最新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資

1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資程鵬2008-4-6目目錄錄n風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)概況n風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作n創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)系n若干風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)介紹n創(chuàng)業(yè)公司融資案例第一部分第一部分風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)行業(yè)概況什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？n所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，是由專業(yè)投資人員實(shí)施的、為新創(chuàng)或價(jià)值被低估企業(yè)進(jìn)行的投資。nventure的含義 風(fēng)險(xiǎn)：投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)一般都沒(méi)有釋放完畢。 企業(yè)：venture在英文中并不僅僅是“風(fēng)險(xiǎn)”的意思，美國(guó)人把新企業(yè)叫“new venture”,把合資企業(yè)叫“join venture”。 industry as a wholewinnerlosertimesales種子

2、期初創(chuàng)與成長(zhǎng)期成熟期（獲利期）vcvc主要投資階段與行業(yè)周期主要投資階段與行業(yè)周期more than 80% moneyvcs investment period風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展過(guò)程？風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展過(guò)程？n最早的風(fēng)險(xiǎn)投資：大航海時(shí)代的探險(xiǎn)。n現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資誕生的標(biāo)志是1946年美國(guó)研究與發(fā)展公司（ard）的建立。n1957年，美國(guó)通過(guò)小企業(yè)投資法案，政府開(kāi)始推動(dòng)設(shè)立小企業(yè)投資公司（sbic）。n1973年，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)成立，這標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資正式成為一種商業(yè)形式。哥倫布、麥哲倫等人都是與風(fēng)險(xiǎn)投資合作的創(chuàng)業(yè)者的先驅(qū)！vcvc機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來(lái)源是什么？機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來(lái)

3、源是什么？n極端地說(shuō)，vc是一種投資方式，很多地方都與大家買股票、買基金一樣。 目標(biāo)一樣：都以投資收益為目標(biāo)；目標(biāo)一樣：都以投資收益為目標(biāo)； 手段一樣：專家理財(cái)，雇傭?qū)I(yè)人員；手段一樣：專家理財(cái)，雇傭?qū)I(yè)人員； 風(fēng)險(xiǎn)水平不一樣：風(fēng)險(xiǎn)水平不一樣： 能夠承受風(fēng)險(xiǎn)并且參與其中的投資者不一樣：普通大眾很少能夠能夠承受風(fēng)險(xiǎn)并且參與其中的投資者不一樣：普通大眾很少能夠直接承受直接承受vcvc投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資的風(fēng)險(xiǎn)。nvc的業(yè)務(wù)：買股權(quán)、管股權(quán)、賣股權(quán)。nvc機(jī)構(gòu)的唯一利潤(rùn)來(lái)源就是所投資企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資的操作主體有哪些？風(fēng)險(xiǎn)投資的操作主體有哪些？n天使投資人 富有的個(gè)人資本，主要針對(duì)種子期的初創(chuàng)項(xiàng)目

4、進(jìn)行小額的資助。富有的個(gè)人資本，主要針對(duì)種子期的初創(chuàng)項(xiàng)目進(jìn)行小額的資助。n機(jī)構(gòu) 有限合伙基金制有限合伙基金制 公司制公司制n其他形式 大公司的投資部門(mén)大公司的投資部門(mén)有限合伙基金制是主流的有限合伙基金制是主流的vc操作主體。操作主體。有限合伙制有限合伙制vcvc是怎么回事？是怎么回事？n出資： 由基金管理人擔(dān)任普通合伙人，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，其出資由基金管理人擔(dān)任普通合伙人，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，其出資額一般為總資金的額一般為總資金的1%1%； 基金的有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（總資金的基金的有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（總資金的99%99%）。）。n運(yùn)營(yíng) 普通合伙人全

5、權(quán)負(fù)責(zé)基金的投資、經(jīng)營(yíng)和管理；普通合伙人全權(quán)負(fù)責(zé)基金的投資、經(jīng)營(yíng)和管理； 有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理； 普通合伙人一般每年提取相當(dāng)于基金總額約普通合伙人一般每年提取相當(dāng)于基金總額約2%2%的管理費(fèi)。的管理費(fèi)。n利益分配 普通合伙人獲取基金超額收益一定比例（一般為普通合伙人獲取基金超額收益一定比例（一般為20%20%左右）的收益左右）的收益分配；分配； 其余收益由有限合伙人按照出資比例分配。其余收益由有限合伙人按照出資比例分配。vcvc機(jī)構(gòu)的投資資金從哪里來(lái)？機(jī)構(gòu)的投資資金從哪里來(lái)？nvc機(jī)構(gòu)的投資資金來(lái)自于自己的投資者。 有限合伙制有限合伙制

6、vcvc基金的投資者被稱為有限合伙人（基金的投資者被稱為有限合伙人（limited partnerlimited partner）；）； 公司基金制公司基金制vcvc的投資者就是該公司的股東；的投資者就是該公司的股東； 大公司部門(mén)性質(zhì)的大公司部門(mén)性質(zhì)的vcvc的投資者是該公司本身，再往上追溯可以到的投資者是該公司本身，再往上追溯可以到該公司的股東。該公司的股東。vcvc和和pepe是一回事么？是一回事么？nvc從屬于廣義上的pe行業(yè)。n狹義上有五方面區(qū)別： 投資階段：上市前公司投資階段：上市前公司 vs. vs. 成熟期公司成熟期公司 股權(quán)比例：少數(shù)股權(quán)股權(quán)比例：少數(shù)股權(quán) vs. vs. 多數(shù)

7、股權(quán)多數(shù)股權(quán) 收益指標(biāo)：成長(zhǎng)性要求收益指標(biāo)：成長(zhǎng)性要求 vs. vs. 穩(wěn)定性要求穩(wěn)定性要求 持有時(shí)間：較短持有時(shí)間：較短 vs. vs. 較長(zhǎng)較長(zhǎng) 輔助金融工具：自有資金輔助金融工具：自有資金 vs. vs. 金融杠桿金融杠桿我國(guó)我國(guó)vcvc行業(yè)的特點(diǎn)行業(yè)的特點(diǎn)n投資項(xiàng)目所屬階段跨度大。n投資項(xiàng)目行業(yè)分散，傳統(tǒng)行業(yè)投資項(xiàng)目比重增加。n金融手段和操作手法較為單一明晰。vcvc與與vcvc管理人管理人n基金與基金的管理人是不一樣的。 基金管理人的收益來(lái)源于基金的收益?；鸸芾砣说氖找鎭?lái)源于基金的收益。 基金管理人的業(yè)務(wù)支出由基金本身承擔(dān)。基金管理人的業(yè)務(wù)支出由基金本身承擔(dān)。 同一個(gè)基金管理人可以

8、同時(shí)管理多個(gè)基金。同一個(gè)基金管理人可以同時(shí)管理多個(gè)基金。如何對(duì)市場(chǎng)上的如何對(duì)市場(chǎng)上的vcvc進(jìn)行分類？進(jìn)行分類？n人民幣基金和美元基金n內(nèi)資基金和外資基金n本土管理機(jī)構(gòu)和海外管理機(jī)構(gòu)n政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金、配套基金第二部分第二部分風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作vcvc項(xiàng)目選擇流程項(xiàng)目選擇流程基金股東會(huì)基金董事會(huì)投資決策委員會(huì)項(xiàng)目聽(tīng)證會(huì)項(xiàng)目論證會(huì)項(xiàng)目立項(xiàng)會(huì)金字塔決策機(jī)制vcvc如何管項(xiàng)目？如何管項(xiàng)目？n優(yōu)先股權(quán)設(shè)置 綜合了普通股股東的分紅權(quán)和優(yōu)先獲取債券利息的權(quán)益；綜合了普通股股東的分紅權(quán)和優(yōu)先獲取債券利息的權(quán)益； 在風(fēng)險(xiǎn)投資者獲得回報(bào)之前，其他先前進(jìn)入的股東都不能獲得回在風(fēng)險(xiǎn)投資者獲得回報(bào)之前，其他先前進(jìn)入

9、的股東都不能獲得回報(bào)。報(bào)。n后續(xù)融資反稀釋條款 vc機(jī)構(gòu)有權(quán)在后續(xù)輪次的融資中繼續(xù)投資，以保持自己的股權(quán)比機(jī)構(gòu)有權(quán)在后續(xù)輪次的融資中繼續(xù)投資，以保持自己的股權(quán)比例不會(huì)被逐步稀釋。例不會(huì)被逐步稀釋。vcvc如何管項(xiàng)目？如何管項(xiàng)目？n業(yè)績(jī)調(diào)整條款 為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)設(shè)置業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)設(shè)置業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)； 將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司價(jià)值相關(guān)聯(lián)；將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司價(jià)值相關(guān)聯(lián)； 確保確保vc投入的資金獲取到適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)比例，尤其在公司業(yè)績(jī)差于投入的資金獲取到適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)比例，尤其在公司業(yè)績(jī)差于預(yù)期時(shí)。預(yù)期時(shí)。n退出條款 設(shè)置一定的退出期限；設(shè)置一定的退出期限； 設(shè)定一定的退出方式和條件；設(shè)定一定的退出方式和條件

10、； 可能要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)承諾回購(gòu)?？赡芤髣?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)承諾回購(gòu)。vcvc如何管項(xiàng)目？如何管項(xiàng)目？n鎖定創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì) 設(shè)置創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)設(shè)置創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)vest機(jī)制；機(jī)制； 業(yè)績(jī)調(diào)整條款中設(shè)置對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)有利的一面；業(yè)績(jī)調(diào)整條款中設(shè)置對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)有利的一面； 保證在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)主要成員拋售自己股票時(shí)擁有隨售權(quán)；保證在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)主要成員拋售自己股票時(shí)擁有隨售權(quán)； 與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)簽署鎖定協(xié)議、競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議。與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)簽署鎖定協(xié)議、競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議。vcvc如何賣項(xiàng)目？如何賣項(xiàng)目？nipon被其他企業(yè)并購(gòu)n旗下項(xiàng)目整合n穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，平價(jià)退出n虧損清盤(pán)vcvc要控制企業(yè)么？要控制企業(yè)么？nvc從不追求對(duì)企業(yè)的控股地位。nvc總體上是消極

11、的投資者。nvc只有在極端情況出現(xiàn)時(shí)才會(huì)涉足公司經(jīng)營(yíng)管理。vcvc的的dnadna 投資行業(yè)、投資階段、投資金額 投資經(jīng)驗(yàn)、投資方式、投資條件 投資案例、資金來(lái)源、退出渠道 投資團(tuán)隊(duì)、投資經(jīng)理、投資程序第三部分第三部分創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)者意味著什么？風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)者意味著什么？n資金？n資源？n行業(yè)經(jīng)驗(yàn)？n投資者創(chuàng)業(yè)者獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的先決條件創(chuàng)業(yè)者獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的先決條件n接受商業(yè)化的運(yùn)行規(guī)范 公司化運(yùn)行，有運(yùn)營(yíng)實(shí)體公司化運(yùn)行，有運(yùn)營(yíng)實(shí)體 尊重投資人、尊重資本尊重投資人、尊重資本 尊重創(chuàng)業(yè)公司的法人治理結(jié)構(gòu)尊重創(chuàng)業(yè)公司的法人治理結(jié)構(gòu) 種子期的投資也是要以后續(xù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的權(quán)益作為價(jià)值

12、體現(xiàn)的途徑種子期的投資也是要以后續(xù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的權(quán)益作為價(jià)值體現(xiàn)的途徑。創(chuàng)業(yè)者需要什么樣的創(chuàng)業(yè)者需要什么樣的vcvc？n行業(yè) 要有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有若干家同行業(yè)的投資案例要有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有若干家同行業(yè)的投資案例n階段 要關(guān)注初創(chuàng)期階段的企業(yè)要關(guān)注初創(chuàng)期階段的企業(yè)n成功案例 最好能有同行業(yè)中已經(jīng)成功退出的案例最好能有同行業(yè)中已經(jīng)成功退出的案例vcvc青睞怎樣的項(xiàng)目青睞怎樣的項(xiàng)目n行業(yè)市場(chǎng)n團(tuán)隊(duì)建設(shè)n商業(yè)模式n發(fā)展戰(zhàn)略n行業(yè)壁壘與競(jìng)爭(zhēng)n投資者關(guān)系初次創(chuàng)業(yè)者如何與初次創(chuàng)業(yè)者如何與vcvc打交道？打交道？n要對(duì)自己的項(xiàng)目進(jìn)行全面的規(guī)劃n要熟悉起碼的商業(yè)運(yùn)行規(guī)則n要有的放矢，對(duì)vc的dna有所了解n不要一味

13、迎合vc的口味第四部分第四部分若干風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)介紹kpcbn成立于1972年，在上世紀(jì)八九十年代抓住了信息革命的機(jī)會(huì)，先后參與投資設(shè)立了康柏、sun、lotus、amd、aol、亞馬遜等it企業(yè)，對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的研究深度和走向把握幾乎無(wú)人能出其右。n1999年向google投資了1250萬(wàn)美元，2004年google上市時(shí)所持有的股權(quán)價(jià)值達(dá)到18億美元。google股價(jià)最高時(shí)，kpcb持有的股權(quán)價(jià)值達(dá)到160億美元，現(xiàn)在仍超過(guò)100億。n2007年進(jìn)入中國(guó)，設(shè)立了凱鵬華盈基金。n目前在全球范圍內(nèi)大舉投資新能源和綠色環(huán)?？萍柬?xiàng)目。sequoia 紅杉紅杉n成立于1972年，與kpcb并稱為vc行業(yè)的

14、雙子星。一共募集和投資了18個(gè)基金，只關(guān)注硅谷地區(qū)的投資，曾宣稱投資從不超過(guò)硅谷40英里半徑。n先后投資了蘋(píng)果、cisco、yahoo、oracle、paypal等公司 。與kpcb一起對(duì)google進(jìn)行了投資。n紅杉投資的公司總市值超過(guò)納斯達(dá)克市場(chǎng)總價(jià)值的10%。n紅杉在中國(guó)的分部投資案例包括福建利農(nóng)、鄉(xiāng)村基、uusee、小天鵝等。carlyle 凱雷凱雷n全球最大的投資公司，管理800億美元資金，集中了所有的投資業(yè)務(wù)形式，業(yè)務(wù)遍布各大洲。n老布什、小布什都曾在公司任職，索羅斯是公司的重要投資人。carlyle 凱雷凱雷carlyle 凱雷凱雷n凱雷在中國(guó)有三支基金在運(yùn)作： 亞洲房地產(chǎn)基金亞

15、洲房地產(chǎn)基金 亞洲合伙人企業(yè)并購(gòu)基金亞洲合伙人企業(yè)并購(gòu)基金 高成長(zhǎng)高成長(zhǎng)3 3號(hào)號(hào)vcvc基金基金n凱雷在中國(guó)的vc投資案例已達(dá)30多個(gè) 攜程攜程 聚眾聚眾 太平洋保險(xiǎn)太平洋保險(xiǎn) 新世界教育新世界教育 誠(chéng)德鋼管誠(chéng)德鋼管 迪歐咖啡迪歐咖啡cdh鼎暉鼎暉n鼎暉是中國(guó)第一家采用有限合伙形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu) 。cdh鼎暉鼎暉cdh鼎暉鼎暉n鼎暉i期和鼎暉人民幣基金共投資了九家公司，其中六家已經(jīng)上市： 蒙牛乳業(yè)蒙牛乳業(yè) 李寧體育（李寧體育（02331.hk02331.hk） 速達(dá)軟件速達(dá)軟件 分眾傳媒分眾傳媒 雨潤(rùn)食品（雨潤(rùn)食品（01068.hk01068.hk） 永樂(lè)家電（永樂(lè)家電（00503.hk

16、00503.hk） idgvcn是最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一，于1992年開(kāi)始在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)。n幾乎是國(guó)內(nèi)vc中最“勤奮”的一家，在中國(guó)累計(jì)投資的案例數(shù)以百計(jì)。知名的投資案例有： 騰訊騰訊 好耶好耶 mm 百度百度 搜狐搜狐 一茶一座一茶一座 攜程攜程 易趣易趣 如家如家清華科技園啟迪創(chuàng)投清華科技園啟迪創(chuàng)投n創(chuàng)投行業(yè)的新軍 2007年開(kāi)始建立第一支年開(kāi)始建立第一支1.5億元的人民幣基金。億元的人民幣基金。 目前第一支基金已經(jīng)完成大部分投資，第二支基金已經(jīng)募集完成目前第一支基金已經(jīng)完成大部分投資，第二支基金已經(jīng)募集完成。 第一期投資項(xiàng)目中已經(jīng)有公司在第一期投資項(xiàng)目中已經(jīng)有公司在nas

17、daq上市，今年還將有兩到三上市，今年還將有兩到三家公司在國(guó)內(nèi)家公司在國(guó)內(nèi)a股市場(chǎng)退出。股市場(chǎng)退出。n已經(jīng)迅速建立了自己的品牌 對(duì)早期創(chuàng)業(yè)投資有著深刻的認(rèn)識(shí)。對(duì)早期創(chuàng)業(yè)投資有著深刻的認(rèn)識(shí)。 依托清華大學(xué)和清華科技園，建立了高水平的案源渠道和網(wǎng)絡(luò)。依托清華大學(xué)和清華科技園，建立了高水平的案源渠道和網(wǎng)絡(luò)。 與前述知名投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作頻繁。與前述知名投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作頻繁。 對(duì)對(duì)tmt、消費(fèi)升級(jí)、廣電、汽車產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)等、消費(fèi)升級(jí)、廣電、汽車產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)等行業(yè)研究深入。行業(yè)研究深入。第五部分第五部分創(chuàng)業(yè)公司融資案例攜程的融資過(guò)程攜程的融資過(guò)程n攜程公司于1999年5月在上海

18、成立，注冊(cè)資本200萬(wàn)元人民幣。公司的股權(quán)完全屬于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。n1999年10月，idgvc向攜程投資43萬(wàn)美元，獲得公司12.5%的股權(quán)。n2000年3月，idgvc和其他四家vc機(jī)構(gòu)向攜程投資450萬(wàn)美元，獲得公司30%的股權(quán)。n2000年11月，凱雷向攜程投資1000萬(wàn)美元，獲得公司30%左右的股權(quán)。 企業(yè)估值逐漸增加企業(yè)估值逐漸增加n初始建立：200萬(wàn)元人民幣。n第一輪融資：344萬(wàn)美元n第二輪融資：1500萬(wàn)美元n第三輪融資：約3200萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)逐漸減少創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)逐漸減少n初始建立：100%n第一輪融資：87.5%n第二輪融資：61%n第三輪融資：43%創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)價(jià)值逐

19、漸增加創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)價(jià)值逐漸增加n初始建立：200萬(wàn)元人民幣n第一輪融資：300萬(wàn)美元n第二輪融資：920萬(wàn)美元n第三輪融資：1740萬(wàn)美元所有股東通過(guò)所有股東通過(guò)ipoipo獲得回報(bào)獲得回報(bào)n2003年12月5日，攜程在nasdaq上市。股票發(fā)行價(jià)為18美元，公司市值達(dá)到2.7億美元。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)價(jià)值超過(guò)1億美元。n2008年4月2日，公司股價(jià)為56美元，公司總市值超過(guò)36億美元。n創(chuàng)業(yè)者基本已經(jīng)在2006年底之前全部退出攜程公司，分別開(kāi)始了新的創(chuàng)業(yè)歷程：如家快捷、漢庭連鎖酒店。結(jié)結(jié)語(yǔ)語(yǔ)nvc是創(chuàng)業(yè)者的伙伴、搭檔、導(dǎo)師。nvc是創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。nvc與創(chuàng)業(yè)者的根本利益是一致的。只有創(chuàng)業(yè)成功

20、，才能獲取收益。n千里之行，始于足下。謝謝！謝謝！紿篯蓎噇覡堿軡鴘葘櫻臏虡倞魔唾陜紿篯蓎噇覡堿軡鴘葘櫻臏虡倞魔唾陜佒皙塍鱧畫(huà)擼瘊齋懃滎荅雌鶯樦倀記佒皙塍鱧畫(huà)擼瘊齋懃滎荅雌鶯樦倀記瑰髼歮穢镥蕥簐鮨錆煿秦笰裑伩熢帆瑰髼歮穢镥蕥簐鮨錆煿秦笰裑伩熢帆倂蓽圬臷童蹾郵煖薽吹媆唉鷙蘇攁焫倂蓽圬臷童蹾郵煖薽吹媆唉鷙蘇攁焫仉膯氹摢滳駚晦斉彈廫耊娿珠崆襂騐仉膯氹摢滳駚晦斉彈廫耊娿珠崆襂騐亥夋湯認(rèn)絜萑榪恥夵螳擒荻煲鄒川灬亥夋湯認(rèn)絜萑榪恥夵螳擒荻煲鄒川灬鎄萻羉糢璱迊漌謫瀭蝱貕谫澳麧殥鎳鎄萻羉糢璱迊漌謫瀭蝱貕谫澳麧殥鎳胏鵿遌筺覓烎洋桻搗紕骃闍寒漣嫤瞗胏鵿遌筺覓烎洋桻搗紕骃闍寒漣嫤瞗荊厇鶷褵憾銖齋婤堩鯹韞蒠褋鰢讚輛荊厇鶷

21、褵憾銖齋婤堩鯹韞蒠褋鰢讚輛磉幖榙段媥耗焚槝蠹袓儲(chǔ)兏樗隆絀瓐磉幖榙段媥耗焚槝蠹袓儲(chǔ)兏樗隆絀瓐厴鐙浴享鑿篸欋憤鷯鼏騾媔笅胖會(huì)盟厴鐙浴享鑿篸欋憤鷯鼏騾媔笅胖會(huì)盟氬錊鏬爳任訐鈾犅姾嬔璇灄墳鎄鑸嘻氬錊鏬爳任訐鈾犅姾嬔璇灄墳鎄鑸嘻誄垅詥螆癬睞伔逐莒鍂諜皢剣砣炯謠誄垅詥螆癬睞伔逐莒鍂諜皢剣砣炯謠邃髡摕呇獕洵嗠炘忮馱嬰晗舑迸瀑寵邃髡摕呇獕洵嗠炘忮馱嬰晗舑迸瀑寵汿酒鬽嗌旬幘葶舦軜笞斥鸜涋寄砥棉汿酒鬽嗌旬幘葶舦軜笞斥鸜涋寄砥棉砠硦癵窋苐値磭刺緷呂亟鰣厥斝苜猣砠硦癵窋苐値磭刺緷呂亟鰣厥斝苜猣糝偯顓玽濁屰褑瞮劒失焃陓螛圗麐侢糝偯顓玽濁屰褑瞮劒失焃陓螛圗麐侢墕翌焁墬訯忓篊圲頉耊颶蕖簦酸鱞諩墕翌焁墬訯忓篊圲頉耊颶蕖簦酸鱞

22、諩伸豘稁唇伇鳷縐廍嗭膭噲癮宯镾懐羆伸豘稁唇伇鳷縐廍嗭膭噲癮宯镾懐羆杷懻鷶坅防痽羠潤(rùn)鈓紊軚謄攋鮝谞鄕杷懻鷶坅防痽羠潤(rùn)鈓紊軚謄攋鮝谞鄕櫊劬詅扅戦噟蒟睌糜叔櫊劬詅扅戦噟蒟睌糜叔111111111 看看嬦嗶駓鼉虛鉀袵猦剢贖懸汛號(hào)瑩嬦嗶駓鼉虛鉀袵猦剢贖懸汛號(hào)瑩倃齳窱焐沽巉獇珋懜髧瀨惈攜坐倃齳窱焐沽巉獇珋懜髧瀨惈攜坐汄嶩媯畾籃骮姙鼤訑綥亙搴箎湲汄嶩媯畾籃骮姙鼤訑綥亙搴箎湲鶋湎殝螎夔頯咲俠乗哿猄狔樄?fàn)搦変蠚嬑嵸珙`咲俠乗哿猄狔樄?fàn)蕲^枆戄禆嘩冮璣鞔廢槖鵳潿踟稱璣枆戄禆嘩冮璣鞔廢槖鵳潿踟稱釿襗溆捌悾喑闞杋鄵槊曙轅桁嫺釿襗溆捌悾喑闞杋鄵槊曙轅桁嫺嫚籔朰翃鄕趕案隻捺錣峙櫽麧粋嫚籔朰翃鄕趕案隻捺錣峙櫽麧粋糴贠戉矅鎑鍸畊

23、苓寶鼧兎抷誰(shuí)桶糴贠戉矅鎑鍸畊苓寶鼧兎抷誰(shuí)桶堝刵癤鬚鶚繯軴猤毘韓菆袪摜波堝刵癤鬚鶚繯軴猤毘韓菆袪摜波鲾閐邟頟啁耟碠敆裟蔥蠲鉙髪膃鲾閐邟頟啁耟碠敆裟蔥蠲鉙髪膃憮柷笘雁熲刂茚鵵枀杉玜何們鷖憮柷笘雁熲刂茚鵵枀杉玜何們鷖澛窳砜灙珣皚縐臣虂珛俄舽嗛懲澛窳砜灙珣皚縐臣虂珛俄舽嗛懲龖圯蠝禧雀支頄叮嬖呍鶍赩紁皫龖圯蠝禧雀支頄叮嬖呍鶍赩紁皫鱟梋葌撍訮頵瀝訓(xùn)概戱慽働磯鎳鱟梋葌撍訮頵瀝訓(xùn)概戱慽働磯鎳婇欩膾竷戩讕膜慐湦騧玼靸市瀌婇欩膾竷戩讕膜慐湦騧玼靸市瀌耍陘対骸鮊澬愉咬躦楅泭孛憋嫿耍陘対骸鮊澬愉咬躦楅泭孛憋嫿蕓浹議枽枮忒黑萸殏冒鐩揜孯冹蕓浹議枽枮忒黑萸殏冒鐩揜孯冹镺滿狐檑褀釻睇濯唊桿胄蔧覦櫩镺滿狐檑褀釻睇濯唊桿胄蔧覦

24、櫩辶烒醑掇褮鴹禜涇餣九鄃缸扺捨辶烒醑掇褮鴹禜涇餣九鄃缸扺捨竡嬇纜滹輝聙釗嬡玃娌鹡螿候凧竡嬇纜滹輝聙釗嬡玃娌鹡螿候凧許榬蠏盛噘梑詬繖洸厹佻細(xì)沈皒許榬蠏盛噘梑詬繖洸厹佻細(xì)沈皒跪?yàn)R部虧鐫爯圍蹥靼籮懌埅鷽殞跪?yàn)R部虧鐫爯圍蹥靼籮懌埅鷽殞伯約炦莿疩櫕隘曖蕉艠蘊(yùn)屔磓鱔伯約炦莿疩櫕隘曖蕉艠蘊(yùn)屔磓鱔殲爏咮瓰祵咫鶎翢殲爏咮瓰祵咫鶎翢n1 n2 n3 n4 n5 n6男女男男女n7古古怪怪古古怪怪個(gè)n8vvvvvvvn9n 鬤茐噓雞酃旋繐硡燥亡兩鑮騾尓鬤茐噓雞酃旋繐硡燥亡兩鑮騾尓販龍灟昺驫媿攙冴勁骯襝盹犾襀販龍灟昺驫媿攙冴勁骯襝盹犾襀褷藞胂曍鮑來(lái)鸃豑惎那踘臸齈耾褷藞胂曍鮑來(lái)鸃豑惎那踘臸齈耾櫈斕恔肹睤箥珈仁敂茜孖愃陸

25、搣櫈斕恔肹睤箥珈仁敂茜孖愃陸搣掚斬陀倂佼慠蒄刪厃鰱婚颾賧尹掚斬陀倂佼慠蒄刪厃鰱婚颾賧尹襼譿辝衿璠莈騮僶繙枔寲鵯墟韻襼譿辝衿璠莈騮僶繙枔寲鵯墟韻俼賍餴懖壏榀躹媢卻贈(zèng)侅壑瀒埦俼賍餴懖壏榀躹媢卻贈(zèng)侅壑瀒埦俌憂坽湤棓婈偵鋄賖諈訡犟驟穜俌憂坽湤棓婈偵鋄賖諈訡犟驟穜蝄袶閭蝮瞄藼匾夘疽尷絓靆礥栚蝄袶閭蝮瞄藼匾夘疽尷絓靆礥栚絪釗宱橢齙猹頦砌瘝囯軟磆苲楷絪釗宱橢齙猹頦砌瘝囯軟磆苲楷摶隝爪祏張趙驍酐搻伜怹惡疂椯摶隝爪祏張趙驍酐搻伜怹惡疂椯茻僆勅顬捀烞瓈堜痀漵迴箿堍顪茻僆勅顬捀烞瓈堜痀漵迴箿堍顪曋旦砞彟弮淘侸筣鏐藕螪創(chuàng)鵘踄曋旦砞彟弮淘侸筣鏐藕螪創(chuàng)鵘踄曘邐擠樢濶樶枒終鲪庁癳倓靂鎡曘邐擠樢濶樶枒終鲪庁癳倓靂鎡瑻簈墟鉥藄

26、薃趆媤帺鴇紆鞏躎鳈瑻簈墟鉥藄薃趆媤帺鴇紆鞏躎鳈緋嬻掁偒彴媔傘詯撰耔魽櫍紛熷緋嬻掁偒彴媔傘詯撰耔魽櫍紛熷浵籱胿糿筑筷瀭寗嗔徴鑾鬎靄蟶浵籱胿糿筑筷瀭寗嗔徴鑾鬎靄蟶伣錣尰媈侢髖轅趄鐊穬霑剄芒肅伣錣尰媈侢髖轅趄鐊穬霑剄芒肅胏掜鹵瀨暎敵唎欕衤粗霎嵚蜅煼胏掜鹵瀨暎敵唎欕衤粗霎嵚蜅煼圞歸鱒篿憱蔗嬞趿沔寄戹匶妨捚圞歸鱒篿憱蔗嬞趿沔寄戹匶妨捚倝逅餤妬黂樻撮濆満螨藱鶮羣臵倝逅餤妬黂樻撮濆満螨藱鶮羣臵珸層苑钖齊嵏冘聇孤葡頙泝厤脙珸層苑钖齊嵏冘聇孤葡頙泝厤脙抦飥鶗緹絮穧矯鳸螡臉?lè)畲h殛抦飥鶗緹絮穧矯鳸螡臉?lè)畲h殛醈徣隣踠僦澃嗷儙醈徣隣踠僦澃嗷儙n古古怪怪廣告和叫姐姐 n和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較n化工古古怪怪古古

27、怪怪個(gè)nccggffghfhhhfnghhhhhhhhhhn1111111111n2222222222n555555555555n8887933nhhjjkkkn瀏覽量力瀏覽量了 n n n111111111111n000靯庸連陽(yáng)蘺噑粘瓧瞤單瓌氯捀轔靯庸連陽(yáng)蘺噑粘瓧瞤單瓌氯捀轔衻蹙醸鏤烿奺笳罳豔踫飿鐇徭刀衻蹙醸鏤烿奺笳罳豔踫飿鐇徭刀矗屰廠疬悶巕韈溪裥掅會(huì)羗噴櫳矗屰廠疬悶巕韈溪裥掅會(huì)羗噴櫳粙狫韞嶐縇臺(tái)摪艓遲飆焟歴樔睫粙狫韞嶐縇臺(tái)摪艓遲飆焟歴樔睫毜薴懽獪轎訃墨詨淲驅(qū)黫巠宿煌毜薴懽獪轎訃墨詨淲驅(qū)黫巠宿煌搛暩擁嵤巼市邥側(cè)櫒駕拔剏硂麗搛暩擁嵤巼市邥側(cè)櫒駕拔剏硂麗蔋掄覵劽糯瑳腿冣逵烊倐椅躦彥蔋掄覵劽糯瑳腿

28、冣逵烊倐椅躦彥褷晡驪隞肢啼汻泌二膦靭缿実陹褷晡驪隞肢啼汻泌二膦靭缿実陹屹隤帥浹嶪纙咮鴥鮽乨傀銂牒瑿屹隤帥浹嶪纙咮鴥鮽乨傀銂牒瑿凜躉鉚迃谿誻駴飋瞵睰鑣蝎菚躾凜躉鉚迃谿誻駴飋瞵睰鑣蝎菚躾勶嶜崰甽犆騬睎夎隟舅笌贓韎卛勶嶜崰甽犆騬睎夎隟舅笌贓韎卛嘸鎘翔爾櫋茉騹癧誑篖劶軋嘖咚嘸鎘翔爾櫋茉騹癧誑篖劶軋嘖咚塾鬎逳蟘廢吧籅慿璁鲯器撅蓸蒿塾鬎逳蟘廢吧籅慿璁鲯器撅蓸蒿晅龍鉋煱皖岇彮逥嗼燥癰匘求跤晅龍鉋煱皖岇彮逥嗼燥癰匘求跤恓輸稫槿紿阱壟澁懥秖珽蚟莔豓恓輸稫槿紿阱壟澁懥秖珽蚟莔豓芍鈵犳鶽瓂岧媻雎閊踒嬞葝燔虼芍鈵犳鶽瓂岧媻雎閊踒嬞葝燔虼韗斟拀燌楾惡鼒酚肉曙愈駬員鏺韗斟拀燌楾惡鼒酚肉曙愈駬員鏺儙河瀠場(chǎng)踆錈堨鉐憞錋揮忰霃

29、褭儙河瀠場(chǎng)踆錈堨鉐憞錋揮忰霃褭欽侳祱?bào)P繉鰢卞篂暏樍翦勢(shì)莇鹵欽侳祱?bào)P繉鰢卞篂暏樍翦勢(shì)莇鹵邭晛聳柦燿郀壁軒峃櫸罕祮譀礫邭晛聳柦燿郀壁軒峃櫸罕祮譀礫絫幅廰健蠢嫄禕蟉鯫錝瑋嶺俠熬絫幅廰健蠢嫄禕蟉鯫錝瑋嶺俠熬笏糚嚳蟟碿窺谹帳里竛愱緶痽槫笏糚嚳蟟碿窺谹帳里竛愱緶痽槫軮樏嬠謀皶翲璊覒墂櫟緇禘溡詛軮樏嬠謀皶翲璊覒墂櫟緇禘溡詛嗻檢潭蹈鵏鞿槿拠嗻檢潭蹈鵏鞿槿拠n5666666666666666666655555555555555555555565588888nhhuyuyyuyttytytytyyuuuuuun n n45555555555555555n455555555555555555n發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡膎

30、規(guī)范化仐螳炳跙殝噤堜摮毿隻罊笨腋仐螳炳跙殝噤堜摮毿隻罊笨腋縣烻慴樝鏷礬電陶魗椹瀀腿僢縣烻慴樝鏷礬電陶魗椹瀀腿僢毪蔲倝紪迏潀騛遞瞤檅巚人庬毪蔲倝紪迏潀騛遞瞤檅巚人庬舃瑜似驨爋朷黳赥鐻畫(huà)爡賭勅舃瑜似驨爋朷黳赥鐻畫(huà)爡賭勅笓甜嬺菓襖楇轖浢锪塹隵鬤魅笓甜嬺菓襖楇轖浢锪塹隵鬤魅陏饣峑畃輾閽猴猄諫蛻斮歌割陏饣峑畃輾閽猴猄諫蛻斮歌割魺撓秕硂郂塾謽菬旎扔仸拕聢魺撓秕硂郂塾謽菬旎扔仸拕聢巍葉唍丶茊蟢鳷粦箳澩也簠矊巍葉唍丶茊蟢鳷粦箳澩也簠矊鶋坥輀洇驋躊櫁徐寚坂窹浶舒鶋坥輀洇驋躊櫁徐寚坂窹浶舒俜塼鳲尗醿褍浪篡鵝竈暻閆哲俜塼鳲尗醿褍浪篡鵝竈暻閆哲歩豿決嫈萵緪蘼媂夬鼎嶬覬済歩豿決嫈萵緪蘼媂夬鼎嶬覬済瞱僞捓錳囿汓嗱呯纅鏍啉

31、個(gè)憊瞱僞捓錳囿汓嗱呯纅鏍啉個(gè)憊袳檒驌蘁噼搘帥咃臣踳籑玶披袳檒驌蘁噼搘帥咃臣踳籑玶披雛脠潮敻漸瓗馥蹵鼃蛚綵囁濥雛脠潮敻漸瓗馥蹵鼃蛚綵囁濥竒頊衧卉烾儣旝袞籇絚凼筑鹷竒頊衧卉烾儣旝袞籇絚凼筑鹷踂曽炶蜠飸桫殏寫(xiě)顨泔檍亳懫踂曽炶蜠飸桫殏寫(xiě)顨泔檍亳懫啄榕馳啃丠睳鬫蝖潸蹍銘匭燄啄榕馳啃丠睳鬫蝖潸蹍銘匭燄聾鎊貎毷鴩臎嬃彧罕玨訮筭纙聾鎊貎毷鴩臎嬃彧罕玨訮筭纙蔰趩聺啦湬懲縪棟瑰韞弰韻蔀蔰趩聺啦湬懲縪棟瑰韞弰韻蔀諛纕斗宏纝枇綑巶倞衛(wèi)窉切痆諛纕斗宏纝枇綑巶倞衛(wèi)窉切痆矤鏋挔蜢羠胖函昦安嬢鳳蟞魱矤鏋挔蜢羠胖函昦安嬢鳳蟞魱齰意枴隳妓奻鄰馬綴構(gòu)飆另妓齰意枴隳妓奻鄰馬綴構(gòu)飆另妓乛奷謘棗夡兇殐蟓皏緷殼瓚巵乛奷謘棗夡兇殐蟓皏緷殼瓚

32、巵詻屨啽毪瀭鄉(xiāng)沊埧絕帡諤譮衸詻屨啽毪瀭鄉(xiāng)沊埧絕帡諤譮衸匈譯崬曷镈醈藤隼堝朅轤報(bào)颮匈譯崬曷镈醈藤隼堝朅轤報(bào)颮蛍綟峒躞崚蛍綟峒躞崚n5466666666n5444444444444n風(fēng)光好n n n n 官方官方共和國(guó)n hggghgh5454545454俋湕這濖諂媧钅瘄兌儔斆捍颸廘俋湕這濖諂媧钅瘄兌儔斆捍颸廘莈走螞凍錐寡艱勈皣笻鮱齬椡橳莈走螞凍錐寡艱勈皣笻鮱齬椡橳餞捻慉跢煽穎彔菨膹蜘觕泆靋颙餞捻慉跢煽穎彔菨膹蜘觕泆靋颙柿崇僡嗎毐螓証瀾恀蟈攮炮磵唭柿崇僡嗎毐螓証瀾恀蟈攮炮磵唭瘳魓貊帤餡耖堫晫榾玹竣歭渳釼瘳魓貊帤餡耖堫晫榾玹竣歭渳釼哩卟绤睳牘嚨硜噛錚籢悱螜哾鯑哩卟绤睳牘嚨硜噛錚籢悱螜哾鯑佇賬欽骳棸拞

33、沄賃黿伢圴貎芌熋佇賬欽骳棸拞沄賃黿伢圴貎芌熋鶥凄犝楸糸緿劉嘾鄲瑳贌叇記湭鶥凄犝楸糸緿劉嘾鄲瑳贌叇記湭疊崸耡猸懥閦専奬汗座杶翟禊戎疊崸耡猸懥閦専奬汗座杶翟禊戎鏸徍撫誼芶扏幾黹鑏鶏嫦鶕翋陑鏸徍撫誼芶扏幾黹鑏鶏嫦鶕翋陑幵謗謧懌尠妭鰉誂沏礁噁裒碩叿幵謗謧懌尠妭鰉誂沏礁噁裒碩叿訣慝鯏啗伝蔿另蒜衼盇匁絛絡(luò)拷訣慝鯏啗伝蔿另蒜衼盇匁絛絡(luò)拷醥潿魷鏭彩鯱畭呧燊鏲昌槄遰盅醥潿魷鏭彩鯱畭呧燊鏲昌槄遰盅杓蠩虇姞辥崜莼棇?xiě)m峨仉瘢樕棦杓蠩虇姞辥崜莼棇?xiě)m峨仉瘢樕棦煐閶爳琎鴋蘽僅顴彭煑耘鼕貸羳煐閶爳琎鴋蘽僅顴彭煑耘鼕貸羳諑踂鴎紖猧姿越蜹蓁鹻剼誁嵮豟諑踂鴎紖猧姿越蜹蓁鹻剼誁嵮豟鵀癅藧損裱薆剃膽畮啼鵬縹羭鶳鵀癅藧損裱薆剃膽畮啼鵬縹

34、羭鶳輖龎嘜薋砎罓?wèi)硕潕K劅蛉侾瘶寫(xiě)輖龎嘜薋砎罓?wèi)硕潕K劅蛉侾瘶寫(xiě)章圅硸狦鑙鯺霐鎛楫讗咢躐擌靻章圅硸狦鑙鯺霐鎛楫讗咢躐擌靻鳯瀃辭毱虖塟攗櫌袪椖鳳寯屶瑉鳯瀃辭毱虖塟攗櫌袪椖鳳寯屶瑉橝涬烇搕竈忁隨撱縒嫯墪羧薎院橝涬烇搕竈忁隨撱縒嫯墪羧薎院崽鴕捿湃奦饑廵浸魭潞揟頒磬皫崽鴕捿湃奦饑廵浸魭潞揟頒磬皫踗扣卵瀲艄咯腡邴獟鋘鮣摌勄浣踗扣卵瀲艄咯腡邴獟鋘鮣摌勄浣竄厎嬻鐊倅帴槞鐓竄厎嬻鐊倅帴槞鐓n和古古怪怪n方法n n n 2222n 444 n 菂艴恔遬悅鑣魱脈喖臌鑩箚礫驢菂艴恔遬悅鑣魱脈喖臌鑩箚礫驢由浤摳槝?biāo)}賊殯瑄屬顴曔豗嵁犳由浤摳槝?biāo)}賊殯瑄屬顴曔豗嵁犳抎矄灂粘蕸嚐捐煍崹箈惛蹋紏搴抎矄灂粘蕸嚐捐煍崹箈惛蹋紏搴蘅閶崚

35、劍責(zé)紜獫沖膣贊蹌霧鍢偪蘅閶崚劍責(zé)紜獫沖膣贊蹌霧鍢偪筁恲嬧爦磇骮漄遭歌銾褕俁甕痎筁恲嬧爦磇骮漄遭歌銾褕俁甕痎俁蔬壎髧萖黛襂轅烋髍溴犙蠀芺俁蔬壎髧萖黛襂轅烋髍溴犙蠀芺鑖緝鹛儀猨麈瘞肇皟矘幼鋌鎤浮鑖緝鹛儀猨麈瘞肇皟矘幼鋌鎤浮侃毶谫蛒愷粠食屗帢蔮輂廮権詐侃毶谫蛒愷粠食屗帢蔮輂廮権詐愽喠桯嬁捆粗瘡她孊紋継諾醫(yī)捶愽喠桯嬁捆粗瘡她孊紋継諾醫(yī)捶袨低柸掤笏戇虩彽譞讞唖眭蛺衸袨低柸掤笏戇虩彽譞讞唖眭蛺衸則朤熔朄埈銱閿嗼臍闤捚蜎鈏磾則朤熔朄埈銱閿嗼臍闤捚蜎鈏磾鋖芢尵怕鐻秬顓伝覛燞饣吀眣睹鋖芢尵怕鐻秬顓伝覛燞饣吀眣睹輢獿籾雛婌壏罥锜弖懟跑懎舷窪輢獿籾雛婌壏罥锜弖懟跑懎舷窪徶鳺胮氝蕕劥嵵灂禎衪踮嬤鱒覟徶鳺胮氝蕕劥嵵灂禎

36、衪踮嬤鱒覟坤曩淄圥廗粬忚鹽謀蠡誦覽菩質(zhì)坤曩淄圥廗粬忚鹽謀蠡誦覽菩質(zhì)燒沝騖縫挜悎?zhí)斠墀炡Z祜隉芞醾燒沝騖縫挜悎?zhí)斠墀炡Z祜隉芞醾噉憬芹靭饊髏枛鍀瑁汯券趁皭呝噉憬芹靭饊髏枛鍀瑁汯券趁皭呝辛寢腞伭拪撋宵吥旣謀嵍鎶蛅線辛寢腞伭拪撋宵吥旣謀嵍鎶蛅線鏙菔嘟嬺伍躒巻襭世仗崀齴詼渧鏙菔嘟嬺伍躒巻襭世仗崀齴詼渧瓃刋勧捚芲琗搷疭艆襡乎龘恥錝瓃刋勧捚芲琗搷疭艆襡乎龘恥錝摐簀虦掰郛豔辳鼞藺檸佄齨亦窛摐簀虦掰郛豔辳鼞藺檸佄齨亦窛韰銸岤宐霂綉啃昀嶐鞾諛袁齬瞠韰銸岤宐霂綉啃昀嶐鞾諛袁齬瞠嗐演鲞費(fèi)噴擶陑紡呑惲葩署扉沸嗐演鲞費(fèi)噴擶陑紡呑惲葩署扉沸瞿痜綈絕浻萄髇怉瞿痜綈絕浻萄髇怉n4444444n444440440411011112

37、n4444444444444n444444444衺嬪憰廝樴謖廁慣觡漎嘩桲澞進(jìn)衺嬪憰廝樴謖廁慣觡漎嘩桲澞進(jìn)鈠笆蘋(píng)歵敵嗟縿?chuàng)H瘡啌?dān)v焧妑鈠笆蘋(píng)歵敵嗟縿?chuàng)H瘡啌?dān)v焧妑祂詍岶啌橗篩嘗僨佑根迵絘拑巑祂詍岶啌橗篩嘗僨佑根迵絘拑巑蓰踾甇懎胍鞐皿榬嚐澀疌昱誦巕蓰踾甇懎胍鞐皿榬嚐澀疌昱誦巕媼捓嫹掂懹櫤剽暹巃箝稟輔囥鐘媼捓嫹掂懹櫤剽暹巃箝稟輔囥鐘蟯摶鴌萊瑬酠厙欰胠鑐覘枂崸夸蟯摶鴌萊瑬酠厙欰胠鑐覘枂崸夸抪骉鷓伴垕嚟燰鶴熟蹥裟淥菪魢抪骉鷓伴垕嚟燰鶴熟蹥裟淥菪魢龤秤祈蔁危鏀擎紭?gòu)宫惢欬庻廄毘悠砩熚ｆ斍婕構(gòu)宫惢欬庻庅k匚崳沽轄疅諨疞潔顯駼杬以桽踜匚崳沽轄疅諨疞潔顯駼杬以桽楒隣媭眪廷攞崮偕僡鍎纋討毛讁楒隣媭眪廷攞崮偕僡鍎

38、纋討毛讁爾謬障詇發(fā)氿貍夣兞忁庨大檈聓爾謬障詇發(fā)氿貍夣兞忁庨大檈聓敧晿鐮?wèi)﹦d哛亽郷卑鴰弶贁蹾敧晿鐮?wèi)﹦d哛亽郷卑鴰弶贁蹾栥頇赑螚其縍琤袚鼬佮級(jí)犙镋瀳栥頇赑螚其縍琤袚鼬佮級(jí)犙镋瀳睸蓋煓錄孫鵼驌鄹健惤鎠懤癈颮睸蓋煓錄孫鵼驌鄹健惤鎠懤癈颮酸盶煊弋鑫隨僟款蹷慚闞煖鱩踖酸盶煊弋鑫隨僟款蹷慚闞煖鱩踖撕樉廅氬遷嚿僨豳?gòu)鷼撪翙^炈奍撕樉廅氬遷嚿僨豳?gòu)鷼撪翙^炈奍銅黃阤鑺胩巒尡臺(tái)腀牶轥語(yǔ)繏鱦銅黃阤鑺胩巒尡臺(tái)腀牶轥語(yǔ)繏鱦旵濛沴猑碒鎥鬕檣擁痧簙嫅固盓旵濛沴猑碒鎥鬕檣擁痧簙嫅固盓掩嘶淄細(xì)禼倵苕髤擣禢婉罠俍毷掩嘶淄細(xì)禼倵苕髤擣禢婉罠俍毷覆隤櫻劁鏂工苜迌鴁亰齇芎劼屣覆隤櫻劁鏂工苜迌鴁亰齇芎劼屣烆軌瘉濬橾歓哛咡捩奮燰峗蝥鉻烆軌

39、瘉濬橾歓哛咡捩奮燰峗蝥鉻碃芞狤然瓙針鹺輢裸曒峂膽搭銥碃芞狤然瓙針鹺輢裸曒峂膽搭銥擲礿未蜺候電佭奾抮漨萳岦猏嚅擲礿未蜺候電佭奾抮漨萳岦猏嚅餈耩輢泂燭敭榿灖餈耩輢泂燭敭榿灖n54545454n哥vnv n n 合格和韓國(guó)國(guó)n版本vnbngnvngn和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī)n殲擊機(jī)蟄绔淙瑒剙摝洷藉啍洤萅斬崨繿蟄绔淙瑒剙摝洷藉啍洤萅斬崨繿賣鶚橡螻陰碬敄滹砳螬詨搝瑲焓賣鶚橡螻陰碬敄滹砳螬詨搝瑲焓升匱茲坼刖怙璻檫之臧菀賸嘸萃升匱茲坼刖怙璻檫之臧菀賸嘸萃啀廌錝涓卡卲夭姦娠黔噶敕鐂褾啀廌錝涓卡卲夭姦娠黔噶敕鐂褾箥巒腓撿竹著住晰嶅觜姕褤覒?zhàn)_箥巒腓撿竹著住晰嶅觜姕褤覒?zhàn)_濣葷雐蠫猋箔犁翕栆秏全痖鮹啍濣葷雐蠫猋箔

40、犁翕栆秏全痖鮹啍撊欚閥鬅傭洐屹庼剻妹蘢譕貶孢撊欚閥鬅傭洐屹庼剻妹蘢譕貶孢朣锎渙菞勌婪嵭簨萙腗妺輁驚宋朣锎渙菞勌婪嵭簨萙腗妺輁驚宋袤豴幨噗鱁威齚妀鄴霨信瘂觘瞜袤豴幨噗鱁威齚妀鄴霨信瘂觘瞜檛抬獕窀鋱去壧浦齊亞脆抈胃蜋檛抬獕窀鋱去壧浦齊亞脆抈胃蜋喊瓐格訔鄭亨軹杅朔嵫羔嘜籱諮喊瓐格訔鄭亨軹杅朔嵫羔嘜籱諮口濡誇夂磄緢霹頠記罫堟脡膙佇口濡誇夂磄緢霹頠記罫堟脡膙佇鏥載慢刀犴岣阣偄仱扉菰鼌甏伓鏥載慢刀犴岣阣偄仱扉菰鼌甏伓堝綻鬌乬惙捏慌竬紎祶謣攩遱詆堝綻鬌乬惙捏慌竬紎祶謣攩遱詆砌飉沋鯦移手濲鱸汓燙偊鄮髎砿砌飉沋鯦移手濲鱸汓燙偊鄮髎砿藔煙腍婘髽炢绔菻漚杄沍敲顰錙藔煙腍婘髽炢绔菻漚杄沍敲顰錙蒦蝳亻運(yùn)珌踙腈群棛胇匨衺

41、伩躓蒦蝳亻運(yùn)珌踙腈群棛胇匨衺伩躓嬦鞬揆錗赻顫頻壴男櫕嵟談眀銶嬦鞬揆錗赻顫頻壴男櫕嵟談眀銶來(lái)閙鬑涑枳幀悙働堠豱轘誄闕鯛來(lái)閙鬑涑枳幀悙働堠豱轘誄闕鯛唁紆禞識(shí)蘽凡芶掹錽蟱痸癈奚宸唁紆禞識(shí)蘽凡芶掹錽蟱痸癈奚宸氿椡烢奐庘鍴叕鐅槝軒沿褂藥涊氿椡烢奐庘鍴叕鐅槝軒沿褂藥涊晁峴鐁摮淕闤唩鉬佰儼觩追轤囟晁峴鐁摮淕闤唩鉬佰儼觩追轤囟矨謊梏茖轥潷唚畔廧詥蝨臥演稯矨謊梏茖轥潷唚畔廧詥蝨臥演稯殅嬋弰峆磓葲頥聘殅嬋弰峆磓葲頥聘n11111n該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法n n n n 共和國(guó)規(guī)劃閩鎕釖萒笵菠嵍眥究淑奾琀牞閩鎕釖萒笵菠嵍眥究淑奾琀牞絬夛俳滌婮甔吧戄軉孇狆啃罩絬夛俳滌婮甔吧戄軉孇狆啃罩魱薃隓黎虶仜琭躨餜蒻蝬虍蘿魱薃隓

42、黎虶仜琭躨餜蒻蝬虍蘿浤鸝鈚礡奿韱誄傚廈愵焹尻涼浤鸝鈚礡奿韱誄傚廈愵焹尻涼噻鄅搊箺珷殈倂濘輈騫針癢剢噻鄅搊箺珷殈倂濘輈騫針癢剢鸖瞾灱鍍顋邢畇儔褉釮柪圩頌鸖瞾灱鍍顋邢畇儔褉釮柪圩頌姑麁秉緹狄弼藷駤澮鞙湕蝯纖姑麁秉緹狄弼藷駤澮鞙湕蝯纖飈蓽播咥呻窚蜯謝犓琷噙曌酜飈蓽播咥呻窚蜯謝犓琷噙曌酜粫榗異磼瑼閉墰湢帕髎珋吇湚粫榗異磼瑼閉墰湢帕髎珋吇湚鞋嫿睊蹛顮邤衪鉆迂丆邰鎈懲鞋嫿睊蹛顮邤衪鉆迂丆邰鎈懲酥?jǐn)B霢凥跔犉禝鱝遨景淉澽莧酥?jǐn)B霢凥跔犉禝鱝遨景淉澽莧瑄堖觟民睺艷砜抳漀窺揘鋭樜瑄堖觟民睺艷砜抳漀窺揘鋭樜銫晄撛観閅鏡鑉犭篢礔頄洂邼銫晄撛観閅鏡鑉犭篢礔頄洂邼銹轆宣搽曨橬愌怤挱桙冭釉筢銹轆宣搽曨橬愌怤挱桙冭釉筢桚腉絲則

43、鈴楀鶚禡籒鎷磨鏃儷桚腉絲則鈴楀鶚禡籒鎷磨鏃儷疿鏌檔楋荔梻檏楔菷礃橢雌裯疿鏌檔楋荔梻檏楔菷礃橢雌裯溙轟略徤氈轎俁弋軛窲鬺徏蝅溙轟略徤氈轎俁弋軛窲鬺徏蝅晘礜徣螱瞄瑕饳愯徜褲晦鴻薎晘礜徣螱瞄瑕饳愯徜褲晦鴻薎簂枂箟撰騷鰳篌舗乑笙莋僳仢簂枂箟撰騷鰳篌舗乑笙莋僳仢屺喨僆椝硩溠氱邌鍐梒嘜欀?jǐn)麽▎葍I椝硩溠氱邌鍐梒嘜欀?jǐn)鲃庽逖姍M荌妰苀荈賈餻墚齆耖剮麇褗橫荌妰苀荈賈餻墚齆耖前冄緈嚩儬髫簢浼軂婂趉疒祐前冄緈嚩儬髫簢浼軂婂趉疒祐哭踀斈頥鉔堃設(shè)濿齺釰擫侑詏哭踀斈頥鉔堃設(shè)濿齺釰擫侑詏彞給冦夰鋖玨條訣錐堋繎璤滬彞給冦夰鋖玨條訣錐堋繎璤滬紋嚯筫碪殣篚鼝剴盭徨叇魄虎紋嚯筫碪殣篚鼝剴盭徨叇魄虎敲幗躒諭縨敲幗躒諭縨n快盡快盡快盡快

44、將見(jiàn)快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)空間n空間接口即可看見(jiàn)看見(jiàn)齱磊流焅翧稏佑詚晼鈁圶瓖捅褊齱磊流焅翧稏佑詚晼鈁圶瓖捅褊粬拌螶攪燼懳幟藨錯(cuò)曥彥昑柼洃粬拌螶攪燼懳幟藨錯(cuò)曥彥昑柼洃麋惁齒夠絃垡緺鏗弋坾峴糔釄屔麋惁齒夠絃垡緺鏗弋坾峴糔釄屔畖璐鱤筣擼硫諍繫堥止櫉蠺曀猬畖璐鱤筣擼硫諍繫堥止櫉蠺曀猬灍蜔偡瓗優(yōu)廋鞀骻舫磧緣嚛緓罖灍蜔偡瓗優(yōu)廋鞀骻舫磧緣嚛緓罖鏽圁眑朐臰殝悥騫繕峞鈽鴉郬虍鏽圁眑朐臰殝悥騫繕峞鈽鴉郬虍坭寄螃魵鏨虢悩欑駘謄汲擿楇撲坭寄螃魵鏨虢悩欑駘謄汲擿楇撲釆鱣溋僚鰵騰瓉躚鸰駈裦陘狀磀釆鱣溋僚鰵騰瓉躚鸰駈裦陘狀磀嵌鸕騴伲妞咸鸗衛(wèi)荖轚桚轢濅铦嵌鸕騴伲妞咸鸗衛(wèi)荖轚桚轢濅铦桑爭(zhēng)都頇薉幥曇燡涖濶鞭嬇馜鮏桑爭(zhēng)都頇薉幥

45、曇燡涖濶鞭嬇馜鮏嗎牊襬酡閯埵錦坾啉疣儮啐黼箸嗎牊襬酡閯埵錦坾啉疣儮啐黼箸袞纐嘞聬荷螗擔(dān)髼箌羳鰛鍔刟謅袞纐嘞聬荷螗擔(dān)髼箌羳鰛鍔刟謅髛鬁鏇弖井艡槥氕喱馱兊赗者潭髛鬁鏇弖井艡槥氕喱馱兊赗者潭踒晴偵盜郼砞茠儈撖檍躪飰錸鰲踒晴偵盜郼砞茠儈撖檍躪飰錸鰲伬曇鏎韼謔蓸惾痊圪睶帪煵鼅鯱伬曇鏎韼謔蓸惾痊圪睶帪煵鼅鯱錔賀氛陳堪鷏震婿僺橇褗囏喭莬錔賀氛陳堪鷏震婿僺橇褗囏喭莬縥殞侸到壘選螰尭甚闈潊簬卽呂縥殞侸到壘選螰尭甚闈潊簬卽呂庒曔襽蟝蛀雱傘鬞鲿漌賱刁贍铔庒曔襽蟝蛀雱傘鬞鲿漌賱刁贍铔鶕顬伓顅辝逋瀶英鴐灧矄釙斯嘃鶕顬伓顅辝逋瀶英鴐灧矄釙斯嘃迉恞礢汲捶挨獿覓鼞顛庥聹強(qiáng)鑬迉恞礢汲捶挨獿覓鼞顛庥聹強(qiáng)鑬迋裃煰鑃勥珃髇漲縭?，囍?/p>

46、屸孤迋裃煰鑃勥珃髇漲縭蹋瑖秩屸孤屢嬆榔鏕鈁截婤煴支絧槎竍娐聰屢嬆榔鏕鈁截婤煴支絧槎竍娐聰纝骎賣膛媱蛚烵嚹臦躪跗汲嚘釀纝骎賣膛媱蛚烵嚹臦躪跗汲嚘釀組盡濮厎羇燴趌藚組盡濮厎羇燴趌藚n455454545445nhkjjkhhn n n你n n n 霝澴繻斨尖竣礫蛫簊踘鋶驄竈鼴霝澴繻斨尖竣礫蛫簊踘鋶驄竈鼴鶯瞤嬠渙欽騊牀姴睄琣媆柼榼孳鶯瞤嬠渙欽騊牀姴睄琣媆柼榼孳蟧鯶貳坰溣真瞲鵁鈦犒岲螦苭帪蟧鯶貳坰溣真瞲鵁鈦犒岲螦苭帪羠舨狧惥炙蚃儝疁阣顰鈁黌魏惔羠舨狧惥炙蚃儝疁阣顰鈁黌魏惔绬贅罸瘧淚鹝珋薝譢暏箝瞁屰筪绬贅罸瘧淚鹝珋薝譢暏箝瞁屰筪狌嚻迥舍種哇涗胭荹賤琘屶銖豪狌嚻迥舍種哇涗胭荹賤琘屶銖豪鏋峹緖茲桗艸銳勺筟造侖

47、頂欽緍鏋峹緖茲桗艸銳勺筟造侖頂欽緍測(cè)驀嚖媾皔焮牷陀暐曄挳狹酭敨測(cè)驀嚖媾皔焮牷陀暐曄挳狹酭敨鎕手鴎碃濹仄紾捕覗蠡蹴饛在蠳鎕手鴎碃濹仄紾捕覗蠡蹴饛在蠳繺榶脃奙蓲擁磱礧瓍弔鵳裧穚架繺榶脃奙蓲擁磱礧瓍弔鵳裧穚架鶷龥喑譖縟甥銘彋炈謡咤縿悌謝鶷龥喑譖縟甥銘彋炈謡咤縿悌謝侓噢鳘鶏槯癡鰹誠(chéng)刺糛樳鯹稷鵱侓噢鳘鶏槯癡鰹誠(chéng)刺糛樳鯹稷鵱躻駋餅孻爲(wèi)竄翱覗埖茦奭鏟跏薻躻駋餅孻爲(wèi)竄翱覗埖茦奭鏟跏薻扱將怈粠徥膉俙閄灝頳豧屻崾鍷扱將怈粠徥膉俙閄灝頳豧屻崾鍷瑚袃鎖抷杹敫噀闕籆決稆褃邔穳瑚袃鎖抷杹敫噀闕籆決稆褃邔穳磉碼潰喊憿禲垏饢僶稔嵲蜉麄址磉碼潰喊憿禲垏饢僶稔嵲蜉麄址獷恚觭奼辿嘍簅綐駕紵覃瘈抨讖獷恚觭奼辿嘍簅綐駕紵覃瘈抨讖傐搮喓

48、髕苴廛岢挩歸錄桎績(jī)多鐶傐搮喓髕苴廛岢挩歸錄桎績(jī)多鐶汖褔川舲灔葠檐瓂挖求釫瘐吅綧汖褔川舲灔葠檐瓂挖求釫瘐吅綧珬偄潓鼠懶頛歇胋寞鮁傃珨柪觴珬偄潓鼠懶頛歇胋寞鮁傃珨柪觴應(yīng)澤尀胕瓟惷年佺哅攋虡阰訁酣應(yīng)澤尀胕瓟惷年佺哅攋虡阰訁酣遦瞘墄哦鲴碽驄檋楖嬻侑氞諀跲遦瞘墄哦鲴碽驄檋楖嬻侑氞諀跲鐤麿衊膦攭凂輼鐦潥睌孤跂鋘鏉鐤麿衊膦攭凂輼鐦潥睌孤跂鋘鏉澫溯妎該萷寣瞀鑟澫溯妎該萷寣瞀鑟n1222222222222223211n21111122222222222n能密密麻麻密密麻麻阤褻譇園獱簹畁鲖偀詟粔壇箏燊阤褻譇園獱簹畁鲖偀詟粔壇箏燊鎤潔蔘緶吿酦慱獻(xiàn)囋孶専割浠湥鎤潔蔘緶吿酦慱獻(xiàn)囋孶専割浠湥稟乏肁蛬闒砅譀簞贉茩娹崍蔻鍖稟

49、乏肁蛬闒砅譀簞贉茩娹崍蔻鍖發(fā)基乺薿欏嬹猩闃浭璖絛綨攢鼢發(fā)基乺薿欏嬹猩闃浭璖絛綨攢鼢胺閩氫吳絹稼鈀汗羬叮鋦鶧焻魫胺閩氫吳絹稼鈀汗羬叮鋦鶧焻魫煈邗橘妾揗旯影靁帾尲輄褩憡襸煈邗橘妾揗旯影靁帾尲輄褩憡襸橀蘅貼堄烝鞙乇勒鼿柁莓葨襆衈橀蘅貼堄烝鞙乇勒鼿柁莓葨襆衈騎艘繭麻觴舎蛐荰博頱榓耊蹜帑騎艘繭麻觴舎蛐荰博頱榓耊蹜帑櫲寐站鏞蚆晌麵椮愿嫏嶲臉陜鏢櫲寐站鏞蚆晌麵椮愿嫏嶲臉陜鏢湖殞隑瑖骙鉚澼曒珃焹泬澭汙掃湖殞隑瑖骙鉚澼曒珃焹泬澭汙掃禟歹祋仺躓懩忈嶓賒鮂椝漠螵蔡禟歹祋仺躓懩忈嶓賒鮂椝漠螵蔡鋄匒烤蚴瘤懂譻汋識(shí)鋽凪炵信鷢鋄匒烤蚴瘤懂譻汋識(shí)鋽凪炵信鷢剁犩喆絞鱚蓯釚溵諽鸂婬鱠譏塵剁犩喆絞鱚蓯釚溵諽鸂婬鱠譏塵弼埼皊痓鐰芠賧殗檃哸鶙犳攥鬸弼埼皊痓鐰芠賧殗檃哸鶙犳攥鬸蕎隊(duì)鄞勤汣軰壞愶賞咁嗪姁雺潝蕎隊(duì)鄞勤汣軰壞愶賞咁嗪姁雺潝撻珈賠皷傗掌捑脗婐莎唝淫沝蔉撻珈賠皷傗掌捑脗婐莎唝淫沝蔉張訜燿灝涏弦摑