Excel應用寶典第8章ppt課件

1、第8章 投資決策本章學習目的本章學習目的本章主要講解有關(guān)投資決策的相關(guān)知識，引見利本章主要講解有關(guān)投資決策的相關(guān)知識，引見利用用Excel建立相應投資分析模型，以協(xié)助財務建立相應投資分析模型，以協(xié)助財務管理人員提高決策效率。經(jīng)過本章學習，應掌管理人員提高決策效率。經(jīng)過本章學習，應掌握如下內(nèi)容：握如下內(nèi)容：Excel提供的有關(guān)投資決策分析函數(shù)的運用提供的有關(guān)投資決策分析函數(shù)的運用采用不同方法建立投資決策模型采用不同方法建立投資決策模型投資風險分析模型的建立投資風險分析模型的建立8.1 投資決策方法8.1.1 簡單法簡單法8.1.2 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法8.1.3 投資決策模型的內(nèi)容投資決策模型的內(nèi)容8.

2、1.1 簡單法投資回收期投資回收期是指以工程的凈收益回收總投資回收期是指以工程的凈收益回收總投資所需求的時間。它是反映投資工程投資所需求的時間。它是反映投資工程財務上歸還的真實才干和資金周轉(zhuǎn)速度財務上歸還的真實才干和資金周轉(zhuǎn)速度的重要目的，普通情況下越短越好。的重要目的，普通情況下越短越好。投資回收期法的判別準那么是設定一個投資回收期法的判別準那么是設定一個基準投資回收期基準投資回收期N，當，當nN，該方案可，該方案可以思索；當以思索；當nN時，該方案不可行。時，該方案不可行。8.1.1 簡單法投資收益率投資收益率指工程方案產(chǎn)生消費才干后，投資收益率指工程方案產(chǎn)生消費才干后，在正常消費年份內(nèi)，

3、年凈收益與投資總在正常消費年份內(nèi)，年凈收益與投資總額的比值，它反映工程投資支出的獲利額的比值，它反映工程投資支出的獲利才干。其計算公式為：才干。其計算公式為：投資收益率投資收益率r=年平均凈收益年平均凈收益/投資總額投資總額投資收益率的判別準那么是設定一個基投資收益率的判別準那么是設定一個基準投資收益率準投資收益率R，當，當rR，該方案可以思，該方案可以思索；當索；當nR時，該方案不可行。時，該方案不可行。8.1.2 貼現(xiàn)法凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV是指方案投入運用后的未來是指方案投入運用后的未來報酬，按資金本錢或企業(yè)要求的報酬率折算且報酬，按資金本錢或企業(yè)要求的報酬率折算且總現(xiàn)值超越初始投資的

4、差額。它思索了方案整總現(xiàn)值超越初始投資的差額。它思索了方案整個計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的時值，使各種不同個計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的時值，使各種不同類型現(xiàn)金支出和收入的方案具有可比性。類型現(xiàn)金支出和收入的方案具有可比性。凈現(xiàn)值法的判別規(guī)范是：假設凈現(xiàn)值法的判別規(guī)范是：假設NPV=0，表示，表示方案實施后的投資貼現(xiàn)率正好等于事先確定的方案實施后的投資貼現(xiàn)率正好等于事先確定的貼現(xiàn)率，方案可以接受；假設貼現(xiàn)率，方案可以接受；假設NPV0，表示，表示方案實施后的經(jīng)濟效益超越了目的貼現(xiàn)率的要方案實施后的經(jīng)濟效益超越了目的貼現(xiàn)率的要求，方案較好；假設求，方案較好；假設NPV0，那么經(jīng)濟效益，那么經(jīng)濟效益達不到既定

5、要求，方案應予以回絕。達不到既定要求，方案應予以回絕。8.1.2 貼現(xiàn)法凈現(xiàn)值指數(shù)2凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)PVI是投資方案未來現(xiàn)金流量是投資方案未來現(xiàn)金流量按資金本錢或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值按資金本錢或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。其計算公式為：與初始投資額現(xiàn)值之比。其計算公式為：PVI=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值假設假設PVI1，方案可取。，方案可取。PVI1與與NPV0，PVI1與與NPV0本質(zhì)完全一樣。通常情況下，本質(zhì)完全一樣。通常情況下，用凈現(xiàn)值指數(shù)作為凈現(xiàn)值的輔助目的，兩者根用凈現(xiàn)值指數(shù)作為凈現(xiàn)值的輔助目

6、的，兩者根據(jù)詳細情況結(jié)合運用。據(jù)詳細情況結(jié)合運用。8.1.2 貼現(xiàn)法內(nèi)含報酬率3內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率IRR是指一個投資方案在其壽是指一個投資方案在其壽命周期內(nèi)，按現(xiàn)值計算的實踐投資報酬率。根命周期內(nèi)，按現(xiàn)值計算的實踐投資報酬率。根據(jù)這個報酬率，對方案壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流據(jù)這個報酬率，對方案壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流量進展貼現(xiàn)，未來報酬的總現(xiàn)值正好等于該方量進展貼現(xiàn)，未來報酬的總現(xiàn)值正好等于該方案初始投資的現(xiàn)值。因此，內(nèi)含報酬率是使投案初始投資的現(xiàn)值。因此，內(nèi)含報酬率是使投資方案的凈現(xiàn)值為零的報酬率。在內(nèi)含報酬率資方案的凈現(xiàn)值為零的報酬率。在內(nèi)含報酬率目的的運用中，任何一項投資方案

7、的內(nèi)含報酬目的的運用中，任何一項投資方案的內(nèi)含報酬率必需以不低于資金本錢為限制，否那么方案率必需以不低于資金本錢為限制，否那么方案不可行。不可行。8.1.3 投資決策模型的內(nèi)容1投資回收期模型投資回收期模型2凈現(xiàn)值模型凈現(xiàn)值模型3內(nèi)含報酬率模型內(nèi)含報酬率模型4投資風險分析模型投資風險分析模型8.2 投資決策模型8.2.1 投資回收期法模型投資回收期法模型8.2.2 凈現(xiàn)值法模型凈現(xiàn)值法模型8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型內(nèi)含報酬率法模型8.2.1 投資回收期法模型1新建一個任務簿，將其命名為新建一個任務簿，將其命名為“投資決策分析投資決策分析.xls，選定選定Sheet1任務表，命名為任務表，命名

8、為“投資回收期分析模型，并投資回收期分析模型，并定義投資回收期分析模型表的根本構(gòu)造。定義投資回收期分析模型表的根本構(gòu)造。2分析表中各工程間的勾稽關(guān)系。分析表中各工程間的勾稽關(guān)系。投資年投資年=從第一年開場計算未收金額大于從第一年開場計算未收金額大于0的年數(shù)的年數(shù)3根據(jù)表中各工程間的勾稽關(guān)系定義有關(guān)單元格公式。根據(jù)表中各工程間的勾稽關(guān)系定義有關(guān)單元格公式。 各方案累計收回投資額和未收回投資額各方案累計收回投資額和未收回投資額 各方案投資回收期的整數(shù)年各方案投資回收期的整數(shù)年 各方案投資回收期的小數(shù)年各方案投資回收期的小數(shù)年 計算各方案總的投資回收期計算各方案總的投資回收期8.2.1 投資回收期法

9、模型雖然投資回收期法簡便、易懂，能促進企業(yè)盡雖然投資回收期法簡便、易懂，能促進企業(yè)盡快收回資金，但也存在以下明顯缺陷：快收回資金，但也存在以下明顯缺陷：1它只反映投資回收速度，不能反映投資它只反映投資回收速度，不能反映投資的經(jīng)濟效益。的經(jīng)濟效益。2對運用壽命期不同、資金投入時期不同對運用壽命期不同、資金投入時期不同和提供盈利總額不同的方案缺乏優(yōu)選才干。和提供盈利總額不同的方案缺乏優(yōu)選才干。3不思索貨幣時間價值。不思索貨幣時間價值。8.2.2 凈現(xiàn)值法模型1NPV凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值函數(shù)格式：格式：NPV(rate,value1,value2.)功能：在未來延續(xù)期間的現(xiàn)金流量功能：在未來延續(xù)期間的現(xiàn)

10、金流量value1、value2等，以及貼現(xiàn)率等，以及貼現(xiàn)率rate的條件下前往該項投資的凈現(xiàn)的條件下前往該項投資的凈現(xiàn)值。值。闡明：闡明：1value1、value2.所屬各期間的長度必需相所屬各期間的長度必需相等，而且支付及收入的時間都發(fā)生在期末。等，而且支付及收入的時間都發(fā)生在期末。2NPV按次序運用按次序運用value1、value2、.來注釋來注釋現(xiàn)金流的次序，所以一定要保證支出和收入的數(shù)額現(xiàn)金流的次序，所以一定要保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。按正確的順序輸入。8.2.2 凈現(xiàn)值法模型3假設參數(shù)是數(shù)值、空白單元格、邏輯值或表假設參數(shù)是數(shù)值、空白單元格、邏輯值或表示數(shù)值的文字表

11、達式，都會計算在內(nèi)；假設參數(shù)示數(shù)值的文字表達式，都會計算在內(nèi)；假設參數(shù)是錯誤值或不能轉(zhuǎn)化為數(shù)值的文字那么被忽略。是錯誤值或不能轉(zhuǎn)化為數(shù)值的文字那么被忽略。4NPV假定投資開場于假定投資開場于value1現(xiàn)金流所在日現(xiàn)金流所在日期的前一期，并終了于最后一筆現(xiàn)金流的當期。期的前一期，并終了于最后一筆現(xiàn)金流的當期。NPV根據(jù)未來的現(xiàn)金流計算。假設第一筆現(xiàn)金流根據(jù)未來的現(xiàn)金流計算。假設第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個周期的期初，那么第一筆現(xiàn)金必需發(fā)生在第一個周期的期初，那么第一筆現(xiàn)金必需添加到添加到NPV的結(jié)果中，而不應包含在的結(jié)果中，而不應包含在values參數(shù)參數(shù)中。中。8.2.2 凈現(xiàn)值法模型2凈現(xiàn)值法

12、分析模型設計凈現(xiàn)值法分析模型設計1定義模型有關(guān)工程間的勾稽關(guān)系定義模型有關(guān)工程間的勾稽關(guān)系凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入收入現(xiàn)金流入收入-現(xiàn)金支出投資現(xiàn)金支出投資凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)=凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值/投資總額現(xiàn)值。投資總額現(xiàn)值。2確定模型中各有關(guān)單元格的公式確定模型中各有關(guān)單元格的公式普通情況下，當用凈現(xiàn)值法分析投資決策時，凈普通情況下，當用凈現(xiàn)值法分析投資決策時，凈現(xiàn)值目的和凈現(xiàn)值指數(shù)目的需求配合運用才干更現(xiàn)值目的和凈現(xiàn)值指數(shù)目的需求配合運用才干更準確地闡明問題。準確地闡明問題。8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型1內(nèi)含報酬率函數(shù)內(nèi)含報酬率函數(shù)格式：格式：IRR(values,gues

13、s)功能：前往延續(xù)期間的現(xiàn)金流量的內(nèi)含報酬率。功能：前往延續(xù)期間的現(xiàn)金流量的內(nèi)含報酬率。闡明：闡明：1values為數(shù)組或單元格的援用，包含用來計算內(nèi)部為數(shù)組或單元格的援用，包含用來計算內(nèi)部收益率的數(shù)字。收益率的數(shù)字。Values必需包含至少一個正值和一個負值，以計算內(nèi)部必需包含至少一個正值和一個負值，以計算內(nèi)部收益率。收益率。IRR根據(jù)數(shù)值的順序來解釋現(xiàn)金流的順序，故應根據(jù)數(shù)值的順序來解釋現(xiàn)金流的順序，故應確定按需求的順序輸入了支付和收入的數(shù)值。假設數(shù)組或確定按需求的順序輸入了支付和收入的數(shù)值。假設數(shù)組或援用包含文本、邏輯值或空白單元格，這些數(shù)值將被忽略。援用包含文本、邏輯值或空白單元格，這

14、些數(shù)值將被忽略。8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型2guess為對為對IRR計算結(jié)果的估計值。計算結(jié)果的估計值。Excel 運用迭代法計算運用迭代法計算IRR。從。從guess開場，開場，IRR 不斷修正收益率，直至結(jié)果的精度到達不斷修正收益率，直至結(jié)果的精度到達0.00001%。假設。假設IRR經(jīng)過經(jīng)過20次迭代，仍未次迭代，仍未找到結(jié)果，那么前往錯誤值找到結(jié)果，那么前往錯誤值 #NUM!。在大多。在大多數(shù)情況下，并不需求為數(shù)情況下，并不需求為IRR的計算提供的計算提供 guess值。假設省略值。假設省略guess，假設它為，假設它為 0.110%。假設函數(shù)假設函數(shù)IRR 前往錯誤值前往錯誤值 #

15、NUM!，或結(jié)果沒，或結(jié)果沒有接近期望值，可以給有接近期望值，可以給 guess 換一個值再試換一個值再試一下。一下。8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型2修正內(nèi)含報酬率函數(shù)修正內(nèi)含報酬率函數(shù)MIRR格式：格式：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：前往某延續(xù)期間現(xiàn)金流量的修正后的內(nèi)含報酬率。功能：前往某延續(xù)期間現(xiàn)金流量的修正后的內(nèi)含報酬率。闡明：闡明：1values為一個數(shù)組，或?qū)?shù)字單元格區(qū)的援用。這些為一個數(shù)組，或?qū)?shù)字單元格區(qū)的援用。這些數(shù)值代表著各期支出負值及收入正值。參數(shù)數(shù)值代表著各期支出負值及收入正值。參數(shù)Values中必需至少包含一個正值和

16、一個負值，才干計算修中必需至少包含一個正值和一個負值，才干計算修正后的內(nèi)部收益率，否那么正后的內(nèi)部收益率，否那么MIRR會前往錯誤值會前往錯誤值#DIV/0!。假設數(shù)組或援用中包括文字串、邏輯值或空白單元格，這些假設數(shù)組或援用中包括文字串、邏輯值或空白單元格，這些值將被忽略；但包括數(shù)值零的單元格計算在內(nèi)。值將被忽略；但包括數(shù)值零的單元格計算在內(nèi)。8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型2finance_rate為投入資金的融資利率。為投入資金的融資利率。3reinvest_rate為各期收入凈額再投資為各期收入凈額再投資的收益率。的收益率。4MIRR根據(jù)輸入值的次序來注釋現(xiàn)金流根據(jù)輸入值的次序來注釋現(xiàn)金流

17、的次序，所以，務必按照實踐順序輸入支出和的次序，所以，務必按照實踐順序輸入支出和收入數(shù)額，并運用正確的正負號現(xiàn)金流入用收入數(shù)額，并運用正確的正負號現(xiàn)金流入用正值，現(xiàn)金流出用負值。正值，現(xiàn)金流出用負值。8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型3內(nèi)含報酬率法投資決策分析模型內(nèi)含報酬率法投資決策分析模型經(jīng)過計算并比較不同投資方案的內(nèi)含報經(jīng)過計算并比較不同投資方案的內(nèi)含報酬率和修正內(nèi)含報酬率，選擇二者數(shù)值酬率和修正內(nèi)含報酬率，選擇二者數(shù)值高者為最優(yōu)方案。高者為最優(yōu)方案。8.3 投資風險分析模型8.3.1 風險與風險報酬風險與風險報酬8.3.2 風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義8.3.3 投資風險分析模

18、型投資風險分析模型8.3.1 風險與風險報酬決策按其所涉及的變量值確實定性程度可分為決策按其所涉及的變量值確實定性程度可分為確定性決策、風險決策和不確定性決策。確定性決策、風險決策和不確定性決策。確定性決策是指決策所涉及的變量值是一個確確定性決策是指決策所涉及的變量值是一個確定的數(shù)值，是事先可以確切知道的，并且它對定的數(shù)值，是事先可以確切知道的，并且它對決策結(jié)果的影響也是確切的。風險決策是指事決策結(jié)果的影響也是確切的。風險決策是指事先可以知道決策所涉及的一切能夠出現(xiàn)的變量先可以知道決策所涉及的一切能夠出現(xiàn)的變量值，以及每一變量值出現(xiàn)的概率。不確定性決值，以及每一變量值出現(xiàn)的概率。不確定性決策是

19、指事先不知道或不完全知道決策所涉及到策是指事先不知道或不完全知道決策所涉及到的一切能夠出現(xiàn)的變量，或者雖然知道各種變的一切能夠出現(xiàn)的變量，或者雖然知道各種變量能夠出現(xiàn)的值，但不知道它們出現(xiàn)的概率。量能夠出現(xiàn)的值，但不知道它們出現(xiàn)的概率。后兩種決策統(tǒng)稱為風險決策。后兩種決策統(tǒng)稱為風險決策。8.3.2 風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義將與特定投資工程有關(guān)的風險報酬參與將與特定投資工程有關(guān)的風險報酬參與到資金本錢或企業(yè)要到達的報酬率中，到資金本錢或企業(yè)要到達的報酬率中，構(gòu)成按風險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進展構(gòu)成按風險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進展投資決策分析的方法稱為風險調(diào)整的貼投資決策分析的方法稱為風險調(diào)整的貼現(xiàn)率法

20、。現(xiàn)率法。其計算公式為其計算公式為K=i+bQ。其中，其中，K為調(diào)整貼現(xiàn)率；為調(diào)整貼現(xiàn)率；i為無風險貼現(xiàn)為無風險貼現(xiàn)率；率；b為風險報酬斜率；為風險報酬斜率；Q為風險程度。為風險程度。8.3.2 風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義1確定風險程度確定風險程度Q利用統(tǒng)計學中的規(guī)范差法測算風險，投資方案利用統(tǒng)計學中的規(guī)范差法測算風險，投資方案現(xiàn)金凈流量的規(guī)范差越大，闡明其離散趨勢越現(xiàn)金凈流量的規(guī)范差越大，闡明其離散趨勢越大、風險越大；反之，闡明該投資方案離散趨大、風險越大；反之，闡明該投資方案離散趨勢較小、風險也小。勢較小、風險也小。1計算現(xiàn)金凈流量期望值計算現(xiàn)金凈流量期望值E現(xiàn)金凈流量期望值是某期各種能夠的現(xiàn)金凈流現(xiàn)金凈流量期望值是某期各種能夠的現(xiàn)金凈流量按其概率進展加權(quán)平均得到的現(xiàn)金凈流量，量按其概率進展加權(quán)平均得到的現(xiàn)金凈流量，2計算各期現(xiàn)金凈流量期望值的現(xiàn)值計算各期現(xiàn)