宇通和金龍客車股價對比分析

1、10財本宇通集團l鄭州宇通鄭州宇通集團集團有限公司，是以客車為核心，工程機械、汽車零部件、房地產(chǎn)為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，兼顧其他投資業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團，總部位于鄭州市。產(chǎn)業(yè)包括宇通客車、宇通校車、宇通重工、科林空調(diào)、宇通環(huán)保、綠都置業(yè)等。公司于1997年在上海證券交易所上市，是國內(nèi)客車行業(yè)第一家上市公司。 l金龍汽車集團股份有限公司的前身為廈門汽車工業(yè)公司，創(chuàng)立于1988年6月，1992年改制為股份制企業(yè)，1993年公司股票在上海證券交易所掛牌上市。2006年5月12日，公司更名為“廈門金龍汽車集團股份有限公司”。公司主營大、中、輕型客車的生產(chǎn)和銷售 金龍集團金龍集團二、金龍客車與宇通客車的比較 l宇通客

2、車客車和金龍汽車是客車市場的兩大寡頭，市場占有率超過了50%，而且還有繼續(xù)擴大的趨勢。1 1、成長性成長性l從2000年末到2012年末，宇通的凈利潤和營業(yè)額，分別從0.87億和12億，增長到15.5億和197.63億元 ；而金龍的凈利潤和營業(yè)額，分別從0.37億和8.6億，增長到21.09億元和191.65億元。其間，金龍汽車在2005年因為合并蘇州金龍，營業(yè)收入大幅增加。2 2、盈利能力盈利能力l宇通客車2010年的凈資產(chǎn)收益率是34.63%，毛利率是17.33%。金龍汽車2010年的凈資產(chǎn)收益率是13.64%，毛利率是12.86%。目前宇通客車的盈利能力明顯較金龍汽車強。近幾年，宇通客車

3、的凈資產(chǎn)收益率都維持比較高的水平(超過25%），金龍汽車的凈資產(chǎn)收益率較2007年以前有較大幅度的下降。3 3、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率l宇通客車的資產(chǎn)負(fù)債率維持在60%左右，金龍汽車的資產(chǎn)負(fù)債率維持在70%左右。4 4、市場占有率市場占有率l客車市場基本上是由公交車、長途客車、旅行車、班車/校車組成。公交客車市場宇通已經(jīng)脫穎而出，2012年，宇通銷售各類公交客車12501輛，同比增長17.28%，市場占有率達(dá)到了17.76%，是行業(yè)內(nèi)唯一超過10%的企業(yè)；旅行車、班車市場基本被宇通客車和金龍汽車平分；宇通在前置發(fā)動機專業(yè)校車的市場占有率達(dá)到51%。宇通客車宇通客車 金龍客車金龍客車 宇通客車宇通

4、客車 金龍客車金龍客車 宇通客車宇通客車 金龍客車金龍客車宇通金龍金龍宇通英策點評宇通集團1、公司品質(zhì)： 優(yōu)秀l 宇通客車(600066)2012年營業(yè)收入為197.63億元，同比上年增長16.72%，凈利潤為15.50億元，同比上年增長31.18%，凈資產(chǎn)為73.15億元，同比上年增長119.46%。根據(jù)機構(gòu)最新預(yù)測，公司2013年凈利潤為16.88億元，同比上年增長8.94%，凈資產(chǎn)為90.16億元，同比上年增長23.26%，每股收益為2.39元，同比上年增長8.94%，每股凈資產(chǎn)為12.78元，同比上年增長23.26%。綜合以上數(shù)據(jù)分析，根據(jù)英策咨詢的評價標(biāo)準(zhǔn)，宇通客車的公司品質(zhì)為優(yōu)秀。

5、l2、增長速度：穩(wěn)定增長l公司上年營業(yè)收入、凈利潤和今年預(yù)測凈利潤的增長率分別為16.72%,31.18%和8.94%,屬于穩(wěn)定增長企業(yè)。l3、資本安全：較安全l數(shù)據(jù)顯示，公司上年資產(chǎn)負(fù)債率為49%,資本安全度較高。l4、市場價值：相對低估l在按照5種估值方法計算出的每股價值中，4項高于當(dāng)前價/收盤價，英策估值網(wǎng)認(rèn)為公司股票被相對低估。l5、資產(chǎn)價值：一般高估l公司股價比按平均市凈率法計算出的每股價值高12.76%，表明公司資產(chǎn)價值被一般高估。l6、收益價值：較大低估l公司股價比按平均市盈率法計算出的每股價值低20.83%，表明公司收益價值被較大低估。l 7、行業(yè)及市值規(guī)模l公司屬汽車類；本公

6、司流通市值為 186億元,屬于大盤股范疇。金龍公司預(yù)測金龍公司預(yù)測投資要點投資要點業(yè)績略低預(yù)期。12年公司營收191.7億元，同比提升1.3%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.1億元，同比下滑18.6%，對應(yīng)全年每股收益0.48元，業(yè)績略低預(yù)期。其中，12年4季度實現(xiàn)收入56.3億元，同比增長6.4%，歸屬母公司股東凈利潤6851萬元，同比下滑34.7%，對應(yīng)單季EPS0.15元。全年公司毛利率、費用率均上升，非經(jīng)常性損益大幅增加，扣非后凈利下滑明顯。l零部件系統(tǒng)采購有效控制成本，期間費用率升高明顯。12年集團對部分金額大、通用性強的標(biāo)準(zhǔn)零部件進(jìn)行集中采購，有效控制采購成本，12年營業(yè)成本同比提升0.

7、7%，提升幅度低于收入1.3%的增幅，導(dǎo)致全年毛利率提升0.5個百分點至12.4%。期間費用率9.2%，較上年同期提高0.8個百分點，其中銷售和管理費用率均提高0.6個百分點，主要原因是出口費用及技術(shù)開發(fā)支出分別增加0.7億元及0.79億元。匯兌損失減少導(dǎo)致財務(wù)費用改善明顯。l12年政府補助近1億元，公司扣非后業(yè)績同比下滑35.8%。12年公司營業(yè)外凈收益同比增長1.6倍至1.75億元，主要原因有二：其一，蘇州金龍收到的拆遷補償0.66億元；其二，會計處理上，金龍聯(lián)合對SK車型生產(chǎn)設(shè)備計提減值，與此相關(guān)的政府補助0.35億元改計入營業(yè)外收入。公司扣非后歸屬母公司凈利為1.3億元，同比下降35.8%。ll現(xiàn)金流明顯改善，存貨下降。12年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流1.62元（上年0.48元），現(xiàn)金流改善明顯，原因是采購方式改革后原材料采購多以票據(jù)結(jié)算。年末應(yīng)收款總額54.2億元，較期初提升16.3%；期末存貨20.3億元，同比降低4.2%。l預(yù)計13年盈利能力有望改善。12年金龍聯(lián)合、金龍旅行車銷量分別增長13%和2.9%，銷售結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)下移，金龍?zhí)K州銷量同比下滑7個百分點。全年出口量同比增長23%，今年出口市場增長有望延續(xù)。原材料統(tǒng)一采購，有望繼續(xù)改善公司整體水平。l財務(wù)與估值：我們預(yù)計公司2013-2015年每股收益分別為0.65、0.76、0.86