詳解阿里巴巴招股書

1、詳解阿里巴巴招股書：阿里的錢來自哪阿里巴巴這個BAT大鱷終于還是來了，下面我們來看看阿里巴巴的招股說明書里都披露了些什么。一、公司簡介 此次阿里巴巴上市擬融資金額為10億美金，遠小于前一陣子市場普遍猜測的百億美金以上的融資規(guī)模。市場普遍認為這只是第一稿比較保守的規(guī)模，在后幾稿的招股說明書修正稿中，會大幅提高融資金額。上市范圍內(nèi)的主要業(yè)務(wù)：淘寶網(wǎng)，天貓，聚劃算，B2B業(yè)務(wù)(A, )，阿里云，Ali express(伊利丹沈：從上市范圍我們可以看到，阿里并沒有把另一個很大體量的支付寶放進上市范圍內(nèi)，因此我們不排除以后支付寶單獨上市的可能性。同樣阿里媽媽也不在上市范圍內(nèi))與其他大多數(shù)中國公司不同，阿

2、里巴巴的財年為每年的3月31日。而不是普遍采用的12月31日。 從上面這張圖我們可以看到，阿里兼顧了從B2B2C的整個環(huán)節(jié)。二、收入模式 1、中國零售收入(淘寶，天貓，聚劃算)2013年1-9月，中國零售收入達到了334.6億人民幣，站所有收入的82.7%，同比增長了65.5%（伊利丹沈：阿里巴巴的財務(wù)年度是3月31日截止，在中國不行，但是在美國會計準則下是允許自定義會計年度的。這種與眾不同的財務(wù)年度，無論是平時記賬或者分析師做橫向企業(yè)之間的比較，都會很麻煩。當然也有優(yōu)點，由于阿里巴巴的收入大部分來自于年底諸如雙十一等，錯過旺季使得阿里巴巴能夠更從容的編制財務(wù)報表）1)、Online Mark

3、eting services:a) P4P收入(Pay-for-performance)： 在淘寶搜索頁的競價排名，按照CPC計費b) 展示廣告(Display marketing)：按照固定價格或CPM收取廣告展示費用c) 淘寶客項目Taobaoke program：按照交易額的一定比例向淘寶和天貓的賣家收取傭金(伊利丹沈：簡單介紹一下淘寶客，淘寶客的推廣是一種按成交計費的推廣模式，淘寶客只要從淘寶客推廣專區(qū)獲取商品代碼，任何買家（包括您自己）經(jīng)過您的推廣（鏈接、個人網(wǎng)站，博客或者社區(qū)發(fā)的帖子）進入淘寶賣家店鋪完成購買后，就可得到由賣家支付的傭金。簡單的說，淘寶客就是指幫助賣家推廣商品并獲取

4、傭金的人。)d) Placement services，賣家購買聚劃算的促銷頁面費用2)、交易傭金 Commissions on Transactions天貓和聚劃算的賣家，對于通過支付寶的每一筆交易，需要支付交易額的0.5%-5%不等的傭金。3)、店鋪費用Storefront fees對于淘寶旺鋪，每月收取固定費用，同時店鋪軟件業(yè)提供收費工具以幫助店鋪升級天貓，淘寶及聚劃算的收費模式總結(jié)如下：2、國內(nèi)批發(fā)商收入()：2013年1-9月，國內(nèi)批發(fā)商收入達到了17億人民幣，占總收入的4.2%，同比基本持平（伊利丹沈：這一塊業(yè)務(wù)基本不增長，還甚至是負增長。）1）會員費收入以及增值服務(wù)收入2) 在線

5、推廣收入：包括P4P收入以及關(guān)鍵字競價3、國際商業(yè)零售(Aliexpress)按照通過支付寶交易的交易額的5%收取傭金。2013年1-9月，國際零售收入為6.53億人民幣，占總收入的1.6%，同比增長147%，買家主要來自于俄羅斯，美國，巴西。(伊利丹沈：增長率很高，但由于基礎(chǔ)較低，因此絕對數(shù)也不高。按照5%傭金倒算，整個國際零售9個月的交易額為130億人民幣，相比阿里集團萬億多的總交易額來說，還是占比非常小的。)4、國際商業(yè)批發(fā)(A)這是阿里最早開始，也是在香港曾經(jīng)上市過的板塊了，2013年1-9月，收入達到了29億，是僅次于國內(nèi)零售的第二大收入來源，占總收入比的7.2%，同比增長1.7%(

6、伊利丹沈：增長慢是這個B2B業(yè)務(wù)的主要問題，據(jù)從側(cè)面了解，前一陣子阿里內(nèi)部對于該板塊的人事變動也是比較頻繁的)1) 會員費收入以及增值服務(wù)收入2) 在線推廣收入：包括P4P收入以及關(guān)鍵字競價5、云計算以及互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)主要通過按時或按使用計費獲得收入，包括彈性云端運算(elastic computing)，數(shù)據(jù)庫服務(wù)，大型計算服務(wù)等。2013年1-9月，收入達到了5.6億人民幣，占總收入的1.4%，同比增長15.7%.6、其他諸如微金融等2013年1-9月，其他收入達到了11.9億人民幣，占總收入的2.9%，同比增長率是所有收入中最高的，達到了275%（伊利丹沈：其他收入主要來自于為小賣家提供

7、的微金融服務(wù)收入，沒想到增長率那么高，收入從絕對值上來說也很大。同為金融類上市公司的諾亞財富NYSE:NOAH，其2013年全年的收入為2.7億人民幣，雖然業(yè)務(wù)模式和種類不大相同，但從收入的比例可以發(fā)現(xiàn)，阿里的一些小業(yè)務(wù)，獨立來看，體量已經(jīng)很大了）伊利丹沈：縱觀阿里的這幾項業(yè)務(wù)板塊,即使分開來看，一些所謂的"小收入板塊"拿出來和其他中概股相比也不一定遜色，合并起來則體量更為驚人了。三、運營數(shù)據(jù)年度交易額達到1.5萬億人民幣（伊利丹沈：京東2013年的交易額GMV為1255億人民幣，從金額上來比的話，阿里有超過10個京東那么大了。不過由于阿里把B2B和淘寶業(yè)務(wù)都放在上市范圍內(nèi)

8、，不排除有部分的交易額被重復(fù)計算，即B2B2C的這一塊）每年有超過113億張訂單2.31億活躍消費者，平均每人每年有49張訂單，2012年平均為39單，2011年為33單。 800萬的活躍賣家2013年手機交易額為370億美金，占總銷售額的19.7%，2012年該比例為7.4%。 1.36億月度手機活躍用戶手機零售業(yè)占市場的76.2%占有菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司48%的股份，菜鳥網(wǎng)絡(luò)運營著中央物流系統(tǒng)平臺，用于協(xié)調(diào)和配送第三方物流提供商。第三方物流人員超過95萬人。超過98萬的云計算用戶支付寶全年付款額超過5190億美金（伊利丹沈：約為阿里交易額的兩倍，看來其他通過支付寶的付款渠道也不少?。?01

9、3年，阿里手機端的交易額，占中國所有手機交易額的76.2%2013年雙十一當天處理1.56億包裹，日均處理包裹1370萬個。當天銷售額有58億美金，2.54億訂單。淘寶模特數(shù)量超過40000人支付寶是主要支付手段，約有78.6%的交易額的支付是使用支付寶完成的持股比例，軟銀目前持有34.4%的股份，第二位是雅虎有22.6%，馬云擁有8.9%的股份截至2013年12月31日，阿里共有全職員工20884名，其中工程師及數(shù)據(jù)分析人員有7306人。各項數(shù)據(jù)大匯總 四、湖畔合伙人制度之前鬧得火熱的阿里巴巴合伙人制度，這次也在招股書中詳細披露了：1999年公司的創(chuàng)始人們在馬云的公寓內(nèi)創(chuàng)業(yè)，大家都有著一股合

10、伙人的精神。2010年7月，公司確定將這種精神具體形成為合伙人制度，名為“湖畔合伙人”，這是以當時馬云的公寓所在社區(qū)名字“湖畔花園”命名的。目前阿里巴巴共有28名合伙人，其中的22人來自于公司管理層，6人來自關(guān)聯(lián)或附屬公司的管理層。對于合伙人的要求:新合伙人入會時，需要取得原來所有合伙人75%的同意才行，所有合伙人為一人一票的原則。合伙人對內(nèi)對外是公司文化，遠景，價值的傳教士。每名合伙人必須持有一定比例的股權(quán)合伙人擁有獨家權(quán)利任命董事會人選。五、最近投資并購事項1、移動相關(guān)投資1)UC瀏覽器，中國領(lǐng)先的手機瀏覽器開發(fā)商，通過截止到2014年4月的多輪投資，目前阿里集團持有UC66%的股份2)新

11、浪微博（上市公司，NASDAQ:SINA，目前市值在32億美金），2013年4月與新浪微博簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并使用了5.86億美金購買了18%的股份，2014年4月，在微博IPO時，行駛了2013年的期權(quán)，以4.49億美金將對新浪的持有比例提升至了30%。3）Tango， 美國社交手機應(yīng)用，大部分的用戶為美國人。2014年3月，阿里完成了對Tango的20%的投資，總規(guī)模在2億美金。2014年4月，阿里追加投資1700萬美金，用以繼續(xù)維持20%的持股權(quán)。(伊利丹沈：這應(yīng)該是阿里對其國際業(yè)務(wù)的一個戰(zhàn)略布局)2、O2O1）高德地圖，中國領(lǐng)先的地圖服務(wù)提供商（上市公司，NASDAQ:AMAP，目前市

12、值在14億美金左右）。2013年5月，阿里用2.94億美金投資了28%的高德股份。2014年2月，阿里向高德提出收購建議書阿里巴巴擬以每股美國存托股票21美元的價格，對高德公司股票進行現(xiàn)金收購。此次交易將涉及總現(xiàn)金額約11億美元。該項收購尚在進行中。2）銀泰商業(yè)(香港上市公司，1833.hk，目前市值在160億港幣左右)。2014年3月，阿里宣布投資16.6億港幣投資9.9%的股份，同時使用37億港幣購買銀泰的可轉(zhuǎn)債。兩項合計可以獲得銀泰26%的股份。同時，阿里將于銀泰共同成立一家合資公司，阿里持有合資公司80%的股份，用來開發(fā)中國的O2O商場，門店及超市。目前該項交易尚待銀泰董事會，以及香港

13、證監(jiān)會的批準中3、數(shù)字媒體Digital Media1)優(yōu)酷土豆，中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)視頻內(nèi)容提供商（上市公司，NYSE:YOKU，目前市值在34億美金左右）。2014年4月，投資10.9億美金以獲得優(yōu)酷16.5%的股份，目前交易尚待審批。預(yù)期交易完成后，阿里可以指派一個董事。2)中國文化傳播，電影電視制作商(香港上市公司，1060.hk，目前市值在140億港幣左右)。2014年3月，作為阿里數(shù)字化媒體戰(zhàn)略的一部分，將以62.44億港幣收購中國文化傳播的股份，預(yù)計收購后可以控股60%。目前交易尚在進行中。3)華數(shù)傳媒，主營中國數(shù)字化傳媒的宣傳與分銷（深交所上市公司，SHE:000156，目前市值在

14、307億人民幣左右）。收購金額65億人民幣，以期能獲得華數(shù)傳媒的少數(shù)股東權(quán)益。（伊利丹沈：由于受國內(nèi)監(jiān)管限制，該筆投資將以創(chuàng)始人Simon Xie 借款的形式來操作。）該交易尚在進行中。4、品類拓展中信21世紀，主要業(yè)務(wù)包括為中國醫(yī)藥產(chǎn)品提供產(chǎn)品識別、鑑定及追縱系統(tǒng)("PIATS")、系統(tǒng)集成及軟件開發(fā)（香港上市公司，0241.hk）。2014年4月，完成了對中信21世紀38%的股份的收購，共支付了9.32億港幣。5、物流1）浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理公司。2013年5月，阿里與其他合伙人一起創(chuàng)立了菜鳥網(wǎng)絡(luò)，阿里持有菜鳥的48%的股份，并會認購菜鳥50億人民幣注冊資本中的24億。目

15、前已經(jīng)支付了16.8億，其余款項會在2015年5月前支付完畢。2)海爾電器，(香港上市公司,1169.hk)。2014年3月，為了給購買電器用品的用戶提供更好的安裝及運送服務(wù)，阿里投資了2%的海爾的股份，同時認購了海爾旗下主要負責中國物流的公司的9.9%的股權(quán)。同時購買了可轉(zhuǎn)債，如果形式可轉(zhuǎn)債，則對于海爾物流的控股比例將會上升至24%。整體收購額度在28.2億港幣。六、盈利能力伊利丹沈： 從圖中我們可以看到，阿里巴巴的收入基本上每季度是保持上升趨勢的，一般Q4為旺季，Q1,Q2略淡。而經(jīng)營利潤率和凈利潤率都是很比較平穩(wěn)的在40-50%之間這是一個非常高的比例了。2013年1-9月，阿里一共產(chǎn)生

16、收入404億，凈利潤能夠達到175億，相當恐怖的數(shù)字了，比起現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)上市公司，收入很好看，但還是處在虧損狀態(tài)，更有一些公司收入一直保持高增長，但虧損增長的更快。2012年Q3的虧損主要是受那陣子和雅虎的事情，產(chǎn)生了約35億的一次性補償款費用。七、市場情況1、消費結(jié)構(gòu)的不同中國人實物消費約占GDP的36.5%，遠低于美國的66.8%的比例，消費增長空間大2、消費能力的增長中國人的消費能力將會以8.6%的比例繼續(xù)增長到2016年，屆時整個市場規(guī)模預(yù)計可以達到27.1萬億人民幣3、更多的網(wǎng)民會網(wǎng)上消費目前中國有6.18億網(wǎng)名，其中有3.02億人參與網(wǎng)上購物，2013年在線消費約占中國整體消費的7.9%，根據(jù)艾瑞咨詢報告，2013-2016年，在線消費年增長將達到27.2%，而且，目前中國在線消費的用戶占所有網(wǎng)民的比重相中國人的消費習慣：較于其他發(fā)達國家來說還是比較少的。Online shopping penetration comparison(Online shoppers as % of total Internet user population, 2013)4、中國人的消費習慣：Breakdown of consumption in China(% total consumption expenditure in China, 20