結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)培訓(xùn)

1、結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)培訓(xùn)結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)培訓(xùn) 付學(xué)軍目目 錄錄 一般結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù) 信托型有限合伙模式 傘形信托業(yè)務(wù)一般結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)一般結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù) 所謂結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，是指信托公司根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)信托受益權(quán)進(jìn)行分層配置，使具有不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和意愿的投資者通過投資不同層級(jí)的受益權(quán)來獲取不同的收益，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的集合資金信托業(yè)務(wù)。 結(jié)構(gòu)化信托的核心要素：分層配置+風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)+收益匹配。 結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的構(gòu)成結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的構(gòu)成 （兩級(jí)）（兩級(jí)）結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)優(yōu)先級(jí)次級(jí)次級(jí)2 ：1銀行募集銀行募集企業(yè)或個(gè)人自有資金企業(yè)或個(gè)人自有資金融資比例一般不超過2:1優(yōu)先級(jí)與次級(jí)資

2、金風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先級(jí)與次級(jí)資金風(fēng)險(xiǎn)- -收益分析收益分析表 優(yōu)先級(jí)優(yōu)先級(jí) 次級(jí)次級(jí) 資金來源資金來源 銀行募集銀行募集企業(yè)或個(gè)人自有資金企業(yè)或個(gè)人自有資金風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 相對(duì)來講風(fēng)險(xiǎn)較小相對(duì)來講風(fēng)險(xiǎn)較小當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生虧損時(shí)，用次級(jí)本金保障當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生虧損時(shí)，用次級(jí)本金保障優(yōu)先級(jí)資金的年化收益，且在產(chǎn)品虧優(yōu)先級(jí)資金的年化收益，且在產(chǎn)品虧損到協(xié)定止損點(diǎn)時(shí)被信托公司強(qiáng)行平損到協(xié)定止損點(diǎn)時(shí)被信托公司強(qiáng)行平倉，停止交易倉，停止交易收益收益 預(yù)期年化收益率，按預(yù)期年化收益率，按年息計(jì)，現(xiàn)為年息計(jì)，現(xiàn)為7%7%左右左右 在產(chǎn)品盈利的情況下，優(yōu)先級(jí)資金年在產(chǎn)品盈利的情況下，優(yōu)先級(jí)資金年化收益以上部分全部歸次級(jí)所有化收益以上部分全

3、部歸次級(jí)所有 費(fèi)用費(fèi)用無無承擔(dān)信托帳號(hào)費(fèi)、銀行托管費(fèi)、優(yōu)先承擔(dān)信托帳號(hào)費(fèi)、銀行托管費(fèi)、優(yōu)先級(jí)收益支出級(jí)收益支出結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的運(yùn)作流程結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的運(yùn)作流程信托公司信托公司客戶客戶投資顧問投資顧問托管銀行托管銀行證券公司證券公司認(rèn)購認(rèn)購或或贖回贖回申請(qǐng)申請(qǐng)資資金金清清算算交易指令交易指令投投資資建建議議劃劃款款指指令令申購資金申購資金贖回資金贖回資金信信息息披披露露資金托管和銷售資金托管和銷售交易經(jīng)紀(jì)商交易經(jīng)紀(jì)商監(jiān)控和發(fā)行平臺(tái)監(jiān)控和發(fā)行平臺(tái)產(chǎn)品運(yùn)行支撐平臺(tái)產(chǎn)品運(yùn)行支撐平臺(tái)參與各方參與各方 職職 責(zé)責(zé) 利益點(diǎn)利益點(diǎn) 信托公司信托公司 1 1、為優(yōu)先級(jí)資金和次級(jí)資金提供募集資金賬戶和、為優(yōu)先級(jí)資

4、金和次級(jí)資金提供募集資金賬戶和合法的信托證券賬戶；合法的信托證券賬戶； 2 2、對(duì)信托證券賬戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并在產(chǎn)品出現(xiàn)、對(duì)信托證券賬戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并在產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)降倉或強(qiáng)制平倉信托賬戶內(nèi)的股票、債券或風(fēng)險(xiǎn)時(shí)降倉或強(qiáng)制平倉信托賬戶內(nèi)的股票、債券或基金等金融資產(chǎn)基金等金融資產(chǎn) 收取信托賬戶費(fèi)，收取信托賬戶費(fèi)，一般在一般在150300150300萬萬之間之間 銀行銀行 通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的方式募集優(yōu)先級(jí)資金；信托證通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的方式募集優(yōu)先級(jí)資金；信托證券賬戶資金托管；配合信托公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控券賬戶資金托管；配合信托公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 按月收取托管費(fèi)，按月收取托管費(fèi)，一般在一般在0.2%0.2

5、%左右左右 券商券商 1 1、架設(shè)與信托公司對(duì)接的通道，鋪設(shè)光纖專線和、架設(shè)與信托公司對(duì)接的通道，鋪設(shè)光纖專線和購買柜臺(tái)授權(quán)，前期投入約購買柜臺(tái)授權(quán)，前期投入約1010萬元；萬元； 2 2、為信托賬戶買賣證券提供通道；、為信托賬戶買賣證券提供通道； 3 3、安排專人，配合信托公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、安排專人，配合信托公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 收取正常的傭金，收取正常的傭金，一般在一般在0.03%-0.03%-0.1% 0.1% 對(duì)于資金管理人的意義對(duì)于資金管理人的意義 取代“民間理財(cái)”的合法形式 杠桿作用：可以操作3倍于本金的資金 樹立“次級(jí)”資金管理人的個(gè)人品牌，為以后動(dòng)用銀行資金池作準(zhǔn)備 次級(jí)客戶的杠桿

6、效應(yīng)次級(jí)客戶的杠桿效應(yīng)期末信托財(cái)產(chǎn)凈值期末信托財(cái)產(chǎn)凈值總體凈值增長率總體凈值增長率次級(jí)客戶絕對(duì)收益率次級(jí)客戶絕對(duì)收益率1.00 1.00 0.00%0.00%-20%-20%1.05 1.05 5.0%5.0%-5%-5%1.07 7.0%1%1.10 1.10 10%10%10%10%1.20 1.20 20%20%40%40%1.40 1.40 40%40%100%100%1.601.6060% 60% 160%160%1.801.8080%80%220%220%（1:21:2融資，按融資，按10%10%的總成本，杠桿收益放大）的總成本，杠桿收益放大）結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資限制結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資限

7、制單只個(gè)股持倉上限不得超過該股總股本的4.99%，不超過該股票流通股本的10%持有1家上市公司股票最高不得超過信托財(cái)產(chǎn)的20%投資于單只封閉式基金或債券的比例不超過信托財(cái)產(chǎn)的10%，不得投資“ST”股票結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng) 1、主流產(chǎn)品一般為一年期產(chǎn)品，優(yōu)先級(jí)與次級(jí)資金的法定比例上限為2:1 。2、由于各類費(fèi)用（信托帳號(hào)費(fèi)、銀行托管費(fèi)、優(yōu)先級(jí)收益支出）的限制，此類產(chǎn)品規(guī)模低于9000萬，不具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng) 3、信托賬號(hào)是該項(xiàng)業(yè)務(wù)的必要條件 （1）信托賬號(hào)必須是合規(guī)賬號(hào)，驗(yàn)證合規(guī)的最好辦法就是要連好三方 （2）各個(gè)信托

8、公司的賬戶費(fèi)有很大差別 賬號(hào)來源：盡量找當(dāng)?shù)氐男磐泄?（帳號(hào)可以一起協(xié)調(diào)）結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng) 4、結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)中發(fā)展次級(jí)是工作重點(diǎn) （1）次級(jí)來源：有融資需求不符合融資融券資格的、資金量大的現(xiàn)有客戶和目標(biāo)客戶 （2）做好風(fēng)險(xiǎn)提示：利潤放大，風(fēng)險(xiǎn)放大 （3）次級(jí)資金管理人必須較高的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力 （4）由于次級(jí)態(tài)度一般都會(huì)比較搖擺，所以，業(yè)務(wù)操作效率非常重要信托型有限合伙模式信托型有限合伙模式 由于信托公司結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品新的證券賬號(hào)不再審批 ，各信托公司對(duì)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的證券賬號(hào)紛紛提高報(bào)價(jià)?，F(xiàn)在中鐵信托的叫價(jià)達(dá)到了250萬，中融信托的叫價(jià)甚至達(dá)到了30

9、0萬。 為解決信托賬戶奇高的現(xiàn)狀，市場(chǎng)上出現(xiàn)了合伙人賬戶，目，已經(jīng)有幾個(gè)成功案例，其中就有民生證券的西安信托-長安115號(hào)。 有限合伙的要素有限合伙的要素 ：是指一名以上普通合伙人與一名以上有限合伙人所組成的合伙。它是介于合伙與有限責(zé)任公司之間的一種企業(yè)形式，在本質(zhì)上它是合伙的特殊形式之一，而不是公司。 （General Partner）：是指在合伙企業(yè)中對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)依法承擔(dān)無限連帶責(zé)任的自然人、法人和其他組織，簡(jiǎn)稱GP。 （limited Partner ）：是對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)的有限責(zé)任的自然人、法人和其他組織，有限合伙人不執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)，簡(jiǎn)稱LP。賬戶形式比較賬戶形式比較 有限合伙

10、制有限合伙制信托賬戶信托賬戶信托管理費(fèi)信托管理費(fèi)按按優(yōu)先級(jí)的優(yōu)先級(jí)的1.2%1.2%左右左右按優(yōu)先級(jí)的按優(yōu)先級(jí)的1.5%1.5%左右左右銀行托管成本（以銀行托管成本（以1:21:2計(jì)量）計(jì)量）0.2-0.25%0.2-0.25%0.2-0.25%0.2-0.25%客戶成本（含代銷費(fèi)客戶成本（含代銷費(fèi)用）用）8.0-8.5%8.0-8.5%8.0-8.5%8.0-8.5%稅收成本稅收成本5.6%5.6%（營業(yè)稅）（營業(yè)稅）0 0第四步第四步第三步第三步 信托公司信托公司（有限合伙人）有限合伙人）與投資公司與投資公司（次級(jí)受益人）（次級(jí)受益人）就成就成立有限立有限合伙開展合伙開展結(jié)構(gòu)化證券業(yè)務(wù)事宜

11、進(jìn)行溝通，確定各方當(dāng)事結(jié)構(gòu)化證券業(yè)務(wù)事宜進(jìn)行溝通，確定各方當(dāng)事人，簽訂合伙協(xié)議。人，簽訂合伙協(xié)議。第一步第一步第二步第二步 申請(qǐng)有限合伙登記。具體流程為：名稱預(yù)先核準(zhǔn)申請(qǐng)有限合伙登記。具體流程為：名稱預(yù)先核準(zhǔn)備齊資料備齊資料申請(qǐng)登記申請(qǐng)登記審核審核核準(zhǔn)登記核準(zhǔn)登記頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照。 有限合伙企業(yè)事宜、信托計(jì)劃同時(shí)進(jìn)行。有限合伙企業(yè)事宜、信托計(jì)劃同時(shí)進(jìn)行。有限合伙成立后，開立銀行基本賬戶、申請(qǐng)證券賬戶、刻有限合伙成立后，開立銀行基本賬戶、申請(qǐng)證券賬戶、刻印公章、財(cái)務(wù)印章等事宜。印公章、財(cái)務(wù)印章等事宜。啟動(dòng)信托項(xiàng)目，募集資金，向有限合伙企業(yè)注入資金（作啟動(dòng)信托項(xiàng)目，募集資金，向有限合伙企業(yè)

12、注入資金（作為有限合伙人的出資額）為有限合伙人的出資額）。 資金進(jìn)入證券賬戶后，由一般受益人提供投資建議，執(zhí)行資金進(jìn)入證券賬戶后，由一般受益人提供投資建議，執(zhí)行合伙人事務(wù)人委托信托公司向受托的證券交易經(jīng)理發(fā)出交易指合伙人事務(wù)人委托信托公司向受托的證券交易經(jīng)理發(fā)出交易指令，證券交易經(jīng)理按照交易指令進(jìn)行證券交易操作。令，證券交易經(jīng)理按照交易指令進(jìn)行證券交易操作。業(yè)務(wù)開展流程業(yè)務(wù)開展流程信托型有限合伙的模式信托型有限合伙的模式浮動(dòng)收益浮動(dòng)收益結(jié)構(gòu)化證券投資集結(jié)構(gòu)化證券投資集合信托計(jì)劃合信托計(jì)劃（有限合伙人（有限合伙人）XX信托信托（次級(jí)受益人（次級(jí)受益人）YY公司公司發(fā)行發(fā)行管理費(fèi)管理費(fèi)加入信托加入

13、信托加入信托加入信托固定收益固定收益 優(yōu)先受益人優(yōu)先受益人有限合伙企有限合伙企業(yè)業(yè)證券投資證券投資GPLP固定管理報(bào)酬固定管理報(bào)酬普通合伙人普通合伙人收益分配收益分配模式一模式一次級(jí)受益人、投資顧次級(jí)受益人、投資顧問為一人，普通合伙問為一人，普通合伙人為另一人人為另一人信托型有限合伙的模式信托型有限合伙的模式浮動(dòng)收益浮動(dòng)收益結(jié)構(gòu)化證券投資集結(jié)構(gòu)化證券投資集合信托計(jì)劃合信托計(jì)劃（有限合伙人（有限合伙人）XX信托信托（次級(jí)受益人、普（次級(jí)受益人、普通合伙人）通合伙人）YY公公司司發(fā)行發(fā)行管理費(fèi)管理費(fèi)加入信托加入信托加入信托加入信托固定收益固定收益優(yōu)先收益人優(yōu)先收益人有限合伙企業(yè)證券投資證券投資GP

14、LP固定管理報(bào)酬固定管理報(bào)酬投資顧問投資顧問顧問費(fèi)顧問費(fèi)收益分配收益分配模式二模式二普通合伙人、次級(jí)受普通合伙人、次級(jí)受益人為一人即益人為一人即YYYY公司，公司，投資顧問為另外一人投資顧問為另外一人信托型有限合伙的模式信托型有限合伙的模式浮動(dòng)收益浮動(dòng)收益結(jié)構(gòu)化證券投資集結(jié)構(gòu)化證券投資集合信托計(jì)劃合信托計(jì)劃（有限合伙人）（有限合伙人）XX信托信托發(fā)行發(fā)行管理費(fèi)管理費(fèi)加入信托加入信托加入信托加入信托固定收益固定收益優(yōu)先受益人優(yōu)先受益人有限合伙企業(yè)有限合伙企業(yè)證券投資GPLP固定管理報(bào)酬固定管理報(bào)酬收益分配收益分配（次級(jí)委托人、（次級(jí)委托人、普通合伙人）普通合伙人）YY公司公司模式三模式三普通合伙

15、人、次級(jí)受普通合伙人、次級(jí)受益人、投資顧問為一益人、投資顧問為一人，即人，即YYYY公司公司傘形信托業(yè)務(wù)傘形信托業(yè)務(wù) 為讓盡量多的私募參與到此業(yè)務(wù)中，有些信托已推出傘形信托業(yè)務(wù)，即由多個(gè)私募聯(lián)合起來充當(dāng)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的次級(jí)，各自獨(dú)立操作，各自承擔(dān)各自的風(fēng)險(xiǎn)和收益。傘形結(jié)構(gòu)化信托的基本架構(gòu)傘形結(jié)構(gòu)化信托的基本架構(gòu)信托公司信托公司（受托人）（受托人）傘形結(jié)構(gòu)化集合信托計(jì)傘形結(jié)構(gòu)化集合信托計(jì)劃劃 分享分享 投資回報(bào)投資回報(bào)優(yōu)先級(jí)資金優(yōu)先級(jí)資金次級(jí)資金（次級(jí)資金（XXXX投資公司）投資公司）銀行（托管、銷售）銀行（托管、銷售）證券公司證券公司（交易通道）（交易通道）子計(jì)劃子計(jì)劃1 1子計(jì)劃子計(jì)劃2 2子計(jì)劃子計(jì)劃N N融資工具優(yōu)劣勢(shì)比較融資工具優(yōu)劣勢(shì)比較一般結(jié)構(gòu)化信托一般結(jié)構(gòu)化信托傘形結(jié)構(gòu)化信托傘形結(jié)構(gòu)化信托優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)投資范圍廣泛投資范圍廣泛個(gè)性化設(shè)計(jì)個(gè)性化設(shè)計(jì)資金門檻低資金門檻低個(gè)人可參與個(gè)人可參與期限