建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估案例分析案例

1、第12章 建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估案例分析及案例練習(xí) 建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估是投資建設(shè)項(xiàng)目決策的重要環(huán)節(jié)。為了使讀者對(duì)一般投資建設(shè)項(xiàng)目的評(píng)估過(guò)程及報(bào)告內(nèi)容有一個(gè)更深入的理解和認(rèn)識(shí)，本章我們以案例的形式來(lái)介紹建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估的具體過(guò)程。但由于一個(gè)投資建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估包括的內(nèi)容很多，基于篇幅限制，不可能全部介紹，本次僅重點(diǎn)就投資建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，生產(chǎn)工藝技術(shù)方案設(shè)計(jì)及建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)估進(jìn)行介紹。12.1 建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估案例分析某新建煤炭項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)12.1.1概 述 1.項(xiàng)目概況本項(xiàng)目為新建礦井及選煤廠工程，由國(guó)內(nèi)a、b兩投資方組建的項(xiàng)目公司建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，是本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析主體。井田位于內(nèi)蒙古西部地區(qū)，東西長(zhǎng)10.38

2、km，南北寬4.06km，井田面積42.14km2，煤炭資源儲(chǔ)量906.57mt，可采儲(chǔ)量519.67mt，煤種為中灰、低硫、中高熱值的長(zhǎng)焰煤，煤層頂板以粘土巖、砂質(zhì)泥巖為主，局部為粗砂巖，低瓦斯，水文地質(zhì)條件簡(jiǎn)單，礦井正常涌水量138m3/h，最大涌水量190 m3/h。經(jīng)過(guò)方案比選后，設(shè)計(jì)推薦礦井采用斜井開拓方式，布置一個(gè)采區(qū)一個(gè)引進(jìn)綜采設(shè)備工作面，井下主運(yùn)輸采用膠帶輸送機(jī)，輔助運(yùn)輸采用無(wú)軌膠輪車。選煤廠采用適應(yīng)性強(qiáng)、分選精度高、自動(dòng)化程度高、經(jīng)濟(jì)效益佳、維護(hù)管理方便飛重介淺槽分選方法。煤炭產(chǎn)品通過(guò)鐵路外運(yùn)銷售。礦井及選煤廠設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力均為6.00mt/年。礦井建設(shè)準(zhǔn)備期6個(gè)月，施工工期2

3、4個(gè)月，項(xiàng)目擬于2006年1月開始準(zhǔn)備，2006年7月開工建設(shè)，2008年7月建成投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)原煤2.50mt，2009年及以后達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，生產(chǎn)原煤6.00mt。選煤廠與礦井同步建成。礦井勞動(dòng)定員523人，選煤廠勞動(dòng)定員84人。選煤廠產(chǎn)品方案為末煤粒級(jí)25（13）-0mm、ad=23.30%、q=4713.18kcal/kg和混煤（粒級(jí)50-0mm、ad=13.46%、q=5508.8kcal/kg）兩種產(chǎn)品。2.編制依據(jù)本經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的編制依據(jù)為項(xiàng)目可行性研究報(bào)告推薦的技術(shù)方案、產(chǎn)品方案、建設(shè)條件、建設(shè)工期、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）及國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅政策、會(huì)計(jì)制度與相關(guān)法規(guī)。

4、3.計(jì)算期計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃建設(shè)期確定為2.5年，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期確定為20.5年，則項(xiàng)目計(jì)算期為23年。4.目標(biāo)市場(chǎng)及產(chǎn)品售價(jià)末煤產(chǎn)品經(jīng)鐵路運(yùn)往附近配套建設(shè)的電廠做發(fā)電燃料，混煤產(chǎn)品經(jīng)鐵路外運(yùn)到華東地區(qū)銷售。根據(jù)當(dāng)?shù)仉娒菏蹆r(jià)水平及混煤目標(biāo)市場(chǎng)的煤炭供需情況確定的煤炭產(chǎn)品坑口價(jià)為：末煤103.69元/t，混煤137.72元/t。5.產(chǎn)銷計(jì)劃投產(chǎn)后各年最終產(chǎn)品產(chǎn)量根據(jù)礦井原煤產(chǎn)量和選煤產(chǎn)品回收率確定。投產(chǎn)第1年末煤產(chǎn)量1.3072mt，混煤產(chǎn)量0.9808mt；達(dá)產(chǎn)后年份末煤產(chǎn)品3.1373mt，混煤產(chǎn)品2.3539mt。產(chǎn)品產(chǎn)銷率按100%考慮。12.1.2費(fèi)用與效益估算

5、1.投資估算（1）建設(shè)投資1）投資范圍。投資范圍包括礦井及選煤廠從籌建至達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)，按設(shè)計(jì)規(guī)定的全部井巷工程、土建工程、設(shè)備及工器具購(gòu)置、安裝工程、工程建設(shè)其他費(fèi)用的投資以及預(yù)備費(fèi)。2）投資劃分。根據(jù)煤炭建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)和有關(guān)規(guī)定，井下工程均劃歸礦井，地面工程從井筒膠帶輸送機(jī)以下至產(chǎn)品裝車的全部工藝系統(tǒng)劃歸選煤廠，矸石系統(tǒng)、鐵路專用線及其余地面工程劃歸礦井，公共建筑全部劃歸礦井，土地征用費(fèi)按礦井、選煤廠各自的占地面積分別計(jì)算。3）編制依據(jù)。執(zhí)行煤炭行業(yè)現(xiàn)行概算指標(biāo)（定額）、綜合預(yù)算定額和配套的取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及投資估算編制辦法。4）價(jià)格基年。價(jià)格基年為2005年。5）采礦權(quán)價(jià)款。本項(xiàng)目經(jīng)過(guò)評(píng)估確

6、認(rèn)的需繳納的采礦權(quán)價(jià)款為60000萬(wàn)元，根據(jù)探礦權(quán)采礦權(quán)使用費(fèi)和價(jià)款管理辦法（1999年6月7日財(cái)政、國(guó)土資源部財(cái)綜字199774號(hào)）規(guī)定，采礦權(quán)價(jià)款分6年平均繳納。由于本項(xiàng)目建設(shè)期30個(gè)月（含準(zhǔn)備期6個(gè)月），項(xiàng)目建成投產(chǎn)后尚需3年才能繳清，所以投產(chǎn)后3年需要繳納的采礦權(quán)價(jià)款不計(jì)入項(xiàng)目建設(shè)投資，計(jì)入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期投資以自有資金支付，自有資金不足以支付時(shí)，用短期借款支付。計(jì)入建設(shè)投資的采礦權(quán)價(jià)款為30000萬(wàn)元。建設(shè)投資估算總額為125317萬(wàn)元，其中礦井106651萬(wàn)元，選煤廠18666萬(wàn)元。項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成見表12-1、附表12-8財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表1和附表12-9財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表2。 表12-1

7、 建設(shè)投資匯總表 單位：萬(wàn)元序號(hào)費(fèi)用名稱估算價(jià)值噸煤投資（元/t）占總投資比（%）礦井選煤廠合計(jì)1井巷工程129831298321.6410.362土建工程1050878461835430.5914.653設(shè)備及工器具購(gòu)置2840148683326955.4526.554安裝工程60921541763312.726.095工程建設(shè)其他費(fèi)用3984930284287771.4634.21小計(jì)9783317283115116191.8691.866工程預(yù)備費(fèi)881813831020117.008.14合計(jì)10665118666125317208.86100.00噸煤投資（元/t）177.7531.

8、11208.86占總投資比重（%）85.1014.90100.00（2）建設(shè)期利息本項(xiàng)目債務(wù)資金擬使用銀行貸款，借款年利率按照2006年4月28日中國(guó)人民銀行的規(guī)定，名義年利率按6.39%計(jì)取，每年計(jì)息4次，有效年利率為6.54%。建設(shè)期利息為5324萬(wàn)元。（3）流動(dòng)資金流動(dòng)資金采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算，礦井及選煤廠投產(chǎn)第一年流動(dòng)資金需要量為4539萬(wàn)元，達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后流動(dòng)資金需要量為10155萬(wàn)元。逐年流動(dòng)資金占用量見附表12-10財(cái)務(wù)分析輔助表3。（4）總投資項(xiàng)目總投資為140796萬(wàn)元，其中建設(shè)投資為125317萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息為5324萬(wàn)元，流動(dòng)資金為10155萬(wàn)元。2.形成資產(chǎn)

9、（1）固定資產(chǎn)井巷工程、土建工程、設(shè)備及工器具購(gòu)置和安裝工程全部形成固定資產(chǎn)，工程建設(shè)其他費(fèi)用中的土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)、耕地占用稅、建設(shè)單位管理費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、可行性研究費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、辦公及生活家具購(gòu)置費(fèi)、生產(chǎn)工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)、維修費(fèi)、綠化費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費(fèi)、補(bǔ)充勘探費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)等轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，分?jǐn)傆?jì)入交付使用資產(chǎn)的價(jià)值。（2）無(wú)形資產(chǎn) 根據(jù)財(cái)政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)和地質(zhì)勘察單位探礦權(quán)采礦權(quán)會(huì)計(jì)處理規(guī)定的通知（1999.11.11）的規(guī)定，企業(yè)通過(guò)交納采礦權(quán)價(jià)款取得有國(guó)家出資形成的采礦權(quán)，按規(guī)定應(yīng)交納的采礦權(quán)價(jià)款，應(yīng)作為無(wú)形資產(chǎn)核算。因此，項(xiàng)目法人以支付貨幣

10、形式取得的以煤炭資源為載體的采礦許可證規(guī)定范圍內(nèi)采礦權(quán)利所支付的采礦權(quán)價(jià)款計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)。（3）其他資產(chǎn)工程建設(shè)其他費(fèi)用中除計(jì)入固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的費(fèi)用均計(jì)入其他資產(chǎn)。（4）工程預(yù)備費(fèi)與建設(shè)期利息工程預(yù)備費(fèi)按其計(jì)取基數(shù)平均攤?cè)胂鄳?yīng)資產(chǎn)價(jià)值，建設(shè)期利息全部計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值。本項(xiàng)目固定資產(chǎn)原值為100367萬(wàn)元（井巷工程19106萬(wàn)元，地面建、構(gòu)筑物25653萬(wàn)元，機(jī)器設(shè)備55608萬(wàn)元），無(wú)形資產(chǎn)原值為30000萬(wàn)元（不含投產(chǎn)以后支付的30000萬(wàn)元采礦價(jià)款形成的無(wú)形資產(chǎn)），其他資產(chǎn)原值為274萬(wàn)元。項(xiàng)目資產(chǎn)分類見表12-2。表12-2 資產(chǎn)分類估算表 單位：萬(wàn)元序號(hào)資產(chǎn)分類合計(jì)建設(shè)期1231

11、固定資產(chǎn)1003672289143082343941.1井巷工程191066790741948971.2地面建、構(gòu)筑物2565365561423448631.3機(jī)器設(shè)備55608954521429246341.3.1綜采綜掘設(shè)備172485982112661.3.2一般采掘設(shè)備9709701.3.3其他設(shè)備37390954515447123982無(wú)形資產(chǎn)300001000010000100003其他資產(chǎn)274274合計(jì)1306413289153082446683.總成本費(fèi)用參照設(shè)計(jì)規(guī)模、開拓方式、選煤工藝、裝備水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率及管理水平相類似的臨近生產(chǎn)礦井及選煤廠實(shí)際成本，結(jié)合本項(xiàng)目的實(shí)際情況

12、，估算礦井及選煤廠采、選成本。（1）材料費(fèi)：參照鄰近類似生產(chǎn)礦井及選煤廠實(shí)際成本，結(jié)合本項(xiàng)目實(shí)際情況估算。（2）動(dòng)力費(fèi)：按照鄰近煤礦生產(chǎn)用電單價(jià)0.38元/（kw·h），結(jié)合本礦井及選煤廠綜合電力電耗估算。礦井綜合電力電耗為15.081kw·h/t，選煤廠綜合電力電耗為1.974kw·h/t。（3）工資及福利費(fèi)：根據(jù)鄰近生產(chǎn)煤礦年人均工資水平和擬建項(xiàng)目的勞動(dòng)生產(chǎn)率情況，工資水平按以下確定： 井下工人49200元/（人·年）； 地面工人19800元/（人·年）； 管理人員38520元/（人·年）； 生產(chǎn)服務(wù)人員17600元/（人

13、3;年）； 生產(chǎn)服務(wù)人員14900元/（人·年）； 職工福利費(fèi)，按工資的14%計(jì)算。（4）修理費(fèi)：綜采綜掘設(shè)備大修理提存率按5%計(jì)算，其他設(shè)備大修理提存率按2.5%計(jì)。（5）折舊費(fèi)：按照直線折舊法計(jì)算折舊，各類固定資產(chǎn)折舊年限確定如下：地面建、構(gòu)筑物折舊年限40年，綜采綜掘設(shè)備折舊年限8年，一般采掘設(shè)備折舊年限10年，其他設(shè)備折舊年限15年。計(jì)算折舊費(fèi)時(shí)不考慮固定資產(chǎn)殘值。（6）維簡(jiǎn)費(fèi)（含井巷工程費(fèi)）：根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)家煤礦安全監(jiān)察局財(cái)建2004119號(hào)文件有關(guān)規(guī)定，本項(xiàng)目所在區(qū)域按9.5元/t 提取 （含井巷工程費(fèi)2.5元/t）。井巷工程費(fèi)與維簡(jiǎn)費(fèi)在成本中單列科

14、目，單列后維簡(jiǎn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為7元/t ，其中50%計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本。（7）攤銷費(fèi)：根據(jù)財(cái)政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)和地質(zhì)勘察單位探礦權(quán)采礦權(quán)會(huì)計(jì)處理規(guī)定的通知（1999.11.11）的規(guī)定，采礦權(quán)價(jià)款形成無(wú)形資產(chǎn)后，應(yīng)在采礦權(quán)受益期內(nèi)分期平均攤銷。本礦井采礦權(quán)受益期為30年，故采礦權(quán)價(jià)款按30年攤銷計(jì)算（本項(xiàng)目不存在除采礦權(quán)價(jià)款之外的其他無(wú)形資產(chǎn)）。 參照原煤炭工業(yè)部煤規(guī)子1996第501號(hào)文件的有關(guān)規(guī)定，其它資產(chǎn)按10年攤銷。（8）地面塌陷賠償費(fèi)：參照領(lǐng)近生產(chǎn)礦井地面塌陷賠償費(fèi)實(shí)際發(fā)生數(shù)額，結(jié)合本項(xiàng)目具體情況，按0.2元/t估算。（9）安全費(fèi)用：根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局、國(guó)家煤

15、炭安全監(jiān)察局財(cái)建2005168號(hào)文件的有關(guān)規(guī)定按5元/t計(jì)取，專戶儲(chǔ)存，?？顚Ｓ?。根據(jù)安全費(fèi)用的使用范疇，并通過(guò)了解生產(chǎn)礦井安全費(fèi)用的實(shí)際使用情況，按照30%進(jìn)入經(jīng)營(yíng)成本考慮。 （10）其它支出：系指制造費(fèi)用、管理費(fèi)用中屬于其它支出的費(fèi)用，包括各種保險(xiǎn)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)和職工教育經(jīng)費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、采礦使用權(quán)和咨詢費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、排污費(fèi)、辦公費(fèi)、招待費(fèi)、取暖費(fèi)、技術(shù)開發(fā)費(fèi)、稅金、消防費(fèi)、綠化費(fèi)、匯總凈損失、班中餐等其他費(fèi)用。本項(xiàng)費(fèi)用參照領(lǐng)近和國(guó)內(nèi)類似生產(chǎn)礦井及選煤廠實(shí)際成本資料和相關(guān)規(guī)定估算。構(gòu)成如下：1）勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用：根據(jù)礦井原煤成本計(jì)算辦法（采礦設(shè)計(jì)手冊(cè)），勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)與職

16、工教育經(jīng)費(fèi)按成本工資的27.6%計(jì)算，為1.00/t。2）礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)：根據(jù)礦井原煤成本計(jì)算辦法（采礦設(shè)計(jì)手冊(cè)），按銷售收入的1%計(jì)算，為1.08/t。3）采礦權(quán)使用費(fèi)：按財(cái)政部、國(guó)土資源部財(cái)綜字199774號(hào)文件規(guī)定，采礦權(quán)使用費(fèi)按礦區(qū)范圍面積逐年繳納，每平方公里每年1000元，據(jù)此計(jì)算，采礦權(quán)使用費(fèi)為0.01元/t。4)其它費(fèi)用：參照領(lǐng)近和國(guó)內(nèi)類似生產(chǎn)礦井實(shí)際成本資料估算,為15.61元/t。（11）財(cái)務(wù)費(fèi)用：包括建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期間發(fā)生的應(yīng)計(jì)入當(dāng)其損益的利息、流動(dòng)資金借款利息和其它短期借款利息。 項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)當(dāng)年總成本費(fèi)用為53193萬(wàn)元，單位成本88.67元/t，年經(jīng)營(yíng)成本為34810

17、萬(wàn)元，單位經(jīng)營(yíng)成本58.02元/t。償清長(zhǎng)期借款后年總成本費(fèi)用為48182萬(wàn)元，單位成本80.30元/t。逐年總成本費(fèi)用估算見附表12-13財(cái)務(wù)輔助報(bào)表6.。 4.銷售收入和稅金 （1）市場(chǎng)分析近年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)在我國(guó)gdp高速增長(zhǎng)、電力用煤和鋼鐵用煤等需求大幅增加的背景下出現(xiàn)了煤炭需求量增大、煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲的趨勢(shì)，主要原因是動(dòng)力煤特別是電煤需求增長(zhǎng)的強(qiáng)力拉動(dòng)。據(jù)預(yù)測(cè)，電力用煤2010年、2020年將分別達(dá)到14億t和18億t左右，占煤炭全國(guó)消費(fèi)量的近70%，因此，未來(lái)電力工業(yè)用煤仍然是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)的主要因素。富煤、貧油、少氣的能源資源和所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，決定了未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)

18、煤炭仍然是我國(guó)的主要能源。隨著我國(guó)煤炭開發(fā)力度的加大，未來(lái)煤炭市場(chǎng)將會(huì)保持供求基本平衡、適度偏緊的局面，煤炭市場(chǎng)格局及原油及成品油價(jià)格的飆升，決定了未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)定在較高價(jià)位，并呈小幅上揚(yáng)趨勢(shì)。（2）銷售收入本井田煤種為長(zhǎng)焰煤，商品煤品種為未煤和混煤，根據(jù)產(chǎn)品方案，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)末煤3.1373mt ，年產(chǎn)混煤2.3539mt，末煤經(jīng)鐵路運(yùn)往附近配套建設(shè)的電廠做發(fā)電燃料，混煤經(jīng)鐵路外運(yùn)到華東地區(qū)銷售。根據(jù)當(dāng)?shù)仉娒菏蹆r(jià)水平、混煤目標(biāo)市場(chǎng)的煤炭供需情況及對(duì)未來(lái)煤炭市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，結(jié)合本項(xiàng)目煤炭產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)（發(fā)熱量）情況，確定本項(xiàng)目煤炭產(chǎn)品售價(jià)。按2005當(dāng)?shù)仉娒浩骄蹆r(jià)水平折算到本項(xiàng)目坑口價(jià)格為0.

19、022元/1000kcal，項(xiàng)目產(chǎn)出品末煤的發(fā)熱量為4713.18kcal/kg,以此計(jì)算末煤坑口售價(jià)為103.69元/t；華東某地區(qū)2005年混煤平均售價(jià)水平折算到本項(xiàng)目坑口價(jià)格（扣除運(yùn)費(fèi)和雜稅）為0.025元/1000kcal，項(xiàng)目產(chǎn)出品混煤的發(fā)熱量為5508.8kcal/kg，以此計(jì)算混煤坑口售價(jià)為137.72元/t。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年銷售收入為64949萬(wàn)元。（3）稅金 1）增值稅。根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例（國(guó)務(wù)院令134號(hào)）、中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則 （財(cái)政部1993年12月25日）、關(guān)于調(diào)整金融礦、非金融礦采選產(chǎn)品增值稅稅率的通知 （1994財(cái)稅字第022號(hào)）的有關(guān)規(guī)

20、定，銷項(xiàng)稅按銷售收入的13%計(jì)取，進(jìn)項(xiàng)稅按成本中應(yīng)扣稅部分（材料費(fèi)、電力、80%修理費(fèi)）的17%計(jì)取。2）城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)附加。城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅稅額的5%計(jì)取，教育費(fèi)附加按增值稅稅額的3%計(jì)取。3）資源稅。資源稅按照財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)局財(cái)稅2004187號(hào)文件規(guī)定，按原煤產(chǎn)量以2.3元/t繳納。 逐年銷售收入及稅金估算見附表12-12財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表5。5.營(yíng)業(yè)外凈支出參照類似項(xiàng)目實(shí)際情況，營(yíng)業(yè)外收入與支出相抵后的凈支出部分按原煤產(chǎn)量以1元/t估算。12.1.3資金籌措1.項(xiàng)目資本金根據(jù)資金籌措方案，建設(shè)投資中資本金占37%，流動(dòng)資金中資本金（鋪底流動(dòng)資金）占30%。資本金總額為49

21、415萬(wàn)元，占總投資的35.10%，占建設(shè)投資、建設(shè)期利息和鋪底流動(dòng)資金的36.96%，滿足國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知（國(guó)發(fā)199635號(hào)）的要求。 2.債務(wù)資金建設(shè)投資中債務(wù)資金占63%，流動(dòng)資金中債務(wù)資金占70%，債務(wù)資金總額為91381萬(wàn)元。3.股權(quán)比例項(xiàng)目資本金由a、b兩公司按照6：4的比例出資，故a、b兩公司的股權(quán)比例為6：4。4.籌措計(jì)劃（1）建設(shè)投資按照工程進(jìn)度計(jì)劃安排各年建設(shè)投資使用量，各年度建設(shè)投資中的資本金和債務(wù)資金等比例同步籌措。（2）流動(dòng)資金流動(dòng)資金從投產(chǎn)第一年開始安排，各年的資本金和債務(wù)資金比例均為3:7。12.1.4資金成本1.債務(wù)資金成本債務(wù)資

22、金成本包括建設(shè)期利息和在融資過(guò)程中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等融資費(fèi)用。本項(xiàng)目債務(wù)資金籌資費(fèi)用率0.2%，實(shí)際籌得的資金額與名義借貸金額的比例100%，建設(shè)期貸款利率6.54%，借款償還期10年，則所得稅后債務(wù)資金成本為4.39%。2.資本金成本（權(quán)益資金成本）資本金成本按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算。社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率參照長(zhǎng)期國(guó)債利率的平均值取3.3%，社會(huì)平均投資收益率取8%，投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)參照可比煤炭上市公司的平均值取1，則資本金成本為8%。3.加權(quán)平均資金成本總投資中資本金占35.10%，債務(wù)資金占64.90%，則所得稅前加權(quán)平均資金成本為9.98%，所得稅后加權(quán)平均資金成本為

23、6.69%。綜上所述，當(dāng)所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于9.98%、所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于6.69%、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于8%時(shí)項(xiàng)目即可以被接受。12.1.5基準(zhǔn)收益率的確定項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表是融資前財(cái)務(wù)分析報(bào)表，就是通常所說(shuō)的全部投資都認(rèn)為是自有資金（資本金）。比如，則可將資本金成本作為所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。根據(jù)基準(zhǔn)收益率是投資人對(duì)項(xiàng)目的期望收益率的含義，如果將可比煤炭上市公司的凈資產(chǎn)收益率作為投資人對(duì)項(xiàng)目的期望收益率，則可比煤炭上市公司的凈資產(chǎn)收益率可作為本項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，亦即項(xiàng)目資本金成本，因此，所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率可與項(xiàng)目資本金財(cái)

24、務(wù)基準(zhǔn)收益率相同。本項(xiàng)目按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的資本金成本為8%，則項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率可取8%；按近5年具有代表性的5家煤炭上市公司凈資產(chǎn)收益率平均值計(jì)算的資本金成本為10.93%（見表12-3），則項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率可確定為10.93%，兩者平均為9.47%。表12-3 煤炭上市公司凈資產(chǎn)收益率統(tǒng)計(jì)表 單位：%序號(hào)證券代碼股票名稱2005年2004年2003年2002年2001年5年平均值1000983西山煤電21.1416.479.042600121鄭州煤電16.4210.236.136.166.22360018

25、8兗州煤電14.5617.7510.0310.078.844600395盤江股份5.936.015.925.577.595600508上海能源19.4119.3510.5811.5411.50年平均15.4913.968.348.348.5410.93結(jié)合上述分析結(jié)果，本項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率設(shè)定為10%。鑒于本項(xiàng)目所得稅后加權(quán)資金成本為6.69%，為此設(shè)定所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為7%。12.1.6資金來(lái)源與保障債務(wù)資金來(lái)自銀行借款，項(xiàng)目資本金來(lái)自項(xiàng)目公司a、b兩股東的直接投資。股東a成立于2004年初，是一家國(guó)有大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，總資產(chǎn)近100億，職

26、工總數(shù)近10萬(wàn)人，擁有較強(qiáng)的科技力量和先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，2005年集團(tuán)公司煤炭產(chǎn)量達(dá)到50mt以上，企業(yè)綜合實(shí)力雄厚，財(cái)務(wù)狀況良好，具有較強(qiáng)的出資能力和融資能力。股東b為創(chuàng)建于1993年的某投資有限公司，是一家以房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資為主，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的綜合性企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)公司成立以來(lái)，投資領(lǐng)域涉及高速公路、橋梁、水電站等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，投資業(yè)績(jī)良好。股東a、b均能夠保證所出資金的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和償債能力的支持下，項(xiàng)目能夠取得銀行的貸款支持，項(xiàng)目資金來(lái)源是可靠的。12.1.7財(cái)務(wù)分析1.有關(guān)數(shù)據(jù)說(shuō)明（1）安全生產(chǎn)投入安全費(fèi)用的30%進(jìn)入經(jīng)營(yíng)成本的相關(guān)費(fèi)用，70%以購(gòu)置固定資產(chǎn)的形

27、式投入，由于資金投入的時(shí)間受礦井安全生產(chǎn)狀況制約，存在預(yù)防性與隨機(jī)性，難以事先做出準(zhǔn)確的計(jì)劃安排，因此，為保障礦井安全投入資金的充足供應(yīng)，并使經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論穩(wěn)妥可靠，用于購(gòu)置固定資產(chǎn)的安全費(fèi)用采取“即提即用、當(dāng)期形成固定資產(chǎn)”的方式處理，以“安全生產(chǎn)投入”科目計(jì)入現(xiàn)金流出。（2）所得稅 根據(jù)中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例（國(guó)務(wù)院令第137號(hào)）規(guī)定，所得稅按應(yīng)納稅所得額的33%計(jì)取。（3）法定盈余公積金 按稅后凈利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積金，累計(jì)盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%（10000萬(wàn)元）時(shí)不再提取。（4）利潤(rùn)分配可供分配利潤(rùn)按彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金、向投資方分配的順序進(jìn)行分

28、配。還款資金短缺時(shí)，當(dāng)期可供投資者分配的利潤(rùn)先用于償還借款，剩余部分按照投資方a、b各自的股權(quán)比例分配。2.盈利能力分析（1）融資前分析項(xiàng)目達(dá)到6.00mt 原煤產(chǎn)量時(shí)年銷售收入64949萬(wàn)元，年上繳銷售稅金及附加1807萬(wàn)元，年上繳增值稅5346萬(wàn)元。各項(xiàng)融資前盈利能力分析指標(biāo)見表12-4。表12-4 融資前盈利能力分析指標(biāo)序號(hào)指 標(biāo) 名 稱單位指 標(biāo)1所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%10.562所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%13.873所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=7%）萬(wàn)元433884所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%）萬(wàn)元373145所得稅后項(xiàng)目投資回收期年11.176所得

29、稅前項(xiàng)目投資回收期年8.99所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率10.56%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7%，所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.87%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率10%，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可以被接受。（2）融資后分析根據(jù)擬定的融資方案，項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤(rùn)總額12661萬(wàn)元，年平均凈利潤(rùn)8215萬(wàn)元，投資者年平均分得利潤(rùn)7738萬(wàn)元。各項(xiàng)融資后盈利分析指標(biāo)見表12-5。項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.65%，投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率12.86%（由于a、b兩投資方的利潤(rùn)分配比例同股權(quán)比例，故a、b兩投資方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率相同，均為12.86%），大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率10%，因此，無(wú)論從項(xiàng)目資本金投入可獲得的

30、收益水平，還是從投資各方所獲得的投資收益上看，項(xiàng)目都是可以被接受的。表12-5 融資后盈利能力分析指標(biāo)序號(hào)指 標(biāo) 名 稱單位指 標(biāo)1項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%13.652投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%12.863總投資收益率%10.134項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率%16.623.償債能力分析建設(shè)投資借款在項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的10年內(nèi)，按照 “等額償還本金、利息照付”的方式清償，流動(dòng)資金借款、其他短期借款在借入使用后的第2年償還（使用一年期貸款）。按2006年4月28日中國(guó)人民銀行規(guī)定，流動(dòng)資金借款和其他短期借款名義年利率為5.85%，每年計(jì)息4次，有效年利率為5.98%。通過(guò)計(jì)算，項(xiàng)目綜合利息備付率4.24，綜合償

31、債備付率1.73。借款償還期內(nèi)各年利息備付率均大于2，并隨借款本金的償還而逐年上升，借款償還期末利息備付率達(dá)15.13，項(xiàng)目利息保證程度較高。借款償還期內(nèi)除前3你由于需要支付采礦權(quán)價(jià)款而使償債備付率小于1外，其余各年償債備付率均大于1。計(jì)算期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率最高為64.35%，并隨著長(zhǎng)期借款的償還而逐年下降，償清借款后年份均在10%以下。各年利息備付率與償還備付率見附表12-7財(cái)務(wù)分析報(bào)表7，各年資產(chǎn)負(fù)債率見附表12-6財(cái)務(wù)分析報(bào)表6。4.財(cái)務(wù)生存能力分析財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表見附表12-5財(cái)務(wù)分析報(bào)表5。1.資金平衡當(dāng)期出現(xiàn)還款資金短缺時(shí)，先動(dòng)用以前年度累計(jì)盈余資金，累計(jì)盈余資金不足時(shí)，動(dòng)用當(dāng)期可供

32、投資者分配的利潤(rùn)，再不足時(shí)，通過(guò)借用銀行短期貸款解決。2.財(cái)務(wù)生存能力分析根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表可以看出，計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)全部?jī)衄F(xiàn)金流量看，除第5、第6兩年由于支付采礦權(quán)價(jià)款而需要借用短期借款，第4、第17、第18年需要調(diào)劑使用累計(jì)盈余資金彌補(bǔ)當(dāng)期凈現(xiàn)金流量不足外，計(jì)算期內(nèi)其余各年現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。因此，項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)生存能力。12.1.8不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析1.不確定性分析（1）盈虧平衡分析償清長(zhǎng)期借款后用生產(chǎn)能力利用率表現(xiàn)的盈虧平衡點(diǎn)為65.69%（用產(chǎn)量表現(xiàn)的盈虧平衡點(diǎn)為3.94mt），小于70%，表明項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)出產(chǎn)品數(shù)量變化

33、適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。盈虧平衡圖見圖12-1。圖12-1 盈虧平衡圖（2）敏感性分析銷售價(jià)格、產(chǎn)量、經(jīng)營(yíng)成本、建設(shè)投資等數(shù)據(jù)來(lái)源于預(yù)測(cè)，存有變化的可能，具有一定的不確定性，其發(fā)生變化對(duì)所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響程度見表12-6，敏感度系數(shù)見表12-7，敏感性臨界點(diǎn)見表12-8。表12-6所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析表 單位：%序號(hào)變化因素變動(dòng)幅度-30%-20%-10%基本方案+10%+20%+30%1建設(shè)投資14.9813.6212.0410.569.318.237.282經(jīng)營(yíng)成本15.7214.0412.3210.568.766.935.053售價(jià)0.394.06

34、7.4310.5613.5116.3319.034產(chǎn)量6.117.669.1410.5611.9313.2514.53表12-7敏感度系數(shù)表變動(dòng)趨勢(shì)變動(dòng)區(qū)間變動(dòng)因素建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)成本售價(jià)產(chǎn)量增加0+10%-1.1890-1.7012+2.7968+1.2961+10%+20%-1.1606-2.0954+2.0831+1.1088+20%+30%-1.1455-2.7172+1.6557+0.96730%+30%-1.0346-1.7409+2.6742+1.2542減少0-10%+1.4013+1.6662-2.9670-1.3457-10%-20%+1.3098+1.3954-4.5320-

35、1.6179-20%-30%+0.8383+1.1977-9.0433-2.01900%-30%+1.3937+1.6288-3.2107-1.4035表12-8敏感性臨界點(diǎn)序號(hào)指標(biāo)名稱單位臨界點(diǎn)數(shù)值增加減少1建設(shè)投資相對(duì)變化率%+32.59相對(duì)變化數(shù)額萬(wàn)元+40843變化后的數(shù)額萬(wàn)元1661602經(jīng)營(yíng)成本相對(duì)變化率%+19.37相對(duì)變化數(shù)額元/t+11.24變化后的數(shù)額元/t69.263售價(jià)相對(duì)變化率%-10.50相對(duì)變化數(shù)額元/t-12.42變化后的數(shù)額元/t105.864產(chǎn)量相對(duì)變化率%-24.03相對(duì)變化數(shù)額mt-1.44變化后的數(shù)額mt4.56從表12-6和表12-7中可以看出，各不

36、確定性因素中，產(chǎn)品銷售價(jià)格的上下波動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響最大，售價(jià)上升時(shí)，敏感度系數(shù)平均為+2.6742，售價(jià)降低時(shí)，敏感度系數(shù)平均為-3.2107。對(duì)指標(biāo)影響最小的因素是建設(shè)投資。從表12-8中可以看出，建設(shè)投資增加32.59%、經(jīng)營(yíng)成本增加19.37%、售價(jià)減少10.50%或產(chǎn)量減少24.03%時(shí)，所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率剛好等于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7%，相應(yīng)數(shù)值則為各因素變化的敏感性臨界點(diǎn)。敏感性分析圖見圖12-2。圖12-2 敏感性分析圖2.風(fēng)險(xiǎn)分析（1）主要風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)判斷煤礦建設(shè)項(xiàng)目具有一次性和固定性的特點(diǎn)，一旦建成，難于更改，為避免各種風(fēng)險(xiǎn)給項(xiàng)目帶來(lái)?yè)p失，在投資決策過(guò)程中，準(zhǔn)確

37、的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素并判斷風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)十分必要。1）資源方面的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于資源開發(fā)類項(xiàng)目而言，資源不可靠和資源條件差會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)很大的損失，因此，從風(fēng)險(xiǎn)影響的程度考慮，應(yīng)屬“嚴(yán)重”。本井田儲(chǔ)量可靠，開采的煤層賦存穩(wěn)定，構(gòu)造簡(jiǎn)單，傾角較小，瓦斯低，水文地質(zhì)條件簡(jiǎn)單。井田內(nèi)煤層賦存條件及地質(zhì)條件表明，煤層開采條件比較優(yōu)越，生產(chǎn)能力高，本項(xiàng)目從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考察，應(yīng)屬“低”。2）市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在煤炭產(chǎn)品銷路不暢、價(jià)格低迷等，從而導(dǎo)致產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。這主要來(lái)之于三個(gè)方面：一是實(shí)際供求量與預(yù)測(cè)值偏差；二是項(xiàng)目產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；三是實(shí)際價(jià)格與預(yù)測(cè)價(jià)格的偏差。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目經(jīng)常

38、遇到的重要風(fēng)險(xiǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)影響的程度考慮，應(yīng)屬“較大”。本礦井采煤層為中灰、低硫、高熱值的長(zhǎng)焰煤，系良好的動(dòng)力煤。產(chǎn)品定位為發(fā)電用煤，配套建設(shè)的電廠可消耗其產(chǎn)量的近60%，其余產(chǎn)品已于華東地區(qū)三個(gè)燃煤電廠簽訂了供煤意向協(xié)議，用戶可靠、落實(shí)。另一方面，目前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格走高，未來(lái)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)品仍處在供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境中。煤炭是不可再生資源，隨著煤炭資源的減少、開采難度的加大和電煤市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)我國(guó)煤炭緊缺狀況將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。本礦井利用優(yōu)越的煤層資源條件，采用先進(jìn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)高效，可有效降低生產(chǎn)成本，輔以現(xiàn)代化選煤廠的建設(shè)，可有效提高煤炭產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)

39、力。因此，本項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性應(yīng)屬“低”。3）工程、技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。從工程、技術(shù)方面考察，項(xiàng)目?jī)?nèi)用均屬煤礦建設(shè)的一般工程和實(shí)施，礦井及選煤廠設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力6.00mt/年，設(shè)計(jì)采用的各項(xiàng)技術(shù)和設(shè)備均為成熟的技術(shù)和設(shè)備。礦井的布置一個(gè)綜采放頂煤工作面，主運(yùn)輸采用膠帶運(yùn)輸機(jī)，系統(tǒng)簡(jiǎn)單，生產(chǎn)連續(xù)、自動(dòng)化程度高。選煤廠采用重介淺槽分選方法，適應(yīng)性強(qiáng)、分選精度高、自動(dòng)化程度高、經(jīng)濟(jì)效益佳、維護(hù)管理方便，可有效保障礦井及選煤廠安全生產(chǎn)，提高生產(chǎn)效率。從風(fēng)險(xiǎn)影響的程度考慮，工程、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)屬“適度”，從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考察，本項(xiàng)目的工程、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)屬“低”。4）投資及融資方面的風(fēng)險(xiǎn)。所得稅后項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部

40、收益率為10.56%，高于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7%，所得稅前項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13.87%，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13.65%，投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為12.86%，償債分析指標(biāo)較好，償清長(zhǎng)期借款后項(xiàng)目生產(chǎn)能力利用率為65.69%。根據(jù)煤炭建設(shè)項(xiàng)目投資是收益的一般水平，結(jié)合煤炭工業(yè)發(fā)展前景、煤炭市場(chǎng)走勢(shì)、項(xiàng)目建設(shè)條件等因素，并綜合考慮全國(guó)正在實(shí)施的煤炭建設(shè)項(xiàng)目的可比因素，該項(xiàng)目從財(cái)務(wù)上可以接受。項(xiàng)目的a、b兩投資方融資能力強(qiáng)，以往較好的投資業(yè)績(jī)，近年來(lái)利潤(rùn)逐年上升，公司具有較強(qiáng)的資金籌措能力。從風(fēng)險(xiǎn)影響程度考慮，投、融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)屬“適度”，從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考察，投、融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)屬“低”。5）建設(shè)條件的風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)條件不落實(shí)，會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)很大的損失，從風(fēng)險(xiǎn)影響的程度考慮來(lái)看，應(yīng)屬“嚴(yán)重”。本項(xiàng)目廠址緊鄰省級(jí)公路，通過(guò)省級(jí)公路和國(guó)道相連，鐵路專用線與國(guó)鐵連通，為煤炭產(chǎn)品的外運(yùn)和原材料的進(jìn)場(chǎng)創(chuàng)造了良好的條件。電源一回引自項(xiàng)目附近的110kv變電站，另一回引自配套建設(shè)的電廠，電源可靠。施工期間電源可用當(dāng)?shù)剞r(nóng)電解決。項(xiàng)目水源為附近水庫(kù)，批準(zhǔn)的取水配額可滿足項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的需要。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考察角度，應(yīng)屬“低”。6）外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境等因素。項(xiàng)目所在地自然環(huán)境較差，風(fēng)沙較大，冬季漫長(zhǎng)，但當(dāng)?shù)孛禾看笠?guī)模開