股票質(zhì)押火藥桶

1、資料來源：來自本人網(wǎng)絡(luò)整理！祝您工作順利！股票質(zhì)押火藥桶 你知道股票質(zhì)押火藥桶么。你知道股票質(zhì)押火藥桶中有多少不為人知的隱秘么。下面由我為你共享股票質(zhì)押火藥桶的相關(guān)內(nèi)容，盼望對大家有所關(guān)心。 股票質(zhì)押火藥桶的內(nèi)容 市場新一輪下跌，股權(quán)質(zhì)押是否會被引爆? 同洲電子(002052.sz)、茂業(yè)通信(000889.sz)、冠福股份(002102.sz)、海虹控股(000503.sz)等八只股票已經(jīng)因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押接近戒備線或平倉線而停牌自救，同洲電子更是面臨大股東變賣股份、上市公司或?qū)⒁字鞯钠鄳K境地。 不過，目前股票質(zhì)押只是在零星引爆，業(yè)內(nèi)預(yù)報(bào)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押被強(qiáng)迫平倉的途徑較長，真正施行起來

2、并不簡潔。 "我們更擔(dān)憂的不是股票跌到哪兒，而是客戶有沒有力量補(bǔ)倉。'券商資管人士表示。 券商不擔(dān)憂的理由很充分：一方面質(zhì)押股東融資力量強(qiáng);另一方面，融出的資金絕大局部并非券商自有資金，而是穿了兩層"馬甲'的銀行理財(cái)，為了掌握風(fēng)險(xiǎn)，銀行資金明顯不愿挺直強(qiáng)平，更有銀行提出要推"不補(bǔ)倉、不平倉'的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，甘當(dāng)"接盤俠'。 不過，對于熱衷資本運(yùn)作的控股股東不斷的"借新還舊'操作，因?yàn)楸惧X在滾動(dòng)增加，"一旦市場有風(fēng)吹草動(dòng)，這局部資金成為最簡單出問題的一局部。'券商人士說。 "借新

3、還舊'滾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 2月1日晚，同洲電子公告稱，公司控股股東、實(shí)際掌握人袁明已與小牛資本管理集團(tuán)有限公司(下稱小牛資本)達(dá)成初步意向，小牛資本或其掌握/指定的關(guān)聯(lián)方有意向受讓袁明所持有的公司股份。 就在1月11日晚，同洲電子公告，因控股股東、實(shí)際掌握人袁明質(zhì)押給國元證券的股票共計(jì)約1.22億股、占其所擁有公司股份的96.53%，接近戒備線，于1月12日開頭停牌。 依據(jù)公告，袁明挺直及通過資管方案合計(jì)共持有同洲電子1.26億股，占公司總股本的16.88%挺直持有公司股份為1.23億股，占公司總股本的16.5%;2021年11月10日通過定向資管方案增持公司股份281.76萬股，占公司總股本的

4、0.38%。 上述實(shí)際掌握人股份轉(zhuǎn)讓仍存在不確定性，但假設(shè)勝利轉(zhuǎn)讓，同洲電子也成為今年因大股東股權(quán)質(zhì)押到達(dá)平倉線停牌的第一家公司，并勝利找到"接盤方'。 從發(fā)生的時(shí)間來看，控股股東此次的股份轉(zhuǎn)讓或許因股權(quán)質(zhì)押接近平倉線無力補(bǔ)倉而不得已為之。據(jù)理解，"接盤方'小牛資本系一家以互聯(lián)網(wǎng)金融、管理財(cái)寶和投資管理為主要業(yè)務(wù)的民企，成立于2021年8月，注冊資本為10億元，該集團(tuán)兩位自然人股東為彭鐵、鵬鋼，分別出資9.97億元、300萬元。 有小牛資本內(nèi)部人士向財(cái)新記者表示，公司此次欲入主同洲電子的確是為上市做預(yù)備，并且集團(tuán)方案在2021年控股三家左右上市公司;旗下小牛

5、在線那么估計(jì)將在2021年三季度于香港上市。 一封流傳出的小牛資本內(nèi)部通知郵件說明，集團(tuán)與同洲電子實(shí)際掌握人于1月29日簽署股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，商定集團(tuán)或其指定方將收買袁明所持有的同洲電子股份。 假設(shè)小牛資本勝利接盤同洲電子，將代替袁明成為上市公司第一大股東和實(shí)際掌握人。有投行人士告知財(cái)新記者，假設(shè)再將小牛資本逐步裝入上市公司，兩步走可實(shí)現(xiàn)借道上市，審核走"重大資產(chǎn)重組'通道，從而躲避證監(jiān)會關(guān)于"借殼上市'的更嚴(yán)格的規(guī)定。 但財(cái)新記者也發(fā)覺，自2021年9月25日開頭，控股股東袁明已屢次通過大宗交易減持公司股份。據(jù)統(tǒng)計(jì)，袁明通過8宗大宗交易共減持了近1.4億股

6、。 另據(jù)財(cái)新記者統(tǒng)計(jì)，2021年至2021年間，袁明共進(jìn)展過7次股權(quán)質(zhì)押，每次質(zhì)押規(guī)模都較小，均在5000萬股以內(nèi)。但自2021年以來的兩年多時(shí)間內(nèi)，袁明共進(jìn)展了13次股權(quán)質(zhì)押，并且規(guī)模也日漸擴(kuò)大，呈現(xiàn)反復(fù)解質(zhì)押的狀況。 從2021年4月開頭，袁明進(jìn)展股權(quán)質(zhì)押的次數(shù)增多，2021年共進(jìn)展了10次股權(quán)質(zhì)押，但每次所質(zhì)押的股票均在千萬股程度。袁明開頭提早解質(zhì)押進(jìn)展重新質(zhì)押的動(dòng)作始于2021年底12月18日及19日，袁明共對此前4份股權(quán)質(zhì)押辦理理解質(zhì)押的手續(xù)。 隨后的2021年2月12日，袁明將其分別在2021年10月29日至2021年1月19日質(zhì)押給東莞信托、興業(yè)證券、楊帥、鄭際鋒的共計(jì)約1.17

7、億股，占其持有公司總股數(shù)94.9%的股份提早解除質(zhì)押，并于2月13日將這局部高管鎖定股再次質(zhì)押給重慶國際信托。5月4日，袁明又將這局部未到期的高管鎖定股進(jìn)展解押，并在兩天后將這局部股權(quán)質(zhì)押給國元證券。此后始終未再出現(xiàn)解押動(dòng)作，直至2021年1月12日公告接近戒備線及平倉線。 通常來說，在到達(dá)平倉線后，質(zhì)押方需要在其次天進(jìn)展補(bǔ)倉。上海證券交易所承受現(xiàn)金、股票、貨幣基金等質(zhì)押物，深圳證券交易所除現(xiàn)金外均可。但有北京證券公司資管人士對財(cái)新記者表示，通常在一天內(nèi)大股東很難籌集到足夠資金進(jìn)展補(bǔ)倉，因此有可能會選擇停牌，一方面保證證券公司無法對其平倉，另一方面可以利用這五天時(shí)間進(jìn)展籌款，或謀劃對股價(jià)有影響

8、的消息等。 目前，冠福股份、華仁藥業(yè)(300110.sz)、大東南(002263.sz)和茂業(yè)通信等四只個(gè)股控股股東由于大比例質(zhì)押，都處于"無券可補(bǔ)'的場面。其中，冠福股份大股東"林氏家族'共質(zhì)押了2.52億股，未質(zhì)押股票只剩9000多股;華仁藥業(yè)在解除局部股權(quán)質(zhì)押后，被質(zhì)押股權(quán)仍占據(jù)大股東持股的93.21%;大東南控股股東質(zhì)押了98.29%股權(quán);茂業(yè)通信控股股東質(zhì)押了95.16%。 2月2日，齊心集團(tuán)(002301.sz)公告稱，控股股東已再次質(zhì)押了2580萬股進(jìn)展補(bǔ)倉。八家因股票質(zhì)押停牌的上市公司中還有六家仍未披露解決方式。 券商的"香餑餑&#

9、39; 多位券商人士告知財(cái)新記者，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)比擬低的業(yè)務(wù)，年化收益率在8%左右，加了杠桿收益更可觀。"股票是有價(jià)證券，銀行和券商都明白沒有比股票流淌性更好的質(zhì)押物了，這是上市公司股權(quán)的優(yōu)勢。'一位券商人士表示。 南方一家券商資管部總經(jīng)理告知財(cái)新記者，在行情不好的時(shí)候每天都在做壓力測試，目前存量最差的股票質(zhì)押產(chǎn)品間隔 平倉線還有兩個(gè)跌停板的間隔 ，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，但不排除一些激進(jìn)的券商，股權(quán)質(zhì)押率做得很高，在市場遭受極端狀況時(shí)，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)凸顯。 上述南方券商人士續(xù)指，股票質(zhì)押率很低，業(yè)內(nèi)根本在五折以下，常用"三、四、五'原那么來確定折算率，即創(chuàng)業(yè)

10、板股票不超過三折，中小板股票不超過四折，主板股票不超過五折。"我們滬深300的股票都是打四到四點(diǎn)五折，給自己留足平安墊;限售股在三、四、五原那么的根底上再打10%的折扣。' 他舉例道，假設(shè)融資方以市值1億元(20元/股)的股票來找券商融資，券商經(jīng)過評估，只給貸款3000萬元。假設(shè)戒備線和平倉線分別為150%和130%，意味著股票市值跌到4500萬元的時(shí)候才到達(dá)戒備線，對應(yīng)著上市公司股價(jià)從20元/股下跌到9元/股、下跌55%才會觸及戒備線，下跌到6元/股、對應(yīng)著下跌70%才真正觸及到出資方資金的虧損。 上海一家券商人員認(rèn)為，在這兩年股票不斷上漲的過程中，有少數(shù)熱衷于資本運(yùn)作的控

11、股股東也存在不斷"借新還舊'，在股價(jià)上漲時(shí)通過提早對舊股進(jìn)展解質(zhì)押，再在高點(diǎn)質(zhì)押，從而質(zhì)押更少的股份或者同樣份額的股票可以質(zhì)押更多的錢。 北京一位券商人士告知財(cái)新記者，券商的股權(quán)質(zhì)押式業(yè)務(wù)是以證券作為質(zhì)押擔(dān)保的資金借貸關(guān)系，不管設(shè)計(jì)的交易構(gòu)造多么冗雜，均涉及兩方當(dāng)事人：融入方、融出方。客戶(融入方)在券商(融出方)開立證券賬戶和資金賬戶，且在待回購期間內(nèi)不得銷戶、變更指定交易和轉(zhuǎn)托管;券商在滬深交易所開設(shè)股權(quán)質(zhì)押特殊交易單元，用于質(zhì)押標(biāo)的證券的保管和處置，并將資金打到客戶賬戶，不對資金用處進(jìn)展監(jiān)管。 "我們對放款用處是不干預(yù)的。理論上，客戶用股票質(zhì)押獲得的融資再去購

12、置股票也是可以的。'上述南方券商資管部總經(jīng)理告知財(cái)新記者，券商對股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)控把握主要在于對融資人的資質(zhì)審查和股票質(zhì)押率上，集中在前端。雖然在前期簽訂時(shí)會理解用處，至于客戶用錢干了什么，事實(shí)上無法掌握;而且股票質(zhì)押并非貸款，沒有?？顚Ｓ玫馁~戶，無法掌握真正的資金投向。 "我們更擔(dān)憂的問題并非是否股票會跌到平倉線，而是看客戶有沒有力量補(bǔ)倉。'一位證券公司股權(quán)質(zhì)押相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，"情愿進(jìn)展股權(quán)質(zhì)押的大股東，即使托管的股票都用完了，融資力量還是較一般投資者強(qiáng)。大股東除了顯性資產(chǎn)，還有隱形的資產(chǎn)，比方收買的上下游公司股權(quán)、房產(chǎn)，拆借力量也較強(qiáng)，這些都表達(dá)在對融資

13、人資質(zhì)的審查把控上。' 證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在1月29日的例行新聞發(fā)布會上介紹，股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的大局部資金主要是向上市公司持股5%以上的股東供應(yīng)融資，多用于補(bǔ)充企業(yè)流淌資金、歸還債務(wù)等。 借鑒商定式回購證券交易和銀行、信托場外股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，滬深交易所于2021年推出了券商股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)打破了商定式回購交易在資金來源、標(biāo)的證券范圍、交易期限方面的限制，彌補(bǔ)了場外質(zhì)押存在違約處置、時(shí)效性差等方面的缺陷，并通過場內(nèi)交易滿足客戶的融資需求;同時(shí)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)迎合了券商資本中介業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，快速搶占了市場。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)隨之由場外大量向場內(nèi)轉(zhuǎn)移，信托和銀行傳統(tǒng)的場外股票質(zhì)押業(yè)

14、務(wù)漸漸被蠶食。 據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，券商的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的市場份額達(dá)58%，遠(yuǎn)超過銀行(20%)和信托(11%)，以質(zhì)押標(biāo)的參考市值衡量，不到35%為限售流通股。證監(jiān)會介紹，截至1月28日，證券公司開展的場內(nèi)股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)融資余額為7000余億元，整體平均履約保障比例為249%，低于平倉線的融資余額為200余億元。 穿兩層"馬甲'的銀行理財(cái)資金 一位大型商業(yè)銀行投行部人士告知財(cái)新記者，雖然從法規(guī)上看，場內(nèi)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)僅券商有資質(zhì)，但大局部股票質(zhì)押業(yè)務(wù)資金都來源于銀行理財(cái)資金。 2021年股票質(zhì)押業(yè)務(wù)剛剛興起時(shí)，券商主要通過自有資金進(jìn)展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，隨后漸漸探究以券

15、商資管集合和定向資管產(chǎn)品的方式進(jìn)展出資。當(dāng)資金的融出方為證券公司或資管子公司的資管產(chǎn)品時(shí)，資管管理人為資金融出方，客戶為資金融入方，在法律關(guān)系中仍是兩方當(dāng)事人，只是券商扮演的角色有所差異：券商自有資金出資，券商扮演出資人和中介的角色;假設(shè)資管產(chǎn)品出資，券商只擔(dān)當(dāng)中介的角色。 北京某券商資管人士告知財(cái)新記者，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)資管產(chǎn)品的出資門檻跟其他小集合資管產(chǎn)品一樣，都是100萬元，但在實(shí)際業(yè)務(wù)中很少針對高凈值客戶成立小集合資管方案，因?yàn)閳鰞?nèi)股權(quán)質(zhì)押的優(yōu)勢在于時(shí)效強(qiáng)、募資快，通過散戶募資成立資管方案的速度太慢。在一個(gè)資管方案中，通常是券商以自有資金作為劣后，銀行資金作為優(yōu)先，在降杠桿之前，這類業(yè)務(wù)杠

16、桿率是14至19。19是上限，當(dāng)時(shí)確有券商發(fā)了9倍杠桿產(chǎn)品，目前根本掌握在3倍以內(nèi)。 目前鮮有券商完全用自己的凈資本做這塊業(yè)務(wù)，除非是券商凈資本為劣后出資方。"我們內(nèi)部對自有資金的收益預(yù)期都在20%以上，8%太低了。'某券商人士說。但自去年兩融規(guī)模漸漸削減，也有局部券商加大了自有資金參加股權(quán)質(zhì)押的比例。 也有一些股權(quán)質(zhì)押是銀行自己的工程，只是找券商資管方案做一個(gè)通道，但銀行理財(cái)資金池不能挺直對接此類工程，于是就讓銀行理財(cái)資金穿上"馬甲'。 2021年3月，銀監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知(業(yè)內(nèi)稱8號文)，明確把股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)列為非標(biāo)業(yè)務(wù)，并要求銀行理財(cái)資金池的產(chǎn)品與對接的非標(biāo)工程一一對應(yīng)，獨(dú)立核算。 一家大型商業(yè)銀行投行部人士告知財(cái)新記者，理財(cái)資金對接股權(quán)質(zhì)押需要穿兩層"馬甲'：第一層是到基金子公司或