期貨套期保值案例PPT課件

1、本次交流的內(nèi)容一、市場背景二、塑料企業(yè)套期保值案例分析三、什么是套期保值四、期貨市場的產(chǎn)生和套期保值五、套期保值實際操作指南第1頁/共29頁市場背景中國證監(jiān)會批準(zhǔn)大連商品交易所開展聚氯乙烯期貨交易第2頁/共29頁塑料制品企業(yè)套保案例分析企業(yè)：某生產(chǎn)纏繞膜的工廠 （2008年2月）合同：計劃在34月購入原材料現(xiàn)貨： 2008年2月18日浙江余姚市場揚(yáng)子石化產(chǎn)LLDPE7042報價 13700元/噸數(shù)量：每月LLDPE采購量為500噸，3-4月合計需要采購1000噸風(fēng)險：當(dāng)時國內(nèi)物價大幅上漲，國際原油價格已經(jīng)在100美元/桶上方運行，該企業(yè)采購部門擔(dān)心3-4月份原材料價格大漲，計劃提前在期貨市場做

2、買期保值，以鎖定3-4月原材料成本。期貨：大商所LLDPE主力合約結(jié)算價13910元/噸背景：決策：進(jìn)行買入套期保值第3頁/共29頁時間現(xiàn)貨市場期貨市場LLDPE7042余姚市場價13700元/噸2月18日買入200手LLDPE合約價格為13910元/噸3月17日以14300元/噸買入500噸LLDPE以14600元/噸賣出100手塑料合約盈虧計算（600 500 ）500= 550000元（690+165）100 5= 427500元塑料制品企業(yè)套保案例分析以14200元/噸買入500噸LLDPE以14075元/噸賣出100手塑料合約4月18日第4頁/共29頁塑料制品企業(yè)套保案例分析潛在的虧

3、損潛在的利潤無套保價格套保價格潛在的虧損潛在的利潤套保價格第5頁/共29頁套期保值套 期 保 值兩個市場時間空間鎖定成本鎖定利潤按照一定原則的操作過程過程所要達(dá)到的目的 在期貨市場買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。第6頁/共29頁套期保值原理描述原理 套保就是固定時間內(nèi)鎖定固定的成本 從經(jīng)營上將套保和正常現(xiàn)貨業(yè)務(wù)是一個道理。優(yōu)點 用來鎖定價格使之避免商品價格上升或下跌的風(fēng)險. 使客戶可以提前鎖定其產(chǎn)品的銷售或購買價格第7頁/共29頁套期保值原理現(xiàn)貨市場期貨市場主要影響因素相同現(xiàn)貨期貨同樣漲跌第一、在交易過程中，期

4、貨價格與現(xiàn)貨價格盡管變動幅度不完全一致，但變動的趨勢基本一致。第二、現(xiàn)貨價格與期貨價格隨著合約到期日的臨近，兩者將逐漸趨向一致。期貨市場的實物交割制度提供保證（兩個月出現(xiàn)一次） 期貨套期保值的原理第8頁/共29頁套期保值原理第9頁/共29頁套期保值買入套期保值賣出套期保值商品消費企業(yè)欲采購商品企業(yè)商品生產(chǎn)企業(yè)有商品待售企業(yè)第10頁/共29頁套期保值效果期貨盈利大于現(xiàn)貨虧損如：買入套保時期貨漲幅大于現(xiàn)貨或跌幅小于現(xiàn)貨期貨盈利等于現(xiàn)貨虧損期貨虧損等于現(xiàn)貨盈利期貨盈利小于現(xiàn)貨虧損期貨虧損小于現(xiàn)貨盈利期貨虧損大于現(xiàn)貨盈利如：買入套保時期貨漲幅小于現(xiàn)貨或跌幅大于現(xiàn)貨期貨虧損、現(xiàn)貨也虧損期貨盈利、現(xiàn)貨也盈

5、利市場環(huán)境產(chǎn)生扭曲時掌握漲跌幅運用基差變化達(dá)到最佳效果第11頁/共29頁套期保值與期貨市場的發(fā)展期貨是如何開始的芝加哥農(nóng)場主集散中心收獲季節(jié) 供過于求遭受損失價格下跌次年春季 供不應(yīng)求價格昂貴 利益受損運輸經(jīng)銷商次年出售（有風(fēng)險）收購（緩解供求）加工商簽訂次年交貨的遠(yuǎn)期合同期貨交易所回避價格風(fēng)險鎖住生產(chǎn)成本（轉(zhuǎn)賣合同）投機(jī)商賤買貴賣賺取利差第12頁/共29頁期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別現(xiàn)貨交易 期貨交易 2、交易對象不同實物 標(biāo)準(zhǔn)化合約1、交割時間不同商流、物流一致商流、物流分離3、交易目的不同滿足雙方需求轉(zhuǎn)移風(fēng)險獲得風(fēng)險收益第13頁/共29頁期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別不受限制 交易所內(nèi)現(xiàn)貨交易 期

6、貨交易 5、結(jié)算方式不同4、交易場所不同一次結(jié)清 貨到付款 分期付款 每日無負(fù)債結(jié)算 第14頁/共29頁期貨交易的保證金機(jī)制100￥900100￥90020010%10010%10%100%100100110第15頁/共29頁期貨市場的功能和作用規(guī)避風(fēng)險信用風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險價格風(fēng)險價格持續(xù)購原材料企業(yè)貿(mào)易企業(yè)或擁有商品打算出售的企業(yè)利潤下降出現(xiàn)虧損虛擬經(jīng)濟(jì)的天性即是為化解風(fēng)險而產(chǎn)生，是規(guī)避實體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的工具。第16頁/共29頁期貨市場的功能和作用期貨和現(xiàn)貨交易面對的風(fēng)險現(xiàn)貨交易 供應(yīng)商風(fēng)險 交易的能力時間風(fēng)險信用風(fēng)險期貨現(xiàn)金的流動性基本風(fēng)險合同的保有時間價格變動的監(jiān)控第17頁/共29頁期貨市場的功

7、能和作用企業(yè)通過期貨市場的套期保值功能和價格發(fā)現(xiàn)功能確保企業(yè)經(jīng)營的正常運行。企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是獲取正常的經(jīng)營利潤，而不是獲取超額利潤。企業(yè)通過運用風(fēng)險管理工具確保正常的經(jīng)營利潤的實現(xiàn)。第18頁/共29頁期貨市場的組織結(jié)構(gòu)中國證監(jiān)會中國期貨業(yè)協(xié)會 保證金監(jiān)控中心期貨交易所期貨結(jié)算所投資者期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)交割倉庫、結(jié)算銀行信息咨詢機(jī)構(gòu)、會計事務(wù)所、律師事務(wù)所套期保值者投機(jī)者第19頁/共29頁選擇期貨公司1、合法代理資格2、信譽(yù)好3、資金安全4、運作規(guī)范5、收費合理套期保值實際操作指南第20頁/共29頁風(fēng)險揭示第21頁/共29頁二、成立套保業(yè)務(wù)組織、進(jìn)行期貨交易培訓(xùn)第22頁/共29頁開戶流程三、交納保證金

8、銀行柜臺轉(zhuǎn)賬銀期轉(zhuǎn)賬第23頁/共29頁四、競價 玉米5月10噸/手交易所預(yù)測客戶甲客戶乙客戶丙1580保證金保證金合約賣10合約買10保證金1600790079008000合約賣10合約買101610買賣1290010900賣119009000第24頁/共29頁套期保值典型策略第25頁/共29頁套期保值典型策略原因分析： 受兩次颶風(fēng)影響，美國大豆出口港口聚集地美灣地區(qū)遭到嚴(yán)重破壞，美國大豆出口被迫停止，同時美國大豆開始收割。一方面是大豆越收越多，另一方面出口受阻，美國大豆現(xiàn)貨壓力凸現(xiàn)，再次豐收的產(chǎn)量和逐步顯現(xiàn)的倉儲問題使得美國內(nèi)陸大豆的現(xiàn)貨價格一直處于弱勢狀態(tài)。分析未來價格走勢的內(nèi)在因素：1、

9、臺風(fēng)是突發(fā)的災(zāi)害性天氣，其災(zāi)害性影響總會過去，美國會在未來兩個月內(nèi)恢復(fù)對華的大豆出口。2、比價較高，說明進(jìn)口美國大豆的利潤加大，一旦美國方面恢復(fù)出口，那么大豆對華的出口會拉升美國大豆價格，而對中國市場形成打壓。3、中國飼料需求持續(xù)低迷，不支持中國大豆價格走強(qiáng)。4、人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期依然存在，如果人民幣繼續(xù)升值，進(jìn)口成本會繼續(xù)下降，這對CBOT是利多，對中國是利空。5、海運費已經(jīng)進(jìn)入下降趨勢。第26頁/共29頁實物交割及成本費用買入實物交割的費用： 如果企業(yè)經(jīng)過成本核算，認(rèn)為到交易所指定交割倉庫的提貨成本比當(dāng)?shù)刭徺I現(xiàn)貨劃算，或者在當(dāng)?shù)刭I不到現(xiàn)貨，決定進(jìn)行實物交割，該企業(yè)除了承擔(dān)運費之外，還要承擔(dān)倉庫的出庫費，遲延提貨的倉儲費用，同時還要給交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司支付交割手續(xù)費，具體的費用如下： （1）交割費：大商所收取PVC交割費用標(biāo)準(zhǔn)為2元/噸，交割費用是在最后交割日收取。 （2）運輸費：如果是鐵路運輸，最高限價為25元/噸（包括鐵路代墊費用、庫內(nèi)搬倒費、入出庫力資費、過磅費等）汽車運輸為1518元/噸（包括出庫力資費、過磅費等，庫內(nèi)搬倒費另計）；船舶運輸為30元/噸（包括庫內(nèi)搬倒費、入出庫力資費、過磅費等），如果買方延遲提貨，那么就需要支付倉儲費，現(xiàn)貨倉儲費的收取標(biāo)準(zhǔn)為1元/噸天。 （3）還有從交