零售業(yè)去年全線受挫

1、零售業(yè)去年全線受挫 運營成本無一例外繼續(xù)上漲、居高不下的人力和房租成本依然是吞噬企業(yè)利潤的主要因素。 零售企業(yè)的年度業(yè)績報告在近期陸續(xù)出爐，但過去一年的成績單并不理想，整個行業(yè)可謂“哀鴻遍野”。即便營業(yè)額有不同程度的增幅，但凈利潤卻前所未有的集體大幅下滑。 雖然去年中國的經(jīng)濟增速放緩至25年以來的新低，但大環(huán)境并非主要影響因素。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，反映消費品市場發(fā)展水平與規(guī)模的統(tǒng)計指標社會消費品零售總額在2015年突破30萬億元大關，其中20132015年年均增長12.0%，高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）名義增速3.8個百分點。 既然這樣，為什么零售企業(yè)賺錢越來越難？ 全線失守 零售業(yè)凈利下滑

2、已經(jīng)不是新鮮事，然而過去以良好業(yè)績示人的標桿企業(yè)高鑫零售（大潤發(fā)和歐尚的聯(lián)合上市公司）、永輝超市和步步高，去年也沒能幸免，凈利均出現(xiàn)了大幅下滑。綜合來看，零售業(yè)運營成本無一例外繼續(xù)上漲、居高不下的人力和房租成本依然是吞噬企業(yè)利潤的主要因素。 財報顯示，2015年高鑫零售完成銷售964.14億元，同比增長5%，但是凈利潤為24.43億元，較上一年度減少4.56億元，同比下降15.7%。高鑫零售方面表示，運營成本由2014年的150.97億元上升到2015年的170.02億元，增長12.6%。其中因電商等業(yè)務發(fā)展需要和人員薪資普調(diào)，截至2015年底員工總?cè)藬?shù)達到13.6萬，2015年員工薪資福利總

3、額71.81億元，僅人事費用一項就同比增加了9.83億元，遠高于營業(yè)收入5%的增幅。 2010年至2014年期間，永輝超市每年營業(yè)收入增長率一直在20%以上，凈利潤也維持在增長軌道。去年其營收為421.45億元，同比增長14.7%;凈利潤為6.1億元，同比減少28.95%。對于去年營收增速減緩，公司解釋稱，主要是受公司組織架構變動、業(yè)務集群改革及零售行業(yè)景氣度影響。公司利潤大幅下滑，主要是由于投資收益大幅下降所致：2014年投資收益2.21億元，在2015年轉(zhuǎn)為報告期長期投資虧損。事實上，即使剔除投資收益虧損因素，中銀國際證券預測公司主業(yè)凈利潤也要下滑0%5%。 步步高則實現(xiàn)營業(yè)收入154.5

4、9億元，同比增長25.71%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.18億元，同比下降36.98%。對于下滑原因，公司認為自2014年10月開始，步步高推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進行全渠道和跨境電商布局，2015年投入較大導致期間費用快速增長。 人人樂2015年凈利潤虧損4.65億元，這已經(jīng)是公司繼2014年損失5.89億元后的再次巨虧。公司給出的解釋是，零售業(yè)面臨嚴峻形勢，公司可比門店銷售下滑，物業(yè)、人力等成本居高不下;同時，2015年集中關閉了11家門店，對業(yè)績產(chǎn)生較大影響。 轉(zhuǎn)型陣痛 與以往相比，去年零售企業(yè)成本的上漲還有來自新業(yè)務開拓的因素。截至目前，高鑫零售、步步高、永輝在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務上都有不少大舉動。相

5、對以前傳統(tǒng)生意的精打細算，來到互聯(lián)網(wǎng)世界，就不得不開始燒錢之路。 高鑫零售透露，旗下自建電商平臺飛牛網(wǎng)在2015年虧損1.7億元，此外公司還斥資1.03億元收購高端生鮮食品電商莆田網(wǎng)57.25%的股份，同時并購了面向大學生的移動o2o平臺“校呵呵”。這些業(yè)務在短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈利，均屬于投資項。 步步高的情況與高鑫零售類似，其構建包括云猴網(wǎng)、支付平臺、物流平臺、便利平臺、會員平臺在內(nèi)的云猴大平臺生態(tài)系統(tǒng)，目前各平臺正處于前期構建及市場培育階段，培育成本較高，同時由于前期投資支出導致融資成本大幅增加。 永輝超市雖然沒有提到新業(yè)務的影響，但去年京東集團戰(zhàn)略入股永輝，并與京東到家正式合作，目前也依然處于市場培育期。 前景依然看好 雖然錢賺起來越來越難，但在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競相搶奪實體店資源的大背景下，零售企業(yè)的前景依然被看好。 金利豐證券認為，從細節(jié)上看，去年高鑫零售整體毛利率上升了0.4個百分點，達到23.3%;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及貿(mào)易應付款項周轉(zhuǎn)天數(shù)約為59天和85天，分別較上一年減少1日和2日。其電商業(yè)務飛牛網(wǎng)上線的商品數(shù)已超過百萬，擁有注冊會員990萬人。去年12月，移動端訂單數(shù)量占在線整體比例達78%，未來仍具發(fā)展?jié)摿Α?申萬宏源對步步高下調(diào)了盈利預測，但依然維持了“增持”評級。申萬宏源認為，步步高充分挖掘自身線下門店優(yōu)勢，實現(xiàn)向線上轉(zhuǎn)型。受益于消費升級和跨境電