企業(yè)代理問題

1、企業(yè)代理問題產(chǎn)生原因及解決對(duì)策的思考 賈福星 120140631一、委托代理的概述二、代理問題的產(chǎn)生三、代理問題解決的對(duì)策四、案例分析主要內(nèi)容1、委托代理的概念 所謂委托代理，是指這樣一種契約關(guān)系，在該契約下，一個(gè)人或一些人（委托人）授權(quán)另一個(gè)人（代理人）為實(shí)現(xiàn)委托人的效用目標(biāo)最大化而從事某些活動(dòng)，其中包括授予代理人某些決策權(quán)利，利用報(bào)酬激勵(lì)吸引代理人，并對(duì)代理人進(jìn)行約束監(jiān)督等。委托代理關(guān)系廣泛存在于一切組織中，存在于企業(yè)的每一個(gè)管理層級(jí)上。一、委托代理的概述2、委托代理的特點(diǎn)委托代理是基于受托人的委托授權(quán)而產(chǎn)生的，委托授權(quán)在委托代理中具有決定性的意義；委托代理主要發(fā)生在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，如在商業(yè)、工

2、業(yè)、貿(mào)易、經(jīng)營等市場(chǎng)行為中得到廣泛應(yīng)用；委托代理中的代理人既有自然人也有法人，代理機(jī)構(gòu)的種類很多；委托代理通常是有償?shù)?。一、委托代理的概?、標(biāo)準(zhǔn)的委托代理理論建立的假設(shè)條件：委托人和代理人具有理性的行為能力；并且能為自身利益而積極行動(dòng)的委托人、代理人都有通過簽訂契約取得分工效果的動(dòng)機(jī)；并有權(quán)衡得失、簽訂代理契約的能力，這是形成委托代理關(guān)系的必要條件。一、委托代理的概述back1、代理問題n代理問題(Agency Problem)是指由于代理人的目標(biāo)函數(shù)與委托人的目標(biāo)函數(shù)不一致，加上存在不確定性和信息不對(duì)稱，代理人有可能偏離委托人目標(biāo)函數(shù)而委托人難以觀察和監(jiān)督，從而出現(xiàn)代理人損害委托人利益的現(xiàn)

3、象。又稱為委托代理問題。二、代理問題的產(chǎn)生2、代理問題存在的原因n 代理人和委托人在利益上存在潛在的沖突。而其直接原因則是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，究其本質(zhì)原因在于信息的不對(duì)稱。二、代理問題的產(chǎn)生n（1）從委托人方面來看n第一，股東因?yàn)槿狈τ嘘P(guān)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，以至于沒有能力來監(jiān)控經(jīng)營者；或者因?yàn)槠渲饕獜氖碌墓ぷ魈泵?，以至于沒有時(shí)間、精力來監(jiān)控經(jīng)營者。 n第二，對(duì)于眾多中小股東來說，由股東監(jiān)控帶來的經(jīng)營業(yè)績(jī)改善是一種公共物品。對(duì)致力于公司監(jiān)控的任何一個(gè)股東來說，他要獨(dú)自承擔(dān)監(jiān)控經(jīng)營者所帶來的成本，如收集信息、說服其他股東、重組企業(yè)所花費(fèi)的成本，而監(jiān)控公司所帶來的收益卻由全部股東享受，監(jiān)控者只按他所持

4、有的股票份額享受收益。這對(duì)于他本人來說得不償失，因此股東們都想坐享其成，免費(fèi)“搭便車”。 n在這種情況下，即使加強(qiáng)監(jiān)控有利于公司績(jī)效和總剩余的增加，即社會(huì)收益大于社會(huì)成本，但只要每個(gè)股東在進(jìn)行私人決策的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)其行為的私人收益小于私人成本，他就不會(huì)有動(dòng)力實(shí)施這種行為。 二、代理問題的產(chǎn)生（2）從代理人方面來看 第一，代理人有著不同于委托人的利益和目標(biāo)，所以他們的效用函數(shù)和委托人的效用函數(shù)不同。 第二，代理人對(duì)自己所做出的努力擁有私人信息，代理人會(huì)不惜損害委托人的利益來謀求自身利益的最大化，即產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為。 因此，現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離，股東與經(jīng)理人員之間委托代理關(guān)系的產(chǎn)生，會(huì)造成一

5、種危險(xiǎn)：公司經(jīng)理可能以損害股東利益為代價(jià)而追求個(gè)人目標(biāo)。經(jīng)理們可能會(huì)給他們自己支付過多的報(bào)酬，享受更高的在職消費(fèi)，可能實(shí)施沒有收益但可以增強(qiáng)自身權(quán)力的投資，還可能尋求使自己地位牢固的目標(biāo)，他們會(huì)不愿意解雇不再有生產(chǎn)能力的工人，或者他們相信自己是管理公司最合適的人選，而事實(shí)可能并非如此。 二、代理問題的產(chǎn)生back三、代理問題解決的對(duì)策 為解決現(xiàn)代公司制企業(yè)的代理問題，20世紀(jì)70年代以來，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了種種探索。他們?cè)谘芯糠椒ㄉ喜槐M相同，但實(shí)質(zhì)是一樣的，都致力于設(shè)計(jì)一套有效的代理人激勵(lì)約束機(jī)制，旨在使受自我利益驅(qū)動(dòng)的代理人能以委托人的利益目標(biāo)為行為準(zhǔn)則，使代理問題最小化。我國國有企業(yè)在經(jīng)歷

6、了放權(quán)讓利、利改稅、承包制和股份制試點(diǎn)等改革之后，已經(jīng)進(jìn)入到建立現(xiàn)代公司制企業(yè)制度階段。因此國企應(yīng)借鑒西方的代理人激勵(lì)約束機(jī)制，設(shè)計(jì)適合于解決自身代理問題的有效對(duì)策。 三、代理問題解決的對(duì)策 1.明晰國企產(chǎn)權(quán)，減少委托代理層次 目前中央及地方各級(jí)政府設(shè)立的國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，為設(shè)計(jì)新型有效的國企經(jīng)營者激勵(lì)約束機(jī)制營造了良好的外部體制環(huán)境。在此基礎(chǔ)之上，應(yīng)進(jìn)一步明確國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的職能，進(jìn)一步理順國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與國企之間的關(guān)系，使國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)真正成為國有資產(chǎn)的代表，站在初始委托人的立場(chǎng)上，為各級(jí)代理人設(shè)置有效的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)國有資產(chǎn)的有效監(jiān)督和管理。 三、代理問題解決的對(duì)策 2 建立

7、和完善激勵(lì)機(jī)制 有效的激勵(lì)應(yīng)包括：n（1）基本工資與福利，用于保障企業(yè)經(jīng)營者的基本生活；n（2）與短期效益掛鉤的獎(jiǎng)勵(lì)；n（3）與長(zhǎng)期效益掛鉤的獎(jiǎng)勵(lì)。長(zhǎng)期激勵(lì)的比重應(yīng)相對(duì)較大，這樣有利于促使企業(yè)經(jīng)營者努力改善企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利能力。三、代理問題解決的對(duì)策 3 建立和完善內(nèi)部監(jiān)督約束機(jī)制n（1）完善法人治理結(jié)構(gòu)。首先，要確保各個(gè)企業(yè)機(jī)構(gòu)職權(quán)的獨(dú)立性，使所有權(quán)、決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)和監(jiān)督權(quán)四權(quán)分立，“三會(huì)一總”（股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和總經(jīng)理 ）各司其職，各權(quán)力要素具有各自的重心和邊界，相互制衡。其次，要保證權(quán)利與責(zé)任的對(duì)稱，使任何權(quán)利都無法擺脫責(zé)任的約束。n（2）充分發(fā)揮職工或職代會(huì)的監(jiān)督作用。企業(yè)制度的

8、創(chuàng)新不應(yīng)導(dǎo)致民主管理與民主監(jiān)督的弱化，而應(yīng)使國企在長(zhǎng)期的管理實(shí)踐中形成的這一傳統(tǒng)繼續(xù)發(fā)揮其積極的作用。n（3）規(guī)范財(cái)務(wù)制度，發(fā)揮財(cái)會(huì)人員的監(jiān)督作用。嚴(yán)格規(guī)范的財(cái)務(wù)制度能有效防止企業(yè)經(jīng)營者的貪污、揮霍公款等行為；財(cái)務(wù)部門及時(shí)準(zhǔn)確提供的財(cái)務(wù)報(bào)表有助于委托人了解企業(yè)經(jīng)營狀況，從而在一定程度上克服信息不對(duì)稱。因此，財(cái)務(wù)必須是公開的、透明的，財(cái)務(wù)部門應(yīng)具有獨(dú)立性，不能完全由經(jīng)營者控制。三、代理問題解決的對(duì)策 4 建立和完善外部監(jiān)督約束機(jī)制n（1）利用產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制約束代理人行為。目前我國產(chǎn)品市場(chǎng)還存在競(jìng)爭(zhēng)不充分的問題，因此必須打破條塊分割、諸侯經(jīng)濟(jì)的局面，嚴(yán)禁地方保護(hù)主義，消除部門壁壘，著力構(gòu)建全國

9、統(tǒng)一的產(chǎn)品市場(chǎng)，并通過反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法等法規(guī)規(guī)范產(chǎn)品市場(chǎng)的秩序，實(shí)現(xiàn)價(jià)格信息獲取的市場(chǎng)化，以促使企業(yè)經(jīng)營者努力降低成本，從而減小經(jīng)營者用擴(kuò)大成本開支來滿足個(gè)人效用的可能性，進(jìn)而降低代理成本。n（2）利用資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制約束代理人行為。要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)，必須健全規(guī)范資本市場(chǎng)的法律體系，以規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作；還必須分散股權(quán)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，以防止大戶操縱，抑制過度投機(jī)行為。這樣股價(jià)才能真正反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和成長(zhǎng)性，在一定程度上克服信息不對(duì)稱。n（3）利用經(jīng)理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制約束代理人行為。我國的經(jīng)理市場(chǎng)還處于起步階段，要加快其發(fā)展，一方面要破除人才流動(dòng)的種種限制，另一方面要為經(jīng)理階層的成

10、長(zhǎng)提供適宜的條件。n（4）建立和完善社會(huì)和法律約束機(jī)制。社會(huì)約束是指社會(huì)中介組織（如會(huì)計(jì)事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估中心、銀行等）、經(jīng)理人自律組織（如行業(yè)協(xié)會(huì)等）、社會(huì)輿論、社會(huì)道德等對(duì)企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督與約束。法律約束是指用法律的形式規(guī)定企業(yè)經(jīng)營者的權(quán)利和責(zé)任。三、代理問題解決的對(duì)策back1、國美控制權(quán)爭(zhēng)奪的事件背景n國美之爭(zhēng)是在我國連鎖型家電零售業(yè)巨頭國美電器的創(chuàng)始人，也是國美現(xiàn)在持有最大股東的黃光裕與國美電器董事局主席陳曉二人之間展開的控制權(quán)之爭(zhēng)。n國美控制權(quán)爭(zhēng)奪集中反映了家族企業(yè)大股東與管理者的委托代理關(guān)系問題并帶來公司治理的困局，啟示人們重新審思公司治理的委托代理關(guān)系問題。n國美電器2

11、010年8月5日宣布對(duì)公司間接持股股東及前任執(zhí)行董事黃光裕進(jìn)行法律起訴，針對(duì)其于2008年1月及2月前后回購公司股份中被指稱的違反公司董事的信托責(zé)任及信任的行為尋求賠償。而黃光裕方面則呼吁投資者支持重組董事局。2011年3月9日，國美電器宣布陳曉辭去公司主席、執(zhí)行董事職務(wù)，大中電器創(chuàng)辦人張大中出任公司主席及非執(zhí)行董事。國美控制權(quán)之爭(zhēng)反應(yīng)了民營企業(yè)的公司化治理中股東與職業(yè)經(jīng)理人的委托代理關(guān)系的缺陷問題。四、案例分析2、國美之爭(zhēng)引發(fā)的問題思考n根據(jù)公司契約理論的觀點(diǎn)，公司的本質(zhì)是一組“契約的聯(lián)結(jié)”即一個(gè)在公司眾多參與者之間的相互關(guān)聯(lián)的契約網(wǎng)絡(luò)。公司契約理論同時(shí)認(rèn)為，現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離產(chǎn)生

12、了嚴(yán)重的代理問題，公司治理的目標(biāo)就在于降低代理成本。n企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)普遍的特征，因此就形成了所有者與管理者的委托代理關(guān)系。委托代理理論是由信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論和契約理論演化而來的，是20世紀(jì)末以來契約理論最重要的發(fā)展，是一種產(chǎn)權(quán)應(yīng)用理論。該理論認(rèn)為委托人希望代理人采取一些需要成本的行動(dòng)，但他不能直接觀察代理人的行動(dòng)，只能通過觀察已有的產(chǎn)量，部分地了解代理人的行動(dòng)。n家族企業(yè)里的委托代理關(guān)系是通過簽署契約協(xié)議的形式將所有者與管理者連接起來，家族企業(yè)雇傭代理人管理企業(yè)并賦予其一定的決策權(quán)。而當(dāng)前的越來越多的中國家族企業(yè)走向上市公司的道路已成為一股熱流，在轉(zhuǎn)型的過程中可能也會(huì)產(chǎn)生類似于國美案例的問題，這是值得我們重視的。因此我們需要運(yùn)用以上理論及公司治理理論來認(rèn)真