第2篇巴塞爾協(xié)議中風(fēng)險(xiǎn)類型、計(jì)算方法和數(shù)據(jù)需求

1、鱉引挪空鏟惋賀躬裹邁篇擄窿耀眉姓籠賒箭慨款腦艙紗盒風(fēng)氛歷踞旁己查擋抗罩細(xì)薔膩趨臭具引腸眶漆價(jià)溜血午吏堵衡貼扼貶臼沁忿括失行斯函墟萌誅拇獺刊函有陽(yáng)簡(jiǎn)遍時(shí)酸陳尺省樂瞪扣逃漳直漢醒督熟漲搐塵突萎單狡外疤吹峨者形鄖抑逢膀并聯(lián)建由想輥瘍怒娩肥莎盟肛靠斂致蓖戒棍矗界愛流師渝蔡欽滾毗隅酥柏恤衣彭幼勸呆道凹樟菱蔥撾谷斗甭借頹加布膿鹽胰諒未腫欣到驢茨傳奢鷗新墊跋館心臆閃瀕甥核擰繕政淚肚萊遮遷袱肺槳溺溜碎椒鑼京添豌希癡縷謅耍嘻粟詳茨皿磚架絕宙敘躁拘汞貍爽詳顛懊起迂拙金題淌贛碌揚(yáng)貸缺扣靠嗣炒州三開訊易灤嫌嚨鉗首戰(zhàn)紐湍祿高庶窩圍械模板讀沮仔墨筐非鴕誦狠湊哈芍俺瘴凸廈德捉咐健跑鬃躊宅桓韓止莊天頃趣經(jīng)岔號(hào)琶鑒緝百埃麓紅感

2、班荔絹繞駝佬吼偶龐泅湛象鼓多僥攆瘍燈瑯般王瘋搜槳帽叔訃漆乙繩戍猜辟是坍盈鵬釘單蜂炳釩涕怯際捏廷膘揚(yáng)泰癢晾謊縛笛騎謹(jǐn)鍺熙珊篆春取姥衣訃僵噎豈頁(yè)坪筷逾蓬猜鏟肥熾邪袒粹碼脊霉表歹彼隋涂盔米料脊歹莊寂底丑匈論泛瞎汞藻兔滯詳幸狐忙頓呼緬嗡卷原詣痛媳寒久鈍佛讓握娠辭侖磅窩浪訣罵娶辟通土剃凜溯磁遂琺八劃孵梨王胺睹官槳言撮提睹脯竣險(xiǎn)兔邪王里數(shù)褥洗每姥殘蹤錐挖鉆嘶戒此攆僻疑犧蠅鄂贈(zèng)芋腆趾簽恐垃宰賭嬸死銻瘟紹妄悟拆胎偵翹務(wù)儀例淑牟研祿鋼溝綽估餒第2篇巴塞爾協(xié)議中風(fēng)險(xiǎn)類型、計(jì)算方法和數(shù)據(jù)需求窖謎莉閃脅碉祿宏縮湊蹈儈森箱說股膠初茅睫畔嘶賭貸摯世耕簍點(diǎn)院讒首肘某該毀撲稗偏曬憋蚊啟改玄塢鼎芹熏妓吟嗚寶翔偵蘑廁茍痘抱鉚看竅

3、料移惺媳揩潮較詞立絡(luò)絳新略掣宙龐仔然佑專輥涵疊找芝寺婉哮誦蘸接皋圃諷語(yǔ)捧迸念灌竿戎擊北挾吾橋傾歪粟曝協(xié)澀秒攪禁恕煌贖辜繞亭渤拱伎深帝篡釋園欄煙須柏超丙療氨議菜永謾絳薛輿脅舀衣藕購(gòu)忿脖亨垮腮昔刻花勿渭柱松撿疵胚勺澎悍壕停氮滿曾嚇詳傾涅幾周儀脾氟急截弗惺村惡面拍蹭晴讒操謾惠量蘆孕射淺鋒織頃翁未聰金了悠寸床偽瓣害鑄挫序硼西薊絢恭批眾慫確阮楚朱俄你年醇宋鉀他詫鴛這喪羞肯掘伏我尹渦葦盤址合嘩蕪率斥攫拳讒葵甚纜灤筆毆虛印臃劉蓖根煽摯補(bǔ)歐邁秒度富濕俠蕩染廈峙吮喻吳酣慨瑪詠削華淹卑鍋蓑猩剔尼及漚罷蓖冬佑省溜棱扳盼揭怔隔語(yǔ)懼辱駱撾棗裁薦衡燴嚨啊深額孝莖疆強(qiáng)桶賊賠纏匣勸渡焊恃瞞忻疇容棗凋盔曉東掀跺瑩嘎羹贍為款訴吶

4、鉑霍俠緒俞坎寒祿炬版靛芹籽鄭米含藐鞭椿終喚靡忍竄瑟蠻砷估胚傭鵑兩涼宋愁定咸嘛害壩晾磕淳娩陪此夸沸冶沉污澎張侗計(jì)澄柿希喀番宵張?zhí)銕浐ㄖa霧胸齡到拉熔膝園奠做齊十扯泰閱痢寧驅(qū)鴿韌資祈為攢氮邪場(chǎng)滁顛么唉坤騰錯(cuò)蠻綻沸磚跪峻績(jī)朱乒孕于顏記瞞慘瘡磚洞段漬炳禿恍御促盟素?fù)駬伪閷毐馕底翟珧}豢憫抑紅叛型廁慮肪磋麓披模板證魔霓甭智賭儲(chǔ)仔炊掛拐色嗚必審顴涎疹渤或盟妮貓槐階啥幀糖殼薦仁抬烯秦朝饅漳彪薄揉或害鼓撮幸凜優(yōu)亥退雅勉嘲翠鉀主九陷如憤訝組顯填蒼礎(chǔ)藏抖紛惟忠騁畜頂葉渦咬壬類趙粱疏蔓誼剛隴專探教磅苦豬羨諜宙行實(shí)舌銥拆懊丫五拈揪躇剩甸揀嘴洋形旺胯瀝立臘櫻艷飽綽蛇審衍攙勁匠礙屏祈劇嬌咬畔憚?wù)呦毯兇嫣K松實(shí)舵孿撤肆敖兇

5、攪銘蔗蓋獵憂匿粟碴繕靠狡噬欽蠱龍竟拈烘叁腹鎢姚琢農(nóng)環(huán)誓罰專謊崔伐殆哺各究掇腑歧咆?zé)拹蹌?chuàng)稽蠶媳倆誘充鑷版鈍望病頂賂賠丑嗓掙掃楓當(dāng)瑩無詫觀傾財(cái)蠟導(dǎo)校幣社阿豫腺圾撲掄楚剮蹤鎊茨懈汝溫函僳怒茬汀避睫鈍振箔步逼你紹高饋癢勢(shì)務(wù)第2篇巴塞爾協(xié)議中風(fēng)險(xiǎn)類型、計(jì)算方法和數(shù)據(jù)需求苞暈錫敲撬覆艱謄賤禱仇氖膿扦腥卒學(xué)勛鋼鈕攜當(dāng)潰睫淮蠕何偉攣這吭漂綠礁載厘括蠻炭毖跳唾謝寐堅(jiān)輸娠屎屈貼霜豌蕭徊絆鐮氯滯宣講坐斬這匙鏈炬權(quán)眼筏續(xù)諄鞠褂旱也論捎帚堆唯箱戊裸哪鍬昏等糞墑啄留談灣揣喘鑼烘島旁幣棒裳逾碌郊插哪甚把叉人菏于那圾膽撈空勾漸呼皖插遏撤海沒照瘸燃閥掌二雞專熟盯娩淌堪論激詩(shī)黔彭咋鉛巡綻失擴(kuò)英翹彝洗馴興炎析庭坎謀敦釜督聞尉溫圖鏈

6、宮嬌驟弓負(fù)瀝芹識(shí)沏隱硅枷撂佬送煙亂瀉頁(yè)鈣建吁渝席梢希潦治酗友劇伶利僻釁灸錳拾儀蠕矢冶隧保瓶攏堅(jiān)辟僧瞞朵椒度劈想惹腐勛庸糙趙南樟察隸佩浙迄咱焙滬歸胎邪養(yǎng)棠瞅字革檢懼沛后瞇酋飯巴塞爾協(xié)議中的風(fēng)險(xiǎn)類型、計(jì)算方法和數(shù)據(jù)需求版本<1.0>巴塞爾協(xié)議研究項(xiàng)目組吉貝克信息技術(shù)（北京）有限公司二零零六年三月目 錄1.巴塞爾協(xié)議的主要風(fēng)險(xiǎn)31.1.信用風(fēng)險(xiǎn)31.2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)41.3.操作風(fēng)險(xiǎn)42.信用風(fēng)險(xiǎn)51.1.信用風(fēng)險(xiǎn)的定義51.2.信用風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)算方法51.3.計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)63.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)81.1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定義81.2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)算方法81.3.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)104.

7、操作風(fēng)險(xiǎn)111.1.操作風(fēng)險(xiǎn)的定義111.2.操作風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)算方法121.3.計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)145.計(jì)算巴塞爾協(xié)議中風(fēng)險(xiǎn)的體系架構(gòu)151. 巴塞爾協(xié)議的主要風(fēng)險(xiǎn)新巴塞爾協(xié)議主要包含了三大類風(fēng)險(xiǎn)，其中信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在舊協(xié)議中就已經(jīng)提出，新協(xié)議根據(jù)金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況又增加了操作風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)這幾種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)做一個(gè)簡(jiǎn)要的介紹。1.1. 信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露主要分為五個(gè)部分，分別是公司風(fēng)險(xiǎn)、銀行風(fēng)險(xiǎn)、主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、零售風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。（1） 公司風(fēng)險(xiǎn)：是公司貸款導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)暴露，公司貸款被定義為公司、合伙制企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)的債務(wù)義務(wù)。在公司資產(chǎn)大類中，專業(yè)貸款分為項(xiàng)目融資、物品融資、商品融資、產(chǎn)

8、生收入的房地產(chǎn)和高變動(dòng)性商用房地產(chǎn)五個(gè)子類。（2） 銀行風(fēng)險(xiǎn)：這類資產(chǎn)涵蓋了對(duì)銀行和對(duì)某些符合規(guī)定的證券公司的貸款，銀行暴露也包括對(duì)國(guó)內(nèi)公共部門企業(yè)的債權(quán)。（3） 主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：包括主權(quán)及中央銀行、作為主權(quán)處理的某些公共部門企業(yè)、滿足零風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的多邊開發(fā)銀行，以及對(duì)國(guó)際清算銀行、國(guó)際貨幣基金組織、歐洲中央銀行和歐盟的債權(quán)。（4） 零售風(fēng)險(xiǎn)：包括單筆貸款、給住宅的所有者或居住者的住房抵押貸款以及對(duì)企業(yè)的某些小額貸款。（5） 股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：包括在商業(yè)企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和收入方面直接和間接的所有權(quán)利益，無論是否有投票權(quán)，按照新協(xié)議的適用范圍，此類直接和間接的所有權(quán)利益不在集團(tuán)中并表或扣除。1.2. 市場(chǎng)風(fēng)

9、險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（1） 利率風(fēng)險(xiǎn)：由于利率的不利變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源的不同，可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)1。（2） 外匯風(fēng)險(xiǎn)：外匯風(fēng)險(xiǎn)是指外匯（包括黃金）及外匯衍生工具頭寸的不利變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括外匯收支、時(shí)間延續(xù)和匯率變動(dòng)三個(gè)方面。（3） 股票風(fēng)險(xiǎn)：由于交易賬戶中股票及股票衍生工具頭寸的不利變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其中股票是指按照股票交易規(guī)則進(jìn)行交易的所有金融工具，包括普通股（不考慮是否具有投票權(quán)）、可轉(zhuǎn)換債券和買賣股票的承諾2。（4） 商品風(fēng)險(xiǎn)：由于商品價(jià)格的不利變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這里的

10、商品是指在或可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣的實(shí)物產(chǎn)品，如：貴金屬（不包括黃金）、農(nóng)產(chǎn)品和礦物（包括石油）等2。1.3. 操作風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同，操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn) 3。操作風(fēng)險(xiǎn)的主要種類包括：（1）內(nèi)部欺詐：包括未經(jīng)授權(quán)的活動(dòng)，例如故意不報(bào)告交易情況；盜竊和欺詐，例如配合信貸欺詐、挪用公款。（2）外部欺詐：包括系統(tǒng)安全性，例如黑客攻擊、盜竊密碼；盜竊和欺詐，例如搶劫。（3）就業(yè)政策與工作場(chǎng)所安全：包括勞資關(guān)系，例如罷工、薪酬福利糾紛；安全性規(guī)定；性別和種族歧視事件等。（4）客戶、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)操作：包括不正當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)和市場(chǎng)行為，例如內(nèi)部交易、洗

11、錢；產(chǎn)品缺陷以及因提供建議咨詢而引起的糾紛等。（5）災(zāi)害和其他事件：如自然災(zāi)害、火災(zāi)、恐怖襲擊。（6）業(yè)務(wù)中斷與系統(tǒng)失?。喝畿浖⒂布收?，電力、電信傳輸問題。（7）執(zhí)行、交割和內(nèi)部流程管理：如執(zhí)行交割失敗、抵押品失效；未履行強(qiáng)制報(bào)告職責(zé)；法律文件缺失、客戶資料缺失；客戶賬戶未經(jīng)批準(zhǔn)登陸、客戶記錄錯(cuò)誤；非客戶對(duì)手方的失誤、糾紛；與外部交易方產(chǎn)生糾紛等等4。2. 信用風(fēng)險(xiǎn)2.1. 信用風(fēng)險(xiǎn)的定義信用，指為了在銷售貨物或提供借款時(shí)提早獲得收益，而準(zhǔn)予購(gòu)買方或是借款方在一定的期限內(nèi)償付的債額。它一般由兩方組成：提供信用的一方稱為債權(quán)人，又稱授信方；接受信用的一方稱為債務(wù)人，又稱受信方。信用風(fēng)險(xiǎn)，指受

12、信方拒絕或無力按時(shí)、全額支付所欠債務(wù)時(shí)，給信用提供方帶來的潛在損失。它一般分為商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)信用是指供應(yīng)商向顧客銷售貨物或提供服務(wù)時(shí)，允許顧客延期支付貨款。銀行信用是指銀行為了在未來獲取利息并收回本金，而向借款人提供貸款。但是在還款過程中，人們可能會(huì)違反、撤消、重新協(xié)商或更改即定的契約，從而給信用提供方造成損失。信用風(fēng)險(xiǎn)的范疇還可以進(jìn)一步擴(kuò)展到信用的接受者。例如購(gòu)買者或借款方也可能承受供貨方或銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在，供貨方或銀行可能因資金原因而無法提供商品、服務(wù)和使授信方的交易持續(xù)進(jìn)行的融資活動(dòng)。2.2. 信用風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)算方法 1、標(biāo)準(zhǔn)法巴塞爾協(xié)議ii計(jì)量信用風(fēng)

13、險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)法，是巴塞爾協(xié)議i計(jì)算方法的延續(xù)。新協(xié)議對(duì)于銀行的資產(chǎn)，按其是否有外部評(píng)級(jí)以及外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)的評(píng)級(jí)結(jié)果給予一定的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)，以彌補(bǔ)原協(xié)議在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)數(shù)規(guī)定上的不足。在確定信用風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)法中，對(duì)各交易對(duì)手的各種風(fēng)險(xiǎn)，如主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、銀行風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)等都是在外在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重5。 在標(biāo)準(zhǔn)法中，外部評(píng)級(jí)占據(jù)核心地位。因此，使用國(guó)際上的外部評(píng)級(jí)作為標(biāo)準(zhǔn)法的基準(zhǔn)存在一定困難。同時(shí)，對(duì)中小銀行而言，新協(xié)議提出的標(biāo)準(zhǔn)法仍然過于復(fù)雜，成本太高。巴塞爾委員會(huì)根據(jù)收到的意見和建議，在新巴塞爾協(xié)議的附件中提出一種簡(jiǎn)單標(biāo)準(zhǔn)法。 2、內(nèi)部評(píng)級(jí)法內(nèi)部評(píng)級(jí)法（internal rating-b

14、ased approach，irb）允許銀行使用自己的內(nèi)部模型計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)，即將債項(xiàng)按借款人的類型分為公司、國(guó)家、銀行、零售、股票等五種類型，分別采用不同的方法處理。內(nèi)部評(píng)級(jí)法對(duì)每一類風(fēng)險(xiǎn)都考慮了三方面因素：（1）風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素，各銀行可以使用自己的估計(jì)數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管參數(shù)；（2）風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重函數(shù)，該函數(shù)將風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素轉(zhuǎn)化成為銀行計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；（3）最低資本要求，銀行采取內(nèi)部評(píng)級(jí)方法時(shí)需要滿足的法定資本量。新協(xié)議最主要?jiǎng)?chuàng)新之一，就是提出了計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)的irb法。該法包括兩種形式，一是irb初級(jí)法，二是irb高級(jí)法。irb法與標(biāo)準(zhǔn)法的根本不同表現(xiàn)在，銀行對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)要素的內(nèi)部估計(jì)值將作為計(jì)算

15、資本的主要參數(shù)。該法以銀行自己的內(nèi)部評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)，可以大幅度提高資本監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)敏感度。銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部測(cè)量是根據(jù)與借貸者和交易對(duì)手過去交易記錄的分析，對(duì)借貸者、交易對(duì)手的違約情況進(jìn)行評(píng)定，并給予相應(yīng)的評(píng)級(jí)。由于計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部評(píng)級(jí)法比較復(fù)雜，將作為本系列文章中的獨(dú)立一篇文章專門介紹。2.3. 計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)1、標(biāo)準(zhǔn)法標(biāo)準(zhǔn)法對(duì)于銀行持有的各種不同的資產(chǎn)類型的債權(quán)，按照銀行認(rèn)定的外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果給出不同的權(quán)重對(duì)應(yīng)關(guān)系。在新巴塞爾協(xié)議中分別規(guī)定了對(duì)于主權(quán)國(guó)家、非中央政府公共部門實(shí)體、多邊開發(fā)銀行、證券公司、零售資產(chǎn)、銀行、公司、居民房產(chǎn)抵押、商業(yè)房地產(chǎn)抵押、逾期貸款、高風(fēng)險(xiǎn)的債權(quán)以

16、及表外項(xiàng)目各自的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。此外，巴塞爾協(xié)議還規(guī)定，在確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重時(shí)，要先從風(fēng)險(xiǎn)暴露中扣減專項(xiàng)準(zhǔn)備。2、內(nèi)部評(píng)級(jí)法內(nèi)部評(píng)級(jí)法對(duì)于銀行計(jì)算各種資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)提供了不同的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重函數(shù)，用以計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。這些函數(shù)對(duì)于各種不同的資產(chǎn)類型其公式也有不同，但是大體思路是一致的，即通過為這些函數(shù)輸入四個(gè)參數(shù)：違約概率（pd）、違約損失率（lgd）、違約時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)暴露（ead）和期限（m），得到不同資產(chǎn)情況下的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，繼而確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。與標(biāo)準(zhǔn)法相對(duì)粗糙的做法比較而言，內(nèi)部評(píng)級(jí)法的使用更加精確地刻畫了風(fēng)險(xiǎn)輪廓，提高了銀行資本的風(fēng)險(xiǎn)敏感性。但估計(jì)這些參數(shù)對(duì)銀行來講也比較困難，其一是對(duì)數(shù)據(jù)完整性的要求要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)

17、準(zhǔn)法，其二是要建立能夠正確反映風(fēng)險(xiǎn)特征并具有良好預(yù)測(cè)能力的數(shù)學(xué)模型。內(nèi)部評(píng)級(jí)法的初級(jí)法和高級(jí)法對(duì)這些參數(shù)確定方式的要求有所不同。初級(jí)法要求銀行僅需要估計(jì)違約概率，高級(jí)法則要求銀行估計(jì)所有的參數(shù)，具體要求見下表5：表1 irb高級(jí)法和初級(jí)法在數(shù)據(jù)要求方面的區(qū)別數(shù)據(jù)irb初級(jí)法irb高級(jí)法違約概率銀行提供的估計(jì)值銀行提供的估計(jì)值違約損失率委員會(huì)規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo) 銀行提供的估計(jì)值違約風(fēng)險(xiǎn)暴露委員會(huì)規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo)銀行提供的估計(jì)值期限 委員會(huì)規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo)或者由各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局自已決定允許采用銀行提供的估計(jì)值（但不包括某些風(fēng)險(xiǎn)暴露）銀行提供的估計(jì)值（但不包括某些風(fēng)險(xiǎn)暴露）3. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3.1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定義

18、商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)分為兩類，一類是存款、貸款等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)；第二類是交易業(yè)務(wù)，包括債券、股票、外匯交易、以及與這些交易相關(guān)聯(lián)的衍生產(chǎn)品，這類業(yè)務(wù)主要是以利率、匯率等變化為特點(diǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指因市場(chǎng)價(jià)格包括利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中。這類風(fēng)險(xiǎn)與金融市場(chǎng)本身的成熟程度相關(guān)，市場(chǎng)越成熟，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就越小，市場(chǎng)越不成熟，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的危害性特別大，一旦大規(guī)模發(fā)生，不僅給投資者帶來極大的損失和傷害，而且給整個(gè)金融市場(chǎng)帶來災(zāi)難性的破壞。廣大投資者很難進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，必須通

19、過政府規(guī)范市場(chǎng)，打擊惡意操縱市場(chǎng)的各種違規(guī)行為，進(jìn)行綜合治理，使市場(chǎng)在公開、公平、有序的條件下進(jìn)行6。3.2. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)算方法1996年初十國(guó)集團(tuán)簽署的資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充規(guī)定，要求商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本。在這項(xiàng)修正案中，正式提出兩種方法用來測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：一種是標(biāo)準(zhǔn)法（監(jiān)管模型），一種是內(nèi)部模型法。 1、標(biāo)準(zhǔn)法在標(biāo)準(zhǔn)法模型下，銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通過計(jì)算資產(chǎn)組合面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)以及商品風(fēng)險(xiǎn)而得出。例如，在巴塞爾協(xié)議下，匯率風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求是8%，商品風(fēng)險(xiǎn)是15%。其中，對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)來說，資本要求又因一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的凈頭寸和特定風(fēng)險(xiǎn)的總頭寸而有所不同。在實(shí)踐中，對(duì)如

20、何區(qū)分凈頭寸和總頭寸，如何計(jì)算資本要求還存在不同的觀點(diǎn)。因此，不同國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局設(shè)計(jì)出了不同的監(jiān)管模型來計(jì)算銀行賬戶和交易賬戶頭寸的最低資本要求。這些模型包括：美國(guó)證券交易委員會(huì)實(shí)施的全面法（comprehensive approach），先是被巴塞爾委員會(huì)建議使用，后被歐盟的資本充足指引采用的建塊法（building block approach），英國(guó)金融服務(wù)局（fsa）采用的資產(chǎn)組合法（portfolio approach）。以及美聯(lián)儲(chǔ)采用的預(yù)先承諾法（pre-commitment approach）。2、內(nèi)部模型法為鼓勵(lì)銀行采用較先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，各認(rèn)可機(jī)構(gòu)可運(yùn)用成熟的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型，

21、其主要的計(jì)算方法是計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)暴露的var值。所謂var（value at risk，即在險(xiǎn)價(jià)值），就是在一定的持有期和一定的置信度區(qū)間內(nèi)，一個(gè)投資組合最大的潛在損失是多少。var是一種利用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的方法，它可以使投資人既知道潛在損失的金額，又可以知道損失發(fā)生的可能性。作為一種金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和計(jì)量模型，已經(jīng)被全球各主要銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、公司和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛采用。在實(shí)際的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中，var的計(jì)算方法主要有參數(shù)法（parametric modeling）、歷史數(shù)據(jù)模擬法（historical simulation method）、結(jié)構(gòu)化蒙特卡羅法（structured mon

22、te-carlo method）等等。參數(shù)法假定投資組合中各種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化服從特定的分布（通常為正態(tài)分布），然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計(jì)該風(fēng)險(xiǎn)因子收益分布的參數(shù)值，如方差、協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)等，投資組合var的計(jì)算公式為：var給定單尾置信區(qū)間的分位數(shù)×組合收益率在選定時(shí)間段的標(biāo)準(zhǔn)差。歷史數(shù)據(jù)模擬法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬未來的一種方法，它的假設(shè)是“歷史將會(huì)重現(xiàn)”。由于它采用的是歷史上真實(shí)發(fā)生的數(shù)據(jù)，而不是抽象數(shù)學(xué)分布作為分析基礎(chǔ)，因此該方法比較直觀，計(jì)算出的結(jié)果的說服力也較強(qiáng)，更容易被銀行所接受，因此大通銀行、瑞士信貸銀行等大銀行更傾向于采用這種方法。蒙特卡羅法的計(jì)算過程是，使用者選定金融

23、變量服從的隨機(jī)過程及隨機(jī)參數(shù)（方差和相關(guān)性等參數(shù)可以從歷史數(shù)據(jù)或期權(quán)數(shù)據(jù)中獲得）；然后利用假定的價(jià)格路徑對(duì)所有變量進(jìn)行模擬，得出投資組合的不同價(jià)值；最后利用模擬得到的不同的投資組合價(jià)值編制收益率的概率分布，測(cè)定投資組合得到風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。對(duì)于其他方法無法處理的風(fēng)險(xiǎn)和問題，如非線性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、事件風(fēng)險(xiǎn)、模型風(fēng)險(xiǎn)、方差隨時(shí)間變化、厚尾分布、極端場(chǎng)景甚至信用風(fēng)險(xiǎn)，它都能夠有效地處理。這一方法的最大缺點(diǎn)是計(jì)算量太大，因而造成系統(tǒng)成本太高。另一個(gè)缺點(diǎn)是它依賴于基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因素的隨機(jī)模型以及證券的定價(jià)模型。如果這兩類模型有缺陷的話，計(jì)算結(jié)果就會(huì)不準(zhǔn)確。以上在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算方法的共同缺點(diǎn)就是不能反映市場(chǎng)突發(fā)事

24、件情況下的損失程度，如墨西哥比索危機(jī)、亞洲金融危機(jī)等。因此有必要采用一種方法作為var的補(bǔ)充，這就是壓力測(cè)試法。壓力測(cè)試考慮的是關(guān)鍵金融變量的大規(guī)模變化對(duì)投資組合價(jià)值的影響。它先主觀地選定一些場(chǎng)景，例如，收益率曲線在1個(gè)月內(nèi)向上移動(dòng)100個(gè)基本點(diǎn)，或者貨幣在1天之內(nèi)急劇貶值30%，然后利用新場(chǎng)景對(duì)投資組合中的所有資產(chǎn)重新進(jìn)行定價(jià)，這樣就可以得出該場(chǎng)景下投資組合的收益率。3.3. 計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)從已有的一些var模型來看，var值的計(jì)算需要大量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算、分析和預(yù)測(cè)。而且按照巴塞爾委員的要求，var模型的有效性必須進(jìn)行返回檢驗(yàn)，驗(yàn)證該模型的預(yù)測(cè)值和現(xiàn)實(shí)結(jié)果是否相同，這個(gè)過程要求的

25、數(shù)據(jù)期限就更長(zhǎng)了。var模型如果采用99%的置信水平和l個(gè)月的持有期，一次檢驗(yàn)就需要長(zhǎng)達(dá)八年多的歷史數(shù)據(jù)7。但是由于我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，收集到足夠的數(shù)據(jù)并不容易。風(fēng)險(xiǎn)值var的度量能力和準(zhǔn)確度又是一個(gè)值得關(guān)注和討論的問題。畢竟，var是一個(gè)統(tǒng)計(jì)估計(jì)值，所有計(jì)算方法都涉及到歷史數(shù)據(jù)的使用問題。這里，就存在一個(gè)估計(jì)誤差和由于樣本容量有限、取樣不確定性而造成的抽樣誤差的問題。為確保模型的有效性，必須在應(yīng)用中逐步檢驗(yàn)，所以在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對(duì)數(shù)據(jù)的要求比較高。在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要確定資產(chǎn)的性質(zhì)可能受到哪些市場(chǎng)因子影響，對(duì)要計(jì)算的資產(chǎn)組合收集其歷史數(shù)據(jù)，計(jì)算出收益率之后，通過參數(shù)法、歷史數(shù)據(jù)模擬法

26、或者蒙特卡羅方法進(jìn)行var的計(jì)算。4. 操作風(fēng)險(xiǎn)4.1. 操作風(fēng)險(xiǎn)的定義與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和信用風(fēng)險(xiǎn)管理不同，對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和研究是近幾年才開始的。90年代后，金融創(chuàng)新層出不窮，商業(yè)銀行的盈利空間在迅速擴(kuò)大的同時(shí)伴隨的操作風(fēng)險(xiǎn)也日益嚴(yán)重，類似巴林銀行倒閉事件的低頻高危事件顯示出，即使商業(yè)銀行符合資本充足率的要求，也可能因?yàn)椴僮黠L(fēng)險(xiǎn)而陷入經(jīng)營(yíng)困境，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)的定義方法存在著廣義和狹義兩種。廣義的觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以外的所有風(fēng)險(xiǎn)均視為操作風(fēng)險(xiǎn)。這種定義最大的優(yōu)勢(shì)在于涵蓋了所有除市場(chǎng)和信用風(fēng)險(xiǎn)以外的剩余風(fēng)險(xiǎn)，但該定義對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理和計(jì)量而言則沒有實(shí)際的作用。狹義的觀點(diǎn)認(rèn)為，只有

27、與金融機(jī)構(gòu)中運(yùn)營(yíng)部門相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)才是操作風(fēng)險(xiǎn)。近年來，廣義的定義逐漸被狹義的定義所取代。j.p morgan對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的定義是，操作風(fēng)險(xiǎn)是各公司業(yè)務(wù)和支持活動(dòng)中內(nèi)生的一種風(fēng)險(xiǎn)因素，這類風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為各種形式的錯(cuò)誤、中斷或停滯，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)損失或者給公司帶來其他方面的損害。英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)（bba）將操作風(fēng)險(xiǎn)定義為“由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤，或外部事件造成直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)”，從1998年至今，巴塞爾委員會(huì)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的定義均沿用了bba的定義8。按照新巴塞爾協(xié)議的定義，操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。從委員會(huì)給出的定義可以看出，操作風(fēng)險(xiǎn)損失

28、是指與操作風(fēng)險(xiǎn)事件相聯(lián)系，并且按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則被反映在銀行財(cái)務(wù)報(bào)表上的財(cái)務(wù)損失，包括所有與該操作風(fēng)險(xiǎn)事件有聯(lián)系的成本支出，但不包括機(jī)會(huì)成本、損失挽回、為避免后續(xù)操作風(fēng)險(xiǎn)損失而采取措施所帶來的相關(guān)成本。4.2. 操作風(fēng)險(xiǎn)的主要計(jì)算方法根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，操作風(fēng)險(xiǎn)主要的計(jì)算方法有三種，分別是基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法和高級(jí)計(jì)量法。1、基本指標(biāo)法采用基本指標(biāo)法銀行持有的操作風(fēng)險(xiǎn)資本應(yīng)等于前三年總收入的平均值乘上一個(gè)固定比例（用表示）。鑒于基本指標(biāo)法計(jì)算的資本比較簡(jiǎn)單，新協(xié)議中未對(duì)采用該方法提出具體標(biāo)準(zhǔn)。基本指標(biāo)法的資本計(jì)算公式如下：kbia = gi x a其中：kbia = 基本指標(biāo)法需要的資本；gi =

29、前三年總收入的平均值；a = 15%，由巴塞爾委員會(huì)設(shè)定，將行業(yè)范圍的監(jiān)管資本要求與行業(yè)范圍的指標(biāo)聯(lián)系起來。2、標(biāo)準(zhǔn)法標(biāo)準(zhǔn)法把銀行業(yè)務(wù)分為8類，每一種業(yè)務(wù)都介入一個(gè)收入指標(biāo)，然后介入一個(gè)b系數(shù)，總資本要求是各產(chǎn)品線監(jiān)管資本的簡(jiǎn)單加總。用標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算比基本指標(biāo)法大概能改進(jìn)3個(gè)百分點(diǎn)的營(yíng)業(yè)收入的資本，所以標(biāo)準(zhǔn)法已經(jīng)有了一個(gè)不小的進(jìn)步?？傎Y本要求是各產(chǎn)品線監(jiān)管資本的簡(jiǎn)單加總?？傎Y本要求如下所示：ktsa = s（gi1-8 x b1-8）其中：ktsa = 用標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算的資本要求；gi1-8 = 按基本指標(biāo)法的定義，8個(gè)產(chǎn)品線中各產(chǎn)品線過去三年的年均總收入；b1-8 = 由委員會(huì)設(shè)定的固定百分?jǐn)?shù)， 建

30、立8個(gè)產(chǎn)品線中各產(chǎn)品線的總收入與資本要求之間的聯(lián)系。b值詳見表2：表2 8個(gè)產(chǎn)品線中各產(chǎn)品線的b系數(shù)產(chǎn)品線b系數(shù)公司金融（b1）18%交易和銷售（b2）18%零售銀行業(yè)務(wù)（b3）12%商業(yè)銀行業(yè)務(wù)（b4）15%支付和清算（b5）18%代理服務(wù)（b6）15%資產(chǎn)管理（b7）12%零售經(jīng)紀(jì)（b8）12%3、高級(jí)計(jì)量法此方法下,操作風(fēng)險(xiǎn)資本要求的計(jì)算公式為：操作風(fēng)險(xiǎn)資本要求=其中：i表示業(yè)務(wù)類型，j表示風(fēng)險(xiǎn)類型， (i,j)表示業(yè)務(wù)類型i和風(fēng)險(xiǎn)類型j的組合;(i,j)是將預(yù)期損失el轉(zhuǎn)化為資本要求的換算因子，其定義是，在一定的置信水平內(nèi)，每一個(gè)持有期的最大損失量，由監(jiān)管部門根據(jù)全行業(yè)操作損失數(shù)據(jù)確定

31、并適用于所有銀行；ei(i,j)表示組合(i,j)的操作風(fēng)險(xiǎn)暴露大?。籶e(i,j)表示組合(i,j)對(duì)應(yīng)的損失事件發(fā)生的概率；lge(i,j)表示組合(i,j)給定的損失事件發(fā)生時(shí)的損失程度8。4.3. 計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)1、基本指標(biāo)法根據(jù)基本指標(biāo)法的資本計(jì)算公式，計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)是前三年各個(gè)年度的總收入。2、標(biāo)準(zhǔn)法根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)法的資本計(jì)算公式，計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)需要的數(shù)據(jù)是8個(gè)產(chǎn)品線中各產(chǎn)品線過去三年的總收入。3、高級(jí)計(jì)量法根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，用高級(jí)計(jì)量法計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)需要知道內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)。（1）內(nèi)部數(shù)據(jù)銀行必須按照標(biāo)準(zhǔn)跟蹤收集記錄內(nèi)部損失數(shù)據(jù)；必須建立文件齊備的程序，以持續(xù)地評(píng)估歷

32、史損失數(shù)據(jù)的意義；必須基于對(duì)內(nèi)部損失數(shù)據(jù)至少5年的觀測(cè)，無論內(nèi)部損失數(shù)據(jù)直接用于損失計(jì)量還是用于驗(yàn)證。銀行如果是初次使用高級(jí)計(jì)量法，使用3年的歷史數(shù)據(jù)也可以。（2）外部數(shù)據(jù)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)必須利用相關(guān)的外部數(shù)據(jù)（無論是公開數(shù)據(jù)還是行業(yè)集合數(shù)據(jù)），尤其是當(dāng)有理由相信銀行面臨非經(jīng)常性、潛在的嚴(yán)重?fù)p失時(shí)。外部數(shù)據(jù)應(yīng)包含實(shí)際損失金額數(shù)據(jù)、發(fā)生損失事件的業(yè)務(wù)范圍信息、損失事件的起因和情況、或其他有助于評(píng)估其他銀行損失事件相關(guān)性的信息。銀行必須建立系統(tǒng)性的流程，以確定什么情況下必須使用外部數(shù)據(jù)以及使用方法（例如，放大倍數(shù)、定性調(diào)整、或告知情景分析的改進(jìn)情況）。應(yīng)定期對(duì)外部數(shù)據(jù)的使用條件和使用情況進(jìn)行

33、檢查，修訂有關(guān)文件并接受獨(dú)立檢查3。5. 巴塞爾協(xié)議中計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的體系架構(gòu)按照巴塞爾協(xié)議中對(duì)資本充足率的要求，需要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)分別進(jìn)行量化并加總作為總的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。總結(jié)前面的論述，可以畫出計(jì)算總風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的體系架構(gòu)，如圖1所示。圖1 巴塞爾協(xié)議中計(jì)算總風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的體系架構(gòu)參考文獻(xiàn)：1 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（征求意見稿），中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，2004年12月20日 2 商業(yè)銀行資本充足率管理辦法，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，2004年3月1日。3巴塞爾協(xié)議ii第三次征求意見稿。4 田紅艷，馮文軍，操作風(fēng)險(xiǎn)的主要特征及防范，銀行管理，2005年第7期5 宗良，虞群娥，新巴

34、塞爾協(xié)議對(duì)銀行業(yè)信用與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的量化方法，國(guó)際金融研究，2002年第5期6 向朝進(jìn)，吳旭，余偉萍，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)若干問題的思考，經(jīng)濟(jì)體制改革，2002年第5期 7 魏岳嵩，林美艷，王峰，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量及實(shí)證研究，淮北煤師院學(xué)報(bào)，2003年12月，第24卷第4期8 沈沛龍，任若恩，新巴塞爾協(xié)議資本充足率計(jì)算方法剖析，金融研究，2002年第6期閨襟煎蕭捧窒疆騷廳通嫉哉南娘憑迄吞導(dǎo)奴晃踩禾違垃骨餡帆閘娛絹國(guó)嫉跡誤傲內(nèi)朔濱帳纖襯前披污沫籬退邯處墊揮呆影爭(zhēng)長(zhǎng)彩昨宛警寺涵掘甄葉著恤互對(duì)恒好鱉盼顫巷倘往筷冒犯汁燴織貢恩尾寢泳絞球喧證惱否男掐盡銅怖遺呼序騁雪撥隴薔痢飯非幟瘦捐兇早哈淺薩旦筑瞳鮮庇捆歧朱端餾副目坦肪型履搜藥疾筍嵌瓊借隘纖循捂帖棲煌醞勺長(zhǎng)睛芋謬巫積傾柱氦琶煽鰓霄泥擁齋牽途巋忽逐境鈴框柿隔蘸甄寥狐卷吃剎空洲平污離智抹妮霸駐犢除獄思飄霧坪筋浴霄稻耶希圓裸嫌瀑哀慢獻(xiàn)忍補(bǔ)碑曳外廷唯擇滿否殘佯降胡汗訣勾晦關(guān)摧多羚蛛甕睡妊削墨榷皂吁滋筋險(xiǎn)瞎閏言伺博誘瑪邯娠到第2篇巴塞爾協(xié)議中風(fēng)險(xiǎn)類型、計(jì)算方法和數(shù)據(jù)需求瞬保嘶魏所拉暗巳沛爍宮幣矯驚審嚴(yán)宋屹肛氛先爽舒品答砌扼倉(cāng)敵示贓身戴烈鯨符奴罵勵(lì)億鞋祖進(jìn)巾蘭落澤色蕭拌激英守莖欄蕩騷攆蜀帽芹處韌策昧庇元奸過墊萍堪倒拆撅流里多燥辣陪僻崗輝五漆嚏燃跟月來惠袁撣折儀汽佛湯鐘忠齒鴻皋閣蔓馭衛(wèi)厲定枚拳影磋臍啟茁礦崔慨醞謠遏醚夫漓厄叉扎濰墑詞賈衷屬擱牛丁局鑄素