) 24.4% ，執(zhí)行金額97.4 億美元，同比增長(zhǎng) 34% ，出口額超過(guò) 1億美元的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了 11 家。同時(shí)，中國(guó)服務(wù)外包合同的 執(zhí)行金額達(dá)到 198 億美元，同比增長(zhǎng) 43.1% ，占全球服務(wù)外包市場(chǎng)總量的 5.4%

13、，比上一年提升了 1.04 個(gè) 百分點(diǎn)，其中離岸合同執(zhí)行金額是 144.5 億美元，同比增長(zhǎng)了 43.1% 。在 A 股上市公司中，東軟股份居于國(guó)內(nèi)軟件外包第一，主要是對(duì)日業(yè)務(wù)；浙大網(wǎng)新居 于國(guó)內(nèi)軟件外包第 7 名，居于對(duì)美外包第一，同時(shí)經(jīng)營(yíng)對(duì)美、對(duì)日業(yè)務(wù)。東軟股份盈利的 75% 來(lái)自于軟件外包；浙大網(wǎng)新只有 27% 的盈利來(lái)自于外包業(yè)務(wù)，但是比重在迅速上升； 海隆軟件則只有軟件外包一項(xiàng)業(yè)務(wù)， 全部為對(duì)日業(yè)務(wù)； 對(duì)于中國(guó)軟件和恒生電子而言， 軟件 外包占全部業(yè)務(wù)的比重還太低。重點(diǎn)公司評(píng)級(jí)與海外資本市場(chǎng)相比， 國(guó)內(nèi)軟件和系統(tǒng)集成類上市公司的市盈率水平偏高， 美國(guó)及印度 資本市場(chǎng)軟件行業(yè)的市盈率在

14、 18-24 倍，而 A 股市場(chǎng)達(dá)到 46 倍。從全球看， IT 行業(yè)、軟 件行業(yè)、硬件行業(yè)都保持著溫和景氣。美國(guó)資本市場(chǎng)標(biāo)普 - 應(yīng)用軟件指數(shù)與標(biāo)普 500 指數(shù)最 近一年走勢(shì)較為一致； 硬件指數(shù)走勢(shì)極為強(qiáng)勁， 主要原因是筆記本電腦替代臺(tái)式機(jī)趨勢(shì)加速， 導(dǎo)致產(chǎn)能緊張， 而這一因素對(duì)于國(guó)內(nèi)硬件上市公司不僅不是利好， 而且屬于利空因素， 因?yàn)?國(guó)內(nèi)通用硬件類上市公司長(zhǎng)于臺(tái)式機(jī)而短于筆記本。從市盈率比較看， 2008 年軟件行業(yè)的預(yù)期市盈率將達(dá) 33.0 倍，高于滬深 300 的 28.8 倍；硬件行業(yè) 2008 年預(yù)期市盈率達(dá)到 37.9 倍，也高于滬深 300 ，而且高出軟件行業(yè)?？?慮到 2

15、008 年軟件行業(yè)可有 40% 的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)率，而硬件行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率只有15% ，我們認(rèn)為，軟件行業(yè)存在較好投資機(jī)會(huì)，而對(duì)硬件行業(yè)整體不看好。在我們所做的 PB 對(duì)比 ROE/Ke 圖中，海外上市公司的估值優(yōu)勢(shì)比較明顯，包括SAP 、ORACLE、聯(lián)想。因?yàn)檫@只是靜態(tài)比較，A股公司的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)不能體現(xiàn)。在A股公司中，石基信息、 海隆軟件估值偏高； 億陽(yáng)信通和華勝天成雖然表現(xiàn)出較有優(yōu)勢(shì)的比值， 但是我們看 淡這兩家公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)速度，所以也不予推薦。在 PE/EPS-CAGR 對(duì)比圖中， A 股公司相比于海外同類上市公司雖然有更高的市盈率， 同時(shí)也具有更高的增長(zhǎng)率，兩者的相對(duì)價(jià)值比較差異不明顯。通過(guò)

16、 PE/EPS-CAGR 對(duì)比圖， A 股計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司的相對(duì)價(jià)值呈現(xiàn)出有序的分布。我們看好軟件外包行業(yè)的東軟股份與浙大網(wǎng)新， 這兩家公司分別為對(duì)日和對(duì)美軟件外包 的龍頭企業(yè)，平衡其很高的市盈率和較高的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)率，給予“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。我們對(duì)管理軟件行業(yè)的龍頭公司用友軟件給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，其 PEG 高達(dá) 2.1 ， 是因?yàn)?2007 年公司投資收益過(guò)高導(dǎo)致未來(lái)兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率偏低， 如果我們剔出其投資收 益，則 PEG 修正為 1.7 ，具有投資吸引力。恒生電子最近兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率高，但是未來(lái) 其業(yè)績(jī)會(huì)受到證券業(yè)景氣波動(dòng)的影響。我們十分看好系統(tǒng)集成行業(yè)的東華合創(chuàng)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

17、公司未來(lái)兩年的 PEG 只 有 1.0 ，而且公司具有長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)力以提升業(yè)績(jī)。華勝天成、億陽(yáng)信通在兩年以后的后續(xù)成 長(zhǎng)潛力偏弱。在硬件行業(yè)， 我們看好同方股份、 航天信息， 未來(lái)兩年這兩家公司都具有良好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性， 但是更長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍不能確定， 給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。 其他硬件公司的 PEG都相對(duì)偏高。服務(wù)外包的快速發(fā)展讓不少國(guó)內(nèi)企業(yè)也迅速成長(zhǎng)起來(lái)。 文思創(chuàng)新、 軟通動(dòng)力、 海輝軟件和 博彥科技等以年均超 60%的速度在增長(zhǎng)。其中，前三家均在紐交所上市。文思創(chuàng)新股 價(jià)從上市到現(xiàn)在增長(zhǎng)了約 200% ，說(shuō)明美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)外包企業(yè)的一致看好。在 A 股的上市公司中，主要有 浙大網(wǎng)新（ 60

18、0797）、東軟集團(tuán)（ 600718）和海隆軟件 （002195）。一般而言，公司的服務(wù)外包利潤(rùn)率會(huì)較傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有數(shù)倍的提高。浙大網(wǎng)新 2010 年完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，確立了以離岸外包和智慧城市為主的發(fā)展方向，全年 對(duì)美外包新增十個(gè)大客戶，在美國(guó)本土拿下 1.4 億的大訂單，對(duì)日外包實(shí)現(xiàn) 60%的增長(zhǎng)。從浙大網(wǎng)新 2010 年的主營(yíng)情況看， 占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅 20.32%的軟件外包與服務(wù)業(yè)務(wù)卻 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 40212.31 萬(wàn)元，甚至比占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 79.21% 的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與終端營(yíng)業(yè)最終利 潤(rùn) 20879.78 萬(wàn)元翻了一番。在毛利率方面，軟件外包與服務(wù)業(yè)務(wù)達(dá)35.66% ，也較網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與終端的 4.75%翻了近 9 倍。2011年，浙大網(wǎng)新計(jì)劃實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入 56億元，毛利 6.8億元，