銀行債轉(zhuǎn)股方案加速落地 八類高負(fù)債率公司欲享盛宴

1、編者按：日前，有報(bào)道稱，工、農(nóng)、中、建、交五家國(guó) 有銀行，均表示愿意申請(qǐng)成立債轉(zhuǎn)股子公司，其中，農(nóng) 業(yè)銀行（601288）11月23日發(fā)布公告稱，擬出資人民幣 100億元，在北京投資設(shè)立全資子公司農(nóng)銀 資產(chǎn)管理有限公司。分析人士指出，銀行設(shè)立債轉(zhuǎn)股子 公司，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股正式落地，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的大 幕正式拉開(kāi)。本文通過(guò)對(duì)已經(jīng)發(fā)布債轉(zhuǎn)股預(yù)案，以及資 產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司進(jìn)行仔細(xì)梳理，發(fā)掘債轉(zhuǎn)股投資 機(jī) 會(huì)，以饗讀者。農(nóng)業(yè)銀行擬設(shè)立債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)日前， 有消息稱，工、農(nóng)、中、建、交五家國(guó)有銀行，均表示 愿意申請(qǐng)成立債轉(zhuǎn)股子公司，以參與到“去杠桿”的進(jìn) 程中。各家銀行方案基本一致，以自有資金出

2、資100億元 左 右，成立專門經(jīng)營(yíng)債轉(zhuǎn)股的投資子公司，按有關(guān)規(guī)定， 交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。農(nóng)業(yè)銀行11月23日發(fā)布公告稱，本行 擬出資人民幣100億元，在北京投資設(shè)立全資子公司 農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司。農(nóng)銀資產(chǎn)注冊(cè)資本擬為人民 幣100億元，注冊(cè)地在北京，本行持股比例為100%。農(nóng)銀 資產(chǎn)擬專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營(yíng)和辦理與債轉(zhuǎn)股相關(guān) 的債權(quán)收購(gòu)，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，持有、管理及處置轉(zhuǎn)股企業(yè) 股權(quán)等經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)。受此影響， 昨日銀行板塊整體逆市大漲1.14%，板塊內(nèi)19只成份股實(shí) 現(xiàn)上漲，占比82.61%，其中，中信銀行（601998）漲幅 居首，達(dá)到4.24%，而南京銀行（601009）(3.

3、74%)、華夏 銀行（6000 15）(2.79%)、招商銀行（600036）(2.56%)、寧波銀行 （002142）(2.11%)、北京銀行（601169）(1.62%)、興業(yè) 銀行（601166）(1.52%)、江蘇銀行（600 919）(1.51%)、光大銀行（601818）(1.51%)、浦發(fā)銀行 （600000）(1.5%)和交通銀行（601328）(1.03%)等個(gè)股漲 幅也均超1%。資金流向方面，證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)研究中 心根據(jù)同花順（300033）統(tǒng)計(jì)顯示，昨日銀行板塊整體 呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢(shì)，累計(jì)吸金19.63億元，其中，江蘇 銀行(3.34億元)、華夏銀行(2.58億元)、興業(yè)

4、銀行(2.07億 元)、光大銀行(1.9 5億元)、平安銀行（000001）(1.80億元)、中國(guó)銀行 （601988）(1.42億元)、南京銀行(1.33億元)和寧波銀行 (1.14億元)等8只個(gè)股大單資金凈流入在億元以上。投資 機(jī)會(huì)方面，中信 建投表示，三季度，銀行業(yè)基本面出現(xiàn)積極改觀，不良 增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，估值緩慢修復(fù)。建議關(guān)注：招商銀行、 華夏銀行、北京銀行、寧波銀行、光大銀行、民生銀行 （600016）、中國(guó)銀行等。金嶺南、廣晟有色（600 259）、中國(guó)一重（601106）、西寧特鋼（600117）、錫 業(yè)股份（000960）、南京醫(yī)藥（600713）、同方股份 （600100）、易

5、成新能（300080）、一拖股份 （601038）、中鋼國(guó) 際（000928）。其中，11月8日，建行與廣東省國(guó)資委、 廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司共同簽署市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框 架合作協(xié)議，由建行安排150億元資金與廣晟公司開(kāi)展市 場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作。廣東省廣晟旗下上市公司有 中金嶺南（000060）、廣晟有色等兩家公司。中國(guó)一重 10月13日發(fā)布公告稱，中國(guó)一重債轉(zhuǎn)股式定增獲國(guó)資委 批復(fù)。根據(jù)定增預(yù)案，中國(guó)一重?cái)M以每股4.85元的價(jià)格， 向公司控股股東一重集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行319 78.29萬(wàn)股，募集資金總額15.51億元，將全部用于補(bǔ)足公 司因償還一重集團(tuán)委托貸款和往來(lái)款15.51億元所形成的 資金缺口。

6、一重集團(tuán)將以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)本次非公開(kāi)發(fā)行 的全部股份，認(rèn)購(gòu)資金來(lái)源為各部委歷年 下?lián)艿膰?guó)撥資金。從行業(yè)來(lái)看，上述10家公司主要扎堆 在鋼鐵、有色、機(jī)械、醫(yī)藥等四大行業(yè)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為， 根據(jù)意見(jiàn)，預(yù)期鋼鐵、機(jī)械、有色金屬等產(chǎn)能過(guò)剩 突出的行業(yè)中將有更多的企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式解決繁 重 的債務(wù)問(wèn)題。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股開(kāi)啟后，每年債 轉(zhuǎn)股規(guī)模有望達(dá)到1000億元至2000億元。債轉(zhuǎn)股的啟動(dòng)， 不僅僅是有利于釋放銀行不良貸款率，改善信貸質(zhì)量， 更重要的還在于，給負(fù)債高但是增長(zhǎng)潛力大的公司 提供一個(gè)釋放信貸壓力的窗口，公司通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式 減輕負(fù)債壓力，改善資產(chǎn)負(fù)債表，提振業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。 10家公司公

7、布擬債轉(zhuǎn)股方案10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的 關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)(以下簡(jiǎn)稱 意見(jiàn))指出，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開(kāi)展市場(chǎng)化銀行債權(quán) 轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資。債轉(zhuǎn)股是國(guó)家實(shí)現(xiàn) 主動(dòng)、有序去杠桿、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力和活力的重要舉 措。國(guó)泰君安表示，當(dāng)下宏觀景氣度上升為實(shí)施債轉(zhuǎn)股， 實(shí) 現(xiàn)降本增效，推進(jìn)供給側(cè)改革提供了溫床，具有優(yōu)質(zhì)、 稀缺性資產(chǎn)的行業(yè)龍頭公司將得到市場(chǎng)的重新認(rèn)知。強(qiáng) 周期、高負(fù)債、具備盈利潛力的公司是債轉(zhuǎn)股的潛在對(duì) 象，從這個(gè)邏輯出發(fā)，在鋼鐵、煤炭、有色、化工、機(jī) 械、軍 工等行業(yè)中選擇有國(guó)資背景、有較高去杠桿需求以及剝 離債務(wù)后盈利彈性較好的龍頭公司。受益標(biāo)的：中煤能

8、 源（601898）、馳宏鋅鍺（600497）、安陽(yáng)鋼鐵 （600569）、云天化（600096）、沈陽(yáng)機(jī) 床（000410）、中船防務(wù)（600685）等。近期，有部分 公司發(fā)布了債轉(zhuǎn)股預(yù)案公告，證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)研究中 心根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，共有10家公司發(fā)布 了債轉(zhuǎn)股公告，它們分別為中資產(chǎn)負(fù)債率高于 50%公司扎堆八大行業(yè)證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)研究中心根據(jù)同 花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，滬深兩市2950家上市公司 今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債總額達(dá)38.95萬(wàn)億元(剔除銀行類公 司)，而總資產(chǎn)合計(jì)有58.76萬(wàn)億 元，平均負(fù)債率為66.28%。其中，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的 公司共有1025家，占比34

9、.75%；資產(chǎn)負(fù)債率高于70%警戒 線的上市公司有345家，甚至有16家公司的資產(chǎn)負(fù)債率高 于100%。具體來(lái)看，* ST舜船（002608）的資產(chǎn)負(fù)債率為560.89%，*ST川化 （000155）的資產(chǎn)負(fù)債率為209.01%，*ST云維（600725） 的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)176.12%，此外，*ST興業(yè)（60060 3）(173.14%)、*ST生物（000504）(136.36%)、*ST珠江 （000505）(116.88%)、*ST景谷（600265）(115.86%)、 *ST天利（600339）(115. 62%)、*ST亞星（600319）(114.58%)、*ST八鋼（600581） (108.22%)、*ST商城（600306）(106.22%)、中國(guó)嘉陵 （600877）(105.56%)、河池化 工（000953）(105.42%)、蓮花健康（600186）(102.35%)、 *ST煤氣（000968）(101.92%)和華塑控股（000509） (100.31%)等公司的資產(chǎn)負(fù)債率也高于10 0%。從行業(yè)角度來(lái)看，今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債率高于 50%的1025家公司主要扎堆在房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑裝飾、 非銀金融、公用事業(yè)、國(guó)防軍工、商業(yè)貿(mào)易、采掘等八 大行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司數(shù)量占行業(yè)內(nèi) 公司總數(shù)的比例均在50%