橡膠-期貨研究

1、天然橡膠(資訊,行情)期貨合約簡(jiǎn)介通常我們所說(shuō)的天然橡膠，是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經(jīng)過(guò)凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物。天然橡膠是質(zhì)量較高的橡膠品種，尤其是其優(yōu)良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，并且，經(jīng)過(guò)適當(dāng)處理后還具有耐油、耐酸、耐堿、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴性質(zhì)，所以，具有廣泛用途。例如日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、松緊帶；醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)所用的外科醫(yī)生手套、輸血管、避孕套；交通運(yùn)輸上使用的各種輪胎；工業(yè)上使用的傳送帶、運(yùn)輸帶、耐酸和耐堿手套；農(nóng)業(yè)上使用的排灌膠管、氨水袋；氣象測(cè)量用的探空氣球；科學(xué)試驗(yàn)用的密封、防震設(shè)備；國(guó)防上使用的飛機(jī)、坦克、大炮、防毒面具；甚至

2、連火箭、人造地球衛(wèi)星和宇宙飛船等高精尖科學(xué)技術(shù)產(chǎn)品都離不開天然橡膠。目前，世界上部分或完全用天然橡膠制成的物品已達(dá)7 萬(wàn)種以上。而其中汽車工業(yè)是橡膠消費(fèi)的最主要的下游端，約占65%-70%的消費(fèi)量。上海期貨交易所天然橡膠期貨合約交易單位為5 噸/手，漲跌幅現(xiàn)在為±5%，交易所要求的交易保證金為合約價(jià)值的5%，而交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)五。而滬膠也逐漸成為了期貨市場(chǎng)最活躍的品種之一，成交量排名前列。天然橡膠期貨跨期套利所謂跨期套利，是指利用同種商品兩個(gè)不同期貨合約間的價(jià)格差異進(jìn)行套利的一種投資方式。它通過(guò)買入一種商品的某一個(gè)交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出同種商品的另一個(gè)交割月

3、份的期貨合約，然后再有利時(shí)機(jī)將這兩個(gè)合約進(jìn)行實(shí)物交割或者對(duì)沖平倉(cāng)而獲利。因此，跨期套利主要利用的兩個(gè)合約的價(jià)差變動(dòng)來(lái)進(jìn)行獲利，當(dāng)價(jià)差偏離合理區(qū)間后可以在這兩個(gè)合同上進(jìn)行相應(yīng)的操作來(lái)獲得盈利。天然橡膠期貨已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)最活躍的期貨品種之一，其價(jià)格波動(dòng)非常強(qiáng)烈，而在出現(xiàn)大漲大跌的行情時(shí)，不同交割期的合約也會(huì)出現(xiàn)不同程度的漲跌幅度，價(jià)差變化非常大。因此，一旦出現(xiàn)偏離合理區(qū)間后，即可進(jìn)行套利操作，在后期回歸至合理區(qū)間后進(jìn)行平倉(cāng)獲利。天然橡膠期貨跨期套利可行性分析從以上的介紹來(lái)看，跨期套利的核心是尋找合理的價(jià)差區(qū)間。我們選用的是2010年7月12日滬膠市場(chǎng)的收盤價(jià)，而這里用到的兩個(gè)合約是1011和11

4、01合約。在計(jì)算合理價(jià)差的方法上，我們主要采用了兩種計(jì)算方法：第一個(gè)是從交易所的交割程序方面開始計(jì)算買入1011同時(shí)賣出1101合約，模擬采用實(shí)際交割來(lái)進(jìn)行套利的手法，從中計(jì)算整個(gè)套利過(guò)程中所涉及的成本；而另一種方法是從歷史的價(jià)差入手，對(duì)兩個(gè)合約的歷史價(jià)差進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，以其均值作為合理價(jià)差區(qū)間的中間值。而這兩種方法都涉及到了價(jià)差區(qū)間間隔的計(jì)算和確定，這對(duì)整個(gè)套利過(guò)程中的盈利和切入點(diǎn)等都有致關(guān)重要的作用。首先，我們先從計(jì)算模擬交割的套利成本開始入手。過(guò)程之中涉及到的較為確定的費(fèi)用如下：1 交割手續(xù)費(fèi)：4元/噸。兩個(gè)合約收兩次，總計(jì)為8元/噸。2 出/入庫(kù)檢驗(yàn)費(fèi)：15元/噸。出/入庫(kù)分別收兩次，總

5、計(jì)為30元/噸。3 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：0.8元/天、噸。1011和1101合約分別按照交割月的16日為交割日期，共計(jì)60天，因此倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)總計(jì)為0.8*60=48元/噸。4 過(guò)戶費(fèi)：10元/噸。兩個(gè)合約對(duì)應(yīng)兩次過(guò)戶，共計(jì)20元/噸。5 交易手續(xù)費(fèi)：5元/手。這里主要采用了期貨公司所收取的手續(xù)費(fèi)，兩個(gè)合約開倉(cāng)共計(jì)10元/噸。而進(jìn)行跨期套利過(guò)程中并不確定的費(fèi)用如下：6 資金借貸成本。我們假定套利過(guò)程中，先行開倉(cāng)兩個(gè)合約，再等到價(jià)差回歸至正常過(guò)程中，所涉及的資金使用主要兩個(gè)合約的保證金。這里采用期貨公司收取的大約是14%的保證金比例。而借貸利率采用人民銀行的6個(gè)月貸款比率4.86%，折算為2個(gè)月的借貸利率。期貨合

6、約價(jià)格采用的是7月12日的收盤價(jià)。計(jì)算結(jié)果如下：7 增值稅。增值稅是整個(gè)套利過(guò)程中最不確定的因素。從上期所的天膠品種簡(jiǎn)介中來(lái)看：“在天然橡膠期貨交易中，由于要發(fā)生實(shí)物交割，相應(yīng)也帶來(lái)了增值稅發(fā)票的開具問題，因增值稅是由國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行管理和收取，交易所和會(huì)員在其中擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任和如何操作也成為大家必須要了解的內(nèi)容。上期所天然橡膠的標(biāo)準(zhǔn)交割品種分進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)天然橡膠，他們?cè)谑杖≡鲋刀惖牟僮髦幸灿胁煌挠?jì)算方法。海關(guān)對(duì)進(jìn)口天然橡膠代征17增值稅，而上海期貨交易所規(guī)定會(huì)員或投資者在實(shí)物交割時(shí)開具的增值稅專用發(fā)票，進(jìn)口天然橡膠仍適用17稅率，國(guó)產(chǎn)天然橡膠適用13稅率?！薄霸鲋刀惏l(fā)票上的價(jià)稅合計(jì)（該期貨合約最

7、后交易日的結(jié)算價(jià)貼水）×賣出交割量”因此，計(jì)算增值稅需要的是兩個(gè)合約最后交易日的結(jié)算價(jià)，這個(gè)在我們計(jì)算過(guò)程中無(wú)法測(cè)算也沒有辦法提前估算。這里我們采用的是7月12日的收盤價(jià)作為結(jié)算價(jià)差，那么我們要承擔(dān)的增值稅就是1011合約和1101合約的價(jià)差再乘以相應(yīng)的稅率。這里采用國(guó)產(chǎn)膠13%的增值稅稅率。最后，增值稅計(jì)算結(jié)果如下：總計(jì)的1011合約和1101合約跨期套利成本為：8+30+48+20+10+246+65=427元/噸總結(jié)以上的計(jì)算，我們可以發(fā)現(xiàn)，主要不確定性因素在于借貸成本和增值稅的計(jì)算。其中借貸成本由于保證金的關(guān)系，對(duì)我們的套利成本影響最大，利率和保證金的確定是決定借貸成本的關(guān)鍵

8、。而另一個(gè)不確定性因素是增值稅問題，由于兩個(gè)合約未來(lái)的最后一個(gè)交易日的結(jié)算價(jià)并不確定，增值稅存在很大變數(shù)。第二個(gè)方法，是采取歷史價(jià)差的均值來(lái)作為合理價(jià)差的中間值。從價(jià)差的變化趨勢(shì)來(lái)看，有非常強(qiáng)的自回歸特性，也就是說(shuō)當(dāng)價(jià)差偏離了常規(guī)區(qū)間后經(jīng)常會(huì)快速的回歸到合理的區(qū)間價(jià)位之中。而除了使用交割成本的計(jì)算方法來(lái)計(jì)算合理價(jià)差外，我們也嘗試運(yùn)用價(jià)差的長(zhǎng)期平均值來(lái)計(jì)算合理區(qū)間的中值。首先，我們可以運(yùn)用100天的價(jià)差均值來(lái)測(cè)算下1011和1101兩個(gè)合約的歷史價(jià)差均值：圖1：1101 合約-1011 合約價(jià)差趨勢(shì)圖（日K 線）來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)、東興期貨研發(fā)中心從計(jì)算的結(jié)果來(lái)看，取100日的年平均價(jià)差為400元，

9、與我們之前通過(guò)交割方法計(jì)算非常接近。天然橡膠期貨跨期套利效果模擬我們這里采用了以上兩種方法的均值414元做為合理價(jià)差。將其運(yùn)用在1011合約和與101合約的近期走勢(shì)趨勢(shì)如下圖所示圖1：近期1101-1011 價(jià)差趨勢(shì)圖來(lái)源：東興期貨研發(fā)中心可見從近期的兩個(gè)合約走勢(shì)來(lái)看，價(jià)差基本穩(wěn)定在我們的預(yù)估值附近。我們可以嘗試建立簡(jiǎn)單的程序化套利模型來(lái)檢驗(yàn)是否可以運(yùn)用此合理價(jià)差來(lái)進(jìn)行模擬交易，通過(guò)價(jià)差的回調(diào)來(lái)獲利。采用414元作為價(jià)差中值后，我們還需要確定的是價(jià)差上下兩邊的套利區(qū)間。這里我們采用50元左右上下邊界的加減值，也就是采用364元和464元作為我們的套利邊界。程序化交易中，保證金和手續(xù)費(fèi)的產(chǎn)生都是

10、根據(jù)期貨公司收取的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)設(shè)定。以下是隨機(jī)選取的4月12日至7月16日每個(gè)交易日每小時(shí)收盤價(jià)進(jìn)行得的程序化交易模擬結(jié)果：從上表的結(jié)果來(lái)看，我們使用的100%的開倉(cāng)使用資金，共交易次數(shù)為10次，盈利總計(jì)12.76%。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，三個(gè)月的時(shí)間取得了13%的較高盈利，但考慮以下因素后按照現(xiàn)有的模型，長(zhǎng)期的盈利可能并不如此穩(wěn)定：首先是模擬的過(guò)程中100%資金的使用可能并不符合實(shí)際，而調(diào)低資金使用率會(huì)明顯的降低收益。然后，是程序交易內(nèi)容的設(shè)定，此處主要有兩點(diǎn)難處：一是對(duì)無(wú)套利區(qū)間的把握，我們初定為50個(gè)點(diǎn)，但在實(shí)際運(yùn)用中，選擇其他點(diǎn)位或許可以更好的把握套利建倉(cāng)機(jī)會(huì)；二是對(duì)倉(cāng)位的選擇，模型中運(yùn)用的是觸及上

11、下邊界之后立即根據(jù)方向開倉(cāng)，默認(rèn)的是直接100%資金投入操作，如果能逐步建倉(cāng)，采用金字塔的建倉(cāng)手法，可能會(huì)更好的提高套利效果。而這些也將是我們進(jìn)一步深入研究的重點(diǎn)。天然橡膠作為市場(chǎng)上最活躍的交易品種之一，除了投機(jī)操作趨勢(shì)性和短線投資的把握外，套利機(jī)會(huì)也是非常重要的穩(wěn)定性收入來(lái)源。從以上的研究來(lái)看，1011和1101這兩個(gè)合約仍然具有很多的套利機(jī)會(huì)，特別是在大的趨勢(shì)出來(lái)以后，價(jià)差波動(dòng)變大，一方面可以利用部分頭寸進(jìn)行單邊投資獲利，另一方面也可進(jìn)行兩個(gè)合約的套利操作，來(lái)獲得更為穩(wěn)定的收入。一、品種分類及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)天然橡膠按形態(tài)可以分為兩大類：固體天然橡膠（膠片與顆粒膠）和濃縮膠乳。在日常使用中，固體天

12、然橡膠占了絕大部分的比例。膠片按制造工藝和外形的不同，可分為煙片膠、風(fēng)干膠片、白皺片、褐皺片等。煙片膠是天然橡膠中最具代表性的品種，一直是用量大、應(yīng)用廣的一個(gè)膠種，煙片膠一般按外形來(lái)分級(jí)，分為特級(jí)、一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)、四級(jí)、五級(jí)等共六級(jí)，達(dá)不到五級(jí)的則列為等外膠。顆粒膠（即標(biāo)準(zhǔn)膠）是按國(guó)際上統(tǒng)一的理化效能、指標(biāo)來(lái)分級(jí)的，這些理化性能包括雜質(zhì)含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、揮發(fā)物含量、灰分含量及色澤指數(shù)等七項(xiàng)，其中以雜質(zhì)含量為主導(dǎo)性指標(biāo)，依雜質(zhì)之多少分為5L、5、10、20及50等共五個(gè)級(jí)別。上海期貨交易所天然橡膠合約的交割等級(jí)為國(guó)產(chǎn)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SCR5和進(jìn)口煙片膠RSS3，其中國(guó)產(chǎn)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠S

13、CR5通常也稱為5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠，執(zhí)行國(guó)家技術(shù)監(jiān)督局發(fā)布實(shí)施的天然橡膠GB/T80811999版本的各項(xiàng)品質(zhì)指標(biāo)。進(jìn)口煙片膠RSS3執(zhí)行國(guó)際橡膠品質(zhì)與包裝會(huì)議確定的“天然橡膠等級(jí)的品質(zhì)與包裝國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)”（綠皮書）（1979年版）。二、主要用途由于天然橡膠具有上述一系列物理化學(xué)特性，尤其是其優(yōu)良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，并且，經(jīng)過(guò)適當(dāng)處理后還具有耐油、耐酸、耐堿、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴性質(zhì)，所以，具有廣泛用途。例如日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、松緊帶；醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)所用的外科醫(yī)生手套、輸血管、避孕套；交通運(yùn)輸上使用的各種輪胎；工業(yè)上使用的傳送帶、運(yùn)輸帶、耐酸和耐堿手套；農(nóng)業(yè)上使用的排灌

14、膠管、氨水袋；氣象測(cè)量用的探空氣球；科學(xué)試驗(yàn)用的密封、防震設(shè)備；國(guó)防上使用的飛機(jī)、坦克、大炮、防毒面具；甚至連火箭、人造地球衛(wèi)星和宇宙飛船等高精尖科學(xué)技術(shù)產(chǎn)品都離不開天然橡膠。目前，世界上部分或完全用天然橡膠制成的物品已達(dá)7萬(wàn)種以上。影響橡膠價(jià)格的主要因素：（一）天然橡膠國(guó)際供求情況供求情況是影響天然橡膠期貨價(jià)格最根本的因素。目前，全球天然橡膠生產(chǎn)大國(guó)是泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、中國(guó)、越南和印度，由于中國(guó)、印度自身用膠量大，而越南產(chǎn)量絕對(duì)數(shù)量目前無(wú)法與上述前三者相比，因此，天然橡膠主要出口國(guó)是泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞，三國(guó)已經(jīng)于2002年成立天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟（ITRCo），統(tǒng)一實(shí)行限產(chǎn)

15、保價(jià)措施（保底價(jià)為80美分/公斤），并且，越南和斯里蘭卡也正在積極準(zhǔn)備加入該組織。然而，由于2002年下半年起，天然橡膠價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，有跡象表明，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟中，有些國(guó)家因?yàn)樘烊幌鹉z價(jià)格的上漲，對(duì)天然橡膠的減產(chǎn)措施得不到有效執(zhí)行，因此，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟對(duì)于天然橡膠限產(chǎn)保價(jià)措施的實(shí)施情況值得觀察。如果價(jià)格跌至限價(jià)附近，三國(guó)聯(lián)盟只有真正將限產(chǎn)報(bào)價(jià)措施付諸實(shí)踐，才會(huì)對(duì)世界范圍天然橡膠的供給產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，從而影響天然橡膠價(jià)格。而全球天然橡膠消費(fèi)量最大的國(guó)家和地區(qū)是美國(guó)、中國(guó)、西歐和日本，其中，中國(guó)自身的天然橡膠產(chǎn)量能滿足約三分之一的本國(guó)消費(fèi)量，其余需要進(jìn)口，美國(guó)、西歐和日本則完

16、全依賴進(jìn)口。顯而易見，上述三大天然橡膠主要出口國(guó)和三個(gè)半主要進(jìn)口國(guó)和地區(qū)之間對(duì)天然橡膠的供求關(guān)系對(duì)天然橡膠的價(jià)格起著最基本、也是最至關(guān)重要的影響作用。在關(guān)注全球天然橡膠主產(chǎn)國(guó)的生長(zhǎng)狀況的同時(shí)，還要關(guān)注越南、印度、斯里蘭卡等國(guó)天然橡膠種植、生產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。尤其是越南，新世紀(jì)以來(lái)，越南政府宣布將擴(kuò)大天然橡膠種植面積，并采用鼓勵(lì)出口等措施以增加天然橡膠銷售量，預(yù)計(jì)到2005年，越南天然橡膠種植面積將增加到50萬(wàn)公頃，2010年時(shí)達(dá)到70萬(wàn)公頃，產(chǎn)量分別增加到50萬(wàn)噸和100萬(wàn)噸。越南正在成為世界天然橡膠市場(chǎng)一支不可小覷的新生力量。（二）天然橡膠國(guó)內(nèi)供求情況及入世影響我國(guó)國(guó)產(chǎn)的天然橡膠一直處于供不應(yīng)求

17、的局面，因此，在天然橡膠進(jìn)口沒有完全放開之前，國(guó)內(nèi)天然橡膠的供應(yīng)情況對(duì)我國(guó)天然橡膠價(jià)格有一定的影響作用。然而，當(dāng)我國(guó)加入WTO以后，政府如何兌現(xiàn)WTO承諾、調(diào)整進(jìn)出口政策，成為影響我國(guó)天然橡膠進(jìn)口情況乃至天然橡膠價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)重要因素。我國(guó)對(duì)天然橡膠的進(jìn)口實(shí)行“二證”管理，具體內(nèi)容為：進(jìn)口天然橡膠包括來(lái)料加工部分（實(shí)行零關(guān)稅，1999年10月1日開始不受配額許可證限制）、雙限部分（限制流向和用途，1997、1998年為5關(guān)稅，1999年調(diào)整為10）和一般貿(mào)易部分（2000年以前的關(guān)稅為25）。來(lái)料加工部分和雙限部分被稱為減免稅部分，海關(guān)對(duì)以這兩種方式進(jìn)口的天然橡膠進(jìn)行跟蹤，監(jiān)管其流向和用途，只

18、有一般貿(mào)易部分能夠進(jìn)入流通市場(chǎng)，并能參與期貨市場(chǎng)的交割。從2000年1月1日起，國(guó)家正式設(shè)立進(jìn)口天然橡膠的“配額內(nèi)稅率”這一項(xiàng)目，此類稅率是全額完稅類。從2002年起，配額內(nèi)關(guān)稅為20，配額外最惠國(guó)關(guān)稅稅率為25，許可證內(nèi)普通關(guān)稅稅率為40。2004年起，國(guó)家取消天然橡膠配額管理。隨著我國(guó)逐步實(shí)現(xiàn)入世承諾，國(guó)家對(duì)上述規(guī)定可能還會(huì)有所調(diào)整。還有一個(gè)因素不容忽視，就是走私天然橡膠的影響。近年來(lái)，越南對(duì)我國(guó)出口天然橡膠的數(shù)量呈上升趨勢(shì)，并且，越南方面公布的對(duì)我國(guó)出口數(shù)量，與我國(guó)海關(guān)公布的從越南進(jìn)口的數(shù)量有較大差異，原因就在于部分天然橡膠通過(guò)走私進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，這對(duì)我國(guó)天然橡膠的市場(chǎng)價(jià)格無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生一定的

19、影響。（三）國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境天然橡膠作為一種重要的工業(yè)原料，其價(jià)格波動(dòng)與國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境可以說(shuō)休戚相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向好，市場(chǎng)需要發(fā)展及需求充足，此時(shí)，對(duì)天然橡膠的需求量就會(huì)增加，從而推動(dòng)其價(jià)格上漲；相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向惡，市場(chǎng)悲觀情緒嚴(yán)重、需求不足，此時(shí)，對(duì)天然橡膠的需求就會(huì)減少，從而促使其下跌，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致膠價(jià)一落千丈就是一個(gè)明證。因此，國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的好壞將影響天然橡膠價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)。（四）主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況天然橡膠消費(fèi)量最大的就是汽車工業(yè)（約占天然橡膠消費(fèi)總量的65%），而汽車工業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)輪胎制造業(yè)的進(jìn)步。因此，汽車工業(yè)以及相關(guān)輪胎行業(yè)的發(fā)展情況將

20、會(huì)影響天然橡膠的價(jià)格。尤其是汽車工業(yè)，它的發(fā)展情況直接關(guān)系到輪胎的產(chǎn)量，從而影響全球天然橡膠的需求和價(jià)格。在歐美、日本等國(guó)汽車工業(yè)相對(duì)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展之后，天然橡膠的需求也相對(duì)平穩(wěn)，比較而言，中國(guó)的汽車工業(yè)剛剛起步，未來(lái)發(fā)展有很大空間。因此，國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格受汽車工業(yè)和輪胎行業(yè)發(fā)展影響的程度將加強(qiáng)。（五）合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用情況橡膠制品隨著工藝的不斷改進(jìn)，原材料的選用也有所變化，許多產(chǎn)品已經(jīng)做到利用合成橡膠替代天然橡膠。伴隨著合成橡膠工業(yè)的不斷發(fā)展，其價(jià)格也越來(lái)越具有競(jìng)爭(zhēng)性。當(dāng)天然橡膠供給緊張或價(jià)格上漲時(shí)，許多生產(chǎn)廠商會(huì)選擇使用合成橡膠，兩者的互補(bǔ)性將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。同時(shí)，由于合成橡膠屬于石化類產(chǎn)品，自然而然，其價(jià)格受其上游產(chǎn)品石油的影響。而事實(shí)上，石油價(jià)格一直是不斷波動(dòng)的，因此，石油價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)通過(guò)影響合成橡膠的價(jià)格而作用于天然橡膠的價(jià)格。（六）自然因素天然橡膠樹的生長(zhǎng)對(duì)地理、氣候條件有一定的要求，適宜割膠的膠樹一般要有57年的樹齡，因此，可用于割膠的天然橡膠樹的數(shù)量短時(shí)期內(nèi)無(wú)法改變。而影響天然橡膠產(chǎn)量的主要因素有：1、季節(jié)因素。進(jìn)入開割