基于企業(yè)生命周期視角下財務(wù)危機預(yù)警研究

1、    基于企業(yè)生命周期視角下財務(wù)危機預(yù)警研究    田海港【摘 要】企業(yè)在發(fā)展的過程中不可避免的會出現(xiàn)各種危機，而財務(wù)危機成為了各個企業(yè)密切關(guān)注的問題。企業(yè)的發(fā)展與生存存在不同的周期，每個周期的財務(wù)特征不同，面臨的財務(wù)危機也不同，而從企業(yè)生命周期的角度來分析，可以有效地使企業(yè)加強對財務(wù)危機的掌控?；谶@種情況，本文把財務(wù)危機預(yù)警與企業(yè)生命周期理論進行了有效地結(jié)合，以全新的方式對財務(wù)危機預(yù)警進行分析研究?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)生命周期；財務(wù)危機預(yù)警企業(yè)在運行的過程中不可避免的會出現(xiàn)各種財務(wù)危機，而財務(wù)危機預(yù)警是預(yù)防財務(wù)危機出現(xiàn)的有效方法，但是傳統(tǒng)的財務(wù)危機預(yù)警常

2、忽略企業(yè)的生命周期，降低了對財務(wù)危機預(yù)警的有效性。企業(yè)在發(fā)展的過程中主要分為4個階段：初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段，每個階段的財務(wù)狀況不同，而出現(xiàn)的財務(wù)危機也不同。所以只有把財務(wù)危機預(yù)警與企業(yè)生命周期理論有效地結(jié)合在一起，才能有效地發(fā)揮預(yù)警作用，使企業(yè)得到更有效的信息，防患于未然。一、初創(chuàng)階段財務(wù)危機預(yù)警分析及防范措施1.企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析在初創(chuàng)階段，由于企業(yè)處于初步發(fā)展階段，規(guī)模小，資金投入少，資信程度差，籌資的渠道較窄，資金主要來源于企業(yè)家的投資以及小部分的風(fēng)險投資。在市場上，因為企業(yè)的知名度低，產(chǎn)品銷售困難，盈利少，導(dǎo)致資金流轉(zhuǎn)不通暢。在這個階段，資金的投入大，盈利少，企業(yè)必

3、然出現(xiàn)資金不足的情況，從而存在極大的財務(wù)風(fēng)險。在對企業(yè)的財務(wù)狀況進行分析時候，首先應(yīng)該考慮企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，在設(shè)計財務(wù)預(yù)警體系時主要的是為企業(yè)的未來發(fā)展所考慮，需著重考慮企業(yè)的收支比率，由于公司還不具備有效的償債指標能力，不宜將償債能力考慮在內(nèi)?，F(xiàn)價段，企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急就是關(guān)注企業(yè)籌資渠道的通暢、產(chǎn)品的質(zhì)量以及進入行業(yè)的景氣度等方面，以預(yù)防財務(wù)危機的發(fā)生。2.企業(yè)財務(wù)危機防范措施（1）籌資方面：因為在這個階段，企業(yè)償債能力較低，經(jīng)營風(fēng)險太大，最為安全的集資方式為權(quán)益性籌資。若是在初創(chuàng)階段就采用負債集資的方法，會導(dǎo)致企業(yè)的籌資成本太高，從而承擔(dān)很大的財務(wù)風(fēng)險。而采用權(quán)益性籌資的方法，會把一定的風(fēng)險轉(zhuǎn)

4、移到投資者身上，從而降低企業(yè)財務(wù)危機出現(xiàn)的幾率。（2）投資方面：在初創(chuàng)階段，企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展特點，找到適合自身發(fā)展需求的市場定位，通過內(nèi)部發(fā)展方式，采取集中發(fā)展戰(zhàn)略，利用自身的資源優(yōu)勢，主攻某類顧客群，某一地區(qū)市場，為企業(yè)開辟自己的市場領(lǐng)域，占領(lǐng)一定的市場份額。在產(chǎn)品定位方面，企業(yè)要通過對自己的目標顧客進行充分的調(diào)查，開發(fā)新產(chǎn)品、個性化產(chǎn)品，想盡一切辦法滿足顧客的需求，占領(lǐng)新市場，為企業(yè)進一步的積累資金。（3）收益分配方面：對于初創(chuàng)階段的企業(yè)來說，出于穩(wěn)定發(fā)展的目的，會把余存下的資金用于企業(yè)后續(xù)的經(jīng)營和發(fā)展，一般不進行股利分配，大多數(shù)用于新產(chǎn)品的研究與開發(fā)、市場推廣等方面，以便維持企業(yè)的持續(xù)

5、發(fā)展。二、成長階段財務(wù)危機預(yù)警分析及防范措施1.企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析在成長階段，企業(yè)進入發(fā)展時期，企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，市場的占有率逐漸擴大，企業(yè)的經(jīng)營、投資活動范圍逐漸擴展，資金的流通也逐漸流暢，籌資的能力有所加強，籌資的渠道也開始趨于多樣化。但由于企業(yè)處于快速發(fā)展階段，需要大量的資金投入，往往容易在融資的過程中出現(xiàn)偏差，造成一定的財務(wù)危機，因此，如何適當(dāng)融資以及確定合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是這個階段企業(yè)需要重點關(guān)注的問題。并且隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的償債能力得到提升，這時需要重新設(shè)定償債指標，以確保企業(yè)債務(wù)問題的有效解決，減輕企業(yè)的財務(wù)壓力，以免造成嚴重的財務(wù)危機。在這種快速發(fā)展的情況下，如果企業(yè)想要得

6、到穩(wěn)定發(fā)展，就該注重資金投入安全，降低財務(wù)危機出現(xiàn)的幾率。2.企業(yè)財務(wù)危機防范措施（1）籌資方面。在籌資的過程中，需要考慮到財務(wù)風(fēng)險，注意勿盲目借債，加劇企業(yè)的財務(wù)危機。企業(yè)在該階段可以根據(jù)自身的需求，選擇合適的籌資方式，拓寬籌資渠道，降低財務(wù)風(fēng)險。（2）投資方面：企業(yè)需要擴大再生產(chǎn)，并保證產(chǎn)品的質(zhì)量，需要加大對新產(chǎn)品的開發(fā)與生產(chǎn)的力度，開發(fā)新客戶、新市場，擴大市場的占有率。還需加大對固定資產(chǎn)的投資，轉(zhuǎn)變生產(chǎn)模式，提高企業(yè)核心競爭力。如果企業(yè)還有剩余的資金，可以選擇風(fēng)險系數(shù)較小的項目進行投資，拓寬資金來源，降低投資風(fēng)險。（3）收益分配方面：此時，企業(yè)在有了一定的盈利，可以采取低股利的分配方式，

7、把更多的資金投入到再生產(chǎn)當(dāng)中去，以保證企業(yè)的健康發(fā)展，避免財務(wù)危機的出現(xiàn)。三、成熟階段財務(wù)危機預(yù)警分析及防范措施1.企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析企業(yè)進入這個階段，發(fā)展已經(jīng)趨于平穩(wěn)，發(fā)展速度已經(jīng)相對減慢，企業(yè)處于一個穩(wěn)定的狀態(tài)，盈利多，效益好。此時，企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)順暢，資金籌集的能力也有所加強，集資的方式更加多元化，自身也積累了大量的資本，企業(yè)的償債能力也達到了巔峰狀態(tài)。但是由于此時企業(yè)不再受到資金的限制，隨之而來的則是資金投資行為的不規(guī)范，如過度投資以及盲目投資，缺乏規(guī)范的規(guī)章制度以及監(jiān)督機制，導(dǎo)致大量資金的浪費。并且經(jīng)營者往往只考慮到盈利問題，只注重對收益較好項目的投資，從而忽略了對新技術(shù)、新產(chǎn)品的

8、重視，短期化傾向十分嚴重，增加了財務(wù)風(fēng)險，嚴重影響了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。2.企業(yè)財務(wù)危機防范措施（1）籌資方面：企業(yè)進入成熟階段，有了相對充足的盈利，原有的業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟，新業(yè)務(wù)還沒有貢獻利潤，在此時企業(yè)想要獲取發(fā)展資金，應(yīng)采取相對保守的籌資方式，盡量使用企業(yè)自主資金，減少對外資金的籌集，減輕企業(yè)的負債。（2）投資方面：企業(yè)需要維持對現(xiàn)有生產(chǎn)的投資，保證現(xiàn)有的市場地位。因為企業(yè)現(xiàn)在的資金儲備較為富足，可以加大資金投入，探索新領(lǐng)域，開發(fā)新業(yè)務(wù)，拓寬企業(yè)生產(chǎn)新渠道，減少資金浪費。 （3）收益分配方面：企業(yè)在這一階段已經(jīng)具備了較高的股利支付能力，投資者對股利分配的期望值也很高，為了滿足前期得到較少股利的投

9、資者的期望，也為了吸引更多的投資者，企業(yè)可以采取較高現(xiàn)金的股利支付政策。四、衰退階段財務(wù)危機預(yù)警分析及防范措施1.企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析此時，企業(yè)的盈利能力有所下降，財務(wù)狀況也在逐漸的惡化，出現(xiàn)融資困難，銀行貸款收緊，籌資能力下降等狀況，有實力的企業(yè)經(jīng)常會采取價格下調(diào)或是較為寬松的信用政策這兩種方法3，來扭轉(zhuǎn)企業(yè)衰敗的局面，從而維持企業(yè)的生存。但是在這個階段，一旦降低產(chǎn)品價格，將會直接影響企業(yè)的收入及盈利，而放寬商業(yè)信用，則會造成企業(yè)應(yīng)收賬款增加，加重了企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)，同時也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在此階段，首先要考慮的就是盈利的現(xiàn)金比，盡量增加盈利，減少企業(yè)債務(wù)，因為只有真正掌握了企業(yè)的盈利才是

10、最重要的。在這個時期，企業(yè)雖處于衰退階段，但是相對于初創(chuàng)階段而言，經(jīng)過時間的積累，還是有一定的償債能力的。關(guān)于企業(yè)未來發(fā)展這個問題，除非企業(yè)能夠成功轉(zhuǎn)型，一般就可以不用考慮這個問題了。2.企業(yè)財務(wù)危機防范措施（1）籌資方面：若此時企業(yè)轉(zhuǎn)型成功，可以采取高負債籌資的方式，但要注意財務(wù)的指標預(yù)警，為保證企業(yè)順利轉(zhuǎn)型做準備。若是企業(yè)轉(zhuǎn)型失敗，企業(yè)則需要及時調(diào)整戰(zhàn)略目標，將企業(yè)賣掉，把損失降到最低。（2）投資方面：企業(yè)需要在投資原產(chǎn)品還是新產(chǎn)品之間做出選擇，選擇新產(chǎn)品，則需要停止原產(chǎn)品的投資，全力支持新產(chǎn)品的生產(chǎn)，同時企業(yè)還需對成熟期的部分證券以及股份投資進行收回，避免資金的過度分散。（3）收益分配方面：這一階段，在不影響企業(yè)未來發(fā)展所需資金的前提下，也可以沿用較高現(xiàn)金股利的支付策略，對現(xiàn)有投資者進行補償，也對在初創(chuàng)階段與成長階段的股東進行補償。五、總結(jié)特定的企業(yè)生命周期都具有相應(yīng)的財務(wù)特征，也存在著特殊的財務(wù)危機，如果忽視了企業(yè)所處的生命周期，采用統(tǒng)一的財務(wù)防范措施，將會嚴重的影響企業(yè)的財務(wù)安全，增加財務(wù)危機出現(xiàn)的幾率，所以需要把企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警與生命周期理論有效地結(jié)合在一起，制定合適的防范措