漫談《巴塞爾新資本協(xié)議》對未來信用建設的啟示（_論文）

1、漫談巴塞爾新資本協(xié)議 對未來信用建設的啟示摘要本文闡述了巴塞爾新資本協(xié)議對未來信用建設 帶來的若干問題初探了當前信用風險評估中的核心內(nèi)容 irb與pd相關的金融風險模型的內(nèi)涵，針對該協(xié)議對于 信用建設的借鑒之處及其背后的因素進行了分析以期為未來 信用建設奠定良好的基礎關鍵詞風險內(nèi)部評級法（irb）違約概率（pd）模型評估雙贏金融風險管理涉及許多內(nèi)容近年來金融發(fā)展的過程已經(jīng) 十分清晰的說明一個成功的管理者必須既堅持直覺又同時堅 持技術的觀點才能贏得成功前紐約聯(lián)儲主席杰拉德克里根 將風險管理描述為在正確的時間將正確的結果告訴正確的人巴塞爾新資本協(xié)議就是基于以上考慮的一個縝密的、精 確的、前瞻的、多

2、元文化的結晶她借鑒了金融數(shù)學、統(tǒng)計學、 信息論、管理學、離散數(shù)學、概率論、投資學等眾多現(xiàn)代理 論循序漸進地形成金融領域的一系列制度規(guī)范在對我國金 融、銀行體制提出更高要求的同時其戰(zhàn)略思想也對我們工商 局未來信用建設具有諸多借鑒的意義現(xiàn)實經(jīng)濟生活中失信的 行為告誡我們信用評估的必要性的同時也對我們的信用風險 管理的準確程度提出更高的要求如何展望未來信用建設筆者 竊以為應該以2006年風險評估市場的競爭為基點（標準普爾、 穆迪預計2006年進入中國）借鑒巴塞爾新資本協(xié)議的先 進指導思想引進多元文化的精髓完善未來我們的信用評估體 系建設積極面對未來授信市場競爭現(xiàn)將有關拙見表述如下僅 供大家參考不當之

3、處敬請指正一、巴塞爾新資本協(xié)議的內(nèi)涵及影響巴塞爾新資本協(xié)議表面上看只和銀行與銀監(jiān)會有關 實際不然金融學認為當短期資本不足以支付短期負債以及突 發(fā)風險導致的資本輸出時必然引發(fā)金融危機信用建設對于我 們是一項嶄新的任務其內(nèi)涵不是財務指標稽核也不是外部公 共關系建設綜合打分其核心在于企業(yè)運營的綜合風險評定所有的企業(yè)的外部特征最終是由內(nèi)部綜合風險關系決定的（即 外因由內(nèi)因決定短期資本負債與風險將誘發(fā)的企業(yè)所有問 題）幾乎所有條文始終圍繞關鍵詞“違約概率pd”展開由于 世界上所有失信行為都存在一個潛在的企業(yè)內(nèi)部風險因素并 不是一個隨機的突發(fā)事件因此巴塞爾新資本協(xié)議在充分 強調(diào)銀行自己的內(nèi)部風險評估體系的

4、基礎上促進公平競爭激 勵銀行提高風險計量和管理水平正確管理銀行頭寸和業(yè)務風 險度堅持多元化指導思想力求基本原則適用所有銀行其核心 內(nèi)容是內(nèi)部評級法（即irb）巴塞爾新資本協(xié)議委員會認 為irb的目標之一是使資本要求和銀行暴露的風險更加匹配 它很大程度上取決于交易對手和風險敞口的內(nèi)部評估同時 irb保證兩個關鍵目標（更高的風險敏感度和激勵相容）和巴 塞爾新資本協(xié)議的標準相協(xié)調(diào)另外巴塞爾新資本協(xié)議 irb多次提到標準普爾和穆迪在風險管理領域的先進經(jīng)驗而 這兩個機構卻是全球權威的授信機構中國作為一個發(fā)展中國 家目前巴塞爾新資本協(xié)議對中國而言存在四個問題沒有 可與國際巨頭相抗衡的授信機構；沒有系統(tǒng)的經(jīng)

5、濟資料數(shù)據(jù) 庫；沒有相應的復合型高端人才群體；入世后又不得不融入世界經(jīng)濟（具體體現(xiàn)在境外上市、國際融資等方）同時由于我國金融市場不成熟做為債務主體的國家、非中央政府部 門、銀行、證券公司按標準法進行的外部評級大多數(shù)會落入 "b b +到e - ”和“b -以下”這兩個評級之中如果任由 外國評級機構評級國有企業(yè)的不佳處境將引發(fā)資本市場等級 二次降低的惡性循環(huán)在經(jīng)濟動蕩年份更有可能無例外地落入 “e -以下”等級（與此對應的是1 5 0 %風險權重）國際 活躍銀行對這些債務主體形成的債權會隨之要增加資本要求 銀行成本也將隨之上升這樣它們就傾向于將其資金大量轉移 到經(jīng)濟基礎雄厚、金融市場發(fā)

6、達的國家中國的國家債務主體 的融資環(huán)境就可能惡化根本沒有語話權可言因此目前我國暫 時不加入巴塞爾新資本協(xié)議實際上是“以時間換取空間” 但是如果認真品味我們可以從巴塞爾新資本協(xié)議的深處 得到許多啟示表述如下1.1巴塞爾新資本協(xié)議的先進借鑒點巴塞爾新資本協(xié)議在信用評估方面有其系統(tǒng)的優(yōu)勢 首先在理論方面極為先進該協(xié)議引用了當前社會的金融前沿 理論1997年諾貝爾經(jīng)濟獎得主布萊克的布萊克舒爾茨期 權定價理論、2003年諾貝爾經(jīng)濟獎得主恩格爾、格蘭杰的arch 和garch模型等理論在該協(xié)議中均有體現(xiàn)許多當今金融領域 的優(yōu)秀管理方法在該協(xié)議中都被提及其次、多學科綜合知識 應用水平極高如irb的16316

7、8條的風險權重問題引用了 風險價值法var、概率密度函數(shù)pdf,并結合歷史數(shù)據(jù)進行基 于大型計算機應用基礎上的統(tǒng)計分析；如irb第439457 條的技術推導部分彰顯統(tǒng)計學專家對于金融數(shù)學爐火純青的 應用水平；creditrisk+模型的風險計算引擎更是采用了卷積 技術第三、內(nèi)部管理相當嚴格整個協(xié)議可以說是圍繞“風 險”、“違約概率”（即pd）、“風險權重”、“模型”等要 素展開因此決定其在定量分析方面的精確要求第五、前臺數(shù) 據(jù)收集緊密結合后臺數(shù)據(jù)分析如irb的第230條明確指出對 數(shù)據(jù)收集的要求應和銀行確認的違約概率估計值、風險評級 模型的能力緊緊相扣第六、知識產(chǎn)權意識強烈相應的風險管 理數(shù)學

8、模型具有“注冊商標”如irb第172條涉及的行業(yè)標 準信用風險模型 cridi tmetricstm 和 portfol iomanagertm 第七、該協(xié)議鼓勵銀行運用該協(xié)議自評銀行本身存在的敞口風 險違約概率（pd）,藉此提高銀行的參與程度和對該協(xié)議的認 可度認識自己不足調(diào)動各個銀行的積極性最終實現(xiàn)雙贏第八、該協(xié)議積極引進“事后檢測”的手段在該委員會的與 市場風險相關的資本補充條文中明確了上述思想其目的在 于求出比相應市場風險大的損失數(shù)值一一期望值這既是一種 項目管理的思想又體現(xiàn)了委員會循序漸進的指導理念上述亮 點對于我們今后的信用建設具有一定的指導意義1.2巴塞爾新資本協(xié)議帶來的沖擊波眾

9、所周知建立社會信用體系制度的一個關鍵是具備完善 的信用授信機制目前中國的信用建設實際上也是社會綜合授 信體制的一個部分目前國內(nèi)的信用評估市場可以說是一片處 女地截至1999年全國只有十五家企業(yè)通過國際評估獲得授信 按照營銷學的觀點愛斯基摩人沒有冰箱并不意味冰箱在 北極沒有市場需求而是意味著一片新的市場空白授信市場存 在同樣的問題我們現(xiàn)在進入的是一片處女地關鍵是不斷改進 強化競爭優(yōu)勢搶占授信市場的市場份額；國際先進授信組織 在授信領域明顯與我們的信用評估具有同向競合的問題不能 排除我們2006年面臨的授信信度技不如人的可能同時對于風 險管理而言建立信用建設科學決策的目標就是在社會大環(huán)境 中推行我

10、們自己的、具有極高信度的政府授信標準而解決當 前社會中的多頭授信的問題的關鍵是“我們的授信信度水平 必須具備對手不具備的、相當?shù)膹妱莞偁巸?yōu)勢”縱觀巴塞 爾新資本協(xié)議這一領域的研究和實際應用，信用評估分析方 法從主觀判斷分析法和傳統(tǒng)的財務比率評分法轉向以多變 量、依賴于資本市場理論和計算機信息科學的動態(tài)計量分析 方法為主的高級法趨勢發(fā)展按照巴塞爾新資本協(xié)議irb 第6條的說法“采用高級法使資本要求和銀行內(nèi)部風險度量、 管理更好地結合在一起而且與（巴塞爾新資本協(xié)議）委員 會激勵銀行改善經(jīng)營管理的理念相一致”目前我國的信用分析和評估技術仍處于起步階段信用風險的分析仍然是以表內(nèi) 資產(chǎn)、單一投資項目、貸

11、款和證券為主，宏觀經(jīng)濟、衍生工具、 表外資產(chǎn)的信用風險以及信用集中風險的評估尚屬空白更沒 有集多種技術于一體的動態(tài)量化的信用風險管理技術巴塞 爾新資本協(xié)議中的公司敞口的風險權重章節(jié)（從irb第 152188條）對于今后的評估問題具有相當?shù)慕梃b意義因此必須通過提高我們的信用評估系統(tǒng)的綜合知識含量“師夷 所長”接軌國外的信用評估體系引入科學方法來確定有效指 標，并建立準確的定量模型來解決信用評估信度問題二、關于 未來信用建設的建議展望未來的信用建設可以說就是一項挑戰(zhàn)它取決于我們在多大程度上可以容納不同文化的“侵略”以及在多大程度上可以融入陌生的主流變革21、開發(fā)評估市場的潛在需求目前我們的企業(yè)可以

12、花大價錢搞is09000購買幾十萬元 一套的企業(yè)管理軟件實際上告訴我們企業(yè)對其強化內(nèi)部風險 管理方面存在的強烈的潛在需求市場潛力巨大同時按照雙贏 的管理思路企業(yè)本身并不排斥我們的某些信用激勵管理行為 只是有時他們沒有意識到我們的信用管理行為帶給企業(yè)的既 得利益認為付出與收益不對稱因此在借鑒巴塞爾新資本協(xié) 議做法的同時順勢而為建議我們運用ngo思想通過一個由 我們掌握的中介機構使信用評估積極地將企業(yè)改善其內(nèi)部管 理的欲望納入整個信用建設根據(jù)由企業(yè)提供的信息作出合理 的企業(yè)內(nèi)部管理評估將結果及時低價、有償反饋給企業(yè)強化 其內(nèi)部管理實現(xiàn)雙贏這樣做有四個方面利益首先有利于企業(yè) 將真實的經(jīng)營資料提供給我

13、們其次在滿足企業(yè)欲望的同時由 于存在的其他高價內(nèi)部管理軟件銷售市場使我們的信用評估 存在極強的市場競爭優(yōu)勢足以使企業(yè)愿意購買我們ngo的服 務及其內(nèi)部管理評價結果（建議第一年暫時免費）第三、有 利于搶占了授信市場的市場份額確立半官方授信機構的霸主 地位第四、由于巴塞爾新資本協(xié)議基于統(tǒng)計學的考 慮要求至少5年以上的資料保證“統(tǒng)計分析”結果的擬合優(yōu) 度的準確一般要求7年我們的企業(yè)歷史數(shù)據(jù)庫資料卻相當完 備2006年國外的授信機構進入市場由于沒有5年以上的全面 數(shù)據(jù)資料必須交昂貴的學費、買高價準入門票2.2、強化前臺數(shù)據(jù)采集和后臺分析的匹配巴塞爾新資本協(xié)議是以后臺的數(shù)據(jù)分析為基點要求 前臺的數(shù)據(jù)完備

14、、準確、系統(tǒng)irb第219條明確指出銀行進 行違法概率分析時可以采取三種估計方法內(nèi)部違約經(jīng)驗、映 射外部數(shù)據(jù)、統(tǒng)計違約模型在險值var計算過程中更是引進 了 “資產(chǎn)流映射”的概念前臺和后臺的密切聯(lián)系、相互映射 保證了整個管理結果的精確性念過經(jīng)濟計量學沢統(tǒng)計學 的人都知道經(jīng)濟數(shù)據(jù)往往是一個截面如果我們希望根據(jù)三個 參變量對某個函數(shù)進行分析我們至少得具備4 ( = 3 + 1)個以 上截面數(shù)據(jù)保證統(tǒng)計結果的可信度截面越多最終結果越準確 同時由于不同的變量之間存在自相關的問題在后臺確定統(tǒng)計 采集的參數(shù)時務必確保前臺采集的數(shù)據(jù)不存在自相關的問題 否則我們的后臺分析結果將不具備任何意義同時關于權重的 問

15、題建議根據(jù)統(tǒng)計學中的觀點建議按照巴塞爾新資本協(xié)議 的思路有必要結合歷史資料精確測定各個權重2.3、積極引進金融數(shù)學模型隨著馬克維茨的期權選擇模型和夏普的資產(chǎn)定價模型的 提出數(shù)學模型在投資和市場資本領域邁出了 一大步兩人因此 獲得1990年的諾貝爾經(jīng)濟學獎由于巴塞爾新資本協(xié)議是 基于全球金融管理的尖端技術所有的風險管理由于數(shù)據(jù)流量 極大要求極為精確必須借助基于計算機應用基礎上的金融數(shù) 學模型同時最近的金融問題定量分析趨勢愈加明顯評估風險 問題更是不例外信用風險管理模型的成功關鍵在于良好的設 計、靈巧的實施、負責的應用及評估未來工商局的信用風險 管理模型應該主要針對“告訴風險管理者如何將稀缺的信用

16、 風險資本配置給各個業(yè)務以使企業(yè)獲得最優(yōu)的風險和回報特 性”這一關鍵扼要的說就是給定目標回報前提實現(xiàn)風險最小 化的最優(yōu)管理風險管理的起步階段的低級法（含5c要素分析 法、財務比率綜合分析法等）即將被淘汰本文僅僅扼要的闡述 一下幾個經(jīng)典模型理論馬克維茨組合選擇理論建立在三個假 設上即已知風險和回報、相關回報之間的協(xié)方差明確、資產(chǎn) 回報呈正態(tài)泊松分布該理論通過求無風險利率直線和投資組 合曲線的切點最終謀求風險最小和回報最大的最佳組合現(xiàn)代投資學的投資組合方式就是建立在該理論基礎上其次、 信用分析的管理模型在不斷發(fā)展中涌現(xiàn)了一批較為成熟的模 型交易對手信用模型、信用風險模型、市場風險模型、聚合 模型、

17、輸出模型等等其中cr idi tmetr ic、creditrisk , portfol iomanager等等模型在信用風險管理中得到廣泛應用 最古老的信用風險模型就是馬爾科夫信用評級變動模型目前 被廣泛應用的的信用矩陣criditmetric模型（j. pmorganl997 ）就是建立在馬爾科夫模型的基礎之上其基 本假設是企業(yè)信用等級的變動是類似馬爾科夫過程的隨機向 上或向下特別是一個時段中的變動和前一個時段中的變動無 關criditmetric模型就是基于以上假設通過蒙特卡羅模擬（一種以概率統(tǒng)計為基礎隨機抽樣為實現(xiàn)手段的數(shù)值技術） 來實現(xiàn)其他各個模型基于不同的假設條件采用不同視角針對 經(jīng)濟領域的不同問題舉行定量分析因此在不同風險管理領域 的應用各有所長但是又有各有缺陷一般流行做法是互補引用 系統(tǒng)測算積極盯市綜合評價系統(tǒng)事后測評最近十幾年諾貝爾經(jīng)濟學獎總是頻頻向“金融數(shù)學應用 領域”的天才“暗送秋波”巴塞爾新資本協(xié)議更是濃縮 了當今世界的金融風險管理知識、經(jīng)驗的精華折射出了上述 先進理念巨大潛