某平板顯示器公司IPO風(fēng)險(xiǎn)分析

1、某平板顯示器公司ipo風(fēng)險(xiǎn)分析一、原材料采購(gòu)依賴進(jìn)口和供應(yīng)商相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)ito 導(dǎo)電玻璃生產(chǎn)所需的主要原材料分為兩大類，一類是超薄浮法玻璃，約占原材料采購(gòu)成本60%左右，一類是靶材，約占原材料采購(gòu)成本20%左右。目前，本公司生產(chǎn)所需上述原材料主要從板硝子、旭硝子、日本能源、三井、優(yōu)美科等公司進(jìn)口。2007、2008、2009 年度公司進(jìn)口原材料占上述主要原材料的比例分別為40.56%、48.42%、58.38%，公司主要原材料采購(gòu)存在一定程度的依賴進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)。二、客戶集中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)本公司對(duì)前5 名客戶的銷售金額分別占公司同期銷售總額的55.88%、52.82%、39.34%，公司客戶的集中度相

2、對(duì)較高。如果主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)銷售不佳或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化等重大波動(dòng)，將會(huì)對(duì)本公司的產(chǎn)品銷售或應(yīng)收賬款的及時(shí)回收等產(chǎn)生影響。三、募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)本次募集資金投資項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了慎重、充分的可行性論證，預(yù)期能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，但項(xiàng)目的可行性研究是根據(jù)當(dāng)前的國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品的市場(chǎng)需求、主要原材料及產(chǎn)品價(jià)格、設(shè)備價(jià)格以及平板顯示行業(yè)的狀況進(jìn)行測(cè)算的，若國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際市場(chǎng)等因素發(fā)生重大變化，則項(xiàng)目實(shí)施存在不能達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)。因此，不能排除項(xiàng)目投資的實(shí)際收益和預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，從而對(duì)本公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)

3、營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。四、存貨周轉(zhuǎn)率下降的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)隨著公司銷售收入的增長(zhǎng)和產(chǎn)品規(guī)格的增加，公司采購(gòu)規(guī)模隨之?dāng)U大，原材料和庫(kù)存商品有所增加，公司存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)一定的下降趨勢(shì)，分別為7.80、6.02、5.97。因此，如果未來(lái)公司存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，將會(huì)對(duì)企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生一定的影響。五、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額分別為5,471.63 萬(wàn)元、7,348.28 萬(wàn)元、9,163.06萬(wàn)元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.78%、34.77%、35.11%。如果本公司在短期內(nèi)出現(xiàn)應(yīng)收賬款大幅上升，或主要債務(wù)人的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生惡化，則可能存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬或壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不

4、足的風(fēng)險(xiǎn)。六、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)由于國(guó)家對(duì)平板顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度重視，以及中國(guó)大陸相對(duì)低廉的制造成本，全球平板顯示器的生產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始向中國(guó)大陸集結(jié)轉(zhuǎn)移，有效促進(jìn)了國(guó)內(nèi)相關(guān)材料行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。目前，國(guó)內(nèi)在平板顯示真空薄膜材料領(lǐng)域發(fā)展的企業(yè)約50 家。在ito 導(dǎo)電玻璃方面，就技術(shù)水平、產(chǎn)品規(guī)模、品牌建設(shè)而言本公司是行業(yè)的主導(dǎo)者和推動(dòng)者之一，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；在手機(jī)面板視窗材料方面，公司擁有先進(jìn)的技術(shù)和大量高端客戶，但目前的供應(yīng)能力尚不能有效滿足市場(chǎng)需求。同時(shí)，真空薄膜材料的生產(chǎn)很大程度上依賴于高科技設(shè)備，以及對(duì)高科技設(shè)備的運(yùn)用能力，這就要求公司持續(xù)加大研發(fā)投入和設(shè)備投入。目前，公司面

5、臨南玻a、萊寶高科等行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)在生產(chǎn)裝備、資金實(shí)力、技術(shù)創(chuàng)新等方面的競(jìng)爭(zhēng)壓力，同時(shí)也面臨著海外知名企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。如果公司不能及時(shí)提升資金實(shí)力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向高附加值的新產(chǎn)品升級(jí)和向新領(lǐng)域拓展，并快速實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；?，獲得技術(shù)創(chuàng)新效益，將面臨越來(lái)越大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。七、新產(chǎn)品、新技術(shù)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)公司系高新技術(shù)企業(yè)，專業(yè)生產(chǎn)lcd 用、觸摸屏用ito 導(dǎo)電玻璃以及手機(jī)面板視窗材料。真空薄膜技術(shù)是公司的核心技術(shù)，公司在真空薄膜產(chǎn)品、真空薄膜技術(shù)和真空設(shè)備的研發(fā)上有著顯著的優(yōu)勢(shì)和能力。但隨著全球真空鍍膜領(lǐng)域技術(shù)飛躍發(fā)展，加大研發(fā)投入，添加更先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備、引進(jìn)高端人才、拓展研

6、發(fā)廣度和深度至關(guān)重要。如果本公司研發(fā)的產(chǎn)品或者成果達(dá)不到預(yù)期效果，也會(huì)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于諸如oled 等新型平板顯示技術(shù)的發(fā)展，如果本公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)或者核心技術(shù)達(dá)不到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或者要求，也會(huì)面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。八、稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，本公司享受的所得稅稅收優(yōu)惠情況如下：a、本公司經(jīng)安徽省商務(wù)廳皖外經(jīng)貿(mào)技字（2006）第048 號(hào)確認(rèn)證書(shū)認(rèn)定為外商投資先進(jìn)技術(shù)企業(yè)，有效期為2007 年1 月1 日至2008 年12 月31 日。根據(jù) 2001 年9 月21 日皖國(guó)稅函2001481 號(hào)文規(guī)定，經(jīng)蕪湖市國(guó)家稅務(wù)局批準(zhǔn)，本公司2007 年度實(shí)際所得稅率為10%。b、本公司2008 年12

7、 月16 日被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，證書(shū)編號(hào)為gr200834000544，有效期三年。根據(jù)國(guó)稅函2009203 號(hào)關(guān)于實(shí)施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關(guān)問(wèn)題的通知，本公司2008 年度、2009 年度適用15%的所得稅率。c、公司子公司天津美泰系生產(chǎn)性外商投資企業(yè)，開(kāi)始獲利年度為2007 年度，根據(jù)國(guó)發(fā)200739 號(hào)國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施企業(yè)所得稅過(guò)渡優(yōu)惠政策的通知，國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施企業(yè)所得稅過(guò)渡優(yōu)惠政策的通知，天津美泰2008 年度繼續(xù)享受“兩免三減半”政策，2008 年度免征企業(yè)所得稅，2009 年度減半征收業(yè)所得稅，適用的所得稅率為12.5%。d、公司子公司捷科貿(mào)易、科倫貿(mào)易系在香港注冊(cè)成立。按照香

8、港特別行政區(qū)稅務(wù)條例的規(guī)定需申報(bào)繳納利得稅，2008 年4 月1 日之前利得稅率為17.5%，2008 年4 月1 日之后利得稅率為16.5%。九、償債風(fēng)險(xiǎn)公司近年業(yè)務(wù)發(fā)展較快，投資支出較大，銀行借款增加較快。截至2009 年12 月31 日，公司貸款總額達(dá)到10,625 萬(wàn)元，占總負(fù)債的81.66%，占總資產(chǎn)的23.18%。公司較多地采用資產(chǎn)抵押和質(zhì)押的方式取得銀行借款，截止2009年12 月31 日，公司用于抵押的固定資產(chǎn)（包括房產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等）賬面原值為12,188.44 萬(wàn)元，占公司固定資產(chǎn)賬面原值的53.12%；用于抵押的土地使用權(quán)賬面價(jià)值為831.77 萬(wàn)元，占公司土地使用權(quán)賬面價(jià)

9、值的100%。一旦公司出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，不能按期償還銀行借款，銀行將可能對(duì)公司資產(chǎn)采取強(qiáng)制措施，從而影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。十、技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)本公司的核心技術(shù)是由本公司核心技術(shù)人員通過(guò)長(zhǎng)期生產(chǎn)實(shí)踐和反復(fù)實(shí)驗(yàn)、消化吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、與科研院所合作開(kāi)發(fā)、與同行和用戶進(jìn)行廣泛的技術(shù)交流而獲得的。同時(shí)，公司的大批熟練技術(shù)員工也在工藝改進(jìn)、設(shè)備研制方面和產(chǎn)品質(zhì)量控制等方面積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，是公司產(chǎn)品質(zhì)量合格、品質(zhì)穩(wěn)定的重要保障。如果核心技術(shù)人員或熟練技工流失，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響。十一、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)募集資金到位后，將使公司的貨幣資金和股東權(quán)益增加，公司的凈資產(chǎn)額和每股凈資產(chǎn)均較發(fā)行前有

10、大幅增加。雖然公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將保持持續(xù)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，但由于本次發(fā)行后公司每股凈資產(chǎn)的大幅增加和股本總額的較大增加，預(yù)計(jì)在未來(lái)兩年內(nèi)對(duì)公司的凈資產(chǎn)收益率和每股收益仍將形成較大的攤薄影響。十二、生產(chǎn)規(guī)?？焖侔l(fā)展導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)公司自成立以來(lái)一直以較快的速度發(fā)展，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)公司管理的要求越來(lái)越高。本次發(fā)行后，公司的生產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度的增長(zhǎng)，公司的技術(shù)管理人員也將有較大規(guī)模的增加，這些重大的變化對(duì)公司的管理將提出新的要求。雖然本公司的管理層在管理快速成長(zhǎng)的企業(yè)方面已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，但是如果不能及時(shí)適應(yīng)資本市場(chǎng)的要求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，將直接影響公司的發(fā)展速度、業(yè)績(jī)水平以及公司在資本

11、市場(chǎng)的形象。十三、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)公司的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是匯率變化對(duì)公司出口產(chǎn)品的境外銷售價(jià)格形成一定的影響；二是公司生產(chǎn)所需的主要原材料ito靶材和部分設(shè)備尚依賴進(jìn)口解決。因此，人民幣匯率政策的變化和國(guó)際外匯市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響，本公司面臨一定的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。十四、相關(guān)行業(yè)影響的風(fēng)險(xiǎn)本公司主要從事平板顯示真空薄膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主導(dǎo)產(chǎn)品包括液晶顯示（lcd）用ito 導(dǎo)電膜玻璃、觸摸屏用ito 導(dǎo)電膜玻璃、手機(jī)面板視窗等，是平板顯示行業(yè)上游的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料。公司以真空薄膜技術(shù)為核心，立足于平板顯示材料的專業(yè)化發(fā)展，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與行業(yè)中下游的平板顯示面板及應(yīng)用行業(yè)存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，尤其是與液晶面板、觸摸屏、手機(jī)等平板顯示面板及信息通訊終端行業(yè)關(guān)系十分緊密。若平板顯示中下