高級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)（四）doc-《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》作業(yè)（四）

1、高級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)（四）（第十一章第十三章）一、名詞解釋?zhuān)海啃☆}2分、共10分）1、 稅收籌劃2、 剩余股利政策3、 經(jīng)營(yíng)者薪酬計(jì)劃4、 經(jīng)營(yíng)者貢獻(xiàn)報(bào)酬5、 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)二、判斷題：（每小題1分，共20分）1、稅收籌劃的宗旨不是為了追求納稅的減少，而是為了取得更大的稅后利潤(rùn)。（ ）2、稅收籌劃應(yīng)當(dāng)立足于收益實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)、實(shí)現(xiàn)過(guò)程與結(jié)果等三個(gè)基本階段。 （ ）3、母公司制定集團(tuán)股利政策的宗旨是為了協(xié)調(diào)處理好集團(tuán)內(nèi)部以及與外部各方面的利益關(guān)系。 （ ）4、企業(yè)應(yīng)否發(fā)放較多的現(xiàn)金股利，完全取決于企業(yè)是否具有較強(qiáng)的現(xiàn)金融通能力。 （ ）5、企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)都是獨(dú)立的法人，因此成員企業(yè)沒(méi)能規(guī)避納稅風(fēng)險(xiǎn)

2、產(chǎn)生的不利影響不會(huì)波及整個(gè)集團(tuán)。 （ ）6、增資配股實(shí)質(zhì)上是一種資本籌措行為而不屬于股利分配范疇。 （ ）7、對(duì)企業(yè)來(lái)講，滿足股利支付優(yōu)先于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和納稅的現(xiàn)金需要。 （ ）8、企業(yè)集團(tuán)在任何時(shí)候都不應(yīng)輕易放棄營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量大于零的投資項(xiàng)目。 （ ）9、經(jīng)營(yíng)者的薪金水平，主要取決于經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)管理的成敗。 （ ）10、由于經(jīng)營(yíng)者及其知識(shí)產(chǎn)權(quán)完全融入了企業(yè)價(jià)值及其增值的創(chuàng)造過(guò)程，所以知識(shí)資本是與財(cái)務(wù)資本同等重要、甚至更為重要的一種資本要素。 （ ）11、財(cái)務(wù)資本更主要的是為知識(shí)資本價(jià)值功能的發(fā)揮提供媒體和物質(zhì)基礎(chǔ)。 （ ）12、薪酬計(jì)劃的立足點(diǎn)是：經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)取得了稅后利潤(rùn)，它既能滿足持續(xù)再生產(chǎn)的

3、需要，又能為擴(kuò)大再生產(chǎn)的提供保障。 （ ）13、一般而言，剩余稅后利潤(rùn)主要是經(jīng)營(yíng)者的知識(shí)資本創(chuàng)造的。 （ ）14、股東與經(jīng)營(yíng)者之間激勵(lì)不兼容以及由此而導(dǎo)致的代理成本、道德風(fēng)險(xiǎn)、效率損失等，是委托代理制面臨的一個(gè)核心問(wèn)題。 （ ）15、遵循激勵(lì)與約束的互動(dòng)原則，要求企業(yè)必須以塑造約束機(jī)制為立足點(diǎn)，不斷強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制的功能。 （ ）16、經(jīng)營(yíng)者各項(xiàng)管理績(jī)效考核指標(biāo)值較之市場(chǎng)或行業(yè)最好水平的比較劣勢(shì)越大，股東財(cái)務(wù)資本要求的剩余貢獻(xiàn)分享比例就會(huì)越高。 （ ）17、從風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)角度來(lái)看，財(cái)務(wù)資本面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比知識(shí)資本大得多。 （ ）18、判斷企業(yè)財(cái)務(wù)是否處于安全運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，分析研究的著眼點(diǎn)是考察企業(yè)現(xiàn)金流入

4、與現(xiàn)金流出彼此間在時(shí)間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的協(xié)調(diào)對(duì)稱(chēng)程度。 （ ）19、如果銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率小于1，通常意味著企業(yè)收益質(zhì)量低下，甚至處于過(guò)度經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。 （ ）20、同樣的產(chǎn)權(quán)比率，如果其中長(zhǎng)期債務(wù)所占比重較大，企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)相對(duì)減少。 （ ）三、單項(xiàng)選擇題：（每小題1分，共10分）1、納稅籌劃的目的是（ ）。 A減少納稅成本 B降低納稅風(fēng)險(xiǎn) C稅后利潤(rùn)最大化D減少納稅資金短缺的機(jī)會(huì)成本2、股利政策屬于企業(yè)集團(tuán)重大的戰(zhàn)略管理事宜,其各項(xiàng)決策權(quán)高度集中于（ ）。 A母公司股東大會(huì) B母公司董事會(huì) C企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)部D企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)中心3、如果用盈余公積金派發(fā)股利的話，派發(fā)股利后的盈余公積金不得

5、低于注冊(cè)資本的25。若企業(yè)注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，盈余公積金600萬(wàn)元，那么，用盈余公積金派發(fā)股利最高金額應(yīng)為（ ）萬(wàn)元。A100 B300 C500 D6004、在兩權(quán)分離為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)制度下，股東擁有的最實(shí)質(zhì)性的權(quán)利是（ ）。A經(jīng)營(yíng)決策權(quán) B審計(jì)監(jiān)督權(quán)C董事選舉權(quán) D剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)5、將每年股利的發(fā)放額固定在某一水平上,并在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持不變的股利政策是（ ）。A低定額加額外股利政策B剩余股利政策C定率股利政策D定額股利政策6、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制之所以能夠促使經(jīng)營(yíng)者不斷提高管理效率，首先是源于（ ）對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束。A產(chǎn)權(quán)利益 B控制權(quán)利益C董事會(huì) D監(jiān)事會(huì)7、從謀求市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)角度而言

6、，（ ）指標(biāo)最具基礎(chǔ)性的決定意義。A凈資產(chǎn)收益率 B財(cái)務(wù)資本保值增值率C核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率 D營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率8、股票期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)最適合用經(jīng)營(yíng)者的（ ）報(bào)酬來(lái)支付。 A雇員薪金B(yǎng)知識(shí)資本報(bào)酬C個(gè)人負(fù)債D個(gè)人積累9、在下列支付策略中，對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束效應(yīng)影響最為短暫的是（ ）。A即期現(xiàn)金支付策略 B即期股票支付策略C遞延現(xiàn)金支付策略 D遞延股票支付策略10、（ ）指標(biāo)值如果過(guò)低，預(yù)示著企業(yè)可能處于過(guò)度經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。A核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率 B已獲利息倍數(shù)C銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率 D經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收益率四、多項(xiàng)選擇題：（每小題1分，共10分）1、相對(duì)于企業(yè)其他各項(xiàng)支出，納稅成本具有的顯著特征是（ ）。A風(fēng)險(xiǎn)性

7、 B完全的現(xiàn)金性C廣泛性 D可預(yù)測(cè)性E與收益變現(xiàn)程度的非對(duì)稱(chēng)性2、下列方式中，屬于直接的股利分配性質(zhì)的有（ ）。A股票回購(gòu) B股票合并C現(xiàn)金股利 D股票股利E增資配股3、在經(jīng)營(yíng)者的下列薪酬中，（ ）與管理績(jī)效或公司效益不直接掛鉤。A生活保障薪金 B職位級(jí)差酬勞C管理分工辛苦酬勞 D主管業(yè)務(wù)重要性附加酬勞E知識(shí)資本報(bào)酬4、下列指標(biāo)中，反映企業(yè)財(cái)務(wù)是否處于安全運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的指標(biāo)是（ ）。A營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率 B經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)銷(xiāo)售率C凈資產(chǎn)收益率 D產(chǎn)權(quán)比率E營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量適合率5、在經(jīng)營(yíng)者薪酬支付方式的確定上應(yīng)遵循（ ）。A權(quán)益匹配原則 B目標(biāo)導(dǎo)向原則C后勁推動(dòng)原則 D約束與激勵(lì)互動(dòng)原則E決策、執(zhí)行、監(jiān)督“三

8、權(quán)”分立原則6、下列能夠直接體現(xiàn)知識(shí)資本權(quán)益特征的支付方式有（ ）。A現(xiàn)金支付方式 B股票支付方式C股票期權(quán)支付方式 D實(shí)物支付方式E債權(quán)支付方式7、下列指標(biāo)中，反映了企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率高低的有（ ）。A實(shí)性流動(dòng)比率 B產(chǎn)權(quán)比率C核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率D經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)銷(xiāo)售率E核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入率8、下列指標(biāo)，屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變異指數(shù)的是（ ）。A資產(chǎn)負(fù)債率 B產(chǎn)權(quán)比率C債務(wù)期限結(jié)構(gòu)比率 D財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)E實(shí)性流動(dòng)比率9、下列指標(biāo)值要求應(yīng)該大于1是（ ）。A營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率 B營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率C實(shí)性資產(chǎn)負(fù)債率 D實(shí)性流動(dòng)比率E非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率10、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)必須同時(shí)具備的基本特征是（

9、 ）。 A重要性 B高度的敏感性C同一性 D先兆性E危機(jī)誘源性五、簡(jiǎn)答題：（每小題4分，共20分）1、 簡(jiǎn)述納稅成本的基本特征。2、 比較經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本與股東財(cái)務(wù)資本權(quán)益實(shí)現(xiàn)條件的差異。3、 簡(jiǎn)述營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率的涵義及功能。4、 簡(jiǎn)述產(chǎn)權(quán)比率的涵義及功能。5、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)需具備的基本特征。六、計(jì)算及案例分析題：（每小題10分，共30分）1、FPL為美國(guó)佛羅里達(dá)州最大、全美第四大信譽(yù)良好的電力公司。長(zhǎng)期以來(lái)，F(xiàn)PL公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)定，負(fù)債比率較低，資信等級(jí)長(zhǎng)期維持在A級(jí)以上，公司現(xiàn)金紅利支付率一直在75%以上，每股現(xiàn)金紅利穩(wěn)中有升，這種情況延續(xù)了47年。即使在虧損

10、的1990年，每股仍然派發(fā)現(xiàn)金紅利$2.34。1993年，現(xiàn)金紅利支付率達(dá)到107.39%(當(dāng)年電力行業(yè)上市公司平均現(xiàn)金紅利支付率為80%)，是一個(gè)典型的價(jià)值型公司。1994年，面對(duì)電力市場(chǎng)日益加劇的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，F(xiàn)PL公司決定繼續(xù)采用擴(kuò)張戰(zhàn)略，并制定了未來(lái)5年39億的投資計(jì)劃。但公司感到需要減少非投資方面的現(xiàn)金流出，增強(qiáng)財(cái)務(wù)能力和流動(dòng)性，保持A級(jí)以上的資信等級(jí)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加留存收益和內(nèi)部融資能力。而公司近期的發(fā)展并不能立即大幅度提升每股收益，繼續(xù)維持高的現(xiàn)金紅利支付率的經(jīng)營(yíng)壓力很大。為以積極主動(dòng)的態(tài)度來(lái)應(yīng)對(duì)日益變化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，保證公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，1994年5月初，F(xiàn)PL公司考慮在其季報(bào)中

11、宣布削減30%的現(xiàn)金紅利，此舉可以使公司減少1.5億美元的現(xiàn)金支出，盡管相對(duì)于公司未來(lái)五年39億美元的資本支出計(jì)劃來(lái)說(shuō)，這筆錢(qián)似乎杯水車(chē)薪，但有助于增強(qiáng)公司減輕今后的經(jīng)營(yíng)壓力，增加股利政策方面的靈活性，使現(xiàn)金紅利在今后幾年中有較大的上升空間。但大幅度削減現(xiàn)金紅利不可避免導(dǎo)致公司股票價(jià)格大幅下跌，動(dòng)搖投資者的信心，進(jìn)而影響公司與及有的穩(wěn)定投資者的關(guān)系。歷史經(jīng)驗(yàn)也證實(shí)了這種負(fù)面影響。大多數(shù)投資銀行分析家也預(yù)期FPL公司將削減30%的現(xiàn)金紅利。因此，相繼調(diào)低了對(duì)公司股票評(píng)級(jí)。投資分析家的這些言論確實(shí)導(dǎo)致FPL公司尚未宣布紅利政策，股票價(jià)格已下跌了6%。FPL公司1994年5月中旬公布了最終的分紅方案

12、，把該季度現(xiàn)金紅利削減了32.3%。公司同時(shí)宣布了在以后三年內(nèi)回購(gòu)1000萬(wàn)股普通股計(jì)劃，并且承諾以后每年的現(xiàn)金紅利增長(zhǎng)率不會(huì)低于5%。盡管在宣布削減紅利的同時(shí)，F(xiàn)PL公司在給股東信中說(shuō)明了調(diào)低現(xiàn)金紅利的原因，并且作出回購(gòu)和現(xiàn)金紅利增長(zhǎng)的承諾，但股票市場(chǎng)仍然視削減現(xiàn)金紅利為利空信號(hào)。當(dāng)天公司股價(jià)下跌了14%。反映了股票市場(chǎng)對(duì)FPL公司前景很不樂(lè)觀的預(yù)期。但幾個(gè)月后，股價(jià)隨大勢(shì)上漲回升并超過(guò)了宣布削減現(xiàn)金紅利以前的價(jià)格。1994年以來(lái)，F(xiàn)PL公司擴(kuò)張戰(zhàn)略奏效，EPS和DPS繼續(xù)保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，基本上兌現(xiàn)了當(dāng)初給股東的諾言。公司股價(jià)大幅度增長(zhǎng)，最高時(shí)比1994年翻了近5倍。問(wèn)題：股利政策主要有哪些

13、功能？股利政策的變動(dòng)可能產(chǎn)生哪些不利影響？FPL公司股利政策變更取得成功的關(guān)鍵點(diǎn)何在？從FPL公司對(duì)股利政策的把握案例中你將得到什么啟示？2、已知某年度企業(yè)平均股權(quán)資本50000萬(wàn)元，市場(chǎng)平均凈資產(chǎn)收益率20%，企業(yè)實(shí)際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻(xiàn)分配比例以50%為起點(diǎn)較之市場(chǎng)或行業(yè)最好水平，經(jīng)營(yíng)者各項(xiàng)管理績(jī)效考核指標(biāo)的有效報(bào)酬影響權(quán)重合計(jì)為80%。要求：（1）計(jì)算該年度剩余貢獻(xiàn)總額以及經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額。 （2）基于強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束效應(yīng)，促進(jìn)管理績(jī)效長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)角度，你認(rèn)為采取怎樣的支付策略較為有利 。3、已知2002年、2003年A企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)占用額分別為1000萬(wàn)元、1300萬(wàn)元；相應(yīng)所實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入凈額分別為6000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4