2020汽車行業(yè)深度研究報告

1、2020汽車行業(yè)深度研究報告正文目錄一、網(wǎng)約車崛起，出租車步入成熟期 41.1出租車平穩(wěn)發(fā)展41.2網(wǎng)約車異軍突起51.3充電設(shè)施影響運(yùn)營車電動化進(jìn)程 8二、運(yùn)營車輛成為電動車主力102.1我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)先全球102.2運(yùn)營端消費(fèi)貢獻(xiàn)頗大10三、電動化掣肘分析133.1成本優(yōu)勢形成還需時間 133.2充電便捷性有待提升14四、行業(yè)空間：運(yùn)營端拉動內(nèi)需154.1增量空間尚存154.2政策保駕護(hù)航164.3充電基礎(chǔ)設(shè)施升級184.4運(yùn)營車電動化對內(nèi)需的拉動彈性大 20五、相關(guān)標(biāo)的估值20風(fēng)險提示21圖表目錄圖1:城市出租汽車數(shù)量（萬輛）5圖2:城市出租車客運(yùn)量（億人次）5圖3:網(wǎng)約車發(fā)展歷程6圖4

2、:網(wǎng)約車市場交易規(guī)模7圖5:網(wǎng)約車規(guī)模7圖6:2019年客戶端活躍用戶規(guī)模 7圖7:中國充電樁總量（萬個）8圖8:我國各省市充電站建設(shè)情況9圖9:我國個省市充電樁保有量9圖10:充電樁建設(shè)規(guī)劃（基于20152020的五年規(guī)劃方案）9圖11:國內(nèi)與海外新能源汽車銷量（萬輛）10圖12:新能源乘用車、客車、貨車銷量 11圖13:2019新能源汽車上牌12圖14:我國各省市充電站建設(shè)情況 15圖15:我國個省市充電樁保有量 15圖16:2019年司機(jī)端活躍用戶規(guī)模 16圖17:充電樁直、交流占比情況19圖18:2016-2019年新增充電樁平均功率20圖19:2016-2019年新增交、直流充電樁數(shù)

3、量 20表格1.巡游出租車4表格2.網(wǎng)約車指導(dǎo)政策及事件6表格3.新能源乘用車用途統(tǒng)計11表格4.2019年國內(nèi)車企新能源汽車銷售結(jié)構(gòu) 12表格5.2019年新能源乘用車銷售結(jié)構(gòu) 13表格6,出租常用車型成本分析14表格7.藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)16表格8.地方政策匯總18表格9.相關(guān)標(biāo)的估值 21一、網(wǎng)約車崛起，出租車步入成熟期1.1出租車平穩(wěn)發(fā)展巡游出租車起步早、發(fā)展穩(wěn)。出租作為交通運(yùn)輸中重要的一環(huán)，截止到2018 年底，全國共有出租汽車139萬輛，年完成客運(yùn)量352億人次，占全國城市客 運(yùn)量的28%。城市出租數(shù)量由2002年的88萬輛增長至2018年的近110萬輛， 客運(yùn)量近十年保持在350億人次左

4、右。自1978年國內(nèi)出租汽車行業(yè)的第一次改革以來，“揚(yáng)手即停"服務(wù)在全國鋪 開。揚(yáng)召打車是巡游出租車的獨(dú)特優(yōu)勢，未來依然會是主力出行方式?，F(xiàn)代出 租車本身的經(jīng)營模式一共分為四種：承包、賣斷、掛靠和公車經(jīng)營。經(jīng)營模式 方面，多年歷史讓出租車這個行業(yè)更加穩(wěn)固的同時，也形成了一種固化的出行 方式，對于行業(yè)內(nèi)部任何事情的處理都自成體系，且并沒有隨著時代的變化而 更新。那這種發(fā)展就過于封閉，導(dǎo)致無法改變自身運(yùn)營模式中的很多弊端，比 如出租車經(jīng)營權(quán)限較低，而出租車租賃承包費(fèi)又過高等等。整個行業(yè)的發(fā)展不 能適應(yīng)現(xiàn)在的形勢，市場競爭力也就相對偏弱。表格1.巡游出租車i年份營運(yùn)車輛數(shù)（萬輛）新能源車輛

5、 數(shù)（萬輛）出租汽車企 業(yè)（戶）個體經(jīng)營 業(yè)戶客運(yùn)量（億人 次）經(jīng)營里程（億公里）2014137.00.48428. 0126292.0406. 11618. 12015139.30.78541.0123705.0396.71602.42016140.41.98554. 0125055.0377.41552.52017139.62.78557. 0125207.0365.41590.92018138.94.68636. 0131776.0351.71506.9資料來源:交通運(yùn)輸部,川財證券研究所根據(jù)國家統(tǒng)計局和交通部統(tǒng)計，截至2018年我國巡游出租車數(shù)量為138.9萬 輛，客運(yùn)量為351.67

6、億人次，雖有所下滑但仍處于高位。2018年存量公共汽 車和公共電車總量為67. 34萬輛，2015-2018年我國新能源客車銷量53.73萬 輛，年銷量保持平穩(wěn)，公共客車領(lǐng)域仍有一定的替換空間；而出租車方面，電 動化空間較大，目前各城市仍在快速替代階段。圖1:城市出租汽車數(shù)量（萬輛）城市出租汽車數(shù)量 =yoy （右軸）資料來源:交通運(yùn)輸部-川財證券研究所圖2:城市出租車客運(yùn)量（億人次）城市出租車客運(yùn)量（億人次） tyoy （右軸）資料來源:交通運(yùn)輸部.，川收證券研究所1.2網(wǎng)約車異軍突起網(wǎng)約車歷經(jīng)磨礪，發(fā)展依舊迅猛。自2010年全球最早的網(wǎng)約車平臺之一易到 用車在北京上線以來，網(wǎng)約車已經(jīng)走到了

7、第十個年頭。目前網(wǎng)約車市場主要有 兩種操作模式，一是以滴滴為代表的私家車加盟模式，二是與曹操專車為代表 的自有車輛網(wǎng)約車模式。兩種模式的網(wǎng)約車如今均擁有龐大的用戶群體和司機(jī) 群體，但規(guī)范完善從未停止。2018年滴滴出行發(fā)生多起乘客遇害事件，引起全 社會對網(wǎng)約車出行安全隱患的重視，9月滴滴出行宣布在全國范圍內(nèi)無限期下 線順風(fēng)車業(yè)務(wù)。在經(jīng)過一年多的整改之后，滴滴順風(fēng)車于2019年11月20日 起在各大城市陸續(xù)上線，目前市場正處于全面合規(guī)化進(jìn)程中，各平臺積極擁抱監(jiān)管，安全規(guī)范成為重要評價因素。圖3:網(wǎng)約車發(fā)展歷程滴滴打奉和快的打車正式上如淹滴打車和快的打奉宣布舍井.市場完成初步洗牌.滴滴出行上線順風(fēng)

8、車業(yè)務(wù)、首汽約車上線、普操專車上蝶.當(dāng)嗒于多個城市上技出租車業(yè)務(wù)并升級為“喉嗒出行” . 4月，更團(tuán)打車資陸上泠，高德上飲順風(fēng)車業(yè)務(wù)，城市用車市場競爭堆續(xù)加劇.iiiit劣奸用車上線77,時始頊的出租汽車徑菅服務(wù) 管理哲行辦法頒布，肯定了時的 奉的合法地位uber正式進(jìn)入中國. 2014年4月，2012201420152016201820108月,滴滴出行宣布收購優(yōu)步中國. 市場進(jìn)入灰頭化.資料來源:公開信息整理,川財證券研究所2014年10月底，沈陽市交通局表示，滴滴專車屬于非法運(yùn)營，一旦查處，將 按“黑車”處理，而這一狀況于2015年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。2015年6月開始，交通運(yùn) 輸部開始召集傳統(tǒng)出

9、租車和網(wǎng)約車領(lǐng)域各相關(guān)單位以及駕駛員、乘客開展專題 研討會，就出租汽車改革和發(fā)展以及網(wǎng)約車規(guī)范管理等多方面問題，進(jìn)行反復(fù) 論證。2015年10月8日，上海市交通委正式宣布向滴滴快的專車平臺頒發(fā)網(wǎng) 絡(luò)約租車平臺經(jīng)營資格許可，這是國內(nèi)第一張專車平臺的資質(zhì)許可。隨后各部 委、地方陸續(xù)出臺政策措施促進(jìn)網(wǎng)約車行業(yè)合法合規(guī)發(fā)展。表格2.網(wǎng)約車指導(dǎo)政策及事件時間部門政策法規(guī)或事件作用2014年7月交通部關(guān)于促進(jìn)手機(jī)軟件召車等出租汽車電召 服務(wù)有序發(fā)展的通知首次官方承認(rèn)網(wǎng)約車的合法地位2015年10月交通部網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租車經(jīng)營服務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）2016年7月交通部、工信部等7部委聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租車經(jīng)

10、營服務(wù)管理暫行辦 法、關(guān)于深化改革推進(jìn)出租汽車行業(yè) 健康發(fā)展的指導(dǎo)意見辦法規(guī)定各主體準(zhǔn)入條件，規(guī)范 運(yùn)營，制定監(jiān)管處罰方法，允許 私家車加入網(wǎng)約車行列，我國成 為首個網(wǎng)約車合法國家。2018年6月交通部、工信部等7部委聯(lián)合關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車行業(yè)事中事 后聯(lián)合監(jiān)管有關(guān)工作的通知明確了網(wǎng)約車行業(yè)事中事后聯(lián)合監(jiān)管工作流程。2019年11月交通部、中 央網(wǎng)信辦等 六部門約談滴滴出行等8家網(wǎng)約車順風(fēng)車平臺公司。進(jìn)一步加快網(wǎng)約車合規(guī)化步伐。 各網(wǎng)約車平臺公司要主動配合地 方管理部門，依法依規(guī)開展經(jīng) 營，確保乘客安全和合法權(quán)益。資料來源:各部門官網(wǎng),刀/財證券研'蕪所網(wǎng)約車市場持續(xù)擴(kuò)張，占比近

11、40%。中國共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展年度報告（2019）顯 示，網(wǎng)約出租汽車客運(yùn)量占出租汽車總客運(yùn)量的比重從2015年9.5%提高到 2018年的36. 3%o作為“互聯(lián)網(wǎng)+交通”下的新業(yè)態(tài)，新興的網(wǎng)約出租車服務(wù) 是出行領(lǐng)域的一場產(chǎn)業(yè)革命，不僅滿足了社會公眾的多樣化出行需求，也帶來 了出行業(yè)態(tài)與服務(wù)方式的重大變化，最顯著的一個標(biāo)志就是網(wǎng)約出租車客運(yùn)量 和服務(wù)支出大幅提高。從出租車客運(yùn)量結(jié)構(gòu)變化來看，2018年我國網(wǎng)約出租車 完成客運(yùn)量約200億人次，占出租車客運(yùn)總量的36. 3%o這一比例較2015年 有明顯提升，增長了 26.8個百分點(diǎn)，網(wǎng)約出租車逐漸成為城市居民出行服務(wù) 體系中越來越重要的組成部分。2

12、019年末網(wǎng)約車平臺活躍用戶規(guī)模突破1億 圖4：網(wǎng)約車市場交易規(guī)模圖5:網(wǎng)約車規(guī)模交易金額（億元）yoy （右軸）年份牌出租車 客運(yùn)量（億 人次）義溥出租車客運(yùn)量（億 人次）由租車客運(yùn)總1 （億人次）用約出租車客運(yùn) 量占比（x）201541.8396.7438.59.5%201675.2377.4452.616.6%2017157365.4522.430. ix2018200350.7550.736.3x資料來源：汽車之家,川財證券研究所資料來源:公開資料整理,川財證券研究所人。圖6: 2019年客戶端活躍用戶規(guī)?；钴S用戶（萬） -®-yoy （右軸）資料來源:易觀千帆,川財證薦研究

13、所1.3充電設(shè)施影響運(yùn)營車電動化進(jìn)程基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營車發(fā)展息息相關(guān)。出租車與專職網(wǎng)約車通常每日運(yùn)營里程 在300400km,而對于現(xiàn)階段的主力電動車型，理論續(xù)航里程為500km,實際 在城市中使用空調(diào)/暖氣的里程在400km左右，因此基本認(rèn)為專職運(yùn)營車輛的 充電頻率會大于1次/日。通常司機(jī)考慮充電的因素是電樁功率、地理位置和 價格三大因素：1、運(yùn)營車輛一般選擇直流樁充電，3年以前建設(shè)的直流電樁功 率大多在3060km,如果深度充電將耗時1.5小時以上，勢必對運(yùn)營載客時間 形成擠壓，功率成為司機(jī)群體首要考慮因素；2、根據(jù)熱力圖顯示，充電樁在 人流量較為密集的區(qū)域使用效率較高，司機(jī)因為載客幾率的

14、原因，一般不愿選 擇離城區(qū)較遠(yuǎn)，客流稀疏的地方充電；3、一般充電費(fèi)用分為電費(fèi)、服務(wù)費(fèi)以 及停車費(fèi)，電費(fèi)方面工業(yè)電價將有優(yōu)勢，峰谷有差異，司機(jī)通常更愿意選擇在 深夜充電，服務(wù)費(fèi)大多在0.30.6元/kwh之間，影響整體費(fèi)用在1836元， 停車費(fèi)也是一個考量的因素。圖廠中國充電樁怎量（萬個）o60.z00z0cn zt6l0cn 0t63z 806l0z 9068z 寸。6l0z z06sz zt88z 0t83z 8020z 9088z 寸。88z z08l0z ztz8z 0tzl0cn 80zsz 90zl0z pozloz zozlon cxit9sz 0t9l0z 809l0n 909l

15、0z 寸。98z cxi09l0n cxitgscnio o.o o.o50.o oo o o o3 2充電樁總量交流樁 直流樁 交直流樁資料來源:evc/pa, 財證券研究所截至2020年6月，全國共計公共類充電樁55.8萬臺，私人類充電樁76.4萬 臺，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計數(shù)量為132.2萬臺，同比增加31.9%o就公共充電 樁來看，其中交流充電樁32.4萬臺、直流充電樁23.4萬臺、交直流一體充電 樁488臺。從2019年3月到2020年2月，月均新增公共類充電樁約1.5萬 臺，2020年2月同比增長52. 8%o 2020年2月較1月公共類充電樁增加195 臺，受新冠肺炎疫情的嚴(yán)重影響

16、，充電樁建設(shè)基本處于停滯。目前疫情已經(jīng)基 本控制，隨著進(jìn)一步全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，充電樁建設(shè)將加快步伐。圖8：我國各省市充電站建設(shè)情況數(shù)據(jù)來源:evcipa,川財證券研究所圖9：我國各省市充電樁保有量葛邃說厥說必代一盅會廁遍后繇數(shù)據(jù)來源:evcipa,川證券研究所經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)充電樁布局更超前。長三角、珠三角作為我國經(jīng)濟(jì)動能最為強(qiáng)勁 的城市群，充電樁的布局也相對其他地區(qū)更完善，江蘇、廣東、上海、北京的 充電樁保有量占比均超過10%,同時這些區(qū)域也是運(yùn)營車電動化發(fā)展較快的區(qū) 域，因此充電樁與運(yùn)營車電動化是相輔相成的，建樁需要先期投資，地方財政 狀況良好的更有能力先期布局，在基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展起來以后，車輛電動化

17、也受到 便利化的帶動，最后會反補(bǔ)充電樁企業(yè)，讓充電效率提升，達(dá)到盈虧平衡，促 進(jìn)了建樁的積極性，形成良性循環(huán)。根據(jù)十三五規(guī)劃，2020年全國充電樁保有量將達(dá)到480萬個，截至2019年底， 全國充電樁保有量為122萬個，距離480萬個的目標(biāo)差距還很大，截止日期將 至，預(yù)計今年各地會有搶裝出現(xiàn)。2020年中央對“新基建”任務(wù)的部署不斷加 強(qiáng)，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是“新基建”的重點(diǎn)建設(shè)方向。伴隨新能源車近年的高 速發(fā)展，充電樁作為新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，在“新基建”發(fā)力下，有望 加速彌補(bǔ)之前的發(fā)展短板。圖10:充電樁建設(shè)規(guī)劃（基于20152020的五年規(guī)劃方案）數(shù)據(jù)來源:evc1pa,公開資料整理,

18、川財證券研究所,單位:萬個二、運(yùn)營車輛成為電動車主力2.1我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)先全球據(jù)ev sales數(shù)據(jù)顯示，2019年全球銷售新能源汽車約221萬輛，同比增長10%。 國內(nèi)銷量為120.6萬輛，全球新能源汽車的市場滲透率從此前的2.1%提升到 了 2.5%o中國作為全球最大的新能源汽車產(chǎn)銷國，新能源汽車市場份額則接近 于5%,全球占比超過50%,而這一趨勢在充電設(shè)施建設(shè)提速和汽車平價化的背 景下，將逐漸形成雪球效應(yīng)，未來隨著補(bǔ)貼對產(chǎn)業(yè)的影響減弱，內(nèi)生發(fā)展將加 快。圖11:國內(nèi)與海外新能源汽車銷量（萬輛）資料來源:中泠協(xié),ev sales,川財證券研究所2.2運(yùn)營端消費(fèi)貢獻(xiàn)頗大受疫情和同期高基數(shù)影

19、響，終端銷量下滑。乘用車一直以來在新能源汽車銷量 中處于領(lǐng)先位置，2019年中國新能源乘用車在補(bǔ)貼退坡的背景下，原地踏步。 特別是從下半年開始，由于增長的動力缺乏，整體產(chǎn)量也隨著各家市場的乏力 進(jìn)入一個分散化的狀態(tài)。疫情以來，車市遭遇低谷，各車型銷量銳減，但相比 一季度，二季度已經(jīng)呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)。圖12:新能源乘用車、客車、貨車銷量160,000. 00140,000. 00120,000. 00100,000. 0080, 000. 0060, 000. 0040,000.0020, 000. 000. 00lllll ii llllli新能源乘用車銷量 新能源客車銷量 、新能源貨車銷量資料來

20、源:中汽協(xié),川財證券研究所非個人消費(fèi)支撐終端銷量。從2019年新能源汽車上牌情況來看，運(yùn)營車輛和 單位用途車輛比例達(dá)到了 45%。新能源乘用車的出租租賃類占比逐步提升，主 要源于個人消費(fèi)對a級車的拉動有限。純電動租賃占比自2017年以來一直處 于上行通道，插混由于成本更高，在租貸市場受歡迎程度不如純電，近三年租 貸占比均處在6%左右。純電系列在新能源乘用車市場中的占比保持在80%左 右，隨著電動化的普及，這一比例有望再度提升。單位性質(zhì)的純電動乘用車基 本都?xì)w類為出租用途，各地出臺完善部署新能源汽車替換戰(zhàn)略，將進(jìn)一步推動 出租租貸性質(zhì)新能源汽車的銷量。表格3.新能源乘用車用途統(tǒng)計新能源乘用車20

21、17 年2018 年2019 年2020 年1月2月rky非營業(yè)91%78%68%75%92%出租租貸9%22%32%25%8%純電動匯總85%76%80%70%85%電非營業(yè)94%94%93%89%97%出租租貸6%6%7%11%3%插混匯總15%24%20%30%15%總計100%100%100%100%100%資料來源:公開資料整理,刀/財證券研究所資籽來源:合格證,川財證券研究所2019年9家傳統(tǒng)車企中，私人用戶購買量超過其新能源總銷量一半以上的僅 有比亞迪、長城、上汽三家。某些車企單位購買和運(yùn)營車輛占其新能源總銷量 的比例甚至高達(dá)95%以上。相比之下，三家造車新勢力絕大多數(shù)則為私人用

22、戶 購買。隨著電動化的進(jìn)一步普及，目前兩極分化的情況將得到緩和。表格4.2019年國內(nèi)車企新能源汽車銷售結(jié)構(gòu)車企個人占比單位占比運(yùn)營占比總量比亞迪56. 9%6. 9%36. 2%181537一汽3. 6%24. 5%71.9%9898吉利汽車35.4%14. 3%50. 3%65243上汽乘用車53. 3%16. 7%30. 0%58050廣汽新能源42. 7%8.5%48. 8%30771北汽新能源26. 1%22.9%51.0%84611長城汽車58.5%32.8%8. 7%37463長安汽車22.8%13.7%63. 6%34586東風(fēng)乘用車1.6%18. 9%79.5%15502小鵬

23、汽車80. 1%19. 7%0. 3%14191蔚來汽車78. 2%21.5%0. 2%20752理想汽車（12月）84. 0%16. 0%0. 0%1011資料來源:公開資札 川財證券研究所2019年之前純電動乘用車的增長主要來源于a00級車的推動，a00級車的份額 從2016年的44%逐步增長至2017年的69%,然而隨著國家對產(chǎn)業(yè)升級的要求，補(bǔ)貼政策更加偏好a級以上車輛，2018和2019年a00份額比例進(jìn)入下行通 道。疫情期間，2020第一季度a00份額僅為14%,處于歷史最低水平。與此同 時，插電混合動力的a級份額也在持續(xù)下降，b級和c級的份額在逐步增長之 中。b級電動車雖然數(shù)量較小

24、，因海外品牌插混的崛起和特斯拉的放量，同樣 出現(xiàn)同比增長。2019年3月，補(bǔ)貼新政在7月正式實施后，雖然補(bǔ)貼門檻從 250公里提升至300公里，但未來針對農(nóng)村縣鄉(xiāng)市場的出行安全及舒適的需求、 電動車下鄉(xiāng)和滿足代步需求將會提供更廣闊的的市場空間，a00級別車輛銷售 有望回暖。目前國內(nèi)運(yùn)營車輛大多是為a級別車，純電板塊a級別車占比不斷 提高，運(yùn)營車輛貢獻(xiàn)巨大，2020各地完成新能源汽車替換目標(biāo)，將進(jìn)一步拉動 a級車市場份額提升。表格5.2019年新能源乘用車銷售結(jié)構(gòu)乘用車級別占比分析2017201820192020q1純電動a0069%49%27%14%a07%16%15%9%a23%33%54%

25、53%b0%0%3%23%c2%2%1%0%純電動合計81%75%80%82%插電混動a00%0%1%0%a82%70%53%38%b18%23%32%42%c0%6%14%20%插電混動合計19%25%20%18%新能源乘用車銷量（輛）55552510166701061821115124資料來源:公開資料,川財證券研究所三、電動化掣肘分析3.1成本優(yōu)勢形成還需時間成本優(yōu)勢還尚未充分體現(xiàn)。根據(jù)我們對常規(guī)車型全生命周期成本進(jìn)行測算，從 采購成本來看，燃油車依舊具備較強(qiáng)競爭力。而在運(yùn)營成本方面，由于四川等 地天然氣豐富，價格低廉，經(jīng)濟(jì)性凸顯；豐田混動車型的燃油經(jīng)濟(jì)性也相當(dāng)可 觀；秦電動車同樣非常適

26、合運(yùn)營，但由于我們考慮全生命周期有一次電池的更 換，維修對總成本有較大影響，綜合來看，隨著未來電池性能和壽命的提升， 成本有進(jìn)一步下降空間。但是現(xiàn)階段來看，天然氣運(yùn)營車最為經(jīng)濟(jì)，這也是電動車在西南、華北等富氣區(qū)域進(jìn)展緩慢的原因。表格6.出租常用車型成本分析捷達(dá)va3捷達(dá)va3改天然氣秦ev高續(xù)航雷凌雙擎購置成本車價6580069800129900189000購置稅56245624017419上牌費(fèi)500500500500車船使用稅使用成本交強(qiáng)險商業(yè)險合計市區(qū)百公里油/氣/電耗估算420420950950950950419841985492698277492814921368422148516.

27、8升9立方米13.9 度1.4升油/氣/電單5.6元/升2. 3元/立1.2元/度5.6元/升方米（包含服務(wù)費(fèi)）單公里能源0. 380.210. 170. 08花費(fèi)全壽命里程600000600000600000600000維修20000200005000030000合計24800014600015200078000總成本325492227492288842292851(km)資料來源：汽車之家,川舫證券研究所3. 2充電便捷性有待提升2019年我國新增充電樁44. 2萬臺，其中公共樁21.6萬臺，私人樁22. 6萬臺。過去兩年除了年底或者補(bǔ)貼政策出臺及過渡期月份的幾個異常值，2018年1- 1

28、1月平均每月安裝充電樁數(shù)量約5000臺，而2019年每月安裝充電樁數(shù)量基 本都在10000臺以上，去年四季度單月充電樁安裝量持續(xù)提升，預(yù)計今年我國 充電樁市場仍將快速增長。公用充電樁中交流充電樁占比快速提升，截止2019 年底，公用充電樁中直流充電樁占比為41%,運(yùn)營車輛對快速充電的要求預(yù)計 會繼續(xù)提升直流充電樁的占比。分省市來看，沿海和發(fā)達(dá)地區(qū)充電樁數(shù)量較多，中西部充電樁較少，cr10達(dá)到 73. 2%o截至2020年6月，全國充電站數(shù)量排名前五名分別是廣東、上海、江 蘇、北京、山東，全國充電樁和充電樁數(shù)量排名靠前的省市都是沿海和發(fā)達(dá)省 市，充電樁建設(shè)存在地域不平衡問題，其他城市推廣電動車受

29、到充電樁數(shù)量不 足的制約。圖14:我國各省市充電站建設(shè)情況數(shù)據(jù)來源:evcipa,川財證券研究所圖15:我國各省市充電樁保有量數(shù)據(jù)來源:evc/pa, 財證券研究所四、行業(yè)空間：運(yùn)營端拉動內(nèi)需4.1增量空間尚存我國出租車市場基本穩(wěn)定，城市出租車輛基本維持在140萬輛左右，2013年 后總體市場保持平穩(wěn)，維持小幅波動，根據(jù)運(yùn)營車輛68年生命周期，年均替 換市場約1225萬輛。截止2020年4月份，全國網(wǎng)約車駕駛員證208萬余張。2019年網(wǎng)約車司機(jī)端 活躍用戶規(guī)模突破兩千萬，且保持增長態(tài)勢，按照當(dāng)前增速，預(yù)計2020年底 網(wǎng)約車司機(jī)端用戶規(guī)模將達(dá)到2600萬。圖16: 2019年司機(jī)端活躍用戶規(guī)

30、?；钴S用戶（萬） t yoy （右軸）資料來源:易觀千帆,川財證券研究所4. 2政策保駕護(hù)航國家層面重點(diǎn)推動重污染地區(qū)的換購增購市場。2017年3月5日李克強(qiáng)總理 在中華人民共和國第十二屆全國人民代表大會第五次會議上中提出藍(lán)天保衛(wèi) 戰(zhàn)的概念,2018年7月3日國務(wù)院公開發(fā)布打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃。 隨后各省市陸續(xù)出臺了符合當(dāng)?shù)厍闆r的打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃，其 中針對公共交通設(shè)施，多數(shù)地區(qū)規(guī)定2020年底前新能源汽車使用比例達(dá)到80%o 今年為各地政策推行的收官之年，受疫情影響，第一季度推進(jìn)緩慢，后三季度 有望加速發(fā)展，于年底之前完成既定目標(biāo)。表格7.藍(lán)天保衛(wèi)成日期地區(qū)政策方案2018/

31、7/29山西山西省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行 動計劃加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán) 衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車輛 使用新能源或清潔能源汽車，全省使用比例 達(dá)到80%o2018/8/3山東山東省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)作戰(zhàn)方 案暨 2013-2020 年大氣污染防治 規(guī)劃三期行動計 劃（2018-2020 年）加快推動城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán) 衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車輛 使用新能源或清潔能源汽車，其中7個傳輸 通道城市達(dá)到80%o2018/8/20天津天津市打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)三年作 戰(zhàn)計劃（2018- 2020年）以公交車、物流車、出租車（網(wǎng)約車）、公 務(wù)用車和租賃用車為重

32、點(diǎn)領(lǐng)城，持續(xù)加大新 能源汽車推廣力度。2018至2020年，全市 每年新增新能源汽車2萬輛，占全市汽車保 有量比例到2020年提高至4. 5%o加快推進(jìn) 城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)、郵 政、出租、通勤、輕型物流配送車輛使用新 能源或清潔能源汽車，2020年底前使用比 例達(dá)到80%o2018/8/23河北河北省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)成三年行 動方案加快推進(jìn)城市建成區(qū)公交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出 租、通勤、輕型物流配送車輛采用新能源或 清潔能源汽車，到2020年，石家莊、唐 山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢臺、邯鄲 市和定州、辛集市使用比例達(dá)到80%2018/9/27安徽安徽省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行 動計劃實

33、施方 案2020年新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到15萬輛左 右。加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公 交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配 送車輛使用新能源或清潔能源汽車，使用比 例達(dá)到80%o2018/9/30江蘇江蘇省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行 動計劃實施方 案推廣使用新能源汽車，2018 2020年全省 推廣新能源汽車15萬輛以.上標(biāo)準(zhǔn)車。鼓勵 清潔能源車輛的推廣使用，加快推進(jìn)城市建 成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出 租、通勤、輕型物流配送車輛使用新能源或 清潔能源汽車，2020年底前使用比例達(dá)到 80% o2018/10/8浙江浙江省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行 動計劃加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交

34、、環(huán) 衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車輛 使用新能源或清潔能源汽車，全省使用比例 達(dá)到80%o2018/12/29廣東廣東省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)戰(zhàn)實施方 案（2018-2020 年）2018年起，珠三角地區(qū)新增或更新的巡游 出租車和接入平臺的網(wǎng)約車全部使用新能源 汽車，粵東西北地區(qū)比例不低于50%且逐年 提高10個百分點(diǎn)。2018/12/29福建福建省打贏藍(lán) 天保衛(wèi)成三年行 動計劃實施方 案加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán) 衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車輛 使用新能源或清潔能源汽車，鼓勵使用純電 動汽車。到2020年，城市出租車電動化率 高于全國平均水平。地方因城施策，態(tài)度積極。除了

35、國家和省級的政策以外，各地方陸續(xù)出臺響應(yīng) 藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的措施，其中部分市區(qū)自2019年以來已經(jīng)實行新增網(wǎng)約車全部使 用新能源汽車的方案，不少地區(qū)的目標(biāo)為本年底實現(xiàn)出租車全電動化o2019年 新能源車銷售錄得行業(yè)發(fā)展以來的首次員增長，且近期疫情影響擴(kuò)散，汽車產(chǎn) 銷受到較大影響。此前國家陸續(xù)出臺的一系列刺激消費(fèi)的方針政策將有力推動 新能源行業(yè)發(fā)展，從而帶動電動化的進(jìn)一步普及，因此，下半年運(yùn)營車輛的電 動化進(jìn)程將會進(jìn)一步加速。表格8.地方政策匯總城市政策方案沈陽新增網(wǎng)約車必須采用電動車?yán)ッ? 019年起新增網(wǎng)約車必須采用純電動車輛佛山2019年1月起新增網(wǎng)約車采用新能源汽車深圳2019年7月開始新增網(wǎng)

36、約車必須為純電動車輛，出租車已完成65% 電動化替換鄭州2019年10月起鄭州新增網(wǎng)約車、出租車均使用純電動車輛廣州2020年起新增網(wǎng)約車采用新能源汽車大連2020年起新上牌網(wǎng)約車全部使用新能源汽車，2025年全市網(wǎng)約車采 用新能源太原2020年網(wǎng)約車全部更換為新能源車輛成都2020年出租車全部實現(xiàn)電動化，對符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)和個體給予補(bǔ)貼北京2020年替換2萬輛燃油出租車為純電動車，對符合純電動出租汽車 更新要求的經(jīng)營者給予一次性政府資金獎勵南京優(yōu)先選用新能源車作為網(wǎng)約車上海2020年出租車電動化率達(dá)到80%陜西2017至2019年期間，出租車需全部被更換為新能源汽車安徽2018年起，一類新增巡

37、游出租車100%使用新能源汽車，二類不低于 50%,三類不低于30%遼寧2018年起，出租車新能源汽車占比達(dá)到90%,力爭2020全部更新為 新能源汽車資料來源：各地區(qū)政府官網(wǎng)，川財證券研究所4. 3充電基礎(chǔ)設(shè)施升級三大掣肘因素均在持續(xù)改善。在第一章中我們總結(jié)到，運(yùn)營車輛電動化進(jìn)程 與充電樁設(shè)施建設(shè)密不可分，同時司機(jī)群體對快充樁的需求更為急迫，主要 考慮充電樁的地理分布、充電功率、以及價格。在新基建的大背景下，建樁 速度與積極性明顯提升，同時充電功率提升趨勢明顯，由16年的69. 23kw提升至19年的115.76kw,大大提鬲了充電的便捷性和時間經(jīng)濟(jì)性?？斐錁督ㄔO(shè)進(jìn)程加速。截至2020年6月

38、，全國共計公共類充電樁55.8萬 臺，私人類充電樁76.4萬臺，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計數(shù)量為132.2萬臺，同 比增加31.9%o就公共充電樁來看，其中交流充電樁32.4萬臺、直流充電樁 23.4萬臺、交直流一體充電樁488臺。我們預(yù)計2020年新增量有望在2019 年44萬個的基礎(chǔ)上翻倍達(dá)到90萬個（公共+私人電樁）。新基建加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)程。隨著充電樁被列入新基建項目，政策層面國家明 確表示將研究優(yōu)化充電設(shè)施建設(shè)的獎補(bǔ)政策，進(jìn)一步調(diào)動地方積極性，加快建 設(shè)進(jìn)程，盡快改變車多樁少的局面；另一方面各地也在疫情前后出臺了地方補(bǔ) 貼政策，上海、成都等地的運(yùn)營補(bǔ)貼力度明顯加大。根據(jù)十三五規(guī)劃，202

39、0年全 國充電樁保有量將達(dá)到480萬個，截至2019年底，全國充電樁保有量為122萬個， 距離480萬個的目標(biāo)差距還很大，截止日期將至，預(yù)計今年各地會有搶裝出現(xiàn)。2020 年中央對“新基建”任務(wù)的部署不斷加強(qiáng)，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是“新基建”的重點(diǎn)建 設(shè)方向。伴隨新能源車近年的高速發(fā)展，充電樁作為新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，在 “新基建”發(fā)力下，有望加速彌補(bǔ)之前的發(fā)展短板。充電功率提升趨勢明顯。2016-2019年新增公用交流充電樁平均功率幾乎保持穩(wěn)定， 新增公用直流充電樁平均功率由16年的69. 23kw提升至19年的115. 76kw,充電功 率大幅提升的同時將為出租車等運(yùn)營車輛帶來便利。按照目前新能源乘用車百公里消 耗15kwh電量計算，新能源乘用車通過直流充電樁充電10分鐘即可行駛100公里， 充電半小時基本上能滿足新能源出租車一天的運(yùn)營里程需求。圖17:充電樁直、交流占比情況元