財務管理串講重點練習課件

1、2021-10-13財務管理串講重點練習課件1財務管理學肖淑芳肖淑芳會計系會計系Email:2021-10-13財務管理串講重點練習課件2財務管理學 教材教材財務管理學財務管理學主編：肖淑芳，副主編：張秀梅，佟巖主編：肖淑芳，副主編：張秀梅，佟巖北京理工大學出版社北京理工大學出版社20092009年年9 9月月2021-10-13財務管理串講重點練習課件3財務管理學 題型題型單選題（每小題單選題（每小題2 2分，共分，共2020分）分）多項選擇題（每小題多項選擇題（每小題2 2分，共分，共2020分）分）判斷題（每小題判斷題（每小題2 2分，共分，共2020分）分）計算分析題（每小題計算分析題

2、（每小題1010分，共分，共4040分）分）2021-10-13財務管理串講重點練習課件4財務管理學財務管理學資金時間價值資金時間價值 假如你想在明年花假如你想在明年花 10,000 10,000 元購買一輛新車元購買一輛新車. .你可以在你你可以在你的資金上賺得的資金上賺得 7% 7% 的利息的利息, , 那么現在你需要投資多少那么現在你需要投資多少? ?PV = 10,000 / (1.07)PV = 10,000 / (1.07)1 1 = 9345.79 = 9345.79 你估計在你估計在1717年之后，你將需要大約年之后，你將需要大約150,000 150,000 元送你女兒上元送

3、你女兒上大學大學. . 如果每年你能賺得如果每年你能賺得8 8的利息，你現在需要投資多的利息，你現在需要投資多少錢少錢? ?PV = 150,000 / (1.08)PV = 150,000 / (1.08)1717 = 40,540.34 = 40,540.34 2021-10-13財務管理串講重點練習課件5財務管理學財務管理學資金時間價值資金時間價值 假如你贏得票據交換所出版者假如你贏得票據交換所出版者10001000萬美元大獎萬美元大獎. . 在今后在今后3030年中每年將得到年中每年將得到$333,333.33$333,333.33。 如年利率為如年利率為 5% 5%，這項，這項獎金的

4、真實價值是多少獎金的真實價值是多少? ?PV = 333,333.331 1/1.05PV = 333,333.331 1/1.053030 / .05 / .05 = 5,124,150.29= 5,124,150.29 假設你計劃每年年末把假設你計劃每年年末把20002000元存入一個利率為元存入一個利率為7.5%7.5%的個人的個人退休基金賬戶。如果你在退休基金賬戶。如果你在4040年后退休，那么你將會有多少年后退休，那么你將會有多少錢錢? ?FV = 2000(1.075FV = 2000(1.0754040 1)/.075 = 454,513.04 1)/.075 = 454,513

5、.04元元2021-10-13財務管理串講重點練習課件6財務管理學財務管理學資金時間價值資金時間價值 你正在存錢準備購買一套新房，你準備每年存入你正在存錢準備購買一套新房，你準備每年存入10,00010,000元元，年利率為年利率為 8%.8%.你將立即存入第一筆款項你將立即存入第一筆款項. . 那么，在那么，在3年結年結束時你將有多少錢束時你將有多少錢? ?FV = 10,000(1.08FV = 10,000(1.083 3 1) / .08(1.08) = 1) / .08(1.08) = 35,061.1235,061.12元元2021-10-13財務管理串講重點練習課件7財務管理學財

6、務管理學資金時間價值資金時間價值 若名義利率為若名義利率為16%16%，每季復利一次，則實際利率為多少？，每季復利一次，則實際利率為多少？ 若名義利率為若名義利率為16%16%，每，每半年半年復利一次，則實際利率為多少？復利一次，則實際利率為多少？%99.161)416%(11 mAPR 1 EAR4m%64.161)216%(11 mAPR 1 EAR2m2021-10-13財務管理串講重點練習課件8財務管理學財務管理學風險與收益風險與收益 假如商店同意你以每月分期付款的方式購買一套計算機假如商店同意你以每月分期付款的方式購買一套計算機系統(tǒng)系統(tǒng). . 其總售價為其總售價為$3500. $35

7、00. 貸款期為貸款期為2年，每月計息一次，年，每月計息一次，利率為利率為16.9%. 16.9%. 你每月還款金額為多少你每月還款金額為多少?月利率月利率 = 0.169 / 12 = 0. = 0.169 / 12 = 0.（月實際利率）（月實際利率）計息期數計息期數 = 2(12) = 24 = 2(12) = 243500 = C1 1 / 1.)3500 = C1 1 / 1.)2424 / 0. / 0.C = 172.88C = 172.882021-10-13財務管理串講重點練習課件9財務管理學財務管理學風險與收益風險與收益 基本的財務比率分析基本的財務比率分析財務報表的綜合分

8、析財務報表的綜合分析權益乘數總資產周轉率銷售凈利率權益凈利率2021-10-13財務管理串講重點練習課件10財務管理學財務管理學證券估價證券估價P94P94（第（第1 1題）：永安公司在題）：永安公司在20092009年年1 1月月1 1日發(fā)行日發(fā)行5 5年期債券，面值年期債券，面值10001000元，票面利率元，票面利率10%10%，每年，每年1212月月3131日付息，到期時一次還本。如日付息，到期時一次還本。如果果20092009年年1 1月月1 1日的市場利率是日的市場利率是8%8%，該債券的發(fā)行價應定為多少？，該債券的發(fā)行價應定為多少？P94P94（第（第1 1題）題）- -續(xù)，續(xù)，

9、如果如果20092009年年1 1月月1 1日的市場利率是日的市場利率是12%12%，該債券的，該債券的發(fā)行價又應該定為多少？發(fā)行價又應該定為多少？8%,58%,51000 10%10001003.992710000.68061079.87PPVIFAPVIF元88.9274 .56748.3605674.010006048.31001000%1010005%,125%,12PVIFPVIFAP2021-10-13財務管理串講重點練習課件11財務管理學財務管理學證券估價證券估價P94P94（第（第1 1題）題）- -續(xù)，若以上債券半年付息一次，續(xù)，若以上債券半年付息一次，市場利率是市場利率是8

10、%8%，該，該債券的發(fā)行價債券的發(fā)行價應為多少應為多少P94P94（第（第1 1題）題）- -續(xù)，若該債券半年付息一次，續(xù)，若該債券半年付息一次，20102010年年1 1月月1 1日日市場利市場利率率為為12%12%，當時該債券市場價格為，當時該債券市場價格為950950元，問是否應該購買？元，問是否應該購買？145.10816 .675545.4056756.010001109.85010002/%10100010%,410%,4PVIFPVIFAP89.9374 .62749.3106274.010002098.65010002/%1010008%,68%,6PVIFPVIFAP2021

11、-10-13財務管理串講重點練習課件12財務管理學財務管理學證券估價證券估價P94P94（第（第7 7題）題）永安公司準備投資購買前程股份有限公司的股票，永安公司準備投資購買前程股份有限公司的股票，前程公司股票預計明年每股股利為前程公司股票預計明年每股股利為0.8元，預計從明年開始以后每元，預計從明年開始以后每年以年以5%的增長率增長，永安公司的必要報酬率為的增長率增長，永安公司的必要報酬率為9%，則前程公，則前程公司股價為多少時永安公司可以購買？司股價為多少時永安公司可以購買？某公司購入一種股票，預計每年股利為某公司購入一種股票，預計每年股利為500元，公司準備永久性持元，公司準備永久性持有

12、該股票，若企業(yè)預期收益率為有該股票，若企業(yè)預期收益率為12%，則股票價格為多少？，則股票價格為多少？元20%5%98 . 0P元67.4166%12500P2021-10-13財務管理串講重點練習課件13財務管理學財務管理學長期投資決策長期投資決策P140P140（第（第1 1題）：星慶公司準備投資一個新項目，初始投資題）：星慶公司準備投資一個新項目，初始投資30003000萬萬元，項目可運作元，項目可運作4 4年，第年，第1 1年凈現金流量年凈現金流量15001500萬元，第萬元，第2 2年年12001200萬元，萬元，第第3 3年年800800萬元，第萬元，第4 4年年300300萬元，公

13、司的資本成本率為萬元，公司的資本成本率為10%10%。計算凈。計算凈現值和回收期并判斷公司是否應該進行該項投資（如果公司可接受現值和回收期并判斷公司是否應該進行該項投資（如果公司可接受的投資回收期為的投資回收期為3 3年）？年）？10%,110%,210%,310%,41500120080030030001500 0.9091 1200 0.8264 800 0.7513 300 0.6830 3000=161.27PVIFPVIFPVIFPVIF凈現值元年）（回收期2.3750.375280012001500-300022021-10-13財務管理串講重點練習課件14財務管理學財務管理學長期

14、投資決策長期投資決策某項資料如下表所示，某項資料如下表所示，公公司所得稅稅率為司所得稅稅率為25%，資，資本成本為本成本為10%。 項目項目設備設備原價原價160000可用年限可用年限6凈殘值凈殘值10 000每年可獲得的每年可獲得的收入收入58 000每年付現成本每年付現成本10 000計算計算1-61-6年凈利潤年凈利潤 年折舊額年折舊額= =（160000-10000160000-10000）6=250006=25000 凈利潤凈利潤= =（58000-10000-2500058000-10000-25000）（）（1-25%1-25%）=17250=17250計算計算1-61-6年營業(yè)

15、現金凈流量年營業(yè)現金凈流量 營業(yè)現金流量營業(yè)現金流量= =（58000-10000-2500058000-10000-25000）（1-25%+250001-25%+25000 = =17250+25000=17250+25000=42250 42250 計算凈現值計算凈現值 NPV=NPV=4225042250* *PVIFAPVIFA10%,610%,6- -160000+10000160000+10000* *PVIFPVIF10%,610%,6 = =29656.4329656.43計算回收期計算回收期 PP=160000/42250=3.79PP=160000/42250=3.79年

16、年2021-10-13財務管理串講重點練習課件15財務管理學財務管理學資本成本與資本結構資本成本與資本結構ABCABC公司股票的公司股票的系數為系數為1.51.5，市場上所有股票的平均報酬率為，市場上所有股票的平均報酬率為14%14%，國庫，國庫券利率為券利率為6%6%，目前該公司股票價格為，目前該公司股票價格為2020元，流通在外的普通股股數為元，流通在外的普通股股數為800800萬股。該公司有流通在外的債券萬股。該公司有流通在外的債券100100萬張，每張面值為萬張，每張面值為100100元，發(fā)行價格元，發(fā)行價格為為120120元，發(fā)行費用率為元，發(fā)行費用率為2%2%，票面利率為，票面利率

17、為10%10%。該公司所得稅稅率為。該公司所得稅稅率為25%25%。要求：計算該公司的普通股資本成本、債券資本成本（簡化方法）及加要求：計算該公司的普通股資本成本、債券資本成本（簡化方法）及加權平均資本成本。權平均資本成本。普通股資本成本普通股資本成本=6%+1.5=6%+1.5* *（14%-6%14%-6%）=18%=18%債券資本成本債券資本成本=100=100* *10%10%（1-25%1-25%）/120/120（1-2%1-2%）=6.38%=6.38%加權平均資本成本加權平均資本成本 股票價值股票價值=20=20* *800=16000800=16000萬元萬元 債券價值債券價

18、值=120=120* *100=12000100=12000萬元萬元 總價值總價值=16000+12000=28000=16000+12000=28000萬元萬元 加權平均資本成本加權平均資本成本= =（16000/2800016000/28000）* *18%+18%+（12000/2800012000/28000）* *6.38%=13.02%6.38%=13.02%2021-10-13財務管理串講重點練習課件16財務管理學財務管理學資本成本與資本結構資本成本與資本結構例例8-12，WSK公司目前擁有資本公司目前擁有資本800萬元，其中債務資本萬元，其中債務資本200萬元，普萬元，普通股通

19、股600萬元，公司所得稅率為萬元，公司所得稅率為25%。公司準備投資一個項目需追加籌。公司準備投資一個項目需追加籌資資200萬元，有三種方案可供選擇：即增發(fā)普通股、增加債務和發(fā)行優(yōu)萬元，有三種方案可供選擇：即增發(fā)普通股、增加債務和發(fā)行優(yōu)先股。相關資料祥下表。先股。相關資料祥下表。資本種類資本種類現行資本結構現行資本結構增資后的資本結構增資后的資本結構增發(fā)普通股增發(fā)普通股增發(fā)債務增發(fā)債務發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股金額金額/ /萬元萬元比重比重/%/%金額金額/ /萬元萬元比重比重/%/%金額金額/ /萬元萬元比重比重/%/%金額金額/ /萬元萬元比重比重/%/%債務債務優(yōu)先股優(yōu)先股普通股普通股資本總額

20、資本總額2002000 06006008008002525- -75751001002002000 0800800100010002020- -80801001004004000 0600600100010004040- -606010010020020020020060060010001000202020206060100100其他資料：其他資料：年利息年利息/ /萬元萬元優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利/ /萬元萬元普通股股數普通股股數/ /萬股萬股10100 0101010100 0161630300 010101010181810102021-10-13財務管理串講重點練習課件17財務管理學財務管

21、理學資本成本與資本結構資本成本與資本結構 每股收益分析法每股收益分析法 不同籌資方式下的每股收益不同籌資方式下的每股收益 增發(fā)普通股增發(fā)普通股 增發(fā)債務增發(fā)債務 發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股16/%)251)(10(/)1)(11111EBITNTIEBITEPS10/%)251)(30(/)1)(22222EBITNTIEBITEPS10/18%)251)(10(/)1)(333333EBITNDTIEBITEPS2021-10-13財務管理串講重點練習課件18財務管理學財務管理學資本成本與資本結構資本成本與資本結構 每股收益分析法每股收益分析法 不同籌資方式下的每股收益不同籌資方式下的每股收益 增

22、發(fā)普通股增發(fā)普通股 增發(fā)債務增發(fā)債務 發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股46875.0046875.011EBITEPS25. 2075. 022EBITEPS55. 2075. 033EBITEPS2021-10-13財務管理串講重點練習課件19財務管理學財務管理學資本成本與資本結構資本成本與資本結構 每股收益分析法每股收益分析法增發(fā)普通股和增加債務的每股利潤無差別點增發(fā)普通股和增加債務的每股利潤無差別點 EBIT=63.33EBIT=63.33萬元萬元 增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的每股利潤無差別點增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的每股利潤無差別點 EBIT=74EBIT=74萬元萬元增加債務和發(fā)行優(yōu)先股每股利潤無差別

23、點增加債務和發(fā)行優(yōu)先股每股利潤無差別點 EBITEBIT無解無解2021-10-13財務管理串講重點練習課件20財務管理學財務管理學資本成本與資本結構資本成本與資本結構 每股收益分析法每股收益分析法 每股利潤無差別點分析圖每股利潤無差別點分析圖 優(yōu)先股融資優(yōu)先股融資普通股融資普通股融資EPS63.3374EBIT債券融資債券融資2021-10-13財務管理串講重點練習課件21財務管理學財務管理學杠桿利益與風險杠桿利益與風險某企業(yè)生產甲產品，某企業(yè)生產甲產品，20102010年年的有關資料為：銷售量為的有關資料為：銷售量為1010萬件，單位產品售價萬件，單位產品售價1010元，元，變動成本率變動

24、成本率60%60%，固定成本總額，固定成本總額1515萬元，利息費用萬元，利息費用5 5萬元，所得稅稅率萬元，所得稅稅率25%25%。計劃。計劃期預計甲產品的單位售價、單位變動成本和固定成本總額不變，預計銷售量將減期預計甲產品的單位售價、單位變動成本和固定成本總額不變，預計銷售量將減少少10%10%。 要求：計算該企業(yè)要求：計算該企業(yè)20112011年年息稅前利潤、凈利潤以及息稅前利潤、凈利潤以及DOLDOL、DFLDFL、DCLDCL。 如果如果該企業(yè)該企業(yè)20112011年度的銷售額增長了年度的銷售額增長了20%20%，其他不變，估計該公司，其他不變，估計該公司20112011年年的的EB

25、ITEBIT和和EPSEPS各增長了多少？各增長了多少？ 20112011年年銷售量銷售量1010(110(110) )9(9(萬件萬件) ) 20112011年年單位變動成本單位變動成本10106060=6(=6(元元) ) 20112011年年息稅前利潤：息稅前利潤：9 9(106)15(106)1521(21(萬元萬元) ) 20112011年年凈利潤凈利潤=(215)=(215)(125(125) )12(12(萬元萬元) ) DOL=9DOL=9（10-610-6）/9/9（10-610-6）-15=1.71-15=1.71 DFL=21/DFL=21/（21-521-5）=1.31

26、=1.31 DCL=1.71DCL=1.711.3125=2.241.3125=2.24 20112011年年的的EBITEBIT增長增長=20%=20%* *1.71=34.2%1.71=34.2% 20112011年年EPSEPS增長增長=34.2=34.2* *1.31=44.8% 1.31=44.8% 2021-10-13財務管理串講重點練習課件22財務管理學財務管理學股利與股利政策股利與股利政策某公司某公司20092009年的稅后凈利潤為年的稅后凈利潤為10001000萬元，萬元，20102010年的投資計劃擬需資金年的投資計劃擬需資金12001200萬元。其目標資金結構為自有資金與負債資金之比是萬元。其目標資金結構為自有資金與負債資金之比是3 3：2 2。該公。該公司流通在外的普通股總額為司流通在外的普通股總額為20002000萬股，無優(yōu)先股。公司采用剩余股利萬股，無優(yōu)先股。公司采用剩余股利政策。要求：計算該公司當年可發(fā)放的股利額及每股股利。政策。要求：計算該公司當年可發(fā)放的股利額及每股股利。該公司當年可支付的股利該公司當年可支付的股利1000-12001000-12003 35 5280(280(萬元萬元) )每股股利每股股利280280200020000.14