財務(wù)報表任務(wù)一江鈴汽車償債能力

1、江鈴汽車償債能力分析一、公司背景資料江鈴汽車,證券代碼000550。公司名稱:江鈴汽車股份有限公司,公司英文名稱Jiang ling Motors Corporation, Ltd.證券簡稱更名歷史:江鈴汽車 ST 江鈴 (ST 江鈴 B)江鈴汽車 (江鈴) G江鈴汽車,公司原系南昌市企業(yè)股份制改革聯(lián)審領(lǐng)導(dǎo)小組以(1992)第005號文批準(zhǔn)于1992年6月16日在江西汽車制造廠基礎(chǔ)上改組設(shè)立的中外合資股份制企業(yè) 企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號為002473號。于1993 年12月1日在深圳證券交易所掛牌上市公司注冊資本為86321.4 萬元 。經(jīng)營范圍生產(chǎn)及銷售汽車、專用改裝車、發(fā)動機、底盤等汽車總成

2、、及其他零部件并提供相關(guān)的售后服務(wù)品牌汽車銷售、汽車及零配件的進(jìn)出口經(jīng)營二手車經(jīng)銷業(yè)務(wù)提供與汽車生產(chǎn)和銷售相關(guān)的企業(yè)管理、咨詢服務(wù)。江鈴汽車股份有限公司由1968年成立的江西汽車制造廠發(fā)展而來經(jīng)40多年的發(fā)展它已成為中國最大的汽車生產(chǎn)廠家并進(jìn)入世界著名商用汽車大公司行列。200年產(chǎn)銷量67.3萬輛,連續(xù)三年入選中國百強公司。江鈴從一家瀕臨倒閉的地方小廠起步江鈴以開放的理念和富于進(jìn)取性的發(fā)展戰(zhàn)略從市場中脫穎而出成為中國商用車領(lǐng)域最大的企業(yè)南昌汽車支柱產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)國內(nèi)汽車行業(yè)發(fā)展最快的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)效益最好的企業(yè)之一連續(xù)三年位列中國上市公司百強2005年被評為中國最具競爭力的汽車類上市公司第一名。江

3、鈴于二十世紀(jì)八十年代中期在中國率先通過引進(jìn)國際上最新的卡車技術(shù)制造五十鈴汽車成為中國主要的輕型卡車制造商。1993年11月在深圳證券交易所上市成為江西省第一家上市公司并于1995年在中國第一個以ADRS發(fā)行方式引入美國福特汽車公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。江鈴作為江西較早引入外商投資的企業(yè)江鈴引進(jìn)了福特等世界五百強作為戰(zhàn)略投資者迅速發(fā)展壯大。1997年江鈴/特成功推出中國第一輛中外聯(lián)合開發(fā)的汽車全順。江鈴吸收世界最前沿的產(chǎn)品技術(shù)、制造工藝、管理理念有效的股權(quán)制衡機制、高效透明的運作和高水準(zhǔn)的經(jīng)營管理使公司形成了規(guī)范的管理運作體制以科學(xué)的制度保證了公司治理和科學(xué)決策的有效性。江鈴建立了研發(fā)、物流、銷售服

4、務(wù)和金融支持等符合國際規(guī)范的體制和運行機制成為中國本地企業(yè)與外資合作成功的典范。江鈴擁有國際一流的發(fā)動機、鑄造、沖壓、車身、總裝等幾十條現(xiàn)代化的生產(chǎn)線 運用國際最新質(zhì)量管理手段和制造體系進(jìn)行嚴(yán)格的生產(chǎn)過程控制。公司通過國家強制性產(chǎn)品認(rèn)證3C及包括設(shè)計開發(fā)環(huán)節(jié)的ISO9001和ISO14000環(huán)保體系認(rèn)證江鈴發(fā)動機廠車橋廠、車架廠等主要部件廠通過全球最嚴(yán)格的QS9000質(zhì)量體系認(rèn)證。江鈴“寶典”皮卡和“運霸”客貨兩用車成為國家免檢產(chǎn)品。全順商用車2003、2004、2005年連續(xù)榮獲福特全球顧客滿意金獎。江鈴根據(jù)顧客的個性化需求不斷開發(fā)新的品種。實用化功能與簡約時尚價值觀相融合的江鈴汽車產(chǎn)品已經(jīng)

5、包括了全順汽車、“寶典”皮卡、“凱運”輕卡、寶威 BUV商務(wù)多功能在內(nèi)的四大系列四百多個車型。江鈴汽車抓住市場中樞 充分滿足不同顧客群的消費需求不斷開創(chuàng)節(jié)能、實用、環(huán)保汽車產(chǎn)品的新典范。暢銷中國十幾年的江鈴輕型卡車延續(xù)著市場優(yōu)勢“寶典”皮卡、“凱運”輕卡在中國細(xì)分市場占有率名列第一根據(jù)中國市場需求陸續(xù)開發(fā)的全順救護(hù)車、計劃生育車、物流車、防彈運鈔車等憑借多功能配置和個性化訂單生產(chǎn)的強大優(yōu)勢江鈴專用車的改裝開發(fā)生產(chǎn)能力和銷量排名全國第一。公司在中國汽車市場率先建立現(xiàn)代營銷體系，構(gòu)建了遍布全國的強大營銷網(wǎng)絡(luò)。按照銷售、配件、服務(wù)、信息“四位一體”的專營模式，公司擁有近百家一級經(jīng)銷商，經(jīng)銷商總數(shù)超過

6、600家。公司海外分銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)快速拓展，海外銷量高速成長，是中國輕型柴油商用車最大出口商，并被商務(wù)部和國家發(fā)改委認(rèn)定為“國家整車出口基地”，江鈴品牌成為商務(wù)部重點支持的兩家商用車出口品牌之一。江鈴以顧客為焦點,采用福特在全球?qū)嵤┑姆?wù) 2000標(biāo)準(zhǔn)模式，貫徹JMC Cares江鈴服務(wù)關(guān)懷體系，全力追求服務(wù)過程品質(zhì),顧客服務(wù)滿意度評價在福特全球企業(yè)中居于前列。優(yōu)質(zhì)的營銷、健全的網(wǎng)絡(luò)和快速、完備的顧客服務(wù)，成為江鈴在中國市場的核心競爭力。作為中國馳名商標(biāo), 江鈴汽車樹立起中國商務(wù)車領(lǐng)域知名品牌的形象。公司建立了ERP信息化支持系統(tǒng),高效的物流體系實現(xiàn)了拉動式均衡生產(chǎn)；建立了JPS江鈴精益生產(chǎn)系統(tǒng)，

7、整體水平不斷提升；建立了質(zhì)量管理信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，推廣NOVA-C、FCPA評審，運用6sigma工具不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、節(jié)約成本,榮獲中國質(zhì)量協(xié)會頒發(fā)的全國六西格瑪管理推進(jìn)十佳先進(jìn)企業(yè)稱號。全順車以優(yōu)異的品質(zhì)連續(xù)三年榮獲福特全球顧客滿意金獎，被評為2006、2007、2008年度中國最佳商用車。在與供應(yīng)商共贏的發(fā)展理念下，公司借鑒福特Q1評審模式完善供應(yīng)商評價，優(yōu)化整合供應(yīng)體系，成為國內(nèi)率先通過TS16949一體化管理審核的汽車企業(yè)。通過吸收國際先進(jìn)技術(shù)，江鈴不斷提高自主開發(fā)能力，江鈴股份產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)中心被認(rèn)定為“國家級技術(shù)中心”。為了把公司做大做強，江鈴人正尋求更寬廣的發(fā)展視野,力爭成為中國乃至

8、亞太地區(qū)重要的商用車生產(chǎn)基地?！举Y料來源：二、江鈴汽車短期償債能力分析（一）、財務(wù)指標(biāo)計算與往年數(shù)據(jù)分析1、營運資金：營運資金是指流動資產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額后的剩余部分。營運資金越多，企業(yè)償債越有保障。公式：營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=8075029406-4761822791=33132066152008年-2010年營運資金情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流動負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00營運資

9、金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 從上圖可知，江鈴汽車流動資產(chǎn)和流動負(fù)債自08年到10年每年都在上升，09年與08年相比，流動資產(chǎn)上升2181870926元（上升69.14%），流動負(fù)債上升1514104900元（上升92.72%）。營運資金上升，償債能力增強。2010年與2008年相比，流動資產(chǎn)上升4922386894元（上升301.44%），流動負(fù)債上升3128871940元（上升191.61%）。由于07年流動負(fù)債下營運資金的絕對數(shù)增加，“緩沖墊”增厚，償債能力繼續(xù)上升。這一現(xiàn)象也表明這3年間江鈴汽車的短期償債能力逐年

10、上升的過程。2、流動比率流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。一般來說，流動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越強，短期償債能力越強；流動比率越低，說明資產(chǎn)的流動性越差，短期償債能力越弱。過高的流動比率，也許是存貨超儲積壓、存在大量應(yīng)收賬款的結(jié)果；可能反映企業(yè)擁有過分充裕的現(xiàn)金，不能將這部分多余的現(xiàn)金充分利于效益更好的方面，有可能降低企業(yè)的獲利能力。公式：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=8075029406/4761822791=1.7流動比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406

11、.00流動負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00流動比率1.93 1.70 1.70 流動比率是反映短期償債能力的核心指標(biāo)。從上圖可知，江鈴汽車的流動比率從2008年的1.93到2010年的1.7，流動比率都沒到國際公認(rèn)的適當(dāng)比率2。但是較同期相比江鈴汽車的流動比率是較高的。為了進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)3、速動比率公式：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負(fù)債=（8075029406-1436493510）/476182

12、2791=1.39速動比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 流動負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00速動比率1.28 1.36 1.39 從上圖可知，江鈴汽車的速動比率從08年的1.28到09年的1.36再到10年的1.39，呈現(xiàn)了一個上升的趨勢。較同期相比江鈴汽車的速動比率也是是有所提高的。結(jié)合計算數(shù)據(jù)

13、來看，09年流動資產(chǎn)比上年同期增加69.24%，存貨增加0.18%，流動負(fù)債增加92.72%，結(jié)合流動比率來看，09年速動比率的提高主要是相比上年同期流動負(fù)債和流動資產(chǎn)都有較大上升，所以速動比率會有提升。2010年從計算數(shù)據(jù)來看，流動資產(chǎn)比08年增加156.14%，流動負(fù)債增加191.61%，存貨增加35.79%，結(jié)合流動比率來看，2010年速動比率的提高主要是企業(yè)對流動負(fù)債進(jìn)行有效的管理，歷史角度比較，江鈴汽車對流動負(fù)債和存貨加強了管理，使速動比率呈逐年上升的趨勢，企業(yè)相比于往年償債能力增強?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)4、保守的速動比率：保守的速動比率是反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)

14、能力的強弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小。公式：保守的速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收款項）÷流動負(fù)債 保守的速動比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù)220,609,426.00 87,081,079.00 316,698,347.00 應(yīng)收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 流動負(fù)債1,632,950,851.003,147,05

15、5,751.004,761,822,791.00保守的速動比率1.16 1.29 1.32 從上圖可知，江鈴汽車的速動比率從08年的1.16到10年的1.32，呈現(xiàn)了一個上升的趨勢。較同期相比江鈴汽車的流動比率是有所提高的。結(jié)合計算數(shù)據(jù)來看，09年貨幣資金有較大幅度的增長，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款減少幅度也較大，流動負(fù)債也有較大幅度的增長，所以保守速動比率有所提高。從長遠(yuǎn)歷史來看，10年應(yīng)收賬款比08減少0.57%，而貨幣資金增長了284.57%幅度較大，流動負(fù)債也增長了191.61%。這樣使得江鈴汽車在保守的速動比率這一指標(biāo)上是呈現(xiàn)逐年上升的趨勢?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)5、

16、現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值. 反映出公司在不依靠存貨銷售及應(yīng)收款的情況下， 支付當(dāng)前債務(wù)的能力。一般來說，現(xiàn)金比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越強，短期償債能力越強；但同時表明企業(yè)持有大量不能產(chǎn)生收益的現(xiàn)金，可能會降低企業(yè)的獲利能力；現(xiàn)金比率越低，說明資產(chǎn)的流動性越差，短期償債能力越弱。公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債現(xiàn)金比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 流動負(fù)債1,632,

17、950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 貨幣資金是其本身可以直接償債的資本，雖然企業(yè)不可能把所有的貨幣資金去償還短期負(fù)債，但是貨幣資金的量越多也間接表明企業(yè)短期償債能力越強，在保守的速動比率時以分析，江鈴汽車09年及10年加大了貨幣資金的存量，從09年貨幣資金比08年增加158.92%，10年貨幣資金比08年增加284.57%，而隨之現(xiàn)金比率也從08年的0.93增加到09年的1.24。10年流動負(fù)債也略有增長，所以10年的現(xiàn)金比率比08年有提高，但比09年略下降。歷史比較方面：江鈴汽車三年來短期償債能力都呈現(xiàn)上升

18、的趨勢。說明企業(yè)在銷售收入狀況相對穩(wěn)定的前提下，企業(yè)在08年至10年的短期償債能力管理方面出現(xiàn)了一定的提高，使企業(yè)短期償債能力提升歷史較好水平。6、存貨周轉(zhuǎn)率：公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年營業(yè)成本6,645,061,869.007,706,608,170.0011,696,387,779.00期初存貨866,076,352.00 1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 期末存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 平

19、均存貨余額961,974,524.00 1,058,835,448.00 1,248,145,855.00 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 7、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年營業(yè)收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,708.00期初應(yīng)收賬款259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末應(yīng)收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.0

20、0 平均應(yīng)收賬款余額213,279,638.50 117,097,668.00 116,617,659.50 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 【數(shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)（二）財務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)的比較分析【選取同行業(yè)的安徽合力公司作為比較對象】1、營運資金：年份項目2008年2009年2010年江鈴汽車營運資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00配置比率48.20%41.02%41.03%安

21、徽合力營運資金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48配置比率55.23%49.65%45.58%從上圖中，我們可知江鈴汽車的同期的營運資本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力的流動負(fù)債提供流動資產(chǎn)所需要的資金比江鈴汽車要少，所以說安徽合力比江鈴汽車在運營資本的指標(biāo)上比相對要好些。但營運資金是一個絕對數(shù)，營運資金與經(jīng)營規(guī)模有關(guān)，所以同一行業(yè)不同企業(yè)間在營運資金上不太具有可比性?！緮?shù)據(jù)來源：2、流動比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2

22、010年江鈴汽車1.93 1.70 1.70 安徽合力2.23 1.99 1.84 兩者差值-0.30-0.29-0.14流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率。流動比率越高，企業(yè)的償債能力越強，短期債權(quán)人利益的安全程度也越高。這是因為較高的流動比率可以保障在流動負(fù)債到期日能夠有較多的流動資產(chǎn)可供變現(xiàn)償債。從上圖中可以直觀的看出江鈴汽車的流動比率要低于安徽合力，說明江鈴汽車的短期償債能力在一定程度上小于安徽合力?！緮?shù)據(jù)來源：3、速動比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車1.28 1.36 1.39 安徽合力1.22 1.31 1.22 兩者差值0.0

23、60.050.17流動比率雖然可以用來評價企業(yè)的短期償債能力，但人們還希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)。一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)的償還流動負(fù)債的能力越強。速動比率是速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比值。從上圖中可以得知，這兩家企業(yè)速動比率大都大于1，江鈴汽車的速動比率要高于同期安徽合力的速動比率，這表明每1元流動負(fù)債相對的速動資產(chǎn)償還保障時，江鈴汽車高于安徽合力?！緮?shù)據(jù)來源：4、保守的速動比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車1.16 1.29 1.32 安徽合力0.91 1.11 0.97 兩者差值0.250.180.35保守的速動比率是指保守速動資

24、產(chǎn)于流動資產(chǎn)的比值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項的總和。也可以在流動資產(chǎn)總額的基礎(chǔ)上，分別減去存貨、預(yù)付款項等。從上兩個圖表中可以看出江鈴汽車和安徽合力在保守的速動比率上還是有一定差距的。江鈴汽車的保守的速動比率高于安徽合力，而且江鈴汽車2008年到2010年的保守速動比率都保持著上升的趨勢。【數(shù)據(jù)來源：5、現(xiàn)金比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車0.93 1.24 1.22 安徽合力0.52 0.67 0.48 兩者差值0.410.570.74現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，即隨時可以還債的能力。在評價企業(yè)短期償債能力時，一般來說現(xiàn)金比率

25、重要性不大。因為不可以要求企業(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)償付全部流動負(fù)債，企業(yè)也沒有必要總是保持足夠還債的資金資產(chǎn)。但是，當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題時，現(xiàn)金比率就顯得很重要了?，F(xiàn)金比率的作用是表明在最壞情況下企業(yè)的短期償債能力如何。現(xiàn)金比率高。說明企業(yè)支付能力強，但如果這個指標(biāo)過高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。因此，在對這個指標(biāo)下結(jié)論之前，應(yīng)當(dāng)充分了解企業(yè)實際債款。企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。從上圖可以看出江鈴汽車和安徽合力在現(xiàn)金比率上的差值還是比較大的。6、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車6.9

26、1 7.28 9.37 安徽合力3.69 3.55 5.82 兩者差值3.223.733.55存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營個環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)越高越好。應(yīng)為存貨是流動資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量和流動性對企業(yè)流動比率具有具足輕重的影響，并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。從08年到10年江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率明顯要高于安徽合力， 兩者10年的存貨周轉(zhuǎn)率比起08年的存貨周轉(zhuǎn)率都有明顯的提高。7、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車40.26 89.10 135.21 安徽合力11.95 9.44 11.61 兩者差值28.3179.66122.6

27、0應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。周轉(zhuǎn)率高，表明資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。從圖表看，江鈴汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于安徽合力，企業(yè)變現(xiàn)速度較快。【數(shù)據(jù)來源：（三）。2010年短期償債能力指標(biāo)與同行業(yè)水平財務(wù)分析指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動比率1.701.28 0.421.95-0.25速動比率1.390.93 0.461.53-0.14保守的速動比率1.320.83 0.491.95-0.63現(xiàn)金比率1.220.40 0.820.980.24存貨周轉(zhuǎn)率9.379.07 0.317.20-7.83應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率135.2157.01

28、78.2465.97-330.76從圖表中可以看出，江鈴汽車10年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，企業(yè)短期償債能力較強?！緮?shù)據(jù)來源：三、江鈴汽車長期償債能力分析（一）、財務(wù)指標(biāo)計算與歷史數(shù)據(jù)分析1、資產(chǎn)負(fù)債率：公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%資產(chǎn)負(fù)債率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年負(fù)債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 資產(chǎn)總額5,963,778,178.00 8,294,346,20

29、8.00 11,237,715,143.00 資產(chǎn)負(fù)債率30.39%40.36%44.45%表中數(shù)據(jù)可以看出：從08到10年江鈴汽車調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)總額增加，同時負(fù)債總額也增加，且增加的幅度小于資產(chǎn)的增長幅度，因此資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長，說明企業(yè)長期負(fù)債風(fēng)險在增加。從上圖可知，江鈴汽車資產(chǎn)總額和負(fù)債總額自08年到10年在逐年增長，長期來看江鈴汽車的08年到10年間資產(chǎn)總額上升的趨勢增大；而負(fù)債總額也逐年增大。這一現(xiàn)象表明這幾年間江鈴汽車的長期償債能力有所下降，同時側(cè)面反映了企業(yè)應(yīng)對對資產(chǎn)及負(fù)債加強管理?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)2、產(chǎn)權(quán)比率：公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額

30、7;所有者權(quán)益總額）×100%產(chǎn)權(quán)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年負(fù)債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者權(quán)益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 產(chǎn)權(quán)比率43.67%67.67%80.02% 年份指標(biāo)2008年2009年差值幅度產(chǎn)權(quán)比率43.67%67.67%24.00%54.96% 年份指標(biāo)2008年2010年差值幅度產(chǎn)權(quán)比率43.67%80.02%36.35%83.24%據(jù)以上表來看，所有者權(quán)益是企業(yè)的凈資產(chǎn)，

31、產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。 09年與08年相比，產(chǎn)權(quán)比率上升幅度為54.96%，10年與08年相比，產(chǎn)權(quán)比率上升降幅為83.24%，表明長期償債能力有所上升。企業(yè)08年到10年的產(chǎn)權(quán)比率也是一個逐年上升的變化趨勢。從中可知企業(yè)的所有者權(quán)益自08年到10年有較大幅度的提高?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)3、有形凈值債務(wù)率：公式：有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值） ×100% 有形凈值債務(wù)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年負(fù)債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4

32、,995,120,155.00 所有者權(quán)益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 無形資產(chǎn)凈值326,687,029.00 316,284,766.00 309,170,873.00 有形凈值債務(wù)率47.40%72.29%84.19% 年份指標(biāo)2008年2009年差值幅度有形凈值債務(wù)率47.40%72.29%24.89%52.51% 年份指標(biāo)2008年2010年差值幅度有形凈值債務(wù)率47.40%84.19%36.79%77.62%據(jù)一般標(biāo)準(zhǔn)，有形債務(wù)凈值應(yīng)該維持在100%左右，即負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值應(yīng)維持在1：1的比例，江鈴汽

33、車有形債務(wù)凈值率較高，且逐年上升，表明企業(yè)的有形凈值不足，對企業(yè)內(nèi)部來說，在清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度在逐年下降，風(fēng)險在逐步增加?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)4、利息費用保障倍數(shù)公式：利息費用保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息支出）÷利息支出 利息費用保障倍數(shù)情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年稅前利潤902,396,414.001,243,644,395.002,033,376,532.00利息支出59,064,412.0052,037,271.0093,426,437.00利息費用保障倍數(shù)16.2824.9022.76據(jù)以上圖表來看，江

34、鈴汽車08年到10年利息償付倍數(shù)呈現(xiàn)一個先上升后下降的趨勢，說明企業(yè)近幾年利息償付倍數(shù)不穩(wěn)定，具備明顯的波動性。下面進(jìn)行具體分析：【數(shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)（二）財務(wù)指標(biāo)比較分析【選取同行業(yè)的安徽合力公司作為比較對象】1、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車30.39%40.36%44.45%安徽合力28.46%29.93%34.26%兩者差值1.93%10.43%10.19%資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財務(wù)活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平

35、及風(fēng)險程度的重要指標(biāo)。債務(wù)可以改善盈利能力，同時也增加企業(yè)的利潤和風(fēng)險，企業(yè)管理者的任務(wù)就是在利潤和風(fēng)險之間取得平衡。一般資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%60%。從圖表中，我們可以得知在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上安徽合力做得比江鈴汽車好。2、產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車43.67%67.67%80.02%安徽合力39.78%42.71%52.11%兩者差值3.8824.96%27.91%產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的償還能力，這個指標(biāo)越大表明風(fēng)險越大，反之則越小。同理。該指標(biāo)越小表明企業(yè)長期

36、償債能力越強，反之則越弱。一般如果認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)在40%-60%。則產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)當(dāng)維持在70%-150%。從上表可以看出，安徽合力產(chǎn)權(quán)比率比江鈴汽車小，說明企業(yè)的風(fēng)險比江鈴汽車小。比江鈴汽車的長期償債能力好。3、有形凈值債務(wù)率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車47.40%72.29%84.19%安徽合力42.43%46.12%55.62%兩者差值4.97%26.17%28.57%有形凈值債務(wù)率是反映企業(yè)在清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。主要用來衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的償還能力。這個指標(biāo)越大表明風(fēng)險越大、企業(yè)長期償債能力越弱；反之，則越小、越強。從圖表對比中可知，

37、江鈴汽車投入資本東權(quán)益的保護(hù)程度要安徽合力小于。說明安徽合力的長期償債能力要強于江鈴汽車。4、利息費用保障倍數(shù)指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車16.2824.9022.76安徽合力18.12 39.37 122.19 兩者差值-1.84-14.47-99.43利息償付倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力的大小的重要標(biāo)志。一般情況下，利息償付倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)。從上圖可以看出安徽合力的債務(wù)利息償還比江鈴汽車有保障，支付利息的能力比江

38、鈴汽車強。但江鈴汽車的債務(wù)利息償還能力也是較高的。（三）2010年長期償債與同行業(yè)平均指標(biāo)比較分析指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負(fù)債率44.45%58.56%-14.11%67.29%-22.84%產(chǎn)權(quán)比率80.02%141.32%-61.3%205.67%-125.65%有形凈值債務(wù)率84.19%155.84%-71.65%253.75%-169.56%利息償付倍數(shù)22.76217.93-238.69122.19-142.95從圖表中可以看出，江鈴汽車10年資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均值，保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存

39、在的風(fēng)險性較弱。有形債務(wù)凈值率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均值，說明企業(yè)獲利能力較弱的同時也說明對償還到期債務(wù)的保證程度不高?！緮?shù)據(jù)及資料來源：財務(wù)報表數(shù)據(jù)見附錄，其他數(shù)據(jù)四、江鈴汽車償債能力綜合分析：綜合以上分析可以得看出，江鈴汽車在行業(yè)中處于中等水平。具體評價如下：（一）短期償債能力：江鈴汽車三年來短期償債能力都呈現(xiàn)上升的趨勢。從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車速動比率指標(biāo)不斷增大，雖然其比率從2008年的1.28到2010年的1.39，其比率一直都大于1，因此該企業(yè)短期償債能力較強。（二）長期償債能力：歷史比較方面：江鈴汽車幾年來長期償債能力是在

40、逐年提高的。雖然資產(chǎn)負(fù)債率在逐年上升，但企業(yè)資產(chǎn)總額也大幅度增長，說明企業(yè)長期負(fù)債風(fēng)險在減小。企業(yè)08年到10年的產(chǎn)權(quán)比率也是逐年上升的變化趨勢，可知企業(yè)的所有者權(quán)益自08年到10年有較大幅度的提高。08年到10年之間江鈴汽車資產(chǎn)負(fù)債率保持在30%-50%之間，有形債務(wù)凈值率較高，且逐年上升，表明企業(yè)的有形凈值不足，對企業(yè)內(nèi)部來說，在清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度在逐年下降，風(fēng)險在逐步增加。利息償付倍數(shù)雖然在出現(xiàn)波動，但是總的來說，江鈴汽車的利息償付倍數(shù)還是逐年提高的。企業(yè)長期償債能力較強。通過上述綜合分析，可以得出結(jié)論：江鈴汽車償債能力總體逐漸提高，現(xiàn)金比率提高。一方面利息支出保

41、障倍數(shù)與安徽合力相比。利息支出倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力的大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息支出保障倍數(shù)至少要大于1，利息保障倍數(shù)小于1，企業(yè)將面臨虧損，償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。從資料可以看出江鈴汽車08年到10年利息支出保障倍數(shù)在16-23之間，具有能力償還債務(wù)利息。五、建議江鈴汽車采用的是開放型財務(wù)策略，如果想要降低財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)償債能力，可以采取以下建議：如果企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢，可以提高負(fù)債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額

42、較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負(fù)債比重就應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低，否則企業(yè)就會陷入償債困境，而且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。應(yīng)加強對應(yīng)收賬款和存貨的管理，加速應(yīng)收賬款回籠的速度。降低利息支出的支出，減少借款。擴(kuò)大銷售，才能獲利，只有足夠的盈余，才會有能力償付利息支出，企業(yè)才能長遠(yuǎn)發(fā)展.六、附錄資產(chǎn)負(fù)債表08年至10年報告期2010-12-312009-12-312008-12-31流動資產(chǎn)貨幣資金5,813,161,613.003,913,822,790.001,511,608,446.00交易性金融資產(chǎn)-應(yīng)收票據(jù)316,

43、698,347.0087,081,079.00220,609,426.00應(yīng)收賬款166,276,206.0066,959,113.00167,236,223.00預(yù)付賬款306,113,642.00181,909,432.00145,682,603.00應(yīng)收股利-6,944,484.00應(yīng)收利息24,638,125.007,336,547.00-其他應(yīng)收款11,647,963.008,110,918.0011,213,715.00存貨1,436,493,510.001,059,798,200.001,057,872,696.00消耗性生物資產(chǎn)-待攤費用-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)-

44、10,495,359.0031,474,919.00影響流動資產(chǎn)其他科目000流動資產(chǎn)合計8,075,029,406.005,335,513,438.003,152,642,512.00非流動資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)-持有至到期投資-投資性房地產(chǎn)-長期股權(quán)投資17,928,392.0017,292,232.0016,135,587.00長期應(yīng)收款-固定資產(chǎn)2,258,975,834.001,986,615,520.002,068,568,086.00工程物資-在建工程371,547,916.00504,506,800.00294,211,860.00固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)

45、309,170,873.00316,284,766.00326,687,029.00開發(fā)支出-商譽-長期待攤費用-300,000.00遞延所得稅資產(chǎn)205,062,722.00134,133,452.00105,233,104.00其他非流動資產(chǎn)-影響非流動資產(chǎn)其他科目000非流動資產(chǎn)合計3,162,685,737.002,958,832,770.002,811,135,666.00資產(chǎn)總計11,237,715,143.008,294,346,208.005,963,778,178.00流動負(fù)債短期借款24,569,940.0025,000,000.0038,669,200.00交易性金融負(fù)債

46、-應(yīng)付票據(jù)-應(yīng)付賬款3,117,731,938.002,043,469,947.001,024,072,301.00預(yù)收賬款425,433,271.00270,399,302.0034,507,354.00應(yīng)付職工薪酬169,597,536.00116,428,878.00112,014,440.00應(yīng)交稅費109,195,704.0063,143,058.00-67,521,426.00應(yīng)付利息208,858.00216,630.0051,968.00應(yīng)付股利6,933,817.005,539,231.004,929,751.00其他應(yīng)付款907,718,045.00622,411,566.

47、00485,779,705.00預(yù)提費用-預(yù)計負(fù)債-122,361,074.0099,079,469.00遞延收益-流動負(fù)債-一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債433,682.00447,139.00447,558.00應(yīng)付短期債券-其他流動負(fù)債-影響流動負(fù)債其他科目-流動負(fù)債合計4,761,822,791.003,147,055,751.001,632,950,851.00非流動負(fù)債長期借款6,938,910.007,601,361.008,056,043.00應(yīng)付債券-長期應(yīng)付款54,569,000.0070,475,000.0072,602,000.00專項應(yīng)付款-遞延所得稅負(fù)債-遞延收益-非流動負(fù)

48、債-其他非流動負(fù)債-影響非流動負(fù)債其他科目171,789,454.0000非流動負(fù)債合計233,297,364.00200,437,435.00179,737,512.00負(fù)債合計4,995,120,155.003,347,493,186.001,812,688,363.00所有者權(quán)益實收資本（或股本）863,214,000.00863,214,000.00863,214,000.00資本公積金839,442,490.00839,442,490.00839,442,490.00盈余公積金431,607,000.00431,607,000.00431,607,000.00未分配利潤3,993,0

49、12,551.002,709,683,201.001,916,118,156.00庫存股-外幣報表折算差額-未確認(rèn)的投資損失-少數(shù)股東權(quán)益-歸屬于母公司股東權(quán)益合計6,127,276,041.004,843,946,691.004,050,381,646.00影響所有者權(quán)益其他科目-所有者權(quán)益合計6,242,594,988.004,946,853,022.004,151,089,815.00負(fù)債及所有者權(quán)益總計11,237,715,143.008,294,346,208.005,963,778,178.00利潤分配表08年至10年報告期2010-12-312009-12-312008-12-31一、營業(yè)總收入15,767,896,708.0010,433,205,023.008,587,033,608.00營業(yè)收入15,767,896,708.0010,433,205,023.008,587,033,608.00二、營業(yè)總成本13,733,281,868.009,202,255,299.007,855,278,900.00營業(yè)成本11,696,387,779.007,706,608,170.006,645,061,869.00營業(yè)稅金及附加287,282,820.00180,522,984.