【發(fā)展戰(zhàn)略論文】淺論董事長(zhǎng)特征-董事會(huì)獨(dú)立性與公司創(chuàng)新績(jī)效

1、淺論董爭(zhēng)2特征董事會(huì)獨(dú)立件打公司創(chuàng)新績(jī)效摘要：文章以2009年度我國(guó)深圳證券交易所318家上市公司作為研究樣本，対董事長(zhǎng)特 征、董事會(huì)獨(dú)立性與公司創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，探尋董事長(zhǎng)特征、董事會(huì)獨(dú)立性與公 司創(chuàng)新績(jī)效之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究結(jié)果表明:董事長(zhǎng)教冇程度越高，公司創(chuàng)新績(jī)效越高;董事長(zhǎng) 年齡、董事會(huì)獨(dú)立性與公司創(chuàng)新績(jī)效的相關(guān)性不顯著。關(guān)鍵詞:董事長(zhǎng)特征;董事會(huì)獨(dú)立性;創(chuàng)新績(jī)效h前，大力提升自主創(chuàng)新能力，走依靠科技進(jìn)步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展z路,已成為我國(guó)面 向未來(lái)的重人戰(zhàn)略。而企業(yè)則是推動(dòng)科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)這一重人戰(zhàn)略的主體。為此，有許多學(xué) 者對(duì)如何促進(jìn)金業(yè)創(chuàng)新，提升創(chuàng)新績(jī)效展開(kāi)研究。但通過(guò)対國(guó)內(nèi)

2、外眾多文獻(xiàn)進(jìn)行梳理后不難 發(fā)現(xiàn)，已有的研究很少涉及到公司治理與創(chuàng)新績(jī)效z間的關(guān)系。在公司治理結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)與 董事長(zhǎng)是公司治理系統(tǒng)屮最為重要的角色部分。董事會(huì)的運(yùn)作是否超然獨(dú)立對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā) 展十分重要(zahra et al.,2000)。nakahara(2003)則提出，在影響金業(yè)r&d投資的眾多因索 最高管理層(即經(jīng)營(yíng)者)是最重耍的因素z-o如何在管理創(chuàng)新口由少監(jiān)督制衡z間取得 適宜的均衡，進(jìn)而促進(jìn)公司創(chuàng)新績(jī)效的提升?顯然這是-個(gè)極具理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義的重要 問(wèn)題。本文因此將從董事長(zhǎng)特征、董事會(huì)獨(dú)立性的視角，對(duì)公司治理與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系 進(jìn)行深入的分析。二、文獻(xiàn)回顧為

3、研究假設(shè)1. 董事長(zhǎng)特征對(duì)公司創(chuàng)新績(jī)效的影響。年齡是衡量董事長(zhǎng)特征的一個(gè)變量。由于年長(zhǎng) 和年輕的葷事長(zhǎng)在教育方式、社會(huì)經(jīng)歷和成長(zhǎng)環(huán)境等方而存在顯著差界，所以在工作中會(huì)表 現(xiàn)出不同的偏好和行為，影響到戰(zhàn)略決策和企業(yè)績(jī)效。在己冇的文獻(xiàn)中,主要從三個(gè)方面論證 年齡與績(jī)效負(fù)相關(guān)關(guān)系：(1)隨著年齡增長(zhǎng)，人的體力、腦力、精力和學(xué)習(xí)能力均呈下降趨勢(shì), 同時(shí)更為呆板，対變化的適應(yīng)度也越來(lái)越低，在決策時(shí)整合相關(guān)信息的能力較弱 (taylor, 1975);(2) a年長(zhǎng)的管理者的眼中，財(cái)務(wù)安全是放在極為重要的位置，他們對(duì)許多比較有 風(fēng)險(xiǎn)的行為和戰(zhàn)略視為對(duì)安全的威脅，所以會(huì)采取較為保導(dǎo)的戰(zhàn)略來(lái)冋避風(fēng)|(wier

4、sema & bantcl,1992);(3)年老的管理者更冇動(dòng)機(jī)去支持企業(yè)h前的狀況,那是因?yàn)樗麄儗?duì)組織 現(xiàn)狀更具感悄，而且口前的政策是他們選擇實(shí)施已經(jīng)很多年了，對(duì)此有更多的心理承諾以及負(fù) 擔(dān)(hambrikc & mason, 1984)o所以，董事長(zhǎng)年齡越大,就越傾向于制定保守的企業(yè)戰(zhàn)略來(lái) 回避冒險(xiǎn)，使得所執(zhí)行的企業(yè)戰(zhàn)略變化較少，從而導(dǎo)致企業(yè)喪失較多的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，另一方面，年 輕的高管?chē)L試創(chuàng)新的冒險(xiǎn)行動(dòng)意愿較高，而積極創(chuàng)新和冒險(xiǎn)才有可能帶來(lái)高回報(bào)率(bantel & jackson, 1989;wiersema & bante

5、l, 1992)。由此我們提出假設(shè) 1。 思想?yún)R報(bào) /sixianghuibao/假設(shè)1：董事長(zhǎng)年齡與公司創(chuàng)新績(jī)效負(fù)相關(guān)。個(gè)人的教育背景包含了豐富又復(fù)雜的信息，它在一定程度上反映了一個(gè)人的知識(shí)和 技能基礎(chǔ)。受教冇程度反映了領(lǐng)導(dǎo)人的認(rèn)知能力，對(duì)新異、復(fù)雜信息的搜集和處理能力。高 學(xué)歷的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人更愿意接受新思想和變革。hambrick & mason(1984)提出董事長(zhǎng)所受: 教育的程度與創(chuàng)新正相關(guān)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的社會(huì)認(rèn)知復(fù)雜程度與學(xué)歷正相關(guān)，高社會(huì)認(rèn)知復(fù)雜 度使得領(lǐng)導(dǎo)人能夠在復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境屮進(jìn)行準(zhǔn)確定位，快速確定適合企業(yè)自身的創(chuàng)業(yè)行為模 式(陳傳明、孫俊華,2008),因此領(lǐng)導(dǎo)

6、人學(xué)歷高的金業(yè)越傾向于創(chuàng)新。而有關(guān)社會(huì)關(guān)系交往的 研究發(fā)現(xiàn),關(guān)系主體的學(xué)歷越高，其社會(huì)交往的參與度越高，交往對(duì)象的層次也越高(胡 榮,2003)。因而,高學(xué)歷的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)層次上具有明顯的優(yōu)勢(shì), 這樣通過(guò)社會(huì)關(guān)系運(yùn)作獲得的資源和支持更多,也就越可能増加他們的創(chuàng)新行為。由此我們 提出假設(shè)2。假設(shè)2:董事長(zhǎng)受教育程度與公司創(chuàng)新績(jī)效正相關(guān)2. 董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)公司創(chuàng)新績(jī)效的影響。根據(jù)weisbach(1988)的研究，外部董事的監(jiān) 怦效率顯著優(yōu)于內(nèi)部董事，因?yàn)榫酮?dú)立性而言，內(nèi)部董事任職公司內(nèi)部，職位受限于總經(jīng)理，使 其意見(jiàn)可能受上級(jí)主管的左右，難免在董事會(huì)的決策上無(wú)法表現(xiàn)客觀的

7、立場(chǎng)，使監(jiān)替功能及績(jī) 效評(píng)估之客觀性受到質(zhì)疑。相反地，外部董事的地位超然，可以達(dá)到監(jiān)督的效來(lái),降低髙層管理 者串謀和濫用公司資產(chǎn)的可能性，并r外部董事熟知企業(yè)專(zhuān)業(yè)知識(shí)r自身與公司的關(guān)聯(lián)性較 低，在決策時(shí)能夠?yàn)槠髽I(yè)提供多樣化的觀點(diǎn)，以創(chuàng)新的想法衡最企業(yè)全面性的發(fā)展，協(xié)助總經(jīng) 理績(jī)效的發(fā)揮。思想?yún)R報(bào)/sixianghuibao/此外,外部董事多具有專(zhuān)家的信譽(yù)，雖然他們可能沒(méi)有太多的股權(quán)，當(dāng)執(zhí)行的計(jì)劃失敗吋, 不會(huì)遭受太大的財(cái)富損失,但卻口 j能承擔(dān)了信譽(yù)掃地的風(fēng)險(xiǎn)而為了防止信譽(yù)的掃地，外部董 事多能善盡自己的義務(wù)，替股東監(jiān)督經(jīng)理人，并以專(zhuān)家與客觀的角度去評(píng)佔(zhàn)管理者所做的決 策。john &

8、amp; zahra( 1992)也指出,增加外部葷事的比例，有時(shí)甚至是公司回應(yīng)外界環(huán)境不確 定的做法2,原因除了外部董事可提供多樣專(zhuān)業(yè)化的建議z外,通常其也掌握了公司所盂的 外部資源，而藉由外部董事作為媒介，可使公司更容易進(jìn)行策略聯(lián)盟或是取得互惠關(guān)系，即外 部董事比例較高的公司，公司更容易創(chuàng)新。由此我們提出假設(shè)30假設(shè)3:董事會(huì)獨(dú)立性與公司創(chuàng)新績(jī)效正相關(guān)。三、研究設(shè)計(jì)1. 樣本選収。本文選擇2009年度的我國(guó)深圳證券交易所中小板上市公司為対象，研究 其董事會(huì)獨(dú)立性、董事長(zhǎng)特征與公司創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系。數(shù)據(jù)是根據(jù)深圳證券交易所 ()屮小企業(yè)板公布的上市公司2009年度報(bào)告及其招股說(shuō)明書(shū)整理獲得，選

9、擇上市 公司樣本時(shí)剔除了業(yè)績(jī)過(guò)差的st上市公司以及資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本，以保證統(tǒng)計(jì)結(jié)果的 可靠性，共選擇了 300家上市公司數(shù)據(jù)樣本。2. 變量定義。進(jìn)行實(shí)證研究所選収的數(shù)據(jù)指標(biāo)應(yīng)盡可能全血地反映公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè) 績(jī)，所以本文在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，選擇專(zhuān)利巾請(qǐng)數(shù)量(number)作為反映公司創(chuàng)新績(jī)效 的指標(biāo)，即被解禪變量,選取非執(zhí)行董事比例(fzx)作為衡量董事會(huì)獨(dú)立性的指標(biāo);選取董事長(zhǎng) 年齡(age)、董事長(zhǎng)教育水平(edu)作為衡量董事長(zhǎng)特征的指標(biāo)。影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的因索 有很多，有些因素的影響是不町忽視的,應(yīng)當(dāng)在實(shí)證分析中予以考慮。公司規(guī)模(以總資產(chǎn)為公 司規(guī)模的指標(biāo),scale)、

10、公司年齡(cage)這兩個(gè)變量為控制變量。關(guān)于研究中所使川的變 量符號(hào)及具含義的說(shuō)明四、硏究結(jié)果1. 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析。所選取企業(yè)各變量的平均值、標(biāo)準(zhǔn)差見(jiàn)表2。具屮非執(zhí) 行董事比例最大值為0.50,最小值為0.30,平均值為0.364 1；董事長(zhǎng)年齡最大值為65歲,最小值 為31歲，平均值為46.49歲;董事長(zhǎng)教育水平蝕大值為4(即博士)，最小值為1(即大專(zhuān)),平均值 為2.6;公司年齡最大值為20年，最小值為9年，平均值為12.31年;公司規(guī)模最人值為4 427 905 183.16元，最小值為220 370 117.04元，平均值為1 386 502 505.5047元;專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量

11、最大值為 235位，最小值為16位，平均值為45.12o2. 相關(guān)性分析。對(duì)各變量的和關(guān)性分析結(jié)果如表3所示。從表3的相關(guān)性分析結(jié)果，可得出以下結(jié)論：(1) 公司規(guī)模對(duì)創(chuàng)新績(jī)效影響顯著,l呈正和關(guān)。即公司規(guī)模越大，公司創(chuàng)新績(jī)效越高; 而公司年齡對(duì)創(chuàng)新績(jī)效影響不顯著。(2) 董事長(zhǎng)教育程度對(duì)公司創(chuàng)新績(jī)效影響顯著，且呈正相關(guān)，即董事長(zhǎng)受教育程度越高, 公司創(chuàng)新績(jī)效越髙;而董事長(zhǎng)年齡與公司創(chuàng)新績(jī)效則不相關(guān)。(3) 盡管所冇的公司都冇一定數(shù)雖的非執(zhí)行董事，但非執(zhí)行董事比例對(duì)公司創(chuàng)新績(jī)效的 影響不明顯。2.回歸分析。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)董事長(zhǎng)特征、董事會(huì)獨(dú)立性與公司創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系, 筆者建立了下而的回歸模

12、型：number=po+pl*fzx+p2*liangzhi+p3*age+34*edu+p5*cage+p6*scale+£ 作文 /zuowen/該模型中,董事長(zhǎng)年齡、董事長(zhǎng)教育程度、非執(zhí)行董事比例為口變屋，企業(yè)規(guī)模、企業(yè) 年齡為控制變量，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行回歸分析。為了消除不同類(lèi)型變量量綱的差界，先對(duì)變 量進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后再回歸分析。結(jié)果如表4所示。由表4可知，公司規(guī)模對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響系數(shù)beta值為0.645,t=5.818,p=0.000<0.01, 所以公司規(guī)模對(duì)創(chuàng)新績(jī)效影響顯著，且呈正相關(guān);公司年齡對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響系數(shù)beta值為 0.019,t=0

13、.176,p=0.861>0.05,所以公司年齡対創(chuàng)新績(jī)效影響不顯著潢事長(zhǎng)年齡對(duì)創(chuàng)新績(jī) 效的影響系數(shù)beta為0.084,t=0.785,p=0.436>0.05 jr以董事長(zhǎng)年齡對(duì)創(chuàng)新績(jī)效影響不顯著; 董事長(zhǎng)教冇程度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響系數(shù)beta值為0.27&t=2.481,p=0.016<0.05,所以董事長(zhǎng) 教育程度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效影響顯著衛(wèi)呈正相關(guān)，即董事長(zhǎng)教育程度越高，金業(yè)創(chuàng)新績(jī)效越高;非執(zhí) 行董事比例對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響系數(shù)beta值為0049,t=0.433,p=0.667>0.05,所以非執(zhí)行董事 比例對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響并不顯

14、著。五、結(jié)論與討論通過(guò)上述分析，可以得到如下兩個(gè)結(jié)論：笫一，董事長(zhǎng)特征的部分因素對(duì)公司創(chuàng)新績(jī)效有顯著影響。其中，董事長(zhǎng)教育程度越高, 公司創(chuàng)新績(jī)效越鬲,即假設(shè)1成立。這個(gè)結(jié)論與hambrick & mason(1984)的研究是一致 的。這一點(diǎn)值得我們上市公司加以重視，一方面在選擇公司董事長(zhǎng)時(shí)要把教育程度作為重要 的因素加以考慮，另一方面，現(xiàn)有的在職螢事長(zhǎng)也應(yīng)當(dāng)不斷學(xué)習(xí)，提高h(yuǎn)己的知識(shí)水平，以促進(jìn) 公司創(chuàng)新能力的提升。研究也發(fā)現(xiàn)董事長(zhǎng)年齡與公司創(chuàng)新績(jī)效無(wú)關(guān)。即假設(shè)2不成立。這個(gè) 結(jié)論與國(guó)外的許多研究是不一致的(wiersema & bantel, 1992;ba

15、ntel & jackson, 1989;wiersema & bantel,1992)o在國(guó)外的研究中，實(shí)證研究都表明:董事長(zhǎng)年齡與 公司創(chuàng)新績(jī)效是負(fù)相關(guān)的。z所以我們得到與國(guó)外學(xué)者不-致的結(jié)論,可能是我們選擇的樣 本大多數(shù)是家族上市公司所致。深圳中小企業(yè)板上市公司多數(shù)是家族控股，由家族成員擔(dān)任 董事長(zhǎng)，且其中多數(shù)還是笫一代創(chuàng)業(yè)。因金業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和家族利益是一致的，因此，董事長(zhǎng)即 使年齡變?nèi)藚s仍然可能不懼風(fēng)險(xiǎn)，追求創(chuàng)新,以獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的家族利益。董事長(zhǎng)年齡也因此對(duì) 公司創(chuàng)新績(jī)效影響不顯著。這個(gè)發(fā)現(xiàn)也從一個(gè)側(cè)面證明了家族企業(yè)與非家族企業(yè)之間的差異 是確實(shí)存在的。畢

16、業(yè)論文第二,董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)公司創(chuàng)新績(jī)效的影響不顯著。即假設(shè)3不成立。這個(gè)結(jié)論為國(guó)外 的一些實(shí)證研究結(jié)果是一致的。國(guó)外的研究也表明:外部董事在董事會(huì)的影響越大，公司越不 傾向采取重視創(chuàng)新、研發(fā)的策略億ahra,neubaum & huse,2000)o其主要原因是外部董事 通常較內(nèi)部董事缺乏足夠的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),普遍無(wú)足夠的動(dòng)機(jī)投入大量的時(shí)間及粹力，深入研究 公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況，加上外部董事通常沒(méi)冇股份，容易存在搭便車(chē)的心態(tài)。這個(gè)研究結(jié)論也 啟發(fā)我們，從董事會(huì)構(gòu)成來(lái)看，內(nèi)、外部董事之間的作用應(yīng)該是相互互補(bǔ)的。內(nèi)部螢事主要應(yīng) 該負(fù)責(zé)公司內(nèi)部的管理以及外部的經(jīng)營(yíng)，而外部董事更主要負(fù)責(zé)公司

17、內(nèi)部的監(jiān)督，外部董事相 對(duì)于內(nèi)部董事，缺乏公司fi常'經(jīng)營(yíng)的私有信息。過(guò)多的依賴(lài)于獨(dú)立董事很町能造成h常決策 的失誤。木文的研究存在一些不足z處,某些重要的董事長(zhǎng)特征及董事會(huì)獨(dú)立性的變雖沒(méi)冇考 慮進(jìn)來(lái)，另外公司創(chuàng)新績(jī)效的變量也只選擇了一個(gè)公司申請(qǐng)專(zhuān)利數(shù)量，所以可能造成分析結(jié)果 有一定的偏差，導(dǎo)致這些結(jié)論貝-有一定的局限性。參考文獻(xiàn)：1. 羅黨論，唐清泉獨(dú)立董事制度實(shí)施效果分析一基于上市公司關(guān)聯(lián)交易的證據(jù)南方 經(jīng)濟(jì),2006,(9):65-74.2. 王躍堂，趙子僅魏曉雁董事會(huì)的獨(dú)立性是否影響公司績(jī)效?.經(jīng)濟(jì)研究,2006,(5):6-12. 畢業(yè)3. 黃張凱，徐信忠,岳云霞.中國(guó)上市公

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