長城汽車公司投資價值分析與投資建議

1、長城汽車公司估值分析與投資建議1.1價值分析計算并分析長城汽車公司市盈率、市凈率數(shù)值如表1-1所示:表1-1長城汽車公司市盈率、市凈率數(shù)值計算表單位：元度2013.12.312014.12.312015.12.312016.12.312017.12.31實收資本（或股3,042,423,000.003,042,423,000.009,127,269,000.009,127,269,000.009,127,269,000.00本）股價年12.3912.7911.3310.5411.32末每股收2.72.640.881.160.55益每股凈9.2114.25.185.38資產(chǎn)市盈率4.594.84

2、12.889.0920.58市凈率1.351.162.702.032.10凈資產(chǎn)0.290.240.210.220.1收益率毛利潤0.290.280.250.240.18率成本費用0.220.190.150.150.07利潤率資產(chǎn)負債0.470.450.470.490.55率數(shù)據(jù)來源：長城汽車公司官方年度報告如圖1-1所示:252q13.12.312015.12 ji2017.12.31每股收益每股凈資產(chǎn)市盤本市凈率圖1-1長城汽車公司市盈率、市凈率數(shù)值圖1.1.1市盈率分析從市盈率可以看出，長城汽車公司市盈率2013-2017年從4.59提高到20.58 ,分析其每股收益，可見其每股收益不斷

3、下降，從 2.7下降到0.55 ,而實 收資本2015年以后并沒有變化，說明長城汽車公司 2015年后盈利能力的降低， 每股凈資產(chǎn)2015年以后也不斷下降，從2013年的9.2下降到2017年的5.38 , 這說明經(jīng)營規(guī)模的萎縮，所以從市盈率上看，在盈利能力下降的情況下，長城汽 車公司市盈率不斷走高，這說明市盈率偏高，股價高于其實際價值。而且從盈利能力指標上看，長城汽車公司凈資產(chǎn)收益率從 0.29下降到0.1 , 持續(xù)下降，而且下降幅度較為明顯，再結(jié)合毛利潤率從0.29下降到0.18 ,成本費用利潤率從0.22下降到0.07的現(xiàn)狀，說明長城汽車公司成本提高，并且汽車 實際售價下降，導(dǎo)致盈利能力

4、大幅降低。尤其 2017年，降低幅度非常明顯。說 明2017年長城汽車公司發(fā)展進入了瓶頸階段。根據(jù)長城汽車公司日前發(fā)布的最新銷量數(shù)據(jù)， 2018年6月份長城汽車公司 共計銷售62186輛，同比下滑3.54%。今年前6個月，長城汽車公司累計售出 471515輛，同比增長2.34%,然而其僅完成本年度116萬輛銷量目標的40.6%。 另外，長城汽車公司主力 suv車型口弗h6的銷量（ 26279輛）雖在長城汽車公 司體系中仍最為出眾，但 h6在6月也出現(xiàn)了同比25.28%的較大幅下滑。與此同 時，長城汽車公司高端suvm$ wey勺表現(xiàn)也不如預(yù)期。除了業(yè)績受挫，隨著工信部宣布我國燃油車禁售時間表提

5、上日程及汽車“雙積分”政策進入倒計時，長城汽車公司還有累計逼近40萬分的油耗負積分缺口需要填平。長城汽車公司面臨“雙積分”政策重壓。可以說長城汽車公司陷盈利 困局。1.1.2市凈率分析從市凈率可以看出，長城汽車公司市凈率從 2013年的1.35下降到2014年 的1.16 ,再從2015年的2.7下降到2017年的2.1 ,這說明長城汽車公司經(jīng)營規(guī) 模的萎縮，這說明長城汽車公司盈利能力下降， 而且資產(chǎn)下降。一股市凈率下降 的上市公司，投資價值不大。1.2投資建議1.2.1 同行業(yè)對比本文截止到2017年末的財經(jīng)數(shù)值，選取我國汽車行業(yè)龍頭上市公司的市盈 率、市凈率與長城汽車公司進行對比，以分析長

6、城汽車公司的投資價值。如表 3-2所示：2017年市盈率2017上汽集團10.861.66比亞迪43.663.23廣汽集團16.662.59長城汽車公司20.582.10長安汽車8.461.27行業(yè)均值20.042.17從表3-2可以看出，長城汽車公司的市盈率普遍高于對比公司，僅次于比亞 迪集團，而且也高于行業(yè)均值，在市凈率上，長城汽車公司卻低于行業(yè)均值，并 且低于比亞迪公司和廣汽集團，這說明在汽車行業(yè)上市公司中，長城汽車公司市 盈率較高，投資價值較低。1.2.2 投資建議本文長城汽車公司盈利能力。所以長城汽車公司也應(yīng)該適時根據(jù)自身發(fā)展情 況條件和市場需求進行有效地投資。 同時，在盈利能力方面

7、，長城汽車公司的銷 售收入不錯，但凈利潤水平一股 ，每股收益在降低，說明長城汽車公司應(yīng)該增 多投資渠道，擴大資金投資方面的投入，再對成本費用進行控制，加強對資產(chǎn)的利用， 提高長城汽車公司經(jīng)營管理水平， 減少沒必要的銷售及管理費用， 從而增強盈利能力，在2017 年長城汽車公司的相關(guān)成本大幅度提升，雖然有一部分原因的受市場大環(huán)境影響，但是成本費用的控制應(yīng)該成為長城汽車公司的重中之重。考慮到我國股市市場大環(huán)境，由于我國經(jīng)濟步入新常態(tài)，國家鼓勵企業(yè)并購重組提高經(jīng)營效率， 國有企業(yè)正在進行混合所有制改革， 而且國家正在進行去杠桿化改革， 并且高度鼓勵新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 長城汽車公司資產(chǎn)負債率較高， 短期財

8、務(wù)風(fēng)險較高， 在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下， 長城汽車公司難以吸引資本投資， 自身發(fā)展空間不大， 所以定性分析上， 難以有較大價值提升機會。 目前我國政府對于汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策是大力發(fā)展新能源汽車， 然而長城汽車公司的產(chǎn)品序列中只有一款新能源汽車，而且并不是自身所擅長的 suv 車型，同其他汽車品牌比起來，新能源領(lǐng)域的競爭力非常落后， 長城汽車公司產(chǎn)品線缺位于新能源汽車領(lǐng)域， 這是不利于長城汽車公司長遠發(fā)展的， 而且也在資本市場上缺乏盈利增長點， 缺少提振股價增長的“故事”，也不利于長城汽車公司股價的提升。而且 2018 年美國開始對我國開展規(guī)?？涨暗馁Q(mào)易戰(zhàn)，這不利于長城汽車公司的汽車出口貿(mào)易， 而且我國汽車市場趨于飽和， 競爭日趨激烈， 各大品牌的市場銷售規(guī)模都在下降， 長城汽車公司的市場銷量發(fā)展也不容樂觀， 這對于長城汽車公司的盈利能力都是利空因素。另外我國股市正處于調(diào)整期，行業(yè)龍頭公司估值較高，而長城汽車公司作為重資產(chǎn)公司， 盈利能力下降則難以提振股價， 再加上長城汽車公司作為重資產(chǎn)公司， 想象空間不大， 所以在我國