基于杜邦體系的財務(wù)報表分析(doc12頁)正式版

1、摘要杜邦分析體系在財務(wù)分析方面的優(yōu)勢是簡潔、系統(tǒng)和可操作性強。然而， 隨著時代的，杜邦分析體系日漸顯露其缺 陷，就是核心指標“權(quán)益凈利率” 的收益質(zhì)量的下降。本文在保留原體系優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，提出了發(fā)展原有指標的 建議，如附加值，并通過層層分解，結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表對 該指標由表及里進行解釋關(guān)鍵詞：杜邦分析EVA分析財務(wù)報表分析ABSTRACTDupont analysis system in financial analysis of advantages in is concise, system and feasible. However, with the developme

2、nt of The Times, dupont analysis system is the lack of do show, is the core index "rights and interests of the net interest rate" of the decline of the earnings quality. In this paper the original system of the advantages of the reserves are put forward, based on the development of the ori

3、ginal index Suggestions, such as economic value, and through the layers of decomposition, combined with a balance sheet, an income statement anda cash flow statement on this index youbiaojili to explainKey word : Dupont analysis EVA analysis financial statement analysis目錄引言 1一、基于杜邦體系的報表分析 21、財務(wù)報表分析一

4、一杜邦分析體系 2二、杜邦分析的優(yōu)點 31、企業(yè)的各項財務(wù)活動、財務(wù)指標是相互聯(lián)系，相互影響的，這就要求財務(wù)分析人員系統(tǒng)地分析各項指標。 32、杜邦的不足 3三、杜邦分析體系的發(fā)展 31、引入經(jīng)濟增加值和現(xiàn)金流的杜邦分析圖 42、引入股利支付率和每股收益的杜邦體系 5結(jié)論 6參考文獻 7致謝 8引言隨著社會和經(jīng)濟的不斷向前發(fā)展， 財務(wù)報表體系得到不斷地發(fā)展和完善， 目前基本上形成了以資產(chǎn)負債表、 利潤表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的財務(wù)報表體系。 提供的財務(wù)報表即財務(wù)報表中的信息是企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策所必需的判斷依據(jù)，這些會計信息來源于對財務(wù)報表的分析。 作為企業(yè)的相關(guān)利益人， 包括內(nèi)部管理者、現(xiàn)行

5、和潛在的投資者、雇員、貸款者、原材料供應商及其他債權(quán)人、客戶、 政府部門和公眾等進行財務(wù)分析的最終目的在于全方位地了解企業(yè)經(jīng)營理財?shù)臓顩r，并借以對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出系統(tǒng)的、合理的評價。 財務(wù)綜合分析是指將營運能力、 償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、 財務(wù)狀況進行解剖和分析， 從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準確的評價與判斷。 從決策的角度來說， 財務(wù)報表分析也是選擇最優(yōu)方案的分析判斷過程。淺談利用財務(wù)指標分析財務(wù)報表張辰喆會計高起專 2009 秋季 98013290010一、基于杜邦體系的報表分析財務(wù)綜合分析的方法很多， 杜邦財務(wù)分析體系是其中的一

6、種， 它是利用各財務(wù)指標間的內(nèi)在關(guān)系， 對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法， 能有效反映企業(yè)獲利能力的各指標間的相互聯(lián)系， 對企業(yè)的財務(wù)結(jié)果做出合理的分析。1、財務(wù)報表分析一一杜邦分析體系。杜邦分析法是美國杜邦(DO PONT論司率先采用的用以分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種財務(wù)分析方法。 它是從股東權(quán)益報酬率出發(fā)， 將其分解， 出相關(guān)主要財務(wù)指標的高低及其增減變化， 進而再對主要財務(wù)指標進行層層剖析， 細分至各資產(chǎn)負債表及利潤表項目， 在對比中找到引起各項指標變化的原因， 從而能有針對性地尋求最佳的管理決策方案。 權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率， 具有很強的綜合性。 決定權(quán)益

7、凈利率高低的因素有三個方面權(quán)益乘數(shù)、 銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、 盈利能力比率和資產(chǎn)管 理比率。 這樣分解之后， 可以把權(quán)益凈利率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降的原因 具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。 負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度， 給企業(yè)帶來較多的杠桿利益， 同時也給企業(yè)帶來了較多的風險。 資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標， 同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析， 需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。 這

8、方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。 這個指標可以分解為銷售成本率、 銷售其它利潤率和銷售稅金率。 銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。 深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來， 如售價太低， 成本過高，還是費用過大。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標。 對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析， 則需對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析。 除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進行分析外， 還可以通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率、 應收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析， 判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。杜邦財務(wù)分析體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢， 為

9、采取措施指明方向。從杜邦分析圖中可以看出，權(quán)益利潤率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、 資本結(jié)構(gòu)等有著密切的聯(lián)系。 只有把這個系統(tǒng)內(nèi)各個因素的關(guān)系安排好、 協(xié)調(diào)好， 才能使權(quán)益利潤率達到最大， 才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。二、杜邦分析的優(yōu)點 。1、企業(yè)的各項財務(wù)活動、財務(wù)指標是相互聯(lián)系，相互影響的，這就要求財務(wù)分析人員系統(tǒng)地分析各項指標。杜邦分析體系就是對企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析，它把不同種類的指標通過某種關(guān)系聯(lián)系起來，建立金字塔形分析體系， 對核心指標的變動進行分析。從而全面、直觀、系統(tǒng)地反映出了企業(yè)的財務(wù)狀況，可大大提高對財務(wù)報表分析的效率。杜邦分析體系是通過綜合性指標“權(quán)益凈利率

10、”的分解圖來完成的， 該體系最大特點就是簡潔、操作性強。它把有關(guān)指標的內(nèi)在聯(lián)系顯示出來，通過層層分解， 把凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標發(fā)生升、 降變化的原因具體化，找出企業(yè)財務(wù)問題的癥結(jié)之所在。2 、 杜邦分析的不足。 杜邦分析以權(quán)益凈利率的高低判定經(jīng)營業(yè)績的大小與財務(wù)狀況的好壞成為一段時期的評價標準。 但是由于杜邦分析的數(shù)據(jù)來自財務(wù)報表， 財務(wù)指標是分析和決策的主要依據(jù)， 報表分析者主要依據(jù)這一系列關(guān)鍵的財務(wù)指標來判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量，但財務(wù)指標有“酌定性”行為，可導致財務(wù)指標“監(jiān)控”作用弱化。三、杜邦分析體系的發(fā)展眾所周知，銀廣夏公司自 1999 年以來一直得到廣泛關(guān)注，

11、2001 年的市值更是高居深滬兩市第三名，創(chuàng)造了股市神話。但是2001 年 8 月財經(jīng)刊發(fā)的銀廣夏陷阱揭開了銀廣夏神秘的面紗。 但是通過剖析其相關(guān)財務(wù)指標， 如凈利潤和每股收益、銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率指標、權(quán)益報酬率指標，發(fā)現(xiàn)正是傳統(tǒng)的杜邦分析體系的相關(guān)指標， 不斷扭曲其財務(wù)惡化的事實真相， 為財務(wù)造假起到了推波助瀾作用。由于傳統(tǒng)指標的誤導， 給銀廣夏罩上了一層層的光環(huán)。 香港亞洲周刊 將其評為“ 2000 年大陸百大上市企業(yè)排行榜”第 8 名， 新財富評出的“ 100 名最有成長性上市公司”，銀廣夏位居第二，傳統(tǒng)財務(wù)指標誤導了媒體，誤導了廣大中小投資者。鑒于此， 我們有必要在杜邦分析原有的

12、基礎(chǔ)上， 增加一些新的指標來完善杜邦分析， 使財務(wù)報表分析的結(jié)果更具有價值。 在拓展杜邦體系時必須注意， 拓展后的杜邦分析體系應仍然是一個綜合分析系統(tǒng)， 不能為了突出某一方面的分析而放棄其他方面的分析；新的指標要有代表性、 可分解性， 每一指標至少能體現(xiàn)企業(yè)某方面的能力， 財務(wù)指標之間必須具有內(nèi)在聯(lián)系， 核心指標和主體指標能夠用基礎(chǔ)財務(wù)指標關(guān)系式表示。1 、引入經(jīng)濟增加值和現(xiàn)金流的杜邦分析圖。首先引入權(quán)益經(jīng)濟增加值率作為杜邦分析體系的核心指標，以滿足分析企業(yè)資金增值能力的需要；其次將核心指標合理分解，引入總杠桿系數(shù)、 邊際貢獻率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標， 以滿足企業(yè)經(jīng)營者、 投資者及其他利益相關(guān)

13、者分析企業(yè)風險大小、成本性態(tài)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品貢獻能力、 現(xiàn)金流量狀況等的需要， 拓展后的杜邦分析體系是以權(quán)益經(jīng)濟增加值率作為核心指標逐層展開進行綜合分析的。權(quán)益經(jīng)濟增加值率是指企業(yè)一定時期所實現(xiàn)的經(jīng)濟增加值占股東權(quán)益平均總額的百分比，這是一個綜合性極強、最具代表性的財務(wù)指標。增加值(EconomicValued Added: EVA桂公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的余額。其公式為： EVA= NOPAF K(NA)在上式中，Kz的加權(quán)平均資本成本；NOPAT經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤；NA 公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟價值。這樣， 杜邦分析系統(tǒng)的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)必須編制的三張報表， 使

14、得財務(wù)分析更加全面、綜合。 分析現(xiàn)金流量， 有助于投資者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力， 并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量， 正確評估企業(yè)價值對債權(quán)人來說，分析企業(yè)現(xiàn)金流量有助于評價企業(yè)的支付能力、 償債能力和周轉(zhuǎn)能力。 由于負債和利息都必須用現(xiàn)金支付， 用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力比以利潤為基礎(chǔ)的財務(wù)指標在理論上更。 對資本市場投資者來說， 對現(xiàn)金流量分析則是洞察企業(yè)盈余操縱、分析企業(yè)收益質(zhì)量和企業(yè)成長性的重要手段。2 、 引入股利支付率和每股收益的杜邦體系。對于上市公司來說，另一種改進模式就是在杜邦分析體系中引入每股收益， 亦是改進的一個重要手段。 在后的杜邦財務(wù)分析體系中， “股利支

15、付率”也是影響企業(yè)可持續(xù)增長率的一個重要因素， 而“股利支付率”是反映企業(yè)利潤分配有關(guān)情況的一個重要方面。 對于企業(yè)的投資者而言， 他們將自己的資金投資到自己看好的某只股票， 總是指望它能產(chǎn)生比其他有價證券投資更具有吸引力的收益率， 而股票投資的收益率則由股利收入和資本收益兩部分組成。 對于股利支付率的多少， 不同的投資者各持不同的觀點。在企業(yè)利潤一定的情況下，股利支付越高，則留在企業(yè)的內(nèi)部積累就越少；反之亦然。 在對此指標進行分析時， 也可引入“每股收益”與“每股費用”這兩個財務(wù)指標，與股利支付率一起作為財務(wù)報表分析者考慮的因素。其中， 每股收益反映的是上市企業(yè)當年實現(xiàn)的利潤中， 平均每份股

16、份享有的收益份額。 至于決 策的選擇，就要看報表決策者如何進行深層次的分析以及自身承受風險的態(tài)度。結(jié)論一個良好的財務(wù)評價體系應該能夠具備以下幾方面的作用：第一， 能夠準確及時地反映企業(yè)的財務(wù)情況及其異常波動。 企業(yè)財務(wù)人員需要及時了解企業(yè)財務(wù)狀況的變動， 以便適應環(huán)境的變化， 及時制定與調(diào)整企業(yè)的財務(wù)策略， 這就要求財務(wù)管理體系中的指標能夠反映財務(wù)狀況的微小和瞬時的變動。第二， 需要具備財務(wù)預警能力。企業(yè)面臨的財務(wù)風險不容忽視，當企業(yè)的財務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時，應當存在合理的指標來引起管理當局的注意。第三， 能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營績效做出合理的評價。 無論是管理者還是企業(yè)的基層員工， 他們對

17、企業(yè)的貢獻是不相同的， 只有對各個成員的業(yè)績做出合理的評價，業(yè)績得到認可，才能充分調(diào)動他們的積極性，繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力。杜邦分析法綜合了有效的財務(wù)指標，高度重視企業(yè)經(jīng)營管理活動的整體性，分析具有鮮明的層次性， 但其缺陷也是明顯的， 利潤為基礎(chǔ)的財務(wù)評價體系存在太多的可操縱因素， 同時對現(xiàn)金流量的反映不足使其不能及時反映企業(yè)面臨的財務(wù)風險。所以，在實際工作中，我們必須根據(jù)實際的要求，有選擇地改進，使其適合實際需要。參考文獻：1 蔣絢 . 杜邦分析體系與EVA 財務(wù)管理系統(tǒng)的運用比較J. 云南民族學院學報， 2003， (4).2 陳素琴 . 關(guān)于拓展杜邦分析體系的幾點思考J. 審計與經(jīng)濟研究，

18、2005，(11).3 王玲娟 . 論企業(yè)綜合財務(wù)分析方法J. 黑龍江紡織， 2004， (6).4 楊小力 . 管理視角下的企業(yè)財務(wù)報表分析框架J. 財會通訊， 2006， (10).5 戴春蘭 . 杜邦分析法在我國企業(yè)管理中的應用研究J. 武漢大學學報，2000， (8).6 袁雁鳴 . 淺談杜邦分析法J. 會計之友，2006， (10).致謝謝謝導師老師的精心指導。 老師治學嚴謹， 學識淵博， 思想深邃， 視野雄闊，為我營造了一種良好的精神氛圍。 授人以魚不如授人以漁， 置身其間， 耳濡目染，潛移默化，使我不僅接受了全新的思想觀念， 樹立了宏偉的學術(shù)目標， 領(lǐng)會了基本的思考方式， 掌握了通用的研究方法， 而且還明白了許多待人接物與為人處世的道理。其嚴以律己、寬以待人的崇高風范，樸實無華、平易近人的人格魅力，與無微不至、感人至深的人文關(guān)懷，令人如沐春風，倍感溫馨。一股暖意細水長流，源自內(nèi)心而又淌遍全身，豈是三言兩語能夠說得清，道得明的。我恨我無法用準確生動的語言來淋漓盡致地描述自己的真實感最后，我還要感謝求學過程中，給予我?guī)椭乃欣蠋熀屯瑢W們?nèi)松畲蟮男腋?/p>