證券知識及股票投資(上)

1、經濟管理系 相子國 教授證券知識與股票投資主講：相子國經濟管理系 相子國 教授第一章第一章 證券投資概述證券投資概述v【本章學習目標本章學習目標】 v1了解證券投資課程定位了解證券投資課程定位v2熟悉證券投資教學內容熟悉證券投資教學內容v3理解證券投資的概念與分類理解證券投資的概念與分類v4參與組建雙目投資股份有限公司參與組建雙目投資股份有限公司經濟管理系 相子國 教授第一章第一章 證券投資概述證券投資概述v截止2010年03月12日，滬深兩市共有A股賬戶14,031.79萬戶，B股賬戶246.88萬戶；有效賬戶12,177.56萬戶。v從公司白領到普通工人，從退休老人到家庭主婦，見面第一句話

2、就是：“股票漲了沒有？”有的全家老小齊上陣，有的賣房借錢去炒股。經濟學家驚呼：“這是一個全民炒股的時代！”v那么，什么是股市，如何看待股市的風險，怎樣才能利用股市理好財，在風云變幻的股市中做一個理性的投資者呢？經濟管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學科定課程的學科定位位v教育部2004年頒布的全國普通高等學校本科專業(yè)目錄將本科專業(yè)劃分為十一大學科門類：哲學、經濟學、歷史學、法學、教育哲學、經濟學、歷史學、法學、教育學、文學、理學、工學、農學、醫(yī)學、管理學、文學、理學、工學、農學、醫(yī)學、管理學。學。v經濟學學科下設四個二級學科：經濟學、國際經濟與貿易、財政學、金融學。經濟

3、管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學科定位課程的學科定位v1“證券與投資證券與投資”課程的學科定位課程的學科定位v “證券與投資”課程隸屬于金融學學科。其理論課程為“證券經濟學”。v “證券經濟學”研究證券經濟活動規(guī)律及其與國民經濟運行狀態(tài)之間的關系；v“證券投資實務”研究投資主體如何進行證券投資實現(xiàn)最佳的投資收益。經濟管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學科定課程的學科定位位v2.本課程教學目標本課程教學目標v通過本課程的學習，給大家傳授一點經濟學和管理學的理念，初步熟悉經濟學的理性思維模式；v通過本課程的學習，了解證券與證券市場的基本知識；v通

4、過本課程的學習，初步掌握證券投資基本方法；v通過本課程讓大家了解經管系，也希望能夠聽到你們對經管系的忠告和建議，也希望有機會回答同學們學習和生活中的疑惑和問題。經濟管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學科定課程的學科定位位v3.對同學們的一點要求對同學們的一點要求v希望同學們能夠準時來上課，我們共同構建一個和諧課堂；v希望同學們每人準備一個筆記本，做好筆記；v希望同學們給我提出問題，希望能實現(xiàn)教學相長。經濟管理系 相子國 教授二、二、“證券與投資證券與投資”課程的基本內容課程的基本內容v“證券與投資證券與投資”課程主要學習以下六個方面課程主要學習以下六個方面的內容：的內容

5、：v1證券與證券市場基本知識。v2股票價格與股票價格指數(shù)。v3股票投資基本分析方法。v4股票投資技術分析方法。v5證券投資方法。v6證券投資組合理論。經濟管理系 相子國 教授三、三、證券投資的概念證券投資的概念v投資：是投資主體將資金投入金融資產、實物資產及其派生權利，以獲取未來可能的收益的經濟行為。v證券投資是指投資者投入貨幣形成金融資產，并通過持有和使用該資產獲取增值收益的經濟行為。金融資產主要包括股票、債券、基金、期貨、期權等虛擬資產。經濟管理系 相子國 教授三、投資與投機三、投資與投機v區(qū)分證券投資中的投資與投機：v1以風險大小作為區(qū)分標準。v2以投資期限作為區(qū)分標準。v3以交易動機作

6、為區(qū)分標準。v4以交易者的分析方法作為區(qū)分標準。v觀點：成功是若干次偶然的集合。觀點：成功是若干次偶然的集合。 經濟管理系 相子國 教授三、證券投資的類別三、證券投資的類別v（1）長線投資，即購入一定數(shù)量證券后長期持有，以獲取分紅、利息及長期投資收益為目的的投資方式。長線投資奉行“長線是金”的理念。v（2）短線投資，即以賺取市場交易差價為目的，購入證券后達到預先確定的止盈位或止損位，便賣出證券的投資方式。短線投資奉行“落袋為安”的理念。經濟管理系 相子國 教授三、證券投資的類別三、證券投資的類別v（3）組合投資，是指專業(yè)投資者運用證券投資組合理論和方法，購進相關度較低的組合證券，以獲取證券組合

7、收益為目的的投資方式。組合投資奉行“風險最小化”為理念。v（4）控股投資，是指資本大顎通過購買大量某公司股票，掌握該公司控制權力，達到實現(xiàn)本公司戰(zhàn)略目標為目的的投資方式。其投資理念是：權力至高無上。經濟管理系 相子國 教授v 經濟管理系 相子國 教授經濟管理系 相子國 教授經濟管理系 相子國 教授經濟管理系 相子國 教授經濟管理系 相子國 教授【學習導航學習導航】v從廣義上講，人類所有的付出和努力都應被看做投資。例如：生兒育女是投資；辛勤勞動是投資；學習是投資；發(fā)動戰(zhàn)爭是投資；抵御侵略也是投資；曬曬太陽是投資，睡一覺也是投資；來上課是投資，不來上課也是投資。v -相子國經濟管理系 相子國 教授

8、經濟管理系 相子國 教授【案例分析案例分析】v1 如果你愛他，就勸他去炒股，因為股市是天堂；如果你恨他，就勸他去炒股，因為股市是地獄。股市是一個放大人性優(yōu)勢和缺陷的透視鏡。v2股票投資最忌諱貪婪、恐懼、盲從、沖動等所有人性中的缺陷。v3進行股票投資需要組好哪些準備？答案：天天學習，好好向上。v -相子國經濟管理系 相子國 教授第二章第二章 證證 券券v【本章學習目標本章學習目標】 v1掌握證券的概念、特征與作用掌握證券的概念、特征與作用v2掌握股票的概念、特征與種類掌握股票的概念、特征與種類v3理解債券的概念、特點與種類理解債券的概念、特點與種類v4理解基金的概念、特點與種類理解基金的概念、特

9、點與種類v5理解期貨與期權概念與特點理解期貨與期權概念與特點經濟管理系 相子國 教授【主體案例主體案例】 據(jù)萬科公告，萬科HRP1在五個交易日的行權期內共有15,953份權證行權。萬科A最近一個交易日報6.88元；投資者由行權所造成的損失總共約為51719.63元。問題：v1萬科A是什么？v2萬科HRP1是什么？v3什么是行權？為什么投資者行權會造成損失？可以不行權嗎？經濟管理系 相子國 教授一、證券的概念、特征與作用一、證券的概念、特征與作用v（一）證券的概念與特征v證券是指證明持有者有權按其所載事項享有相關權力或收益權益憑證。證券一般可分為無價證券和有價證券。v有價證券可劃分為三類：v一是

10、商品證券：二是貨幣證券：三是資本證券：v證券投資中所指的證券就是指資本證券及其派生證券，包括股票、債券、期貨、期權、基金等。經濟管理系 相子國 教授（二）證券的特征v1期限性。v2收益性。v3流動性。v4風險性。v5權力性。 經濟管理系 相子國 教授（三）證券的作用v1企業(yè)籌集資金。v2促進資源重新配置和優(yōu)化組合。v3風險分散功能。v4實現(xiàn)國家產業(yè)政策，實行宏觀調控的重要工具。經濟管理系 相子國 教授二、股票的概念、特征與種類二、股票的概念、特征與種類v（一）股票的概念v股票是股份有限公司發(fā)行的、股東按其持有股份享受權利并承擔義務的可轉讓的憑證。v現(xiàn)代企業(yè)有三種組織形式：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、股

11、份公司。v1獨資企業(yè)：v2合伙企業(yè)：v3股份公司： 經濟管理系 相子國 教授（一）股票的概念（一）股票的概念v股份公司的基本特征：v1公司以營利為目的；v2公司必須依法成立；v3公司是一個法人組織，具有獨立的民事權利和民事行為能力；v4公司是一種資合性經濟組織。v股份公司的形式有兩種：一種是有限責任公司：另一種是股份有限公司。經濟管理系 相子國 教授（二）股票的特征v1投資期限上的永久性。v2報酬上的剩余性。v3清償上的附屬性。v4責任上的有限性。v5流通上的可轉讓性。v6高收益與高風險性。 經濟管理系 相子國 教授（三）股票的種類v1A股：正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內公司發(fā)行，供

12、境內機構、組織或個人以人民幣認購和交易的普通股股票。v2B股：正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內(上海、深圳)證券交易所上市交易的外資股。 經濟管理系 相子國 教授（三）股票的種類v3H股：是以港元計價在香港發(fā)行并上市的境內企業(yè)的股票。此外，中國企業(yè)在美國、新加坡、日本等地上市的股票，分別稱為N股、S股和T股。v4藍籌股：是指具有穩(wěn)定的盈利記錄，能定期分派較優(yōu)厚的股息，被公認為業(yè)績優(yōu)良的公司的普通股票，又稱為“績優(yōu)股”。經濟管理系 相子國 教授（三）股票的種類v5紅籌股：香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。本世紀

13、以來在美國、新加坡以紅籌模式上市的公司也越來越多，紅籌股的概念便延伸為在海外注冊、在海外上市，帶有中國大陸概念的股票。 v6龍籌股：2003年以后，中國企業(yè)赴新加坡上市形成了熱潮，形成47家中國概念板快，被稱為“龍籌股”。經濟管理系 相子國 教授（三）股票的種類v7垃圾股：指的是業(yè)績較差的公司的股票，一般每股收益在元以下的個股均可稱作垃圾股。v垃圾股分為三個部分：一部分是ST股票，即連續(xù)兩年虧損或凈資產值低于元的股票。一部分是*ST股票是指連續(xù)三年虧損的股票。還有一部分是指業(yè)績在元以下的股票。vS *ST股票股票是什么？是什么？經濟管理系 相子國 教授三、債券的概念、特征與種類三、債券的概念、

14、特征與種類v（一）債券的概念v債券是政府、企業(yè)為籌措資金面相社會發(fā)行的表明債權債務關系的借款憑證。v（二）債券的特征v（1）收益性，（2）風險性。v（3）流動性。（4）償還性。經濟管理系 相子國 教授（三）債券的種類v1政府債券：是國家政府發(fā)行的債券，如國庫券、三峽債券等；政府債券安全、收入穩(wěn)定、流動性較高。v2公司債券： 公司債券是公司為籌集負債資金發(fā)行的、允諾在特定日起償還本金、并按約定支付利息的一種書面憑證。v基本要素：（1）債券面值：一般為1000元；（2）債券還本期限：（3）債券的利率與付息。v可轉換公司債券：是持有人到一定時間按一定條件有權將公司債券轉換為公司股票的債券。經濟管理系

15、 相子國 教授四、基金的概念、特征與種類四、基金的概念、特征與種類v（一）基金的概念v基金是由公共投資者共同出資，由基金托管人托管，基金管理人管理，從事證券投資，并按期向投資者分紅的一種專業(yè)投資模式?；鹨卜Q為證券投資基金。v在我國，基金應當具備以下基本要素：v1投資者。v2基金管理公司。v3基金托管人。經濟管理系 相子國 教授（二）基金的特征v1股票是直接投資，基金是專家理財，是委托理財。v2股票投資是把資金投向企業(yè)，基金是把資金投向股票，是間接的證券投資工具。v3基金具有組合投資、分散風險的優(yōu)勢。經濟管理系 相子國 教授（三）基金的功能v1基金委中小投資者提供了收益高、風險小的投資渠道。v

16、2基金有利于促進儲蓄資金向投資資金轉化，擴大直接融資規(guī)模。v3基金有利于促進證券市場的健康發(fā)展和完善。v4基金促進了證券市場的國際化進程。經濟管理系 相子國 教授（四）基金的分類v1按照基金的組織形態(tài)劃分v（1）契約型基金。v（2）公司型基金。v2按照基金交易方式劃分v（1）封閉型基金。v（2）開放式基金。經濟管理系 相子國 教授（四）基金的分類v3按照基金的投資對象劃分v（1）股票基金 v（2）債券基金v（3）貨幣市場基金 v（4）混合基金v4按照基金的投資目標劃分v（1）成長型基金v（2）價值基金v（3）平衡型基金 經濟管理系 相子國 教授【學習導航學習導航】vETF基金（Exchange

17、 Traded Funds）：交易型開放式指數(shù)基金，vLOF基金（Listed Open-ended Funds）：上市開放式基金,vQFII基金（Qualified Foreign Institutional Investors）全稱為合格的境外機構投資者，QDII基金（Qualified domestic institutional investor) 全稱為合格的境內機構投資者， 經濟管理系 相子國 教授五、期貨與期權五、期貨與期權v期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨。v（一）遠期合約與期貨v300多年前，西方國家的農場主為

18、避免農產品集中上市，造成的價格波動風險，在播種之前，就與商人簽訂一定數(shù)量的農產品買賣合同。這就是最早期的遠期合約。v后來這種遠期合約逐漸趨于標準化，實行統(tǒng)一的交易制度，期貨交易所實行統(tǒng)一結算，這樣遠期合約就變成了標準化的、非個性化的期貨合約。經濟管理系 相子國 教授五、期貨與期權五、期貨與期權v期貨合約與遠期合約有本質的不同：v（1）期貨合約運作風險小，交易成本低；v（2）遠期合約是對和約到期日價格的賭博，期貨合約是對第二天交易價格的賭博；v（3）期貨合約表示的商品具有統(tǒng)一的品級、統(tǒng)一的交易單位和靈活的交割方式。經濟管理系 相子國 教授（二）期權v期權的含義是，期貨合同到期時，合同買方決定是否

19、執(zhí)行這一合同的選擇權。期權是一種權利，而不是義務。前提是實現(xiàn)支付一定的期權費，即期權合約的價格。v期權合約又買進期權和賣出期權兩種。前者得到的是是否買進的權利；后者得到的是是否賣出的權利。經濟管理系 相子國 教授六、股指期貨六、股指期貨v（一）股指期貨的概念（一）股指期貨的概念v股指期貨股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價格指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結算差價來進行交割。經濟管理系 相子國 教授（二）股指期貨與股票交易的不同（二）股指期貨與股票交易的不同v（1）期貨合約有到期日，不能無限期持有v（2）期貨合

20、約是保證金交易，必須每天結算v（3）期貨合約可以賣空v（4）市場的流動性較高v（5）股指期貨實行現(xiàn)金交割方式v（6）一般說來，股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經濟資料進行的買賣，而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進行的買賣。 經濟管理系 相子國 教授（三）股指期貨主要用途（三）股指期貨主要用途v（1）對股票投資組合進行風險管理，即防范系統(tǒng)性風險。v（2）利用股指期貨進行套利。v（3）作為一個杠桿性的投資工具。 經濟管理系 相子國 教授（四）股指期貨交易的基本制度（四）股指期貨交易的基本制度v1保證金制度保證金制度v2每日無負債結算制度每日無負債結算制度v3價格限制制度價格限制制度 v4持倉限制制度

21、持倉限制制度 v5強行平倉制度強行平倉制度 v6大戶報告制度大戶報告制度 v7結算擔保金制度結算擔保金制度 經濟管理系 相子國 教授七、權證七、權證v（一）權證的概念、特征和分類v權證，是指基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。v權證實質反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關系，持有人向權證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權利。經濟管理系 相子國 教授（一）權證的分類v購買股票的權證稱為認購權證，出售股票的權證叫作認售權證（或認沽權證）。權證分為歐式權證、美

22、式權證和百慕大式權證三種。v歐式權證：就是只有到了到期日才能行權的權證。v美式權證：就是在到期日之前隨時都可以行權的權證。v百慕大式權證：就是持有人可在設定的幾個日子或約定的到期日有權買賣標的證券。經濟管理系 相子國 教授【學習導航學習導航】 v權證類型碼，也就是第三個字母的規(guī)律： v滬市認購-B 是（buy）；深市認購-C(Call)； v滬市認沽、深市認沽-P （put） v五糧YGC1：五糧液認購權證，是“宜賓國有資產經營有限公司”取“宜，國”的拼音縮寫YGv雅戈QCB1 ：雅戈爾認購權證，是“寧波青春投資控股有限公司”取“青，春”的拼音縮寫QCv華菱JTP1：華菱管線認沽權證，是“湖南

23、華菱鋼鐵集團有限責任公司”取“集團”的拼音縮寫JT經濟管理系 相子國 教授（二）權證與股票v權證與股票有幾大區(qū)別。v首先，有存續(xù)期，一旦存續(xù)期滿將因行權或其他原因而消失。v其次，權證引入了做空機制。v再次，權證的風險和收益遠遠大于股票，v最后，權證交易將采取T+0方式，v另外，權證與期貨合約的區(qū)別是，權證只有行權的權利而無行權的義務，而期貨到期必須交割。 經濟管理系 相子國 教授（三）權證的作用v1.權證實質反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關系，持有人向權證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權利。 v2.持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內，以約定的價格向權證發(fā)行人購

24、買/出售一定數(shù)量的資產。v炒權證說白了有點像擊鼓傳花，但炒作有投資價值的權證卻可以獲得安穩(wěn)又豐厚的回報。經濟管理系 相子國 教授【學習導航學習導航】v中國證監(jiān)會于2010年2月22日9時正式接受投資者開戶申請。v合約標的：滬深300指數(shù)v合約乘數(shù)：每點300元v最小變動價位：0.2點v合約月份：當月、下月及隨后兩個季月v交易時間：上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15v每日價格最大波動限制：上一個交易日結算價的10%v最低交易保證金：合約價值的12%v上市交易所：中國金融期貨交易所經濟管理系 相子國 教授【案例分析案例分析】v2萬科HRP1（038002）：為萬科百慕大式認沽

25、權證，最后交易日為2006年8月28日，其初始行權價格為3.73元。v38月29日是萬科認沽權證的最后一個交易日，在經過了174個交易日后，萬科權證終以0.001元的價格結束了它的上市歷程。v根據(jù)萬科公司公告，萬科認沽權證的行權價為3.638元。9月4日到期后，未行權的“萬科HRP1”將予以注銷。v由于8月29日G萬科A股收報于6.79元，若投資者發(fā)出行權指令，即相當于按照每股3.638元的價格賣出萬科A股股票，無疑將帶來巨大損失。經濟管理系 相子國 教授股市悲歌股市悲歌v春花秋葉何時了。跌停知多少？小樓昨夜又東風，股價不堪回首套空中。幾只股票依然在，只是股價改，問君能有幾多愁？恰似滿倉持有中

26、石油。v入市資金何處尋，深市滬市柏森森；滿眼碧草自春色，隔葉黑嘴空好音；跌停頻煩天下計，兩市護盤莊家心；買進未賺先套牢，長使股民淚滿襟。經濟管理系 相子國 教授第三章第三章 證券市場證券市場v【本章學習目標本章學習目標】 v1掌握證券市場的概念與特征v2掌握證券市場的分類與功能v3掌握股票發(fā)行的方式、程序與價格v4掌握股票的交易程序v5了解證券市場的運行機制v6了解我國證券市場的發(fā)展狀況經濟管理系 相子國 教授【主體案例主體案例】v2009年9月9日，五糧液(000858) 受到中國證監(jiān)會立案調查，于是，當天下午短短2小時，五糧液市值便迅速“蒸發(fā)”掉57億元，中小投資人損失巨大。v9月23日，

27、中國證監(jiān)會通報。該公司涉嫌未按規(guī)定披露重大證券投資行為、未如實披露重大證券投資損失、披露的主營業(yè)務收入數(shù)據(jù)存在差錯。v問題：五糧液(000858)的行為是什么性質？證券法是如何界定和處罰的？經濟管理系 相子國 教授一、證券市場的概念與特征一、證券市場的概念與特征v（一）證券市場的概念v金融市場有價證券發(fā)行與交易的場所。包括商品市場、貨幣市場、資本市場。其中，資本市場也稱為證券市場。v證券市場是股票、債券及其派生權力發(fā)行與交易的場所。v（二）證券市場的特征v1資本流動市場化。v2證券投資大眾化。v3證券交易信息化。v4證券市場國際化。經濟管理系 相子國 教授二、證券市場的分類與功能二、證券市場的

28、分類與功能v按照證券市場的職能不同，證券市場分為證券發(fā)行市場和證券交易市場。v（一）證券發(fā)行市場v證券發(fā)行市場也稱為一級市場，是上市公司通過發(fā)行股票、債券等證券，募集資本金的場所。v證券發(fā)行市場的主要功能：v1資金需求者可以募集到大量資金；v2資金供給者可以獲得更多的投資機會和收益；v3疏通資金與生產之間的渠道，激活經濟發(fā)展的活力；v4可以實現(xiàn)政府對經濟的宏觀調節(jié)。經濟管理系 相子國 教授二、證券市場的分類與功能二、證券市場的分類與功能v（二）證券發(fā)行市場的結構（二）證券發(fā)行市場的結構v證券發(fā)行市場由證券發(fā)行者、認購者和承銷者三部分構成。v1發(fā)行者。包括國家政府、上市公司以及其他因資金需求，按

29、照證券法規(guī)定發(fā)行證券的企業(yè)法人、政府和社會團體。v2投資者。即證券的認購者。包括個人、企業(yè)、證券公司、金融機構、社會團體、投資基金、國外法人等各種組織。國家的政策是重點保護個人投資者。v3承銷者。是指享有證券承銷資格的大型證券公司。主要有投資銀行、信托投資公司和證券公司。證券公司由三大業(yè)務：承銷、經紀和自營業(yè)務。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（一）股票發(fā)行的分類v股票發(fā)行是指股份公司以籌集資金為直接目的，依照法定程序向社會投資人要約出售代表一定股東權利的股票的行為。v股票發(fā)行可按是否附有設立公司目的，進一步分為設立發(fā)行和增資發(fā)行。v（1）

30、設立發(fā)行，是指發(fā)行人以籌集資金和設立股份公司為目的而發(fā)行股票。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格vIPO： （Initial Public Offering）企業(yè)第一次向公眾發(fā)行股票。即企業(yè)通過一家股票包銷商以特定價格在一級市場承銷其一定數(shù)量的股票。 v（2）增資發(fā)行，是指已設立并合法存續(xù)的股份公司為增加公司股本，向原股東配售或社會投資者發(fā)行股票的行為。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（二）股票發(fā)行價格v證券發(fā)行價格是投資者購買證券發(fā)行人首次出售的證券時所支付的購買價格。分為面值發(fā)行、折扣發(fā)

31、行、溢價發(fā)行和中間價發(fā)行。v面值發(fā)行是按證券票面記載金額發(fā)行證券。v溢價發(fā)行是以超過證券券面金額的價格發(fā)行證券。v中間價發(fā)行是按照證券券面金額和市場價格的中間價格發(fā)行證券。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（三）股票承銷v證券發(fā)行分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。v直接發(fā)行指由證券發(fā)行人直接向投資者要約出售有價證券。v間接發(fā)行是指證券發(fā)行人委托證券公司承銷所發(fā)行的有價證券，并由證券公司辦理證券發(fā)行事宜并承擔約定的發(fā)行風險。根據(jù)證券發(fā)行人與證券公司之間的約定，間接發(fā)行有證券包銷和證券代銷兩種形式。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、

32、股票的發(fā)行方式、程序與價格v按照證券發(fā)行時間，證券發(fā)行分為設立發(fā)行與新股發(fā)行，主要適用于股票發(fā)行。v設立發(fā)行，指為設立股份公司而發(fā)行股票。v新股發(fā)行是指股份公司設立后發(fā)行股票的行為。v新股發(fā)行通常是股份公司為增加公司股本總額而發(fā)行新的股票。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（五）股票公開發(fā)行方式v按照證券公開發(fā)行的方式，證券發(fā)行分為上網定價發(fā)行、與儲蓄存款掛鉤發(fā)行、全額預繳款方式發(fā)行以及配售發(fā)行四種基本方式。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格1.上網定價發(fā)行方式是指投資者在規(guī)定時間內，按照現(xiàn)行

33、委托買入股票的方式進行股票申購。主承銷商在“上網定價”發(fā)行前應在證券交易所設立股票發(fā)行專戶和申購資金專戶。當有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時，由證券交易所主機自動按照每1000股確定為一個申購號，連續(xù)排號，然后通過搖號抽簽，每一中簽號認購1000股。 經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v2.與儲蓄存款掛鉤發(fā)行方式v是指無限量發(fā)售專項定期定額存單，根據(jù)每張中簽單可認購股份數(shù)量的多少確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式決定中簽者，中簽者按照規(guī)定要求辦理繳款手續(xù)的新股發(fā)行方式。 經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程

34、序與價格v3.“全額預繳款、比例配售、余額即退”方式v是指投資者將全額申購款存入主承銷商設立的專戶中，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計算配售比例，進行股票配售，余款返還投資者的股票發(fā)行方式。v4.“全額預繳款、比例配售、余額轉存方式”方式v是指申購余款轉為存款，利息按照同期銀行存款利率計算。 經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v配售股票，是國際證券發(fā)行市場上慣常采取的股票發(fā)行方式，通常由發(fā)行人根據(jù)證券市場及潛在投資者的預約認購情況，將全部或部分擬發(fā)行股票出售給投資者的股票發(fā)行方式。v公司股本在4億元以上的公司，可在對一般投資者采取上網發(fā)行的同時，對戰(zhàn)

35、略投資者和一般法人配售部分股票。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v戰(zhàn)略投資者是與發(fā)行人業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行人股票的法人，擁有優(yōu)先配售權，但在規(guī)定期限內不得轉讓因配售取得的股票。v發(fā)行人在向戰(zhàn)略投資者配售股票后，即可向一般法人配售股票。對一般法人配售的股票，在股票上市之日起三個月后方可上市流通。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（六）證券發(fā)行程序v 1、證券發(fā)行前的準備工作v（1）聘請中介人。主要是證券承銷商、律師事務所、會計審計機構、資產評估機構等其他中介人。v （2）進行財產重估和

36、資信評審。v（3）圍繞證券發(fā)行審批的要求準備好各項文件資料。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v 2、證券發(fā)行人向有關部門提交申請文件v 3、證券發(fā)行的審批v 證券管理部門對申報資料審核，出具書面反饋意見，發(fā)行人和中介機構須按照反饋意見修改和補充資料。v對于股票發(fā)行，一般要經過兩級審查，中國證監(jiān)會發(fā)行部初審和發(fā)行審核委員會復審，通過后即可公開發(fā)行證券。經濟管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v4、實施發(fā)行階段v 發(fā)行人在獲得證券發(fā)行審批部門同意其公開發(fā)行證券的批復后，即可按批準的發(fā)行方案發(fā)行證券：v

37、第一，刊登發(fā)行公告。v 第二，披露招募說明書并備案。v 第三，發(fā)行證券。v 第四，驗資。v 第五，證券托管。v 第六，發(fā)行結束。經濟管理系 相子國 教授【學習導航學習導航】v案例二v董正青在任廣發(fā)證券總裁期間，從2006年2月至5月，多次將“廣發(fā)證券借殼延邊公路上市”的內幕信息透露給董德偉，并指使董德偉買賣延邊公路股票。董德偉利用該內幕信息，于2006年2-10月，共投入資金7000余萬元買入延邊公路，獲利5000多萬元。v2006年5月，董正青又將該內幕信息透露給趙書亞，趙書亞即利用該內幕信息，在價格敏感期內買賣延邊公路股票獲利101.73萬元。 經濟管理系 相子國 教授【學習導航學習導航】

38、v案例三v在2008年9月10日至12日，程文水、劉延澤利用持股優(yōu)勢、資金優(yōu)勢在自己實際控制的賬戶組中買賣“中核鈦白”股票，操縱和影響“中核鈦白”交易價格和交易數(shù)量。賬戶組在 “中核鈦白”的交易中收益為580萬元。 經濟管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v（一）證券交易市場結構v證券交易市場，也稱二級市場，是證券持有者進行證券轉讓的場所。包括證券交易所、場外交易市場、第三市場和第四市場。v1證券交易所v證券交易所是進行證券集中競價交易的有形場所。v在我國有兩個：上海證券交易所和深圳證券交易所。采用會員制組織形式，會員為證券公司，分為一級代理商、證券經紀商和證券自營商三類。v證券交

39、易所的主要職能：（1）管理上市公司證券；（2）提供證券交易場所；（3）辦理證券交易交割手續(xù)；（4）提供證券市場信息；（5）辦理人民銀行和證監(jiān)會委托的業(yè)務。經濟管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v2場外交易市場v場外交易也稱柜臺交易，是指證券交易商在交易所外與客戶進行證券買賣的行為。大量的債券買賣和不夠上市資格的股票買賣是在場外交易市場進行的。經濟管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v3第三市場v第三市場是指已在證券交易所上市卻在交易所之外進行的證券買賣市場。由于其規(guī)避了交易所的高額傭金，所以受到了很多大型投資機構的青睞。v4第四市場v第四市場是指大型投資機構繞開證券經

40、紀人，彼此利用計算機網絡進行大宗股票交易的市場。經濟管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v（二）證券交易市場的功能v一是籌集資金的“吸鐵石”。v二是完善公司治理結構，推動現(xiàn)代企業(yè)制度 “推動器”。v三是優(yōu)化資本配置的“調節(jié)器”。v四是維護金融安全的“緩沖閥”。v五是觀察經濟狀況的“晴雨表”。經濟管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v證券交易市場的負面功能：v1、投機是證券交易市場主要動力，但過度投機會構成虛假的需求和供給；投機“過熱” 或“過冷” 會造成國民經濟的大起大落。v2、證券交易市場是投機家的樂園。是黑金、腐敗的高發(fā)區(qū)。經濟管理系 相子國 教授四、股票的交易四、

41、股票的交易v（三）股票交易的程序v前提：開設股票賬戶、資金賬戶，并存入資金。v1、委托。v2、成交。v3、清算。v4、交割。v5、過戶。 經濟管理系 相子國 教授五、證券市場的運行機制五、證券市場的運行機制v（一）證券市場運行機制的內容：v1及時、可靠、可獲得的信息。v2公開、公平、公正的市場交易規(guī)則。v3上市公司的質量。v4金融中介機構。v5金融基礎設施。v6投資者質量。v7監(jiān)管者素質。經濟管理系 相子國 教授五、證券市場的運行機制五、證券市場的運行機制v（二）證券市場管理的目的v1、保障投資者的權益；v2、保障籌資者的權益；v3、限制多度的投機行為。經濟管理系 相子國 教授五、證券市場的運

42、行機制五、證券市場的運行機制v1、對證券發(fā)行的管理v我國股票發(fā)行制度的三個階段v第一階段：審批制。從1990年開始到2000年，我國股票發(fā)行采取的是行政審批制，這期間大量國有企業(yè)通過改制完成了上市融資。v第二階段：核準制。公司上市由券商進行輔導，由證監(jiān)會發(fā)審委審核。這個階段從2001年3月到現(xiàn)在。v2、對證券交易的管理v證券交易遵循“公開、公平、公正”三原則，重點監(jiān)管：散布謠言、操縱價格、內幕交易、虛買虛賣、盜用客戶保證金等行為。經濟管理系 相子國 教授第四章 股票價格與指數(shù) v【本章學習目標本章學習目標】 v1理解股票發(fā)行價格的確定v2理解影響股票交易價格的基本因素v3掌握股票價格指數(shù)的功能

43、v4熟悉世界著名股票價格指數(shù)v5熟悉上證指數(shù)和深證指數(shù)體系v6了解股票價格的修正經濟管理系 相子國 教授第四章 股票價格與指數(shù)v【主體案例主體案例】v華能國際電力股份有限公司成立于1994年6月。主營投資、建設、經營管理電廠。同年10月，公司發(fā)行外資股12.5億股，在美國紐約證券交易所上市。v華能國際電力股份有限公司擬在國內發(fā)行3.5億股A股，其中向社會公開發(fā)行不超過2.5億股，采用在價格區(qū)間內網下向戰(zhàn)略投資者、證券投資基金累計投標詢價和網上向社會公眾投資者累計投標詢價相結合的發(fā)行方式；向控股母公司華能國際電力開發(fā)公司定向配售國有法人股1億股。經濟管理系 相子國 教授第四章 股票價格與指數(shù)v2

44、001年11月15日發(fā)行A股的華能國際詢價區(qū)間為7.25元/股至7.95元/股，價格計算依據(jù)公司2000年凈利潤，下限為15.4倍市盈率，上限相當于16.9倍市盈率。v11月20日，公司發(fā)布公告稱，華能國際A股發(fā)行價確定為每股7.95元。根據(jù)配售安排，向戰(zhàn)略投資者配售1億股，向證券投資基金配售339.5萬股，向公眾投資者配售1.466億股。v問題：v1什么是詢價發(fā)行方式？v2你如何看待上網競價過程中的機構操縱問題？經濟管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v一、股票價格的種類一、股票價格的種類v股票價格是指股票在各級市場上交易所形成的價格。股票價格有許多種類，主要有：v1票

45、面價格v2發(fā)行價格v3賬面價格v4清算價格v5市場價格經濟管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v二、股票發(fā)行價格的確定方法二、股票發(fā)行價格的確定方法v股票發(fā)行價格的確定方法大致有以下幾類：v（一）議價法。就是上市公司與股票承銷商協(xié)商確定股票發(fā)行價格。v（二）競價法。就是以投標的方式競爭承銷業(yè)務，出價高者中標。v（三）市盈率法。v（四）凈資產倍率法。v（五）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。經濟管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v三、我國股票發(fā)行價格的確定方法三、我國股票發(fā)行價格的確定方法v1997年9月，中國證監(jiān)會通知規(guī)定：我國股票發(fā)行價格的確定方法為：v股票發(fā)行價

46、格每股稅后利潤市盈率v其中，每股稅后利潤發(fā)行前一年每股稅后利潤70%發(fā)行當年攤薄每股稅后利潤30%v市盈率一般定為13-15倍。經濟管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v四、影響股票發(fā)行價格的主要因素四、影響股票發(fā)行價格的主要因素v（一）公司內部因素v主要包括：v1公司主營業(yè)務發(fā)展前景。v2公司產品價格有無上升的潛力空間。v3公司管理水平。v4公司規(guī)模。v5投資項目投產預期和盈利預期。v除此以外，公司知名度、產品品牌、股票發(fā)行規(guī)模等都對股票發(fā)行價格產生影響。經濟管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v（二）外部環(huán)境因素v主要包括：v1二級市場狀況及其變

47、化趨勢。v2公司所處行業(yè)發(fā)展狀況、經濟區(qū)位狀況。v3宏觀經濟政策。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v一、影響股票交易價格變動的主要因素一、影響股票交易價格變動的主要因素v（一）基本因素：v1政治因素。v2宏觀經濟政策。v包括貨幣政策、財政政策、收入政策三大政策。v3宏觀經濟環(huán)境。v包括國民經濟中長期發(fā)展趨勢、通貨膨脹、國際證券市場趨勢等。v4行業(yè)經濟周期。v5公司因素。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v（二）技術因素：v1交易量。v2多空力量對比。v3市場寬度。v4新高與新低。v5股市投機商違規(guī)行為。v6投資者心理因素。經濟管理系 相

48、子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v二、股票交易價格的二、股票交易價格的K線理論線理論v（一）K線的畫法線的畫法v線又稱日本線，起源于18世紀的日本。當時日本米市的商人用來記錄米市的行情與價格波動，后因其細膩獨到的標畫方式而被引入到股市及期貨市場。v線由實體和影線兩部分構成。實體分為陽線和陰線兩種，實體的上下兩端為開盤價與收盤價，收盤價高于開盤價為陽線，收盤價低于開盤價為陰線。實體上方直線為上影線，上端點為最高價。實體下方直線為下影線，下端點為最低價。 經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經濟

49、管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v（三）K線的組合應用線的組合應用v1單根K線的含義v利用單根K線形態(tài)判斷市場的強弱，主要依靠實體的長度、陰陽和上下影線的長度來判斷多空力道和方向。例如：v 大陽線（長紅）：開盤價近于全日的最低價，隨后價格一路上揚至最高價處收盤，表示市場買方踴躍，漲勢未盡。v 大陰線（長黑）：開盤價近于全日的

50、最高價，隨后價格一路下滑至最低價收盤，表示市場強烈跌勢，特別是出現(xiàn)在高價區(qū)域，更加危險。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 下影陽線：價格一度大幅下滑，但受到買盤勢力支持，價格又回升向上，收盤在最高價處，屬強勢形態(tài)。v 下影陰線：價格一度大幅下滑后但受到買盤勢力支持，價格回升向上，雖然收盤價仍然低于開盤價，也可視為強勢。但在高價區(qū)出現(xiàn)時，說明價格有回調要求，應注意賣出。v 上影陽線：價格沖高回落，漲勢受阻，雖然收盤價仍高于開盤價，但上方有阻力，可視為弱勢。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 上影陰線：價格沖高受阻，漲勢受阻，雖然收盤價

51、仍高于開盤價，但上方有阻力，可視為弱勢。v 下T字線：開盤后價格大幅下滑，但在低位處獲得支撐，下方買盤積極主動，最終在最高價附近收盤，屬強勢。當長下影線出現(xiàn)在低價區(qū)時，常常是重要的反轉信號。v 倒T字線：價格沖高后在高位處遇到強大阻力，最終被迫在開盤價附近收盤。雖有上攻愿望，但市場有修整要求，弱勢。當?shù)故志€出現(xiàn)在高價區(qū)時，常常是重要的變盤信號。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 十字星：買賣雙方勢均力敵，走勢平穩(wěn)；但在強勢市中，十字星往往成為市場強弱轉換的交叉點，后市可能變化。 v 一字線：四價合一K線反映出市場成交清淡，后市難有大的變化；但如果出現(xiàn)在漲停（跌停

52、）處，表明買賣雙方力量懸殊太大，后市方向明確，短期難以逆轉。 經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v2兩根K線的組合v 昨日收上十字線，多頭上攻受阻；第二天再度高開低走，最終收盤于昨收盤價附近，表明多空爭奪激烈，上方賣壓較重，應密切留意后市，注意出貨。v 昨日收十字線，價格有反轉跡象；第二天即開盤于昨收盤價之下，隨后價格一路下滑，最終以陰線報收，表明空方占據(jù)主動，多預示行情轉跌，應注意出貨。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 昨日收中陽線，買方氣勢正盛；第二天高開后多方無力順勢上攻，大幅下滑于昨收盤價之下收盤，于是行情走軟；高位盤整后出現(xiàn)

53、此形態(tài)，應提防莊家拉高出貨。v 昨日收中陽線，買方氣勢正盛；第二天再度上攻受阻，最終以陰線報收，但仍在昨日收盤價之上,表示多空交戰(zhàn)異常激烈，多頭勝一籌。應密切留意后市變化。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 昨日收下十字線，表明下方買盤積極，價格止跌回穩(wěn)，第二天開盤后價格持續(xù)走高，最終以小陽線報收，于是多頭信心增強，價格回升在即。該組合出現(xiàn)在低價區(qū)，是標準的反彈形態(tài)。v 昨日收中陰線，空頭來勢兇猛，第二天順勢大幅低開，但買方在低位積極入市，不跌反漲，最終以陽線報收，并高于昨收盤價，表明空方下攻乏力，價格回升可能性大。v 昨日收中陰線，空頭氣盛，但第二天反而大幅高開

54、，價格一路上揚，最終收盤于最高價處，表明多方大獲全勝，后市可望轉強。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v（四）（四）K線的作用線的作用v為了滿足不同的需要，K線圖又可以細分為：5分鐘K線圖，15分鐘K線圖，30分鐘K線圖，60分鐘K線圖，日K線圖，周K線圖，月K線圖。喜歡做短線的隨時觀察5分鐘K線圖，15分鐘K線圖，長線要看周K線圖，月K線圖。vK線圖基本用途就是為了尋找“賣買點”，雖然面對同樣的K線圖，但其中的領悟各有不同，必須長期認真觀察，至少你的觀察要經歷一個完整的“牛熊市”。經濟管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v長期均線的拐彎，常常

55、被認為是轉勢。因為，在幾天里股價可以“做出來”，可以騙過人們的眼睛，但是長期的均線是不容易做的，因此，長期均線的趨勢經常是大盤的趨勢。觀察K線圖要注意幾個要點：v（1）長期圖和短期圖結合著看；v（2）K線圖和成交量結合著看；v（3）K線圖和均線結合著看。經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v一、股票價格指數(shù)的計算方法一、股票價格指數(shù)的計算方法v股票價格指數(shù)是由證券交易所或金融服務機構編制的，表明多種股票平均價格水平及其變動行情的指標。v計算股票價格指數(shù)時經?？紤]以下四點：v(1)樣本股票必須具有典型性。v(2)計算方法應具有高度的適應性。v(3) 要有科學的計算依據(jù)和

56、手段。v(4) 基期應有較好的均衡性和代表性。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v1. 股價平均數(shù)的計算 v(1)簡單算術平均數(shù) v簡單算術平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數(shù)得出的，即： v簡單算術平均數(shù)(P1P2P3 Pn)/n v道瓊斯股價平均數(shù)在1928年10月1日前就是使用簡單算術平均法計算的。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v(2)加權股價平均數(shù) v加權股價平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進行加權平均計算的股價平均數(shù)，其權數(shù)(Q) 可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié)

57、 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v2.股票指數(shù)的計算 v股票指數(shù)計算方法有三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權法。 v(1)相對法 v相對法又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術平均數(shù)。其計算公式為： v股票指數(shù)n個樣本股票指數(shù)之和/n v英國的經濟學家普通股票指數(shù)就使用這種計算法。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v(2)綜合法 v綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即： v股票指數(shù)報告期股價之和/基期股價之和 v代入數(shù)字得： v股價指數(shù)(8121418)/(58 10 15) 52/38136.8% v即報告期的股

58、價比基期上升了36.8%。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v(3)加權法 v加權股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權，其權數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時間劃分，權數(shù)可以是基期權數(shù)，也可以是報告期權數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。 v目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v二、世界上幾種著名的股票指數(shù)二、世界上幾種著名的股票指數(shù) v1道瓊斯股票指數(shù) v道瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)。是在18

59、84年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯道開始編制的。其最初的道瓊斯指數(shù)是根據(jù)11種鐵路公司的股票，采用算術平均法進行計算編制而成，發(fā)表在查理斯道自己編輯出版的每日通訊上。v自1897年起，道瓊斯股票價格平均指數(shù)開始分成工業(yè)與運輸業(yè)兩大類，其中工業(yè)股票價格平均指數(shù)包括12種股票，運輸業(yè)平均指數(shù)則包括20種股票，并且開始在道瓊斯公司出版的華爾街日報上公布。v1929年，道瓊斯股票價格平均指數(shù)又增加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票達到65種，并一直延續(xù)至今。 經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v現(xiàn)在的道瓊斯股票價格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，因為這一天收盤時的道瓊

60、斯股票價格平均數(shù)恰好約為100美元，所以就將其定為基準日。而以后股票價格同基期相比計算出的百分數(shù)，就成為各期的投票價格指數(shù)。v目前，道瓊斯指數(shù)共分四組，第一組是工業(yè)股票價格平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，大致可以反映美國整個工商業(yè)股票的價格水平，這也就是人們通常所引用的道瓊斯工業(yè)股票價格平均數(shù)。經濟管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v第二組是運輸業(yè)股票價格平均指數(shù)。 它包括著20種有代表性的運輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運輸公司、8家航空公司和 4家公路貨運公司。v第三組是公用事業(yè)股票價格平均指數(shù)，是由代表著美國公用事業(yè)的1 5家煤氣公司和電力公司的