2020年防水材料深度報(bào)告_2021數(shù)據(jù)分析研究洞察完整版行業(yè)報(bào)告

1、2020年防水材料深度報(bào)告建筑防水材料施工后形成防水層，保護(hù)建筑物免受水的滲透和濕氣的侵蝕。建筑防水材料包括防水卷材和防水涂料等，下游需求主要集中在地產(chǎn)和基建，上游原材料主要是瀝青等石化產(chǎn)品。中國防水材料產(chǎn)業(yè)從80年代后進(jìn)入快速發(fā)展期，目前產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成了以東方雨虹為龍頭的一強(qiáng)多優(yōu)的產(chǎn)業(yè)格局。中國防水材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模在1600多億，集中度水平仍低，CR10不到23%。歐美發(fā)達(dá)國家的防水材料產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到集中度較高的成熟階段，由于歐美建筑業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展后期，防水材料需求以存量建筑防水為主，對(duì)防水材料的需求更多來自于房屋修繕。同時(shí)，國外的優(yōu)秀公司，全球布局發(fā)展，企業(yè)的市場占有率水平都發(fā)展到了很高的水平，

2、比中國的防水材料產(chǎn)業(yè)集中度高出很多。但國外防水材料廠商在中國市場水土不服較為嚴(yán)重，目前國外品牌在國內(nèi)市場占有率總和不超1%。展望未來，從需求側(cè)來看，新房建設(shè)和基建將支撐初次建設(shè)對(duì)防水材料的需求，所以階段性看2B模式將主導(dǎo)企業(yè)的階段性發(fā)展壯大。而隨著存量房時(shí)代到來和新建建筑進(jìn)入發(fā)展后期，修繕和二次裝修需求將成為主要需求方向，2C模式將成為產(chǎn)業(yè)中企業(yè)穩(wěn)健和長期發(fā)展的方向。從供給側(cè)來看，推動(dòng)行業(yè)集中度提升的三重因素仍在，隨著消費(fèi)水平提升和國內(nèi)防水標(biāo)準(zhǔn)的提升，集中度將繼續(xù)提升，且與國外發(fā)達(dá)國家防水材料公司相比國內(nèi)產(chǎn)業(yè)龍頭市場占有率提升的天花板仍高。中國的防水材料產(chǎn)業(yè)集中度正在進(jìn)入加速提升階段。風(fēng)險(xiǎn)提示

3、：房地產(chǎn)市場需求和基建投資增速下滑帶來行業(yè)需求階段性的波動(dòng)。1. 中國防水材料產(chǎn)業(yè)在80年代進(jìn)入快速發(fā)展期建筑防水材料屬于建筑功能材料的一種，其在經(jīng)過施工后可以在建筑物表面形成防水層，從而保護(hù)建筑物免受雨水、雪水、地下水滲透及空氣中的濕氣、蒸汽的侵蝕，并阻止它們進(jìn)一步向下滲漏。最初的建筑防水材料為起源于歐洲的瀝青油氈，這種材料20世紀(jì)40年代開始在我國應(yīng)用，1947年第一家防水材料廠上海萬利油毛氈廠成立，產(chǎn)品是防水漿。解放后主要使用“石油瀝青紙?zhí)ビ蜌帧弊鳛橹饕姆浪牧?，直?0世紀(jì)80年代改革開放后改性瀝青防水卷材、高分子防水卷材以及防水涂料等新型建筑防水材料被引進(jìn)國內(nèi)，中國的防水材料產(chǎn)業(yè)才

4、開始得到快速的發(fā)展。目前我國建筑防水材料的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以SBS/APP改性瀝青防水卷材、合成高分子防水卷材、防水涂料以及自黏聚合物改性瀝青防水卷材4種新型建筑防水材料為主。2019年普通改性瀝青卷材占比34.16%，高分子卷材占比12.10%，防水涂料占比28.09%，自黏聚合物改性瀝青防水卷材占比17.50%，合計(jì)占比達(dá)到91.85%。其中，防水卷材仍是防水材料主要類型，占比在63.76%。而從所用原材料的種類來看，瀝青類防水材料是使用的主流，占比51.66%。建筑防水材料下游應(yīng)用在地產(chǎn)和基建。住宅等地產(chǎn)需求約占75%，水利、橋梁等基建需求約25%。使用區(qū)域上，屋面和地下室占68%，廚衛(wèi)陽臺(tái)占1

5、0%，此外還用于路面橋面等。2.千億大產(chǎn)業(yè)集中度仍低，產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)在提升2.1產(chǎn)業(yè)規(guī)模大集中度低，一強(qiáng)多優(yōu)格局防水材料產(chǎn)業(yè)國內(nèi)市場規(guī)模巨大。2019年規(guī)模以上防水企業(yè)（主營業(yè)務(wù)收入在2000萬元以上）主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模為990.43億元，假設(shè)規(guī)模以上企業(yè)收入占到全行業(yè)總收入的60%-65%左右，建筑防水材料的市場規(guī)模為1524-1651億元。中國防水材料產(chǎn)業(yè)已形成“一強(qiáng)多優(yōu)”的產(chǎn)業(yè)格局。“一強(qiáng)”為行業(yè)龍頭：東方雨虹， “多優(yōu)”為行業(yè)領(lǐng)跑企業(yè)：科順股份、凱倫股份、北新建材（收購3家區(qū)域龍頭防水企業(yè)）、宏源防水、濰坊宇虹、深圳卓寶等。防水材料行業(yè)的集中度仍較低。CR10不到23%。行業(yè)內(nèi)目前有300

6、0余家生產(chǎn)企業(yè)，非標(biāo)產(chǎn)品占到行業(yè)總產(chǎn)量的80%左右。其中，2019年規(guī)模以上防水材料生產(chǎn)企業(yè)僅有653家。在2019年9月防水卷材生產(chǎn)許可證沒有取消前，有證的占比不到一半，而更小的工廠和作坊數(shù)量占比達(dá)到一半以上。2.2 中國防水材料產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)逐步提升防水材料產(chǎn)業(yè)上游是石油化工，下游是建筑工程。從發(fā)展歷程看，防水材料產(chǎn)業(yè)面對(duì)下游地產(chǎn)和建筑商規(guī)模和體量大，而行業(yè)以民營小企業(yè)為主，在產(chǎn)業(yè)鏈上地位相對(duì)較弱，但是隨著行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位得到逐步地改善。防水材料的原材料為瀝青等石油化工產(chǎn)品，上游的化工原材料在防水材料成本中占比超80%，其價(jià)格波動(dòng)基本與石油價(jià)格同步，其中瀝青價(jià)格

7、與國際原油價(jià)格相關(guān)度很高。防水材料下游客戶比較容易追蹤到其成本端的變化，因而其毛利水平較容易受到上游原材料價(jià)格變化的影響。近年來伴隨著行業(yè)集中度的提升，優(yōu)秀防水材料企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)在進(jìn)一步提升，體現(xiàn)在面對(duì)下游地產(chǎn)商和基建項(xiàng)目商的議價(jià)能力越來越強(qiáng)，能夠?qū)⒃牧蟽r(jià)格的變動(dòng)進(jìn)行向下傳導(dǎo)。3.產(chǎn)業(yè)集中度提升成為趨勢，進(jìn)入加速階段2014年以來，東方雨虹、科順股份、凱倫股份這三家公司營收總額占行業(yè)規(guī)模以上防水企業(yè)營收總額的比例逐步的提升，并且在2018年和2019年前三季度呈現(xiàn)繼續(xù)加快之勢。2019年三家營業(yè)收入總額占行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營收總額達(dá)24.06%。利潤總額占比達(dá)48.64%。行業(yè)集中度加

8、速提升的背后是三大驅(qū)動(dòng)力：行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升和下游房地產(chǎn)行業(yè)集中度的快速提升。3.1 行業(yè)監(jiān)管和環(huán)保趨嚴(yán)，淘汰非標(biāo)產(chǎn)品和落后產(chǎn)能質(zhì)量監(jiān)督加強(qiáng)打擊非標(biāo)產(chǎn)品，政策推動(dòng)淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，環(huán)保成本上升中小企業(yè)承壓。國家層面不斷開展質(zhì)量監(jiān)督抽查打擊非標(biāo)產(chǎn)品；持續(xù)出臺(tái)文件明確淘汰低端落后產(chǎn)能。防水材料行業(yè)屬于重污染行業(yè)，近年來國家對(duì)大氣污染的整理力度非常大，環(huán)保督察和“回頭看”力度不減，對(duì)行業(yè)小企業(yè)形成了持續(xù)的淘汰壓力。3.2 下游集中度提升推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中度提升地產(chǎn)行業(yè)集中度不斷提升。2017-2019的3年間，前100大房地產(chǎn)企業(yè)銷售面積和銷售金額占比分別大幅提高了11.49和7.96個(gè)百分點(diǎn)。下

9、游地產(chǎn)集中度提升對(duì)防水材料的品牌、產(chǎn)品品質(zhì)以及綜合生產(chǎn)服務(wù)能力提出更高的要求，壓縮了小企業(yè)的生存空間。地產(chǎn)500強(qiáng)企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品品牌的選擇也越來越集中。從中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)首選防水材料5強(qiáng)榜單歷年的變化情況來看，東方雨虹等優(yōu)秀企業(yè)2012-2019年間始終穩(wěn)定在榜首。受益于公司2018年設(shè)立工程建材集團(tuán)整合工程直銷和工程經(jīng)銷渠道，2019年直銷比例在公司銷售中所占比例大幅提高，受益地產(chǎn)集中度提升趨勢較大。優(yōu)秀企業(yè)在渠道、全國布局、品牌和服務(wù)四個(gè)方面存在對(duì)接地產(chǎn)需求的較大優(yōu)勢。地產(chǎn)集中度提升使得直銷渠道成為獲取訂單的關(guān)鍵。布局全國的公司對(duì)全國房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目可以享受規(guī)模和運(yùn)費(fèi)減少帶來的成本優(yōu)

10、勢。大地產(chǎn)商的試錯(cuò)成本較高，會(huì)選擇具備更強(qiáng)品牌力的公司。施工和服務(wù)對(duì)防水工程質(zhì)量影響大，施工和售后服務(wù)更好的企業(yè)易受青睞。3.3 優(yōu)秀公司快速崛起帶動(dòng)集中度提升行業(yè)龍頭公司東方雨虹的綜合優(yōu)勢明顯。按照四大競爭要素框架進(jìn)行分析，產(chǎn)業(yè)龍頭公司東方雨虹的總體優(yōu)勢明顯。從渠道上來看，東方雨虹直銷占比達(dá)到70%，為上市公司中最高，對(duì)地產(chǎn)直銷渠道的重視助力公司把握下游地產(chǎn)B端集采放量的市場機(jī)會(huì)。從產(chǎn)品上來看，公司擁有最為豐富的產(chǎn)品類別，并且長期堅(jiān)持高研發(fā)投入，研發(fā)投入在營收占的占比長期保持在4%以上，為上市公司中最高。從產(chǎn)能上看，目前公司是行業(yè)中唯一完成全國化布局的防水企業(yè)，有28個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能布局合理

11、，輻射全國各地，能夠以更低的物流和倉儲(chǔ)成本，更快的響應(yīng)速度為全國各地的客戶提供服務(wù)。公司產(chǎn)能利用率歷年來行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)銷率保持在高位，在產(chǎn)品生產(chǎn)上更具備規(guī)模成本優(yōu)勢。從服務(wù)上看，公司擁有專業(yè)的建筑防水施工團(tuán)隊(duì)，并且設(shè)有建筑修繕子公司，工程施工收入占到了收入的13%，為行業(yè)最高，可以更好服務(wù)地產(chǎn)客戶。4.國外防水材料修繕為主，龍頭公司市占率水平很高4.1 歐美防水需求以修繕類為主，高分子卷材發(fā)展快歐洲平屋面使用瀝青類防水卷材的為2.5億平方米，占比71.43%，使用高分子類防水卷材的有0.85億平，占比24.29%。高分子防水卷材在歐洲呈現(xiàn)出較快的發(fā)展態(tài)勢。美國瀝青瓦占據(jù)70%左右的坡屋面市場。而

12、平屋面以改性瀝青卷材和單層高分子卷材為主，隨著橡膠和塑料技術(shù)的發(fā)展，且高分子卷材相較瀝青類卷材更為環(huán)保、安全和節(jié)能，單層高分子卷材迅速成為美國主要的單層屋面防水材料，2015年高分子卷材占防水材料總產(chǎn)量之比為15.83%。歐美的防水材料的下游需求基本以修繕為主。因?yàn)闅W洲的建筑業(yè)發(fā)展已經(jīng)達(dá)到了后期，防水材料需求更多的是存量建筑的修繕需求。美國新建屋面防水需求約為25%，而改造比例高達(dá)75%，對(duì)防水材料的需求也主要以修繕類為主。同時(shí)歐美防水材料發(fā)展歷史長，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟后期，集中度水平較高，同時(shí)優(yōu)秀的防水材料公司也在全球布局發(fā)展。全球主要防水材料企業(yè)市場占有率水平高。奧地利碧謝霍夫曼在2002年

13、占奧地利85%的市場份額。索普瑞瑪占北美改性瀝青防水卷材市場達(dá)到40%。美國GAF公司美國的市場的占有率達(dá)到25%。這些比中國防水材料產(chǎn)業(yè)的龍頭公司的市場占有率水平要高出一大截。4.2 國外品牌在國內(nèi)市場水土不服，市場占有率總和不超1%國內(nèi)防水材料廠商的先發(fā)優(yōu)勢和產(chǎn)品高性價(jià)比形成護(hù)城河。防水材料技術(shù)壁壘較低，容易模仿學(xué)習(xí)，并且國內(nèi)企業(yè)對(duì)下游需求的反應(yīng)速度更快且提供的施工服務(wù)更有針對(duì)性，在與國外產(chǎn)品的競爭中獲取了先發(fā)優(yōu)勢。近年來國內(nèi)建筑防水標(biāo)準(zhǔn)要求不斷提高，但國內(nèi)優(yōu)秀防水企業(yè)也已經(jīng)成長起來，國內(nèi)防水材料的高性價(jià)比更符合國內(nèi)市場需求。目前國外品牌在國內(nèi)市場占有率總和不超1%，一些國外的大牌公司在中

14、國一直難以做大，甚至被迫退出中國市場。國內(nèi)企業(yè)大幅向國外拓展仍需時(shí)間。中國的產(chǎn)品由于在國外的品牌度低，品質(zhì)優(yōu)勢也不明顯，加上產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)某杀镜雀鞣N制約因素，所以難以形成自己的競爭優(yōu)勢。同時(shí)，國內(nèi)市場空間巨大，向國外市場拓展必要性較小，中國巨大的需求空間還是國內(nèi)企業(yè)主要拓展的方向。5.需求結(jié)構(gòu)改變帶來模式新變化，供給端集中度提升加速5.1新建需求保證階段2B模式發(fā)展，存量房時(shí)代2C模式是長遠(yuǎn)方向5.1.1 國內(nèi)新房建設(shè)和基建仍有較大空間，階段保證B模式優(yōu)勢新房建設(shè)需求仍有增長空間。中國城鎮(zhèn)化率仍有提升空間，城市圈建設(shè)帶來增量需求。我國防水材料需求目前主要來自于新房市場，橫向?qū)Ρ葋砜次覈擎?zhèn)化率有較

15、大提升空間，新房市場將仍會(huì)保持增長勢頭，對(duì)防水材料的需求在5-10年內(nèi)將會(huì)保持穩(wěn)定。中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間仍很大。我國目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平大約相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家的30%。美國和中國國土面積相差不多，但是我國的鐵路里程、公路里程、機(jī)場數(shù)量以及城市軌道交通長度分別為美國的58.22%、72.97%、4.58%以及27.50%，與美國有較大差距，建設(shè)空間仍然很大。與此同時(shí)我國國內(nèi)西部與東部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平仍有較大差距，補(bǔ)短板需求較大。海綿城市和地下管廊建設(shè)帶來新需求。根據(jù)國務(wù)院的指導(dǎo)意見，2020年和2030年海綿城市面積在城市建成區(qū)要分別達(dá)到20%和80%以上。地下管廊建設(shè)也是國家新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方

16、向。中國建筑市場的增量需求保證階段性2B模式的發(fā)展。隨著地產(chǎn)和建筑等下游集中度提升，2B模式對(duì)于企業(yè)來講是階段性加快發(fā)展的重要發(fā)展路徑模式，像東方雨虹依賴2B模式快速提升規(guī)模效應(yīng)，從2005年不到2個(gè)億的規(guī)模經(jīng)過15年的發(fā)展到近200億的規(guī)模，較第2名科順股份40多億的營業(yè)收入規(guī)模遙遙領(lǐng)先，龍頭地位穩(wěn)固，規(guī)模優(yōu)勢突出。5.1.2 存量房時(shí)代來臨改變需求結(jié)構(gòu)，2C新模式或是長期穩(wěn)健發(fā)展趨勢從1999年到2019年年末，我國已累計(jì)銷售商品房187.71萬億平方米。按照住房翻新周期為10-15年計(jì)算，2010年二次裝修市場需求開始釋放，2014-2018年我國住宅二級(jí)裝修產(chǎn)值由3900億元增長到69

17、00億元，CAGR高達(dá)12.08%，目前二次裝修住宅市場在家裝市場中的占比已達(dá)到33.8%。隨著存量住宅裝修耐用年限的逐漸到來和二手房市場的持續(xù)發(fā)展，大量住房的二次裝修需求將會(huì)逐步釋放，巨大的舊房翻新裝修需求將會(huì)直接拉動(dòng)防水材料的需求。房屋滲漏問題嚴(yán)重，防水修繕市場空間大。我國的建筑滲漏問題較為嚴(yán)重，滲漏比例較高。發(fā)達(dá)國家建筑防水成本可以占到總成本的8-10%，而我國僅在3%左右，防水工程的維修成本為初次施工的2-8倍，較為嚴(yán)重的建筑滲漏問題或?qū)?dǎo)致我國建筑物防水修繕的市場需求大于發(fā)達(dá)國家。存量房時(shí)代2C模式將成為未來防水材料行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展新方向。參考發(fā)達(dá)國家對(duì)防水材料的需求結(jié)構(gòu)，進(jìn)入存量房時(shí)代后，二次裝修和修繕需求或?qū)⒄嫉轿覈浪牧闲枨蟮?0%左右，在存量房防水材料需求占比提升的過程中，更適用于室內(nèi)防水處理的防水涂料或?qū)⒂瓉砀涌焖俚陌l(fā)展，而由于高分子卷材具有環(huán)保和施工安全等優(yōu)秀性能，也將受益于居民消費(fèi)升級(jí)而得到更多應(yīng)用，與此同時(shí)，瀝青類材具有成本低，性價(jià)比高等特點(diǎn)，仍將在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占據(jù)穩(wěn)定比例。存量房的修繕使得行業(yè)的發(fā)展將從原來的2B模式向2C模式轉(zhuǎn)換，2C模式將成為未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展中企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的新模式。5.2國內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度提升空間大且加速中展望未來，隨著國內(nèi)人均收入水平的提升，我國居民對(duì)建筑物的品質(zhì)要求也走在“消費(fèi)升級(jí)”的路上，同時(shí)隨著中國對(duì)于防水標(biāo)準(zhǔn)的提升，品牌和