關(guān)于封閉式基金價格問題

1、關(guān)于封閉式基金價格問題一、計量模型及其經(jīng)濟意義封閉式基金的價格主要由基金凈值決定，同時又受到資金供求，投資者認同程度等市場因素影響。這里用基金單位凈值作為一個解釋變量，基金指數(shù)作為代替市場因素變化的解釋變量。模型數(shù)據(jù)：本模型采用時間序列數(shù)據(jù)，選擇上證基金500016基金興華2002年3月2004年3月的月度數(shù)據(jù)。表1：數(shù)據(jù)為此，我們建立計量模型：其中代表被解釋變量基金價格， 為解釋變量基金指數(shù)與基準指數(shù)的比值，為解釋變量基金單位凈值，。參數(shù)為常數(shù)，、分別代表基金單位凈值和基金指數(shù)對基金價格的影響程度，為隨機擾動項。二、參數(shù)估計及檢驗1參數(shù)估計用ols估計模型，得到如下結(jié)果：dependent

2、variable: ymethod: least squaresdate: 06/08/04 time: 15:38sample: 2002:03 2004:03included observations: 25variablecoefficientstd. errort-statisticprob. c-0.0461950.053309-0.8665530.3955x0.3590180.03357710.692430.0000z0.5750200.04081814.087580.0000r-squared0.938779 mean dependent var0.929800adjusted

3、r-squared0.933214 s.d. dependent var0.070488s.e. of regression0.018216 akaike info criterion-5.060833sum squared resid0.007300 schwarz criterion-4.914568log likelihood66.26042 f-statistic168.6774durbin-watson stat1.817935 prob(f-statistic)0.000000參數(shù)估計結(jié)果：y=-0.04619517254 + 0.359018283*x+ 0.5750203286

4、*z2參數(shù)檢驗從經(jīng)濟意義方面檢驗參數(shù)估計量，、均大于零，符合現(xiàn)實意義，沒有明顯錯誤。從統(tǒng)計檢驗來看，方程的擬合優(yōu)度不錯， 為0.938779，統(tǒng)計顯著性較好；方程顯著性檢驗很好，f-statistic為168.6774遠遠大于（2，22）的值5.72。變量顯著性很好，參數(shù)估計量、的t-statistic均大于k = 2，n = 25，= 0.01時，t分布的臨界值1.55。因此解釋變量x，z均顯著。下面分別針對違背基本假設(shè)的三種情況進行檢驗：（1） 多重共線性檢驗：用相關(guān)系數(shù)矩陣法，得到如下結(jié)果：xzx 1.000000 0.075212z 0.075212 1.000000x與y的相關(guān)性極小

5、，且f值與t值均顯著，因此可以判斷模型不存在多重共線性。（2）異方差檢驗：用arch檢驗，得到如下結(jié)果：arch test:f-statistic1.080552 probability0.382398obs*r-squared3.357386 probability0.339735test equation:dependent variable: resid2method: least squaresdate: 06/08/04 time: 15:42sample(adjusted): 2002:06 2004:03included observations: 22 after adjust

6、ing endpointsvariablecoefficientstd. errort-statisticprob. c0.0003060.0001232.4960470.0225resid2(-1)0.1981420.2325100.8521890.4053resid2(-2)-0.2314860.196088-1.1805210.2532resid2(-3)-0.1448330.199951-0.7243430.4782r-squared0.152608 mean dependent var0.000240adjusted r-squared0.011377 s.d. dependent

7、var0.000374s.e. of regression0.000372 akaike info criterion-12.79226sum squared resid2.49e-06 schwarz criterion-12.59389log likelihood144.7148 f-statistic1.080552durbin-watson stat2.000359 prob(f-statistic)0.382398因為obs*r-squared = 3.357386 (0.05) = 7.81，所以模型不存在異方差。（3）自相關(guān)檢驗：用dw檢驗，查d-w表，k3，n25，得下界臨界值dl1.206，上界臨界值du1.550。durbin-watson