上市公司財務(wù)舞弊過程分析

1、上市公司財務(wù)舞弊過程分析摘 要 通過對上市公司財務(wù)舞弊的過程進行分析，希望對探尋我國 上市公司財務(wù)舞弊的原因能提供有益的參考價值。關(guān)鍵詞 財務(wù)舞弊 舞弊過程 舞弊模型財務(wù)舞弊行為并非一蹴而就，從舞弊的實施到舞弊結(jié)果的形成其實是經(jīng)歷 了一段過程，認識這段過程對發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)舞弊的原因至關(guān)重要。本文擬 考察舞弊的實施到舞弊目標的達成再到舞弊的回報直至下一輪舞弊的發(fā)生，全 面反映財務(wù)舞弊的整個過程，力圖從中發(fā)現(xiàn)我國上市公司財務(wù)舞弊的原因。 1 舞弊模型的引入上市公司的舞弊過程與一個組織的激勵過程有很大的相似之處。我們可以 借用波特勞勒的激勵模型建立一個與之相似的舞弊模型，用以解釋我國上市 公司財務(wù)

2、舞弊的整個過程。波特勞勒的激勵模型將激勵過程分為努力、達成 績效、獎勵及滿意四個階段，認為個體在權(quán)衡獎勵的價值以及獲得獎勵的概率 之后努力才會發(fā)生；努力是否達成績效取決于他完成任務(wù)的能力；而達成績效 并不一定獲得相應(yīng)的獎勵，獲得獎勵的多少取決于組織的獎勵制度；個體在獲 得獎勵之后若認為公平會感到滿意，滿意之后就會有下一次努力的發(fā)生。同樣，上市公司財務(wù)舞弊的也可分為四個階段。首先是舞弊的實施階段。 這一階段起于舞弊的最初發(fā)起止于舞弊報表的編制，行為人是包括會計人員在 內(nèi)的經(jīng)理人員。其次是舞弊目標的達成階段，即舞弊報表的形成階段。這一階 段起于舞弊報表的編制，止于舞弊報表的對外公布。實施舞弊并不等

3、于舞弊一 定能達成，舞弊的報表只有對外公布之后才算舞弊目標的達成。顯然，舞弊的 實施與舞弊報表的最終對外公布并不是一回事。舞弊的報表需經(jīng)內(nèi)部審計、外 部審計以及董事會的審核之后才能對外公布。舞弊能否得以通過，最終取決于 這些審計的結(jié)果。舞弊過程的第三階段是舞弊的回報，如果舞弊的報表對外公 布之后，沒有獲得相應(yīng)的回報，舞弊就不會繼續(xù)進行，循環(huán)舞弊也就不會發(fā) 生。舞弊報酬的多少取決于股票市場的有關(guān)制度。舞弊過程的最后階段是舞弊 行為人對舞弊的評價。當(dāng)行為人認為舞弊值得或者感覺滿意之后，有利的結(jié)果 就會強化這種行為的進一步發(fā)生，從而形成一個舞弊的循環(huán)（見圖1）。正如波特通過激勵過程的四個環(huán)節(jié)的分析得

4、出激勵效果的影響因素一樣， 我們同樣可以通過對舞弊過程各個環(huán)節(jié)的分析，從中發(fā)現(xiàn)我國上市公司財務(wù)舞 弊的原因。2 模型中各環(huán)節(jié)的詮釋2.1舞弊的實施筆者將截至 2003 年初證監(jiān)會公布的 26起處罰公告進行了整理。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上市公司財務(wù)舞弊的手段基本上可分為三大類型：即不當(dāng)?shù)臅?計處理、虛構(gòu)利潤（或資產(chǎn)）以及不實的信息披露。三大手段以第一種最為普 遍，其涉及的公司占總違規(guī)公司的比例高達 45.16%。分析發(fā)現(xiàn)，不當(dāng)會計處理 的目的主要有兩個方面，一是為了增加收入，二是為了減少費用，但最終目的 還是為了提高利潤。進一步分析發(fā)現(xiàn)，為了達到這些目的，舞弊公司采用的具 體手段形式多樣，共有八種之多，除了

5、提前確認收入、費用資本化及少計費用 等常見手段外，像借款收入化、購買股票收入化以及不同收入間任意轉(zhuǎn)換等匪 夷所思的做法也出現(xiàn)在舞弊手段之列。上市公司財務(wù)舞弊手段的第二種類型是虛構(gòu)利潤（或資產(chǎn)）。這種手段與 上述舞弊不同的顯著特點就是，它是對事實并不存在的經(jīng)濟活動進行捏造，而 上述舞弊則是經(jīng)濟活動事實存在，只是會計處理不當(dāng)。因此，這類舞弊在三類 舞弊中性質(zhì)最為惡劣，共有 5 家公司的責(zé)任人被追究了刑事責(zé)任。調(diào)查發(fā)現(xiàn)， 上市公司為了虛構(gòu)資產(chǎn)而實施了舞弊，但這種類型的舞弊更多的則是為虛構(gòu)利 潤，涉及公司有 9 家之多。上市公司財務(wù)舞弊手段的第三種類型是不實的信息披露。需要說明的是，這 里的信息披露是

6、狹義的信息披露，是指除三大報表之外出現(xiàn)在董事會公告或其 它公司公告上的信息披露。不實的信息披露可分為三種形式：一是漏報，主要 是瞞報一些對公司不利的信息；二是多報，主要是夸報對公司利好的信息；三 是曲報，即稱此為彼的信息披露。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，共有 2 家公司瞞報了對自己不利 的信息， 3 家公司多報了對公司利好的信息，而另有 2 家公司則是作了不明目 的的歪曲事實的曲報。2.2舞弊目標的達成 舞弊的實施者采取各種舞弊手段達到舞弊目的，其最終形式是以虛假的報 表表現(xiàn)出來的。然而，從舞弊的實施到舞弊報表的對外公布，上市公司的報表 須經(jīng)過內(nèi)部審計、外部審計及董事會審核幾個環(huán)節(jié)。早在 1983 年，國務(wù)院各

7、部委和國有大中型企業(yè)內(nèi)便陸續(xù)建立了內(nèi)部審計機 構(gòu)，實施內(nèi)部監(jiān)督。 2001 年我國相繼出臺的中華人民共和國內(nèi)部審計準則 和中華人民共和國內(nèi)部審計條例指出：上市公司應(yīng)設(shè)立獨立的內(nèi)部審計機 構(gòu)。與此同時，中國證監(jiān)會也在上市公司章程指引中要求，上市公司應(yīng)實 行內(nèi)部審計制度，并配備專職審計人員對公司財務(wù)收支和經(jīng)濟活動進行內(nèi)部審 計監(jiān)督。這表明，內(nèi)部審計應(yīng)該為公司的所有者負責(zé)，就上市公司而言，內(nèi)部 審計的職責(zé)是維護全體股東權(quán)益，發(fā)現(xiàn)并制止財務(wù)舞弊的發(fā)生以保護所有投資 者的利益。對于公司財務(wù)報表的外部審計，相關(guān)部門也作了明確的規(guī)定。證監(jiān)會在發(fā) 布的公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準則第 2 號年度報告的

8、內(nèi) 容與格式中明確要求，上市公司年度報告須經(jīng)具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的會計 師事務(wù)所審計，審計報告也必須由該所至少兩個具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的 注冊會計師簽字。這表明，會計師事務(wù)所是上市公司報表的外部審計單位，而 具有證券期貨從業(yè)資格的注冊會計師則為上市公司報表的外部審計人，上市公 司的報表需經(jīng)外部審計之后才能對外公布。2001年，證監(jiān)會在公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準則第 2 號 年報的內(nèi)容與格式中明確要求，上市公司的董事會及其董事應(yīng)當(dāng)保證年 報內(nèi)容的真實性、準確性和完善性，要求董事們承諾年報中不存在虛假記載、 誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏并予以簽字。這表明，上市公司的報表在對外公布之前 必須經(jīng)

9、過董事會的審核。由于內(nèi)部審計往往發(fā)生在報表的形成過程之中，外部審計則是在報表的形 成之后，而經(jīng)過外部審計的報表最終得經(jīng)過董事的審核和簽字，因此，上市公 司報表的生成可用圖 2 描述：2.3舞弊的回報由于我國上市公司財務(wù)舞弊的目的主要是虛增利潤，而虛增利潤后的報表 一旦對外公布，往往帶來的就是流通股股價的上升，因此，流通市值的增加是 舞弊回報的重要方面。由于股價是每股收益與市盈率的乘積，所以舞弊帶來的流通市值的增加可 用虛增利潤與市盈率的乘積來衡量。這樣，在市盈率的杠桿作用下，每虛增一 元的利潤，上市公司的流通市值便會成倍的增加。而我國證券市場的市盈率一 直以來都是畸形的偏高，在這種市盈率作用下

10、，舞弊帶來的收益顯得相當(dāng)可 觀。上市公司財務(wù)舞弊收益的另一個方面是舞弊帶來資金的增加，這具體又表 現(xiàn)在兩個方面：一是通過舞弊達到上市的標準，實現(xiàn)虛假上市而籌集資金；二 是上市后通過舞弊達到增發(fā)新股或配股的標準，實現(xiàn)再融資。然而，不論是首 次發(fā)行還是再次融資，舞弊都給公司帶來巨額的資金。當(dāng)然，舞弊是有一定的成本，成本主要表現(xiàn)為：支付給會計師事務(wù)所、資 產(chǎn)評估事務(wù)所等中介機構(gòu)的好處費以及承銷商的承銷費等。另外，舞弊被發(fā)現(xiàn) 后，舞弊的成本還包括證監(jiān)會等相關(guān)單位的處罰。因此，在考慮舞弊成本之 后， 舞弊的回報應(yīng)該用舞弊收益與舞弊成本的差額來衡量。3 舞弊的引發(fā)因素通過以上對舞弊過程各個環(huán)節(jié)的分析，可以

11、較清楚地發(fā)現(xiàn)引發(fā)我國上市公 司財務(wù)舞弊行為的一些因素。首先，舞弊的實施階段。我們分析發(fā)現(xiàn)，我國上 市公司舞弊手段其實并不高明，像偽造銷售合同、進銷發(fā)票等傳統(tǒng)的舞弊方法 在美國早就被棄之不用。然而，就是這些簡單的舞弊方法還在我國公司中被大 量地采用，如此簡單的舞弊手段竟然沒被察覺，只能說明我國上市公司對舞弊 者的約束機制的失靈，也說明了公司法人治理結(jié)構(gòu)功能的失效。其次，從舞弊 過程的第二個環(huán)節(jié)來看，舞弊目標的達成并不是一蹴而就。會計報表必須經(jīng)過 內(nèi)部審計、外部審計及董事會審核才能對外公布，然而，舞弊的報表卻能一路 “過關(guān)斬將”，順利公之于眾，說明上市公司中內(nèi)部審計與外部審計職能的弱 化，這其實也

12、說明了公司法人治理結(jié)構(gòu)功能的失效。第三，從舞弊過程的第三 個環(huán)節(jié)來看，我國上市公司舞弊的發(fā)生又與以下幾個方面有關(guān)。一是過高的市 盈率，從股票發(fā)行價格的制定來看，市盈率越高，舞弊帶來的市值增加就越 大，而我國證券市場目前的市盈率高達幾十倍，甚至上百倍，顯然不符合證券 市場成熟國家的規(guī)律，所以說，過高的市盈率是我國上市公司頻繁舞弊的一個 原因。二是舞弊的成本，相對舞弊的收益，舞弊的成本顯然太低，舞弊的收益 遠遠大于舞弊的成本，從一定程度來講，正是過低的舞弊成本引發(fā)了一些舞弊 的發(fā)生。三是對舞弊公司的處罰過輕，行政處罰顯然不能對舞弊起到足夠的震 懾作用，過輕的處罰，只會導(dǎo)致對舞弊的助長，因此，引入刑事處分機制迫在 眉睫。綜上所述，導(dǎo)致我國