國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

1、第一章 2016-2020年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢總結(jié)第一節(jié) 2010-2015時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況2010-2015期間，世界經(jīng)濟(jì)整體處于疲軟態(tài)勢之中，各國在復(fù)蘇之路上走走停停。主要國家相繼實(shí)施深度的政策調(diào)整以應(yīng)對國際金融危機(jī)，2010-2015的五年期間，中國面臨著高度不確定性的外部環(huán)境，國際形勢十分復(fù)雜，機(jī)遇和挑戰(zhàn)相互交織，時(shí)和勢總體對我國有利。一、2010-2015全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體情況2008年，全球經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)重創(chuàng)。此后，世界主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取積極財(cái)政政策、貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但由于結(jié)構(gòu)性問題的存在，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜化。2009年全球經(jīng)濟(jì)回升，但從2010年開始，增速明顯降低。2011

2、年至2014年，全球經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇，到2014年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢基本得以鞏固，但世界經(jīng)濟(jì)仍處在國際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期。從世界經(jīng)濟(jì)具體表現(xiàn)來說，本研究分別從經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、物價(jià)、貿(mào)易、社會(huì)問題這五個(gè)方面著手，對2011年-2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢做出分析，在此基礎(chǔ)上對2015年世界經(jīng)濟(jì)形勢做出展望。（一）全球經(jīng)濟(jì)增長緩慢回暖表1. 2009-2015年（預(yù)測）世界經(jīng)濟(jì)增長趨勢單位：%區(qū)域2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年全球平均-0.45.23.93.43.03.33.8發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)-3.43.01.71.21.31.82.3美國-2.82.51.82.31

3、.92.23.1歐元區(qū)-4.42.01.5-0.7-0.40.81.3日本-5.54.7-0.61.51.70.90.8新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家3.17.56.25.14.74.45.0注：2015年為預(yù)測值。資料來源：IMF世界經(jīng)濟(jì)展望，2014年10月。如表1所示，2009年世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷嚴(yán)重衰退，于2010年反彈至高速增長狀態(tài)。2011年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均增速、新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家平均增速，以及世界經(jīng)濟(jì)平均增速均比2010年各自增速降低1.3個(gè)百分點(diǎn)，說明2011年以來，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出基本持平。2012年-2013年，世界經(jīng)濟(jì)增速分別低于上年，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)

4、體增速放緩是由于自身總需求不足、市場信心匱乏；而新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家則受到自身控制通脹政策的影響以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體拖累。2014年，盡管世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐弱于預(yù)期，但增速相比2013年仍提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體家庭債務(wù)調(diào)整、縮小財(cái)政赤字工作取得進(jìn)展，增長動(dòng)力部分恢復(fù)；新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速則比2013年放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。展望2015年，世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將略好于2014年，IMF預(yù)期世界經(jīng)濟(jì)平均增速為3.8%。（二）全球就業(yè)情況略有改善金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球失業(yè)率大幅下降。2011年-2014年世界平均就業(yè)水平有所好轉(zhuǎn)，但各主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)狀況差異較大。此外，以歐元區(qū)為典型的青年失業(yè)問

5、題日益嚴(yán)重，這不僅會(huì)導(dǎo)致諸多社會(huì)問題，還將長期制約勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。展望2015年，全球就業(yè)總體水平將略有改善，但各主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)的內(nèi)部分化狀態(tài)仍將持續(xù)。（三）全球物價(jià)水平內(nèi)部分化2011年-2014年之間，全球物價(jià)水平與上年持平或略有下降，總體可控，但出現(xiàn)內(nèi)部分化態(tài)勢。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在物價(jià)偏低的情況下仍明顯回落，部分國家甚至呈現(xiàn)通縮趨勢；而新興經(jīng)濟(jì)體盡管通脹率高，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體差距仍不斷擴(kuò)大。這是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體通脹的產(chǎn)生原因不同。如表2所示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體較難發(fā)生通貨膨脹，而新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國家發(fā)生通貨膨脹的概率較大。表2. 不同經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹的產(chǎn)生原因經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹的產(chǎn)生原因發(fā)達(dá)

6、經(jīng)濟(jì)體供求變動(dòng)需求：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致有效需求不足，較難發(fā)生需求推動(dòng)的通貨膨脹供給：全球商品供給尤其是大宗商品供給充裕，較難發(fā)生供給不足導(dǎo)致的通貨膨脹新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國家多種復(fù)雜因素本幣貶值地緣政治電氣、天然氣等壟斷產(chǎn)品的價(jià)格上漲本國為控制供給不足而采取緊縮性貨幣政策體制與政策因素導(dǎo)致本國農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求展望2015年，世界物價(jià)水平將略有改進(jìn)，但將繼續(xù)保持內(nèi)部分化狀態(tài)：發(fā)達(dá)國家仍將保持較低物價(jià)水平，而新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家通貨膨脹壓力仍然較大。（四）全球貿(mào)易略有改觀圖1. 全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增速（單位：%）數(shù)據(jù)來源：IMF如圖1所示，在經(jīng)濟(jì)繁榮期，世界貿(mào)易增速高于經(jīng)濟(jì)增速；在經(jīng)濟(jì)蕭條期，世界貿(mào)易增速

7、則慢于經(jīng)濟(jì)增速，世界貿(mào)易甚至?xí)霈F(xiàn)衰退。2011年-2012年，全球貿(mào)易增速嚴(yán)重下降，其中2012年是自2008年金融危機(jī)以來全球貿(mào)易發(fā)展最困難的一年，受不良經(jīng)濟(jì)形勢拖累，當(dāng)年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口增速與發(fā)展中國家出口增速都大幅放緩。2013年，世界貿(mào)易開始復(fù)蘇，增速略有上漲。到2014年，世界貿(mào)易略有改觀，但增速仍較低。據(jù)世界貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)，2014年全球貿(mào)易增長2.8%，到2015年達(dá)到3.3%，2016年將達(dá)4%，但比金融危機(jī)前的貿(mào)易增速仍然低不少。除經(jīng)濟(jì)原因外，全球貿(mào)易增速下降還有復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)原因。主要原因有：第一，美國再工業(yè)化政策導(dǎo)致部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)回流本國內(nèi)；新興經(jīng)濟(jì)體的能源自給戰(zhàn)略導(dǎo)致美國石油進(jìn)

8、口減少，其貿(mào)易逆差降低。第二，發(fā)展中國家內(nèi)需下降，投資快速回落，進(jìn)口也隨之下滑。第三，多國頻頻出臺貿(mào)易限制措施。第四，地緣政治因素，例如，歐美國家對俄羅斯經(jīng)濟(jì)制裁的負(fù)面影響最終擴(kuò)大到發(fā)達(dá)國家。展望2015年，全球貿(mào)易將會(huì)略有改觀，但由于限制貿(mào)易狀況改進(jìn)的負(fù)面因素較多，因而貿(mào)易增速較難恢復(fù)到2010年中期的近年來最高增速，更是難以恢復(fù)到金融危機(jī)爆發(fā)前的增速水平。（五）全球社會(huì)問題不容忽視2011年-2014年，全球經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系不斷加強(qiáng)，一方面，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩阻礙了社會(huì)穩(wěn)定，美國的“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)和歐洲多國的騷亂就是具體實(shí)例；另一方面，社會(huì)的不穩(wěn)定反過來制約了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因而

9、，想要對世界經(jīng)濟(jì)形勢做出準(zhǔn)確把握，不能忽視對全球社會(huì)問題的分析及思索。二、2010-2015時(shí)期主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況（一）2010-2015時(shí)期美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況1.美國經(jīng)濟(jì)增長回暖2009年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增速（-2.8%），2010年增速反彈至2.5%。2011年-2014年，美國經(jīng)濟(jì)增速總體平穩(wěn)，保持在1.8%-2.3%范圍內(nèi)。表3. 2014年前三季度美國經(jīng)濟(jì)增速分析時(shí)間增速主要原因2014年一季度-2.1%嚴(yán)寒天氣2014年二季度4.6%商業(yè)投資和內(nèi)需大幅增加2014年三季度3.5%再工業(yè)化初顯成效數(shù)據(jù)來源：IMF如表3所示，2014年前三季度，美國經(jīng)濟(jì)先抑后揚(yáng)。其中一季度的嚴(yán)寒天氣屬

10、于季節(jié)性和突發(fā)性因素。圖2. 美國2010年1月-2014年7月工業(yè)生產(chǎn)同比增速（單位：%）數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫如圖2所示，從2010年1月份開始，美國工業(yè)恢復(fù)增長。截至2014年9月，美國已實(shí)現(xiàn)持續(xù)57個(gè)月的同比增長，且從2013年8月至2014年9月，已持續(xù)一年超過金融危機(jī)前的增速。因而，工業(yè)復(fù)蘇對推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長起到至關(guān)重要的作用。展望2015年，美國經(jīng)濟(jì)仍將處于經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，韌性較強(qiáng)。IMF預(yù)期其GDP增速將為3.1%。2.美國就業(yè)市場欣欣向榮美國是就業(yè)強(qiáng)國，就業(yè)市場一直良好發(fā)展。2011年-2014年，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美國就業(yè)狀況持續(xù)明顯改善。2014年10月份失業(yè)率下降到5

11、.8%，達(dá)到2008年危機(jī)爆發(fā)以來的最好水平。表4. 美國就業(yè)的主要不利因素不利因素說明2014年10月份勞動(dòng)參與率僅為62.7%是美國1978年-2014年間的最低水平部分失業(yè)者退出了就業(yè)市場勞動(dòng)力數(shù)量下降新增非農(nóng)就業(yè)中，就業(yè)崗位主要來自休閑、零售、招待以及臨時(shí)工等低薪工作領(lǐng)域美國就業(yè)質(zhì)量不高2007年10月份，美國青年失業(yè)率為15.4%；2014年10月份則為18.6%青年失業(yè)問題日益嚴(yán)重但如表4所示，美國就業(yè)市場存在以上四個(gè)不利因素，制約了美國就業(yè)質(zhì)量的進(jìn)一步改進(jìn)。展望2015年，美國失業(yè)率將繼續(xù)降低，但就業(yè)質(zhì)量較難提高。3.美國物價(jià)低位徘徊美國物價(jià)水平低，通脹概率小，但通縮風(fēng)險(xiǎn)高。20

12、14年10月，美國CPI僅為1.7%。展望2015年，預(yù)期美國物價(jià)水平仍將在低位徘徊，但不排除通貨緊縮的發(fā)生。4.美國貨幣政策將正常化在四輪量化寬松政策和大量購債之后，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美國于2014年10月結(jié)束了購債計(jì)劃。展望2015年，美聯(lián)儲將繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策正?；M(jìn)程，可能會(huì)首次加息。（二）2010-2015時(shí)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯不前在全球經(jīng)濟(jì)整體低迷的大環(huán)境下，歐元區(qū)在受到歐債危機(jī)重創(chuàng)之后，投資不足、出口不旺，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出頹勢。2011年-2014年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，在2012年和2013年分別出現(xiàn)-0.7%和-0.4%的負(fù)增長。2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長0.9%

13、。表5. 2014年前3季度德、法、意、英經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速單位：%國家Q1環(huán)比增速Q(mào)2環(huán)比增速Q(mào)3環(huán)比增速平均環(huán)比增速歐元區(qū)德國0.7-0.20.10.2法國000.30.1意大利-0.1-0.2-0.1-0.13英國2.93.233.03注：Q1表示2014年第一季度。數(shù)據(jù)來源：IMF分析歐元區(qū)主要組成國家就業(yè)狀況。如表5所示，德國經(jīng)濟(jì)勉強(qiáng)避免衰退；法國經(jīng)濟(jì)略好于預(yù)期；2014年，意大利進(jìn)入了2008年金融危機(jī)以來的第3個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退期。與歐元區(qū)形成鮮明對比，英國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。展望2015年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)無法明顯復(fù)蘇，IMF預(yù)期其GDP增速為1.3%，而意大利經(jīng)濟(jì)可能加劇衰退。2.歐元區(qū)就業(yè)前景不妙2

14、011年-2014年，歐元區(qū)就業(yè)不佳。2014年9月歐元區(qū)失業(yè)率為11.5%，雖略有改進(jìn)，但比2007年9月高4個(gè)百分點(diǎn)；青年失業(yè)率高達(dá)23.3%。歐元區(qū)就業(yè)惡化主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)低迷、用工制度僵化。分析歐元區(qū)主要組成國家就業(yè)狀況。其中，德國用工制度相對靈活，2014年9月份失業(yè)率為4.9%，比2007年9月份降低3.6個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)優(yōu)于金融危機(jī)前的水平。法、意就業(yè)糟糕。與歐元區(qū)形成鮮明對比，英國2014年10月份失業(yè)率僅為2.6%。展望2015年，歐元區(qū)就業(yè)無法明顯改善，青年失業(yè)問題帶來多方面的巨大風(fēng)險(xiǎn)。3.歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇歐元區(qū)物價(jià)水平歷來較低，通脹概率小，但通縮風(fēng)險(xiǎn)大。2014年10月，歐

15、元區(qū)CPI同比僅上漲0.4%，遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的通脹目標(biāo)。展望2015年，歐元區(qū)的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加劇。4.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)亟需調(diào)整根據(jù)IMF于2014年10月發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望，歐元區(qū)部分現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)落后，其公共資本存量在產(chǎn)出中的占比顯著下降，未來存在較大基礎(chǔ)設(shè)施需求，因而亟需對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，增加其公共資本存量。（三）2010-2015時(shí)期日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況1.日本經(jīng)濟(jì)停滯不前2011年-2014年，日本經(jīng)濟(jì)先后受到大地震、內(nèi)需疲弱、外需不景氣的多重打擊而不斷下滑。2014年日本經(jīng)濟(jì)先揚(yáng)后抑，前三季度增速分別為1.5%、-1.8%、-1.6%，其中二、三季度日本經(jīng)濟(jì)受到2014年

16、4月1日消費(fèi)稅由5%上調(diào)至8%的較大影響。展望2015年，日本經(jīng)濟(jì)很可能將陷入停滯甚至衰退的泥潭。IMF預(yù)期其GDP增速僅為0.8%。2.日本就業(yè)狀態(tài)良好日本就業(yè)市場運(yùn)行良好，其失業(yè)率即使在國際金融危機(jī)時(shí)期也未超過5.5%。2014年9月份日本失業(yè)率已降至3.5%。展望2015年，日本就業(yè)市場將繼續(xù)向好發(fā)展。3.日本物價(jià)水平較低日本物價(jià)水平低，長期通縮。2014年一季度、4月、5月、9月日本CPI同比增速分別為1.5%、3.4%、3.7%和3.2%。展望2015年，日本物價(jià)水平仍將處于低位，但不排除通縮可能。4.“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”成效有限“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”主要包括旨在消除通縮的貨幣政策、靈活財(cái)政政策和

17、旨在擴(kuò)大投資和鞏固增長趨勢的結(jié)構(gòu)性改革?！鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”在一定程度上提升了日本經(jīng)濟(jì)信心，政策效果逐漸顯現(xiàn)。但未來，隨著日本經(jīng)濟(jì)的不確定因素增多，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的短期效應(yīng)將減退。（四）2010-2015時(shí)期新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況1.新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)分化從2005年開始，新興經(jīng)濟(jì)體一直是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要力量，GDP增速在2010年達(dá)到7.5%的峰值，但從2011年開始下滑。受2014年一季度資本外流所致金融動(dòng)蕩的影響，2014年上半年新興國家經(jīng)濟(jì)增長疲軟。隨后，不同國家再度分化。金磚五國增長乏力，其中我國經(jīng)濟(jì)趨于新常態(tài)，對新興經(jīng)濟(jì)體拉動(dòng)作用趨于平緩；而“新鉆十一國”經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，其中尼日利亞取代

18、南非成為非洲第一大國，GDP增速高于7%。表6. 金磚其余四國2014年前兩季度經(jīng)濟(jì)增長情況國家2014Q1-Q2的GDP增速主要決定因素南非0.9%；3%消費(fèi)拉動(dòng)力減弱；罷工風(fēng)波；管理成本過高；蘭特貶值俄羅斯0.9%；0.8%國內(nèi)需求不足印度4.6%；5.8%利用外資情況改進(jìn)；政策合理；經(jīng)濟(jì)增長超出預(yù)期巴西1.9%；-0.9%地緣政治緊張；歐美制裁；資本外逃；工業(yè)萎縮數(shù)據(jù)來源：IMF展望2015年，新興經(jīng)濟(jì)體各國經(jīng)濟(jì)增速仍將分化，但不會(huì)出現(xiàn)衰退，IMF預(yù)期新興經(jīng)濟(jì)體GDP增速為5%。2.新興經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率偏高新興經(jīng)濟(jì)體就業(yè)的量和質(zhì)都有待提高。其中南非2014年前兩季度受罷工風(fēng)波影響，失業(yè)率分別

19、高達(dá)25.2%和25.6%。同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的青年失業(yè)問題可能將帶來巨大隱患。以俄羅斯和巴西為反例，由于其對青年就業(yè)采取積極政策，因此就業(yè)持續(xù)好轉(zhuǎn)，2014年9月份失業(yè)率均降至4.9%，分別比2007年同期下降1.3個(gè)百分點(diǎn)和3.2個(gè)百分點(diǎn)。展望2015年，新興經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率無法明顯下降，新增崗位數(shù)量將增加，但質(zhì)量難以明顯提高。3.新興經(jīng)濟(jì)體通脹成因各異新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是俄、印、巴通貨膨脹率較高，但各國通脹成因各異。圖3. 金磚其余四國2014年通脹情況圖片來源：本研究繪制如圖3，2014年俄羅斯發(fā)生輸入型通脹，受地緣政治影響，進(jìn)口重心由歐美轉(zhuǎn)移至巴西，加劇了巴西滯脹的嚴(yán)重性；南非和印度在針對性

20、較強(qiáng)的政策手段干預(yù)下，通貨膨脹狀況均得到有效控制。對2015年進(jìn)行展望，新興經(jīng)濟(jì)體控制通脹的難度大。為此，新興經(jīng)濟(jì)體各國應(yīng)設(shè)立合理的溫和通脹目標(biāo)，并采取有效經(jīng)濟(jì)政策手段。4.新興經(jīng)濟(jì)體潛在增長率下降目前，新興經(jīng)濟(jì)體潛在增長率有所下降，具體原因有四點(diǎn)。第一，新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能過剩的資本投入增速減緩；第二，新興經(jīng)濟(jì)體人口紅利弱化，勞動(dòng)貢獻(xiàn)度降低；第三，新興經(jīng)濟(jì)體體制機(jī)制有待完善；第四，當(dāng)前新技術(shù)難以在全球范圍內(nèi)形成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。為此，新興國家應(yīng)積極謀求結(jié)構(gòu)調(diào)整和機(jī)制完善。21第二章 2015-2020時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢展望第一節(jié) 2015-2020時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望2015-2020的五年，主要國

21、家宏觀經(jīng)濟(jì)政策有望趨于穩(wěn)定，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟(jì)整體將處于平穩(wěn)之中，國際市場需求將出現(xiàn)回升態(tài)勢。世界銀行最新發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增速將在2015年和2016年分別回升至3.4%和3.5%。一、世界經(jīng)濟(jì)增長引擎乏力預(yù)計(jì)2016年-2020年期間，世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將繼續(xù)好于2014年，在2016年-2017年可保持高于3.5%的增速。但由于有力引擎的缺乏，2018年-2020年增速將開始下降，2019年增速將降至3%左右。同時(shí)，一些不利因素可能會(huì)對世界經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)面沖擊，例如美聯(lián)儲退出QE政策可能會(huì)對新興經(jīng)濟(jì)體造成經(jīng)濟(jì)沖擊、發(fā)達(dá)國家債務(wù)率過高制約其財(cái)政政策的效果、主

22、要經(jīng)濟(jì)體潛在增長率普遍下移可能會(huì)拉低世界經(jīng)濟(jì)增速等。二、全球金融政策整體趨緊2016年-2020年，為防止金融過熱，全球金融政策整體基調(diào)將趨向緊縮，或者由寬松轉(zhuǎn)向?yàn)槌B(tài)化。全球經(jīng)濟(jì)增長率則放緩至3%左右。三、世界就業(yè)整體好轉(zhuǎn)2016年-2020年，隨著世界經(jīng)濟(jì)的總體回暖，世界就業(yè)也將有所好轉(zhuǎn)，但平均失業(yè)率的下降速度將逐漸降低。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可提供的職位數(shù)目會(huì)不斷增加，2018年將開始提升就業(yè)質(zhì)量；新興經(jīng)濟(jì)體可提供的職位數(shù)目將會(huì)出現(xiàn)井噴，但較難在2020年之前顯著提高就業(yè)質(zhì)量。同時(shí)，如果不能有效解決青年失業(yè)問題，將會(huì)帶來中青年失業(yè)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定性受損等一系列經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題。四、全球經(jīng)常收支失衡平緩

23、加劇由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從2008年金融危機(jī)以來持續(xù)收縮的全球經(jīng)常賬戶失衡，將于2016年-2020年之間重新擴(kuò)大，增幅將遠(yuǎn)小于2008年雷曼震蕩前的幅度。這將在很大程度上導(dǎo)致全球經(jīng)常收支擴(kuò)大，且增幅平緩。五、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率、物價(jià)走低美歐將通過經(jīng)濟(jì)調(diào)整尋找出路，但受到世界需求不足和財(cái)政制約，使得宏觀政策難以擺脫對金融政策的依賴性。雖然美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有結(jié)束超常規(guī)貨幣政策的意向，但2016年-2020年期間，其長期利率（十年期國債收益率）將在低水準(zhǔn)范圍內(nèi)上升。美歐日的物價(jià)水平將略有上升，在2020年將較為接近2%的目標(biāo)，從而刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。表7. 美、歐、日長期利率及物價(jià)預(yù)估單位：%國家/地區(qū)20

24、14年長期利率2020年長期利率（預(yù)估）2020年物價(jià)水平（預(yù)估）美國2.60-40-2歐元區(qū)1.70-20-2日本0.80-20-2數(shù)據(jù)來源：IMF六、各國亟需擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資目前世界主要國家已經(jīng)產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口，預(yù)計(jì)在2016年-2020年，全球各國亟需加大基礎(chǔ)設(shè)施投入。短期內(nèi)，一國基礎(chǔ)設(shè)施投資將有效支持需求，從而降低本國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；而從中長期來看，一國基礎(chǔ)設(shè)施投資有助于提高各國潛在生產(chǎn)能力。七、警惕全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)2016年至2020年，全球經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)有四個(gè)。如下表所示，應(yīng)當(dāng)加以防范。表8. 2016年-2020年世界主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)中國經(jīng)濟(jì)增速下降金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)一些

25、經(jīng)濟(jì)體采取低利率和寬松貨幣政策，可能會(huì)產(chǎn)生金融泡沫地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以中東、東歐為中心的政治經(jīng)濟(jì)爭端資金流出風(fēng)險(xiǎn)美國貨幣政策“出口”戰(zhàn)略導(dǎo)致大量資金從新興經(jīng)濟(jì)體流出第二節(jié) 2015-2020時(shí)期主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展趨勢展望一、2015-2020時(shí)期美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表9. 2016年-2020年美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢預(yù)測具體方面趨勢解釋經(jīng)濟(jì)增長先揚(yáng)后抑，平穩(wěn)下滑美國再工業(yè)化和工業(yè)復(fù)蘇為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添活力。預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在2016年-2018年維持2.5%以上增長，在2019年-2020年增速將回落至2%左右。從經(jīng)濟(jì)周期角度看，美國經(jīng)濟(jì)可能

26、在2016年進(jìn)入繁榮期，2017年-2020年下滑，但總體增速較平穩(wěn)。貨幣政策常態(tài)化2016年-2020年，美國將逐步退出QE政策并實(shí)施貨幣政策“出口”戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)將于2020年恢復(fù)常態(tài)，利率將低位上升，使美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速在2019年-2020年回落至1.5%左右。就業(yè)保質(zhì)增量2016-2020年，美國就業(yè)崗位數(shù)目將不斷增加。2017年-2020年，高技術(shù)含量就業(yè)崗位在總體占比將上升，就業(yè)質(zhì)量將明顯提高。但應(yīng)當(dāng)警惕青年失業(yè)和勞動(dòng)力參與率降低的問題。利率低位緩慢上升2016年-2020年，美國長期利率將由2.6%上升至4%以下。經(jīng)常賬戶不平衡擴(kuò)大2016年-2020年，美國經(jīng)常賬戶不平衡將由收縮狀

27、態(tài)轉(zhuǎn)為赤字?jǐn)U大態(tài)勢，但增幅不會(huì)超過2008年雷曼震蕩前的水平。根據(jù)上表，美國經(jīng)濟(jì)將在2016年-2020年獲得一定程度的復(fù)蘇，貨幣政策將于2020年實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，總體形勢向好。二、2015-2020時(shí)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表10. 2016年-2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢預(yù)測具體方面趨勢解釋經(jīng)濟(jì)增長低速穩(wěn)定增長2016年-2020年，歐元區(qū)將開始低速穩(wěn)定增長，增長率在1.5%左右。其中德國、法國將繼續(xù)作為增長主力；意大利則將緩慢走出衰退，將在2019年開始正增長。金融政策緩慢趨于正?；瘹W元區(qū)預(yù)計(jì)將于2017年開始退出寬松貨

28、幣政策并緩慢升息，由于公債的向好發(fā)展和儲蓄增加，金融政策將趨于正?；＞蜆I(yè)逐漸改進(jìn)，但風(fēng)險(xiǎn)巨大歐元區(qū)就業(yè)問題將逐漸得到改進(jìn)，失業(yè)率將緩慢下降，但就業(yè)質(zhì)量明顯提升的可能性不大。同時(shí)，歐元區(qū)還存在青年失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對其經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成不利影響。物價(jià)接近目標(biāo)，刺激經(jīng)濟(jì)2016年，歐元區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)將逐漸減小，通脹率將由0.4%逐漸上升，2020年物價(jià)水平將接近2%目標(biāo)。利率低位緩慢上升2017年，歐元區(qū)可能會(huì)升息，但長期利率將保持在0-2%的低位區(qū)間，預(yù)計(jì)2020年歐元區(qū)長期利率將為1.9%。根據(jù)上表，歐元區(qū)在2016年-2020年將呈現(xiàn)微弱復(fù)蘇趨勢，其中德國、法國將繼續(xù)引領(lǐng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，意大利則較難

29、走出衰退泥潭。三、2015-2020時(shí)期日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表11. 2016年-2020年日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢預(yù)測具體方面趨勢解釋經(jīng)濟(jì)增長緩慢復(fù)蘇2016年-2020年，日本經(jīng)濟(jì)將緩慢走出停滯，增長率在1%左右。金融政策按目標(biāo)調(diào)整日本將根據(jù)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的目標(biāo)，即消除通縮、擴(kuò)大投資和鞏固增長趨勢，采取寬松貨幣政策、靈活財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革。但結(jié)構(gòu)性改革的政策風(fēng)險(xiǎn)大。就業(yè)進(jìn)一步向好2016年-2020年，日本就業(yè)市場將繼續(xù)向好發(fā)展，但其勞動(dòng)力參與率有下降風(fēng)險(xiǎn)。物價(jià)通縮風(fēng)險(xiǎn)降低，接近目標(biāo)2016年開始，日本物價(jià)水平將略有上升，通縮

30、風(fēng)險(xiǎn)降低。預(yù)計(jì)到2018年，有望實(shí)現(xiàn)2%的物價(jià)目標(biāo)。利率低位緩慢上升2016年，日本可能將會(huì)緩慢升息，但長期利率將保持在0-2%區(qū)間內(nèi)，預(yù)計(jì)2020年日本長期利率將為1.7%。根據(jù)上表可知，日本將在2016年-2020年開始微弱復(fù)蘇。但日本面臨老齡少子化、內(nèi)生動(dòng)力不足等問題，結(jié)構(gòu)性改革難度大。四、2015-2020時(shí)期新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望對2016年-2020年新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢做出展望，具體分析如下表所示。表12. 2016年-2020年新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢預(yù)測具體方面趨勢解釋經(jīng)濟(jì)增長引領(lǐng)全球增長，但增速放緩2016年-2020年，新興經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長，但增速將繼續(xù)放

31、緩，對世界經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用將變?nèi)酢＝鹑谡邇?nèi)部分化，操作難度大新興經(jīng)濟(jì)體國家金融政策的預(yù)測以及政策操作具有一定難度，較難完全實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。就業(yè)量增，但質(zhì)難升2016年-2020年，就業(yè)市場可提供的職位數(shù)目將會(huì)出現(xiàn)井噴，但由于新興經(jīng)濟(jì)體國家機(jī)制體制仍有待完善，因而直到2020年，就業(yè)質(zhì)量較難獲得明顯改善。物價(jià)較難控制通脹2016年-2020年新興經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹現(xiàn)象較難得到有效遏制，整體物價(jià)水平仍將偏高經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)種類復(fù)雜化、程度加劇需警惕青年失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、美國貨幣政策“出口”可能引致的新興經(jīng)濟(jì)體國家大量資金外流的風(fēng)險(xiǎn)如上表所示，2016年-2020年，新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)增速將有所下降，金融政策完全實(shí)現(xiàn)目標(biāo)具有一定難度，就業(yè)質(zhì)量較難獲得本質(zhì)提升，物價(jià)仍將偏高，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜。但是，新興經(jīng)濟(jì)體必將在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更大作用，尤其是中國將持續(xù)提升其在世界經(jīng)濟(jì)中的地位，2020年中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度將高達(dá)27%。第三節(jié) 2015-2020期間世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢展望綜上所述，2015-2020期間世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)處于深度轉(zhuǎn)型調(diào)整階段，我國面臨的國際經(jīng)濟(jì)形勢仍將