證券投資管理培訓(xùn)

1、證券投資管理培訓(xùn)本章屬于財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)章節(jié)。本章從考試來說屬于分?jǐn)?shù)較多的章節(jié)。本章的題型有客觀題、計(jì)算題，也 可和其他章節(jié)岀綜合題，客觀題的考點(diǎn)主要在各種證券投資的種類及特點(diǎn)上；計(jì)算和綜合題的岀題點(diǎn)主要 集中在債券、股票及基金投資收益率的計(jì)算以及債券、股票及基金內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算與決策上。第一節(jié)證券投資概述一、證券的含義與種類（一）含義含義：用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特 定權(quán)益。證券有兩個(gè)最基本的特征：一是法律特征，二是書面特征（二）證券的種類及特點(diǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)按照證券的性質(zhì)不同憑證證券又稱無價(jià)證券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證

2、券。包括證據(jù)書面憑證如借據(jù)、收據(jù)等和占有權(quán)證券如購物券、供應(yīng)證。有價(jià)證券它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有者可憑以直接取得一定量的商 品、貨幣或取得股息、利息等收入。廣義有價(jià)證券包括商品證券、 貨幣證券和資本證券按照證券發(fā)行主體的不同政府證券政府證券風(fēng)險(xiǎn)小金融證券金融證券風(fēng)險(xiǎn)比政府證券風(fēng)險(xiǎn)大，但一般小于公司證券風(fēng)險(xiǎn)公司證券公司證券的風(fēng)險(xiǎn)則視企業(yè)的規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況和其他情況a/td按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系所有權(quán)證券所有權(quán)證券一般要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)證券債權(quán)證券風(fēng)險(xiǎn)相對較小安證券收益的決定因素原生證券原生證券收益取決于發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況衍生證券衍生證券收益取決于原生證券的價(jià)格按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同固

3、定收益證券風(fēng)險(xiǎn)小，但報(bào)酬不高變動(dòng)收益證券風(fēng)險(xiǎn)大，但報(bào)酬較高按照證券到期短期證券收益一般較低，但時(shí)間短，風(fēng)險(xiǎn)小日的長短長期證券收益一般較高，但時(shí)間長，風(fēng)險(xiǎn)大按照證券是否在證券交易所掛牌交易上市證券可在交易所公開掛牌交易非上市證券不可在交易所公開掛牌交易按照募集方式的不同公募證券籌集資金潛力大、籌資范圍廣、增強(qiáng)證券流動(dòng)性、有利于提高發(fā)行 人的聲譽(yù)；但發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行時(shí)間長，發(fā)行費(fèi)用高私募證券手續(xù)簡單，節(jié)約發(fā)行時(shí)間和發(fā)行費(fèi)用；但籌資數(shù)量有限，流通性較 差，不利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)二、效率市場假說證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的確定和證券投資決策是以效率市場假說為前提的。效率市場假說是關(guān)于證券 市場價(jià)格對相關(guān)

4、信息反映程度的假定。證券價(jià)格對有關(guān)信息的反映速度越快，越全面，證券市場就越有效 率。根據(jù)證券價(jià)格對不同信息的反映情況，可以將證券市場的效率程度分為三等，即弱式有效市場、次強(qiáng) 式有效市場和強(qiáng)式有效市場。資本市場類別特點(diǎn)存在信息的種類有效市場強(qiáng)式有效市場(1) 滿足信息公開的有效性(2) 滿足信息從被公開到被接收的有效性(3) 滿足投資者對信息作岀判斷的有效性(4) 滿足投資者實(shí)施投資決策的有效性公開信息次強(qiáng)式有效市場(1) 信息公開的有效性受到損害(2) 滿足信息從被公開到被接收的有效性(3) 滿足投資者對信息作岀判斷的有效性(4) 滿足投資者實(shí)施投資決策的有效性公開信息和內(nèi)幕信息弱式有效市場(

5、1) 信息公開的有效性受到損害(2) 滿足信息從被公開到被接收的有效性(3) 投資者對信息作岀判斷的有效性受到損害(4) 滿足投資者實(shí)施投資決策的有效性公開信息和內(nèi)幕信息無效市場(1) 信息公開的有效性受到損害(2) 信息從被公開到被接收的有效性受到損害(3) 投資者對信息作岀判斷的有效性受到損害(4) 投資者實(shí)施投資決策的有效性受到損害公開信息和內(nèi)幕信息三、證券投資的含義與目的含義特點(diǎn)目的指投資者將資金投資于股 票、債券、基金及衍生證 券等資產(chǎn)，從而獲取收益 的一種投資行為。相對于實(shí)物投資而言，證 券投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià) 格不穩(wěn)定、交易成本低等 特點(diǎn)。(1) 暫時(shí)存放閑置資金；(2) 與籌集

6、長期資金相配合；(3) 滿足未來的財(cái)務(wù)需求；(4) 滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；(5) 獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。四、 證券投資的種類及特點(diǎn)(P276-277)五、證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益1.證券投資風(fēng)險(xiǎn)種類含義系 統(tǒng) 風(fēng) 險(xiǎn)利息率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動(dòng)而引起金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使證券到期或?qū)缡蹠r(shí)所獲得的貨幣資金購買力降低的風(fēng)險(xiǎn)非 系 統(tǒng) 風(fēng) 險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人無法按時(shí)支付利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指持有人想岀售持有的證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能立即岀售的風(fēng)險(xiǎn)。破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券發(fā)行者破產(chǎn)清

7、算時(shí)，投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)2.證券投資收益(1) 息票收益率(息票利息率)：指證券發(fā)行人承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付的名義利息率。息票利息率=支付的年利息(股利)總額/證券的面值(2) 本期收益率(當(dāng)前收益率)：指本期獲得證券利息(股利)額對證券本期市場價(jià)格的比率。收益賣橋-實(shí)價(jià)年隈十網(wǎng)息本期收益率=支付的年利息（股利）總額收益 （賣價(jià)-買價(jià)）牒腹十股制買價(jià)買價(jià)2004年6月1日2004年12月1日665-64+3100%10%日2001年1月1日2003年2月9日2004年2月9日2001年4月1日2004年3月31日2004年3月31日面收益率（名義收益率或息票率倩券軍利息槓諒面值X 10

8、0%債券年利息xioo%2. 本期收益率（直接收益率、當(dāng)前收益率3. 持有期收益率（1）若不考慮時(shí)間價(jià)值: 息票債券（分期付息債券）持有期收益率：_債券軍制息十逮券賣出價(jià)-債券買入價(jià)）亠持有年限容1Q0%持有期收益率債券買人價(jià)例題某人2004年7月1日按1050元購買甲公司2004年1月1日發(fā)行的5年期債券，面值1000元, 票面利率為4%每年12月31日付息，至U期還本的債券，2005年1月1日以1090元的價(jià)格出售，要求計(jì)算該投資人持有期投資收益率。1000 x4%-b （1090 -1050）0 5= 11.43%持有期收益率1050 一次還本付息債券持有期收益率：（提前岀售沒有利息）持

9、有期收益率債券賣出價(jià)-債券買入價(jià)”持有年限債莠買人愉X10036例題某人2004年7月1日按1050元購買乙公司2004年1月1日發(fā)行的5年期債券，票面利率為4%單利計(jì)息，到期一次還本付息，2005年1月1日以1090元的價(jià)格出售，要求計(jì)算該投資人持有期投資收益率。持有期收益率(1090-1050)-0.51050-7.62% 貼現(xiàn)債券（貼水債券，預(yù)扣利息到期還本債券）持有期收益率的計(jì)算公式:_ （債券賣出倚-債券實(shí)入價(jià)）亠持肴年限貼現(xiàn)債券持有收益率債券買入價(jià)例題某人2004年7月1日按950元購買丙公司2004年1月1日發(fā)行的5年期貼現(xiàn)債券，期內(nèi)不計(jì)息, 到期還本，2005年1月1日以980

10、元的價(jià)格出售，要求計(jì)算該投資人持有期投資收益率。答案：持有期收益率350（2）若考慮時(shí)間價(jià)值：求貼現(xiàn)率的過程同到期收益率的計(jì)算方法。4. 到期收益率（1）短期債券到期收益率（債券面1B -買人價(jià)格）+東蹤到期年限十年利息X100%（2）長期債券到期收益率：求貼現(xiàn)率的過程，采用逐步測試法結(jié)合內(nèi)插法來計(jì)算。三、債券的估價(jià)1. 債券價(jià)值的含義：（債券本身的內(nèi)在價(jià)值）未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值本金利息利息利息利息/現(xiàn)金流入 t t f y現(xiàn)金臨出廠購買價(jià)格2. 計(jì)算.按市場未來各期利息利率或收入儲(chǔ)現(xiàn)值券費(fèi)入債莽價(jià)值f必要報(bào)酬率進(jìn) 未來到期車金行貼現(xiàn).或售價(jià)的現(xiàn)値3. 決策原則當(dāng)債券價(jià)值高于購買價(jià)格，可以購買

11、 教材例7-6 一般情況下的債券估價(jià)某債券面值為1000元，票面利率為10%期限為5年，某企業(yè)要對這種債券進(jìn)行投資，當(dāng)前的市場利 率為12%問債券價(jià)格為多少時(shí)才能進(jìn)行投資。債券價(jià)值=100 X (P/A , 12% 5)+1000 X (P/F , 12% 5)=即這種債券的價(jià)格必須低于元時(shí)，企業(yè)才能購買。教材例7-7某企業(yè)擬購買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為1000元，期限5年，票面利率為10%,不計(jì)復(fù)利，當(dāng)前的市場利率為8%該債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購買債券價(jià)值=(1000+1000 X 10% 5) X (P/F，8% 5)=1020即債券價(jià)格必須低于1020元時(shí)

12、，企業(yè)才能購買。教材例7-8某債券面值為1000元，期限為5年，以折現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場利 率為8%其價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購買。012345債券價(jià)值=1000 x( P/F，8% 5) =681該債券的價(jià)格只有低于 681元時(shí)，企業(yè)才能購買。4. 債券投資的特點(diǎn)：與股票投資相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)比較小，本金安全性高，收入穩(wěn)定性強(qiáng)，但其購買力風(fēng)險(xiǎn)較大，且投資者沒有經(jīng)營管理權(quán)。教材例7-1A公司欲在市場上購買 B公司曾在1999年1月1日平價(jià)發(fā)行的債券，每張面值1000元，票面利率10%5年到期，每年12月31日付息。(計(jì)算過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果取整)要求

13、：(1) 假定2003年1月1日的市場利率下降到8%若A在此時(shí)欲購買B債券，則債券的價(jià)格為多少時(shí) 才可購買(2) 假定2003年1月1日的B的市價(jià)為900元，此時(shí)A公司購買該債券持有到到期時(shí)的投資收益率 是多少解析:03.1.1（1 ）債券價(jià)值=V=1100 -（ 1+8% =1019（元）債券價(jià)格低于1019元時(shí)，可以購買（2）投資收益率 i=100+ （ 1000-900 ） - 900=22%教材例題7-2已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為 6%現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行 5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利率為8%每年付息一

14、次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元投資人要求的報(bào)酬率為6%乙公司債券的票面利率為8%單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：5年5%6%7%8%(P/F, i,5)(P/A, i,5)要求及答案：（1）計(jì)算A公司購入甲公司債券的價(jià)值和收益率。甲公司債券的價(jià)值 =1000X 8%X （P/A，6% 5）+1000 X （P/F，6% 5）=80 X +1000 X =+=（元）設(shè)利率為7%1000 X 8%X （P/A，7% 5）+1000 X（P/F，7% 5）=328+713=104

15、1 元所以甲公司債券的收益率 =7%（2）計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值和收益率。公司債券的價(jià)值 =（1000 X 8%X 5+1000） X （P/F，6% 5）=1400 X =元設(shè)利率為5%(1000X 8%X 5+1000)X( P/F，5%, 5) =1400X =(元)1096.9-10501096.9-1016.22x (6%-5%) 4-5% =5. 33%所以乙公司債券的收益率 =%(3) 計(jì)算A公司購入丙公司債券的價(jià)值。丙公司債券的價(jià)值=1000X( P/F, 6% 5) =1000X =元根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為 A公司做岀購買何

16、種債券的決策。由于甲公司債券的價(jià)值高于其買價(jià)，所以甲公司債券具有投資價(jià)值；而乙公司和丙公司債券的價(jià)值均 低于其買價(jià)，所以不具有投資價(jià)值。(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價(jià)格岀售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。(1050 -1041) + 08.55投資收益率IT第三節(jié)股票投資決策一、股票投資的目的企業(yè)股票投資的目的主要有兩個(gè)：一是獲利，即獲取股利收入及股票買賣差價(jià)。二是控股，即通過大 量購買某一企業(yè)的股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。二、股票的收益率1. 股票收益的來源及影響因素收益的內(nèi)容：股利和資本利得影響因素：取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場的價(jià)格變化，但與投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧也

17、有一定關(guān) 系。2.股票收益率的計(jì)算種類計(jì)算公式本期收益率本期收益率(1 )短期股票投資的持有期收益率出售價(jià)格-購兵橋格)亠持有年限+年現(xiàn)全體利弋= A lUU/fi(2 )長期股票投資的持有期收益率持有期收益率計(jì)算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測試結(jié)合內(nèi)插法求，可按如下公式:式中：V為股票的購買價(jià)格；F為股票的出售價(jià)格；Dt為股票投資報(bào)酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票投資收益率。教材 P281 例 7-2、P294 例 7-9三、股票估價(jià)股票的內(nèi)在價(jià)值1. 股票價(jià)值的含義：股票的價(jià)值是指其預(yù)期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，又稱為股利股利股利現(xiàn)金流入f f f現(xiàn)金流出廠購買2. 股票價(jià)值的計(jì)算(1

18、)有限期持有股票未來各期股利收入的現(xiàn)值 按市場利率或投賽股票價(jià)值+人要求的必要報(bào)酬枠售價(jià)的現(xiàn)值率iS行貼現(xiàn)|(2)無限期持有股票：股利穩(wěn)定不變的股票價(jià)值的計(jì)算：V= D/ K股利固定成長的股票價(jià)值的計(jì)算：V=D0(1+g)/ (K-g) =D1/(K-g)例7-10國安公司準(zhǔn)備投資購買東方信托投資股份有限公司的股票，該股票上年每股股利為2元，預(yù)計(jì)以后每年以4%勺增長率增長，國安公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到10%勺報(bào)酬率，才能購買東方信托投資股份有限公司的股票，則該種股票的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)為：2 h (14妊)V対列&7兀)10%-4%即東方信托公司有股票價(jià)格在元以下時(shí)，國安公司的才能購買。3. 決策原

19、則當(dāng)債券價(jià)值高于購買價(jià)格，可以購買教材例7-3 甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 9元，上年每股股利為元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 7元，上年每股股利為元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持 固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8 %。要求：(I)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算 M、N公司股票價(jià)值。(2) 計(jì)算長期持有M、N公司股票的投資收益率。(3) 代甲企業(yè)作岀股票投資決策。(1)計(jì)算M、N公司股票價(jià)值Im公司股票價(jià)值戶 鸞駕十妁 m吹元)N公司股票價(jià)值(VN) =

20、 8%=(元)(2)計(jì)算長期持有M、N公司股票的投資收益率。9= X (1+6%)/(K *6%)Km=%7= KnKn=%（3）分析與決策由于M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為 9元，高于其投資價(jià)值 7 . 95元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值 7. 50元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。教材例7-4甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的 比重分別為50%，30%和20%，其B系數(shù)分別為，和。市場收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1. 2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)

21、股利以后每年將增長8%o要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)： 甲公司證券組合的B系數(shù)； 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）; 甲公司證券組合的必要投資收益率（K）; 投資A股票的必要投資收益率；（2）利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。（2002年）答案：（1） 計(jì)算以下指標(biāo)： 甲公司證券組合的B系數(shù) =50%X 2+30%X 1+20%X = 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RF） =X（ 15%-10% =7%甲公司證券組合的必要投資收益率（K） =10%+7%=17%投資A股票的必要投資收益率 =10%+2X（ 15%-10% =20%（2）利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公

22、司有利A股票的內(nèi)在價(jià)值20% - 8%元A股票的當(dāng)前市價(jià)=12元K一+ g + 8% 18.3% 20%P12所以甲公司當(dāng)前岀售A股票比較有利四、股票投資的特點(diǎn) F297優(yōu)點(diǎn)：股票投資收益高，購買力風(fēng)險(xiǎn)低，投資者擁有經(jīng)營控制權(quán)缺點(diǎn)：求償權(quán)居后，股票價(jià)格不穩(wěn)定，收入不穩(wěn)定。第四節(jié)基金投資一、投資基金的含義與分類投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的岀資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的證券投 資工具。分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)資金的性質(zhì)投資者的地位投資者的權(quán)利基金運(yùn)營依據(jù)按昭八、 組 織 形 態(tài) 的 不 同契

23、約型基金信托資產(chǎn)契約基金的當(dāng)事人之一，即受益人沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利基金契約公司型基金為公司法人的資本公司的股東享有管理基金公司的權(quán)利基金公司章程根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類特占八、期限基金單位的發(fā)行規(guī)模要求基金單位轉(zhuǎn)讓方式基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)投資策略封 閉 式 基 金通常有固定的圭寸閉期在招募說明書中列明其基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)不能 要求基金公司贖 回，只能在證券交 易市場或柜臺(tái)市場 上岀售買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)可進(jìn)行長期投資幵放 式 基 金沒有固定 期限，投 資人可隨 時(shí)向基金 管理人贖 回沒有發(fā)行規(guī)模限制投資者在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間后，隨時(shí)向基金管理人或中

24、介機(jī)構(gòu)提岀購買或贖回申請基本不受市場供求影響，交 易價(jià)格取決于基金的每單位 資產(chǎn)凈值的大小，賣岀價(jià)=單位資產(chǎn)凈值+5%左右的首 次購買費(fèi)；贖回價(jià)=單位資產(chǎn) 凈值-一定的贖回費(fèi)不能全部用來投 資，更不能把全 部資本用來作長 線投資根，據(jù)，投，資標(biāo)的分類特點(diǎn)股票基金投資風(fēng)險(xiǎn)較個(gè)人投資股票的風(fēng)險(xiǎn)小，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)性和流動(dòng)性債券基金風(fēng)險(xiǎn)和收益水平較股票基金低貨幣基金在整個(gè)基金市場中屬于低風(fēng)險(xiǎn)的安全基金期貨基金既可能獲得較高的投資收益，也面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)基金以期權(quán)作為主要投資對象，風(fēng)險(xiǎn)較期貨基金小不認(rèn)股權(quán)基金認(rèn)股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)較股票投資風(fēng)險(xiǎn)大，也屬于高風(fēng)險(xiǎn)基金同專門基金由股票基金分類演化而成，屬于分類行

25、業(yè)股票基金或次級股票基金二、投資基金的估價(jià)與收益率1.基金的價(jià)值P303（1）基金單位凈值基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價(jià)值，計(jì)算公式為:-基金淨(jìng)資產(chǎn)價(jià)佰總頷基金單位凈值基金單位總份頷其中：基金凈資產(chǎn)價(jià)值=基金總資產(chǎn)市場價(jià)值-基金負(fù)債總額（2）基金的報(bào)價(jià)類型價(jià)格的確定封閉型基金二級市場上交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定，圍繞基金單位凈值上下波動(dòng)。開放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格開放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報(bào)價(jià)形式：認(rèn)購價(jià)（賣出價(jià)）和贖回價(jià)（買入價(jià)）?；鹫J(rèn)購價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購費(fèi)基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi)2. 基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變