中小企業(yè)融資問題研究的文獻(xiàn)綜述

1、中小企業(yè)融資問題研究的文獻(xiàn)綜述一、“研究歷史”的回顧在我國(guó)改革開放初期，以中小企業(yè)為主體的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)在增加就業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面顯示出了巨大的潛力，但由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭，中小企業(yè)融資問題一直沒有得到政府當(dāng)局的足夠重視，只有中國(guó)人民銀行一個(gè)部門在促進(jìn)中小企業(yè)信貸發(fā)放以及發(fā)展票據(jù)融資等問題上出臺(tái)了一些輔助性的促進(jìn)政策，收效甚微。1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)。雖然危機(jī)并沒有對(duì)中國(guó)造成像東南亞各國(guó)那樣的沖擊，但在出口以及投資心理上產(chǎn)生了巨大負(fù)面效應(yīng)，需求不足，通貨緊縮成為困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大難題，直接對(duì)就業(yè)帶來了巨大壓力。在這種背景下，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最具有活力的企業(yè)群體，中小企

2、業(yè)的發(fā)展就成為了事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全局的一個(gè)焦點(diǎn)，從而中小企業(yè)融資難的解決也就成為中國(guó)政府當(dāng)局最為關(guān)注的經(jīng)濟(jì)問題之一。國(guó)外學(xué)者曾對(duì)中小企業(yè)融資問題發(fā)表了一些著名論著。1998年斯特拉罕和韋斯頓提出，金融機(jī)構(gòu)如銀行更愿意為大企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。1998年伯杰和尤德爾提出財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度是中小企業(yè)顯著的特點(diǎn)，在信息不對(duì)稱的情況下，企業(yè)如何選擇融資方式，何種方式融資效率高都是非常重要的。曹鳳岐在建立健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系（2001）中認(rèn)為，政府應(yīng)充分發(fā)揮在擔(dān)保體系建設(shè)過程中的作用，建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，并不斷完善中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)制度。吳敬璉在發(fā)展中小企

3、業(yè)是中國(guó)的大戰(zhàn)略（1999）中指出，在規(guī)范我國(guó)主板市場(chǎng)的同時(shí)，應(yīng)該努力為開放二板市場(chǎng)準(zhǔn)備條件。二、“研究現(xiàn)狀”的分析中小企業(yè)融資主要由三方面構(gòu)成，即內(nèi)源融資，直接融資和間接融資。我國(guó)中小企業(yè)的現(xiàn)狀有以下特點(diǎn)：內(nèi)源融資比例較小，主要原因是企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體，利益主體不明晰，企業(yè)短期行為嚴(yán)重，由于經(jīng)營(yíng)者自身素質(zhì)不高，在利潤(rùn)分配上更加傾向于短期化，缺乏長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)思想。而導(dǎo)致直接融資渠道不暢通的主要原因在于我國(guó)資本市場(chǎng)體系不完善，企業(yè)發(fā)行股票上市的條件苛刻，具體表現(xiàn)在主板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)門檻高。另外，民間融資的發(fā)展尚不規(guī)范，并且也缺乏專門的法律法規(guī)來保護(hù)民間集資行為。間接融資渠道的阻塞主要表現(xiàn)在銀企關(guān)系不協(xié)調(diào)，

4、銀行等金融機(jī)構(gòu)更加傾向于對(duì)大型企業(yè)的貸款。目前，一些學(xué)者提出參照美國(guó)等國(guó)家的做法，建立專門為中小企業(yè)提供貸款服務(wù)或者提供擔(dān)保的政策性金融機(jī)構(gòu)，目前這一方案正在實(shí)施當(dāng)中，效果還不得而知。而針對(duì)中小企業(yè)設(shè)立中小金融機(jī)構(gòu)是學(xué)界最為認(rèn)同的解決中小企業(yè)融資問題的途徑。另外，一些業(yè)界人士希望通過大力發(fā)展第二板塊市場(chǎng)來幫助中小企業(yè)解決融資難的問題。徐恒山在中小企業(yè)融資決策因素探析（2008）中講到，中小企業(yè)一般采用“內(nèi)部融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序。企業(yè)在成立之初這一階段一般以內(nèi)源融資為主要籌資方式，業(yè)主和所有者出資是這一階段的主要資金來源，引起這一現(xiàn)象的原因是中小企業(yè)在創(chuàng)立之初難以向擔(dān)

5、保機(jī)構(gòu)提供足夠的抵押品。在成長(zhǎng)階段企業(yè)一般以留存收益為主要融資方式，在此期間企業(yè)逐漸擁有了可抵押品，形成了一定的信用基礎(chǔ)。進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，信息不對(duì)稱較少，隨著盈利水平的提高，外源性資本投入逐漸增大，融資渠道不斷拓寬。林毅夫在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道中發(fā)表的發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)與構(gòu)建和諧社會(huì)（2007）中指出，信息不對(duì)稱導(dǎo)致中小企業(yè)的融資成本較高，因此應(yīng)當(dāng)建立與中小企業(yè)相對(duì)應(yīng)的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)。因?yàn)橐话愕貐^(qū)性的銀行對(duì)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)會(huì)有更好的認(rèn)知和信息優(yōu)勢(shì)，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該放低對(duì)中小企業(yè)貸款的門檻，進(jìn)一步完善中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)制度，開發(fā)適應(yīng)其特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和配套服務(wù)，為中小企業(yè)的發(fā)展鑄就一條捷

6、徑。 在2007年12月1日的深證峰會(huì)上，全國(guó)人大常委副委員長(zhǎng)成思危指出建立二板市場(chǎng)宜早不宜遲。目前我國(guó)二板市場(chǎng)尚處于創(chuàng)立階段，沒有相關(guān)的法律基礎(chǔ)。我國(guó)大部分中小企業(yè)技術(shù)含量較低，雖然風(fēng)險(xiǎn)資本為它們提供了新的資金來源，但結(jié)果很可能形成風(fēng)險(xiǎn)投資呆賬，造成社會(huì)資本對(duì)這些上司公司敬而遠(yuǎn)之。因此要建立二板市場(chǎng)首先必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，建立健全法律法規(guī)。其次中小企業(yè)必須解決自身的管理問題，嚴(yán)格控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。郭濤在中小企業(yè)融資的新渠道應(yīng)收賬款融資（2005）中提出，中小企業(yè)由于規(guī)模小，實(shí)力不足，財(cái)務(wù)制度不健全，又缺乏足夠的財(cái)產(chǎn)抵押。在這種情況下開辟應(yīng)收賬款融資這條融資渠道，不失為解決中小企業(yè)短期資金需求的有效

7、方式?？祖抡J(rèn)為應(yīng)收賬款融資（又稱保理業(yè)務(wù)）方式具有較大的靈活性和適應(yīng)性，對(duì)于具備真實(shí)合法的商品交易背景中的中小企業(yè)不失為一種重要的融資工具。2008年楊青在中小企業(yè)貸款難的因素分析及對(duì)策中具體分析了中小企業(yè)貸款難的原因，主要有：1.經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)突出與信貸支持不夠的矛盾；2.銀行管理理念更新與企業(yè)自身諸多缺陷的矛盾；3.信貸管理體制改革與中小企業(yè)貸款需求的時(shí)效性不適應(yīng)的矛盾；4.擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行信貸資金運(yùn)作上存在的矛盾。她對(duì)此提出了以下建議：1.中小企業(yè)自身要加強(qiáng)管理；2.商業(yè)銀行要發(fā)揮信貸杠桿的支撐作用；3.政府應(yīng)當(dāng)加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，為金融機(jī)構(gòu)支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。另外，在2009

8、年的中國(guó)信息報(bào)上，聞一言發(fā)表了讓金融租賃為化解中小企業(yè)融資難鋪路，并指出大力發(fā)展金融租賃業(yè)務(wù)是解決是中小企業(yè)籌集資金問題的便捷途徑。他認(rèn)為，中小企業(yè)可以通過融資租賃的方式，在生產(chǎn)前期只要按期支付租賃設(shè)備的租賃費(fèi)和利息，就擁有該設(shè)備的使用權(quán)，而不需要把大量的資金花在購買固定設(shè)備上，這樣資金的流動(dòng)性和利用率就會(huì)增強(qiáng)。產(chǎn)品完工以后，就可以利用賺取的利潤(rùn)來支付設(shè)備的租金。租賃期滿后，企業(yè)便可以取得該設(shè)備的所有權(quán)。因此，有效地發(fā)展金融租賃業(yè)成為一個(gè)刻不容緩的話題。信用體系存在的問題主要包括企業(yè)自身信用的缺失，國(guó)家法律法規(guī)的不完善。鐘兵在中小企業(yè)融資難的經(jīng)濟(jì)分析基于信息不對(duì)稱的視角（2008）中對(duì)于在信息

9、不對(duì)稱條件下的中小企業(yè)融資行為和特征進(jìn)行了具體分析，并提出應(yīng)當(dāng)建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，為中小企業(yè)的發(fā)展構(gòu)建融資平臺(tái)。在中小企業(yè)融資方面，比較成功的國(guó)家有美國(guó)日本等。美國(guó)設(shè)立了小企業(yè)管理局來幫助中小企業(yè)解決資金不足的問題。日本組建了以政府出資，面向中小企業(yè)的五大政策性金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)通過稅收方面的優(yōu)惠，例如減免稅收，提高稅收起征點(diǎn)等來促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。三、研究的“發(fā)展趨勢(shì)”隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)融資將會(huì)迎來更大的挑戰(zhàn)。在2008年3月上海金融報(bào)中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立要晚的多，因此我們必須借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)定

10、和配套規(guī)則的制定以及創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)機(jī)上，要全面考慮，謹(jǐn)慎對(duì)待。在我看來，優(yōu)化銀行貸款業(yè)務(wù)是解決中小企業(yè)最可行的途徑。有效地改善銀行貸款業(yè)務(wù)，首先要鼓勵(lì)和協(xié)助銀行發(fā)展貸款技術(shù)，其次應(yīng)建立信用擔(dān)保機(jī)制，中小金融機(jī)構(gòu)等。目前我國(guó)金融體系改革處于艱難的關(guān)鍵時(shí)期，放開銀行業(yè)的準(zhǔn)入可能會(huì)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這種局面決定了中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展是一個(gè)曲折的過程，不可能在短期內(nèi)一蹴而就。從長(zhǎng)期來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展必然需要一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)。參考文獻(xiàn)1 鐘兵.中小企業(yè)融資難的經(jīng)濟(jì)分析J.經(jīng)濟(jì)師，2008（1）2 林毅夫，李永軍.中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資J.經(jīng)濟(jì)研究，2001（1）3 曹鳳岐.建立健全中小企業(yè)信

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