954517073銀行重組并購(gòu)處并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)與案例.ppt

1、hk000ly41并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)與案例并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)與案例投資銀行部投資銀行部 重組并購(gòu)處重組并購(gòu)處2目錄目錄l第一章 商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引的概念l第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程l第四章 案例分析3商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引- -結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)主要內(nèi)容主要內(nèi)容要點(diǎn)要點(diǎn)條目條目通知通知開(kāi)辦條件、監(jiān)管要求開(kāi)辦條件、監(jiān)管要求總則總則立法目的、機(jī)構(gòu)范圍、并立法目的、機(jī)構(gòu)范圍、并購(gòu)與并購(gòu)貸款定義、業(yè)務(wù)購(gòu)與并購(gòu)貸款定義、業(yè)務(wù)原則、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、高原則、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、高管理強(qiáng)度管理強(qiáng)度規(guī)范、公平競(jìng)爭(zhēng)；并購(gòu)定義與類(lèi)型規(guī)范、公平競(jìng)爭(zhēng)；并購(gòu)定義與類(lèi)型（間

2、接收購(gòu)（間接收購(gòu)/ /并購(gòu)方與借款人）；并購(gòu)方與借款人）；1-71-7風(fēng)險(xiǎn)評(píng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估估總綱總綱并購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)分析并購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)分析貸款風(fēng)險(xiǎn)分析貸款風(fēng)險(xiǎn)分析商業(yè)銀行應(yīng)在全面分析戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行應(yīng)在全面分析戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等與并購(gòu)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等與并購(gòu)有關(guān)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上評(píng)估并購(gòu)貸款的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上評(píng)估并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。8 89-129-12、1313、141413-1513-15風(fēng)險(xiǎn)管風(fēng)險(xiǎn)管理理4 4個(gè)硬性要求個(gè)硬性要求1 1個(gè)人員要求個(gè)人員要求按業(yè)務(wù)流程的指引規(guī)定按業(yè)務(wù)流程的指引規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)在并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)受理

3、、商業(yè)銀行應(yīng)在并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同簽訂、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同簽訂、貸款發(fā)放、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)貸款發(fā)放、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)以及內(nèi)部控制體系中加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)化節(jié)以及內(nèi)部控制體系中加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)化的管理與控制的管理與控制 16-1916-19202021-3621-36附則附則并購(gòu)雙方、并購(gòu)交易各方并購(gòu)雙方、并購(gòu)交易各方37-3937-394并購(gòu)概念并購(gòu)概念l一般概念：l兼并與收購(gòu)（m&a）。兼并，是指兩家以上的公司結(jié)合成一家公司；收購(gòu)，是指并購(gòu)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)部門(mén)或股權(quán)。l兼并與收購(gòu)的根本區(qū)別在于實(shí)施兼并后只有一個(gè)企業(yè)，而實(shí)施收購(gòu)后收購(gòu)企業(yè)及被收購(gòu)企業(yè)仍然

4、保留各自的法人地位。l兼并分為吸收兼并及新設(shè)兼并。收購(gòu)分為股權(quán)收購(gòu)及資產(chǎn)收購(gòu)，股權(quán)收購(gòu)又分為非控股收購(gòu)、控股收購(gòu)及全面收購(gòu)。l按照并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)關(guān)系分類(lèi)，并購(gòu)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)及混合并購(gòu)。指引規(guī)定：l并購(gòu)是指境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過(guò)受讓現(xiàn)有受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)的交易行為。l并購(gòu)可由并購(gòu)方通過(guò)其專(zhuān)門(mén)設(shè)立的無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司（以下稱(chēng)子公司）進(jìn)行。l并購(gòu)類(lèi)型：受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)、收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)收購(gòu)直接收購(gòu)和間接收

5、購(gòu)5合并概念合并概念l新設(shè)合并和吸收合并新設(shè)合并和吸收合并l正三角合并和反三角合并正三角合并和反三角合并6并購(gòu)類(lèi)型并購(gòu)類(lèi)型l直接并購(gòu)和間接并購(gòu)直接并購(gòu)和間接并購(gòu)l指引指引的定義（第的定義（第3 3條）：并購(gòu)可由并購(gòu)方通過(guò)其專(zhuān)門(mén)設(shè)立的無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活條）：并購(gòu)可由并購(gòu)方通過(guò)其專(zhuān)門(mén)設(shè)立的無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司動(dòng)的全資或控股子公司( (以下稱(chēng)子公司以下稱(chēng)子公司) )進(jìn)行。進(jìn)行。 直接收購(gòu)：并購(gòu)方直接收購(gòu)目標(biāo)公司直接收購(gòu)：并購(gòu)方直接收購(gòu)目標(biāo)公司間接收購(gòu)：并購(gòu)方通過(guò)無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司間接收購(gòu)目標(biāo)公司間接收購(gòu)：并購(gòu)方通過(guò)無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司間接收購(gòu)目標(biāo)公司l

6、上市公司收購(gòu)管理辦法：上市公司收購(gòu)管理辦法：直接收購(gòu)直接收購(gòu)間接收購(gòu)間接收購(gòu)7不同法規(guī)關(guān)于并購(gòu)方式的規(guī)定不同法規(guī)關(guān)于并購(gòu)方式的規(guī)定法規(guī)名稱(chēng)法規(guī)名稱(chēng)用詞用詞具體方式具體方式是否需控制權(quán)是否需控制權(quán)商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引并購(gòu)受讓現(xiàn)有股權(quán)認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)承接債務(wù)合并其他控制外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定并購(gòu)股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)無(wú)公司法公司合并吸收合并新設(shè)合并控制上市公司收購(gòu)管理辦法收購(gòu)取得股份投資關(guān)系協(xié)議其他安排控制權(quán)反壟斷法經(jīng)營(yíng)者集中經(jīng)營(yíng)者合并股權(quán)或資產(chǎn)方式合同等其他方式控制權(quán)或施加決定性影響8何謂何謂“實(shí)際控制實(shí)際控制”法規(guī)名稱(chēng)法規(guī)名稱(chēng)類(lèi)型類(lèi)型情形情形公司法控股股東實(shí)際控制人持股比例50%以上

7、的控股股東持股不足50%，但是享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響的股東通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的非股東上市公司收購(gòu)管理辦法控制人持股比例50%以上的控股股東實(shí)際支配上市公司股權(quán)表決權(quán)超過(guò)30%；通過(guò)實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任；依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)，足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形 實(shí)際控制指的是自然人、法人或其他組織，通過(guò)股權(quán)控制關(guān)系、協(xié)議或者其他安排實(shí)現(xiàn)的，對(duì)另外一方的能夠決定公司的人事、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理政策的一種權(quán)利。根據(jù)對(duì)指引的解讀，僅有獲得實(shí)際控制權(quán)的并購(gòu)方可申請(qǐng)

8、并購(gòu)貸款。9并購(gòu)貸款并購(gòu)貸款l過(guò)橋貸款l中長(zhǎng)期貸款l銀團(tuán)貸款l杠桿貸款l有擔(dān)保貸款和無(wú)擔(dān)保貸款第四條 本指引所稱(chēng)并購(gòu)貸款，是指商業(yè)銀行向并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)交易價(jià)款的貸款。 10并購(gòu)貸款的幾個(gè)特殊用途并購(gòu)貸款的幾個(gè)特殊用途買(mǎi)殼上市又稱(chēng)反向收購(gòu)，一般指一家非上市公司通過(guò)收購(gòu)一家上市公司（殼公司）股份控制該公司，再由該上市公司對(duì)其反向收購(gòu)，以使之成為上市公司的子公司。從并購(gòu)交易角度來(lái)看，反向收購(gòu)的兩階段都是以實(shí)現(xiàn)控制為目的。根據(jù)對(duì)指引的解讀，反向收購(gòu)沒(méi)有障礙。未完善證券市場(chǎng)制度，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于修改上市公司收購(gòu)管理辦法第六十三條的決定，鼓勵(lì)上市公司大股東增持上市公司股權(quán)。大股東增持可

9、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，符合指引精神。指引中未對(duì)以提升控制力為目的的增持行為有針對(duì)性論述，我們認(rèn)為不存在合規(guī)障礙。 指引中沒(méi)有對(duì)mbo是否可以貸款進(jìn)行規(guī)定，但是從mbo本身的運(yùn)作模式、特點(diǎn)和作用來(lái)看，如果交易及后繼整合重組方案設(shè)計(jì)得當(dāng)，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合和升級(jí)。具體操作中，應(yīng)由管理層作為發(fā)起人成立企業(yè)作為收購(gòu)方。pe收購(gòu)mbo/lbo買(mǎi)殼上市大股東增持根據(jù)指引第22條規(guī)定，并購(gòu)貸款主要用于有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。雖然根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法第20條“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過(guò)債權(quán)融資方式增強(qiáng)投資能力。但由于pe主要從事投資活動(dòng)而不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所以無(wú)法申請(qǐng)并購(gòu)貸款。但

10、pe所投資或控制的公司可以申請(qǐng)。11企業(yè)并購(gòu)成長(zhǎng)方式：并購(gòu)需求企業(yè)并購(gòu)成長(zhǎng)方式：并購(gòu)需求這個(gè)問(wèn)題是眾多管理層最常問(wèn)的問(wèn)題優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)通過(guò)并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)外延實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)式增長(zhǎng)內(nèi)延式內(nèi)延式增長(zhǎng)增長(zhǎng)n 立刻擴(kuò)大規(guī)模，可實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)n 尋求多樣化和保持行業(yè)領(lǐng)先地位二者并行n 獲取互補(bǔ)性產(chǎn)品或獲得分銷(xiāo)渠道n 立刻獲得研發(fā)技術(shù)力量，知識(shí)產(chǎn)權(quán)及人才n 在快速整合的行業(yè)（如消費(fèi)品行業(yè)），通過(guò)收購(gòu)可以更快地提升市場(chǎng)地位，或取得知名品牌n 改變經(jīng)營(yíng)管理方式和管理技術(shù)n 賣(mài)方可在競(jìng)標(biāo)過(guò)程中引入競(jìng)爭(zhēng)，以達(dá)到價(jià)值最大化n 整合風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)文化的差異 是否能留住主要員工n 價(jià)格過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)n 尤其是收購(gòu)海外資產(chǎn)或業(yè)

11、務(wù)，并購(gòu)有一定風(fēng)險(xiǎn)，完善的盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)分析和整合計(jì)劃能有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，確保達(dá)到預(yù)期目標(biāo)n 對(duì)資本要求高，收購(gòu)方可能要借助外來(lái)資金 (債 / 股本 / 資產(chǎn)抵押)才能完成交易n 無(wú)整合風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)文化的問(wèn)題n 自主地選擇增長(zhǎng)所需的合適的新技術(shù)，運(yùn)營(yíng)模式及業(yè)務(wù)流程等n 對(duì)內(nèi)的震蕩及改變很小n 對(duì)進(jìn)度的控制較有靈活性，并不像并購(gòu)交易般要因資本市場(chǎng)對(duì)公司的看法而推遲或加快重大投資決策n 難以同時(shí)獲得“多樣化和行業(yè)領(lǐng)先地位”或“規(guī)模和主導(dǎo)地位”n 可能會(huì)錯(cuò)失在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模拓展的機(jī)會(huì)n 根據(jù)估值不同，“內(nèi)延式增長(zhǎng)”可能成本較高12并購(gòu)與新建成長(zhǎng)方式并購(gòu)與新建成長(zhǎng)方式對(duì)于周期性行業(yè)，企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)自于明

12、智的企業(yè)買(mǎi)賣(mài)和財(cái)務(wù)杠桿的使用對(duì)于周期性行業(yè)，企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)自于明智的企業(yè)買(mǎi)賣(mài)和財(cái)務(wù)杠桿的使用l在產(chǎn)能緊張時(shí)新建項(xiàng)目l在整個(gè)周期中均勻地通過(guò)新建項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能l在周期低谷，產(chǎn)能富裕時(shí)新建項(xiàng)目l在周期低谷時(shí)通過(guò)收購(gòu)來(lái)增加產(chǎn)能l利用財(cái)務(wù)杠桿負(fù)債收購(gòu)l在合適的時(shí)機(jī)通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿來(lái)買(mǎi)賣(mài)工廠l358.0358.0某行業(yè)舉例投資回報(bào)率 百分比source:mckinsey analysis可否將多賺的23分一部分給銀行作為并購(gòu)顧問(wèn)費(fèi)？可否將多賺的29分一部分給銀行作為并購(gòu)融資顧問(wèn)費(fèi)？可否將多賺的295分一部分給銀行作為并購(gòu)成功費(fèi)或者投資收益？13如何募集收購(gòu)所需資金？如何募集收購(gòu)所需資金？資金來(lái)源有三大類(lèi)：企

13、業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、股本類(lèi)集資和債務(wù)類(lèi)集資資金來(lái)源有三大類(lèi)：企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、股本類(lèi)集資和債務(wù)類(lèi)集資現(xiàn)金現(xiàn)金股本股本債務(wù)債務(wù)n 企業(yè)運(yùn)營(yíng)內(nèi)在產(chǎn)生的現(xiàn)金流n 增發(fā)股票n 并購(gòu)基金n 聯(lián)合收購(gòu)n 債劵，包括高收益?zhèn)鶆?，可轉(zhuǎn)換債權(quán)n 貸款，包括過(guò)橋貸款，并購(gòu)貸款融資融資渠道渠道n 最便宜和最快捷的融資方式n 往往金額有限n 需留給企業(yè)一些必備的流動(dòng)資金利弊利弊分析分析n 無(wú)現(xiàn)金上的財(cái)務(wù)成本n 可增加公司股份n 每股收益的攤薄n 并購(gòu)基金要求股本回報(bào)率高（25%）n 增發(fā)股價(jià)也許會(huì)打折扣n 可用來(lái)平衡資本結(jié)構(gòu)n 利率低時(shí)的最佳選擇n 可用來(lái)避免攤薄n 有現(xiàn)金財(cái)務(wù)成本n 負(fù)債率高時(shí)不宜考慮未來(lái)的營(yíng)運(yùn)

14、現(xiàn)金怎么使用？如何利用銀行募集股本資金？第十八條并購(gòu)的資金來(lái)源中并購(gòu)貸款所占比例不應(yīng)高于50% 14未來(lái)現(xiàn)金流的使用未來(lái)現(xiàn)金流的使用l企業(yè)將現(xiàn)有資金用于收購(gòu)，向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金補(bǔ)充未來(lái)營(yíng)運(yùn)資金企業(yè)將現(xiàn)有資金用于收購(gòu)，向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金補(bǔ)充未來(lái)營(yíng)運(yùn)資金銀監(jiān)會(huì)指引初稿中，曾經(jīng)銀監(jiān)會(huì)指引初稿中，曾經(jīng)“嚴(yán)禁流動(dòng)資金等各類(lèi)貸款變相用于收購(gòu)嚴(yán)禁流動(dòng)資金等各類(lèi)貸款變相用于收購(gòu)”雖不限制，但是企業(yè)和銀行要做好財(cái)務(wù)規(guī)劃雖不限制，但是企業(yè)和銀行要做好財(cái)務(wù)規(guī)劃l資產(chǎn)支持融資，比如上市公司股票、公路收費(fèi)權(quán)、礦權(quán)等：資產(chǎn)支持融資，比如上市公司股票、公路收費(fèi)權(quán)、礦權(quán)等：銀行的資產(chǎn)支持貸款、礦權(quán)質(zhì)押貸款銀行的資產(chǎn)支持貸款、

15、礦權(quán)質(zhì)押貸款依據(jù)指引定義，也屬于并購(gòu)貸款范疇，受依據(jù)指引定義，也屬于并購(gòu)貸款范疇，受50%50%的限制的限制企業(yè)資產(chǎn)證券化企業(yè)資產(chǎn)證券化股票質(zhì)押的理財(cái)融資產(chǎn)品股票質(zhì)押的理財(cái)融資產(chǎn)品基于收費(fèi)權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品基于收費(fèi)權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品l股本資金的籌措股本資金的籌措增發(fā)或定向增發(fā)增發(fā)或定向增發(fā)+ +銀行搭橋貸款銀行搭橋貸款引入戰(zhàn)略投資者引入戰(zhàn)略投資者+ +銀行搭橋貸款銀行搭橋貸款非核心資產(chǎn)出售非核心資產(chǎn)出售+ +銀行搭橋貸款銀行搭橋貸款l非銀行貸款的債務(wù)資金籌措非銀行貸款的債務(wù)資金籌措發(fā)債（企業(yè)債、公司債、短券、中票）發(fā)債（企業(yè)債、公司債、短券、中票）+ +銀行搭橋貸款銀行搭橋貸款l搭橋貸款是否受搭橋貸款是否

16、受50%50%的限制？的限制？指引未明確指引未明確指引初稿中，曾經(jīng)有指引初稿中，曾經(jīng)有“并購(gòu)過(guò)程中臨時(shí)性、過(guò)渡性資金安排不受并購(gòu)過(guò)程中臨時(shí)性、過(guò)渡性資金安排不受50%50%的限制的限制”15目錄目錄l第一章 商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引的概念l第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程l第四章 案例分析16理解理解l第八條商業(yè)銀行應(yīng)在全面分析戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)第八條商業(yè)銀行應(yīng)在全面分析戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等與并購(gòu)有關(guān)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上評(píng)估并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等與并購(gòu)有關(guān)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上評(píng)估并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。邏輯：

17、邏輯：并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l假設(shè)：監(jiān)管部門(mén)假設(shè)商業(yè)銀行對(duì)一般貸款具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但是對(duì)并購(gòu)假設(shè)：監(jiān)管部門(mén)假設(shè)商業(yè)銀行對(duì)一般貸款具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但是對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠經(jīng)驗(yàn)，因此立法著重強(qiáng)調(diào)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的分析風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠經(jīng)驗(yàn)，因此立法著重強(qiáng)調(diào)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的分析17并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析和貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析和貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l指引傾向并購(gòu)貸款支持正效應(yīng)并購(gòu)活動(dòng)指引傾向并購(gòu)貸款支持正效應(yīng)并購(gòu)活動(dòng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)l貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估償債能力償債能力l正效應(yīng)并購(gòu)與償債能力之爭(zhēng)正效應(yīng)并購(gòu)與償

18、債能力之爭(zhēng)18某集團(tuán)似乎在創(chuàng)造價(jià)值某集團(tuán)似乎在創(chuàng)造價(jià)值銷(xiāo)售收入人民幣億元資料來(lái)源：年度報(bào)告第一年第二年第三年年遞增率=35%凈利潤(rùn)人民幣億元第一年第二年第三年年遞增率=26%舉例說(shuō)明13818510118271719-+稅項(xiàng)稅項(xiàng)人民幣億元固定資產(chǎn)和其它固定資產(chǎn)和其它營(yíng)業(yè)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)資產(chǎn)人民幣億元該集團(tuán)的投資資本回報(bào)較低該集團(tuán)的投資資本回報(bào)較低第1年第2年 第3年10%5.06.6投資資本回報(bào)投資資本回報(bào)百分比資料來(lái)源：年度報(bào)告；麥肯錫分析232335稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)人民幣億元230461530投資資本投資資本人民幣億元2284635142-21626825294310113818576

19、109142利、稅前利潤(rùn)利、稅前利潤(rùn)人民幣億元營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本人民幣億元銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入人民幣億元經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本人民幣億元舉例說(shuō)明20該集團(tuán)實(shí)際上在破壞價(jià)值該集團(tuán)實(shí)際上在破壞價(jià)值經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)資料來(lái)源：年度報(bào)告；麥肯錫分析人民幣億元9.9-12.0-5.3差幅差幅百分比4.3-2.6-1.0投資資本投資資本人民幣億元230461530投資資本回報(bào)投資資本回報(bào)百分比10%5.06.6資本成本資本成本百分比5.7%7.67.6債務(wù)成本債務(wù)成本百分比4%44權(quán)重=85%67%67%權(quán)重= 15%33%33%股權(quán)成本股權(quán)成本百分比15%1515-x舉例說(shuō)明21目錄目錄l第一章 商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)

20、管理指引的概念l第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程l第四章 案例分析22并購(gòu)貸款流程并購(gòu)貸款流程l業(yè)務(wù)受理業(yè)務(wù)受理l業(yè)務(wù)初審業(yè)務(wù)初審l盡職調(diào)查盡職調(diào)查l風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l審查審批審查審批l合同簽訂合同簽訂l貸款發(fā)放貸款發(fā)放l貸后管理貸后管理23指引的要求指引的要求l第二十一條商業(yè)銀行應(yīng)在并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同簽訂、第二十一條商業(yè)銀行應(yīng)在并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同簽訂、貸款發(fā)放、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)以及內(nèi)部控制體系中加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)化的管理與控貸款發(fā)放、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)以及內(nèi)部控制體系中加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)化的管理與控制。制。 l第二十三條商業(yè)銀行應(yīng)在

21、內(nèi)部組織并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)，對(duì)第二十三條商業(yè)銀行應(yīng)在內(nèi)部組織并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)，對(duì)本指引第九條到第十五條的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)查、分析和評(píng)估，并形成書(shū)面報(bào)告。本指引第九條到第十五條的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)查、分析和評(píng)估，并形成書(shū)面報(bào)告。 前款所稱(chēng)專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)有前款所稱(chēng)專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)有3 3年以上并購(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成員可包括但不限于年以上并購(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成員可包括但不限于并購(gòu)專(zhuān)家、信貸專(zhuān)家、行業(yè)專(zhuān)家、法律專(zhuān)家和財(cái)務(wù)專(zhuān)家等。并購(gòu)專(zhuān)家、信貸專(zhuān)家、行業(yè)專(zhuān)家、法律專(zhuān)家和財(cái)務(wù)專(zhuān)家等。24建議的流程與分工建議的流程與分工業(yè)務(wù)受理業(yè)務(wù)初審盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估審查審批合同簽訂貸款發(fā)放貸后管理l業(yè)務(wù)

22、受理：公司業(yè)務(wù)部門(mén)或者投資銀行部門(mén)業(yè)務(wù)受理：公司業(yè)務(wù)部門(mén)或者投資銀行部門(mén)l業(yè)務(wù)初審：投資銀行部門(mén)為主業(yè)務(wù)初審：投資銀行部門(mén)為主l盡職調(diào)查：投資銀行部門(mén)為主盡職調(diào)查：投資銀行部門(mén)為主l風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：投資銀行部門(mén)為主風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：投資銀行部門(mén)為主l審查審批：審批部門(mén)審查審批：審批部門(mén)l合同簽訂：投資銀行部門(mén)或公司業(yè)務(wù)部門(mén)合同簽訂：投資銀行部門(mén)或公司業(yè)務(wù)部門(mén)l貸款發(fā)放：公司業(yè)務(wù)部門(mén)貸款發(fā)放：公司業(yè)務(wù)部門(mén)l貸后管理：公司業(yè)務(wù)部門(mén)或者信貸管理部門(mén)貸后管理：公司業(yè)務(wù)部門(mén)或者信貸管理部門(mén)25目錄目錄l第一章 商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引的概念l第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估l第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程l第四章 案例分析

23、26案例分析案例分析la a集團(tuán)甘肅能源開(kāi)發(fā)有限公司于集團(tuán)甘肅能源開(kāi)發(fā)有限公司于20082008年年1010月并購(gòu)月并購(gòu)b b煤業(yè)集團(tuán)煤業(yè)集團(tuán)40%40%的股權(quán)，并購(gòu)股權(quán)價(jià)的股權(quán)，并購(gòu)股權(quán)價(jià)格總計(jì)格總計(jì)1818億元，在支付股權(quán)并購(gòu)資金過(guò)程中因資金緊張，向銀行申請(qǐng)股權(quán)并購(gòu)貸億元，在支付股權(quán)并購(gòu)資金過(guò)程中因資金緊張，向銀行申請(qǐng)股權(quán)并購(gòu)貸款款1010億元，貸款期限億元，貸款期限1010年，貸款方式為信用，貸款利率執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率下浮年，貸款方式為信用，貸款利率執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率下浮10%10%。收購(gòu)前股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府。收購(gòu)前股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府60%60%、平?jīng)鍪姓?、平?jīng)鍪姓?0%40%；收購(gòu)后股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅；收購(gòu)后股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府省政府50%50%、a a集團(tuán)集團(tuán)40%40%、平?jīng)鍪姓?、平?jīng)鍪姓?0%10%。l審查意見(jiàn)？審查意見(jiàn)？ 27張?jiān)＜瘓F(tuán)并購(gòu)案例l制定改制方案制定改制方案l擔(dān)當(dāng)并購(gòu)顧問(wèn)擔(dān)當(dāng)并購(gòu)顧問(wèn)完成管理層收購(gòu)?fù)瓿晒芾韺邮召?gòu)安排并購(gòu)融資安排并購(gòu)融資引入戰(zhàn)略投資者引入戰(zhàn)略投資者28寶鋼集團(tuán)并購(gòu)案例的整體服務(wù)l制定并購(gòu)戰(zhàn)略制定并購(gòu)戰(zhàn)略鎖定近十家收購(gòu)目標(biāo)鎖定近十家收購(gòu)目標(biāo)l擔(dān)當(dāng)并購(gòu)顧問(wèn)實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略擔(dān)當(dāng)并購(gòu)顧問(wèn)實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)3030億注資收購(gòu)八一鋼鐵，億注資收購(gòu)八一鋼鐵，20072007年年寶鋼集團(tuán)注資整合廣東鋼鐵業(yè)集團(tuán)寶鋼