初的“確定性”機(jī)會(huì)

1、2014 年初的“確定性”機(jī)會(huì)進(jìn)入 2014 年以來(lái)，盡管主板市場(chǎng)一直萎靡不振，而創(chuàng)業(yè)板、中小板表現(xiàn)仍然強(qiáng)勢(shì)，價(jià)漲量升，非常活躍。但是筆者認(rèn)為國(guó)金證券具有確定性的投資機(jī)會(huì)，值得重點(diǎn)關(guān)注，理由如下：1、在不確性中尋找確定性的機(jī)會(huì)。 2014 年是中國(guó)經(jīng)濟(jì) 的改革之年， 也是中國(guó)資本市場(chǎng)的 “改革年” 。 IPO 重啟之后， 新股發(fā)行制度發(fā)生了重大的變化，注冊(cè)制積極推進(jìn)，新三板 擴(kuò)容等， 700 多家公司等候上市。從股票供給來(lái)說(shuō)，這將對(duì)A 股的承受能力提出考驗(yàn)。但是如果反過(guò)來(lái)想，如果這么多家公司要上市，要上新三板，那么，會(huì)對(duì)證券公司形成積極的利好，而國(guó)金證券就是最受益的證券公司之一。從相關(guān)的公開(kāi)資

2、料顯示，國(guó)金證券在已經(jīng)過(guò)會(huì)的上市公司中就承擔(dān)了14 家的保薦工作， 通過(guò)保薦成功， 無(wú)疑會(huì)對(duì)其投行業(yè)務(wù)的收入提供較大的提升。而且，通過(guò)筆者的研究發(fā)現(xiàn)，在國(guó)金證券的各種業(yè)務(wù)收入中，投行的收入占比是非常大的，而在2012 年該業(yè)力就是最大的收入來(lái)源。因此，在2014 年的 A股承銷的大蛋糕中，國(guó)金必定會(huì)分享到可觀的部份。2、 互聯(lián)網(wǎng)金融仍是A 股 2014 的重要主題投資內(nèi)容。 隨著科學(xué)的日新月異， “ TMT ”的相關(guān)概念逐漸的進(jìn)入到人們的生活中，而“ TMT ”一詞涵蓋了“電信、媒體和科技”代表著未來(lái)電信、媒體、互聯(lián)網(wǎng)融合的趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在尋 求突破，而突破的一個(gè)重要著眼點(diǎn)就是憑借著“ TM

3、T ”的相應(yīng)手段，提供更多高新技術(shù)產(chǎn)品，提升生產(chǎn)效率從而提高生產(chǎn)力。互聯(lián)網(wǎng)金融作為“ TMT ”的一個(gè)重要組成部份，它的發(fā)展符合社會(huì)的需要， 是大勢(shì)所趨。 國(guó)金證券與騰訊的合作，正是在這樣的背景下展開(kāi)的。國(guó)金證券作為一家有品牌有影響力的上市券商，為了給投資者帶來(lái)更多的產(chǎn)品，更高效的服務(wù)，提高業(yè)務(wù)收入，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊展開(kāi)了合作。以騰訊龐大的平臺(tái)，無(wú)所不在的終端為媒介，國(guó)金證券將很多的產(chǎn)品服務(wù)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行銷售。這種渠道開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新，未來(lái)給國(guó)金證券的業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的想像空間。通過(guò)這種線上的券商服務(wù)，即節(jié)約了很多的成本，也能讓全國(guó)不同的地域的客戶共同享受到國(guó)金證券的優(yōu)勢(shì)資源，從而讓這種

4、優(yōu)勢(shì)資源可發(fā)揮的影響力更大。比如：通過(guò)騰訊的平臺(tái)推廣國(guó)金的線上產(chǎn)品，國(guó)金就不用重復(fù)設(shè)置很多的營(yíng)業(yè)部，或者說(shuō)一些優(yōu)秀的人員，如資產(chǎn)管理人員，以前只能影響一個(gè)小地方，但是通過(guò)平臺(tái)就可能影響全國(guó)，從而讓國(guó)金的產(chǎn)品迅速打開(kāi)銷路，促進(jìn)其業(yè)務(wù)收入的大幅提升。3、底部成交量持續(xù)放歷史大量，且股價(jià)處在歷史的較低位。如果仔細(xì)觀察國(guó)金證券最近一個(gè)月的成交量，與歷史的成交量進(jìn)行對(duì)比，我們會(huì)清楚的發(fā)現(xiàn)：在這段時(shí)間里，國(guó)金證券持續(xù)放量，且這種成交量在該股上市以來(lái)的歷史上是最大的！更可貴的是，在整個(gè)主板市場(chǎng)持續(xù)下跌成交量低迷的情況下，國(guó)金證券在 2013 年 12 月 23 日以持續(xù)放量，同時(shí)股價(jià)也止跌上漲，成交額每天都

5、在 4 億至 10 左右，特別是在 12 月 23 日放出天量之后，股價(jià)還在不斷上升，這就顯示著主力有繼續(xù)做多的意圖。而如果在將當(dāng)前的股價(jià)與歷史的股價(jià)進(jìn)行對(duì)比的話（前復(fù)權(quán)進(jìn)行計(jì)算） ，會(huì)發(fā)現(xiàn)目前的股價(jià)還處在相對(duì)較低的位置。4、 2013 年，國(guó)金證券融資融券業(yè)務(wù)量高速增長(zhǎng)。 2013年初， A 股融資融券還是一個(gè)不起眼的交易工具。滬深兩市2013 年 1 月 4 日兩融余額為 878.8 億元，甚至不如當(dāng)日滬市一天的交易額。整個(gè)市場(chǎng)開(kāi)設(shè)信用賬戶不足百萬(wàn)戶，參與融資融券交易的投資者僅50 萬(wàn)人。當(dāng)時(shí)沒(méi)有人想到，在短短一年之后，這一業(yè)務(wù)會(huì)實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，在成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入“掌上明珠” 。截至 2

6、013 年 12 月 30 日，兩市融資融券余額已達(dá)3459 億元，是年初規(guī)模的近4 倍。信用賬戶開(kāi)戶數(shù)達(dá)到 264 萬(wàn)戶，是年初的 2.6 倍，參與融資融券交易的投資者則達(dá)135 萬(wàn)人。不難發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去一年中，兩融市場(chǎng)規(guī)模的成倍增長(zhǎng)，是在投資者群體的擴(kuò)大，以及投資者人均信用賬戶頭寸規(guī)模的提升共同作用下實(shí)現(xiàn)的。在這樣的背景下，國(guó)金證券融資融券業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)速度驚人，其融資融券業(yè)務(wù)增長(zhǎng)幅度達(dá)到達(dá)220% ，但是相對(duì)于國(guó)外與國(guó)內(nèi)的平均水平來(lái)說(shuō)，仍處在萌芽期， 2014 年，兩融業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間仍十分巨大，對(duì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的幫助也是值得期待。5、國(guó)金證券得到創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照，如虎添翼。在獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照后，國(guó)金證券大力開(kāi)展融資融券、股票質(zhì)押式回購(gòu)、權(quán)益類證券收益互換交易、柜臺(tái)交易、國(guó)債期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，增加了業(yè)務(wù)收入。而新三板擴(kuò)容、做市商制度、引入個(gè)人投資者等消息對(duì)其也構(gòu)成直接的利好刺激。參與做市商交易可以為國(guó)金引入新的盈利模式。新三板引入做市商制度，對(duì)國(guó)金而言就不僅僅是一次性的保薦承銷費(fèi)用，而是一項(xiàng)長(zhǎng)期收入來(lái)源， 利潤(rùn)將比較