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1、注冊會計(jì)師公司戰(zhàn)略模擬試題及答案2016年注冊會計(jì)師公司戰(zhàn)略模擬試題及答案某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元,第25年股權(quán)現(xiàn)金 流量不變,第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定為5%,股權(quán)資木成 本一直保持10%不變,計(jì)算該公司在目前的股權(quán)價(jià)值,如果目前的 每股市價(jià)為55元,則該企業(yè)股價(jià)()。A、被高估了B、被低估了C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值D、以上都有可能【正確答案】A【答案解析】木題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3X (P/A, 10%, 5)+3X (1+5%)/(10%-5%) X (P/F, 10%,5) =3 X 3. 7908+3 X (1+5%) / (10%-5%) X 0.
2、 6209=50. 49 (元/股)。計(jì)算 出的每股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià),因此企業(yè)股價(jià)被高估了。A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,該公司的 凈利潤和股利的增長率都是5%,貝塔值為1. 2.政府長期債券利率為 3. 2%,股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為4%。則該公司的本期市盈率為()。A、13. 33B、5.25C、5D、14【正確答案】D【答案解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率=0. 4/1X 100%=40%;股權(quán)資本成本二3. 2%+1. 2X 4%=8%;木期市盈率二股 利支付率X (1+增長率)/(股權(quán)資本成木-增長率)二40%X (1+5%)/(8%- 5%) =14
3、.某公司上年的每股收益為2元,將凈利潤的30%作為股利支付, 預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率,該公司的B 值為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場平均收益率為10%,采用 市盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為()。A 20. 0 元B、20. 7 元C、21. 2 元D、22. 7 元【正確答案】C【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算。股權(quán)成本=5%+0. 8X (10%-5%) =9%,本期市盈率二股利支付率X (1+增長率)/(股 權(quán)成木-增長率)=30%X (l+6%)/(9%-6%)=10. 6,公司股票價(jià)值二本期 市盈率X本期每股收益=10.6X2=21.2(元/股)?;颍?/p>
4、內(nèi)在市盈率二股 利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益 二2X (1+6%)二2. 12(元/股),公司股票價(jià)值二內(nèi)在市盈率X下期每股收 益=10X2. 12=21.2(元/股)。在采用市盈率模型對企業(yè)進(jìn)行估值時(shí),選擇可比企業(yè)的要求是()。A、增長潛力、股利支付率和股權(quán)資本成木與目標(biāo)企業(yè)相類似B、權(quán)益凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企 業(yè)相類似C、銷售凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企 業(yè)相類似D、增長潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標(biāo)企業(yè)相類似【正確答案】A【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)動因素:(1)增 長潛力(增長率);(2)股利支付率;(3)風(fēng)險(xiǎn)(股
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