精選投資模式參考(共9頁(yè)).doc

1、一、建立海外營(yíng)銷渠道投資模式 建立海外營(yíng)銷渠道投資模式，指的是我國(guó)一些企業(yè)進(jìn)行海外投資的目的并不是在東道國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地或研發(fā)中心，而是要建立自己的國(guó)際營(yíng)銷機(jī)構(gòu)，借此構(gòu)建自己的海外銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，將產(chǎn)品直接銷往海外市場(chǎng)，減少中間環(huán)節(jié)，提高企業(yè)的盈利水平。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2003年底，境外貿(mào)易性企業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的55%，這些貿(mào)易性企業(yè)中有相當(dāng)數(shù)量是國(guó)內(nèi)主辦企業(yè)的海外營(yíng)銷機(jī)構(gòu)。這說明到目前為止，建立海外營(yíng)銷渠道投資模式是中國(guó)企業(yè)海外投資最主要的模式。 中國(guó)最大制藥企業(yè)三九集團(tuán)的海外投資基本上屬于這種模式。三九集團(tuán)的制造基地和研發(fā)中心等均在國(guó)內(nèi)，海外公司主要是營(yíng)銷機(jī)構(gòu)。自1992年以來，三九集團(tuán)先

2、后在香港、俄羅斯、馬來西亞、德國(guó)、美國(guó)、南非、新加坡、日本、中東地區(qū)等十幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了營(yíng)銷公司。這些營(yíng)銷公司作為三九集團(tuán)在海外的窗口，擔(dān)負(fù)著讓這些國(guó)家和地區(qū)的消費(fèi)者了解三九產(chǎn)品，開拓三九產(chǎn)品海外銷售市場(chǎng)的重任。海外營(yíng)銷公司的發(fā)展壯大，使三九集團(tuán)產(chǎn)品的市場(chǎng)由單一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步演變成為全球性市場(chǎng)。另外，福建福耀集團(tuán)、天津天獅集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中化集團(tuán)和中技集團(tuán)等企業(yè)的海外投資也主要是為了建立本企業(yè)的海外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，也屬于建立海外營(yíng)銷渠道投資模式。 從目前情況看，中國(guó)企業(yè)建立海外營(yíng)銷渠道具有其優(yōu)點(diǎn)和制約條件，其中優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：一是企業(yè)通過構(gòu)建自己的海外銷售渠道，減少中間環(huán)節(jié)，將產(chǎn)品直接銷往海外目標(biāo)市場(chǎng)

3、，有利于擴(kuò)大出口規(guī)模。二是在此種模式下，企業(yè)不僅可以直接擴(kuò)大產(chǎn)品出口，通過直接掌控海外銷售獲得流通領(lǐng)域的可觀利潤(rùn)，還能直接了解市場(chǎng)信息。三是“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、國(guó)外銷售”的做法在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)對(duì)于中國(guó)企業(yè)具有吸引力，因?yàn)閷?dǎo)致中國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)力充裕等因素有可能會(huì)保持較長(zhǎng)時(shí)間。四是對(duì)于部分大企業(yè)而言，設(shè)立海外營(yíng)銷渠道，有利于其通盤考慮進(jìn)出口和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，通盤考慮國(guó)內(nèi)外可利用資源，實(shí)施其全球發(fā)展戰(zhàn)略既推動(dòng)出口也尋找進(jìn)口贏利的好機(jī)會(huì)，真正做到國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。五是從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，還能夠?yàn)閲?guó)家出口創(chuàng)匯，并解決大量勞動(dòng)力的就業(yè)問題。 與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)建立海外營(yíng)銷渠道還存在一定的制約條件，即采用這種

4、投資模式主要是銷售走出去了，企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)和研發(fā)等并未走出去，因而容易遭受國(guó)外包括反傾銷在內(nèi)的各種貿(mào)易壁壘的限制，所以企業(yè)需要適當(dāng)增強(qiáng)這方面的應(yīng)對(duì)能力。 二、境外加工貿(mào)易投資模式 境外加工貿(mào)易投資模式是指我國(guó)有些企業(yè)通過在境外建立生產(chǎn)加工基地，開展加工裝配業(yè)務(wù)，以企業(yè)自帶設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件投資為主，經(jīng)加工組裝成制成品后就地銷售或再出口到別的國(guó)家和地區(qū)，借此帶動(dòng)和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件出口。境外加工貿(mào)易投資模式由于適合我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，近年來日益成為企業(yè)海外投資的一種重要模式。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)截至2003年12月底，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外加工貿(mào)易企業(yè)已達(dá)490家

5、。開展境外加工貿(mào)易的國(guó)內(nèi)企業(yè)主要集中在技術(shù)成熟和生產(chǎn)能力過剩的紡織服裝、家電、輕工、機(jī)械和原料藥等行業(yè)。 近年華源集團(tuán)境外加工貿(mào)易投資的規(guī)模已接近3億美元，起到了示范和龍頭作用1992年誕生于上海浦東新區(qū)的華源集團(tuán)，是以紡織業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。上世紀(jì)90年代中后期，我國(guó)紡織業(yè)面臨的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮、生產(chǎn)能力過剩，而在國(guó)際市場(chǎng)上又不斷受到以出口配額和保障措施等為主要形式的貿(mào)易壁壘的限制。在當(dāng)時(shí)內(nèi)憂外患的情況下，華源集團(tuán)拋棄單純依靠出口占領(lǐng)海外市場(chǎng)的傳統(tǒng)做法，另辟蹊徑開展境外加工貿(mào)易，先后在塔吉克斯坦、尼日爾、墨西哥、加拿大和泰國(guó)等地投資建立海外生產(chǎn)加工基地并合理利用原產(chǎn)地規(guī)則，有效繞過

6、國(guó)外貿(mào)易壁壘，規(guī)避反傾銷，拓展了海外市場(chǎng)，并帶動(dòng)和擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件出口。華源集團(tuán)在墨西哥和加拿大設(shè)立了兩個(gè)紡織企業(yè)，利用北美自由貿(mào)易協(xié)定中規(guī)定的貿(mào)易區(qū)成員國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的棉紗或纖維制成的紡織品享有免稅、免配額的優(yōu)惠政策，擴(kuò)大了對(duì)北美尤其是美國(guó)的棉紗和面料產(chǎn)品出口。 此外，深圳康佳集團(tuán)、珠海格力集團(tuán)和江蘇春蘭集團(tuán)等企業(yè)的海外投資也多屬于境外加工貿(mào)易投資模式。 境外加工貿(mào)易投資模式的最大特征是兩個(gè)互動(dòng)即投資與貿(mào)易的互動(dòng)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)。通過對(duì)外投資帶動(dòng)和促進(jìn)外貿(mào)出口第一個(gè)互動(dòng)；通過對(duì)外投資與出口加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化是第二個(gè)互動(dòng)。這些投資的主要目的是開拓國(guó)外市

7、場(chǎng)、帶動(dòng)出口，優(yōu)化國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 境外加工貿(mào)易投資模式的第二個(gè)特征是企業(yè)開展海外投資的主要方式是在海外建立生產(chǎn)基地，開展加工裝配業(yè)務(wù)，以企業(yè)自帶設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件投資為主，經(jīng)加工組裝成制成品后就地銷售或再出口到別的國(guó)家和地區(qū)。 采用這種投資模式的企業(yè)一般是我國(guó)技術(shù)成熟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力過剩的紡織服裝、家電、輕工、機(jī)械、原料藥等行業(yè)的制造業(yè)企業(yè)，投資集中在亞、非、拉和前蘇聯(lián)東歐國(guó)家等發(fā)展中國(guó)家與地區(qū)。企業(yè)開展海外投資的條件是企業(yè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力過剩，但其產(chǎn)品在國(guó)外又有市場(chǎng)。 企業(yè)采取境外加工貿(mào)易模式開展海外投資，首要的優(yōu)點(diǎn)是可以將成熟的技術(shù)設(shè)備和過剩的生產(chǎn)能力搬遷到市場(chǎng)銷路較好的國(guó)家和地區(qū)，這樣就

8、能夠使企業(yè)過剩的生產(chǎn)能力繼續(xù)發(fā)揮作用，繼續(xù)獲得收益。其次，采用這種投資模式，主要是以國(guó)內(nèi)的技術(shù)、設(shè)備、原材料、零配件等實(shí)物作為出資物，另外再加小部分外匯資金，可以節(jié)約外匯支出，符合一些企業(yè)的實(shí)際需要。第三，企業(yè)采取境外加工貿(mào)易模式開展海外投資，還能夠合理地利用原產(chǎn)地規(guī)則，規(guī)避和突破各種貿(mào)易壁壘，有效拓展海外市場(chǎng)。 三、海外創(chuàng)立自主品牌投資模式 海外創(chuàng)立自主品牌投資模式是指我國(guó)某些企業(yè)在海外投資過程中，不論是采取綠地投資方式還是采取跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y方式均堅(jiān)持在全球各地樹立自主品牌，靠長(zhǎng)期的投入培育自主的國(guó)際知名品牌，靠消費(fèi)者認(rèn)同自己的品牌來開拓海外市場(chǎng)。 該模式以海爾集團(tuán)為代表。海爾集團(tuán)在海外投資和

9、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過程中，始終以創(chuàng)立世界知名的自主品牌為核心目標(biāo)。早在20世紀(jì)80年代，海爾集團(tuán)總經(jīng)理張瑞敏就提出了“創(chuàng)海爾世界知名品牌”的戰(zhàn)略。1998年后海爾全力實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，使海爾成為國(guó)際化的海爾，讓海爾由中國(guó)名牌成長(zhǎng)為世界名牌。 海爾集團(tuán)在海外投資辦廠時(shí)，堅(jiān)持打海爾的牌子，中方投資方是海爾，企業(yè)的名字是海爾，生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品是海爾牌的。由此看來，海外投資不僅是海爾占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的手段，更是其創(chuàng)立世界名牌的有效途徑。海爾賦予了海外投資新的功能和含義。海爾采用的“先難后易”策略是由海外創(chuàng)牌模式?jīng)Q定的：海爾先進(jìn)入歐美等在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上份量最重的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，靠質(zhì)量讓當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)同海爾品牌，取得當(dāng)?shù)孛?/p>

10、牌地位然后靠品牌優(yōu)勢(shì)以高屋建瓴之勢(shì)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家。海爾在美國(guó)、歐洲實(shí)施設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售“三位一體”的本土化戰(zhàn)略，正是為了在歐美國(guó)家樹立起本土化的名牌形象，進(jìn)而讓海爾成為世界名牌。隨著一個(gè)個(gè)本土化的名牌崛起于世界各地，海爾實(shí)施的創(chuàng)世界名牌的目標(biāo)正在成為現(xiàn)實(shí)。2004年1月31日，世界五大品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)之一的世界品牌實(shí)驗(yàn)室編制的世界最具影響力的100個(gè)品牌報(bào)告揭曉，中國(guó)大陸只有海爾集團(tuán)一家入選，排在第95位。 在海外自主創(chuàng)牌投資模式的主要特征十分明顯，一是企業(yè)海外投資無(wú)論采取綠地投資方式還是跨國(guó)并購(gòu)方式，其核心目標(biāo)之一始終是創(chuàng)立世界知名的自主品牌。二是采取“先難后易”策略，其中有兩層含義：即采取

11、該模式的企業(yè)在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，采用先難后易的策略，如海爾在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)時(shí)先進(jìn)入歐美等在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上有份量的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，靠質(zhì)量讓當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)同海爾的品牌取得當(dāng)?shù)孛频匚缓?，再靠品牌?yōu)勢(shì)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家；同時(shí)，采取該模式的企業(yè)開展海外投資的道路也是先難后易的，即先到發(fā)達(dá)國(guó)家建廠而后再向發(fā)展中國(guó)家擴(kuò)展。由于創(chuàng)自主品牌定位很高，所以企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的初期注定要經(jīng)歷較長(zhǎng)的困難期，之后品牌才能逐漸被消費(fèi)者認(rèn)識(shí)、認(rèn)知和認(rèn)同，才能打開局面。二是“先有市場(chǎng)，后建工廠”，如海爾先通過出口擁有自主品牌的產(chǎn)品的方式進(jìn)入海外市場(chǎng)，等海爾的品牌被當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)同、占領(lǐng)一定的市場(chǎng)份額后再投資建廠。 海外投資自主創(chuàng)立品牌的模

12、式有其優(yōu)點(diǎn)和制約條件。從優(yōu)點(diǎn)來說，首先，這種海外投資模式屬于“厚積薄發(fā)”型，雖然開始階段起步艱難面對(duì)的成敗風(fēng)險(xiǎn)大，但一旦打造出世界上知名品牌，就能在國(guó)際投資和生產(chǎn)中處于產(chǎn)業(yè)鏈的高端，就能獲得超額利潤(rùn)，就可以不再為國(guó)外跨國(guó)公司打工，從而為企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其次該模式將樹立統(tǒng)一自有品牌和本土化戰(zhàn)略兩者有機(jī)結(jié)合起來。例如，為了適應(yīng)不同國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)的不同需求，海爾在堅(jiān)持統(tǒng)一自有品牌的前提下實(shí)行設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售“三位一體”的本土發(fā)展戰(zhàn)略。 從制約條件來看，這種海外投資模式具有相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)性。首先它要求企業(yè)擁有雄厚的資金和較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，擁有具有一定影響和知名度的品牌同時(shí)還需要國(guó)

13、內(nèi)投資企業(yè)有熟諳國(guó)外當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)情況的專業(yè)人才來成功地打造和管理品牌。因?yàn)?，到海外去辦企業(yè)已經(jīng)有一定的難度，而在那里林立的名牌之中創(chuàng)立自己的品牌就更難，而要將一個(gè)有待樹立和打造的品牌在當(dāng)?shù)厮茉斐芍放普媸请y上加難。這要求國(guó)內(nèi)投資企業(yè)起點(diǎn)要高，在目前條件下，中國(guó)大部分企業(yè)不具備這些條件。其次，這種海外投資模式成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大。國(guó)際知名品牌不是一夜之間形成的，是經(jīng)過幾十年甚至上百年時(shí)間積累起來的，需要進(jìn)行長(zhǎng)期大量的品牌投入，應(yīng)當(dāng)說品牌的價(jià)值實(shí)際上是品牌投入的回報(bào)。那么，海外企業(yè)既要進(jìn)行生產(chǎn)投入，又要進(jìn)行品牌投入，由于進(jìn)行雙重投入，短期效益肯定要受到影響。 四、海外并購(gòu)品牌投資模式 海外并購(gòu)品牌投資

14、模式是一種與海外創(chuàng)立自主品牌投資模式迥然不同的投資模式，它是指通過并購(gòu)國(guó)外知名品牌，借助其品牌影響力開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的海外投資模式。這種模式的主要特征一是“買殼上市”，即先收購(gòu)國(guó)外當(dāng)?shù)刂放七@個(gè)“殼”，然后借助這個(gè)“殼”對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行包裝，獲得或恢復(fù)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的認(rèn)同，快速進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。二是由于所并購(gòu)的多是經(jīng)營(yíng)不善或破產(chǎn)的海外公司現(xiàn)成的知名品牌，仍具有一定的影響力和銷售渠道，所以該模式省去了海外品牌塑造和品牌推廣的時(shí)間與費(fèi)用。三是該模式適用于具有一定資金基礎(chǔ)、信譽(yù)較好、有能力收購(gòu)和駕馭海外知名品牌的大型企業(yè)。 海外并購(gòu)品牌模式，已成為TCL集團(tuán)獨(dú)特的海外投資模式。2002年9月，中國(guó)TCL集團(tuán)下屬的T

15、CL國(guó)際控股有限公司，通過其新成立的全資附屬公司施耐德電子有限公司(Schneider Electronics GmbH)，收購(gòu)了具有113年歷史、在德國(guó)和歐洲有廣泛的基礎(chǔ)、號(hào)稱“德國(guó)三大民族品牌之一”的百年老店施耐德電子有限公司的主要資產(chǎn)，其中包括“SCHNEIDER”(施耐德)及“DUAL”(杜阿爾)等著名品牌的商標(biāo)權(quán)益。繼收購(gòu)德國(guó)施耐德之后TCL集團(tuán)又于2003年7月花費(fèi)幾百萬(wàn)美元間接收購(gòu)了美國(guó)著名的家電企業(yè)戈維迪奧(Govedio)公司，這次收購(gòu)是一次全資收購(gòu)。戈維迪奧公司是一個(gè)做錄像機(jī)、DVD等視像產(chǎn)品的渠道公司，一年的銷售額約2億多美元。并購(gòu)美國(guó)戈維迪奧公司后，TCL集團(tuán)仍計(jì)劃在美

16、國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)使用戈維迪奧品牌銷售彩電、碟機(jī)等產(chǎn)品，努力擴(kuò)大在美國(guó)市場(chǎng)的份額。借外國(guó)品牌開拓海外市場(chǎng)，已成為TCL集團(tuán)獨(dú)特的海外營(yíng)銷策略。 中國(guó)企業(yè)目前在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的最主要優(yōu)勢(shì)是成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，最差的是品牌優(yōu)勢(shì)，通過海外投資并購(gòu)一些國(guó)外知名品牌，取他人之長(zhǎng)補(bǔ)己之短，實(shí)現(xiàn)三個(gè)優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，有利于提升中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。 五、海外品牌輸出投資模式 海外品牌輸出投資模式指的是我國(guó)那些具有得天獨(dú)厚品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，開展海外投資時(shí)不投入太多的資金，而多以品牌入股的合資形式或采取特許加盟與連鎖經(jīng)營(yíng)等其他方式進(jìn)行拓展。采用該模式開展海外投資的我國(guó)企業(yè)目前為數(shù)不多比較典型的是北京同仁堂。 中華老字號(hào)同仁

17、堂已有330多年的悠久歷史，如今已成為一家現(xiàn)代化的大型中藥企業(yè)。同仁堂的品牌譽(yù)滿海內(nèi)外，作為中國(guó)第一個(gè)馳名商標(biāo)，其品牌優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚。目前，同仁堂商標(biāo)已受到國(guó)際組織的保護(hù)，在世界50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)辦理了注冊(cè)登記于續(xù)，并在臺(tái)灣進(jìn)行了第一個(gè)大陸商標(biāo)的注冊(cè)；同時(shí)同仁堂的產(chǎn)品已經(jīng)暢銷到全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。同仁堂在中國(guó)擁有300多家零售和專營(yíng)藥店，在海外也成立了l0多家公司或藥店，是2002年全國(guó)出口創(chuàng)匯最多的中藥企業(yè)。顯而易見，同仁堂的知名品牌已成為同仁堂集團(tuán)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的特有優(yōu)勢(shì)。同仁堂的海外投資，無(wú)論是品牌入股的合資形式還是采取獨(dú)資、特許加盟、連鎖等其他方式，都注意把“同仁堂”這個(gè)中華老字號(hào)的金

18、字招牌向海外輸出，拓展海外市場(chǎng)。同仁堂的海外品牌輸出投資模式與前面分析的以海爾集團(tuán)為代表的海外創(chuàng)立自主品牌投資模式不同，后者是一邊“走出去”一邊進(jìn)行創(chuàng)牌活動(dòng)，而前者則是在往外“走”時(shí)已經(jīng)成為海內(nèi)外知名的比較成熟的品牌。 采用這一模式的前提條件是企業(yè)需擁有知名品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而這正是當(dāng)前中國(guó)大多數(shù)企業(yè)的“軟肋”。因此，目前中國(guó)大多數(shù)企業(yè)還不具備采用這一模式的條件。但是，伴隨著中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)創(chuàng)名牌進(jìn)程的加速，相信在一定時(shí)期以后這種模式將會(huì)逐步流行開，因?yàn)閬砣A投資的許多外國(guó)跨國(guó)公司都采用這種模式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。雖然從總體上看中國(guó)的確缺少世界名牌，但是在中藥和中式餐飲等行業(yè)，中國(guó)的一些企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)

19、權(quán)和知名商標(biāo)，在國(guó)際上擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力。這些行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和海外投資，一定要注意發(fā)揮自身品牌的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取早日將企業(yè)做大做強(qiáng)，早日成為獨(dú)具中國(guó)產(chǎn)業(yè)特色的跨國(guó)公司。 六、海外資產(chǎn)并購(gòu)模式 所謂海外資產(chǎn)并購(gòu)模式是指中方企業(yè)作為收購(gòu)方購(gòu)買海外目標(biāo)企業(yè)的全部或主要的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，或收購(gòu)其一定數(shù)量的股份，以實(shí)現(xiàn)對(duì)其進(jìn)行控制或參股的投資行為。中方企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)后一般不承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)原有的債權(quán)債務(wù)及可能發(fā)生的賠償，只承接目標(biāo)企業(yè)原有的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。2000年4月，萬(wàn)向集團(tuán)整體收購(gòu)美國(guó)舍勒公司即屬于海外資產(chǎn)并購(gòu)模式，另外，像海爾集團(tuán)收購(gòu)意大利電冰箱制造廠、北京東方電子集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代電子、中國(guó)海洋石

20、油有限公司購(gòu)并西班牙瑞普索公司在印尼五大油田的部分權(quán)益、中國(guó)石油天然氣股份有限公司出資兩億多美元收購(gòu)印尼油氣田資產(chǎn)、中國(guó)網(wǎng)通(香港)公司牽頭收購(gòu)亞洲環(huán)球電信網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)、華立集團(tuán)收購(gòu)飛利浦在美國(guó)圣何塞的CDMA移動(dòng)通信部門、上海制皂集團(tuán)有限公司收購(gòu)美國(guó)SPS公司和Polystor公司可充電電池生產(chǎn)資產(chǎn)項(xiàng)目等也屬于這類投資模式。 美國(guó)舍勒公司始建于1923年，是美國(guó)汽車市場(chǎng)上的三大零部件生產(chǎn)供應(yīng)商之一。早在1984年，舍勒公司給了萬(wàn)向一筆3萬(wàn)套的萬(wàn)向節(jié)訂單，萬(wàn)向由此開始了汽車零部件生產(chǎn)之路。萬(wàn)向的產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)銷售都冠以“舍勒”商標(biāo)。從1994年開始，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，再加上內(nèi)部決策的失誤，舍勒

21、公司的經(jīng)營(yíng)開始下滑。后來，舍勒主動(dòng)提出請(qǐng)萬(wàn)向并購(gòu)的要求。結(jié)果，萬(wàn)向花了42萬(wàn)美元收購(gòu)了舍勒公司的品牌、技術(shù)專利、專用設(shè)備及市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)等主要資產(chǎn)，而廠房、設(shè)備等由另一家公司買走。并購(gòu)“舍勒”的最直接效果是，萬(wàn)向在美國(guó)市場(chǎng)每年至少增加500萬(wàn)美元的銷售額。更深遠(yuǎn)的意義則是，由于并購(gòu)了“舍勒”，萬(wàn)向產(chǎn)品有了當(dāng)?shù)仄放?、技術(shù)和生產(chǎn)基地的支持。 采用資產(chǎn)并購(gòu)方式進(jìn)行海外投資，可以避免目標(biāo)公司向我方企業(yè)轉(zhuǎn)嫁原有債務(wù)及“或有債務(wù)”。因此，以并購(gòu)方式進(jìn)行海外投資時(shí)，若我方企業(yè)考慮到海外目標(biāo)企業(yè)可能存在債務(wù)不清、可能因?qū)λ颂峁?dān)保而在交易完成后引起賠償?shù)葐栴}時(shí)，可采取資產(chǎn)收購(gòu)方式。另外，在資產(chǎn)并購(gòu)方式下，只要目標(biāo)

22、公司贊成資產(chǎn)出售的股東達(dá)到法定人數(shù)即可進(jìn)行收購(gòu)，即使目標(biāo)公司有少數(shù)股東想阻撓也不影響我方企業(yè)的實(shí)際收購(gòu)。 這種方式的制約條件一是由于多以現(xiàn)金方式進(jìn)行收購(gòu)，故需我方投入較多運(yùn)營(yíng)資本。二是由于中方并購(gòu)企業(yè)在完成并購(gòu)后要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，以實(shí)現(xiàn)海外并購(gòu)的目的，因而應(yīng)具備較強(qiáng)的管理能力和整合人才。三是對(duì)目標(biāo)企業(yè)債務(wù)、稅收和法律訴訟等情況掌握方面的任何疏漏都可能形成并購(gòu)陷阱，制約并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 由于目前國(guó)際直接投資業(yè)務(wù)中主要的方式是并購(gòu)?fù)顿Y，而不是新建投資方式(或稱綠地投資方式)，所以應(yīng)當(dāng)說海外資產(chǎn)并購(gòu)模式是一種比較流行的海外投資方式。還有，資產(chǎn)并購(gòu)模式是以大量非上市企業(yè)為交易對(duì)象，上市公司終歸只是

23、海外企業(yè)群體中的一小部分，因而這一模式比海外股權(quán)并購(gòu)模式具有更廣闊的應(yīng)用空間，更適合廣大中小企業(yè)。隨著我國(guó)海外投資規(guī)模的日趨擴(kuò)大，并購(gòu)?fù)顿Y將日益成為企業(yè)海外投資的重要方式，其中資產(chǎn)并購(gòu)模式會(huì)被更多的企業(yè)選用。 七、海外股權(quán)并購(gòu)模式 海外股權(quán)并購(gòu)模式是指我國(guó)公司購(gòu)買一家海外目標(biāo)公司(通常都是上市公司)發(fā)行在外的具有表決權(quán)的股份或認(rèn)購(gòu)其新增注冊(cè)資本，所獲得的股份達(dá)到一定比例可對(duì)該公司行使經(jīng)營(yíng)管理控制權(quán)的一種海外投資行為。在海外股權(quán)并購(gòu)模式下，其交易的對(duì)象是海外目標(biāo)公司的股權(quán)，而最終取得的是對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)，我國(guó)企業(yè)作為收購(gòu)方成為海外目標(biāo)公司的新股東。近年來，國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇股權(quán)并購(gòu)模式進(jìn)行海外投資的

24、事例逐步增多，如2001年萬(wàn)向集團(tuán)并購(gòu)在美國(guó)納斯達(dá)克上市的美國(guó)UAI公司、2003年北京東方電子集團(tuán)收購(gòu)上市公司冠捷科技等都屬于此類并購(gòu)。 2003年8月，北京東方電子集團(tuán)以10.5億港幣收購(gòu)在香港和新加坡兩地上市的冠捷科技有限公司股份3.56多億股，以占有其超過26.36%的股份成為冠捷科技第一大股東。冠捷科技是一家專業(yè)從事CRT顯示器、液晶顯示器、PDP顯示器以及液晶電視類產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售的高科技企業(yè)。通過本次海外股權(quán)收購(gòu)，北京東方電子集團(tuán)將自此擁有從TFT-LCD面板到顯示器整機(jī)的技術(shù)和生產(chǎn)能力，以及遍及全球的市場(chǎng)、研發(fā)、服務(wù)體系，從而奠定了實(shí)現(xiàn)“通過產(chǎn)業(yè)整合提高產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”的

25、戰(zhàn)略目標(biāo)。 在股權(quán)并購(gòu)模式下，作為投資主體的我方并購(gòu)企業(yè)可以是上市公司也可以是非上市公司，但海外目標(biāo)企業(yè)一般為在股票交易所掛牌交易的上市公司。股權(quán)并購(gòu)實(shí)施過程復(fù)雜，但法律程序簡(jiǎn)單。在法律程序上，只要并購(gòu)方取得股權(quán)優(yōu)勢(shì)后即可進(jìn)行董事和監(jiān)事的改選。股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊?，海外目?biāo)公司作為我方公司的海外子公司存在，擁有獨(dú)立的法律地位。由于買賣協(xié)議的簽訂方是我方收購(gòu)企業(yè)和海外目標(biāo)公司的不同股東，故該投資模式的交易決策具有分散性。 采用股權(quán)并購(gòu)方式進(jìn)行投資，由于不增加海外目標(biāo)公司及其股東的稅收支出，故收購(gòu)成本較低；同時(shí)可以運(yùn)用股權(quán)并購(gòu)方式取得目標(biāo)公司的控股權(quán)，使目標(biāo)公司在經(jīng)營(yíng)上與我方公司形成一個(gè)整體，為我方公司

26、的國(guó)際化戰(zhàn)略服務(wù)。但采用這種模式，在股權(quán)收購(gòu)條件下，我方企業(yè)要對(duì)海外目標(biāo)公司的一切債務(wù)負(fù)責(zé)。另外，由于并購(gòu)交易決策具有分散性，可能會(huì)遇到少數(shù)股東的阻撓。 隨著國(guó)際證券市場(chǎng)的發(fā)展，股權(quán)并購(gòu)模式日漸通行。采用股權(quán)并購(gòu)模式進(jìn)行海外投資，我方企業(yè)既可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益又可以節(jié)約交易成本，獲得生產(chǎn)要素內(nèi)部化收益；運(yùn)用股權(quán)并購(gòu)方式我方公司可以在部分出資控股的情況下，以“小資本”控制“大資本”取得海外目標(biāo)公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本滾動(dòng)式發(fā)展，迅速實(shí)現(xiàn)企業(yè)海外擴(kuò)張的目標(biāo)；通過股權(quán)并購(gòu)，還可實(shí)現(xiàn)我方企業(yè)海外間接上市的目標(biāo)，即買殼或借殼上市。 八、國(guó)家戰(zhàn)略主導(dǎo)投資模式 國(guó)家戰(zhàn)略主導(dǎo)投資模式

27、是指我國(guó)一些大型能源企業(yè)開展海外投資主要是政府的推動(dòng)，注重的是國(guó)家的宏觀利益是為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和國(guó)家能源安全的需要而向海外資源開發(fā)方面進(jìn)行的投資。海外能源開發(fā)投資是落實(shí)國(guó)家能源安全戰(zhàn)略的重要步驟，這類投資需要巨額資金投入，投資回收期限長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大，需要政府來推動(dòng)和承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。在這種模式中，即包括新建海外企業(yè)也包括通過資產(chǎn)或股權(quán)并購(gòu)而設(shè)立的海外企業(yè)?，F(xiàn)階段，這種投資模式主要體現(xiàn)在能源戰(zhàn)略方面，今后將向資源戰(zhàn)略擴(kuò)展。 開展該模式海外投資的代表性企業(yè)當(dāng)屬我國(guó)三大石油巨頭即中石化、中石油和中海油。石油能源是保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的能源，開展國(guó)家戰(zhàn)略主導(dǎo)模式的海外能源投資是解決能源瓶頸的重要途徑。近年來三大石油巨頭積極實(shí)施國(guó)家提出的“走出去”戰(zhàn)略，著眼國(guó)家長(zhǎng)期能源安全，紛紛進(jìn)行海外油氣田的投資開發(fā)，先后啟動(dòng)了二十幾個(gè)項(xiàng)目。三大石油巨頭與國(guó)外的很多合作項(xiàng)目采取的是“份額油”的方式，即中國(guó)石油企業(yè)在當(dāng)?shù)氐氖徒ㄔO(shè)項(xiàng)目中參股或投資，每年從該項(xiàng)目的石油產(chǎn)量中分取一定的份額。這種方式一定程度上保證了石油進(jìn)口數(shù)量以及價(jià)格的穩(wěn)定。 海外投資的主體一般是大型國(guó)有或國(guó)有控股重點(diǎn)能源企業(yè)，有政府政策的大力支持，資金來源有保證，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，從而有利于確保國(guó)家能源安全戰(zhàn)略實(shí)施。由于把落實(shí)國(guó)家能源安全戰(zhàn)略的宏觀