財(cái)務(wù)管理基本概念PPT課件

1、第一章 總 論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理基本概念 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 第四節(jié) 財(cái)務(wù)組織 第1頁(yè)/共64頁(yè) 財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施決策與控制，對(duì)其所體現(xiàn)的價(jià)值屬性及財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的一種管理。 財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、運(yùn)用、收回及分配等一系列行為。 財(cái)務(wù)活動(dòng)包括： 籌資活動(dòng) 投資活動(dòng) 日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) 分配活動(dòng) 財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在理財(cái)活動(dòng)中產(chǎn)生的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的利益關(guān)系。第2頁(yè)/共64頁(yè) 財(cái)務(wù)目標(biāo)的三種提法及其優(yōu)缺點(diǎn) 利潤(rùn)最大化 資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 為什么說(shuō)企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)較為合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)？ 優(yōu)點(diǎn)：考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間因素，并用資金時(shí)間價(jià)值

2、的原理進(jìn)行計(jì)量； 考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系； 克服了短期行為。第3頁(yè)/共64頁(yè) 理財(cái)環(huán)境：是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件。如 經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)環(huán)境、財(cái)稅環(huán)境、金融環(huán)境、法律制度環(huán)境。n其中影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理最為主要的因素是金融環(huán)境。n 金融環(huán)境的組成要素： 金融機(jī)構(gòu)、 金融工具、 金融交易所、 金融市場(chǎng)、 利率第4頁(yè)/共64頁(yè) 第二章 財(cái)務(wù)觀念 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 第三節(jié) 成本效益觀念第5頁(yè)/共64頁(yè) 一、貨幣時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算 同量貨幣在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同價(jià)值，其差額為時(shí)間價(jià)值。 第6頁(yè)/共64頁(yè)現(xiàn)值現(xiàn)值終值終值0 1 2 3

3、 4 5 n時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值第7頁(yè)/共64頁(yè)（1）復(fù)利終值的計(jì)算）復(fù)利終值的計(jì)算 S =S = P PV V (1+i)(1+i)n n (1+i) (1+i)n n 稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù) 記作（記作（s/ps/p，i i，n n）或或 （F/PF/P，i i，n n）或或FVIFFVIFi,ni,n（2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 P PV V S S1/1/（1 1i i）n n=S=S(1+i)(1+i)-n-n1(1)ni稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)記作（記作（p/sp/s，i i，n n）或（或（P/FP/F，i i，n n）或或PVIFPVIFi,ni,n復(fù)利終

4、值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。第8頁(yè)/共64頁(yè) 年金每隔相同時(shí)間收入或支出相等金額的款項(xiàng)。 按收付方式，可分為： 后付年金每期期末發(fā)生等額收付（普通年金） 先付年金每期期初發(fā)生 延期年金前若干期無(wú)收付，后若干期等額收付 永續(xù)年金無(wú)限期支付的年金第9頁(yè)/共64頁(yè)稱(chēng)為年金終值系數(shù)，稱(chēng)為年金終值系數(shù)， 記為（記為（s/As/A，i i，n n）或或 (F/A, i, n) (F/A, i, n) 或或FVIFAFVIFAi,ni,n償債基金的計(jì)算償債基金的計(jì)算( (已知年金終值已知年金終值S SA A , , 求年金等額款項(xiàng)求年金等額款項(xiàng)A)A) 由由 年金終值年金終值 S

5、SA A A(1+i)A(1+i)n n-1/i-1/i ，可得可得 償債基金償債基金A A S SA A i/(1+i)i/(1+i)n n-1-1 式中的式中的i/i/（1+i)1+i)n n-1-1 是償債基金系數(shù)，是償債基金系數(shù)， 記為（記為（A AS SA A,i,n,i,n） 償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù)償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù) 。iin1)1(iin1)1(第10頁(yè)/共64頁(yè)iin)1(1iin)1(1為年金現(xiàn)值系數(shù)為年金現(xiàn)值系數(shù), ,記作記作（P/AP/A，i i，n n）或或FVIFAFVIFAi,ni,nnn n期先付年金的終值比期先付年金的終值比n n期普通年

6、金的期普通年金的終值多計(jì)算一期終值多計(jì)算一期利息；利息； 則，則，先付年金終值先付年金終值= =普通年金終值（普通年金終值（1+1+i i）nn n期先付年金的現(xiàn)值比期先付年金的現(xiàn)值比n n期普通年金的期普通年金的現(xiàn)值少折現(xiàn)一次現(xiàn)值少折現(xiàn)一次； 即：即：先付年金現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值= =普通年金現(xiàn)值（普通年金現(xiàn)值（1+1+i i）先付年金先付年金第11頁(yè)/共64頁(yè)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式匯總表第12頁(yè)/共64頁(yè) 二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 風(fēng)險(xiǎn)和收益是一種對(duì)稱(chēng)關(guān)系，它要求等量風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)等量收益，即風(fēng)險(xiǎn)收益均衡。必要投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第13頁(yè)/共64頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以細(xì)化為： 用公式表示：用公式表示

7、： K Kj jR Rf fj j（K Km mR Rf f） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本資產(chǎn)定價(jià)模型第14頁(yè)/共64頁(yè)第三章 籌資管理（上） 第一節(jié) 籌資概述 第二節(jié) 籌資規(guī)模 第三節(jié) 股權(quán)資本籌集 第四節(jié) 負(fù)債籌資第15頁(yè)/共64頁(yè) 籌資規(guī)模確定方法 短期營(yíng)運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè) 銷(xiāo)售百分比法銷(xiāo)售百分比法 （比率預(yù)測(cè)法）（比率預(yù)測(cè)法） 線(xiàn)性回歸分析法（資金習(xí)性預(yù)測(cè)法）線(xiàn)性回歸分析法（資金習(xí)性預(yù)測(cè)法） 資本支出預(yù)算 實(shí)際預(yù)算法實(shí)際預(yù)算法第16頁(yè)/共64頁(yè)股權(quán)資本籌資股權(quán)資本籌資普通股普通股負(fù)債籌資負(fù)債籌資長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款企業(yè)債券企業(yè)債券優(yōu)先股優(yōu)先股吸收直接投資吸收直接投資融資租賃融資租賃商業(yè)信用商業(yè)信用

8、短期借款短期借款發(fā)行股票發(fā)行股票比較每一種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)比較每一種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)第17頁(yè)/共64頁(yè)發(fā)行債券發(fā)行債券 影響發(fā)行價(jià)格的因素有：債券面額、票面影響發(fā)行價(jià)格的因素有：債券面額、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限等。利率、市場(chǎng)利率、債券期限等。 如考慮資金的時(shí)間價(jià)值，債券的發(fā)行價(jià)格如考慮資金的時(shí)間價(jià)值，債券的發(fā)行價(jià)格由債券到期還本面額按市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值與由債券到期還本面額按市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值與債券各期債息的現(xiàn)值兩部分組成。債券各期債息的現(xiàn)值兩部分組成。nttn111市場(chǎng)利率）（票面利率債券面額市場(chǎng)利率）（債券面額行價(jià)格債券發(fā)第18頁(yè)/共64頁(yè)融資租賃特點(diǎn)：設(shè)備租賃期長(zhǎng)； 不得任意中止租賃

9、合同或契約； 租賃期滿(mǎn)后，按約定的方式處置資產(chǎn)； 租金較高。類(lèi)型：直接租賃 、售后回租、杠桿租賃租金主要包括：租賃設(shè)備的購(gòu)置成本(買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi))；預(yù)計(jì)設(shè)備的殘值（作為減項(xiàng)）；利息；租賃手續(xù)費(fèi)；利潤(rùn)。（其中后兩項(xiàng)可統(tǒng)稱(chēng)手續(xù)費(fèi)）租金的計(jì)算可采用平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法。第19頁(yè)/共64頁(yè) 每年支付租金每年支付租金 =等額租金現(xiàn)值總額等額租金現(xiàn)值總額/等額租金的現(xiàn)值系等額租金的現(xiàn)值系數(shù)數(shù)n融資租賃的優(yōu)劣分析融資租賃的優(yōu)劣分析 優(yōu)：節(jié)約資金，提高資金的使用效益；優(yōu)：節(jié)約資金，提高資金的使用效益； 簡(jiǎn)化管理，降低管理成本簡(jiǎn)化管理，降低管理成本。 劣：租金高，成本大。劣：租金高，成本大。租期租賃

10、手續(xù)費(fèi)租期內(nèi)利息預(yù)計(jì)殘值）（設(shè)備成本付租金每次支-第20頁(yè)/共64頁(yè)商業(yè)信用商業(yè)信用主要有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等企業(yè)可以享有現(xiàn)金折扣、放棄現(xiàn)金折扣、逾期付款。放棄現(xiàn)金折扣有一個(gè)放棄成本，企業(yè)應(yīng)將放棄成本率與銀行借款年利率相比，如大，則代價(jià)大，對(duì)企業(yè)不利。計(jì)算放棄折扣成本率的公式： （信用期折扣期）現(xiàn)金折扣率）（現(xiàn)金折扣率放棄折扣成本率1100360第21頁(yè)/共64頁(yè)第四章 籌資管理（下） 第一節(jié) 資本成本 第二節(jié) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其決策第22頁(yè)/共64頁(yè) 資本成本是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)。 它包括籌資費(fèi)用（手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等）和使用費(fèi)用（股利、利息、債息等）兩部分。

11、 資本成本一般以相對(duì)數(shù)表示，即資本成本率。用公式表示：100%)1(%100fPDFPDK或 個(gè)別資本成本：長(zhǎng)期借款成本、債券成本、普通股成本、優(yōu)先股成本、個(gè)別資本成本：長(zhǎng)期借款成本、債券成本、普通股成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本留存收益成本 綜合資本成本：按各項(xiàng)目的比重加權(quán)估算綜合資本成本：按各項(xiàng)目的比重加權(quán)估算第23頁(yè)/共64頁(yè)1 1、長(zhǎng)期借款成本、長(zhǎng)期借款成本fTRfLTIKLLL或1100)1 ()1 (100)1 (如籌資費(fèi)用率較小可忽略不計(jì)，則成本如籌資費(fèi)用率較小可忽略不計(jì)，則成本RL（1T）2 2、債券成本、債券成本)f1 (100)1 (BTIKBB第24頁(yè)/共64頁(yè)3 3、優(yōu)

12、先股成本、優(yōu)先股成本)f1(100PPPPDK4 4、普通股成本、普通股成本股東投資期望收益率股東投資期望收益率 股利折現(xiàn)法股利折現(xiàn)法gfPDKEE)1(1第25頁(yè)/共64頁(yè)一般情況下，各籌資方式的資本成本由小一般情況下，各籌資方式的資本成本由小到大依次為：國(guó)庫(kù)券、銀行借款、抵押債到大依次為：國(guó)庫(kù)券、銀行借款、抵押債券、信用債券、優(yōu)先股、普通股等。券、信用債券、優(yōu)先股、普通股等。5、綜合資本成本、綜合資本成本 KW(KiWi)第26頁(yè)/共64頁(yè) 籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn) 個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)不當(dāng)引起

13、 收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) 整體風(fēng)險(xiǎn)、終極風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)不當(dāng)引起第27頁(yè)/共64頁(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示，體現(xiàn)為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)與銷(xiāo)售額變動(dòng)間的倍體現(xiàn)為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)與銷(xiāo)售額變動(dòng)間的倍率關(guān)系。率關(guān)系。EBITFDOL1基期息稅前利潤(rùn)基期貢獻(xiàn)毛益QQEBITEBITDOL/第28頁(yè)/共64頁(yè) 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)利用債務(wù)籌資帶來(lái)的額外收益 1）資本結(jié)構(gòu)不變、息稅前利潤(rùn)變動(dòng)下的杠桿效應(yīng) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動(dòng)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。即： IEBITEBITDFLEBITEBITEPSEPS第29頁(yè)/共64頁(yè) 2）息稅前利潤(rùn)不變情況

14、下，負(fù)債比的變動(dòng)對(duì)資本利潤(rùn)率的影響 稅前資本利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率 負(fù)債/資本(資產(chǎn)利潤(rùn)率負(fù)債利率) 稅后資本利潤(rùn)率稅前資本利潤(rùn)率（1稅率）第30頁(yè)/共64頁(yè) 總杠桿效應(yīng) 經(jīng)營(yíng)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售影響EBIT,而財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大EBIT影響每股利潤(rùn)，如果兩種杠桿共同起作用，那么銷(xiāo)售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股利潤(rùn)產(chǎn)生更大的變動(dòng)。通常把這兩種杠桿的連鎖作用成為總杠桿效應(yīng)。 DTL=DFLDOL第31頁(yè)/共64頁(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。 最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)：u 有利于最大限度地增加所有者財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大化；u 企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低；u 資產(chǎn)保持適宜的

15、流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。第32頁(yè)/共64頁(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的方法1、比較資本成本法比較資本成本法確定各方案的資本結(jié)構(gòu)確定各方案的資本結(jié)構(gòu)確定各方案的加權(quán)資本成本確定各方案的加權(quán)資本成本進(jìn)行比較，選擇加權(quán)資本成本最低的結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較，選擇加權(quán)資本成本最低的結(jié)構(gòu)2、無(wú)差別點(diǎn)分析法無(wú)差別點(diǎn)分析法 稅后資本利潤(rùn)率無(wú)差別點(diǎn)：兩種方式稅后資本利潤(rùn)率無(wú)差別點(diǎn)：兩種方式（負(fù)債與權(quán)益）下稅后資本利潤(rùn)率相等時(shí)的息（負(fù)債與權(quán)益）下稅后資本利潤(rùn)率相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。稅前利潤(rùn)點(diǎn)。22111)(1)(CTIEBITCTIEBIT）（）（第33頁(yè)/共64頁(yè) 利用有關(guān)數(shù)據(jù)和該公式算出EBIT； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)等于EBIT時(shí)

16、，兩種籌資方式均可； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)大于EBIT時(shí)，則追加負(fù)債籌資更有利； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于EBIT時(shí)，則增加主權(quán)資本籌資有利。 股份公司的每股凈收益無(wú)差別點(diǎn)為：2221111)(1)(NDTIEBITNDTIEBIT）（）（第34頁(yè)/共64頁(yè)第五章 長(zhǎng)期投資與固定資產(chǎn)管理 第一節(jié) 投資及固定資產(chǎn)概述 第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 第三節(jié) 固定資產(chǎn)日常財(cái)務(wù)控制 第四節(jié) 折舊政策第35頁(yè)/共64頁(yè) 現(xiàn)金流量 A、初始現(xiàn)金流量（投資時(shí)發(fā)生）主要是流出 流出量固定資產(chǎn)上投資（購(gòu)建成本） 流動(dòng)資產(chǎn)上投資（墊支） 其它投資 流入量更新改造時(shí)，舊設(shè)備的變價(jià)收入 B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期投產(chǎn)后發(fā)生）

17、流入量營(yíng)業(yè)收入 流出量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和稅金 凈流量流入量流出量第36頁(yè)/共64頁(yè) 營(yíng)業(yè)凈流量（NCF） 每年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 凈利折舊C、終結(jié)現(xiàn)金流量（項(xiàng)目完結(jié)時(shí)發(fā)生）主要是流入 流入量殘值收入或變價(jià)收入 墊支流動(dòng)資金收回 n投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 考慮時(shí)間價(jià)值因素； 用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。第37頁(yè)/共64頁(yè) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)： 投資回收期原始投資額 / 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 平均報(bào)酬率平均現(xiàn)金余額 / 原始投資額 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)： 凈現(xiàn)值法 內(nèi)含報(bào)酬率法 現(xiàn)值指數(shù)法第38頁(yè)/共64頁(yè) 凈現(xiàn)值法： 凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目使用后的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值減去原始投資額后的余額

18、。 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=(=(未來(lái)收益折現(xiàn)值未來(lái)收益折現(xiàn)值)-)-原始投資額原始投資額 內(nèi)含報(bào)酬率法： 內(nèi)含報(bào)酬率使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。 如各年NCF相等（年金）：由凈現(xiàn)值為0利用公式轉(zhuǎn)換求年金現(xiàn)值系數(shù)，倒查表（必要時(shí)采用插值法）求 r。 如各年NCF不相等：選用一貼現(xiàn)率測(cè)試凈現(xiàn)值，若凈現(xiàn)值恰等于0，則該貼現(xiàn)率即為所求；若不等于0，繼續(xù)測(cè)試，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率，最后運(yùn)用插值法，求出內(nèi)含報(bào)酬率。 現(xiàn)值指數(shù)法： 投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值之比。之比。第39頁(yè)/共64頁(yè) 第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)概述 第二節(jié) 現(xiàn)金管理

19、 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 第四節(jié) 存貨管理 第五節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本管理第40頁(yè)/共64頁(yè) 流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等； 非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。u 注意流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金資產(chǎn)之間的關(guān)系。第41頁(yè)/共64頁(yè) 現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī) 在預(yù)算期現(xiàn)金需要總量既定的條件下，影響最佳現(xiàn)金持有量的因素主要是有價(jià)證券的利率即現(xiàn)金的持有成本以及有價(jià)證券與現(xiàn)金彼此間的轉(zhuǎn)換成本。 最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金管理總成本持有成本轉(zhuǎn)換成本 TCQ/2 RA / QF 最佳現(xiàn)金持有量 Q（2AF / R）1/2

20、 證券變現(xiàn)次數(shù) A / Q 最低現(xiàn)金管理總成本 TC（2AFR）1/2第42頁(yè)/共64頁(yè) 應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是，在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大銷(xiāo)售功能效應(yīng)的同時(shí)，盡可能降低投資的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。 信用政策包括三部分內(nèi)容： 信用標(biāo)準(zhǔn) 信用條件 收賬方針第43頁(yè)/共64頁(yè) 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。 信用條件是企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。 信用條件的表示方式：“ 3/15,N/60” “ 3/10,2/20,1/30,N/60” 收賬方針是企業(yè)整

21、個(gè)信用政策實(shí)施過(guò)程的一個(gè)有機(jī)組成部分。第44頁(yè)/共64頁(yè)決策方法決策方法：計(jì)算出原信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件下和新方案下的計(jì)算出原信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件下和新方案下的凈收益，進(jìn)行比較，選擇凈收益大的方案。凈收益，進(jìn)行比較，選擇凈收益大的方案。 凈收益貢獻(xiàn)毛益應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本凈收益貢獻(xiàn)毛益應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款管理費(fèi)用應(yīng)收賬款管理費(fèi)用 應(yīng)收賬款壞賬損失應(yīng)收賬款壞賬損失 貢獻(xiàn)毛益（賒銷(xiāo)收入現(xiàn)金折扣）貢獻(xiàn)毛益（賒銷(xiāo)收入現(xiàn)金折扣）貢獻(xiàn)毛益率貢獻(xiàn)毛益率 360平均收款期賒銷(xiāo)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額再投資期望收益率再投資率應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款壞賬損失應(yīng)收賬款壞賬損失 賒銷(xiāo)凈額賒銷(xiāo)凈額壞賬率壞賬

22、率第45頁(yè)/共64頁(yè) 存貨管理的方法 經(jīng)濟(jì)購(gòu)進(jìn)批量控制 儲(chǔ)存期控制 ABC分類(lèi)管理 存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，可分為兩類(lèi)： 一次性費(fèi)用（進(jìn)貨費(fèi)用、管理費(fèi)用） 日增長(zhǎng)費(fèi)用（存貨資金占用費(fèi)、保管費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)損耗等）第46頁(yè)/共64頁(yè) 利潤(rùn)銷(xiāo)價(jià)進(jìn)價(jià)稅金費(fèi)用 毛利稅金一次性費(fèi)用 日增長(zhǎng)費(fèi)用儲(chǔ)存天數(shù) 當(dāng)利潤(rùn)為0時(shí)，可推出： 保本期(毛利一次性費(fèi)用銷(xiāo)售稅金及附加) / 日增長(zhǎng)費(fèi)用 當(dāng)利潤(rùn)為企業(yè)制定的目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)，可推出： 保利期（毛利一次性費(fèi)用銷(xiāo)售稅金及附加 目標(biāo)利潤(rùn)） / 日增長(zhǎng)費(fèi)用 日增長(zhǎng)費(fèi)用日利息日保管費(fèi)日倉(cāng)儲(chǔ)損耗第47頁(yè)/共64頁(yè)第八章 利潤(rùn)管理 利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)全部收入抵減全部支出后的余額（若為

23、負(fù)數(shù)則表示為虧損）。 第一節(jié) 目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控制 第二節(jié) 利潤(rùn)分配管理第48頁(yè)/共64頁(yè) 利潤(rùn)銷(xiāo)售收入總成本 銷(xiāo)售收入變動(dòng)成本固定成本 貢獻(xiàn)毛益固定成本 銷(xiāo)售收入（1變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入）固定成本 銷(xiāo)售收入貢獻(xiàn)毛益率固定成本 單位銷(xiāo)售價(jià)格*銷(xiāo)量單位變動(dòng)成本*銷(xiāo)量固定成本 銷(xiāo)量（單位銷(xiāo)售價(jià)格單位變動(dòng)成本）固定成本 銷(xiāo)量單位貢獻(xiàn)毛益固定成本變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率本量利分析法本量利分析法第49頁(yè)/共64頁(yè) 倒求法 它是根據(jù)企業(yè)自我發(fā)展和自我積累，改善集體福利、增加投資分紅的需要，匡算出企業(yè)稅后利潤(rùn)額，從而倒求出目標(biāo)利潤(rùn)的方法。 稅后利潤(rùn)提取公積金分紅利潤(rùn)未分配利潤(rùn) 所得稅稅率預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)目標(biāo)利潤(rùn)公積金提

24、取率分紅利潤(rùn)未分配利潤(rùn)目標(biāo)稅后利潤(rùn)11 稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)公積金的提取率公積金的提取率第50頁(yè)/共64頁(yè) 可供選擇的股利政策 剩余股利政策、 定額股利政策 定率股利政策、 低定額加額外股利政策 剩余股利政策是指企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤(rùn)滿(mǎn)足權(quán)益資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放。 其基本步驟為：(1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定股權(quán)資本與債務(wù)資本的比例； (2)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資必須的股權(quán)資本以及與現(xiàn)有股權(quán)資本的差額； (3)最大限度的使用稅后利潤(rùn)以滿(mǎn)足投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)股權(quán)資本追加的需要； (4)對(duì)于剩余稅后

25、利潤(rùn)如果沒(méi)有其他方面的需要，可結(jié)合現(xiàn)金支付能力考慮股利的派發(fā)。第51頁(yè)/共64頁(yè) 股份公司股利形式 現(xiàn)金股利 財(cái)產(chǎn)股利 實(shí)物股利 證券股利 負(fù)債股利 股票股利 股票回購(gòu)第52頁(yè)/共64頁(yè)第九章 財(cái)務(wù)分析 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的基本方法 第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系 第四節(jié) 綜合財(cái)務(wù)分析第53頁(yè)/共64頁(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 營(yíng)業(yè)周期 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款平均余額賒銷(xiāo)凈額平均存貨成本主營(yíng)業(yè)務(wù)總成本流動(dòng)資產(chǎn)平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)凈值主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)平均總額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分

26、析第54頁(yè)/共64頁(yè)短期償債能力指標(biāo) 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率短期償債能力分析短期償債能力分析流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短期投資第55頁(yè)/共64頁(yè)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)總額負(fù)債總額利息費(fèi)用稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)所有者權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析第56頁(yè)/共64頁(yè)盈利能力指標(biāo) 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)利潤(rùn)率盈利能力分析盈利能力分析銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率實(shí)收資本收益率實(shí)收資本收益率資本保值增值率資本保值增值率主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收

27、入稅后利潤(rùn)資產(chǎn)總額稅后利潤(rùn)所有者權(quán)益稅后利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)期初所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益實(shí)收資本稅后利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)第57頁(yè)/共64頁(yè)考試題型 單項(xiàng)選擇題：15230分 多項(xiàng)選擇題：5315分 簡(jiǎn)答題：15分（2小題） 綜合計(jì)算題：40分第58頁(yè)/共64頁(yè)計(jì)算題一 某公司于兩年前購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，購(gòu)價(jià)為24000元，估計(jì)使用壽命12年，期滿(mǎn)無(wú)殘值，折舊采用直線(xiàn)法，目前設(shè)備賬面值20000元。現(xiàn)有更先進(jìn)的設(shè)備可供公司使用，購(gòu)價(jià)39000元，可使用10年，期滿(mǎn)無(wú)殘值。使用新設(shè)備后，每年可增加收入3500元，降低付現(xiàn)成本2500元。舊設(shè)備若立即出售可得價(jià)款16000元。所得稅率為25，企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為12。 要求：確定企業(yè)是否更新此設(shè)備。第59頁(yè)/共64頁(yè)參考答案 解：初始投資=39000-16000=23000（元） 年折舊=39000/10-240