上財投資學教程第1章習題答案

1、習題集第一章判斷題1. 在中國證券市場上發(fā)行股票可以以低于面值的價格折價發(fā)行。（F）2. 股東不能直接要求發(fā)行人歸還股本，只能通過二級市場與其他投資者交易獲得資金。（T）3. 債權(quán)人與股東一樣，有參與發(fā)行人經(jīng)營和管理決策的權(quán)利。（F）4. 通常情況下，證券收益性與風險性成正比。（T）5. 虛擬投資與實際投資相同，二者所產(chǎn)生的價值均能計入社會經(jīng)濟總量。（F）6. 一般而言，政府為了調(diào)控宏觀經(jīng)濟情況，可以直接進入證券市場從事證券的買賣。（F）7. 我國的銀行間債券市場屬于場外市場。（T）8. 中國政府在英國發(fā)行、以英鎊計價的債券稱為歐洲債券。（F）9. 優(yōu)先股股東一般不能參加公司的經(jīng)營決策。目前中

2、國公司法規(guī)定公司可以發(fā)行優(yōu)先股。（F）10. 中國股票市場目前交易方式有現(xiàn)貨交易、信用交易、期貨交易和期權(quán)交易。（F）11. 金融期貨合約是規(guī)定在將來某一確定時間，以確定價格購買或出售某項金融資產(chǎn)的標準化合約，不允許進行場外交易。（T）12. 中國的主板市場集中在上海證券交易所和深圳證券交易所。其中上海證券交易所集主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板于一體的場內(nèi)交易市場。13. 中國創(chuàng)業(yè)板采用指令驅(qū)動機制，屬于場內(nèi)交易市場。（T）14. 中國證監(jiān)會是依照法律法規(guī)，對證券期貨市場的具體活動進行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。（T）15. 中國證券業(yè)協(xié)會是營利性社會團體法人。（F）16. 有價證券即股票，是具有一定票面

3、金額，代表財產(chǎn)所有權(quán)，并借以取得一定收入的一種證書。（F）17. 證券發(fā)行市場，又稱為證券初級市場、一級市場。主要由發(fā)行人、投資者和證券中介機構(gòu)組成。（T）18. 在中國，場內(nèi)交易采用經(jīng)紀制進行，投資者必須委托具有會員資格的證券經(jīng)紀商在交易所內(nèi)代理買賣證券。（T）19. 保護投資者的利益，關(guān)鍵是要建立公平合理的市場環(huán)境，使投資者能在理性的基礎(chǔ)上，自主地決定交易行為。（T）20. 我國股票發(fā)行實行核準制并配之以發(fā)行審核制度和保薦人制度。（T）21. 目前，我國法律規(guī)定地方政府不能擅自發(fā)行地方政府債。（F）22. 政府機構(gòu)債券的信用由中央政府擔保，其還款可由中央政府來承擔。（F）23. 商業(yè)銀行不

4、同于普通的市場中介，它通過分別與資金供求雙方簽訂存款和貸款契約，形成資金供應(yīng)鏈中的一個環(huán)節(jié)。（T）24. 由于與某上市公司存在合作關(guān)系，金馬信用評級有限公司在評級報告中提高了對該公司的信用等級。（F）25. 天利會計事務(wù)所對某公司客觀評價其財務(wù)狀況，導致該公司不符合上市要求，無法順利上市。（T）26. 金融遠期合約是規(guī)定簽約者在將來某一確定的時間按規(guī)定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的協(xié)議。假如互換合約中規(guī)定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率互換；是異種貨幣，則為貨幣互換。（F）27. 交易所在監(jiān)管體系中的作用顯得日益重要，其監(jiān)管目標之一是降低市場的非系統(tǒng)性風險。（F）28. 證券流通性的特性只是對活躍二

5、級市場的交易有幫助，對一級市場沒有任何影響。（F）29. 持有到期國債的價格不受市場利率變動的影響。（T）30. 證券投資的收益均是代表社會真實財富的增加。（F）31. 中央政府債券一般不存在違約風險，故國債證券被稱為“無風險證券”，與其相對應(yīng)的證券收益率被稱為“無風險利率”。（T）32. 保險公司為了追求較高的利潤率，可以將大部分保險收入投入到股票等高收益證券。（F）33. 國債利率由于具有無風險的特性，因此最能反映市場資金的供需情況。（F）34. 在我國，回購協(xié)議的交易主要在交易所回購協(xié)議市場和銀行間回購協(xié)議市場內(nèi)進行。（T）35. 我國的可轉(zhuǎn)讓存單采用交付方式轉(zhuǎn)讓；記名大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

6、必須采用背書方式轉(zhuǎn)讓。（T）36. 金融衍生品交易市場目前只有場內(nèi)市場，如中國上海的金融期貨交易所、美國芝加哥的期權(quán)交易所（CBOE）和商品交易所（CME）。（F）37. 與美國的NASDAQ市場不同，中國的創(chuàng)業(yè)板市場是一個在深證證券交易所掛牌上市的場內(nèi)交易市場。它的交易方式采用指令驅(qū)動機制。（T）38. 世界各國對投資銀行業(yè)的監(jiān)管，一般分為以政府主導的外部監(jiān)管和市場自律監(jiān)管兩個層次。為保證市場穩(wěn)定，二者都具有強制性。（F）39. 中國證監(jiān)會是依照法律法規(guī)對證券期貨市場的具體活動進行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。（T）40. 證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會和證券交易所形成了三個層次的證券市場監(jiān)管架構(gòu)，對保證中國證

7、券市場的安全高效運行起到了重要的作用。同時，三個層次的證券市場監(jiān)管架構(gòu)也暴露出一些問題，有待于今后不斷完善。（T）單選題1. 投資者放棄當前的消費而降資金通過購買證券以期未來獲取利益的方式成為（C）A 儲蓄 B. 消費 C. 投資 D. 支出2. 廣義有價證券包括貨幣證券、資本證券和（A）A 商品證券 B. 憑證證券 C. 權(quán)益證券 D. 債務(wù)證券3. 有價證券是（C）的一種形式A. 商品資本 B. 權(quán)益資本 C. 虛擬資本 D. 債務(wù)資本4. 我們常用以下哪個概念表示股票的真正價格（B）A. 股票的票面價值 B. 股票的內(nèi)在價值 C. 股票的發(fā)行價格 D. 股票的賬面價值5. 股票體現(xiàn)的是（

8、A）A. 所有權(quán)關(guān)系 B. 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 C. 信托關(guān)系 D. 契約關(guān)系6. 下列說法中，哪個是對股票的正確描述（B）A. 單獨的投資者可以實現(xiàn)對整體實物資產(chǎn)的占有、使用和處置B. 股票持有者只能通過出席股東大會來表達自己作為所有者對公司資產(chǎn)管理的意見C. 股票同債券一樣，有到期期限D(zhuǎn). 股票持有者對公司承擔無限責任7. 債券反映的經(jīng)濟關(guān)系是債券發(fā)行人與投資者之間的（D）關(guān)系A(chǔ). 債權(quán) B. 所有權(quán) C. 債務(wù) D. A和C8. 不是債券要素的是（D）A. 票面價值 B. 償還期限 C. 債券利息率 D. 債券變現(xiàn)能力9. 發(fā)行人以籌資為目的，按照一定的法律法規(guī)，向投資者出售新證券形成的市場稱

9、為（A）A. 一級市場 B. 二級市場 C. 三級市場 D. 四級市場10. 2013年初設(shè)立的中國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)屬于（C）A. 一級市場 B. 二級市場 C. 三級市場 D. 四級市場11. 隨著（D）的建立，標志著中國各區(qū)域相繼成立的四板市場開始形成，中國的多層次證券市場體系基本確立。A. 上海證券交易所 B. 創(chuàng)業(yè)板 C. 鄭州商品交易所 D. 深圳前海股權(quán)交易中心12. 有價證券按（A），可以分為股票、債券和其他證券。A 證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類B 募集方式分類C 是否在證券交易所掛牌交易D 證券發(fā)行主體的不同 13. 下列債券中信用風險最小的是（C）A 金融債券 B. 可轉(zhuǎn)換金

10、融債券 C. 中央政府債券 D. 地方政府債券14. 2010年3月31日，上海、深圳證券交易所正式向6家試點券商發(fā)出通知，接受券商的（C）申報。A. 期貨交易 B. 期權(quán)交易 C. 融資融券 D. 遠期合約15. 期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡，期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的（B）為代價而擁有了這種權(quán)利。A. 保證金 B. 期權(quán)費 C. 手續(xù)費 D. 傭金16. 中國的創(chuàng)業(yè)板市場采用（A）的交易方式A. 指令驅(qū)動機制 B. 報價驅(qū)動機制 C. 集合競價 D. 連續(xù)競價17. 以下關(guān)于我國證券市場層次的劃分描述有誤的是（C）A. 第一層一般稱為主板市場B. 第二層稱為二板市場，也稱為創(chuàng)業(yè)

11、板C. 第三層稱為三板市場，主要形式是場內(nèi)交易市場D. 第四層也成為四板市場，主要是區(qū)域性證券交易所，為區(qū)域的中小型企業(yè)提供直接融資，為地方經(jīng)濟發(fā)展提供金融服務(wù)18. 以下那個證券機構(gòu)為國務(wù)院直屬機構(gòu)（C）A. 證券交易所 B. 中國證券業(yè)協(xié)會 C. 中國證監(jiān)會 D. 中國證券委員會19. 根據(jù)（C）劃分，證券市場可分為證券發(fā)行市場和證券交易市場A 市場的效率 B. 市場的作用 C. 市場的功能 D. 市場的標的物20. 二板市場指的是（D）A. 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) B.主板市場 C.中小企業(yè)板塊市場 D.創(chuàng)業(yè)板市場21. 在股指期權(quán)市場上，如果預(yù)期股市會在交易完成后迅速上漲，以下（A）交易風險

12、最大？A. 賣出看漲期權(quán) B. 賣出看跌期權(quán) C. 買入看漲期權(quán) D. 買入看跌期權(quán)22. 有價證券按（A），可以分為股票、債券和其他證券。A 證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類 B. 募集方式分類 C. 是否在證券交易所掛牌交易 D. 證券發(fā)行主體的不同23. 美國政府對證券市場的最高監(jiān)管主體是（C） A 美國政府 B. 美聯(lián)儲 C. 美國證券交易委員會 D. 紐約交易所24. 2013年上半年，中國銀行間市場的“錢荒”問題愈演愈烈，市場流動性頻頻告急。以下最能反映金融市場資金供需狀況的一項是（ B ）A、 存貸款基準利率 B、 同業(yè)拆借率 C、 再貼現(xiàn)率 D、 短期國債利率25. 企業(yè)投資者進入證券

13、投資的目的不包括（A）A. 獲取證券增值帶來的收益B. 運用生產(chǎn)經(jīng)營過程中的間隙閑置資金增加盈利C. 穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)成本，套期保值D. 進行股權(quán)結(jié)構(gòu)或債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整26. 證券的主要特征不包括（B）A.收益性 B.波動性C.流動性 D.風險性27. 以下不屬于貨幣證券市場的是（D）A.同業(yè)拆借市場 B.回購協(xié)議市場C.票據(jù)鐵線市場 D.長期國債市場28. 下列關(guān)于債券的描述有誤的是？（C）A. 債券期限越短，流動性越高，反之亦然 B. 債券可以分為政府債券、金融債券、公司債券三種 C債券是按票面價值做為發(fā)行價格發(fā)行的 D. 債券的流動性與債務(wù)人的信用等級成正比 29. 美國的NASDAQ市場采用

14、（B）的交易方式。A 指令驅(qū)動機制 B 報價驅(qū)動機制 C 集合競價 D 連續(xù)競價30. 在美國，為非上市公眾公司提供報價服務(wù)的市場是（C）。 A 紐約證券交易所（NYSE） B 納斯達克（NASDAQ） C 美國場外交易電子報價系統(tǒng)（OTCBB）和粉單市場（PINK SHEETs） D 區(qū)域性證券交易所 多選題1. 證券是指（ACD）A 各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證B 各類證明持有者身份和權(quán)利的憑證C 證明或設(shè)定權(quán)利而做成的書面憑證D 證明持有人或第三者有權(quán)去的該證券擁有的特定權(quán)益的憑證2. 證券的共同特征有（ACD）A. 收益性 B. 安全性 C. 風險性 D. ；流通性3. 虛擬經(jīng)濟與

15、實體經(jīng)濟共同的特點有（ACD）A. 都是一種延遲消費 B. 獲得的價值都計入經(jīng)濟總量C. 都需要用貨幣購買資產(chǎn) D. 都要經(jīng)過一段并承受相應(yīng)的風險4. 證券市場的基本功能包括（ABC）A. 籌資功能 B. 證券資產(chǎn)的定價功能 C. 資源配置功能 D. 宏觀調(diào)控功能5. 證券是指（ACD）A. 各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證B. 各類證明持有者身份和權(quán)利的憑證C. 證明或設(shè)定權(quán)利而做成的書面憑證D. 證明持有者或第三者擁有該證券特定權(quán)益的憑證6. 企業(yè)投資者進入證券投資的目的有（BCD）A. 獲取證券增值帶來的收益B. 運用生產(chǎn)經(jīng)營過程中的間隙閑置資金增加盈利C. 穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)成本，套期保值D

16、. 進行股權(quán)結(jié)構(gòu)或債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整7. 普通股同優(yōu)先股相比具有的特點有（AC）A. 決策參加權(quán) B. 優(yōu)先清償權(quán) C. 優(yōu)先認股權(quán) C. 優(yōu)先領(lǐng)取股息8. 短期國債市場的特點有（ABCD）A. 規(guī)模大 B. 流通性強 C. 信用風險低 D. 在市場上易于變現(xiàn)9 下列屬于證券服務(wù)機構(gòu)的有（BCD）A. 證券投資機構(gòu) B. 證券投資咨詢機構(gòu) C. 證券登記結(jié)算公司 D. 資產(chǎn)評估機構(gòu)10金融期權(quán)的主要特征有（ABCD）A. 交換的是買賣權(quán)利B. 買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同C. 買賣雙方均無須支付標的物的全部價格D. 只有買入方才需支付期權(quán)費11. 以下債券中，屬于外國債券的有（ACD） A. 揚基債券

17、B. 歐洲債券 C. 武士債券 D. 熊貓債券12. 股票按照股東的權(quán)益不同，可分為（AB） A. 普通股 B. 優(yōu)先股 C. 法人股 D. 國家股13. 中國股票市場歷史較短，為了避免交易的不規(guī)范，目前只采用的交易方式為（AC） A. 現(xiàn)貨交易 B. 期貨交易 C. 信用交易 D. 期權(quán)交易14. 以下各類投資者中，哪些需要交納保證金？（ABD） A. 看漲期權(quán)多頭 B. 看跌期權(quán)多頭 C. 看跌期權(quán)空頭 D. 遠期合約雙方15. 以下哪些屬于證券市場的監(jiān)管機構(gòu)（BCD） A. 銀監(jiān)會 B. 證監(jiān)會 C.證券業(yè)協(xié)會 D. 上海證券交易所16. 證券市場的自律性組織包括（AB） A. 證券交易

18、所 B. 證券業(yè)協(xié)會 C. 證券登記公司 D. 證券評級機構(gòu)17. 證券的收益在理論上可以分為（BC） A. 流動性收益 B. 持有時間收益 C. 承擔風險收益 D. 資本收益18. 下列哪些是貨幣市場工具的特征？（ABC） A. 流動性 B. 可銷售性 C. 短期性 D. 高風險 高回報19. 證券公司作為市場中介機構(gòu)業(yè)務(wù)包括A. 為證券發(fā)行者和投資者提供代理服務(wù)A. 為投資者提供證券交易的經(jīng)紀服務(wù)B. 證券自營業(yè)務(wù)C. 以提供咨詢和策劃等中介服務(wù)20. 股票市場包括（CD）A.場內(nèi)市場 B.場外市場C.發(fā)行市場 D.交易市場簡答題1. 請簡述證券的概念與特點參考答案： 證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)

19、或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。凡根據(jù)一國政府有關(guān)法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力。人們通常所說的證券主要是指股票、債券等有價證券。而有價證券又是具有一定票面金額、代表財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，并借以取得一定收入的一種證書。2. 什么是直接金融投資和間接金融投資？二者的區(qū)別是什么參考答案：直接金融投資是指投資者在證券市場上直接購買股票、債券、商業(yè)票據(jù)等有價證券形式進行的金融投資。股票、債券是直接金融投資最主要的形式，直接金融投資的中介機構(gòu)是證券經(jīng)營機構(gòu)。間接金融投資是投資者不直接購買股票、債券等有價證券，而是通過購買基金、期貨、期權(quán)、備兌權(quán)證等金融衍生品而獲得收益的投資方式。

20、3. 請簡述證券市場的特點與概念參考答案：證券市場是股票、債券、投資基金券等各種有價證券發(fā)行和交易的場所。廣義的金融市場包括貨幣市場、資本市場等，貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場，資本市場又可以進一步分為中長期信貸市場和證券市場。證券市場通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動引導資金流動，有效合理地配置社會資源，支持和推動經(jīng)濟發(fā)展，因而是資本市場的核心與基礎(chǔ)，是金融市場的重要組成部分。證券市場有三個顯著的特點：（1）證券市場是價值直接交換的場所（2）證券市場是產(chǎn)權(quán)直接交換的場所（3）證券市場是風險直接交換的場所。4. 請簡述遠期合約與期貨合約的區(qū)別參考答案：遠

21、期合約與期貨合約區(qū)別如下圖所示區(qū)別遠期合約期貨合約標準化程度不同遵循“契約自由”原則，具有很大的靈活性；但是流動性較差，二級市場不發(fā)達標準化合約，流動性強交易場所不同沒有固定的交易場所，是一個效率較低的無組織分散市場在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場違約風險不同合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，違約風險很高合約的履行由交易所或清算公司提供擔保，違約風險幾乎為零價格確定方式不同交易雙方直接談判并私下確定，存在信息不對稱，定價效率很低在交易所內(nèi)通過公開競價確定，信息較為充分、對稱、定價效率較高履約方式不同絕大多數(shù)只能通過到期實物交割來履行絕大多數(shù)是通

22、過平倉來了結(jié)合約雙方關(guān)系不同必須對雙方的信譽和實力等方面作充分的了解可以對對方完全不了解結(jié)算方式不同到期才能進行交割清算，期間均不進行清算每天結(jié)算，浮動盈利或浮動虧損通過保證金賬戶提現(xiàn)5. 2010年4月，滬深300股指期貨有中國金融期貨交易所正式推出，標志著中國金融衍生品市場又一重大突破。請簡述股票價格指數(shù)的概念和股票價格指數(shù)期貨的交易特點參考答案：股票價格指數(shù)是表明股票夯實變動的價格平均數(shù)，是反映和衡量股票市場變動趨勢和變動水平的重要指標。股票價格指數(shù)期貨，就是以股票價格指數(shù)為“商品”的期貨合約；股票價格指數(shù)期貨交易，就是對以股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)金融工具的期貨合約的買賣。股票價格指數(shù)期貨與其

23、他商品期貨、金融期貨有共同的交易規(guī)則和交易機制，但是也有一些與眾不同的特點。(1) 股票價格指數(shù)期貨代表一組假設(shè)的股票資產(chǎn)而不是買賣某種特定的股票。例如滬深300股指期貨就是以滬深300指數(shù)作為標的物的期貨品種。 (2) 股票價格指數(shù)期貨合約的價值是由股票價格指數(shù)乘以某一固定乘數(shù)決定的，即設(shè)每一點股票價格指數(shù)的價值為若干貨幣單位，從而將指數(shù)換算成一定的價值量。例如滬深300股指期貨的合約乘數(shù)是每點300元。 (3) 股票指數(shù)期貨無法以某一種股票指數(shù)或組成該指數(shù)的幾十種甚至上千種股票交收，而是采用現(xiàn)金交收的方式。6. 2013年5月，渣打銀行成功發(fā)行新加坡收單離岸人民幣債券。作為一項重要的融資手

24、段，國際債券越來越受到投資者的重視。請簡述國際債券中歐洲債券與外國債券的區(qū)別。參考答案：國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。國際債券的發(fā)行和交易，即可用來平衡發(fā)行國的國際收支，也可用來為發(fā)行過政府或企業(yè)引入資金從事開發(fā)和生產(chǎn)。根據(jù)發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點的不同，國際債券又可分為外國債券和歐洲債券。（1） 歐洲債券 歐洲債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。（2） 外國債券 外國債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一國發(fā)行的以當?shù)刎泧泿艦槊嬷蛋l(fā)行的債券

25、。7. 上海、深圳證券交易所在每個營業(yè)日開始前采用集合競價形成開盤價，在交易過程中采用連續(xù)競價形成交易價。請簡述兩種價格形成方式的異同點。 參考答案：(1) 集合競價集合競價是聚集眾多的買方和賣方，在交易所中介經(jīng)紀人主持下展開集中競價，擋在某一價位水平上出現(xiàn)買賣數(shù)量相等時，交易所主持人當場拍板成交的競價方法。這種方式適合于上市證券種類不多，交易量較少的交易所，一般在證券市場形成初期使用，有的不是例行開市而是定期開市，所以又稱為“定期分盤競價制”。(2) 連續(xù)競價連續(xù)競價是證券交易所普遍使用的方法，是在證券交易所交易時間內(nèi)由眾多的買方和賣方就某一具體證券集中報出買價和賣價，每出現(xiàn)一次買入價和賣出

26、價一致的機會，就成交一筆，然后競價，再連續(xù)進行下去。8. 2013年上半年，中國金融體系經(jīng)歷了一波又一波的考驗，“熱錢”疑云未消，銀行間“錢荒”又至；理財產(chǎn)品監(jiān)管升級，地方負債風險暗生，再次顯現(xiàn)出金融體系穩(wěn)定對經(jīng)濟的重要影響。請簡述金融體系的功能。參考答案：任何金融體系的基本功能都是在一個不確定的環(huán)境中，在時間上和空間上便利經(jīng)濟資源的配置和拓展?？梢约毞譃橐韵铝鶄€基本功能：(1)金融系統(tǒng)為貨物和服務(wù)的交易提供支付系統(tǒng)；(2)金融系統(tǒng)為從事大規(guī)模、技術(shù)上不可分的企業(yè)提供融資機制；(3)金融系統(tǒng)為跨時間、跨地域和跨產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟資源轉(zhuǎn)移提供途徑；(4)金融系統(tǒng)為管理不確定性和控制風險提供手段；(5)金

27、融系統(tǒng)提供有助于協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟領(lǐng)域分散決策的價格信息；(6)當金融交易的一方擁有信息，而另一方?jīng)]有信息時，金融系統(tǒng)提供了處理不對稱信息和激勵問題。9. 請結(jié)合我國實際，簡述證券發(fā)行市場中各類發(fā)行主體及其特點。證券發(fā)行人是指為了籌措資金而發(fā)行債券和股票的政府及其部門、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)。證券發(fā)行人是證券市場資金的需求者，如果沒有發(fā)行人，證券發(fā)行及其后的交易就無法展開，證券市場也就不可能存在。證券發(fā)行人根據(jù)需要決定發(fā)行證券，并委托證券承銷商將證券推銷給證券投資者，從而構(gòu)成證券的發(fā)行過程。證券發(fā)行人可分為債券發(fā)行人和股票發(fā)行人。債券發(fā)行人有發(fā)行政府債券的中央政府和地方政府，發(fā)行金融債券的金融機構(gòu)以及

28、發(fā)行企業(yè)債券的公司企業(yè)等。股票發(fā)行人則是股份有限公司。政府是證券市場主要的資金需求者，作為債務(wù)人，其在證券市場上發(fā)行政府債券。政府債券可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府債券也成為國債。中央政府發(fā)行債券的目的通常是為了擴大財政收入來源，彌補財政赤字，進行大型工程項目的政府項目投資10. 目前中國市場上流通的A股大部分均是普通股。請簡述普通股股東所擁有的權(quán)利。參考答案：股票是指股份公司發(fā)行的，表示股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證。股票代表股東對公司的所有權(quán)，并作為股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買賣或作價抵押。具體來說，普通股股東主要享有以下權(quán)利（1）經(jīng)營決策的參與權(quán)。普

29、通股票股東有權(quán)參加股東大會，聽取董事會提交的工作報告和財務(wù)報告并提出自己的意見和建議；有權(quán)選舉公司董事會和監(jiān)事；有權(quán)對公司重大經(jīng)營決策進行投票表決。普通股票股東可以通過親自參加股東大會實現(xiàn)其經(jīng)營決策的參與權(quán)，也可以填寫授權(quán)委托書，委托代理人行使其權(quán)利。（2）公司盈余的分配權(quán)。普通股票股東有權(quán)從公司的利潤分配中得到股息（3）剩余資產(chǎn)索取權(quán)。當公司破產(chǎn)或清算時，公司資產(chǎn)在滿足債權(quán)人的清償權(quán)和優(yōu)先股股東的索取權(quán)后還有剩余的，普通股股東有按持有股份的比例索取剩余資產(chǎn)的權(quán)利（4）優(yōu)先認股權(quán)。當公司增發(fā)普通股時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按低于市價的某個特定價格及其持股比例購買一定數(shù)量的新發(fā)行的股票以維持其在公司

30、的持股比例不變。因為增發(fā)新股對原股東所持股票市值進行了“稀釋”，公司為了彌補原股東的這一損失，把優(yōu)先認股權(quán)價格定得較低，作為對原股東的補償。原股東若不愿意購買新股，也可以以一定的價格出售轉(zhuǎn)讓優(yōu)先認股權(quán)或是放棄該項權(quán)利。論述題1. 2013年7月16日，中國證券公司分類結(jié)果出爐，全國96家證券公司中，有21家成為AA級券商。作為證券市場中介機構(gòu)的組成部分之一，證券公司發(fā)揮著越來越重要的作用，特別是在證券承銷業(yè)務(wù)中。請簡述當前證券公司承銷的方式與其特點。 參考答案：（1）承購報銷，又稱全額報銷。它是一種由一家或數(shù)家承銷商與證券發(fā)行人簽訂承購包銷合同，由承銷商以雙方協(xié)商決定的價格將準備發(fā)行的證券全額

31、買下，并按合同規(guī)定的時間將價款一次付給發(fā)行公司，然后承銷商再以略高的價格向社會公眾出售的發(fā)行方式。這種承銷方式的特點是：承銷商與發(fā)行人是一種買賣關(guān)系，而不是代理關(guān)系；承銷商賺取的收益來源于購買與銷售證券之間的差價，而不是手續(xù)費；發(fā)行人在向承銷商出售證券時已取得全部價款，全部發(fā)行風險由承銷商承擔（2）助銷。助銷又可分為定額包銷和余額包銷兩種：定額包銷是指承銷商承購發(fā)行者所發(fā)行的部分證券，然后再向社會公眾發(fā)售的方式。采用這種方式，發(fā)行者能及時得到部分資金，又可以支付較少的發(fā)行費，但要承擔部分發(fā)行風險。余額包銷是指承銷商承諾在證券按約定的發(fā)行條件向社會公眾公開銷售后，以發(fā)行價格買進剩余部分證券的方式

32、。采用這種發(fā)行方式，發(fā)行風險由承銷商承擔，承銷商必須先向社會發(fā)售，在發(fā)售期結(jié)束時，如有剩余證券才可收購，而不能預(yù)留部分證券自行收購。由于承銷商承擔了證券無法出售的風險，它的發(fā)行手續(xù)費比全額包銷發(fā)售低，比代銷發(fā)售高。這種承銷方式的特點是：承銷商與發(fā)行人之間總體上是一種代理關(guān)系，但承銷商購買部分證券又是一種買賣關(guān)系；定額包銷由發(fā)行人承擔證券發(fā)行風險，余額包銷則由承銷商承擔發(fā)行風險；承銷商所取得的收益主要來自于手續(xù)費。（3）代銷。它是指承銷商并不保證證券的全部發(fā)行，只是利用自己的網(wǎng)點和專業(yè)力量盡力代替籌資企業(yè)發(fā)售新證券，在發(fā)售期結(jié)束后，將籌集的資金和未能銷售的剩余證券退還給發(fā)行人的方式。這種承銷方式

33、的特點是：承銷商與發(fā)行人之間是一種純粹的委托代理關(guān)系；證券發(fā)行的全部風險由發(fā)行人自行承擔；承銷商所取得的收益為代銷證券的手續(xù)費，且手續(xù)費較低。2. 請試敘述中國金融監(jiān)管制度架構(gòu) 金融監(jiān)管是一個國家和地區(qū)的金融法律制度和金融管理當局依法對金融機構(gòu)進行監(jiān)督管理活動的總稱。金融監(jiān)管體制是由一系列監(jiān)管法律法規(guī)和監(jiān)管組織機構(gòu)組成的。金融監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)對監(jiān)管的有效性、直接和間接成本以及實現(xiàn)監(jiān)管的目標都有直接的影響。隨著我國金融體系的建立和鞏固，我國確立了“一行一局三會”的分業(yè)監(jiān)管模式：具體監(jiān)管架構(gòu)如下：另外，中國金融業(yè)行業(yè)自律組織也是對監(jiān)管當局實施金融監(jiān)管的重要補充，包括：中國銀行業(yè)協(xié)會，中國證券業(yè)協(xié)會，

34、中國保險業(yè)協(xié)會，中國信托業(yè)協(xié)會，中國期貨業(yè)協(xié)會，中國基金業(yè)協(xié)會。當然，還有法律法規(guī)體系（金融法律、金融法規(guī)、金融規(guī)章、規(guī)范性文件）為之服務(wù)。3. 2010年，滬深300指數(shù)期貨的發(fā)行，標志著中國衍生品市場的又一長足進步。金融期貨和金融期權(quán)在金融衍生品市場中占有重要的地位。請試敘述二者的聯(lián)系與區(qū)別。參考答案：(1) 權(quán)利和義務(wù)期貨合約雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，除非用相反的合約對沖，這種權(quán)利和異物在到期日必須行使，也只能在到期日行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪一天交割的權(quán)利。而期權(quán)合約只賦予買方權(quán)利，賣方無任何權(quán)利，他只有在對方履約時進行相應(yīng)的標的物買賣的義務(wù)。特別是美式期權(quán)的賣者可

35、以在約定期限內(nèi)任何時間執(zhí)行權(quán)利，也可以不行使；期權(quán)的賣者則須準備隨時履行相應(yīng)的義務(wù)。(2) 標準化期貨合約都是標準化的，因為它都是在交易所中交易的，而期權(quán)合約則不一定。在美國，場外交易的現(xiàn)貨齊全是非標準化的，但在交易所交易的現(xiàn)貨期權(quán)和所有的期貨期權(quán)則是標準化的。(3) 盈虧風險 期貨雙方所承擔的盈虧風險都是無限的。而期權(quán)交易賣方的虧損風險可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風險是有限的（以期權(quán)費為限）；期權(quán)交易的買方的虧損風險是有限的（以期權(quán)費為限），盈利風險可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)）。(4) 保證金 期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。期權(quán)的買者

36、則無須繳納保證金，因為他的虧損不會超過他已支付的期權(quán)費，而在交易所交易的期權(quán)賣者則也需要交納保證金，這跟期貨交易一樣。場外的期權(quán)賣者是否需要交納保證金則取決于當事人的意見。(5) 買賣匹配 期貨合約的買方到期必須買入標的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期前則有買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的權(quán)利。期貨合約的賣方到期必須賣出標的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的賣方在到期日或到期前則有根據(jù)買方意愿相應(yīng)賣出（看漲期權(quán)）或買入（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的義務(wù)。(6) 套期保值 運用期貨進行套期保值的時候，在把不利風險轉(zhuǎn)移出去的同時，也把有利風險轉(zhuǎn)移出去。而在運用期權(quán)進行套期保值的時候，只把不利風險轉(zhuǎn)移出去而

37、把有利風險留給自己。42013年6月，由于央行從緊的經(jīng)濟政策以及外圍市場環(huán)境，中國銀行間市場發(fā)生巨大波動。隔夜拆借利率年化最高達到30%。作為中國債券發(fā)行交易市場重要組成部分之一的銀行間債券市場也受到猛烈沖擊，一時間，企業(yè)債“銷聲匿跡”。請結(jié)合中國實際，試敘述債券市場的概念、特點和分類。參考答案：債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所。債券市場是金融市場的一個重要組成部分。根據(jù)不同的分類標準，債券市場可分為不同的類別。最常見的分類有以下幾種：(1)根據(jù)債券的運行過程和市場的基本功能，可將債券市場氛圍發(fā)行市場和流通市場。債券發(fā)行市場，又稱一級市場，是發(fā)行單位初次出售新債券的市場。債券流通市場，又稱二級市

38、場，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。債券一經(jīng)認購，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通市場，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，把債券變現(xiàn)。(2) 根據(jù)市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場，就是場內(nèi)交易市場。場外交易市場是在證券交易所以外進行的證券交易的市場。柜臺市場為場外交易市場的主體。許多證券經(jīng)營機構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺，通過柜臺進行債券買賣。在柜臺交易市場中，證券經(jīng)營機構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者。此外，場外交易市場還包括銀行間交易市場，以及一些機構(gòu)

39、投資者通過電話、電腦等通訊手段形成的市場等。目前，我國債券流通市場由三部分組成，即滬深證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經(jīng)營機構(gòu)柜臺交易市場。(3) 根據(jù)債券發(fā)行地點的不同，債券市場可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。國內(nèi)債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點不屬于同一個國家。5從2012年中國第一支中小企業(yè)私募債“12蘇鍍膜”面市，至2013年6月市場中有197只中小企業(yè)私募債處于存續(xù)期，私募發(fā)行以其各項優(yōu)勢越來越受到發(fā)行人的親睞。請試敘述私募發(fā)行與公募發(fā)行的區(qū)別與各自的優(yōu)勢。參考答案：公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)售證券的

40、發(fā)行。在公募發(fā)行的情況下，任何合法的投資者都可以認購擬發(fā)行的證券。采用公募發(fā)行的有利之處在于：首先，以眾多投資者為發(fā)行對象，證券發(fā)行的數(shù)量多，籌集資金的潛力大；其次，投資者范圍大，可避免發(fā)行的證券過于集中或被少數(shù)人操縱；再次，只有公開發(fā)行的證券可以申請在交易所上市，公開發(fā)行可以增強證券的流動性，有利于提高發(fā)行人的社會信譽。公募發(fā)行的不足之處在于發(fā)行程序比較復(fù)雜，登記核準的時間比較長，發(fā)行費用較高。為了保障投資者的利益，一般對公募發(fā)行的要求比較嚴格，只有具有較高信用、經(jīng)營狀況良好并經(jīng)證券主管部門核準的發(fā)行人才能進行公募發(fā)行。私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以特定少數(shù)投資者為對象的

41、發(fā)行。私募發(fā)行的對象有兩類，一類是公司的老股東或發(fā)行人的員工，一類是投資基金、社會保險基金、保險公司、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)以及與發(fā)行人有密切往來的企業(yè)等機構(gòu)投資者。私募發(fā)行有確定的投資者，發(fā)行手續(xù)簡單，可以節(jié)省發(fā)行時間和發(fā)行費用。其不足之處是投資數(shù)量有限，證券流通性差，而且不利于提高發(fā)行人的社會信譽。公募發(fā)行和私募發(fā)行各有優(yōu)劣。公募發(fā)行是證券發(fā)行中最常見、最基本的發(fā)行方式，適合于證券發(fā)行數(shù)量較多、籌資額大、準備申請證券上市的發(fā)行人。然而在成熟的證券市場中，隨著投資基金、養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)投資者的增加，私募發(fā)行也呈逐年增長的趨勢。計算分析題1. 2012年1月1日，金馬公司股票價格為10.30元，天利公司股票價格為50.21元。2012年3月31日，金馬公司股票價格為12.56元，并發(fā)放現(xiàn)金股利1元，而天利公司股票價格為55.32元。若某投資者在2012年1月1日購買股票，并持有到2012年3月31日賣出，請根據(jù)以上信息，回答下列問題。(1) 請分別計算金馬公司與天利公司每股絕對收益，并比較兩只股票的收益參考答